报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 服装家纺优先关注基本面稳健、质地优秀的品牌公司，期待2025年业绩修复、估值提升，新消费赛道规模扩张速度可期 [4][49] - 黄金珠宝中长期标的公司需提升产品与渠道力，2025年有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业 [7][50] - 服饰制造关税政策缓和或利好板块估值提升，中长期具备一体化和国际化产业链的龙头公司预计持续享受份额提升 [7][51] 本周专题：服饰重点公司2025Q2业绩前瞻 H股运动鞋服 - 2025Q2流水增速较Q1放缓，整体运营稳健，各运动品牌库销比基本在5左右 [1][15] - 预计安踏体育2025H1收入增长10%+，经营利润率或下降 [1][18] - 预计李宁2025H1收入持平左右，归母净利润同比下降20% [1][18] - 预计特步国际2025H1可持续业务收入增长5%左右，归母净利润同比增长10%左右 [1][18] - 预计361度2025H1收入增长10% - 15%，归母净利润同比增长10% - 15% [1][19] A股品牌服饰 - 终端零售平稳，个股业绩分化，部分收入收缩公司业绩压力大，部分公司业绩同比或增长 [2][20] - 预计稳健医疗2025Q2收入及归母净利润同比增长15% - 25% [2][24] - 预计海澜之家2025Q2收入同比增长0% - 5%，利润在低基数下同比有望健康增长 [2][24] - 预计比音勒芬2025Q2收入同比增长个位数，利润同比持平左右 [2][24] - 预计报喜鸟2025Q2收入同比持平左右，利润同比估计有所下降 [2][27] - 预计太平鸟2025Q2收入同比 - 10% - +5%，单季度净利率仍处较低水平 [27] - 预计森马服饰2025Q2收入同比持平左右，利润在渠道刚性费用影响下同比或下降 [2][27] 黄金珠宝 - 受益于金价上涨零售额增速优异，但金饰销量短期有压力，有拓店逻辑或产品差异化强的公司业绩或优异 [3][29] - 预计老凤祥2025Q2营收 - 20% - -10%，归母净利润同比 - 20% - -10% [3][38] - 预计周大生2025Q2营收同比 - 15% - -5%，归母净利润同比 - 15% - -5% [3][38] - 预计潮宏基2025Q2营收增长30% - 40%，归母净利润同比增长35% - 45% [3][38] 服饰制造 - 2025Q2中游成衣制造出货正常、上游纺织制造订单受悲观预期影响，关税有反复风险，龙头公司表现有望好于行业 [3][39] - 预计申洲国际2025H1收入同比增长10% - 15%，归母净利润同比增长0% - 10% [3][45] - 预计华利集团2025Q2收入同比保持10% - 15%增长，归母净利润同比 - 5% - +5% [3][45] - 预计伟星股份2025Q2收入/归母净利润同比下降10% - 15% [3][48] 本周观点：推荐行业优质标的 运动鞋服板块 - 重点推荐安踏体育和特步国际，关注高分红标的滔搏 [6][52] 品牌服饰 - 推荐海澜之家、稳健医疗和波司登，关注比音勒芬、森马服饰 [6][52] 家纺板块 - 关注罗莱生活 [7][52] 黄金珠宝 - 关注周大福、潮宏基 [7][50] 服饰制造 - 推荐关注申洲国际、华利集团、伟星股份和浙江自然 [7][51] 本周行情 - 沪深300指数+1.54%，纺织制造板块+1.13%，品牌服饰板块+0.22% [55] - A股周涨跌幅前三为菜百股份、百隆东方、潮宏基，后三为ST起步、梦洁股份、探路者 [55] - H股周涨跌幅前三为超盈国际控股、晶苑国际、互太纺织，后三为特步国际、安踏体育、滔搏 [55] 近期报告 滔搏 - FY2026Q1销售下降中单位数，线下销售有压力，电商表现优异 [59][60] - 预计FY2026营收略下降，归母净利润同比基本持平 [61] 波司登 - FY2025收入同比+12%，净利润同比+14%，高分红具备吸引力 [63] - 品牌羽绒服业务收入同比+11%，OEM业务同比+26%，女装业务同比 - 21%，多元化服装业务同比+3% [63][64][65] - 预计FY2026公司收入增长10%左右，净利润增速有望快于收入 [66] 重点公司近期公告 - 浙江自然股东天台瑞聚股权投资中心计划减持不超过公司股份总数的1% [68] 本周行业要闻 - 特步在凡尔赛宫进行科技与品牌联动 [69] - 阿迪达斯与复旦大学达成合作 [69] - 安踏成为中国安踏mentech洲际自行车队主冠名赞助商 [69] 本周原材料走势 - 截至2025/07/01末国棉237价格同比 - 23%至21720元/吨，截至2025/07/04末长绒棉328价格同比 - 4%至15200元/吨 [70] - 截至2025/07/04末内棉价格高于人民币计价的外棉价格1464元/吨 [70]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [5] 报告的核心观点 - 美越达成初步贸易协议，越南对美国出口关税税率好于市场此前预期，相关消息公布后纺服出口链公司表现强势 [8] - 预计未来其他东南亚国家对美出口的关税水平也有望好于此前预期，美越初步贸易协议为其他东南亚国家提供可参考模板 [8] - 贸易不确定性的逐步消除对产业发展意义重大，有利于制造龙头推进产业布局和客户订单下达等 [8] - 看好较早完成海外产能布局且业务垂直一体化程度好的纺服制造龙头 [8] - 贸易摩擦不会改变中国纺织服装产业在全球的竞争实力，对真正具有全球竞争力的公司是中长期利好 [8] 投资建议与投资标的 - 随着贸易摩擦不确定性消除，纺织制造板块内具备优质海外产能、业务垂直一体化程度较高且盈利能力较好的龙头公司下半年将迎来投资机会 [4] - 重点看好申洲国际(02313，买入)、华利集团(300979，买入)、伟星股份(002003，买入) [4] - 建议关注百隆东方(601339，未评级)、晶苑国际(02232，未评级)和健盛集团(603558，未评级) [4]

