纪要涉及的公司 水晶光电 纪要提到的核心观点和论据 - **经营业绩**：2024 年预计净利润 10 - 11.2 亿元，同比增长 66.60% - 86.59%；扣非净利润 9.5 - 10.7 亿元，同比增长 81.80% - 104.77%，首次突破 10 亿创历史新高，扣非净利润增速大于净利润和收入增速体现内生竞争力；各业务板块出货量显著提升，手机业务微棱镜产品出货量增加、安卓客户端光片市场需求提升，薄膜光学面板小尺寸手机摄像头盖板份额较高，手机 3D 成像及 AR 眼镜领域表现良好[3][4][5] - **汽车业务**：HUD 渗透率约 10%，未来以 AI HUD 为主，水晶光电在该领域领先且客户优质；合作品牌有长安深蓝、长城、吉利、比亚迪等，2023 年成首个获捷豹路虎定点的国内 AI HUD 供应商，新增长安马自达、东方蓝图等合资品牌定点[6] - **AR 眼镜及元宇宙光学业务**：是重要战略业务和“一号工程”，过去十多年布局显示端波导技术、光机及 2D/3D 成像相关元器件；重点研发衍射波导体全息和反射波导技术，反射波导技术有优势但量产是全球难题，公司有信心解决[8] - **与北美大客户合作**：2024 年进入全面合作，从 OEM 代工转向创新技术导向；深度参与微棱镜项目研发成主力供应商，有十多个并行开发项目且有明确量产时间[9] - **未来发展前景**：对半导体光学板块有信心，手机 3D 成像及 AR/VR 设备需求增加；车载 HUD 市场保持领先并扩大份额；通过与大客户合作及新产品研发量产，多领域持续增长[10] - **2025 年意义**：承上启下、转折升级之年，抓住窗口期夯实组织基础，打开全新发展态势，目标成全球 AR 光学领域龙头企业[12][13] - **业务板块及订单**：各板块收入结构待年报拆分；一季度订单无明显下滑，元器件行业难预测全年及下游情况[14] - **电子行业景气度及生产节奏**：元器件板块难判断整体电子行业景气度，一季度订单无明显下滑，全年趋势不明；一般三季度旺季，四季度回落 30% - 50%正常，2024 年四季度收入、利润和毛利增长，归母净利同比超 30%；2025 年预计生产节奏与过去五年一致，魏冷静产品预计三季度出货[15][16] - **微人定项目**：2025 年威能进大客户产品集中在最高端两款机型，叠加 2024 年高端两款共四款机型，出货量和需求略有增长，市场份额稳定超预期，良率和毛利有提升空间，降本增效持续进行[17][18] - **威廉机产品**：2024 年 SP 降幅 5% - 10%，2025 年产品升级，报价未确定，预计价格压力小，乐观估计不降或略增，保守估计持平或降幅更小[19] - **新基定价及生产**：新基定价量产前一至两个月敲定，预计 2025 年二季度左右确定，2024 年 5 - 6 月正式生产[20] - **产品创新升级**：北美及国内安卓头部客户进入硬件和软件升级周期，魏文静产品是一部分；威能进产品今年量产第三年，后续迭代计划至 2028 年，大规模颠覆性升级最快 2027 年，概率约 50%，今年和明年延续 23 年框架小幅度升级，塑料替代玻璃方案最早 27 年用于基础款，对现有产能影响不大[22] - **客户结构与消费者体验**：客户结构变化为提升消费者体验，硬件与软件同步更新，光学元器件优化技术方案提供更清晰稳定影像，新材料应用降成本提耐用性[23] - **手机光学性能提升方向**：性能上集成传统高端相机长焦变焦功能，如微棱镜实现五倍长焦变焦，未来提升长焦和变焦性能并集成更多功能；3D 方向增强人脸识别等能力；外观上注重美观性，涉及多技术融合[24][25] - **光学性能与成本控制**：光学性能提升需兼顾成本控制，国内厂商在兼顾性能与成本上有优势，2022 年部分客户因财务压力将项目交国内厂商开发，产品 2025 年量产[26] - **光学元器件 ASP**：未来三至五年光学元器件 ASP 从一块左右提至十几块人民币，AR 眼镜项目 ASP 可达几百元甚至更高，波导产品量产市场潜力大，有望提高公司收入[28] - **车载 HUD 业务**：价格下降但渗透率提高，公司连续两三年在市场排第一或第二，技术方案升级被 H 客户视为核心选择，带来 ASP 小幅增长和渗透率增加，中长期 ASP 持续提升[29] - **补付产品**：2025 年小批量量产，预计市场份额达 10%，初期注重品控，三到四年有望实现 60%市场渗透率，价格竞争力强[29][30] - **新进入者挑战**：开发三年，主要挑战是精度，光学冷加工镀膜规格越小精度要求越高，环境测试要求高，工艺要求高[31] - **智能驾驶和智能座舱领域**：与主流厂商合作，汽车收入占比近 10%，消费电子和汽车出货量均增长，HUD 渗透率提升，多家车厂 2025 年起全系标配 AIHD；选择合作伙伴注重技术和毛利率，聚焦盈利性强或技术卡位明显的大客户产品，优先海外市场[33] - **激光雷达布局**：参与多个激光雷达项目，选择合作伙伴注重技术实力和毛利率，倾向海外客户[34] - **海外市场布局**：2011 年布局德国办公室开拓海外客户，与多家海外主流客户合作，价格和毛利好且部分领先，但研发到量产周期约三年，预计 2026 年底或 2027 年进入量产[36] - **国内市场策略**：选择头部客户合作，关注综合实力和技术领先性，如与 H 公司战略合作，2025 或 2026 年量产高端方案产品，确保价格毛利和供应链生态健康[38] - **车载领域策略**：采取稳健战略，基于消费电子增长预期，主业消费电子增长明确且毛利率高，车载业务注重卡位和盈利，聚焦机会实现质的超越[39] - **AR 眼镜市场**：AI 应用需求明显，问题是供给不足，做出好产品不愁卖，好的 AR 眼镜可能改变设备位置关系[40] - **AR 眼镜光学技术**：光学技术在 AR 眼镜发展中至关重要，水晶光电可制造核心光学组件，波导片类似屏幕且成本占比将更高，工艺问题需 5 - 10 年解决[41] - **AR 眼镜波导方案**：波导方案不断升级，AI 赋能促进明显，2025 或 2026 年推初级产品，成熟大规模产品还需约两年[42][43] - **GWG 反射波导方案竞争力**：50 度市场角及以上主流市场，GWG 反射波导方案是唯一可行选择，水晶光电将占据核心位置[44] - **国内外 AR 眼镜厂商差距**：国内外厂商有 1 - 2 年代际差，Deep Seek 等技术发展或缩短差距，国内客户谨慎，水晶光电提供高性价比 GWG 产品有积极影响[45] - **与北美客户合作**：合作进展快因双方投入资源紧密合作，涉及量产工艺和设计端迭代，有望深化合作，采用 GWG 方案厂商可能优先选水晶光电[47] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年业绩完成较好计提了一些奖金费用[15] - 安卓屠夫产品 2024 年开始量产，北美地区价格比安卓稍高[32]

