权益分派 - 2024年半年度每10股派1.5元现金股利，不送股不转增[3] - 总股本781,019,052股，现金分红总额117,152,857.80元[4] - 扣税后部分投资者每10股派1.35元[4] 时间安排 - 股权登记日2024年9月12日，除权除息日9月13日[5] - 委托代派A股股东红利9月13日划入账户[7] 价格调整 - 每股现金红利0.15元/股，除权除息价=登记日收盘价 - 0.15元/股[9] - “孚日转债”转股价格从4.03元/股调为3.88元/股，9月13日生效[9]

债券信息 - 债券代码为128087，简称为孚日转债[3] - 2019年12月17日发行650万张可转换公司债券[3] 转股价格 - 调整前转股价格为4.03元/股，调整后为3.88元/股[3] - 转股价格调整生效日期为2024年9月13日[3] - 转股价格调整计算方式为P1=P0 - D[8] 权益分派 - 2024年半年度权益分派登记日为9月12日，除权除息日为9月13日[5] - 分派方案为每10股派1.5元现金股利，不送红股，不转增股本[5]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于8月26日下午2:30现场召开，网络投票当天进行[2] - 参加股东大会股东及代表141名，代表有表决权股份297,028,480股，占比38.0309%[2] 议案表决情况 - 《2024年半年度利润分配预案》296,601,180股同意，占比99.8561%[4] - 《关于修订<公司章程>的议案》296,401,580股同意，占比99.7889%[4] - 《关于修订<股东会规则>的议案》295,491,980股同意，占比99.4827%[5] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》295,481,780股同意，占比99.4793%[5] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》295,481,780股同意，占比99.4793%[6] - 《关于修订<分红管理制度>的议案》表决同意股数295,581,880股，占比99.5130%[12] 表决总体情况 - 议案表决同意股数295,556,780股，占比99.5045%[12] - 议案表决反对股数1,302,300股，占比0.4384%[12] - 议案表决弃权股数169,400股[12] 中小投资者表决情况 - 中小投资者表决同意股数33,426,763股，占比95.7829%[12] - 中小投资者表决反对股数1,302,300股，占比3.7317%[12] - 中小投资者表决弃权股数169,400股[12] - 中小投资者对《关于修订<分红管理制度>的议案》表决同意股数33,451,863股，占比95.8548%[12]

会议信息 - 公司于2024年8月7日决定召集本次会议，8月8日发布公告[5] - 本次股东大会于2024年8月26日14时30分现场召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[6] 股东情况 - 参加本次股东大会股东及代表共141名，代表股份297,028,480股，占比38.0309%[9] - 现场出席19人，代表股份291,853,490股，占比37.3683%[9] - 网络投票122人，代表股份5,174,990股，占比0.6626％[9] - 中小投资者135名，代表股份34,898,463股，占比4.4683％[9] 议案表决 - 《2024年半年度利润分配预案》296,601,180股同意，占比99.8561%；390,000股反对，占比0.1313%[14] - 《关于修订<公司章程>的议案》296,401,580股同意，占比99.7889%；368,900股反对，占比0.1242%[17] - 《关于修订<股东会规则>的议案》295,491,980股同意，占比99.4827%；1,278,500股反对，占比0.4304%[19] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》295,481,780股同意，占比99.4793%；1,278,500股反对，占比0.4304%[21] - 《关于修订<提名委员会议事规则>的议案》295,491,980股同意，占99.4827%；1,278,500股反对，占0.4304%；258,000股弃权[23][24] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》295,481,780股同意，占99.4793%；1,278,500股反对，占0.4304%；268,200股弃权[26] - 