证券研究报告 3、技术成果产业化不及预期的风险。公司正积极从制造型企业向技术型企业转 型，坚持技术富配，持续增加研发投入，培育多项新产品、新项目，充分发掘终 端解决方案新机会。但目前多数新品仍处于项目开发和小批量试样阶段，且从研 发到投产形成产能周期长、不确定因素较多，如果公司未能加快研发项目量产导 入并实现经济效益，将面临较大盈利压力的风险。 定，除了 2021-2022 年外均保持在 15.3%-15.9%左右水平；2021 年-2022 年期间 费用率较低主要有 2021 年管理费用改善、2022 年获得较多汇兑收益等因素造成。 净利率方面，公司 2018-2021 年净利率呈现下降趋势，主要由于收入增长的同时 净利润减少，包括 2019 年产生较多资产（主要是存货跌价）及信用减值损失、2020 年产生较多营业外支出（主要是预计负债）等原因；而 2022-2023 年净利率止跌 企稳，2023 年为 11.82%。 光学元器件业务 2023 年收入 24.46 亿元，同比增长 21.11%，收入占比 48.2%；毛 利率 30.66%，同比提升 4.50pct。公司微型光学棱镜模块项目于 2023 年 ...

回购进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 2 月 5 日召开的第六届董事会十九次会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，根据《公 司章程》的规定，本次回购方案无需提交股东大会审议。本次公司拟使用自有资金以集中竞 价方式从二级市场回购公司股份，金额总额不低于人民币 10,000 万元（含）、不超过人民 币 20,000 万元（含），回购价格不超过人民币 14 元/股（含），本次回购股份实施期限为 自公司董事会审议通过回购方案之日起 6 个月内（即 2024 年 2 月 5 日至 2024 年 8 月 4 日）。 因公司实施了 2023 年年度权益分派，根据《关于回购公司股份方案的公告》中的相关规定， 自本次权益分派除权除息之日（即 2024 年 4 月 23 日）起，公司本次回购股份的价格由不超 过人民币 14.00 元/股（含）调整至不超过人民币 13.70 元/股（含）。详情请见 2024 年 2 月 6 日、2024 年 4 月 16 日披露于信息披露媒 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年全年公司业绩稳健增长,主要系新产品量产顺利进入高峰期、公司为大客户配套的微型棱镜模块产品顺利量产、薄膜光学面板在客户的持续份额提升以及产品良率的提升 [2] - 2024年Q1公司业绩实现同比高速增长,主要系光学元器件业务、薄膜光学面板业务和反光材料业务实现同比约85%、45%、50%的大幅增长,以及内部成本挖潜和期间费用率大幅下降 [2] 行业发展趋势 - 随着汽车电动化、智能化、网联化发展,汽车的功能定位正从单纯的出行工具逐渐向智能移动生活空间转变,汽车消费进入存量时代,新能源市场成为行业增长的主动力 [5] - 智能手机市场已经走出低谷,开始呈现复苏上扬态势,2024年全球智能手机出货量将达到12亿部,同比增长2.8% [3] 公司业务发展 - 公司抓住新能源汽车起势的窗口期,打开车载光电业务发展新格局,全年HUD出货量超20万台,其中AR-HUD国内市场占有率排名第一 [5] - 公司成功取得捷豹路虎的HUD项目,成为第一个进入海外主流整车品牌的中国HUD Tier1企业,并新进吉利、东风岚图、长安马自达等多家主机厂,获得十余个定点项目 [5] - 在AR/VR方面,公司已形成从光学元器件到光学模块,以及近眼虚空显示的各类光波导技术的一站式光学解决方案能力,为终端客户解决光学硬件难题 [5] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收50.76亿元,同比增长16.01%;实现归母净利润6.00亿元,同比增长4.15% [1] - 2024年Q1公司实现营收13.45亿元,同比增长53.41%;实现归母净利润1.79亿元,同比增长92.49% [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.98亿元、9.96亿元、11.70亿元,EPS分别为0.57元、0.72元、0.84元,对应PE分别为26X、20X、17X [6]

