悬赏百万全网比价，刘强东开始死磕低价。 近日，京东直播间直接发钱引发全网关注，京东发钱的前提条件是网友得提供全网比价的线索，也就是只要网友发现同样产品在别的平台销售的价格低于 京东，京东就直接奖励100万京豆。这京豆是可以直接消费的（约等于1万元人民币），更狠的是，一旦实锤京东买贵了，直播间当场就把那款商品价格调 成5折或9折，还会发放限量福利，完全是一场"我砍我自己"的直播版。 据界面等媒体报道，核实网友提供的证据是京东采销部门，证据可以是订单截图或商品链接，经过采销人员现场核实后，将直接发放100万京豆。京东用 户都知道，京豆和现金的比例是100:1，这些价值1万元的京豆可以直接在京东商城消费。前几日一位网友在京东家电家居采销直播间连麦，说某款破壁机 在别的平台官方店售价比京东官方旗舰店便宜了7毛钱，京东采销人员核实后，100万京豆当场到账，直接激发起网友的全网比价的热潮，也直接带动了直 播间的人气。 此前一直以优质价高比拼服务的京东，为何开始死磕价格？是开始卷向低价，还是为双十一铺路？亦或者是刘强东有别的战略规划？ "最卷"的双十一策略 金融分析师许艺认为京东的全网比价是京东的双十一策略。"如今，双十一 ...

五年前，一场"黑天鹅"事件改变了很多行业，小家电就是其中之一。 经历了那次事件之后，小家电行业逆势崛起，实现了爆发式增长。 然而，几年之后，随着三季报的陆续披露，这个"当红炸子鸡"行业完全变了——三季报统计显示，截至 10月31日，小家电行业业绩分化加剧，清洁电器龙头科沃斯和石头科技延续高增长态势，展现出强大的 市场号召力，而传统厨房小家电企业如苏泊尔、九阳股份则普遍面临收入下滑的经营挑战。 事实上，这种分化也反映出了小家电行业各品类处于不同的生命周期阶段。清洁电器作为成长型品类， 依赖产品创新持续渗透；厨房小家电则已步入成熟期，依赖更新需求与消费升级。 同时，国家补贴政策对行业短期销售节奏产生明显影响，品牌应对市场变化的能力也成为业绩分化的关 键因素。 清洁电器引领增长 风光背后各有隐忧 三季报显示，科沃斯前三季度实现营业收入128.77亿元，同比增长25.93%；归母净利润达到14.18亿 元，同比增幅高达130.55%。尤为抢眼的是第三季度单季业绩，科沃斯归母净利润同比激增7160.87%， 显示出显著的盈利能力提升。石头科技同样表现不俗，第三季度单季实现营业收入41.63亿元，同比增 长60.71%， ...

当前小家电行业正迎来深刻变革，细分化、品质化、个性化成为主流趋势。尤其是随着存量时代到来， 消费观念日趋理性，产品本身的技术实力和使用体验更成为决定购买的核心因素。这样的行业背景下， 如何突破增长瓶颈、站稳市场脚跟？小熊电器交出的2025年三季度财报，给出了极具参考价值的答案。 10月31日，小熊电器发布2025年第三季度报告。报告显示，从年初至报告期末，公司实现营业总收入 36.91亿元，同比增长17.59%；归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，同比增长36.49%，延续了稳健 增长的良好态势。并且，三季度总计研发投入1.62亿元，同比增长6.93%，同样延续了稳增态势。 更惊喜的是，这种创新还融入了有温度的细节。有用户反馈不小心摔碎了绞肉机的玻璃底座，新品可调 粗细绞肉机便贴心增加把手设计；很多用户头疼破壁机刀头难清洗，研发团队推出可拆洗刀头设计，并 支持杯身可以泡洗，让清洁不再费力。这些有温度的创新，正是研发投入聚焦用户体验的直接体现，也 让小熊电器产品在同质化竞争中脱颖而出。 效率、品质护航，"硬实力"支撑创新"到用户中去" 精准洞察用户需求只是第一步，将需求转化为经得起市场检验的优质产品，更需要 ...

