当地时间4月30日，协鑫能源科技股份有限公司（002015.SZ，下称"协鑫能科"）在迪拜"RWA REAL UP Summit 2025"会议上，向全球投资者展示了其新能源产业与Web3技术融合的创新成果。此次会议由蚂 蚁集团旗下蚂蚁数科主办，聚焦区块链技术与实体资产（RWA）的融合创新，吸引全球主流投资机构 及能源、金融科技领域代表参会。 协鑫能科资本管理部总经理陈珅在会上表示，2024年12月，公司与蚂蚁数科合作完成国内首单基于光伏 实体资产的RWA项目，规模超2亿元人民币。该项目通过区块链技术将境内光伏电站资产转化为可流通 的链上凭证，为境外资本投资中国绿色资产提供全新路径。 技术布局方面，协鑫能科于2025年3月联合蚂蚁数科推出"EnergyTS能源电力时序大模型一体机"首个光 伏场景落地用例。EnergyTS专为新能源行业定制，在光伏场景测评中，该模型发电量预测准确率显著 超越谷歌（TimesFM－V2.0）和亚马逊（Chronos－Large）等国际主流通用时序模型。此外，由协鑫能 科参与起草的《可信区块链实体资产可信上链技术规范》已通过中国信通院立项评审，为行业建立资产 上链标准提供技术范本。 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价9.18元（6个月），当前价7.30元 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩下滑，25Q1业绩增长，扣非净利润高增且资产结构优化，未来将夯实热电联产，“资产 - 服务”双轮驱动协同，深化能源服务领域布局，预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.2亿元、9.6亿元、11.9亿元，给予2025年18倍PE，对应目标价9.18元，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 2027年营业收入分别为97.96亿元、99.01亿元、121.99亿元、154.13亿元，增长率分别为 - 3.42%、1.07%、23.21%、26.35% [3] - 2024 - 2027年归属母公司净利润分别为4.89亿元、8.23亿元、9.62亿元、11.90亿元，增长率分别为 - 46.20%、68.36%、16.86%、23.77% [3] - 2024 - 2027年每股收益EPS分别为0.30元、0.51元、0.59元、0.73元，净资产收益率ROE分别为4.32%、5.29%、5.96%、6.93% [3] 业绩分析 - 2024年公司业绩下滑，因对部分运营不佳项目计提资产减值损失2.6亿元，且23年股权处置和债权清偿收益24年同期减少；25Q1业绩增长，因分布式光伏电站、储能电站等项目收入及利润提升，煤炭等燃料价格下降使存量电厂业绩提升 [8] 业务布局 - 夯实热电联产业务，优化资产结构，加大新能源项目开发，截至25Q1并网运营总装机容量5978MW，可再生能源装机占比58.23% [8] - 以实体资产为触点获取客户，提供绿电交易代理、负荷聚合运营等轻资产服务，实现客户资源跨业务线价值传导 [8] - 深化能源服务领域布局，节能服务方面，截至25Q1分布式光伏项目并网装机容量1664MW；交易服务方面，截至25Q1在江苏省虚拟电厂可调负荷规模约550MW，占比约30%，2025年1 - 3月参与市场化交易服务电量59.7亿kWh，绿电交易1.3亿kWh，国内国际绿证对应电量合计6.1亿kWh；截至25Q1电网侧储能总规模650MW/1300MWh，在建项目150MW/300MWh，用户侧储能总规模12.55MW/33.82MWh，在建项目20MW/52MWh [8] 盈利预测 - 假设25 - 27年公司装机容量分别达6.4/7.4/8/9GW，24 - 26年电力销售业务毛利率稳定在26.1%；25 - 27年售汽量维持在10.4百万吨，蒸汽销售业务毛利率稳定在15.5%；25 - 27年能源服务业务收入增速分别为30%/38%/35%，毛利率稳定在59% [9] 相对估值 - 选取节能风电、龙源电力、金开新能作为可比公司，2025年3家企业平均PE为15.3倍，考虑公司多元化能源资产组合及业务布局，给予18倍PE，预计2025 - 2027年归母净利润8.2、9.6、11.9亿元，对应EPS分别为0.51、0.59、0.73元，对应目标价9.18元，维持“买入”评级 [10]