公司经营情况 - 2024 年预计净利润 10 - 11.2 亿元，同比增长 66.60% - 86.59%，扣非净利润 9.5 - 10.7 亿元，同比增长 81.80% - 104.77%，净利润首超 10 亿创历史新高，扣非净利润增速大于净利润增速体现内生成长力 [4] - 手机业务端，微棱镜产品因配套机型下沉和供应商地位出货量提升，安卓客户端涂覆滤光片需求提升，薄膜光学面板成重要单品，半导体光学业务复苏且前景广阔 [4] - 汽车业务端，HUD 渗透率低但发展空间大，公司 AR - HUD 市场占有率领先，汽车电子是第二成长曲线 [5] - AR 眼镜端是战略业务和一号工程，公司在光波导等技术有布局，看好反射波导应用前景，有望解决量产难题 [6] - 2024 年公司业绩飞跃，进入与大客户 2.0 战略合作伙伴阶段，增长动能向技术创新导向转变，在手十余个项目并行开发 [7] - 十五五期间公司有望抓住机遇，目标成为全球 AR 光学显示领域龙头企业，2025 年是关键转折升级年 [8] 问答环节 行业与业绩相关 - 公司作为上游供应商对 2025 年消费电子行业能见度不高，目前订单正常 [9] - 2024 年四季度环比下降是正常行业季节表现，年底计提费用及微棱镜项目出货周期提前导致业绩波动 [10] 微棱镜业务相关 - 2025 年微棱镜大概率仍用于高端机型，市场需求增长，公司争取主力供应商地位，提升良率挖掘毛利空间 [11] - 2024 年微棱镜产品因良率爬坡价格正常年降，2025 年产品有小升级，未到确定价格阶段 [12] - AI 赋能和安卓头部客户回归带动微棱镜升级，2025 年小升级，未来清晰度更高 [13] 单机价值量相关 - 中长期光学创新升级对公司有利，2025 年有机会切入大客户旋涂滤光片供应链 [14] - 安卓头部客户回归和 AI 赋能增加光学硬件需求，车载 AR - HUD 量产后单车价值量有望提升，AR 眼镜板块将打开单机价值量新空间 [15][16][17] 其他业务相关 - 2025 年切入大客户旋涂滤光片供应，首年保证产品品质，逐年提升渗透率 [18] - HUD 渗透率快速增长有标配趋势，公司车载业务聚焦盈利和技术卡位产品，开拓海外客户，合作国内头部客户 [19]