直播活动与市场反响 - 京东于10月30日晚8点推出“京东家电家居采销比价值班间”直播栏目，核心环节为“百万比价悬赏令”，规则为用户发现京东自营家电价格高于其他平台官方渠道可申请连线，核实后奖励1万元京豆并现场调价至9折，部分商品5折限量抢购 [1] - 该直播热度持续至深夜，截至10月31日凌晨在线观看人数超过600万，连续霸榜京东直播热度TOP1，直播中“低价有保障”弹幕持续刷屏 [1] - 直播机制迅速见效，有用户因发现0.7元价差而获得奖励，京东洗衣机采销负责人因半小时内发出总计600万京豆（约合人民币6万元）奖励被称“600万京豆哥”，申请连线用户过多一度导致直播间网络拥堵暂停10分钟 [2] 低价战略与竞争态势 - 京东推出“百万比价悬赏令”是其整体低价战略的重要落子，旨在主动出击价格战，传递为消费者提供更优价格和更高性价比的决心 [1] - 电商竞争已进入存量市场，低价是综合供应链效率与运营能力的系统性体现，而非阶段性战术 [3] - 京东此举引发其他平台高度关注，有网友反映部分平台通过修改商品详情页产品名称等方式试图规避比价 [3] 品牌合作与消费者心智 - 直播活动获得美的、芝华仕、海尔等品牌负责人空降助阵，共同为“低价有保障”背书，芝华仕品牌总经理宣布与京东共同设立500万元“价格保障基金”，承诺11.11期间实现同款产品“全网最优价” [1][5] - 京东在消费者心中建立的“正品行货”品牌心智正通过“真低价”被进一步夯实，已有多个品牌主动联系希望加入后续比价直播 [5] - 调研报告显示，在2000份有效问卷中79.7%的消费者在产生购买需求时会优先选择京东浏览新品信息，并将采销直播作为重要决策参考，超90%受访者认为京东是3C数码创新产品最丰富、上新最及时的首发阵地 [4] 业绩表现与战略深化 - 京东将“低价战略”明确列为零售业务未来三年最重要战略方向，强调零售本质是为消费者创造节省并提供超越期待的服务体验 [7] - 2025年京东11.11以“又好又便宜”为主题，通过“官方直降”等方式部分商品价格低至1折，10月9日至10日期间京东APP活跃用户数同比增长47.6%，增速居行业第一 [8] - 双十一期间家电家居类重磅新品成交额同比增长超4倍，超1000个品牌“闪电新品”成交额翻倍，百吋电视、多筒洗衣机等高端产品成交额同比增长超10倍 [8]

ESG荣誉与公益成就 - 公司“九阳食育工坊”公益项目荣获浙江省慈善领域政府最高奖项“浙江慈善奖” [1] - 公司荣获证券之星“ESG新标杆企业奖” [1] - 公司累计建成公益厨房1654所，日均惠及超60万名师生 [4] 近期财务业绩 - 2025年第三季度扣非净利润同比增长106.67% [3] - 2025年前三季度扣非净利润达1.925亿元，同比增长48.17% [3] - 公司毛利率提升至26.92% [3] 核心品类销售表现 - 2025年前三季度九阳品牌线上破壁机销额同比增长4.7% [3] - 2025年前三季度九阳品牌线上豆浆机销额同比增长26.5% [3] - 2025年前三季度九阳品牌线上电饭煲销额同比增长5.0% [3] 产品战略与市场前景 - 公司通过推出针对不同人群和场景的高品质产品，实现产品与品牌价值双提升 [3] - 行业层面，厨小家电销售基数较低，国补政策有望带动行业重回正增长 [3] - 公司内销份额提升及渠道改革有望为全年增长做出贡献 [3] 公司长期发展理念 - 公司通过科技赋能绿色健康生活，将社会责任基因深植运营体系 [4] - 公司业务从家用厨房延伸至中国空间站的“太空厨房” [4]

