板块整体表现 - 人民币升值受益板块当日上涨0.25%，领涨股为凯撒旅业（代码000796）[1] - 上证指数报收3857.93点，单日涨幅0.37%；深证成指报收12696.15点，单日涨幅0.99%[1] - 板块内10只个股呈现上涨，涨幅最高达10.04%；10只个股下跌，最大跌幅为-4.09%[1][2] 个股价格变动 - 凯撒旅业收盘价5.92元，涨幅10.04%，成交量173.08万手，成交额9.95亿元[1] - 铜陵有色收盘价4.51元，涨幅3.44%，成交量422.85万手，成交额18.96亿元[1] - 太阳纸业收盘价15.36元，涨幅3.09%，成交量38.04万手，成交额5.81亿元[1] - 铝酒食品收盘价37.98元，跌幅-4.09%，成交量10.61万手，成交额4.24亿元[2] - 凯恩股份收盘价5.80元，跌幅-3.81%，成交量15.78万手，成交额9257.36万元[2] 资金流向分布 - 板块主力资金净流出6.2亿元，游资资金净流入3.12亿元，散户资金净流入3.08亿元[2] - 凯撒旅业主力净流入2.47亿元，占比24.85%；游资净流出9965.70万元，散户净流出1.48亿元[3] - 铜陵有色主力净流入1.06亿元，占比5.56%；游资净流出3694.72万元，散户净流出6855.70万元[3] - 仙鹤股份主力净流入1701.75万元，占比10.51%；游资净流出939.91万元，散户净流出761.84万元[3] - 中国国航主力净流出589.58万元，游资净流入496.45万元，散户净流入93.13万元[3]

板块整体表现 - 炼化及贸易板块当日上涨0.33%，领先个股为统一股份（涨2.30%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93，深证成指上涨0.99%至12696.15[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格表现 - 统一股份领涨板块，收盘价22.64元，涨幅2.30%，成交额3.12亿元[1] - 桐昆股份涨幅1.73%至14.67元，成交额7.38亿元[1] - 中国石油上涨0.93%至8.72元，成交额16.58亿元[1] - 康普顿跌幅最大达3.56%至14.36元，成交额2.65亿元[2] - 恒力石化微跌0.17%至17.61元，成交额4.88亿元[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出5.14亿元，游资净流入2.82亿元，散户净流入2.32亿元[2] - 恒力石化获主力净流入1469.55万元（占比3.01%），但遭散户净流出2003.50万元[3] - 沈阳化工主力净流入920.47万元（占比11.37%），游资净流入137.84万元[3] - 中国石油主力净流入567.57万元，但游资净流出1364.20万元[3] - 统一股份获游资大幅净流入1203.99万元（占比3.86%）[3] 交易活跃度 - 中国石油成交量最高达189.51万手，成交额16.58亿元[1] - 桐昆股份成交50.03万手，成交额7.38亿元[1] - 恒力石化成交27.66万手，成交额4.88亿元[1] - 华锦股份成交24.95万手，成交额1.33亿元[2] - 润贝航科成交2.89万手，成交额9896.43万元[1]

全国工商联2025榜单江苏企业表现 - 江苏共有90家企业入围中国民营企业500强 较上年增加1家 82家入围制造业民营企业500强 增加3家 15家入围服务业民营企业100强 增加2家 [1] - 恒力集团位列中国民营企业500强第3名 同时位居制造业民营企业500强首位 [1] - 京东集团和阿里巴巴分别位列中国民营企业500强前两名 [1] 江苏民营经济宏观贡献 - 2024年江苏民营经济增加值达7.98万亿元 占全省GDP比重58.2% [1] - 入围500强企业纳税总额1353.6亿元 其中28家企业年纳税额超10亿元 [1] - 入围企业吸纳就业总数达130.6万人 [1] 区域分布特征 - 苏南地区入围71家企业 苏中11家 苏北8家 [1] - 营业收入超千亿企业达11家 较上年增加1家 [1] - 苏州市表现突出 恒力集团(8715亿元)、盛虹控股(5656亿元)、沙钢集团(2706亿元)等头部企业均位于该市 [3][4] 产业构成与研发投入 - 制造业企业61家 主要分布在"1650"产业体系 服务业企业18家 [1] - 研发投入总额751.7亿元 同比增长7.5% 研发人员8.3万人 增长5.1% [1] - 有效国内发明专利数2.4万件 同比大幅增长32.6% [1] 重点企业营收数据 - 营收超千亿企业包括：恒力集团(8715亿元)、盛虹控股(5656亿元)、沙钢集团(2706亿元) [3] - 营收500-1000亿企业包括：亨通集团(1956亿元)、永卓控股(1623亿元)、中天钢铁(1590亿元) [3] - 科技企业表现亮眼：同程旅行(1207亿元)、远景能源(869亿元)、天合光能(803亿元) [3][4]