证券代码：002273 股票简称：水晶光电 公告编号：（2024）046 号 浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）近日接到控股股东星 星集团有限公司（以下简称"星星集团"）函告，获悉星星集团所持有本公司的部分股份解除 质押以及质押，具体事项如下： | 股东 名称 | 是否为控股 股东或第一 大股东及其 | | 本次解除质押 股份数量 | | 占其所 持股份 | 占公司 总股本 | 起始日 | | 解除日期 | | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 一致行动人 | | | | 比例 | 比例 | | | | | | | 星星 集团 | | 是 | 1,600 | 万股 | 12.93% | 1.15% | 年 2023 | 11 | 年 2024 5 | | 华夏银行股 份有限公司 | | | | | | | | | 月 24 | 日 | 月 28 | 日 | 台州分行 | | | 合计 | | 1,600 | 万股 | 12.93% | 1.15% | ...

司实施 2023 年年度权益分派之前，回购价格上限未做调整。 证券代码：002273 股票简称：水晶光电 公告编号：（2024）043 号 浙江水晶光电科技股份有限公司 回购进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 2 月 5 日召开的第六届董事会十九次会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，根据《公 司章程》的规定，本次回购方案无需提交股东大会审议。本次公司拟使用自有资金以集中竞 价方式从二级市场回购公司股份，金额总额不低于人民币 10,000 万元（含）、不超过人民 币 20,000 万元（含），回购价格不超过人民币 14.00 元/股（含），本次回购股份实施期限 为自公司董事会审议通过回购方案之日起 6 个月内（即 2024 年 2 月 5 日至 2024 年 8 月 4 日）。因公司实施了 2023 年年度权益分派，根据《关于回购公司股份方案的公告》中的相 关规定，自本次权益分派除权除息之日（即 2024 年 4 月 23 日）起，公司本次回购股份的价 ...

业绩总结 - 公司一季度业绩超预期，营收同比增长16.0%[1] - 公司持续优化产品、市场、客户三大结构，稳健增长之路[2] 用户数据 - 公司打造成长三曲线，围绕消费电子、车载光电、元宇宙应用场景布局[3] 未来展望 - 公司预计2026年营业总收入将达到9021百万元，较2023年增长78.2%[6] - 公司预计2026年净利润将达到1333百万元，较2023年增长116.1%[6] - 公司预计2026年每股净资产将达到8.39元，较2023年增长35.5%[6] - 公司预计2026年ROE-摊薄率将达到10.97%，较2023年增长56.3%[6]

业绩总结 - 公司24Q1营收增长幅度达到53.4%[1] - 公司24Q1净利润同比增长92.5%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到8951百万元，较2023年增长76.4%[7] - 公司ROE预计在2026年将达到10.4%，较2023年增长3.7个百分点[7] 公司控费效果 - 公司控费效果显著，期间费用率同比下降6.76%[2] - 公司销售/管理/研发/财务费用率均有所降低[2] 产品展望 - 公司手机光学多品类贡献增长，微棱镜、滤光片、薄膜光学面板等产品有望持续增长[3] 技术布局 - 公司持续深化AR光波导布局，与全球龙头厂商合作，有望受益AR行业远期成长[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为8.0/10.0/11.7亿元，维持“买入”评级[5] 股票评级 - 公司股票评级中，买入意味着预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[8] 风险提示 - 公司声明投资有风险，投资需谨慎，不对使用报告内容引起的损失负责[12]