ESG荣誉与公益实践 - 公司近期屡获ESG殊荣 包括“浙江慈善奖”、“行业最佳进步企业”奖和“ESG新标杆企业奖” [2] - 公司公益项目“九阳食育工坊”由九阳公益基金会发起实施 该基金会为5A级非公募基金会 [2] - 截至2025年6月 公司已累计建成公益厨房1654所 日均惠及超60万名师生 [3] - 公司通过公益厨房等项目 将ESG理念转化为具体行动 深植社会责任于运营体系 [3] 财务业绩表现 - 2025年单三季度扣非净利润同比增长106.67% 前三季度扣非净利润达1.925亿元 同比增长48.17% [2] - 公司毛利率提升至26.92% [2] 核心品类销售表现 - 2025年前三季度 九阳品牌线上破壁机销额同比增长4.7% 豆浆机销额同比增长26.5% 电饭煲销额同比增长5.0% [2] - 公司通过推出高品质产品实现产品和品牌价值双提升 努力提升市场占有率 [3] - 年内厨小家电销售基数较低 但在国家补贴带动下有望重回正增长 [3] 发展战略与展望 - 公司内销份额提升及渠道改革有望贡献全年增长 [3] - 公司从合规治理到清洁能源使用 致力于打造民族品牌和可持续竞争力 [3]

ESG荣誉与公益实践 - 公司近期屡获ESG殊荣 包括“浙江慈善奖”行业最高奖项、“证券之星ESG新标杆企业奖”以及标普全球CSA“行业最佳进步企业”奖 [1] - “九阳食育工坊”公益项目由九阳公益基金会发起实施 该基金会为公司及创始人团队于2020年12月设立的5A级非公募基金会 [1] - 公司持续投入公益事业 截至2025年6月已累计建成公益厨房1654所 日均惠及超过60万名师生 [2] - 公司通过公益厨房等项目 将ESG理念转化为具体行动 积极助力乡村学子健康成长并改善其饮食营养状况 [2] 财务业绩表现 - 2025年第三季度公司扣除非经常性损益的净利润同比大幅增长106.67% [1] - 2025年前三季度公司累计实现扣非净利润1.925亿元 同比增长48.17% [1] - 公司毛利率有所提升 前三季度毛利率达到26.92% [1] 核心品类销售与市场策略 - 根据奥维云网数据 2025年前三季度九阳品牌线上核心品类销售表现良好 其中破壁机销售额同比增长4.7% 豆浆机销售额同比增长26.5% 电饭煲销售额同比增长5.0% [1] - 公司针对不同人群和场景需求推出高品质产品 致力于实现产品与品牌价值双提升 并努力提高市场占有率 [2] - 年内厨房小家电销售基数较低 在国家政策补贴带动下有望重回正增长轨道 [2] - 公司通过内销市场份额提升及渠道改革等措施 有望为全年增长做出贡献 [2] 可持续发展与品牌建设 - 公司通过科技赋能绿色健康生活 将社会责任基因深植于运营体系 具体体现在从日常家用产品到中国空间站“太空厨房”等多个层面 [2] - 公司将社会价值融入发展脉络 以此构建跨越经济周期的可持续竞争力 [2]

