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公司概况 - 公司专注智能控制领域20余年，是全球智能控制器行业领导者，业务全球布局，近五年销售收入复合增长率近30%，2019年营收达40.99亿元，应用于多领域 [3] - 主营业务呈“一体两翼”形态，包括智能控制器、高效电机、锂电池业务，提供智能一体化解决方案 [3] - 年产1亿套以上智能控制器，有完备技术和产品体系，1200多位研发人员，保持高比例研发投入，与高校产学研合作 [3] - 拥有一站式智能家电解决方案“T - SMART”，智能控制器及解决方案未来将量价齐升 [3] 公司发展驱动因素 - 专业化分工使产业向中国转移，驱动市场空间提升 [4] - 作为智能控制器龙头，增长稳健且确定性高，研发投入加速头部客户拓展 [4] - 规模优势及敏捷服务助力份额提升 [4] 调研问答 疫情影响 - 疫情对公司影响相对同行较小，一季度收入同比基本持平略降，二季度产能和订单在恢复 [4] 存货情况 - 存货受客户交付影响，为头部客户订单备货并备安全库存 [4] 研发费用率 - 公司使命是用智能控制技术为客户提供价值，过去每年研发投入收入占比基本在7% - 8%，未来研发转化和效率提升将增强服务头部客户能力 [5] 客户结构 - 布局三类头部客户，包括综合性大客户、战略性客户、科创型客户，已突破客户逐步上量、拓宽产品线，千万级客户数量及收入增长快 [5] 产品单价及毛利率 - 单价提升源于产品结构变化和新产品，毛利率提升受汇率和溢价能力影响，公司通过战略供应链和自主研发消化被动元器件涨价影响 [5][6] 智能控制器壁垒 - 保证智能控制器品质稳定性、一致性和快速供应链交付难，需多年行业理解和技术积累 [6] 研发评价 - 公司通过阶段性管理、定期复盘和IPD平台建立端到端管理评价体系提高研发管理效率，有阶段性、量化、成果转换等指标 [6]

公司基本信息 - 证券代码为 002139，证券简称为拓邦股份 [1] - 2020 年 1 月 7 日下午 15:00 - 17:00 和 1 月 8 日上午 10:30 - 11:30 进行投资者关系活动 [3] - 活动地点为公司会议室 [3] - 接待人员包括副总经理、董事会秘书、投资总监文朝晖和投资者关系专员张友华 [3] - 参与单位有华西证券、海通证券等多家证券及基金公司 [2] 公司业务介绍 - 专注智能控制领域 23 年，是全球智能控制器行业领导者，业务全球布局，经营业绩多年稳健增长，应用于家电等多领域 [3] - 主营业务呈“一体两翼”形态，包括智能控制器、高效电机、锂电池业务，提供智能一体化解决方案 [3] - 年产 1 亿套以上智能控制器，有完备技术和产品体系，保持高比例研发投入，打造通用核心技术平台，加强产学研合作 [3] - 拥有一站式智能电器解决方案“T - SMART”，智能控制器及解决方案未来量价齐升 [3] 公司未来增长来源 - 国际化转移、专业化分工以及智能物联化需求端升级 [4] - 拓展新应用领域及品类，研发实力雄厚，产品线齐全，ODM 能力领先 [4] - 提升市场占有率，研发沉淀叠加体系和智能制造能力，优化客户结构 [4] 第三季度收入增速放缓原因 - 经济增速转变，部分高端、创新品类增速放缓，燃气产品下滑，目前逐步恢复并拓展新品类 [4] - 去年三季度国外客户突击采购规避贸易战关税，收入基数较高 [4] 毛利率环比下降原因 - 产品结构影响，创新型、高端品类增速放缓拉低整体毛利率 [4] - 产能搬迁，惠州和越南生产基地投产，短期内制造费用提升 [4] 产品定价模式 - 大批量成熟产品采用招标方式 [5] - ODM 定制研发产品采用成本加成方式 [5] - JDM 联合研发且产品力较强的产品采用自主定价方式 [5] 电动工具控制发展趋势 - 