审计机构续聘 - 公司拟续聘中审众环为2025年度财务及内控审计机构[1][2] - 2025年10月24日董事会同意续聘，聘期一年[1][9] - 续聘议案需股东会审议通过生效[9] 审计机构情况 - 2024年末中审众环合伙人216人，注会1304人，签过证券报告注会723人[4] - 2024年中审众环总收入217185.57万元，审计业务收入183471.71万元，证券业务收入58365.07万元[4] - 2024年中审众环上市公司审计客户244家，收费35961.69万元，中钢天源同行业客户12家[4] - 中审众环职业保险累计赔偿限额8亿元[4] - 中审众环近3年受行政处罚2次等[5] - 46名从业执业人员近3年受行政处罚9人次等[5] 审计费用 - 2025年度财务报告审计费用112.50万元，内控审计费用13.5万元，较上期无变化[7]

财务数据 - 宝武财务公司注册资本68.40亿元[4] - 2024年末资产总额839.66亿元等多项数据[7] - 2025年9月末资产总额804.94亿元等多项数据[7] - 2024年度营业收入18.52亿元、利润总额2.04亿元[7] - 2025年前三季度营业收入11.92亿元、利润总额5.75亿元[7] - 2025年日均存款预计30000万元等数据[13] 协议相关 - 《金融服务协议》有效期6个月，最高存款余额不超4亿元[9][12] - 2025年10月24日相关会议通过议案，待股东会审议[3] 会议决议 - 第八届董事会独立董事2025年第三次专门会议通过议案[15] 交易性质 - 本次交易不构成重大资产重组和重组上市[3]

会议信息 - 2025年第三次临时股东会现场会议11月11日14:00召开[3] - 网络投票时间为11月11日多个时段[3] - 会议股权登记日为2025年11月4日[3] 会议安排 - 召开方式为现场表决与网络投票结合[3] - 地点在安徽省马鞍山市公司会议室[4] 审议提案 - 包括签署《金融服务协议》、续聘审计机构等[4] - 提案关联股东需回避表决[4] 登记信息 - 登记时间为11月4日特定时段[6] - 登记地点在公司五楼董事会办公室[6] 投票信息 - 普通股投票代码为"362057"，简称为"天源投票"[11]

会议情况 - 中钢天源2025年10月24日召开八届八次（临时）董事会，9位董事全出席[2] - 定于11月11日下午2时开2025年第三次临时股东会，现场结合网络投票[9] 议案审议 - 审议通过《2025年第三季度报告》，9票同意[2] - 拟与宝武财务签《金融服务协议》，最高日存余额不超4亿，待股东会审议[3][4] - 审议通过对宝武财务的风险评估报告，3票同意[5] - 同意续聘中审众环为2025年审计机构，待股东会审议[7][8]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为8.03亿元，同比增长21.36%[5] - 年初至报告期末营业收入为23.20亿元，同比增长18.43%[5] - 营业总收入同比增长18.4%，达到23.20亿元[17] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为7492.11万元，同比增长37.16%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2.22亿元，同比增长41.02%[5] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为2.11亿元，同比增长62.20%[5] - 净利润同比增长41.6%，达到2.60亿元[18] - 归属于母公司股东的净利润同比增长41.0%，达到2.22亿元[18] - 公司综合收益总额为259,683,494.67元，归属于母公司所有者的部分为221,749,915.53元[19] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.2930元[19] 成本和费用情况 - 营业总成本同比增长13.6%，达到20.27亿元[17] - 研发费用同比增长9.4%，达到1.07亿元[18] 资产和负债变动 - 货币资金期末余额为13.07亿元，较期初12.88亿元增长1.5%[14] - 应收票据期末余额为4.84亿元，较期初4.30亿元增长12.6%[14] - 应收账款期末余额为11.74亿元，较期初11.77亿元基本持平[14] - 存货期末余额为4.51亿元，较期初4.02亿元增长12.3%[14] - 总资产同比增长1.2%，达到53.16亿元[15] - 短期借款同比下降59.7%，至7850万元[15] - 长期借款同比大幅增长476.8%，达到1.21亿元[16] - 长期借款增至1.21亿元，较年初增长476.78%[9] - 合同负债同比增长5.6%，至4722万元[15] - 未分配利润同比增长12.7%，达到11.39亿元[16] 现金流量活动 - 经营活动产生的现金流量净额为229,386,480.32元[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金为2,125,324,010.98元[20] - 投资活动产生的现金流量净额为负542,318,844.22元，主要因支付其他与投资活动有关的现金670,000,000元[21] - 投资活动现金流入小计激增至1.41亿元，同比增幅达29430.76%[9] - 投资活动现金流出小计增至6.83亿元，同比增幅达711.30%[9] - 筹资活动产生的现金流量净额为负202,801,331.59元[21] - 现金及现金等价物净减少514,226,668.86元，期末余额为515,634,617.22元[21] - 支付给职工及为职工支付的现金为230,977,016.40元[20] - 支付的各项税费为98,055,167.87元[21] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率为6.94%，较上年同期增加1.97个百分点[5] 股东和股权结构 - 报告期末普通股股东总数为56,625户[11] - 第一大股东中钢资本控股有限公司持股比例为17.67%，持股数量为133,245,380股[11] - 第二大股东中钢集团郑州金属制品工程技术有限公司持股比例为7.21%，持股数量为54,322,377股[11] - 第三大股东中钢集团马鞍山矿山研究总院股份有限公司持股比例为4.93%，持股数量为37,131,430股[11] - 中钢资本控股有限公司质押股份数量为58,183,080股[11] - 前五大股东同受中国中钢集团有限公司控制，为一致行动人[12] 其他重要项目 - 收到的政府补助为1282.58万元，同比减少64.97%[9] - 外币财务报表折算差额为负35,161.48元[19]

