公司碳纤维项目进展 - 公司碳纤维项目第一条生产线目前正处于安装阶段 [1] - 公司计划争取在明年年中实现第一条生产线的投产 [1] - 第一条生产线投产后，公司将开始建设第二条生产线，且预计建设速度会加快 [1]

行业现状与挑战 - 碳纤维需求面存在局限，真正能大量使用的行业还未爆发[1] - 目前主要应用的是热固性复材，有问题就报废，无法回收[1] - 碳纤维全行业报废率约20%[1] - 部分生产环节还存在手工作业，无法大规模量产[1] 公司技术路线与战略 - 公司更看好热塑性复材，因其易加工、可回收[1] - 公司通过自产的PP与碳纤维复合，可以快速大规模生产热塑性复材[1] - 目标是利用热塑性复材以更好品质、更低价格去替代铝合金等金属材料市场[1] - 热塑性树脂与碳纤维如何更好复合是公司未来重点布局方向之一[1] 下游应用瓶颈 - 以汽车用碳纤维为例，其需要满足成本低、可修复、可维修、快速生产等条件[1] - 当前热固性复材无法满足上述需求，导致应用受限[1]

公司对碳纤维应用场景的展望 - 公司看好碳纤维在低空飞行器领域的应用，具体包括无人机和电动垂直起降飞行器等[1] - 公司看好碳纤维在建筑加固补强领域的应用，具体包括桥梁、隧道和水利设施等[1] - 公司看好碳纤维在航空航天领域的应用，具体包括飞机、火箭和卫星等[1] - 公司看好碳纤维在储氢气瓶领域的应用[1]

项目进展与规划 - 茂名碳纤维项目第一条生产线正在安装，争取2026年年中投产 [3] - 第一条线投产后将开始建设第二条线，预计后续建设速度会加快 [3] 产品技术与成本优势 - 项目产品为T800/T1000高性能级别碳纤维，成本相比国内外厂家有较强优势 [2] - 采用水相沉淀聚合、DMSO溶解、干喷湿纺、两步法制备工艺，产品品质高、毛丝少、无批次差异 [2] - 聚合流程温度低、时间短，可有效降低能耗 [2] - 茂名地区电价较低，且项目可与PDH项目共享水、蒸汽等设施，节约投资和能源费用 [2] - 项目具有完全独立的自主知识产权，不存在与外国公司的知产纠纷，可以用于出口 [3] - 公司正在申请海外专利，为出口做准备 [3] - 公司具备高模（M）级碳纤维技术，但因当前市场规模小、生产成本高，暂未规模化 [3] 应用领域与市场策略 - 产品重点应用于储氢气瓶、低空飞行器（无人机、eVTOL等）、航空航天、建筑加固补强等领域 [3] - 已与部分潜在客户接洽，对后续产能释放有信心 [3] - 公司与山东大学共建研究院，通过与下游客户共同研发复合材料，积极开发新的碳纤维应用领域 [3] - 长期看好四大应用场景：低空飞行器、建筑加固补强、航空航天、储氢气瓶 [3] - 公司更看好热塑性复合材料前景，因其易加工、可回收 [3] - 计划通过自产聚丙烯（PP）与碳纤维复合，快速大规模生产热塑性复材，以更优品质和更低价格替代铝合金等金属材料 [3] - 热塑性树脂与碳纤维的复合技术是公司未来重点布局方向之一 [3] 行业洞察与挑战 - 碳纤维需求增长受限，因能大量使用的行业尚未爆发 [3] - 当前汽车等领域主要应用热固性复合材料，存在报废率高（全行业约20%）、无法回收、部分环节依赖手工作业等问题，难以大规模量产 [3]