股东出席情况 - 出席会议股东及代表194名，代表股份666,011,140股，占比42.2562％[2] - 中小股东190名，代表股份56,644,000股，占比3.5939％[2] - 出席现场会议股东和代表5名，代表股份609,367,240股，占比38.6623％[3] - 参加网络投票股东和代表189名，代表股份56,643,900股，占比3.5939％[3] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>暨授权办理工商变更登记的议案》同意664,341,240股，占比99.7493％[5] - 该议案中小股东同意54,974,100股，占比97.0519％[5] - 《关于为马森能源提供担保暨关联交易的议案》同意46,975,570股，占比82.7851％[7] - 该议案中小股东同意46,875,570股，占比82.7547％[7] 其他 - 见证律师认为2025年第五次临时股东会召集与召开程序合法有效[9] - 备查文件有2025年第五次临时股东会决议和法律意见书[10]

股东会信息 - 公司2025年8月13日刊登召开第五次临时股东会通知，8月28日召开[2] - 参加表决股东194名，所持表决权股份666,011,140股，占股本总额42.2562％[4] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>议案》同意664,341,240股，占比99.7493％[6] - 《关于为马森能源提供担保议案》同意46,975,570股，占比82.7851％[7]

行业地位与规模 - 氢能产业被视为战略性新兴产业 江苏作为国内重要氢能产业聚集区 产业链相关企业和机构超过300家 [1] - 2024年全省氢能产业链开票销售额340亿元 稳居全国第二 [1] - 氢能产业发明专利申请量达3.38万件 全国占比13.6% 位居全国第一 [1] 应用场景与示范项目 - 张家港投运氢能重卡 叉车 物流车等各类车型225辆 建有5座加氢站 加氢能力每天达3.2吨 [2][3] - 氢能公交加氢10分钟可跑400公里 噪声小且无油烟味 [2] - 氢致能源开发海水柔性制氢装备 可直接采用海水 盐碱水 废水制氢 适应功率波动范围15%—150% [4] - 应用场景包括氢能共享单车 氢能公交车 氢燃料牵引车 氢光互补智能微电网等 [4] 产业链布局与企业生态 - 张家港共有涉氢企业近50家 华昌化工 东华能源等5家企业最大外供氢气量可达20万吨/年 [5] - 国富氢能 中集圣达因等企业在氢气储运环节拥有LNG储罐 罐车 阀门等关键部件制造经验 [6] - 武进区集聚氢能产业链企业超50家 覆盖制氢 储运 电堆 检验检测等全链条环节 [6] - 南京覆盖制氢装备 关键材料 氢储运 加氢站 氢燃料电池车等全环节 无锡形成全链条发展格局 南通创建氢经济示范城市 产业园吸引24家企业落户 [7] 技术创新与平台建设 - 全省拥有国家氢能源汽车研究检测公共服务平台等国家级平台4个 省级平台6个 形成企业为主体 高校科研院所为技术依托的创新体系 [7] - 长三角氢能创新中心依托欧阳明高院士团队开展科技成果转化 国家氢能装备产品质量检验检测中心填补国内检测能力空白 [6] - 国家电网牵头启动国内首个兆瓦级电氢热综合能源系统 实现氢能多场景高效利用 [6] 政策支持与发展规划 - 国家能源法明确积极有序推进氢能开发利用 促进氢能产业高质量发展 [8] - 张家港制定氢能产业发展事项清单 单列加氢站建设 氢能车船购置专项补贴 [8] - 武进区设立超20亿元氢能专项产业基金 支持新材料 核心装备等优质项目产业化落地 [9][10] - 江苏省出台氢能产业发展中长期规划及高质量发展行动方案 目标2027年产业规模突破1000亿元 2030年建成100座以上加氢站并推广燃料电池汽车超万辆 [10] 成本挑战与技术突破 - 燃料电池成本需下降40%左右才能与传统燃油车竞争 [8] - 通过风光氢储一体化项目可把绿氢成本降低至18元/公斤以下 通过换氢瓶模式可降低车载储氢成本30%以上 [8] - 建议以10年为周期在技术研发 产业链协同 商业模式创新上持续投入 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2025年H1营业收入162.8亿元同比+13.3% 但归母净利润0.66亿元同比-39.8% 其中Q2单季度归母净利润0.14亿元同比-74.7%环比-73.8% [4] - PDH行业处于景气底部 Q2丙烷价格4833元/吨同比-9% PDH价差435元/吨同比+265元/吨 聚丙烯价差660元/吨同比-144元/吨 [5] - 公司作为国内PDH龙头企业 拥有张家港/宁波/茂名三大生产基地 宁波基地2025H1生产丙烯52.44万吨(全年计划完成率46.6%) 聚丙烯57.49万吨(48.4%) 张家港基地生产丙烯32.24万吨(56.76%) 聚丙烯21.27万吨(57.8%) [6] - 茂名万吨级碳纤维项目总投资37亿元 分两期建设4条生产线 一期年产4800吨高性能碳纤维预计2025年底投产 二期建成后总产能达8000吨/年 [7] - 下调2025-2026年盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为1.76亿元(下调40%)/3.46亿元(下调54%)/4.99亿元 对应EPS分别为0.11/0.22/0.32元 [8][9] 财务表现 - 2025H1营业收入162.8亿元同比+13.3% 归母净利润0.66亿元同比-39.8% [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为326.16亿元/376.88亿元/403.19亿元 同比增长率5.42%/15.55%/6.98% [9] - 预计2025-2027年毛利率分别为2.7%/3.5%/4.1% ROE(摊薄)分别为1.56%/2.98%/4.12% [12] - 当前总市值140.28亿元 对应2025年PE为80倍 PB为1.2倍 [1][9][13] 业务运营 - 公司三大生产基地稳定运营 PDH产能及PP产能位居国内前列 产品应用于家电/汽车/日用品/包装/医疗等领域 [6] - 成功研发生产超高抗冲高流动性汽车部件专用料PPBMP15/M28和高透高流动性聚丙烯牌号PPR-MT60CL [6] - 茂名高性能碳纤维一期项目上半年完成土建工程施工 设备陆续进场 [6] - 碳纤维项目采用水相沉淀聚合干喷湿纺两步法技术 配套建设全国最长520米连续生产线 形成"丙烯-聚丙烯/碳纤维-高端复合材料"产业闭环 [7] 发展前景 - 静待PDH行业景气复苏 公司业绩有望快速增长 [5] - 碳纤维项目投产后可广泛应用于航空航天/新兴能源装备/低空经济等重点领域 有望成为公司新增长点 [7] - 公司持续巩固PDH龙头地位 同时积极布局氢能等新能源领域 [8]

