行业与产能情况 - 氨纶行业整体亏损，部分企业有减产计划，公司有在建氨纶工程，将根据市场情况投放 [2] - 芳纶总体增长，间位芳纶新产线基本建成，试生产产能 1.6 万吨，后续技改提升产能；对位芳纶烟台厂区新产能近期投完，老厂区搬迁待启动，宁夏园区新产能三四季度逐步投产，年底产能达 1.6 万吨 [2] - 对位芳纶烟台产能全开后约 5000 吨 [3] - 芳纶产能利用率基本满开 [4] 市场需求与价格 - 全球对位芳纶体量比间位大，公司对位芳纶因替代国外同行，需求紧张 [3] - 对位芳纶价格稍上调，间位芳纶中高端基本稳定，低端有调整 [3] 芳纶涂覆隔膜进展 - 公司送样芳纶涂覆隔膜的企业约十多家，大部分进入第二阶段，小部分进入第三阶段，个别停留在第一阶段 [3] - 第一阶段测试隔膜性能需 1 - 2 个月，第二阶段测试小批量小电池约半年，第三阶段测试大批量大电池半年到一年，进度因厂家而异 [3] - 公司与 10 多家头部企业接触过，部分储能企业对芳纶涂覆隔膜感兴趣 [3] 竞争优势与成本 - 公司芳纶涂覆隔膜成本低、指标有优势，相比海外成熟企业有竞争力 [4] - 国内做芳纶涂覆的企业多从 2015 年开始实验，普遍量小、成本高，不适合大批量推广 [4] - 公司芳纶涂覆成本低的原因是对芳纶理解不同、工程化和设计能力强、纺丝和做膜有相通经验 [4] 其他情况 - 芳纶涂覆隔膜产业化后良率会因产线设计、控制及人员操作熟练度提高 [4] - 芳纶涂覆设备从国内采购 [4] - 国外 3C 领域高端产品使用芳纶涂覆隔膜，圆柱电池对其认可度高、需求紧迫 [4] - 芳纶涂覆产能正在设计规划 [4] - 芳纶行业一直有竞争，公司产能利用率高，小企业有压力 [4] - 芳纶壁垒主要体现在产业化的安全、环保、经济、稳定控制方面，且无成套装备 [5]

项目进展 - 芳纶涂覆隔膜项目进展最快，绿色印染市场容量更大，今年三季度烟台将建示范工厂做印染和数码打印，广东将建数码打印工厂 [2][4] - 芳纶隔膜认证基本处于 A 阶段，部分进展快的客户今年进入 C 阶段概率大，涂覆正在做方案设计 [3] - 间位芳纶试生产产能 1.6 万吨，对位芳纶二季度烟台产能开启并启动老产能搬迁，三季度宁夏产能投产 [5] 技术与市场格局 - 对位芳纶工艺路线长、控制难度高、溶剂腐蚀设备强、对设备损伤大，公司从 0 开始研发 [2] - 国内芳纶产业格局较好，虽有企业在做但体量不大，产品多用于低端领域 [3] 市场占有率 - 间位芳纶公司市场占有率最高，达 60%-70%；对位芳纶不足 40% [3] 产品性能对比 - 间位芳纶国外有品牌优势、颜色更白、部分差别化品种好，公司色丝优势明显、产量大、色号全、阻燃性能更好；对位芳纶产品品种能覆盖，但产能规模小、稳定性与国际龙头有差距 [3] 上下游情况 - 芳纶原料上游是石油，下游方面，间位芳纶主要用于工业过滤、防护服和芳纶纸，去年防护占比 50%多、工业过滤 30%多、其余为芳纶纸；对位芳纶去年光缆占比 50%左右，防护、汽车、工业增强各 10%多 [3][5] - 芳纶大部分采用直销模式，海外有经销 [3] 海外市场 - 间位芳纶最好时 60%左右出口，对位芳纶 2021 年量起来后开始出口且逐年增长 [3] 成本与价格影响 - 油价下降与芳纶成本关联性不大，PVDF 价格下降与芳纶在涂覆方面无直接替代关系，PVDF 做粘结剂，芳纶增加安全等性能 [3][4] - 芳纶涂覆量产之后成本会下降 [3] 业务相关性与模式 - 绿色印染与公司传统业务有一定相关性，涉及纺织服装行业、材料技术和工程化能力嫁接 [4] - 芳纶涂覆模式为采购基膜自己做涂覆，绿色印染主要售卖染好的布 [4][5] 氨纶板块情况 - 氨纶应用于服装领域，是必备消费品，衣服中添加量一般不超 8%，价格敏感度较低，需求年均增幅约 10%，产能向龙头企业集中，未来行业格局可能变好，绿色印染做大后可带动氨纶需求 [4] 其他情况 - 芳纶涂覆有专利，环评没问题，后期可能与上游隔膜公司深度合作，储能有 2 - 3 家客户对接 [5]

