投资布局 - 协鑫能科境外全资子公司常隆有限公司拟以自有资金认缴出资1000万美元参与投资PROFUSION POWERFUND LP基金 [1] - 基金总规模不超过3亿美元 主要投资全球范围内可再生能源行业企业的股权 [1] - 投资通过境外子公司实施 体现公司国际化新能源投资战略布局 [1] 基金结构 - 基金普通合伙人为PUH MERCHANTS LTD（投资普通合伙人）和Gaia DT Guardians Investment Management Limited（技术普通合伙人） [1] - 常隆有限公司作为有限合伙人参与基金投资 [1] - 基金已于2025年5月16日取得开曼私募基金登记证明 登记编号2185606 目前处于募集阶段 [2] 技术应用 - 基金借助区块链技术实现可再生能源领域实体资产与全球资金的高效对接 [2] - 探索新能源和物联网区块链等新技术相结合的应用模式和场景 [1] - 实现新能源实体资产的链上化、数字化投资价值 [2] 战略意图 - 投资符合公司"能源资产+能源服务"双轮驱动发展战略 [1] - 在保障主营业务稳定发展的前提下进行战略性探索 [2] - 通过基金投资进一步拓展可再生能源行业投资渠道 [2] 协议进展 - 各方已于2025年9月11日签署《AMENDED AND RESTATED EXEMPTED LIMITED PARTNERSHIP AGREEMENT》及相关认购协议 [2] - 基金最终募集金额以实际募集为准 [1] - 交易完成后形成完整的基金合伙结构 [1]

投资主体与结构 - 协鑫能科境外全资子公司常隆有限公司以自有资金认缴出资1000万美元参与投资PROFUSION POWERFUND LP [1] - 基金总规模不超过3亿美元 投资普通合伙人PUHMERCHANTS LTD和技术普通合伙人GaiaDTGuardians Investment Management Limited为普通合伙人 常隆有限公司为有限合伙人 [1] - 各方已于2025年9月11日签署合伙协议及相关认购协议 基金已于2025年5月16日取得开曼私募基金登记证明（登记编号：2185606）目前处于募集阶段 [2] 投资战略方向 - 基金主要投资于全球范围内可再生能源行业企业的股权 借助区块链技术实现可再生能源领域实体资产与全球资金的高效对接 [2] - 公司基于"能源资产+能源服务"双轮驱动发展战略 探索新能源与物联网区块链新技术相结合的应用模式和场景 [1] - 公司在保障主营业务稳定发展前提下 战略性探索新能源实体资产的链上化、数字化投资价值 [2]

投资概况 - 公司境外全资子公司常隆有限公司以自有资金认缴出资1000万美元参与投资PROFUSIONPOWERFUND LP [1] - 基金总规模不超过3亿美元 主要投资全球范围内可再生能源行业企业股权 [1] - 交易完成后常隆有限公司成为基金有限合伙人 普通合伙人为PUH MERCHANTS LTD和Gaia DT Guardians Investment Management Limited [1] 战略布局 - 投资符合公司"能源资产+能源服务"双轮驱动发展战略 [1] - 旨在探索新能源与物联网区块链等新技术相结合的应用模式和场景 [1] 交易进展 - 各方已于2025年9月11日签署《AMENDED AND RESTATED EXEMPTED LIMITED PARTNERSHIP AGREEMENT》及相关认购协议 [1] - 基金已于2025年5月16日取得开曼私募基金登记证明 登记编号2185606 目前处于募集阶段 [1]

投资信息 - 公司境外子公司常隆拟1000万美元参与投资PROFUSION POWER FUND, LP[1] - 基金目标募集不超3亿美元，常隆占比按实际金额定[8] 合伙人信息 - 投资普通合伙人PUH MERCHANTS LTD. 注册资本5万美元，Zhiyi FANG持股100%[4] - 技术普通合伙人Gaia DT Guardians注册资本5万美元，AntDigital Nova持股100%[6] 基金规则 - 普通合伙人按季收0.5%管理费，收益按出资比例分配[10] - 储备金不超实缴出资5%，存续至协议签署后五年[10] 其他 - 2025年9月11日签署协议，5月16日获登记证明[2] - 本次投资不构成关联交易和重大资产重组[2][3]

投资主体与金额 - 公司境外全资子公司常隆有限公司参与投资PROFUSION POWER FUND,LP [1] - 投资金额为自有资金1000万美元 [1] 基金概况 - 基金总规模不超过3亿美元 [1] - 主要投资于全球范围内的可再生能源行业企业股权 [1]

公司投资动态 - 公司境外全资子公司常隆有限公司以自有资金认缴出资1000万美元参与投资基金 [1] - 该基金总规模不超过3亿美元 主要投资全球可再生能源行业企业股权 [1] - 常隆有限公司占基金份额比例将根据基金最终实际募集金额确定 [1] 战略发展布局 - 投资旨在探索新能源在全球数字化进程中的延伸投资机会 [1] - 符合公司"能源资产+能源服务"双轮驱动发展战略 [1] - 投资不会对公司财务及经营状况产生重大不利影响 [1]

股权质押情况 - 上海其辰累计质押股数约为6.93亿股 占其所持股份比例为99.87% [1] - 协鑫创展累计质押股数约为8620万股 占其所持股份比例为100% [1] 业务构成 - 2025年1至6月份营业收入构成为电力和热力生产和供应业占比100.0% [1] 市值数据 - 公司当前市值为202亿元 [1]