随着电力市场化的逐步推进，绿电价值重估的路径逐渐清晰，协鑫能科（002015）等新能源企业将有望 迎来快速发展。4月29日，国家发改委与国家能源局联合发布《关于全面加快电力现货市场建设工作的 通知》及《电力辅助服务市场基本规则》，明确要求2025年底前基本实现全国电力现货市场全覆盖，并 同步建立辅助服务市场规则。 另一方面，在交易服务领域，公司虚拟电厂、售电、绿电、绿证、储能等持续推进。截至2025年3月 底，公司在江苏省虚拟电厂可调负荷规模约550MW，占江苏省内实际可调负荷规模比例约30%，公司 需求响应规模约500MW。2025年1—3月，公司参与市场化交易服务电量59.74亿kWh，绿电交易1.33亿 kWh，国内国际绿证对应电量合计6.1亿kWh。公司拥有国家"需求侧管理服务机构"一级、二级资质各 一个，用户侧管理容量超16.7万kVA。截至2025年3月底，公司电网侧储能总规模650MW/1300MWh， 在建150MW/300MWh；用户侧储能总规模12.55MW/33.82MWh，在建20MW/52MWh。 展望未来，协鑫能科致力于成为中国领先的绿色能源服务商。在能源资产端，持续优化资产结构， ...

发布时间：2025-05-08 证券研究报告：公用事业 | 公司点评报告 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 7.16 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）16.23 | / 16.23 | | 总市值/流通市值（亿元）116 | / 116 | | 52 周内最高/最低价 | 10.64 / 6.34 | | 资产负债率(%) | 66.7% | | 市盈率 | 23.64 | | 第一大股东 | 上海其辰企业管理有限 | | 公司 | | 研究所 分析师:杨帅波 SAC 登记编号:S1340524070002 Email:yangshuaibo@cnpsec.com 协鑫能科(002015) 持续优化能源资产，看好能源服务业务的持续开拓 l 投资要点 事件：2025 年 4 月 25 日，公司发布 2024 年年报和 2025 年一季 报。 2024 年公司营收 98.0 亿元，同比-5.4%；归母净利润 4.9 亿元， 同比-46.9%；其中 2024Q4 公司营收 22.4 亿元，同环比分别+60.4%/- 21.2%，归母净利 ...