投资评级与核心观点 - 报告对九阳股份的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [2] - 报告设定的目标价为10.7元 [2] - 报告的核心观点是公司内销经营稳健，但外销业务有所承压 [2] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入16.0亿元，同比下降11.0% [2] - 2025年第三季度实现归母净利润85.5万元，同比实现扭亏为盈 [2] - 2025年第三季度实现扣非归母净利润542.9万元，同比实现扭亏为盈 [2] 分地区业务分析 - 2025年第三季度营收下滑主要归因于外销表现疲软 [8] - 国内市场表现稳健，根据奥维罗盘数据，九阳破壁机、豆浆机2025年第三季度国内线上销售额同比分别增长6.2%和24.4% [8] - 外销收入中以SharkNinja代工业务为主，2025年前10个月与该客户的关联交易金额为5.5亿元，较2024年前11个月的12.6亿元显著下滑 [8] 盈利能力分析 - 2025年第三季度公司整体毛利率为26.2%，同比提升6.1个百分点 [8] - 毛利率提升的主要原因是毛利率较低的外销业务收入占比下降 [8] - 2025年第三季度归母净利率为0.05%，同比提升4.4个百分点，扭亏主要受毛利率提升推动 [8] 费用与收益情况 - 2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为18.5%/4.9%/3.9%/-0.9%，同比变化+1.1/+0.5/-0.9/-0.5个百分点 [8] - 合计期间费用率为26.3%，同比微增0.2个百分点 [8] - 2025年第三季度公允价值变动净收益占收入比例为-0.9%，同比下降1.1个百分点 [8] 财务预测与估值 - 预测公司2025/2026/2027年归母净利润分别为1.49亿元、2.59亿元、2.87亿元 [4][8] - 预测归母净利润同比增速分别为21.5%、74.5%、10.6% [4] - 对应2025-2027年市盈率分别为49倍、28倍、25倍 [4][8] - 预测每股收益分别为0.19元、0.34元、0.38元 [4] 公司基本数据 - 公司总股本为7.63亿股，总市值73.17亿元 [5] - 资产负债率为49.61%，每股净资产为4.54元 [5] - 过去12个月内最高/最低股价分别为11.84元/8.93元 [5]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度公司实现营业收入16.0亿元，同比下降11.0% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润85.5万元，同比实现扭亏为盈 [1] - 2025年第三季度公司实现扣非归母净利润542.9万元，同比实现扭亏为盈 [1] 营收表现分析 - 2025年第三季度营收同比下降主要因外销表现疲软 [2] - 2025年第三季度九阳破壁机国内线上销售额同比增长6.2%，豆浆机国内线上销售额同比增长24.4% [2] - 公司与SharkNinja的关联交易金额2025年前10个月为5.5亿元，较2024年前11个月的12.6亿元显著下滑 [2] 盈利能力分析 - 2025年第三季度公司整体毛利率为26.2%，同比提升6.1个百分点 [3] - 毛利率提升主要因毛利率较低的外销业务收入占比下降 [3] - 会计准则变动影响2024年第三季度毛利率从21.9%调整为20.1%，销售费用率从19.1%调整为17.4%，影响幅度为1.7个百分点 [3] 费用与利润水平 - 2025年第三季度归母净利率为0.05%，同比提升4.4个百分点 [3] - 2025年第三季度销售费用率为18.5%，管理费用率为4.9%，研发费用率为3.9%，财务费用率为-0.9% [3] - 2025年第三季度合计期间费用率为26.3%，同比微增0.2个百分点 [3] - 2025年第三季度公允价值变动净收益占收入比例为-0.9%，同比下降1.1个百分点 [3] 业绩预测与估值 - 公司2025年/2026年/2027年归母净利润预测调整至1.5亿元/2.6亿元/2.9亿元 [4] - 公司2025年/2026年/2027年对应市盈率分别为49倍/28倍/25倍 [4] - 基于DCF估值，公司目标价调整为10.7元 [4]

2025年三季度财务表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入55.9亿元，同比下降9.7% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润1.2亿元，同比增长26.0% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润1.9亿元，同比增长48.2% [1] - 2025年第三季度单季实现营收16.0亿元，同比下降11.0% [1] - 2025年第三季度单季实现归母净利润0.01亿元，同比增长101.1% [1] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润0.1亿元，同比增长106.7% [1] 核心品类销售情况 - 根据奥维云网数据，2025年前三季度九阳品牌线上破壁机销额同比增长4.7% [1] - 2025年前三季度九阳品牌线上豆浆机销额同比增长26.5% [1] - 2025年前三季度九阳品牌线上电饭煲销额同比增长5.0% [1] 盈利能力分析 - 公司毛利率、盈利水平逐渐恢复 [2] - 2025年前三季度毛利率同比提升0.6个百分点至26.9% [3] - 2025年第三季度单季毛利率同比提升4.4个百分点至26.2% [3] - 2025年前三季度净利率同比提升0.7个百分点至2.2% [4] - 2025年第三季度单季净利率同比提升4.6个百分点至0.1% [4] 费用率变动 - 2025年前三季度销售费用率同比下降0.8个百分点至16.4% [3] - 2025年前三季度管理费用率同比上升0.3个百分点至4.3% [3] - 2025年前三季度研发费用率同比下降0.5个百分点至3.9% [3] - 2025年前三季度财务费用率为-1.1%，与去年同期持平 [3] - 2025年第三季度单季销售费用率同比下降0.7个百分点至18.5% [3] - 2025年第三季度单季管理费用率同比上升0.5个百分点至4.9% [3] - 2025年第三季度单季研发费用率同比下降0.9个百分点至3.9% [3] - 2025年第三季度单季财务费用率同比下降0.5个百分点至-0.9% [3] 未来盈利预测 - 预计公司2025年归母净利润为1.51亿元，同比增长23.2% [4] - 预计公司2026年归母净利润为1.84亿元，同比增长21.9% [4] - 预计公司2027年归母净利润为2.20亿元，同比增长19.6% [4]