芳纶涂覆隔膜相关 - 芳纶涂覆隔膜基膜为采购，目前有3 - 4家供应商 [2][3] - 2015年开始对外销售芳纶原液给下游涂覆工厂 [2] - 公司做芳纶涂覆隔膜有成本优势，其售价会比普通涂覆高，性能综合提高很多，先从高端汽车切入 [2] - 未来可能选择几家基膜厂进行战略合作 [2] - 一辆60 - 70度电的车基本上用700平米的隔膜 [3] 芳纶业务目标与市场 - 未来两种芳纶争取全球最大，对位芳纶市场占有率尚可，间位芳纶市场占有率会挺高并开拓新市场 [3] - 芳纶新增产能投向产业防护服、国外市场增量、芳纶纸增量、锂电隔膜、信息通信的膜等方向 [3] 产能投放与客户对接 - 芳纶项目投产基本集中投放，有逐步爬坡过程 [3] - 储能方面有2 - 3家客户在对接 [3] 氨纶业务情况 - 氨纶应用于服装领域，是必备消费品，衣服中添加量一般不超过8%，价格敏感度较低 [3] - 氨纶需求拉长时间年均增幅在10%左右，产能往龙头企业集中，未来行业格局可能变好 [3] - 集团做绿色印染，做大后会成为重要面料采购商带动氨纶需求 [3][4] 绿色印染优势 - 常温染色，比较节能 [4] - 染色过程不添加盐和碱，染料吸收充分，污染少 [4] - 染色后天然抗菌 [4]

公司背景与创新业务 - 2020年公司整体上市，集团资产证券化且集团注销，管理层级扁平化，决策效率提高 [2] - 因原有业务全球市场容量小，公司提出创新业务，确定6个新赛道 [2] - 为克服新业务风险，制定创新业务跟投管理办法，要求经营团队和决策层跟投 [2] 项目孵化与上市规则 - 创新项目会单独成立子公司 [3] - 分拆上市规则：利润超50%、净资产超30%不允许分拆；关注度高的业务会慎重考虑，单独上市业务体量不大、关注度不高 [3] 未来战略方向 - 存量业务：两个芳纶纤维争取全球最大，芳纶纸保持全球第二 [3] - 增量业务：芳纶涂覆隔膜进展快、做大体量；绿色印染有发展，提升市场渗透率；芳纶纸复合材料发展较快，每年有新项目落地 [3] 间位芳纶情况 - 间位芳纶防护市场有增量，但订单月份差别大 [3] - 新应用方向为产业防护服和隔膜 [3] 芳纶隔膜进展 - 芳纶隔膜中试运行正常，送样约10家，接触国内主流电池厂，进度不同 [3] - 芳纶隔膜扩产正在规划论证 [4] - 对位芳纶涂覆隔膜耐温性、热收缩、强力比间位好，但间位芳纶涂覆性价比可满足需求 [4] - 对位芳纶涂覆隔膜小试装备去年已有 [4] 专利与生产模式 - 芳纶出口无专利问题，各厂家生产工艺不同 [4] - 公司积极申请芳纶隔膜专利，国内已有专利，国外也已申请并完成国内专利分析 [4] - 芳纶隔膜生产模式有买基膜涂完卖出和收取加工费等 [4] - 涂覆不需要增加现有间位芳纶生产产能，聚合产能可满足 [4] 氨纶业务情况 - 烟台园区做粗旦丝，宁夏园区做耐高温氨纶 [4] - 今年行业计划扩产约20万吨，目前行业开工率约7成 [4]

