浙江苏泊尔股份有限公司 证券代码：002032 证券简称：苏泊尔 公告编号：2024-062 浙江苏泊尔股份有限公司 关于 2022 年限制性股票激励计划第一个解除限售期 1、本次解除限售的限制性股票上市流通日为2024年11月19日。 2、因激励对象所在业务单元未达成100%解除限售条件的业绩考核目标，公司按照激励对象所 在业务单元业绩考核达成比例对相应限制性股票进行解除限售。本次申请解除限售的激励对象为286 名，可解除限售的限制性股票共计456,201股，占公司股本总额的0.06%。除上述情况外，本次实施的 限制性股票激励计划与已披露的限制性股票激励计划不存在差异。 浙江苏泊尔股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"或"苏泊尔"）第八届董事会第十一次 会议审议通过了《关于 2022 年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件成就的议案》， 董事会认为《浙江苏泊尔股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"2022 年 限制性股票激励计划"）第一个解除限售期解除限售条件已成就，其中激励对象所在业务单元未达成 100%解除限售条件的业绩考核目标；根据 2022 年限制性股票激励 ...

浙江苏泊尔股份有限公司 证券代码：002032 证券简称：苏泊尔 公告编号：2024-060 浙江苏泊尔股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无新增、变更、否决提案的情况； 2、本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议。 3、本次提交审议的议案进行投票表决时，关联股东回避了表决。 一、 会议召开情况 2、召开地点：浙江省杭州市滨江区江晖路 1772 号苏泊尔大厦 23 层会议室 1、召开时间： 现场会议时间：2024 年 11 月 11 日下午 13:00 开始 网络投票时间：2024 年 11 月 11 日 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间 2024 年 11 月 11 日上午 9:15- 9:25，9:30-11:30，下午 1:00-3:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的具体时间 为 2024 年 11 月 11 日上午 9:15 至下午 3:00 期间的任意时间。 浙江苏泊尔股份有限公司 占公司股份总数的 90.9326%。 ...

股份变动 - 公司拟回购注销2022年限制性股票激励计划未达标股票178,674股[3] - 股份注销后总股本从801,538,407股减至801,359,733股[3] - 回购注销后注册资本由801,538,407元变更为801,359,733元[4] 债权人权益 - 债权人自公告日起四十五日内可要求公司偿债或提供担保[4]

股东大会信息 - 公司2024年第四次临时股东大会于11月11日召开，10月24日通过议案，10月25日发布通知[5] - 有表决权股份总数为796,870,907股[7] 参会股东情况 - 出席股东及委托代理人174名，代表股份724,615,210股，占比90.9326%[9] - 中小股东及委托投票代理人170名，代表股份57,600,077股，占比7.2283%[9] 议案表决结果 - 《关于增加2024年度日常关联交易预计额度的议案》同意股数占比99.9496%[12] - 《关于对部分获授的限制性股票回购注销的议案》同意股数占比99.9972%[14] - 《关于修订<公司章程>的议案》同意股数占比99.9963%[15]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 内销方面 - 小家电市场表现低迷,但国补政策推动市场逐渐升温 [3] - 公司作为厨房小家电和炊具市场龙头,通过拓展新兴家电品类维持自身市占率优势 [3] 外销方面 - 外销收入增速有所放缓,公司上调关联交易金额 [3] - 外销收入占比提升,毛利率同比有所下降 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润均保持增长,给予19-21倍PE估值区间 [4] 根据目录分别总结 投资要点 - 公司2024年前三季度实现营收165.12亿元,同比+7.45%;归母净利润14.33亿元,同比+5.19% [2] 内销分析 - 小家电市场需求明显下滑,但随着国补政策落地执行,需求已出现明显改善趋势 [3] - 公司作为行业龙头,通过拓展新品类维持市占率优势 [3] 外销分析 - 外销收入增速有所放缓,公司上调关联交易金额 [3] - 外销收入占比提升,毛利率同比有所下降 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收和净利润均保持增长,给予19-21倍PE估值区间 [4]

