报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩持续稳步增长 - 2024年前三季度公司实现营收47.1亿元，同增32.7%；归母净利润8.6亿元，同增96.8%；扣非归母净利润8.3亿元，同增127.4% [2] - 2024年Q3单季实现营收20.6亿元，同增21.2%；归母净利润4.4亿元，同增67.0%，单季度业绩历史新高；扣非净利润4.4亿元，同增72.6% [2] - 业绩持续稳步增长主要系公司在优化产品、市场、客户结构的同时，各业务市场份额不断提升，订单量持续增加 [2] 各业务持续深入推进，核心竞争力稳步提升 - 光学元器件业务:微棱镜模块进入大规模量产并于Q2出货 [3] - 半导体光学业务:纳米光学产品PBS实现0到1的突破，芯片镀膜产品紧跟终端需求实现量产提升 [3] - 薄膜光学面板业务:高端机型份额持续提升 [3] - 汽车电子业务:上半年海外业务取得显著进展，与多家国际车厂已进入具体项目的技术打合阶段 [3] - 反光材料业务:子公司夜视丽的海外车牌膜业务实现大幅增长，反光布项目取得突破性进展 [3] 持续优化产品、市场、客户三大结构 - 产品方面:微棱镜模块产品完成迭代升级并进入大规模量产,芯片镀膜产品攻克技术难题,四重反射棱镜产品实现2024年机型下沉 [4] - 市场方面:坚持把握国内市场,在日本、美国等地设立办事处,在越南工厂一期完成建设并投产、二期正在扩建,不断优化市场结构 [4] - 客户方面:稳定并开拓国内客户,丰富并深化北美和亚太客户群体合作,获取直接大客户合作机会 [4] 财务预测与估值 - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为10/13/16亿元,当前市值对应PE分别为29/23/18倍 [4]

根据电话会议记录,总结如下: 行业或公司: - 公司主要从事光学元器件和模块的研发、生产和销售,是一家上市公司 核心观点和论据: 1. 公司三季度业绩表现亮眼,销售收入同比增长33%,经营率同比增长97%,毛利率同比增长4.57个百分点,净利润同比增长102%。[1][2] 2. 业绩增长的主要原因包括: - 各业务板块销售规模增长,特别是新产品放量[1][2][9] - 内部管理持续优化,包括成本控制、产能利用率提升等[1][2][8][9] - 客户结构和产品结构持续优化[8][9] 3. 公司在手机、车载、AR等领域的光学技术和产品持续创新,与大客户的合作关系不断深化,正从普通供应商向战略合作伙伴升级。[26][27][28][29][30] 4. 未来公司将继续聚焦光学领域,在手机、车载、AR等应用领域保持技术领先优势,同时拓展安卓系客户,优化客户结构。[31][32][33][34][35][36][37] 5. 公司的核心竞争力包括:稳健的经营基因、良好的客户关系和行业地位、持续的技术创新能力、优秀的内部管理水平等。[48][49][50] 其他重要内容: 1. 公司在汇率波动方面采取了一系列措施来规避风险,如外汇套期保值、产业链布局等。[5][6] 2. 公司未来2-3年的资本开支将有所下调,主要集中在新项目和基础设施建设方面。[6] 3. 公司在AR领域的技术储备和量产能力建设正在持续推进,是公司未来重点发展方向之一。[16][20][21][22][23][24][25]

业绩表现 - 2024年1-9月公司实现营业收入47.10亿元，同比增长33%，实现归母净利润8.62亿元，同比增长97%，实现扣非归母净利润8.31亿元，同比增长127% [1][2][3] - 三季度实现营业收入20.55亿元，同比增长21%，实现归母净利润4.35亿元，同比增长67%，实现扣非净利润4.40亿元，同比增长73% [1][2][3] - 1-9月公司实现毛利率31.57%，同比增长4.57%，净利率18.29%，同比增长5.96% [1][2][3] - 1-9月公司实现经营性现金流13.9亿元，同比增长200%，实现每股收益0.63元/股，同比增长103% [1][2][3] 业绩驱动因素 - 公司持续优化产品市场和客户结构，各业务板块市场份额不断提升 [1][2][3] - 公司通过内部降本增效，如设备利用率提升、良率和人效提升等，毛利率有所提升 [1][2][3] - 公司主要业务板块如微棱镜、薄膜光学面板和滤片等延续良好增长态势，新品放量和产品结构调整带动毛利提升 [4][5][6] 未来发展规划 - 公司将持续坚持光学赛道布局，尤其是围绕智能手机和车载光电产品的推进，并加强元宇宙领域的投入和技术储备 [7][8] - 公司将深化全球化布局，加强大客户合作，提升技术型营销能力，同时挖掘内部管理潜力，促进团队成长 [7][8][9][10] - 手机板块将是未来主要增长点，包括北美大客户的存量拓展和新品需求，以及国内大客户和韩系客户的拓展 [7][8] - 车载产品和AR相关项目将在3-4年后成为新的利润支撑点 [7][8]