芳纶涂覆隔膜业务 - 中试装置今年三月投产并很快调试好，三月下旬开始送通用样品，目前送样约10家左右 [2] - 海外未送样，目前送样均为国内，应用领域中圆柱电池需求较紧迫，储能领域也希望提高电池安全性 [2] - 装备自行设计、委外加工，核心控制技术自主，设备国内采购 [2][3] - 按照常规涂覆规格，一亿平大概用300吨芳纶 [3] - 从2015年开始对外销售芳纶原液给涂覆厂家，但销量未提升，主要原因是对芳纶性能的理解、控制水平差异及原料处理等 [3] - 芳纶原液在纺丝之前 [3] - 国内和国外都有专利和在申请专利，国内专利评估已通过，国外正在评估 [3] - 客户反馈产品与国外基本无差距，部分指标更好 [3] - 采购3 - 4家的基膜，根据客户需求采购，后期不排除深度合作 [3][4] - 中试线产量为3000万平米，扩产正在规划 [4] 产品关系与成本 - 芳纶和PVDF无竞争关系，PVDF增加粘结性能，芳纶提高安全性能 [3] - 若产能做大，投资密度下降、生产效率提升，成本会下降 [3] 氨纶与对位芳纶业务 - 氨纶价格与市场和原料有关，近几年价格波动大，上游主要来自石油和煤，产业链长且受供需关系影响 [4] - 对位芳纶今年有项目陆续投产，全球市场规模在8 - 9万吨，产能投产后有爬坡过程 [4] 公司新业务进展 - 短期芳纶隔膜进展较快，3 - 5年绿色印染可能发展较好，长期智能纤维也会发展起来 [4] 印染业务特点 - 印染为常温染色，可节能；染色过程不用加盐和碱，染料吸收充分，污染少，综合成本低；染完后天然抗菌 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 002254，证券简称为泰和新材 [1] - 2023 年 6 月 8 日，中欧基金、Polar Capital 等参与特定对象调研，地点为公司会议室，上市公司接待人员有董事会秘书董旭海等 [2] 隔膜项目情况 - 隔膜项目今年三月投产，三月底到四月陆续送通用样品，已向动力电池、储能主要厂家送样，储能进展最快，其次是动力 [2] - 储能电池越大热失控风险越高，为提高安全可控性考虑使用芳纶涂覆隔膜 [2] 产品性能与价格 - PVDF 和芳纶无替代性，PVDF 主要是粘结性能，芳纶提高耐温性、安全性能，涂覆后隔膜强度提升 [3] - 储能使用芳纶涂覆隔膜价格比传统的高，但客户可接受 [3] - 采购隔膜不同厚度价格有差别 [3] 成本与工艺 - 未来隔膜涂覆产线放大，投资大幅下降，动力设计不同，成本下降且良率提高 [3] - 公司芳纶涂覆成本低得益于芳纶新装置、单体产能最高、溶剂回收规模大 [3] - 涂覆工艺设计自 2013 年开始，公司了解行业工艺并做改进，设备根据工艺而定 [3] 产品类型与合作 - 芳纶涂覆间位和对位都有，可根据客户需求调整 [4] - 公司在看基膜综合性能，考虑与基膜厂合作，还取决于电池厂家 [3] 绿色印染项目 - 烟台计划建设 4 万吨示范工厂，首期 2 万吨，约今年三季度投产 [4] - 数码打印是个性化定制，将在广东建数码打印示范工厂，目前无大规模生产线 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有招商基金、国海证券、博道基金等 [2] - 活动时间为2023年6月7日，地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书董旭海、证券投资部人员 [2] 芳纶涂覆隔膜相关情况 - 芳纶涂覆隔膜客户验证分三个阶段，动力送样约10家处于A阶段，储能进展相对快 [2] - 100度电的车大约用1000平芳纶涂覆隔膜 [2] - 涂覆成本低主要因良率和芳纶一体化生产能力，成本差别还体现在芳纶性能理解、使用、装备、环保装置安装和运行成本 [2] - 中试车间有一条线，产能3000万平米，将来产业化会有变化 [3] 芳纶产能及市场情况 - 一季度芳纶量、收入和价格同比增长 [3] - 间位芳纶试生产产能1.6万吨，对位芳纶烟台二季度产能开放并启动老产能搬迁，宁夏三季度产能投入 [3] - 对位芳纶光缆领域较好，国内销售占比一半多 [3] - 每一期新工程要求投资密度减半、生产效率翻倍以降低成本，公司走一体化路线 [3] - 芳纶原料为酰氯和二胺 [3] - 中高端芳纶价格变化不大，低端领域有调整，对位芳纶价格总体稳定 [3] 芳纶下游应用占比 - 去年对位芳纶下游光缆占比50%左右，防护、汽车、工业增强各占10%多 [4] - 去年间位芳纶下游防护占比50%多，工业过滤占比30%多，其余为芳纶纸 [4] 绿色印染项目情况 - 绿色印染成本比普通印染低，烟台示范工厂三季度投产 [4] - 设计产能4万吨，先建一半左右，已与一些客户接触 [4]