报告公司投资评级 - 苏泊尔维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 内销短期承压,外销延续增长 - 内销方面,24Q3 跑赢大盘但同比略有下滑,主要系平台和企业竞争加剧,未来公司将通过控制费用和提高营销效率来保持利润率、推动内销增长 [6] - 外销方面,公司将 2024 年与 SEB 日常关联交易金额上调至 68.5 亿元（较年初预计同比+12%），公司通过与 SEB 的深度协同效应（尤其北美市场），推动外销增长 [6] 期间费用率下降,盈利能力稳定 - 24Q1-Q3/24Q3 公司毛利率分别为 24.5%/24.6%,同比-0.9/-0.8pct,毛利率同比略有下滑 [7] - 24Q1-Q3/24Q3 公司归母净利率 8.7%/8.9%,同比-0.2/-0.1pct,盈利能力基本保持稳定 [7] - 24Q1-Q3 公司销售/管理/研发费用率分别为 10.1%/1.8%/2.0%（同比-0.7pct/-0.1pct/+0.1pct）;24Q3 销售/管理/研发费用率 9.5%/1.8%/2.2%,YoY-1.0/-0.1/+0.2pct [7] 盈利预测和估值 - 维持 2024-26 年公司归母净利润预测 23.7/25.8/28.0 亿元,当前股价对应 PE 分别为 18、17、15 倍 [8] - 公司坚持产品创新持续优化收入端,坚持推新卖贵策略保证盈利能力 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 三季度内销增速高于行业,外销收入增速受基数影响有所放缓 [1] - 三季度毛利率同比小幅回落,净利率基本维稳 [1] - 公司积极参与厨小电国补活动,后续内销增速或逐步改善 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为23.20/24.51/25.58亿元 [2] - 2024年公司给予19倍市盈率估值,对应目标价54.91元 [2][7] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持稳定增长 [4] - 公司毛利率、净利率、ROE等主要财务指标保持在较高水平 [4]

投资评级和目标价格 - 公司内销基本盘稳定,外销订单高增。考虑到行业竞争激烈,下调盈利预测,预计公司2024-2026年EPS为2.82/3.04/3.29元,同比+4%/+8%/+8%。[3][12] - 考虑到市场情绪有所好转,以及以旧换新政策催化板块整体估值中枢有所提升,公司股息率较高且具备稳健经营能力,同时参考同行业,给予公司2024年23xPE,上调目标价至64.3元,维持"增持"评级。[3][12] 业绩表现 - 公司2024Q3实现营业收入165.12亿元,同比+7.45%,归母净利润14.33亿元,同比+5.19%。[14] - 2024Q3实现营业收入55.48亿元,同比+3.03%,归母净利润4.92亿元,同比+2.22%。[14] 内外销表现 - 2024Q3整体内销购买力仍处于缓慢弱复苏过程中,预计Q3内销收入微降。外销层面,预计2024年公司出售给母公司SEB的关联交易同比+15%,Q3外销同比+8%至+10%。[15] - 展望未来,SEB作为欧洲厨小电龙头,长期销售表现有望维持稳定,预计外销有望稳定增长;内销随着产品结构改善及新渠道新产品持续贡献增量,业绩有望稳定增长。[15] 盈利能力 - 2024Q3公司毛利率为24.47%,同比-0.93pct,净利率为8.67%,同比-0.19pct。[16] - 行业竞争依然激烈,导致毛利率有所下降。[16] 财务状况 - 公司2024Q3期末现金+交易性金融资产为26.36亿元,存货为21.3亿元,应收票据和账款合计为32.6亿元。[17] - 公司2024Q1-Q3经营活动产生的现金流量净额为11.6亿元,同比-0.02亿元。[18] 风险提示 - 原材料价格波动风险、行业竞争加剧。[18]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 2024Q3 业绩稳健，静待内销改善带动盈利提升，维持"买入"评级[1] - 2024Q1-Q3 公司实现营收 165.12 亿元（同比 +7.45%），归母净利润 14.05 亿元（同比 +5.26%）[1] - 2024Q3 营收 55.48 亿元（同比 +3.03%），归母净利润 4.92 亿元（同比 +2.22%）[1] - 预计 2024~2026 年归母净利润为 23.16/25.71/27.86 亿元，对应 PE 为 18.5/16.7/15.4 倍[1] 外销表现 - 2024Q3 外销受益于大客户终端动销良好，维持较高增长[2] - 2024Q1/2024Q2/2024Q3 SEB 集团消费者业务营收同比分别 +5.8%/+5.9%/+8.1%[2] - 2024Q3 EMEA/美洲地区营收同比分别 +13.6%/+9.8%[2] - 公司上调全年与 SEB 集团关联交易金额，由 61.1 亿元上调至 68.5 亿元（增速由 5%提升至 17%）[2] 毛利率与费用率 - 2024Q1/2024Q2/2024Q3 毛利率分别为 24.42%/24.38%/24.62%，同比分别 -0.8/-1.24/-0.76pct[3] - 2024Q1/2024Q2/2024Q3 期间费用率分别为 13.84%/13.17%/13.71%，同比分别 -0.43/-1.0/-0.45pct[3] - 2024Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.54%/1.80%/2.22%/0.16%，同比分别 -0.98/-0.10/+0.19/+0.43pct[3] 财务预测 - 预计 2024~2026 年营业收入分别为 229.53/252.89/272.85 亿元，同比分别 +7.7%/+10.2%/+7.9%[4] - 预计 2024~2026 年归母净利润分别为 23.16/25.71/27.86 亿元，同比分别 +6.2%/+11.0%/+8.4%[4] - 预计 2024~2026 年毛利率分别为 25.7%/25.9%/26.0%[4] - 预计 2024~2026 年净利率分别为 10.1%/10.1%/10.2%[4] 股价表现 - 当前股价为 53.92 元，一年最高最低分别为 64.30/45.70 元[1] - 近 3 个月换手率为 12.25%[1]