证券代码：002221 证券简称：东华能源 公告编号：2025-085 东华能源股份有限公司 关于为马森能源提供担保暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别风险提示： 公司及控股子公司对外担保总额超过最近一期经审计净资产 100%，敬请投 资者充分关注担保风险。 一、担保情况概述 东华能源股份有限公司（以下简称"公司"或者"东华能源"）关联方马森 能源（南京）有限公司（以下简称"马森南京"）根据资金筹划安排，拟向中国 建设银行股份有限公司南京城南支行申请综合授信，敞口额度不超过人民币 20000 万元，期限为 1 年；拟向中国工商银行股份有限公司南京玄武支行申请综 合授信，敞口额度不超过人民币 20000 万元，期限为 1 年；关联方马森能源（张 家港）有限公司（以下简称"马森张家港"）根据资金安排，拟向渤海银行股份 有限公司苏州分行申请综合授信，敞口额度不超过人民币 5000 万元，期限为 1 年。 2025 年 3 月 6 日，公司 2025 年第一次临时股东大会审议通过《关于受托管 理控股股东所属公司股权暨关联交易的议案》， ...

担保情况 - 2025年为子公司担保总额不超386.50亿元[1] - 为宁波新材料新增敞口担保额度3亿元，担保余额68.69亿元[3] - 上市公司及控股子公司对外担保总余额214.82亿元[10] - 对合并报表外单位担保总余额23.21亿元[10] 持股情况 - 公司持有宁波新材料75.31%股份[3] - 宁波新材料注册资本517,786.7408万元，东华能源持股69.14%[4] 财务数据 - 2024年末宁波新材料资产负债率51.71%，2025年9月末为50.49%[6] - 2024年宁波新材料营收1,064,552.35万元，净利润10,936.73万元[6] - 2025年1 - 9月宁波新材料营收644,649.85万元，净利润3,335.76万元[6]

会议时间 - 2025年第九次临时股东会现场会议12月22日14:30[3] - 网络投票12月22日9:15 - 15:00[3] - 股权登记日为2025年12月15日[5] 会议信息 - 地点为公司南京管理总部会议室[8] - 审议总议案及《关于为马森能源提供担保暨关联交易的议案》[9] 其他信息 - 登记时间为2025年12月19日9:00 - 16:30[10] - 会务联系人电话、传真、邮箱[11] - 网络投票代码为362221，简称为“东华投票”[17]

董事会会议 - 第七届董事会第八次会议于2025年12月5日召开，7名董事全部出席[1] 授信申请 - 马森南京拟向建行南京城南支行、工行南京玄武支行各申请不超2亿元综合授信，期限1年[2] - 马森张家港拟向渤海银行苏州分行申请不超5000万元综合授信，期限1年[2] 担保事项 - 公司拟为马森南京、马森张家港综合授信提供连带责任保证[3] - 《关于为马森能源提供担保暨关联交易的议案》需提交股东会审议[3] 股东会提议 - 董事会提请召开2025年第九次临时股东会审议相关担保议案[4]