关于购买控股股东所持邵家渡工业园的土地厂房 浙江伟星实业发展股份有限公司 暨关联交易事项完成的公告 证券代码：002003 证券简称：伟星股份 公告编号：2025-031 截至本公告披露日，本次交易的标的资产已按约定完成相应变更登记手续，公司已取 得不动产权证书【浙（2025）临海市不动产权第 0016569 号】 ，并按约定支付完剩余款项。 至此，本次交易已全部完成。 三、备查文件 不动产权证书。 特此公告。 浙江伟星实业发展股份有限公司（以下简称"公司" ）及董事会全体成员保证信息披露 的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、关联交易概述 基于公司战略规划以及业务发展需要，公司第八届董事会第二十一次（临时）会议审 议通过了《关于拟购买控股股东所持邵家渡工业园的土地厂房暨关联交易的议案》，并经 公司 2024 年度股东大会审议批准，决定以 31,658.67 万元（不含税）的交易价格购买控股 股东伟星集团有限公司位于临海市邵家渡街道山下坦村铁路大道南侧厂房，用于提升公司 主业的生产智造保障能力。具体内容详见公司于 2025 年 2 月 27 日、2025 年 4 月 19 日刊 载 ...

二、关联交易进展情况 截至本公告披露日，本次交易的标的资产已按约定完成相应变更登记手续，公司已取 得不动产权证书【浙（2025）临海市不动产权第 0016569 号】，并按约定支付完剩余款项。 至此，本次交易已全部完成。 证券代码：002003 证券简称：伟星股份 公告编号：2025-031 浙江伟星实业发展股份有限公司 关于购买控股股东所持邵家渡工业园的土地厂房 暨关联交易事项完成的公告 浙江伟星实业发展股份有限公司（以下简称"公司"）及董事会全体成员保证信息披露 的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、关联交易概述 基于公司战略规划以及业务发展需要，公司第八届董事会第二十一次（临时）会议审 议通过了《关于拟购买控股股东所持邵家渡工业园的土地厂房暨关联交易的议案》，并经 公司 2024 年度股东大会审议批准，决定以 31,658.67 万元（不含税）的交易价格购买控股 股东伟星集团有限公司位于临海市邵家渡街道山下坦村铁路大道南侧厂房，用于提升公司 主业的生产智造保障能力。具体内容详见公司于 2025 年 2 月 27 日、2025 年 4 月 19 日刊 载在《证券时报》《上海证券 ...