电动工具行业集中度高，智能控制器基本外放，公司有拓展空间，已进入全球前几大品牌商供应链 [5] - 电动工具无绳化使品牌商呈现“智能控制器 + 电机 + 电池包”一体化采购趋势，公司业务形态匹配需求 [5] 订单能见度及交付情况 - 国际大客户订单预见度约一年，国内品牌大客户约三到半年，中小客户较弱，收入有季节波动 [6] - 交付依托体系支撑和供应链优化，颇具竞争力 [6] 宁波工业园情况 - 建设期 3 年，预计 2022 年投产，一期产能规划 20 亿，后续按需安排产能 [6] 被动元器件价格应对措施 - 被动元器件价格周期性波动，2018 年是非理性上涨 [6] - 公司通过国产替代、战略采购、备料等方式应对，影响不大 [6]

投资者信息 - 参与单位包括易方达基金管理有限公司、中信建投证券股份有限责任公司等多家机构 [1] - 活动时间为2018年1月31日下午2:30，地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员有董事长、总经理武永强，副总经理、财务总监、董事会秘书文朝晖等 [1][2] 汇率防范措施 - 2018年公司考虑将部分外汇收入通过外汇套期保值对冲汇率波动风险，新产品定价考虑汇率影响，部分进口原材料用美元结算抵减汇率影响 [2] 销售拓展方向 - 近年智能控制器销售收入中家电、泛家电、电动工具、园林工具占比最大，公司正布局机器人、工业控制等新应用领域 [2] 产品智能化相关 - 智能化分物端智能化（产品高端复杂但不上网）和联网智能化（与其他产品互联获取数据等），物端智能化是物联网普及基础，现阶段更具价值 [2][3] - 物端智能化销量大、增长快，物联网产品2017年增长快、在手开发案子多，但在总销售收入中占比不大 [3] 公司优势与挑战 - 公司专注智能控制器行业21年，集成多项技术和功能更具优势 [3] 智能家电突破口 - 细分领域优势企业注重产品创新和体验，品牌溢价及用户认可度高，包容性好，可能率先实现智能化 [4] 运营中心规划 - 重庆意园预计2018年3月投入使用，助力引进工程师、提升研发水平 [4] - 印度运营中心正在建设，预计2019年投入使用，服务印度及周边增量市场 [4] - 宁波运营中心完成土地招拍挂，会尽快开工建设，为未来3 - 5年产能提前布局，未来产能不会成发展瓶颈 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 002139，证券简称为拓邦股份 [1] - 2019 年 11 月 6 日上午 10：00 在公司会议室开展投资者关系活动，参与单位包括华创证券、长信基金等多家机构，上市公司接待人员有副总经理文朝晖等 [2] 三季报情况 - 2019 年三季报显示整体收入同比增长 9.51%，电动工具、商业设备、智能设备等领域智能控制产品收入较快增长，大家电控制、燃气控制产品销售收入同比下滑 [3] - 受宏观因素影响，整体营业收入增长速度放缓，但智能控制行业前景好，2019 年 1 - 9 月公司研发费用同比增长 47.24% [3] 未来增长来源 - 核心增长逻辑是智能控制行业的国产转移、专业化分工以及智能物联化发展，公司研发投入高、产品线全、ODM 服务能力领先，体系和智能制造能力强，获国际大客户认可 [3][4] - 2017 年推出一站式智能电器解决方案 T - SMART，已在多场景落地，客户类型拓展，后续将探索新盈利模式 [4] 毛利率下降原因 - 产品结构影响，创新型、高端品类增速放缓，高毛利率品类下滑，低毛利率品类占比上升 [4] - 深圳产能往惠州搬迁，越南生产基地三季度试产，短期内制造费用提升 [4][5] 收入增速放缓原因 - 受中国经济下行、中美贸易战影响，国内高端、创新型家电产品需求疲弱 [5] - 燃气电器受“煤改气”政策变动影响，2018 - 2019 年处于去库存周期，10 