员工持股计划 - 第五期员工持股计划股票604.00万股，占总股本0.43%，受让价6.62元/股[2] - 存续期48个月，分三期解锁，比例40%、30%、30%[4] 权益分派 - 2021 - 2024年半年度权益分派，员工持股计划获红利共265.76万元[3][5][6] 股票解锁与减持 - 2023 - 2025年分批解锁，2025年2月6日减持181.20万股[4][5][6][11]

会议信息 - 公司第六届董事会独立董事专门会议2025年第一次会议通知于2025年1月21日送达[1] - 会议于2025年1月22日上午09:00以通讯表决方式召开[1] - 应出席独立董事4名，实际出席4名[1] 关联交易 - 审议通过子公司购买设备资产暨关联交易议案[2] - 控股子公司新台佳向日本光驰购买镀膜设备产生关联交易[2] - 关联交易定价遵循公开、公平、公正及市场化原则[2] - 关联交易事项将对公司生产、经营产生积极影响[2] - 同意将事项提交公司董事会审议，关联董事需回避表决[2]

证券代码：002273 股票简称：水晶光电 公告编号：（2025）007 号 浙江水晶光电科技股份有限公司 第六届董事会第二十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 董事会同意公司控股子公司新台佳光电有限公司向公司关联方株式会社オプトラン购 买镀膜设备，交易总金额为 4,800.00 万日元（按 2025 年 1 月 24 日汇率约合人民币 222.42 万元），占公司 2023 年经审计净资产的 0.03%。公司在连续十二个月内与同一关联人日本 光驰进行的交易累计在三百万元以上，且达到公司最近一期经审计净资产的 0.5%。按照相 关规定，本次关联交易提交公司董事会审议后，无需提交公司股东大会审议批准。 本次关联交易事项已经第六届董事会独立董事专门会议 2025 年第一次会议审议通过。 《关于子公司购买设备资产暨关联交易的公告》（公告编号：（2025）008 号），详见信息 披露媒体《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》和信息披露网站巨潮资 讯网 http://www.cninfo.com.cn。 三、备查文件 1、第六 ...

业绩数据 - 2023年度资产总额394,126.14万元，净资产285,791.66万元，营收184,820.94万元，净利润23,257.01万元[9] - 2024年1 - 9月资产总额379,311.96万元，净资产294,571.21万元，营收123,620.58万元，净利润26,701.03万元[9] 关联交易 - 子公司新台佳拟4800万日元（约222.42万元）向日本光驰购设备，占2023年净资产0.03%[2] - 公司持日本光驰14.78%股权为大股东，交易构成关联交易[2] - 设备款分三阶段支付，遵循市场化和公允性原则[10][7] - 交易需董事会审议，不构成重大资产重组，独立董事同意[2][13]

员工持股计划股票来源 - 第五期员工持股计划股票来源为回购专用账户已回购的604.00万股，占总股本0.43%，受让价6.62元/股[2] 员工持股计划权益分派 - 2022年4月21日实施2021年权益分派，获现金红利120.80万元（含税）[3] - 2023年5月16日实施2022年权益分派，获现金红利72.48万元（含税）[5] 员工持股计划股票解锁与出售 - 第一批2023年1月29日解锁241.60万股，占0.17%，1月30日至2月9日出售[4] - 第二批2024年1月29日解锁181.20万股，占0.13%，3月25日至27日出售[5] - 第三批2025年1月29日解锁181.20万股，占0.13%[5] 员工持股计划存续与变更 - 存续期48个月，自2022年1月29日起算，可延长或提前终止[4][9] - 存续期内变更或延长须经持有人2/3以上份额同意并董事会审议通过[8]

证券代码：002273 股票简称：水晶光电 公告编号：（2025）006 号 浙江水晶光电科技股份有限公司 关于董事、高级管理人员股份减持计划实施完成的公告 公司董事长林敏先生，董事、副总经理李夏云女士，副总经理王保新先生保证向本公司 提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 12 月 13 日披 露了《关于董事、高级管理人员减持股份预披露公告》（公告编号：2024（085）号），公司董事 长林敏先生，董事、副总经理李夏云女士，副总经理王保新先生合计持有本公司股份 35,831,803 股（占公司剔除回购专用账户中股份数量后的总股本比例为 2.61%），计划自上述公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内，以集中竞价或大宗交易方式合计减持公司股份不超过 3,746,000 股（占 公司剔除回购专用账户中股份数量后的总股本比例不超过 0.27%）。 公司近日收到董事长林敏先生，董事、副总经理李夏云女士，副总经理王保新先生出具的《股 份减 ...