伟星股份市场表现 - 伟星股份连续3个交易日下跌，区间累计跌幅-1.27% [1] - 公司主营钮扣、拉链、金属制品、塑胶制品、织带、绳带和标牌等服饰及箱包辅料产品 [1] - 公司是中国服饰辅料行业领军企业，中国钮扣与拉链行业首家上市公司 [1] 广发基金持仓情况 - 广发稳健增长混合A为伟星股份前十大股东，今年一季度增持 [1] - 该基金今年以来收益率2.46%，同类排名16(总59) [1] 基金经理信息 - 广发稳健增长混合A基金经理为傅友兴 [4] - 傅友兴现任广发基金管理有限公司价值投资部总经理 [5] - 傅友兴累计任职时间12年又148天，现任基金资产规模158.08亿元 [6] 广发基金公司概况 - 广发基金管理有限公司成立于2003年8月 [6] - 公司董事长为葛长伟，总经理为王凡 [6] - 广发证券股份有限公司为公司第一大股东，持股54.53% [6]

董事任期与构成 - 董事每届任期3年，独立董事每届任期相同但连任不超6年[7] - 公司董事会由9名董事组成，设董事长1名、副董事长1名[17] - 董事会成员中有3名独立董事，至少1名会计专业人士[18] - 董事会设职工代表担任的董事1名，由民主选举产生[18] 董事履职与变动 - 兼任高级管理人员及职工代表担任的董事总计不超董事总数二分之一[7] - 董事连续两次未亲自出席且不委托出席董事会会议，董事会建议股东会撤换[12] - 公司收到董事辞职报告之日辞任生效，2个交易日内披露情况[12] - 独立董事辞职致人数少于董事会成员1/3等情况，应履职至新任产生[12] - 出现董事辞任等情形，公司60日内完成补选[13] 会议召开规则 - 董事会每年至少召开2次会议，会议召开10日前书面通知全体董事[33] - 代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事或审计委员会可提议召开临时会议，董事长10日内召集主持[34] - 董事会临时会议提前3日书面通知，特殊情况可口头通知并说明[34] 投资与交易限制 - 单次主营业务投资不超最近一期经审计净资产30%，12个月内累计不超该比例[21] - 单次非主营业务投资不超最近一期经审计净资产15%，12个月内累计不超该比例[21] - 单次资产出售或购买等处置不超最近一期经审计净资产30%，12个月内累计不超该比例[21] - 单笔重大经营合同不超最近一期经审计净资产30%，多个合同累计不超该比例[22] - 与关联自然人交易超30万元、与关联法人交易超300万元且占最近一期经审计净资产0.5%以上需审批[22] - 单次对外担保不超最近经审计净资产10%，对外捐赠不超5%[22][23] 董事长审批权限 - 董事长在闭会期间可审批单次占最近一期经审计净资产10%以下主营业务投资等事项[25] 会议决议规则 - 董事会会议需过半数董事出席方可举行[35] - 董事会作出普通决议须经与会董事过半数通过，对特定事项表决须经2/3以上与会董事同意[37] - 有关联关系董事不得对相关决议表决，会议由过半数无关联关系董事出席，决议须经无关联关系董事过半数通过，无关联关系董事不足3人提交股东会审议[37] 其他规定 - 董事会会议记录保存期限为10年[39] - 本议事规则经股东会审议通过之日起生效[45]