月部分城市恢复招标 [5] - 去年三季度国外客户突击采购规避贸易战关税，基数较高 [5] 电动工具控制发展趋势 - 电动工具行业市场格局集中，专业化分工成熟，智能控制器基本外放，公司客户有拓展空间，已进入全球前几大电动工具品牌商供应链 [5] - 电动工具无绳化发展，品牌商一体化采购趋势明显，公司“一体两翼”业务形态匹配该趋势 [5][6] 与国外同行差距 - 国内智能控制器产业起步晚，起初国外客户信任度低，主要服务国内客户，随着发展，国内外差距变小，家电、电动工具领域国内头部企业竞争力赶超国外同行 [6] 行业格局分散原因 - 行业规模上万亿元，部分市场份额由客户自己做，市场分层，公司服务中高端、创新型客户，市场存在大量小型控制器厂商服务中低端、传统类客户 [6] - 整机厂商逐步外放智能控制器份额，小型企业资源投入局限，头部企业有望获得更大份额，产业将向头部集中，国外企业发展迟缓，国内头部企业空间大 [6][7]

公司增长来源 - 核心增长逻辑为智能控制行业国际化转移、专业化分工和智能物联化发展公司研发投入高、研发团队实力强、产品线全、ODM服务能力领先[3] - 强化体系管理和智能制造能力后大客户服务能力提升国际大客户认可部分已批量销售或审厂导入[3] - 智能物联和人工智能发展使业务模式和客户形态变化带来新增长点[3] 可深耕领域 - 电动工具、园林工具、机器人领域有增长空间[3] - 家电应用广在厨电、温控、食物处理、冰洗产品有技术优势市场份额可提升[3] 产品应用领域 - 已做汽车电子产品如汽车电子水泵、汽车方向盘开关正在做体系认证[4] - 工控驱动已布局步进技术成熟市场份额高伺服技术已批量供货[4] - 看好机器人应用方向[4] 产品定价方式 - 大批量成熟产品采用招标方式[4] - 定制研发产品采用成本加成方式如ODM[4] - JDM较强产品采用自主定价方式[4] 电动工具控制发展趋势 - 行业集中度高前几名品牌商占大部分市场份额专业化分工成熟智能控制器基本外放[4] - 公司已进入全球排名前几大电动工具品牌商供应链有拓展空间[4] - 电动工具无绳化发展品牌商呈现一体化采购趋势公司业务形态能匹配需求[4] 订单预见度与交期 - 海外国际大客户订单预见度约一年国内品牌大客户约三个月至半年中小客户预见度弱[5] - 交付方面依托体系支撑和供应链后端优化有竞争力[5] 家电领域客户合作 - 拿下细分赛道多的头部客户对未来三到五年收入提升有帮助[5]

公司基本信息 - 证券代码 002139，证券简称拓邦股份 [2] - 2020 年 5 月 21 日、22 日进行特定对象调研，参与单位包括深圳丰岭资本管理有限公司等多家机构 [2] - 上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书、投资总监文朝晖等 [2] 公司业务概况 - 专注智能控制领域 20 余年，是全球智能控制器行业领导者，业务全球布局，近五年销售收入复合增长率近 30%，2019 年营收 40.99 亿元，应用于多领域 [3] - 主营业务呈“一体两翼”形态，为智能控制器、高效电机、锂电池业务，提供智能一体化解决方案 [3] - 年产 1 亿套以上智能控制器，有 1200 多位研发人员，保持高比例研发投入，打造通用核心技术平台 [3] - 拥有一站式智能家电解决方案“T - SMART”，智能控制器及解决方案未来量价齐升 [3] 调研问答要点 头部客户相关 - 布局综合性、细分领域战略性、科创型三类头部客户，已突破客户逐步上量、拓宽产品线，千万级客户数量及收入增长快 [4] - 优势是坚持技术价值，提供优秀解决方案，降低成本，及时交付高品质有竞争力产品 [4] ROE 及经济效益相关 - ROE 是内部重要考核指标之一，通过提高市场份额、提升毛利率、提升内部经营效率、提高资产周转率来提高 [4] - 