《关于修订<关联交易决策制度>的议案》295,472,080股同意，占99.4760%；1,394,600股反对，占0.4695%；161,800股弃权[28] - 《关于修订<内幕信息知情人管理制度>的议案》295,559,280股同意，占99.5054%；1,302,300股反对，占0.4384%；166,900股弃权[30] - 《关于修订<募集资金管理制度>的议案》295,564,380股同意，占99.5071%；1,302,300股反对，占0.4384%；161,800股弃权[32] - 《关于修订<薪酬与考核委员会议事规则>的议案》294,418,548股同意，占99.1213%；1,306,300股反对，占0.4398%；1,303,632股弃权[34] - 《关于修订<对外担保管理制度>的议案》294,434,448股同意，占99.1267%；1,408,100股反对，占0.4741%；1,185,932股弃权[36] - 《关于修订<董事会秘书工作制度>的议案》294,437,348股同意，占99.1276%；1,302,300股反对，占0.4384%；1,288,832股弃权[39] - 《关于修订<投资者关系管理制度>的议案》295,556,780股同意，占99.5045%；1,302,300股反对，占0.4384%；169,400股弃权[41] - 《关于修订<分红管理制度>的议案》295,581,880股同意，占99.5130%；1,302,300股反对，占0.4384%；144,300股弃权[43]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [6] 报告的核心观点 - 孚日股份2024年上半年业绩高增，家纺主业盈利能力大幅提升，新材料业务发展迅速。公司2024年上半年营收26.68亿元（YOY+2.0%），归母净利润2.22亿元（YOY+75.2%），毛利率18.2%（同比+3.1pct） [2] - 看好公司2024年下半年业绩保持较快增长，主要得益于家纺业务的产品结构优化和内销开拓，特种涂层业务的订单充足和产能爬坡，以及锂电池电解液添加剂业务的成本项目收支平衡 [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年每股收益分别为0.54元、0.63元和0.70元，给予公司2024年12倍PE，合理价值6.53元/股，维持"买入"评级 [3] 盈利预测 - 2024-2026年营业收入预计分别为5648百万元、6193百万元和6661百万元，增长率分别为5.8%、9.7%和7.6% [4] - 2024-2026年归母净利润预计分别为425百万元、492百万元和550百万元，增长率分别为48.3%、15.8%和11.8% [4] - 2024-2026年EPS预计分别为0.54元、0.63元和0.70元，市盈率分别为8.60、7.43和6.64 [4]

公司概况 - 孚日集团成立于1987年，形成“家纺 + 新材料”双主业发展战略 [2] 业绩情况 整体业绩 - 2024年上半年，公司实现营业收入26.68亿元，同比增长2.01%；归母净利润2.22亿元，同比增长75.16%；扣非净利润2.16亿元，同比增长75.14% [3] 家纺业务 - 2024年上半年，家纺板块营收19.09亿元，毛利率23.36%，较去年同期提升5.39个百分点 [3] - 出口总额2.17亿美元，同比下降3.5%，欧美市场出口略有增长，日本市场因日元贬值出口下降，东南亚市场销售额稳步提升 [3] - 国内家纺业务营收3.7亿元，同比增长6.36% [3] 涂料业务 - 2024年上半年，涂料业务营收8213万元，同比增长54.16%，在手订单充足 [3] 新能源业务 - 6月完成阶段性降本目标，实现关键成本项目收支平衡，VC产品月产量提升至500吨 [4] 分红情况 - 拟每10股派发现金红利1.5元（含税），预计现金分红1.17亿元，现金分红占归母净利润比例52.88%，叠加上半年股份回购支付6323.81万元，累计总支付1.80亿元 [4] 问答环节要点 市场收入增速 - 家纺业务80%收入来自出口，美国市场与去年同期基本持平，欧洲市场略有增长，日本市场因日元贬值略有下滑，国内家纺业务收入同比增长6.36% [4] 内销市场拓展 - 国内家纺市场收入体量6 - 7亿元，上半年聘请代言人扩大品牌影响力，自主品牌占比不到40%，未来将发力自有品牌建设 [4] 毛利率相关 - 家纺业务毛利率提升得益于棉花价格下行、高附加值产品销售占比提升、煤电蒸汽价格下跌及汇率变动，未来成本稳定主业利润有望稳健 [4][5] - 涂层材料业务毛利率略有下降因钢构收入占比高，后期高毛利率产品认证后预计钢构订单占比降低，整体毛利率提升 [5] 各业务表现 - 热电业务受益于煤价下降，但外销弱势，与去年同期业绩表现差不多 [5] - 新能源业务上半年亏损2700多万，全年目标在去年基础上减亏一半，力争年底经营现金流转正 [5] 汇率影响 - 公司每月测算汇兑收益或损失，当前汇率波动对公司影响不大 [5] 未来增长点 - 家纺业务保持稳健，新材料业务有望成主要动力，涂层材料业务今年产能利用率目标约40%实现扭亏为盈，明年达70 - 80% [6] - 电解液添加剂业务行业过剩产能出清进入尾声，供需基本平衡，市场需求扩大，公司有全产业链等优势，专注降本等待行业复苏 [6] 毛利率展望 - 家纺业务毛利率能保持当前水平，涂层材料业务随着高毛利率业务占比提升，毛利率有望达30%以上 [6] 原材料情况 - 公司每年采购棉花约8万吨，有6万吨配额优势可全球采购，当前棉花价格16000元/吨左右，预计未来波动不大，采购策略是根据订单提前备货，目前库存在一个半月左右 [6] 涂层业务布局 - 海工业务预计占涂料业务收入50%左右，毛利率有望达40%；石化能源业务预计占20%左右，毛利率有望达30%；船舶和集装箱业务销售占比有望达20%，毛利有望达30%；军工销售占比有望达10% [6] - 预计今年年底拿到全部船级社认证和军工四证 [7] 新能源业务客户订单 - 电解液添加剂客户主要是电解液头部厂商，订单状况良好，两个车间满负荷运转，第三个车间在建，预计下半年VC产品产能达1万吨/年 [7]

分组1：制度制定依据与定义 - 依据相关法律、法规、规范性文件及《公司章程》制定投资者关系管理制度 [1] - 投资者关系管理是公司加强与投资者沟通，实现尊重、回报、保护投资者目的的活动 [1][2] 分组2：管理目的与原则 - 目的包括促进良性关系、建立投资者基础、形成企业文化、促进投资理念、增加信息透明度 [2] - 原则有合规性、平等性、主动性、诚实守信 [2][3] 分组3：活动对象与沟通内容 - 对象包括投资者、分析研究人员、媒体、监管机构及深交所认定的其他机构或个人 [4] - 沟通内容涵盖发展战略、法定信息、经营管理、环境社会治理等多方面 [4] 分组4：沟通方式 - 定期报告与临时公告，需及时、公平、真实披露信息 [5] - 股东会要为股东参与提供便利，可会前沟通征询意见 [5] - 分析师会议和路演用于沟通公司情况 [5] - 网站要开设专栏，利用公益平台开展活动 [5] - 现场参观、座谈要避免泄露内幕信息 [5] - 电话、传真和电子邮箱需专人负责，变更及时公布 [6] - 投资者说明会包括多种情形，特定情况必须召开 [6] 分组5：部门职责与人员要求 - 董事会制定制度，监事会监督，董事会秘书负责，证券部执行 [7] - 工作职责包括拟定制度、组织活动、处理诉求等多项内容 [8] - 工作人员需具备专业知识、良好素养和沟通协调能力等 [8][9] 分组6：信息披露要求 - 向特定对象提供未公开非重大信息要及时向所有投资者披露 [10] - 交流以已公开信息为准，不得泄露重大信息 [10] - 不得出现透露重大信息、虚假宣传等违法违规情形 [10] 分组7：档案制度 - 建立完备档案制度，内容包括参与人员、交流内容等 [11][12] - 档案按方式分类，保存期限不少于3年 [12] 分组8：附则 - 未尽事宜按国家法律和《公司章程》执行 [13] - 制度解释权归董事会，审议通过之日起生效实施 [13]

利润分配 - [公司拟以2024年半年度利润分配股权登记日当日可参与分配的股本数量为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），不送红股，不以公积金转增股本][1] - [每10股派息1.5元（含税），分配预案股本基数为781,018,556股，现金分红金额（含税）为117,152,783.40元，以其他方式现金分红金额为63,193,762.35元，现金分红总额（含其他方式）为180,346,545.75元，占利润分配总额比例为100%][67] 财务数据 - [本报告期营业收入26.68亿元，上年同期26.16亿元，同比增长2.01%][9] - [本报告期归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，上年同期1.26亿元，同比增长75.16%][9] - [本报告期经营活动产生的现金流量净额1.50亿元，上年同期2.18亿元，同比下降31.22%][10] - [本报告期基本每股收益0.27元/股，上年同期0.15元/股，同比增长80.00%][10] - [本报告期末总资产78.81亿元，上年度末81.96亿元，同比下降3.85%][10] - [本报告期末归属于上市公司股东的净资产39.75亿元，上年度末38.94亿元，同比增长2.07%][10] - [非经常性损益合计520.26万元，其中非流动性资产处置损益 -294.13万元，计入当期损益的政府补助527.68万元等][12] - [2024年上半年公司实现营业收入26.68亿元，同比增长2.01%；归属上市公司股东净利润2.21亿元，同比增长75.16%；扣非净利润2.16亿元，同比增长75.14%][24] - [2024年上半年家纺产品出口2.17亿美元，同比下降3.5%，其中欧美市场出口略有增长，日本市场出口因日元贬值下降，东南亚市场销售额稳步提升][24] - [2024年上半年家纺业务毛利率为23.36%，较去年同期提升5.39个百分点][24] - [2024年上半年国内家纺业务实现营业收入3.7亿元，同比增长6.36%][24] - [2024年上半年功能性涂层材料业务营业收入8213万元，同比增长54.16%][24] - [公司2024年上半年营业收入26.68亿元，同比增长2.01%，营业成本21.83亿元，同比下降1.71%][31] - [销售费用、管理费用、财务费用和研发投入同比分别下降14.82%、7.86%、18.28%和2.01%，所得税费用同比增长106.87%][31] - [经营活动现金流量净额1.50亿元，同比下降31.22%，投资活动现金流量净额-0.77亿元，同比下降78.62%，筹资活动现金流量净额-4.37亿元，同比增长422.03%][31] - [家纺行业收入19.09亿元，占比71.56%，涂层材料行业收入0.82亿元，同比增长54.16%][32] - [毛巾系列收入17.22亿元，同比增长2.73%，床品系列收入1.87亿元，同比下降18.75%][32] - [外销收入16.55亿元，占比62.02%，内销收入10.13亿元，占比37.98%][33] - [家纺行业毛利率23.36%，同比增长5.39%，涂层材料行业毛利率10.12%，同比下降2.57%][33] - [毛巾系列毛利率24.12%，同比增长6.69%，床品系列毛利率16.38%，同比下降5.59%][33] - [外销毛利率23.17%，同比增长4.22%，内销毛利率10.09%，同比增长1.21%][33] - [公司2024年上半年总营业收入为19.0940336317亿元，较上年同期增长0.14%，营业成本为14.6330019339亿元，较上年同期减少6.44%，毛利率为23.36%，较上年同期增长5.39%][37] - [公司自有总产能为35018吨，上年同期为34541吨，产能利用率为92.04%，上年同期为87.87%][37] - [直营门店总面积为4701平方米，店效为50765.62元，营业收入排名前五的门店合计营业收入为5428221.39元][36] - [线上销售营业收入为6083284.90元，较上年同期减少56.55%，营业成本为3704669.06元，较上年同期减少64.18%，毛利率为39.10%，较上年同期增长12.97%][37] - [加盟销售营业收入为1089678.01元，较上年同期增长66.27%，营业成本为758237.45元，较上年同期增长80.65%，毛利率为30.42%，较上年同期减少5.53%][37] - [分销销售营业收入为121206084.98元，较上年同期减少14.02%，营业成本为104539727.93元，较上年同期减少15.48%，毛利率为13.75%，较上年同期增长1.49%][37] - [OEM/ODM营业收入为17.6080945643亿元，较上年同期增长2.16%，营业成本为13.4024987826亿元，较上年同期减少5.16%，毛利率为23.88%，较上年同期增长5.87%][37] - [销售费用本期发生额为51030141.00元，较上期减少14.82%，其中广告宣传费增长203.05%，折旧增长66.40%，保险费减少63.71%，装修费减少63.34%][39] - [前五大加盟商销售总额为999214.54元，前五大分销商销售总额为13323303.70元][40] - [纺织产品存货周转天数为110天，存货数量为29622吨，存货余额为74953954.08元，本期计提存货跌价准备493150元][43] - [2024年3月13日订货会订货金额3000万元，同比减少12%，上年同期订货会执行率为100%][45] - [报告期末货币资金928,516,170.59元，占总资产比例11.78%，较上年末比重减少5.34%；应收账款896,556,495.63元，占比11.38%，比重增加3.49%；存货1,132,207,008.85元，占比14.37%，比重增加1.24%；固定资产3,131,085,867.48元，占比39.73%，比重增加2.28%；短期借款1,599,605,639.79元，占比20.30%，比重减少3.46%][45] - [交易性金融资产（不含衍生金融资产）期初数134,887,376.11元，本期公允价值变动损益 - 