股东会召开 - 年度股东会每年召开一次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[4] - 临时股东会不定期召开，规定情形下应在2个月内召开[4] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[12] 股东会审议事项 - 审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项[8] - 审议公司及控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%后提供的担保[9] - 审议公司对外担保总额超最近一期经审计总资产30%后提供的担保[9] - 审议公司一年内向他人提供担保金额超最近一期经审计总资产30%的担保[9] - 审议为资产负债率超70%的担保对象提供的担保[9] - 审议单笔担保额超最近一期经审计净资产10%的担保[9] 股东会授权 - 可授权董事会三年内决定发行不超过已发行股份50%的股份[9] 临时提案 - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可在股东会召开10日前提出临时提案[18] 会议时间规定 - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日且确认后不得变更[22] - 股东会网络或其他方式投票开始时间不得早于现场股东会召开前一日下午3:00，不得迟于现场股东会召开当日上午9:30，结束时间不得早于现场股东会结束当日下午3:00[21] - 发出股东会通知后延期或取消，召集人应在原定召开日前至少2个工作日公告并说明原因[23] 会议主持 - 董事长不能履职时由副董事长主持，副董事长不能履职时由过半数董事推举一名董事主持[28] - 审计委员会召集人不能履职时由过半数审计委员会成员推举一名成员主持[29] - 股东自行召集的股东会由召集人或其推举代表主持[30] - 经出席股东会有表决权过半数的股东同意，可推举会议主持人[30] 会议记录 - 会议记录应保存10年[32] 表决权 - 股东以其所代表的有表决权的股份数额行使表决权，每一股份享有一票表决权（类别股股东除外）[40] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[43] - 公司一年内购买、出售重大资产或提供担保金额超最近一期经审计总资产30%，需股东会特别决议通过[45] - 股东买入超规定比例部分的股份，买入后三十六个月内不得行使表决权[42] 董事选举 - 董事候选人可由上届董事会或单独/合并持有公司1%以上股份的股东提名[49] - 股东会选举两名以上董事时采用累积投票制，投票权等于股份数与应选董事人数乘积[47] 关联交易 - 关联股东不参与关联交易投票表决，其有表决权股份不计入总数[46] 决议撤销 - 股东可自决议作出之日起60日内，请求法院撤销召集程序、表决方式或内容违法违规或违反章程的决议[55] 方案实施 - 股东会通过派现、送股或资本公积转增股本提案，公司在股东会结束后2个月内实施方案[54] 董事就任 - 新任董事在股东会通过选举提案当日就任[63] 投票权征集 - 公司董事会等可公开征集股东投票权，禁止有偿或变相有偿征集[42]

累积投票制规则 - 股东会选举两名以上（含）董事采用累积投票制[4] - 每位股东累积表决票数为持股数乘选举董事人数之积[6] 投票方式 - 独立董事与非独立董事选举分开投票[6] - 选举独董和非独董投票权数分别计算[7] 投票限制 - 所投候选董事人数不超应选人数，否则弃权[9] - 投票总数多于累积表决票数，投票无效[8] 当选条件 - 董事候选人得票数超出席股东有效表决股份数二分之一当选[10] - 当选人数不足有不同处理方式[10]

公司基本信息 - 公司于2004年5月21日核准首次发行2100万股人民币普通股，6月25日在深交所上市[7] - 公司注册资本为1168889653元，已发行股份数为1168889653股，均为普通股[8][14] - 公司设立时发行股份总数为53783433股，面额股每股金额为1元[14] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事2/3以上通过[15] - 公司公开发行股份前已发行股份，自上市交易之日起1年内不得转让[23] - 公司董事、高管任职期间每年转让股份不得超所持同类别股份总数的25%，上市交易之日起1年内及离职后半年内不得转让[23] 股东权益与责任 - 股东对股东会、董事会决议瑕疵可自决议作出之日起60日内请求法院撤销[28] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东可就相关事项请求诉讼[29] - 公司股东滥用权利给公司或其他股东造成损失应赔偿，滥用法人独立地位和有限责任损害债权人利益需承担连带责任[31] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[38] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[38] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提出临时提案[46] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，设董事长1名，副董事长1名[75] - 董事会对外投资权限：单次主营业务投资占最近一期经审计净资产30%以下，非主营业务投资占15%以下[77] - 董事会资产处置权限：单次金额占最近一期经审计净资产30%以下[78] 高管相关 - 公司设总经理1名，每届任期3年，连聘可连任[99] - 总经理决定单次不超500万元主营业务投资、重大经营合同审批，单次不超200万元资产处置审批[99] 财务与分红 - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年度报告，上半年结束之日起2个月内披露中期报告[103][104] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不提取[106] - 公司原则上每年现金分红，现金分配利润不低于当年可分配利润的30%[109] 其他 - 会计师事务所聘期1年，可续聘，聘用、解聘由股东会决定，审计费用也由股东会决定，解聘或不再续聘提前20天通知[115] - 公司实行内部审计制度，经董事会批准后实施并对外披露，内部审计机构向董事会负责，接受审计委员会监督指导[112] - 公司指定《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》至少一家报纸及巨潮资讯网为刊登公告和披露信息的指定媒体[121]

董事会提名 - 公司董事会对第九届董事会候选人提名程序合规[1] - 第九届董事会候选人均符合任职条件[1] 独立董事 - 独立董事候选人符合任职资格和独立性要求[2] - 张永炬和吴冬兰已取得资格证书，张莉承诺参加培训获取[2] 审核意见 - 独立董事审核意见日期为2025年6月20日[3]