文章核心观点 - 中国对稀土及其相关产品实施的全链条出口管制，是基于其在全球稀土供应链中的绝对优势地位，旨在将资源优势转化为战略话语权 [2][4] - 管制措施精准锁定半导体与军工两大高端制造领域的核心命脉，对高度依赖中国供应的美国等国家构成严重的产业链断供风险 [4] - 中国的稀土产业通过深度整合与技术创新，形成了从资源到成品的闭环控制，此次管制是产业从“资源输出型”向“价值主导型”升级的战略举措 [32][37][47] 半导体产业的稀土应用与影响 - 半导体制造的关键环节，从晶圆抛光到光刻、薄膜沉积，100%依赖特定的稀土元素以实现纳米级精度，管制清单实现了对这些物项的全覆盖 [6][7] - 在光刻领域，ASML EUV光刻机的晶圆台驱动电机需使用含铽、镝的钕铁硼永磁体，定位误差小于0.3纳米，若断供将导致光刻机出货周期从12个月延长至18个月，冲击台积电、三星的先进制程产能 [9] - 在晶圆加工领域，7nm及以下制程依赖高纯氧化铈抛光粉，台积电5nm制程的抛光速率达3000Å/min，若供应受限，芯片良率可能从98%暴跌至60% [12] - 在下一代半导体材料领域，5G射频滤波器需使用铝钪合金靶材，钪的掺入使压电性能提升40%，若管制收紧，5G基站射频模块成本预计将上涨50% [15] 军工领域的稀土依赖与风险 - 稀土元素被称为“战争金属”，美军87%的武器系统依赖稀土材料且无成熟替代方案，管制清单覆盖了从单兵装备到战略武器的全谱系应用 [17][18] - F-35战斗机每架需417公斤稀土材料，其机身作动器使用铽镝铁合金磁体，配套的AN/APG-81雷达使用钇铁石榴石晶体，若断供将导致战机机动性下降40%，雷达可靠性受影响 [19] - 弗吉尼亚级核潜艇的无轴泵喷推进器使用含镝的钕铁硼永磁材料，使航行噪音从110分贝降至95分贝，隐蔽性提升60%；其核反应堆屏蔽使用镝铝合金，中子吸收率是硼的5倍 [24] - 导弹制导系统与激光武器依赖稀土永磁体与晶体，“标准-6”防空导弹使用钐钴永磁体，“寂静狩猎者”激光武器使用掺钕钇铝石榴石晶体，输出功率达30kW [27][30] 中国稀土产业生态与战略布局 - 国内稀土产业形成“南北两大巨头引领、细分龙头补充”的格局，六大稀土集团整合了全国90%以上的资源与冶炼分离产能，支撑管制政策高效执行 [32][33] - 核心企业矩阵分工明确：北方稀土为全球最大轻稀土供应商，2025年一季度净利润同比增长272.5%-287.3%；中国稀土集团控制国内70%中重稀土配额；盛和资源2025年上半年净利润同比增长650% [34] - 产业整合带来资源集约利用与技术协同突破，包头稀土矿综合利用率从67%提升至92%，中国稀土集团首创的“联动萃取法”将铽、镝分离周期缩短40%，纯度提升至99.999% [35] - 管制政策引导产业向深加工转型，国内高性能钕铁硼产能占比从2020年的35%提升至58%，靶材、永磁部件产能年均增速超30% [38] 对美国产业链的冲击与挑战 - 美国对中国的稀土进口依赖度高达77%，其中镝、铽、钇等中重稀土的依赖度达93%，且几乎丧失重稀土精炼能力，唯一的芒廷帕斯矿精矿需全部运至中国分离提纯 [43] - 管制导致美国军工生产受阻，F-35生产线产能从每月15架降至8架，“标准-6”导弹生产停工，五角大楼评估有1000个武器系统面临供应风险，现有库存仅能支撑6-8个月 [43] - 美国重建完整稀土产业链面临巨大障碍，新建精炼厂审批周期需5-8年，投资成本是中国的3-5倍，预计总耗资3000亿美元且达到中国当前产能需10年时间 [44] - 管制措施覆盖含中国重稀土的境外制成品，彻底阻断美国通过日本、韩国等第三国转口获取管制物项的路径，对半导体和军工产业造成全面打击 [45] 全球产业格局的重塑 - 中国的优势源于“资源+技术”的双重壁垒，不仅掌控全球90%以上的冶炼分离产能，更在关键工艺上拥有全球60%的专利，形成难以撼动的产业控制力 [47] - 管制政策重塑全球定价权，欧洲氧化铽价格从2024年的1200美元/公斤飙升至3500美元/公斤，国内稀土企业平均毛利率从17.6%提升至28.6% [38] - 美国盟友的替代供应链建设进展缓慢，澳大利亚稀土年产量不足中国的10%且缺乏重稀土资源，预计2030年才能投产的精炼厂也无法供应镝、铽等关键物项 [48] - 此次博弈凸显资源主权与技术霸权的重新平衡，表明技术领先不等于产业控制，中国的稀土管制正将资源优势转化为可持续的全球话语权与产业竞争力 [47][48]