芳纶涂覆隔膜业务 - 已给10多家企业送样，最早送样通用，下游先测试后提要求，公司按需定制再送样，大部分处于A阶段，部分进展较快 [2] - 正在进行产业化设计，未明确量产时间 [2] - 基膜有三四个供应商，根据电池厂要求配备，未来考虑合作方式 [2][3] 常规业务情况 - 芳纶量、收入、利润同比增长，对位比间位更紧张 [3] - 间位芳纶高端价格稳定，低端正常波动；芳纶纸情况良好，价格稳定且略有上涨 [3] - 间位芳纶试生产产能1.6万吨；对位芳纶二季度烟台产能开启并启动老产能搬迁，三季度宁夏产能投产 [3] - 宁夏生产大批号对位芳纶，烟台生产差异化对位芳纶，满足客户多基地供货需求 [3] - 原规划2024年底两个芳纶产能达2万左右，实际视市场和品种结构而定 [3] 氨纶业务情况 - 行业形势不佳，部分企业有减产打算 [3] - 二季度产量比一季度稍多，因有新产能投产 [3] 新业务情况 - 新业务要求项目跟投，目的是调动骨干员工积极性、测试项目风险，隔膜项目进度超预期 [4] - 印染项目烟台蓬莱示范工厂约三季度投产，广东打印工厂计划二季度末投产，买布印染，客户为服装厂，内衣企业等部分客户进展较快 [4] - 发光纤维和纤维锂电池已量产，属全球前沿技术，市场开拓需时间 [4] - 芳纶纸复合材料进展较快，用于新能源汽车电机绝缘 [4] 防护市场与生物基纤维 - 防护市场量有增长 [4] - 生物基纤维从海藻海带中提取物质制成，手感好、舒适、抗菌、阻燃 [5]

公司基本信息 - 证券代码 002254，证券简称泰和新材 [1] - 2023 年 6 月 1 日上午在公司会议室进行特定对象调研，参与单位有广发证券、广发基金、博时基金、鹏华基金、易方达基金等，上市公司接待人员为董事会秘书董旭海、证券投资部人员 [2] 芳纶涂覆隔膜进展 - 三月中旬中试线投产，三月下旬给客户送通用样品，客户测试后根据要求定制再送样 [2] - 客户提出的参数指标包括破膜温度、强力、孔隙率、热收缩等 [2] - A 阶段先对膜的性能进行测试，有些客户要求比国外和陶瓷指标还好 [3] - 正常情况下 B 阶段约半年，从 5 月底开始到年底动力电池标杆性客户可能达 C 阶段，储能可能更快，C 阶段后陆续有订单 [3] - 涂覆中试线设计产能 3000 万平，投资小几千万 [3] 芳纶下游需求及市场情况 - 总体需求还好，均价基本稳定，量比去年增长，对位比间位更紧缺，中高端竞争格局优于低端 [3] - 竞争情况尚可，有其他进入者但主要集中在低端领域 [4] 氨纶情况 - 氨纶是完全竞争市场 [4] 公司业务转型 - 公司最早 1989 年投产氨纶，2000 年后因民营企业进入且技术无大壁垒，国企成本优势不高，2004 年借鉴前苏联图纸建第一条间位芳纶产线并盈利，后期开展对位芳纶研发 [4] 芳纶难点与下游需求结构 - 芳纶难点在于产业化水平，装备无成套，无成熟工艺包 [4] - 去年间位芳纶下游防护占比 50%多，工业过滤 30%多，其余是芳纶纸，防护服装增长大；对位芳纶去年光缆占 50%左右，防护、汽车、工业增强各 10%多 [4] 产能进度 - 间位芳纶在烟台，试生产产能约 1.6 万吨，后续看市场情况 [4] - 对位芳纶烟台和宁夏有新产能在建，烟台化工园区新产能二季度全部建成，建完后老产能搬迁，宁夏 6000 吨建成 [4][5] 未来计划 - 芳纶涂覆先拼性能即性价比，产业化后投资密度下降、生产效率提高，单位折旧、能耗、人工下降 [3]

市场规模 - 2025年整个隔膜市场约500亿平，涂覆隔膜约300亿平 [2] 产品优势 - 与现有涂覆材料相比，成本稍高但性价比提升大 [2] - 安全性能提升，涂间位芳纶的隔膜破膜温度能达300多度，对位芳纶的能达400多度，针刺实验通过率高 [2] - 浸润性好，有利于实现电池快充，提高电池生产效率 [2] - 循环寿命提高，涂芳纶的隔膜强力会提升 [2] 客户与应用领域 - 与动力电池厂和储能电池厂有沟通 [3] - 储能领域考虑芳纶涂覆隔膜是为降低风险和提高性能 [3] - 圆柱电池很有必要使用，储能和方形电池也有认为可用的 [3] 产品验证与量产 - 送样分ABC三个阶段，A阶段测试隔膜性能，B阶段测试小批量小电池性能，C阶段测试大批量大电池性能 [3] - 今年有可能到C阶段 [3] - 芳纶锂电隔膜目前处于方案设计阶段 [3] 价格与合作 - 芳纶均价基本稳定，中高端领域相对稳定，低端领域有正常波动 [3] - 目前购买基膜，根据电池厂要求购买不同厂家的基膜，未来合作方式待探讨 [3] 绿色印染 - 绿色印染可实现无污水，减少纺织品库存，即时交货，印染技术可让染色更快，实现个性化染色，市场规模取决于产能和生产推广情况 [3]