业绩情况 - 四季度公司业绩环比下降，符合消费电子行业规律，旺季通常在三季度，四季度回落正常，且公司微棱镜项目 2024 年出货周期提前，年底计提奖金等费用也有影响 [2] 产品价格趋势 - 不同产品价格走势不同，升级迭代产品价格走势较好 - 传统产品通过提升良率、份额、人效等降本增效手段挖潜毛利，提升毛利率 - 客户端降本背景下，部分产品有替代海外供应链机会 [2] 光波导方案 - AR 眼镜市场潜力大，反射波导和衍射光波导均有用户群体 - 公司在反射光波导和衍射光波导体全息方案有技术布局，与美国 Digilens 在衍射光波导保持合作，已有小批量面向北美商业级应用出货，反射光波导是一号工程，着力解决量产难题 [3] 大客户合作 - 公司凭借光学技术积累，以 ODM 身份参与大客户未来产品开发，多个项目在研待落地，成长转向新品技术创新驱动 [4] - 与大客户合作产品结构从单一到多元，单机价值量有望随新项目落地稳定提升 [5] - 2025 年涂覆滤光片有望切入北美大客户供应链，大客户涂覆产品有技术壁垒 [6] 其他领域供应 - 公司聚焦信息获取和呈现端，2D 成像、3D 成像等产品广泛应用于 CCTV 安防监控、数码相机、智能家居等多领域 [7][8] 费用与开支展望 - 2025 年基于组织调整和与大客户合作，资本开支和期间费用可能波动，是中长期发展保障，同时开展降本增效，推动人效提升 [8] 机遇与挑战 - 2025 年公司进入与大客户合作新时期，启动组织和人事调整，是战略机遇，将扎实组织基础，打开全新发展态势 [8]

业绩与市场表现 - 2024年四季度业绩增速放缓，主要原因是消费电子行业旺季通常在三季度，四季度有所回落是正常现象 [4] - 微棱镜项目在2024年的出货周期较2023年有所提前，导致四季度业绩波动明显 [4] - 公司惯例在年底对奖金等费用进行计提，也对业绩有一定影响 [4] 业务展望与增长点 - 2025年红外截止滤光片板块份额将保持稳定，涂覆滤光片在安卓客户端渗透率提升，北美客户端份额有望提升 [5] - 微棱镜产品因客户新机型发布，机型销售的累加效应将带来增量空间 [5] - 薄膜光学面板业务在手机摄像头盖板的份额已趋于稳定，2025年非手机业务将在越南落地，带来新业务增量 [5] - 车载业务在2024年出货量已有较好增长，预计2026年利润将有更好呈现 [5] - 半导体业务将维持稳定，并随着AR/VR和空间计算的发展迎来新业务发展周期 [5] 技术创新与行业趋势 - AI眼镜处于初期爆发的确定性趋势中，但大多数AI眼镜尚未结合显示，不是真正的AR眼镜 [8] - AI+AR是必然的发展趋势，行业对显示方案的不断迭代将推动这一趋势 [8] - 公司正紧抓AR光学时代到来的机遇，计划通过几年发展转型成为AR光学核心显示解决方案的供应商 [11] - 反射光波导技术在光学性能上表现领先，公司有信心解决其量产难题 [17] 组织调整与战略规划 - 公司将台州基地定义为对大客户的核心实践基地，非大客户业务整合至江西基地，越南基地即将投入使用 [9] - 公司将在2025年开展"现场主义"工作，推动人效提升，保持战略定力 [10] - 公司已进入新品ODM兑现阶段，大客户业务占比逐年增长，正通过布局北美其他客户、开拓韩系客户和国内客户来分散风险 [16] 客户与市场布局 - 公司已与大客户进入新品ODM兑现阶段，大客户业务占比逐年增长 [16] - 公司在越南布局以开拓韩系客户，越南基地投产后将加大开发力度 [16] - 公司将继续执行双循环战略，在通用产品上确保毛利率和盈利性，在高端产品上聚焦创新型产品 [16] 技术路径与产品开发 - 公司坚定看好反射光波导技术，认为其光学性能领先，并有望解决量产难题 [17] - 反射光波导的优势在于全彩、高分辨率、大视场角，适合追求效果的C端客户 [17] - 公司认为AR眼镜产业仍处于初级阶段，硬件端迭代可能还需要几年时间 [18] 未来展望与战略目标 - 2025年至2030年将是公司崭新的时期，公司将抓住机遇，站上新的平台 [20] - 公司希望成为全球AR光学显示领域的龙头企业，为客户提供显示解决方案 [20] - 2025年将是公司承上启下的关键一年，具有里程碑意义的转折升级之年 [20]