2,588,607.88元，本期出售金额111,672,867.23元，期末数20,625,902.00元][46] - [其他非流动金融资产期初数72,519,190.63元，本期公允价值变动损益 - 1,183,432.23元，本期出售金额968,022.35元，期末数70,367,736.05元][48] - [截至报告期末，货币资金受限账面价值748,121,297.57元，原因为保证金；固定资产受限账面价值664,976,242.04元，无形资产受限账面价值322,652,148.87元，原因均为贷款抵押，合计受限账面价值1,735,749,688.48元][49] - [主要子公司万仁热电注册资本1亿元，总资产903,092,021.22元，净资产262,894,353.50元，营业收入515,050,863.58元，营业利润43,228,585.17元，净利润29,894,243.05元][53] - [公司2024年半年度净利润203,905,882.79元，可供分配利润为1,961,484,294.14元][67] - [扣非后净利润比去年同期增加75.14%，主要因产品成本降低利润增加][97] - [利息保障倍数比去年增加64.3%，主要因今年净利润比去年增加][97] - [现金利息保障倍数减少31.26%，主要因今年缴纳税款比去年同期增加0.65亿元致经营现金净流量减少][97] - [EBITDA利息保障倍数比去年同期增加33.67%，主要因今年净利润增加][97] - [本报告期末流动比率为1.12，较上年末增长4.67%；资产负债率为49.28%，较上年末下降2.89%；速动比率为0.73，较上年末增长7.35%][99] - [本报告期扣除非经常性损益后净利润为21,633.02万元，较上年同期增长75.14%][99] - [本报告期EBITDA全部债务比为13.57%，较上年同期增长3.62%；利息保障倍数为6.98，较上年同期增长64.24%；EBITDA利息保障倍数为11.23，较上年同期增长33.69%][99] - [本报告期现金利息保障倍数为3.20，较上年同期下降31.18%；贷款偿还率和利息偿付率均为100%，与上年同期持平][99] - [期末货币资金为928,516,170.59元，较期初减少；应收账款为896,556,495.63元，较期初增加][101] - [期末存货为1,132,207,008.85元，较期初增加；固定资产为3,131,085,867.48元，较期初增加][101] - [期末短期借款为1,599,605,639.79元，较期初减少；应付债券为639,974,113.51元，较期初增加][102] - [归属于母公司所有者权益合计期末为3,974,748,156.84元，较期初增加；少数股东权益期末为21,957,147.73元，较期初减少][102] - [资产总计期末为8,196,444,864.55元；负债合计期末为3,883,875,996.71元；所有者权益合计期末为3,996,705,304.57元][102] - [2024年上半年营业总收入26.68亿元，较2023年同期的26.16亿元增长约2%][104] - [2024年上半年净利润2.13亿元，较2023年同期的1.20亿元增长约77%][104] - [2024年上半年归属于母公司股东的净利润2.22亿元，较2023年同期的1.26亿元增长约76%][104] - [2024年上半年基本每股收益0.27元，较2023年同期的0.15元增长约80%][104] - [2024年上半年母公司营业收入20.45亿元，较2023年同期的20.87亿元略有下降][105] - [2024年上半年母公司净利润2.04亿元，较2023年同期的1.09亿元增长约86%][105] - [2024年上半年末资产总计74.58亿元，较期初的78.46亿元有所下降][103] - [2024年上半年末负债合计34.05亿元，较期初的38.57亿元有所下降][103] - [2024年上半年研发费用2045.11万元，较2023年同期的1386.61万元增长约47%][104] - [2024年上半年销售费用5103.01万元，较2023年同期的5991.03万元下降约15%][104] - [2024年半年度经营活动现金流入小计27.68亿元，2023年同期为27.30亿元，略有增长][106] - [2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为1.50亿元，2023年同期为2.18亿元，有所下降][106] - [2024年半年度投资活动现金流入小计1.32亿元，2023年同期为3.43亿元，大幅减少][107] - [2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 - 0.77亿元，2023年同期为 - 