报告公司投资评级 - 首次评级，给予“增持”评级 [7] 报告的核心观点 - 2025年4月25日公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年公司营收98.0亿元，同比-5.4%；归母净利润4.9亿元，同比-46.9%；2025Q1公司营收29.3亿元，同比+21.5%；归母净利润2.5亿元，同比+35.1% [4] - 2025Q1公司毛利率、净利率分别23.3%/10.2%，同比分别+0.5pct/+1.6pcts，四项费用率总体下降4.2pcts，有利于提升公司的盈利能力 [5] - 能源资产业务持续拓展热电联产、新能源资产等业务，截止2024年底并网运营总装机5871.01MW，建德抽蓄电站装机规模2400MW项目稳步推进 [5] - 能源服务业务聚焦节能和交易服务，2024年能源服务业务营收11.9亿元，同比+337.25%，分布式光伏新增并网1719.98MW，转让548.62MW；江苏省虚拟电厂可调负荷规模约300MW，需求响应规模约500MW；电网侧储能总规模650MW/1300MWh，用户侧储能总规模11.75MW/31.96MWh [6] - 预测公司2025 - 2027年营收分别为100.2/105.5/110.7亿元，归母净利润分别为9.0/10.0/11.0亿元，对应PE分别为13/12/11倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价7.16元，总股本/流通股本16.23亿股，总市值/流通市值116亿元，52周内最高/最低价10.64/6.34元，资产负债率66.7%，市盈率23.64，第一大股东是上海其辰企业管理有限公司 [3] 财务数据 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|9796|10018|10551|11065| |增长率(%)|-5.42|2.26|5.32|4.87| |EBITDA（百万元）|2736.18|3805.23|4286.83|4679.81| |归属母公司净利润（百万元）|489.04|896.24|1001.30|1095.92| |增长率(%)|-46.92|83.26|11.72|9.45| |EPS(元/股)|0.30|0.55|0.62|0.68| |市盈率（P/E）|23.77|12.97|11.61|10.61| |市净率（P/B）|0.99|0.94|0.89|0.84| |EV/EBITDA|8.97|6.09|5.16|4.46| [11] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|9796|10018|10551|11065|营业收入|-5.4%|2.3%|5.3%|4.9%| |营业成本|7086|7102|7341|7614|营业利润|-27.4%|46.4%|17.6%|10.4%| |税金及附加|89|80|87|92|归属于母公司净利润|-46.9%|83.3%|11.7%|9.5%| |销售费用|108|110|106|111|获利能力| | | | | |管理费用|855|862|876|907|毛利率|27.7%|29.1%|30.4%|31.2%| |研发费用|30|30|32|33|净利率|5.0%|8.9%|9.5%|9.9%| |财务费用|716|729|784|834|ROE|4.2%|7.3%|7.7%|8.0%| |资产减值损失|-262|-100|-100|-100|ROIC|3.1%|4.6%|4.7%|4.8%| |营业利润|944|1382|1626|1795|偿债能力| | | | | |营业外收入|51|15|15|15|资产负债率|66.7%|66.5%|67.0%|67.1%| |营业外支出|59|20|20|20|流动比率|0.97|1.11|1.24|1.37| |利润总额|936|1377|1621|1790|营运能力| | | | | |所得税|354|390|497|556|应收账款周转率|2.16|2.18|2.34|2.32| |净利润|582|987|1123|1234|存货周转率|13.46|13.73|20.02|24.96| |归母净利润|489|896|1001|1096|总资产周转率|0.26|0.24|0.24|0.24| |每股收益（元）|0.30|0.55|0.62|0.68|每股指标（元）| | | | | |资产负债表| | | | |每股收益|0.30|0.55|0.62|0.68| |货币资金|4151|6848|9697|12667|每股净资产|7.23|7.61|8.02|8.48| |交易性金融资产|5|5|5|5|估值比率| | | | | |应收票据及应收账款|5010|4482|4823|5043|PE|23.77|12.97|11.61|10.61| |预付款项|264|244|253|266|PB|0.99|0.94|0.89|0.84| |存货|640|394|339|271| | | | | | |流动资产合计|11968|13934|17121|20289|现金流量表| | | | | |固定资产|18164|18737|18971|18940|净利润|582|987|1123|1234| |在建工程|1927|1516|1270|1122|折旧和摊销|1242|1699|1882|2056| |无形资产|2664|2696|2721|2739|营运资本变动|-184|-598|-33|-65| |非流动资产合计|28491|28299|28167|27861|其他|784|592|667|742| |资产总计|40459|42233|45288|48150|经营活动现金流净额|2425|2681|3640|3966| |短期借款|3956|4756|5556|6356|资本开支|-6199|-1741|-1750|-1749| |应付票据及应付账款|1175|1008|1090|1136|其他|965|583|369|387| |其他流动负债|7239|6736|7109|7346|投资活动现金流净额|-5234|-1159|-1380|-1362| |流动负债合计|12370|12500|13754|14838|股权融资|150|0|0|0| |其他|14625|15570|16570|17470|债务融资|2564|2251|1800|1700| |非流动负债合计|14625|15570|16570|17470|其他|854|-1075|-1211|-1334| |负债合计|26995|28070|30325|32308|筹资活动现金流净额|3568|1175|589|366| |股本|1623|1623|1623|1623|现金及现金等价物净增加额|754|2698|2849|2970| |资本公积金|8592|8592|8592|8592| | | | | | |未分配利润|1724|2196|2723|3300| | | | | | |少数股东权益|1725|1816|1938|2075| | | | | | |其他|-200|-64|86|251| | | | | | |所有者权益合计|13464|14163|14963|15842| | | | | | |负债和所有者权益总计|40459|42233|45288|48150| | | | | | [14]

融资余额增幅前20只个股 | 代码 | 简称 | 最新融资余额（万 | 较前一个交易日增减 | 当日涨跌幅（%） | 所属行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 元） | （%） | | | | 002364 | 中恒电 气 | 10031.26 | 87.28 | 1.69 | 电力设备 | | 603366 | 日出东 方 | 5228.71 | 69.89 | 2.11 | 家用电器 | | 832876 | 慧为智 能 | 1300.49 | 58.51 | 14.01 | 电子 | | 834261 | 一诺威 | 2219.79 | 58.33 | 10.15 | 基础化工 | | 838262 | 太湖雪 | 595.57 | 58.16 | 3.71 | 纺织服饰 | | 603529 | 爱玛科 技 | 7019.73 | 57.26 | -3.87 | 汽车 | | 301213 | 观想科 技 | 7579.40 | 53.92 | 3.45 | 国防军工 | | 688552 | 航天南 湖 | 8290.07 | 53.63 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 特别提示: 1、本次合作协议为各方战略合作的框架协议，具体合作项目由各方或其指定的关联方另行签署个别合 作合同，各方就项目合作的具体权利义务以各方后续就项目所订立的正式协议为准，公司将根据相关规 定履行必要的决策程序和信息披露义务。框架协议的履行存在一定的不确定性，敬请广大投资者注意投 资风险。 2、本次合作协议不会对公司本年度财务状况及经营业绩构成重大影响。 3、本次签署战略合作框架协议事项属于公司管理层决策权限，无需提交公司董事会及股东大会审议， 亦不构成关联交易或重大资产重组。 一、框架协议签署概述 1、为持续优化协鑫能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）业务结构和产业布局，深耕综合能源服 务、新能源、光储充等领域，公司拟与浙江财通资本投资有限公司（以下简称"财通资本"）建立合作关 系，发挥各自优势与影响力，整合产业资源与金融资源，共同聚焦于新能源领域优质资产开发与投资。 双方于2025年4月27日签署了《战略合作框架协议》。 2、根据《深圳证券交易所股票 ...