保荐代表人变更 - 公司于近日收到保荐机构中信建投证券的通知 2020年度非公开发行股票的保荐代表人之一王志宇因工作需要不再担任持续督导保荐代表人 [1] - 中信建投证券委派保荐代表人王玉明接替王志宇继续担任本项目保荐代表人 变更后保荐代表人为陈站坤和王玉明 [1] - 本次保荐代表人变更不会影响中信建投证券对公司的持续督导工作 亦不会对公司的生产经营活动造成风险和影响 [1] 新任保荐代表人背景 - 新任保荐代表人王玉明为保荐代表人 硕士研究生学历 现任中信建投证券并购部高级副总裁 [2] - 王玉明曾主持或参与的项目包括紫光股份重大资产重组 鞍钢矿业资产重组及引战 中铝国际重组 中航电子吸并中航机电 中信证券发股收购广州证券等 [2]

公司人事变动 - 中钢天源收到保荐机构中信建投证券通知 其2020年度非公开发行股票的持续督导保荐代表人由王志宇变更为王玉明 [2] - 保荐代表人变更原因为王志宇因工作需要不再担任 为保证持续督导工作有序开展而进行人员接替 [2] - 中信建投证券委派保荐代表人王玉明接替王志宇继续担任该项目保荐代表人 [2]

人员变更 - 公司2020年度非公开发行股票保荐代表人王志宇因工作变动不再担任[1] - 中信建投证券委派王玉明接替，变更后保荐代表人为陈站坤和王玉明[1] 人员介绍 - 王玉明是保荐代表人，硕士学历，任中信建投证券并购部高级副总裁[2] - 曾主持或参与紫光股份重大资产重组等项目[2] 影响说明 - 本次保荐代表人变更不影响持续督导，对公司经营无风险和影响[1]

股价表现与资金流向 - 10月14日盘中股价下跌2.05%至11.49元/股，成交金额2.62亿元，换手率3.00%，总市值86.62亿元 [1] - 当日主力资金净流出2612.42万元，特大单净卖出1584.79万元，大单净卖出1027.62万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨61.92%，近60日上涨24.62%，近5个交易日上涨6.49% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-6月实现营业收入15.17亿元，同比增长16.94%；归母净利润1.47亿元，同比增长43.07% [2] - 主营业务收入构成为：工业原料33.73%，电子元器件24.27%，检验检测19.60%，金属制品17.23%，冶金、矿山、机电工程专用设备4.07% [1] - 公司主营业务涉及工业原料、金属制品、电子元件、装备业务和专业技术服务 [1] 股东结构与分红记录 - 截至2025年6月30日股东户数为4.56万户，较上期增加7.86%；人均流通股16508股，较上期减少6.89% [2] - A股上市后累计派现7.66亿元，近三年累计派现4.52亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股879.18万股，较上期减少88.01万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为社会服务-专业服务-检测服务 [1] - 所属概念板块包括稀土永磁、央企改革、债转股、中字头、水电概念等 [1]