3.62亿元，亏损幅度收窄][107] - [2024年半年度筹资活动现金流入小计16.63亿元，2023年同期为13.77亿元，有所增加][107] - [2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为 - 4.37亿元，2023年同期为 - 0.84亿元，亏损扩大][107] - [2024年半年度现金及现金等价物净增加额为 - 3.64亿元，2023年同期为 - 2.28亿元，减少幅度增大][107] - [2024年半年度母公司经营活动产生的现金流量净额为1.34亿元，2023年同期为1.77亿元，有所下降][108] - [2024年半年度母公司投资活动产生的现金流量净额为 - 0.14亿元，2023年同期为 - 4.18亿元，亏损大幅收窄][108] - [2024年半年度母公司筹资活动产生的现金流量净额为 - 4.97亿元，2023年同期为 - 0.09亿元，亏损大幅扩大][109] - [2024年上半年归属于母公司所有者权益本期增减变动金额为80466346.11元，少数股东权益本期增减变动金额为 - 4377839.78元，所有者权益合计本期增减变动金额为76088506.33元][110] - [2024年上半年综合收益总额为221538565.48元，少数股东权益变动为 - 8403638.58元，所有者权益合计变动为21313

公司投资评级和核心观点 [Table_Invest] 买入 公司是国内最大的家纺制品出口商，出口额连续二十五年位居行业第一。公司主要从事毛巾、装饰布、床上用品等家纺用品的研发、生产和销售，收入规模业内领先。[2] 公司 2021 年以来布局新材料业务，打造全新成长曲线。公司依托子公司孚日宣威积极布局功能性涂层材料业务，产品主要包括热屏蔽节能降温涂层材料、海洋重防腐涂层材料等。公司依托子公司孚日新能源积极布局锂电池电解液添加剂产品。[2][3] 公司水/电配套产业链完备，内部协同效应显著。公司旗下子公司包括万仁热电、孚日电机、孚日水务等，为公司的用水、用电、中水回用等方面提供有力保障。[24] 家纺业务：出口领先，内销市场拓展 1. 外销：公司是国内最大的家纺制品出口商，出口额连续二十五年位居行业第一。公司在美国、日本、欧洲等主要出口市场占据较高的市场份额。[7][87] 2. 内销：公司经营"孚日"、"洁玉"两大品牌，在我国毛巾市场分别占据第三和第四的市场份额。公司持续加强内销市场拓展，内销收入占比不断提升。[128][134] 3. 公司持续加强研发投入，创建多点支撑的全球化研发设计模式。公司以国家级企业技术中心为主导，与国际客户进行联合设计，不断提升产品竞争力。[146] 4. 公司推进精益生产，通过优化工艺流程、强化质量管理等措施提高产品竞争力。[147] 新材料业务：打造新增长曲线 1. 特种涂层业务：公司依托子公司孚日宣威布局功能性涂层材料业务。公司产品主要包括热屏蔽节能降温涂层材料、海洋重防腐涂层材料等，可应用于石油化工、海工港口等领域。[167][195] 2. 公司涂层材料业务开局顺利，2023 年实现营收 1.35 亿元。公司凭借优质的产品质量和强大的市场开拓力度，在手订单充足，月销售快速增长。[187][191] 3. 锂电池电解液添加剂业务：公司依托子公司孚日新能源布局电池电解液添加剂业务。公司主要生产 VC 和 FEC 等产品。[200][230] 4. 公司 VC 生产实现全流程贯通，多重循环回收技术助力降本增效。公司已与多家电解液行业头部企业建立了业务关系。[230][241] 盈利预测和投资建议 1. 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 56.48/61.93/66.61 亿元，归母净利润分别为 4.25/4.92/5.55 亿元。[260] 2. 参考可比公司估值，给予公司 2024 年 12 倍 PE，合理价值 6.53 元/股，首次覆盖给予"买入"评级。[262] 3. 主要风险包括渠道管理风险、行业竞争风险、实控人股份被冻结风险、原材料价格波动风险等。[270][271][272][273]

控股股东股份情况 - 华荣实业持有公司股份1.7亿股，占比21.77%[4] - 累计被司法冻结1.7亿股，占其持股100%[4] - 累计被轮候冻结306,741,494股，占其持股180.44%[4] - 8500万股解除冻结，占其所持50%，总股本10.88%[4] - 26.5322万股被轮候冻结，占其所持0.16%，总股本0.03%[4] 股份变动时间 - 股份解除冻结时间为2024.2.7 - 2024.7.19[4] - 股份被轮候冻结开始日为2024.7.19，期限36个月[4] 其他情况 - 控股股东不存在侵害公司利益情况[5] - 轮候冻结不影响公司经营和治理[5] - 轮候冻结不会导致公司控制权变更[5]