● 本报记者 孟培嘉 截至4月29日19时，共有逾5000家上市公司披露了一季报，其中超3900家实现盈利，总体呈现"开门 红"态势。在相关财报及近期接受调研的过程中，不少公司展现出对全年业绩的"信心满满"，并积极谋 划全年发展。 业绩多点开花 今年一季度，共有超过3900家上市公司实现盈利，其中工商银行、建设银行、农业银行、中国银行归母 净利润均超过500亿元，盈利居于前列；近30家公司单季度归母净利润超过100亿元，盈利在10亿元以上 的公司数量超过170家。 不少上市公司在高基数上实现高增长，业绩引发投资者关注。比亚迪今年一季度实现营业收入1703.6亿 元，同比增长36.35%；归母净利润为91.55亿元，同比增长100.38%。公司表示，一季度新能源汽车行业 依旧保持强劲的增长势能，公司作为行业领军企业，新能源汽车销量再创同期历史新高，且海外新能源 汽车销量实现跨越式增长，进一步巩固了全球新能源汽车销量第一的领先地位。 今年一季度，阳光电源实现营业收入190.36亿元，同比增长50.92%；归母净利润为38.26亿元，同比增 长82.52%。公司表示，从收入结构来看，逆变器同比保持了良性增长，储能实 ...

证券代码：002015 证券简称：协鑫能科 公告编号：2025-044 协鑫能源科技股份有限公司 1、为持续优化协鑫能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）业务结构和 产业布局，深耕综合能源服务、新能源、光储充等领域，公司拟与浙江财通资本 投资有限公司（以下简称"财通资本"）建立合作关系，发挥各自优势与影响力， 整合产业资源与金融资源，共同聚焦于新能源领域优质资产开发与投资。双方于 2025 年 4 月 27 日签署了《战略合作框架协议》。 2、根据《深圳证券交易所股票上市规则》《公司章程》等有关规定，本次签 署战略合作框架协议事项属于公司管理层决策权限，无需提交公司董事会及股东 大会审议，亦不构成关联交易或重大资产重组。 二、 合作方/专业投资机构的基本情况 1、名称：浙江财通资本投资有限公司 2、类型：有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） 关于与专业投资机构签署战略合作框架协议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示: 1、本次合作协议为各方战略合作的框架协议，具体合作项目由各方或其指 定的关联方另行签署个别合作合同，各方就 ...

协鑫能科(002015)发布2024年度报告及2025年一季度业绩。数据显示，公司2024年实现营业收入97.96亿 元，归属于上市公司股东的净利润4.89亿元，其中扣非归母净利润2.94亿元，同比大幅增长190.83%； 一季度，公司实现归母净利润2.54亿元，同比增长35.15%，扣非净利润同比增幅高达176.61%。公司表 示，业绩增长得益于资产结构优化与国家"双碳"政策红利的双重驱动，未来将聚焦能源服务业务，目标 五年内相关收入占比突破50%。 绿电与储能成增长引擎 2024年，协鑫能科实现营业收入97.96亿元，同比微降5.42%，但盈利能力显著提升。年报显示，公司通 过淘汰低效燃煤机组、剥离运营不佳的换电项目，并加大对新能源资产的投入，推动可再生能源装机占 比从2022年的24.94%跃升至2024年的57.38%。截至报告期末，公司并网运营总装机容量达5871.01兆 瓦，其中分布式品牌鑫零碳、鑫阳光并网规模同比大幅增长。 五年战略锚定能源服务 协鑫能科在年报中明确未来五年战略目标：能源服务收入占比超过50%，打造"资源聚合-市场交易-碳能 联动-用户运营"四位一体价值链。2024年，公司能源服 ...