公司业绩及运营情况 - 公司2024年三季度业绩及整体运营情况总结 [1] - 公司内外销情况、品类创新、股权激励计划实施进展、历年分红情况以及以旧换新政策实施进展等投资者关注重点问题说明 [1] 外销业务 - 公司增加2024年度日常关联交易预计额度的考虑及未来展望 [2] - 公司外销业务增长将取决于主要外销客户现有品类全球销售的有机增长 [2] - 公司希望凭借自身规模优势为客户提供具有成本竞争力的产品,并通过优秀的运营管理能力为外销客户赋能,保持外销业务相对平稳增长 [2] 内销业务 - 公司三季度内销整体情况面临一定挑战,但通过持续创新、提高营销效率及严格控制费用支出实现优于行业表现 [3] - 在以旧换新政策加持下,家电品类需求有所回升,未来随着政策落地有望进一步提振消费需求 [3] - 公司将继续投入资源,通过持续洞察消费者需求进行产品创新,不断丰富产品品类,提升品类竞争力 [3] 费用管控 - 公司基于消费者需求推出高附加值及高毛利产品,同时通过严格费用管控及成本管理提升营销效率,保护利润率水平 [3] - 未来公司希望更好地平衡销售、利润增长与利润率的关系,提高投入产出比,保持健康利润和现金流 [3] 线上渠道发展 - 公司在传统电商平台保持稳定发展,在兴趣电商平台如抖音、拼多多保持较快增长 [3][4] - 公司在抖音平台厨房炊具和小家电品类的市场占有率与销售额在行业中均保持领先地位,未来将通过更好地运营公域和私域流量降低整体费用率 [4] 新品策略 - 公司持续在传统优势品类和新兴品类进行创新,为消费者提供高品质、高附加值的产品 [4] - 公司将凭借自身技术优势持续推进产品创新,在保持现有优势品类竞争力的同时,不断培育新品类 [4] 双十一大促及以旧换新政策 - 今年双十一公司会根据大促各时间节点合理分配营销资源,以更注重提升营销效率的方式参与 [4] - 以旧换新政策实施进一步推进,家电补贴品类不断扩围,公司厨卫电器等产品正积极参与并配合 [4][5]