通过技术为客户创造价值获利润，非价格战，全球化布局提供本地化服务 [4] 业务布局相关 - 开展高效电机和锂电池业务，是看好细分领域发展，且与主业有客户、产品协同性，利于提供智能控制一体化解决方案 [5] 研发相关 - 打造技术平台、产品平台，不同控制器底层技术通用，打通底层技术可提高边际效应 [5] 物联网布局相关 - “T - smart”为物联网准备，产品已在多场景落地，智能控制器可增强产品竞争力，满足个性化需求 [5] 疫情影响相关 - 一季度收入受国内疫情影响下滑，二季度订单和产能逐步恢复，具体以定期报告为准 [5] 毛利率相关 - 维持 20%左右毛利率压力不大，产品结构持续优化，供应链管理增强竞争力，收入增长时毛利率有望上升 [6] 跨界竞争相关 - 行业有新竞争者进入正常，但新进者短期内难突破技术积累、行业理解等方面，公司深耕行业，有客户基础，对竞争力和未来增长有信心 [6]

公司基本信息 - 证券代码 002139，证券简称拓邦股份 [2] - 2020 年 8 月 28 日进行特定对象调研，参与单位包括深圳市时代伯乐创业投资管理有限公司等多家机构 [2] - 接待人员有董事长武永强、副总经理文朝晖等 [3] 公司业务介绍 - 主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售，以“三电一网”技术为核心，面向家电、工具、工业和锂电四大行业提供定制化解决方案，是全球领先的智能控制方案商 [3] - 核心技术“三电一网”，即电控、电机、电池技术和物联网平台，公司已形成上百种电控技术平台覆盖四大行业产品需求 [3] 问答环节 营收增长原因 - 增长逻辑未变，家电行业智能化渗透率逐步提升，海外同行份额向国内转移，国产替代进程持续 [4] - 电动工具领域龙头地位加强，依托产品力和交付能力与下游客户共同成长，一季度订单延迟交付，二季度迅速恢复 [4] 毛利率上升原因 - 收入端新品类和创新产品占比提升，工具、工业、锂电毛利率相对家电较高 [4] - 成本端材料成本下降，通用器件集成采购比例提升，制造成本方面今年整体制造效率提升，后续毛利率仍有提升空间 [4] 海外生产进展 - 越南 2019 年较早运营，上半年平稳运行并盈利，目前满产 [5] - 印度运营中心试生产顺利，部分大客户审厂通过，受疫情影响产能提升受限，通过远程办公手段逐步提升产能 [5] 在建工程情况 - 宁波运营中心预计今年年底主体建设完工，明年下半年投入使用，总建筑面积 14 万平左右，项目计划总投资 7.9 亿元，募集资金投入 5.73 亿元 [5] - 惠州第二工业园项目土地在审批中，非公开发行已取得核准批文，将择机发行 [5] 工控业务计划 - 面向自动化设备行业做电机驱动，主要产品有步进驱动、伺服驱动和少部分控制系统，国产替代市场未来发展空间大，研控公司过去五年完成客户验证和产品完善，未来将放量、提升占比 [5] 未来 3 年规划 - 家电行业在细分行业龙头基础上做深大客户，预期有不错增速 [6] - 工具行业客户逻辑是“头部客户 + 本地化品牌客户”，发挥“三电一网”技术优势，预期增速较高 [6] - 工业行业基数小，装备、设备国产化替代后不可逆，国产部件成本有优势，增速较高 [6] - 锂电行业面向专业市场，做有规模的客户提升市场份额，做定制化储能市场，增速较高 [6] - 各行业共同逻辑是利用“三电一网”核心技术升级行业，扩大市场占有率，叠加行业本身增速 [6]