财务表现 - 2024年第一季度，浙江水晶光电科技股份有限公司营业收入达到13.45亿元，同比增长53.41%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.79亿元，同比增长92.49%[2] - 公司总资产达到110.16亿元，同比增长8.49%[2] - 公司加权平均净资产收益率为2.05%，同比增长0.92%[2] - 公司非经常性损益项目合计金额为8994.99万元[3] - 公司现金及现金等价物净增加额为-5.80亿元，同比下降177.81%[20] - 公司净利润为1.86亿元，同比增长94.25%[16] - 公司2024年第一季度营业利润为203,494,112.90元，同比增长90.6%[38] - 公司2024年第一季度净利润为185,557,288.88元，同比增长94.5%[38] - 综合收益总额为181,565,576.68元，同比增长92.2%[39] - 公司2024年第一季度每股基本收益为0.13元，同比增长85.7%[39] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为398,071,266.90元，同比增长118.6%[40] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-451,659,806.69元，同比下降141.9%[41] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-6,047,989.91元，同比下降107.1%[41] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-57,979,394.95元[41] 公司发展 - 公司报告期末普通股股东总数为94,228股[21] - 公司成功竞得台州市自然资源和规划局挂牌出让的国有建设用地使用权，竞拍起始价为人民币10,442万元[25] - 公司以10,442万元成功竞得地块，用于扩大规模和长远发展，符合公司战略发展规划[26] - 公司通过回购股份方案回购30,000股，占总股本的0.00%，最高成交价为13.89元/股[29] - 公司第六期员工持股计划第一批股票解锁股数为306.40万股，占公司总股本的比例为0.22%[33] - 公司第七期员工持股计划第一批股票解锁股数为276.60万股，占公司总股本的比例为0.20%[34] 资产负债情况 - 公司2024年第一季度流动资产合计为4,529,459,245.76元[36] - 公司2024年第一季度非流动资产合计为6,486,510,214.07元[36] - 公司2024年第一季度资产总计为11,015,969,459.83元[36] - 公司2024年第一季度流动负债合计为1,667,701,221.55元[37] - 公司2024年第一季度非流动负债合计为188,722,970.27元[37] - 公司2024年第一季度所有者权益合计为9,159,545,268.01元[37]

财务表现 - 公司2024年第一季度营业收入为1,345,269,521.66元，较上年同期增长53.41%[2] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为178,582,799.91元，较上年同期增长92.49%[2] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为398,071,266.90元，较上年同期增长118.84%[2] - 公司2024年第一季度基本每股收益为0.13元，较上年同期增长85.71%[2] - 公司2024年第一季度加权平均净资产收益率为2.05%，较上年同期增长0.92%[2] 资产状况 - 公司2024年第一季度末总资产为11,015,969,459.83元，较上年度末减少2.12%[3] - 公司2024年第一季度末归属于上市公司股东的所有者权益为8,788,588,768.30元，较上年度末增长2.16%[3]

公司概况 - 公司成立于2002年，2008年上市于深交所，深耕光学领域20余年[9] - 公司推出“5+3”战略，构建光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子（AR+）、反光材料五大产业群[11] - 公司2023年营业收入约为50.8亿元，同比增长16%，2016-2023年CAGR达约17%[23] - 公司2023年毛利率约为28%，受产品结构变化影响，有望进一步提升[27] - 公司研发投入稳步增长，2023年研发费用接近4.2亿元，研发费率超8%[28] 产品与技术 - 公司产品涉及窄带滤光片、微棱镜等，应用于手机接近光传感器、3D TOF等领域[16] - 公司汽车电子业务主要产品包括HUD和激光雷达视窗片，实现量产并提升全方位精准度和识别清晰度[18] - 公司在元宇宙领域产品涉及衍射光波导片、反射光波导片以及AR衍射/反射光波导光学模组，具备极大潜力[21] - 公司产品下游应用涉及智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能手表等，滤光片、薄膜光学面板等产品已实现量产并与下游终端厂家合作[43] 汽车电子业务 - 公司在汽车电子领域取得良好战略卡位，AR-HUD新增多家量产客户，实现技术优势到价值的转化[12] - 公司汽车电子业务布局W/AR-HUD、激光雷达视窗片、车载光学元器件等产品，实现车载HUD业务跨越式发展，为公司业绩贡献新支撑[66] - 2023年中国市场乘用车前装W/AR-HUD预计突破220万辆，其中理想汽车W/AR-HUD搭载量达36.7万辆，渗透率高达97%[69] - 未来AR-HUD在中低端车型的搭载将爆发式增长，下沉市场增长可期[69] AR眼镜市场 - AR眼镜市场在2023年呈现增长趋势，全球销量达到51万台，同比增长21%[87] - 预计2027年全球AR眼镜年销量将达到500万台，23-27年复合年增长率为77%[87] - AR眼镜的用户体验改善将带来C端市场增长，近眼显示系统技术逐渐突破瓶颈，价格下探至千元级[88] - 公司在元宇宙光学领域具备先发优势，与多家国际知名企业建立合作关系，有望在AR眼镜方面率先完成渗透[114]