收入和利润创新高 - 2024年1-9月实现收入47.10亿元，同比增长33% [5] - 2024年1-9月归母净利润8.62亿元，同比增长97% [5] - 2024年1-9月扣非归母净利润8.31亿元，同比增长127% [6] 盈利能力提升 - 2024年1-9月毛利率为31.57%，同比提升4.57个百分点 [9] - 2024年1-9月归母净利率为18.29%，同比提升5.96个百分点 [9] - 2024年1-9月EBIT为9.64亿元，同比增长98% [10] - 2024年1-9月加权平均净资产收益率为9.92%，同比提升4.66个百分点 [10] 现金流和每股收益改善 - 2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为13.9亿元，同比增长200% [10] - 2024年1-9月基本每股收益为0.63元，同比增长102% [13] 费用管控优化 - 2024年1-9月期间费用总额同比下降7%，主要源于研发费用和管理费用下降 [11][12] - 2024年1-9月期间费用率为10.4%，同比下降4.5个百分点 [12] 分季度表现 - 2024年Q3营业收入为20.55亿元，同比增长21% [7] - 2024年Q3归母净利润为4.35亿元，同比增长67% [7] - 2024年Q3扣非归母净利润为4.40亿元，同比增长73% [7] - 2024年Q3毛利率为36.71%，同比提升8.14个百分点 [14] - 2024年Q3归母净利率为21.16%，同比提升5.8个百分点 [14]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - Q3 营收和利润均创历史新高,毛利率创2014年以来新高 [1] - 微棱镜等大单品稼动率提升、内部挖潜降本增效,带动公司产品结构优化、盈利能力显著提升 [1] - 看好公司果链光学创新成长和AR光波导技术卡位 [1] 公司投资评级 - 公司2024-26年归母净利润预测分别为10.0/13.0/15.6亿元,对应PE估值27/21/17倍 [1] 公司基本状况 - 总股本1,390.63百万股,流通股本1,357.91百万股,市值268.53亿元 [2] 公司财务数据 - 2023年营收5,076百万元,同比增长16%;归母净利润600百万元,同比增长4% [4] - 2024年预计营收6,205百万元,同比增长22%;归母净利润1,000百万元,同比增长67% [4] - 2025年预计营收7,416百万元,同比增长19.5%;归母净利润1,301百万元,同比增长30% [4] - 2026年预计营收8,680百万元,同比增长17%;归母净利润1,563百万元,同比增长20.2% [4] - 2023-2026年毛利率分别为27.8%、30.1%、30.3%、30.4% [4] - 2023-2026年净利率分别为12.2%、16.6%、18.0%、18.5% [4] - 2023-2026年ROE分别为6.7%、10.2%、12.0%、12.8% [4] - 2023-2026年ROIC分别为7.6%、11.6%、13.9%、14.8% [4]

消费电子概念29日盘中走势活跃，截至发稿，荣亿精密、银邦股份、格林精密、欧菲光、水晶光电、福 日电子等涨停，光弘科技、闻泰科技、生益电子涨约9%。 消息面上，苹果周一宣布推出首批Apple Intelligence，并发布搭载专注AI功能的M4处理器的全新24英寸 iMac桌面电脑，标志其设备进入新时代。 新款iMac售价与前代相同，起价1299美元，性能提升并配备了增强的神经引擎以处理AI任务。 行业方面，根据IDC数据，2024年第三季度全球智能手机出货量同比上涨4%，达到3.161亿部，实现连 续五个季度出货量增长。 东海证券表示，荣耀、vivo近日均发布了新机型，包括荣耀X60系列和vivoX200系列，未来几周荣耀、 华为、小米等仍将密集召开新品发布会，有望共同带动消费电子行业的持续复苏；当前电子行业需求处 于温和复苏阶段，建议关注AIoT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。 华福证券认为，消费电子正处在短期企稳回暖、AI带动行业创新周期来临和巨头新品催化不断的三重 拐点。 AI将率先落地手机等成熟消费电子产品，带动量价齐升。 短期来看，硬件变革适配AI负载，催化存量用户被动换机 ...