股份质押 - 上海其辰本次解除质押和再质押股份均为500万股，各占所持股份0.72%，占总股本0.31%[2][4] - 上海其辰及其一致行动人协鑫创展累计质押股份778,706,285股，占所持股份99.88%，占总股本47.97%[4] - 未来半年内到期质押股份659,206,285股，占所持股份84.56%，占总股本40.61%，对应融资余额30.77亿元[5] - 未来一年内到期质押股份683,706,285股，占所持股份87.70%，占总股本42.12%，对应融资余额32.52亿元[5] - 公司控股股东及其一致行动人质押股份占所持公司股份超80%[2][14] 财务数据 - 上海其辰2025年3月31日总资产4,890,703.35万元，总负债3,491,512.49万元，资产负债率71.39%[7] - 上海其辰2025年1 - 3月营业收入336,956.53万元，归母净利润1,356.51万元，经营活动现金流净额40,303.31万元[7] - 上海其辰2024年12月31日总资产4,885,580.09万元，总负债3,503,389.70万元，资产负债率71.71%[7] - 上海其辰2024年度营业收入1,101,901.16万元，归母净利润25,166.92万元，经营活动现金流净额250,583.04万元[7] - 2025年3月31日公司总资产331,425.23，2024年12月31日为330,265.66[10] - 2025年3月31日公司总负债138,305.17，2024年12月31日为135,176.67[10] - 2025年1 - 3月公司净利润 - 1,968.94，2024年度为835.03[10] - 2025年1 - 3月公司经营活动现金流净额 - 1,263.48，2024年度为 - 103.22[10] - 2025年3月31日公司资产负债率41.73%，2024年12月31日为40.93%[10] - 2025年3月31日公司流动比率12.04，2024年12月31日为15.19[10] - 2025年3月31日公司速动比率11.99，2024年12月31日为15.12[10] - 2025年3月31日公司现金/流动负债比率0.00，2024年12月31日为0.01[10] 有息负债 - 截至公告披露日，上海其辰（单体）有息负债250,629.42万元，未来半年内需偿付246,000.00万元[8] - 协鑫创展有息负债合计168,940.58万元，未来半年和半年以上至一年内需偿付债务均为0万元[11]

板块表现 - 电力板块整体上涨0.91% 领涨个股为露笑科技（涨幅10.05%）和上海电力（涨幅10.01%）[1] - 上证指数上涨1.24%至3812.51点 深证成指上涨3.89%至12590.56点[1] - 板块内10只个股涨幅超4% 包括天富能源（7.17%）、龙源电力（6.07%）、京运通（5.60%）等[1] 个股交易数据 - 露笑科技成交量317.34万手 成交额27.97亿元[1] - 上海电力成交量157.13万手 成交额30.59亿元[1] - 天富能源成交量144.11万手 成交额10.39亿元[1] - 京运通成交量230.28万手 成交额9.92亿元[1] 资金流向 - 电力板块主力资金净流入7.84亿元[3] - 游资资金净流出5.38亿元 散户资金净流出2.46亿元[3] - 资金流向呈现主力进场而游资散户离场态势[3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [8][9] 核心观点 - 业绩略超预期 2025H1营收54.2亿元同比+15.3% 归母净利润5.2亿元同比+26.4% [3] - 区块链技术提升能源资产透明度 AI+综合能源战略持续落地 [3][4][7] - 能源服务业务快速增长 2025H1营收10.8亿元同比+378.81% [6] - 上调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为9.5/11.8/13.2亿元 [9] 财务表现 - 2025H1毛利率26.9%同比+1.6个百分点 净利率11.2%同比+0.9个百分点 [4] - 四项费用率总体下降3.0个百分点 其中管理费用率5.8% 财务费用率6.9%下降较多 [4] - 2025Q2营收24.9亿元同比+8.8% 归母净利润2.7亿元同比+19.1% [3] 业务发展 能源资产 - 并网运营总装机6479.19MW 其中光伏2462.91MW 风电817.85MW 储能829.29MW [5] - 控股建德抽蓄电站装机规模2400MW 项目稳步推进中 [5] - 分布式光伏并网1998.57MW 2025H1新增并网740.97MW 转让300.33MW [6] 能源服务 - 节能服务营收8.8亿元同比+474.5% 交易服务营收2.0亿元同比+174.4% [6] - 虚拟电厂可调负荷规模约690MW 在江苏省内辅助服务市场占比约30% [6] - 电网侧储能总规模800MW 用户侧储能总规模29.29MW [6] 战略布局 - 与蚂蚁数科成立合资企业"蚂蚁鑫能" 聚焦电站智能运维等AI技术落地 [4] - 能源资产通过区块链技术进行证券化 提升资产流动性和透明度 [4] - 持续深化AI+综合能源战略 能源交易服务有望超预期 [7][9] 估值预测 - 预计2025-2027年营收121.2/141.6/155.1亿元 对应PE分别为20/16/15倍 [9][11] - 2025年预测EPS 0.58元/股 2026年预测EPS 0.73元/股 [11] - 当前市盈率39.09倍 总市值192亿元 [2]