市场整体表现 - 2023年12月5日，炼化及贸易板块整体下跌0.64%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.08% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，10只上涨，9只下跌，1只收平 [1][2] 领涨个股表现 - 渤海化学(600800)领涨板块，收盘价5.05元，单日涨幅达10.02%，成交量100.15万手，成交额5.01亿元 [1] - 大庆华科(000985)涨幅2.83%，收盘价19.98元，成交额5872.20万元 [1] - 润贝航科(001316)与统一股份(600506)均上涨2.54%，收盘价分别为37.12元和25.02元 [1] - 恒逸石化(000703)、东方盛虹(000301)、荣盛石化(002493)涨幅分别为2.19%、2.03%、1.98% [1] 领跌个股表现 - 和顺石油(603353)领跌板块，收盘价34.30元，单日跌幅2.56%，成交额4.50亿元 [2] - 恒通股份(603223)下跌1.40%，收盘价11.29元 [2] - 中国石油(601857)下跌1.10%，收盘价9.90元，成交额8.62亿元 [2] - 中国石化(600028)微跌0.17%，收盘价5.96元，成交额7.17亿元 [2] 板块资金流向 - 当日炼化及贸易板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为1.97亿元 [2] - 游资资金净流入7770.29万元，散户资金净流入1.20亿元 [2] - 渤海化学(600800)获得主力资金净流入7105.65万元，主力净占比达14.19%，但游资与散户资金均为净流出 [3] - 恒逸石化(000703)获得主力资金净流入2289.15万元，主力净占比6.30% [3] - 桐昆股份(601233)、恒力石化(600346)、大庆华科(000985)分别获得主力资金净流入1643.55万元、1163.28万元、570.17万元 [3]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，并维持该评级 [1][27] 核心观点 - 中日关系紧张有望加速中国半导体材料对日本产品的替代进程，涉及光刻胶、湿电子化学品、电子气体、掩膜版、CMP抛光材料、溅射靶材、硅片等多个细分领域 [5] - “反内卷”政策有望重估中国化工行业，使全球化工产能扩张大幅放缓，化工企业现金流改善，潜在股息率提升，行业有望从资本开支驱动转向盈利和分红驱动 [6] - 铬盐行业因AI数据中心电力需求（燃气轮机增长）和商用飞机发动机需求提升而迎来价值重估，预计到2028年供需缺口达34.09万吨，缺口比例32% [7][8] - 2025年Q4，中国和美国财政政策有望加码，欧洲部分装置加速退出，叠加中国化工行业推行反内卷，化工行业有望迎来景气上行周期 [27] 行业表现与景气指数 - 截至2025年11月28日，基础化工行业近1月、3月、12月涨幅分别为2.5%、3.7%、24.0%，同期沪深300指数涨幅分别为-3.5%、1.4%、16.9% [3] - 2025年11月27日，国海化工景气指数为91.36，较11月20日下降0.01 [4][37] 重点产品价格动态 - **能源价格**：截至11月28日，Brent原油期货价格收于63.19美元/桶，周环比上升1.09%；WTI原油期货价格收于58.48美元/桶，周环比上升0.86% [12] - **铬盐产品**：11月28日，氧化铬绿价格为35500元/吨，周环比增加1000元/吨；金属铬价格为84000元/吨，周环比增加1000元/吨 [8][16] - **聚氨酯产品**：11月28日，纯MDI价格为19750元/吨，周环比增加150元/吨；聚合MDI价格为14650元/吨，周环比增加100元/吨 [14] - **钛白粉**：11月28日，钛白粉市场均价为13327元/吨，周环比上升168元/吨 [19] - **制冷剂**：11月28日，制冷剂R134a市场均价为58000元/吨，周环比增加1500元/吨；R22、R32、R125价格周环比持平 [17] - **橡胶助剂**：11月28日，华北市场橡胶促进剂M价格为12250元/吨，周环比增加300元/吨；促进剂NS价格为20300元/吨，周环比增加100元/吨 [15] - **PA6切片**：本周己内酰胺价格调涨425元/吨，涨幅4.93%，成本端利好推动PA6切片市场上行 [13] - **维生素**：11月28日，维生素E价格为50.50元/千克，周环比下降1.50元/千克；维生素A价格为63.00元/千克，周环比持平 [20] 重点投资方向与标的 - **低成本扩张**：重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、扬农化工、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎等）、复合肥（新洋丰、云图控股等）领域的龙头公司 [8] - **景气度提升**：重点关注铬盐（振华股份）、磷矿石（芭田股份、云天化）、制冷剂（巨化股份、三美股份）、民爆、涤纶长丝、农药等供给受限或需求向好的细分领域 [9] - **新材料**：关注电子化学品（阳谷华泰、万润股份）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、PI膜（瑞华泰）、合成生物学（凯赛生物）等国产化率低、成长空间大的领域 [9] - **高股息**：看好中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等央国企，因其具有高分红率、低负债率和稳固的竞争格局 [10] - **半导体材料国产替代**：涉及标的包括光刻胶领域的鼎龙股份、彤程新材；湿电子化学品领域的江化微、晶瑞电材；电子气体领域的华特气体、金宏气体等 [5]