股价表现 - 2025年8月26日收盘价8.90元 较前一交易日下跌0.56% [1] - 当日成交量200675手 成交金额1.78亿元 [1] - 当前股价位于五日线下方 市场交投呈现缩量态势 [1] 市值规模 - 公司总市值140.28亿元 流通市值130.02亿元 [1] 资金流向 - 8月26日主力资金净流出4551.05万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出1.77亿元 [1] 业务范围 - 主营业务涵盖石油化工产品生产与销售 [1] - 业务涉及石油行业和氢能源等多个概念板块 [1]

股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价8.95元 单日上涨0.34% [1] - 换手率1.27% 成交量18.52万手 成交金额1.65亿元 [1] - 主力资金净流出1631.43万元 占成交额9.86% 其中超大单净流出958.61万元（5.79%） 大单净流出672.82万元（4.07%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出757.06万元 占成交额4.58% [1] - 小单资金净流入874.37万元 占成交额5.29% [1] 中期财务表现 - 2025年中报营业总收入162.83亿元 同比增长13.28% [1] - 归属净利润6637.63万元 同比减少39.80% [1] - 扣非净利润3462.25万元 同比减少31.06% [1] 财务健康度指标 - 流动比率0.987 速动比率0.814 [1] - 资产负债率68.17% [1] 公司基本信息 - 成立于1996年 总部位于苏州市 从事批发行业 [1] - 注册资本15.76亿元 实缴资本15.76亿元 [1] - 法定代表人周一峰 [1] 企业运营与资产结构 - 对外投资企业27家 参与招投标项目57次 [2] - 拥有商标信息20条 专利信息22条 [2] - 行政许可数量72个 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9][12] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入162.83亿元，同比增长13.28% [2][6] - 归母净利润0.66亿元，同比下降39.80% [2][6] - 扣非归母净利润0.35亿元，同比下降31.06% [2][6] - 第二季度营业收入83.03亿元，同比增长14.36%，环比增长4.06% [2][6] - 第二季度归母净利润0.14亿元，同比下降74.70%，环比下降73.77% [2][6] - 第二季度扣非归母净利润0.03亿元，同比下降86.41%，环比下降89.20% [2][6] 业务运营情况 - PDH产能及PP产能位居国内前列，茂名项目建成后将成为全球最大PP生产商 [12] - 宁波基地包括2套60万吨/年PDH、3套40万吨/年PP、1座8000m³/h氢气充装站 [12] - 2025年上半年生产丙烯52.44万吨，全年计划完成率46.6% [12] - 生产聚丙烯57.49万吨，全年计划完成率48.4% [12] - 张家港基地包括1套60万吨/年PDH、1套40万吨/年PP、1座1000Kg/12h加氢站 [12] - 生产丙烯32.24万吨，全年计划完成率56.76% [12] - 生产聚丙烯21.27万吨，全年计划完成率57.8% [12] - 茂名基地包括1套60万吨/年PDH、1套40万吨/年PP、1套20万吨/年合成氨及配套设施 [12] 战略布局与发展 - 发展以碳纤维为核心的复合材料和氢能产业链 [12] - 聚焦碳纤维为核心的新质生产力，推动下游应用产品研发 [12] - 与山东大学朱波教授团队共建研究院，攻关碳纤维低成本制造及创新应用 [12] - 打造PDH→AN→PAN聚合→原丝→碳纤维→复材制品全产业链闭环布局 [12] - 茂名基地高性能碳纤维一期项目上半年完成土建工程施工，设备陆续进场 [12] - 万吨级T1000碳纤维项目已于2024年5月21日开工建设 [12] - 立足茂名绿色化工和氢能产业园，聚焦碳纤维、3D打印、氢能产业等 [12] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.3亿元、3.8亿元和5.8亿元 [12] - 对应2025年8月22日收盘价PE分别为61.1X、37.1X、24.1X [12]