公司概况 - 公司专注智能控制领域20余年，是全球智能控制器行业领导者，业务全球布局，经营业绩多年稳健增长，近五年销售收入复合增长率近30%，2019年营收达到40.99亿元，应用涉及工具、家电、健康护理等领域 [3] - 主营业务呈“一体两翼”形态，包括智能控制器、高效电机、锂电池业务，提供智能一体化解决方案 [3] - 年产1亿套以上智能控制器，有1200多位研发人员，保持高比例研发投入，打造通用核心技术平台，加强产学研合作 [3] - 拥有一站式智能家电解决方案“T - SMART”，智能控制器及解决方案未来将量价齐升 [3] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位有中信建投证券、太平洋证券等 [2] - 活动时间为2020年7月28日下午13:30 - 15:00和7月29日下午15:30 - 17:00，地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员有投资者关系经理罗文勇和专员张友华 [2] 公司发展驱动因素 - 专业化分工和产业向中国转移，驱动市场空间提升 [3] - 作为智联控制器龙头，利用技术和产品平台优势，加速头部客户拓展 [3] - 规模优势及敏捷服务助力份额提升 [3] 调研问答要点 下游头部客户合作 - 美的、海尔等头部公司欢迎有设计能力的专业第三方加入，公司有研发、质量保证及敏捷交付能力，专业化分工和机电一体化外包趋势将更明显 [4] 物联网布局 - “T - smart”已在厨房电器、冰洗卫浴等场景实现方案落地，智能控制器可增强产品竞争力，满足个性化需求 [4] 电动工具类发展趋势 - 电动工具行业集中度高，智能控制器基本外放，公司已进入全球前几大电动工具品牌商供应链，有拓展空间，“一体两翼”业务匹配一体化采购趋势 [4][5] 成本管理 - 公司重视生产成本和采购成本，加大战略采购平台投入，整合供应商，集团统一采购管理效果逐步凸显 [5] 锂电池发展 - 锂电池业务培育多年，应用前景广，市场空间大，业务增长源于海外储能产品及解决方案和国内基站建设订单，电动工具发展趋势为其创造应用条件 [5] 新竞争者与壁垒 - 公司以产品和技术驱动市场，大客户ODM订单增多，智能控制器品质稳定、一致及快速交付难，需行业理解和技术积累 [6] 研发费用 - 公司使命是用智能控制技术为客户提供价值，通过提升技术和产品竞争力增加盈利空间，重点关注三类客户，头部客户份额持续增长助力业绩稳定 [6] 客户结构 - 重点布局三类头部客户，综合性大客户如TTI、伊莱克斯；战略性客户如老板、科沃斯；科创型客户如艾益生，将利用优势加速拓展 [7]

公司地位与行业情况 - 公司是国内智能控制器行业龙头，国际上也处于领先地位，国内智能控制器行业自上世纪90年代开始追赶国际同行，目前差距缩小，部分领域已反超 [3] 收购规划 - 公司近几年随着自身能力提升陆续进行收购，目前整合效果符合预期，未来会持续开展投资收购，有专门团队负责，收购方向包括横向并购提升市场份额或技术水平，以及参股投资智能家居、物联网、传感器等领域优秀公司 [3] 原材料影响 - 上游原材料市场整体成熟稳定，去年部分供应商中端MLCC不做造成结构性短缺，引发炒作囤货，部分尺寸MLCC价格大幅上涨，影响公司毛利率及交付，目前MLCC已基本回到正常价格 [3] 出口情况 - 2018年公司直接出口美国收入2亿多元，占比8%多一点，占比小，出口产品以LED灯、移动电源等为主，海外客户主要在欧洲、东南亚等地 [3] 国内市场影响 - 今年创新家电增速放缓及公司产能转移影响部分效益，长期来看，国内智能控制器企业有供应链集成和工程师红利优势，产业向中国转移趋势不变，随着产品变化，整机客户市场份额有外放意愿，小厂商被淘汰，市场份额将向头部公司集中 [4] 产能情况 - 智能控制器行业需先建厂房，布线快，生产线以销定产，不易出现大量产能闲置，公司深圳基地配合研发做试产，宁波基地在建，未来几年新增产能主要来源于惠州、印度，越南为租赁厂房，产能不大 [4] 市值规划 - 公司首要努力做好经营管理，提高治理水平，提升业绩为股东创造价值；其次保持长期可持续分红政策，特别是现金分红政策回报股东和投资者；在此基础上加强与股东、投资者沟通和资本市场宣传工作 [4]