投资评级 - 增持(维持) [1] 核心观点 - 报告期内业绩超预期高增，前三季度实现营收47.10亿元，同比+32.69%，实现归母净利润8.62亿元，同比+96.77%，扣非净利润8.31亿元，同比+127.36%，毛利率31.57%，同比+4.58pct 3Q2024单季度营收20.55亿元，同比+21.19%/环比+56.91%，归母净利润4.35亿元，同比+66.99%/环比+75.30%，扣非净利润4.40亿元，同比+72.60%/环比+98.53%，毛利率36.71%，同比+8.14pct/环比+5.42pct [2][3] - 业绩超预期源于新品贡献与降本增效，大客户微棱镜产品下沉带来需求增长，公司稼动率和良率提升推动利润率提升，玻璃盖板和涂覆滤光片有积极贡献，费用率得到控制 [3] - 未来光学创新带来成长空间，大客户新机潜望式棱镜首次下沉机型，在售机型将逐年增加，安卓潜望式棱镜有望持续渗透，涂覆滤光片渗透有望提升，反射光波导有望成为主流技术路径，公司凭借独特卡位或将分享广阔市场空间 [4] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为10.66/12.33/13.79亿元，EPS为0.77/0.89/0.99元，对应PE为25.20/21.78/19.47倍 [4] 财务数据总结 - 基本数据方面，2024 - 10 - 28收盘价为19.31元，流通股本13.58亿股，每股净资产6.36元，总股本13.91亿股 [1] - 2022 - 2026年营业收入分别为43.76/50.76/64.81/73.14/80.55亿元，收入增长率分别为14.86%/16.01%/27.67%/12.86%/10.13%，归母净利润分别为5.76/6.00/10.66/12.33/13.79亿元，净利润增长率分别为30.34%/4.15%/77.54%/15.67%/11.89%，EPS分别为0.42/0.43/0.77/0.89/0.99元，PE分别为28.07/31.49/25.20/21.78/19.47倍，ROE分别为7.07%/6.98%/12.43%/13.32%/13.78%，PB分别为2.01/2.19/3.13/2.90/2.68 [5] - 详细财务报表指标方面，包含利润表、资产负债表、现金流量表各项指标数据，如2022 - 2026年的营业成本、营业税费、销售费用、管理费用等各项费用率的变化，以及偿债能力、运营效率、投资回报率等各项指标数据 [6]

浙江水晶光电科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 □是 否 证券代码：002273 股票简称：水晶光电 公告编号：（2024）080 号 浙江水晶光电科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准 确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 本报告期比上年同期 年初至报告期末比上 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|--------|------------------|-- ...

公司发展历程 - 公司成立于2002年，经历了从相机市场到智能手机市场的转型发展[2][3] - 公司先后成为北美大客户的二级供应商、一级供应商和ODM供应商，与大客户的合作越来越深入[2][3] - 公司在制造、市场和研发等方面进行了国际化布局，拥有六大生产基地[2] 核心竞争力 - 公司在研发与技术、营销与服务、企业文化与管理团队、智造与规模、品牌与品质等方面构建了核心竞争力[3] - 公司近三年研发费用率均保持5%以上，累计研发支出超过10亿元人民币[3] - 公司在财务上保持稳健的现金流和资产负债率水平[3] 业绩表现 - 2023年公司营业收入突破50亿元，薄膜光学面板和四重反射棱镜成为新的增长点[3] - 2024年上半年公司主要财务指标创历史新高，ROE持续修复[3] - 公司通过降本增效等措施支撑了业绩的稳健增长[3] 未来发展 - 公司将持续围绕核心技术,打造技术智能平台,为消费电子、车载光学、元宇宙光学客户提供一站式光学解决方案[2][4] - 公司在AR眼镜领域已有十多年布局,可为行业提供显示单元、光机核心元器件等产品[4] - 公司车载AR-HUD业务在国内外客户中占据领先地位,未来将持续拓展海外市场[4] - 公司将继续深化与北美大客户的合作,在手机摄像头升级和成本优化等方面寻找新的增长点[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024H1实现营收26.55亿元,同比+43.21%,归母净利润4.27亿元,同比+140.48% [5] - 光学元器件及薄膜光学面板业务是公司主要增长来源,预计主因微棱镜二季度量产提前、薄膜光学面板出货量提升 [5] - 公司单Q2毛利率为31.30%,同比+4.68pcts,净利率为19.39%,同比+10.07pcts,主因高附加值产品占比提升、微棱镜量产改善毛利率、费用有效管控 [5] - 公司深化与北美大客户合作,AI有望驱动光学升级 [5] - 公司在反射光波导领域具备大规模量产制造能力,有望突破反射光波导量产难题 [6] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长 [7] 分业务板块总结 - 光学元器件业务2024H1实现营收12.45亿元,同比+54.46% [5] - 薄膜光学面板业务2024H1实现营收9.45亿元,同比+38.47% [5] - 反光材料业务2024H1实现营收1.84亿元,同比+35.47% [5] - 汽车电子业务2024H1实现营收1.35亿元,同比+2% [5] - 半导体光学业务2024H1实现营收0.64亿元,同比+4.09% [5]