A股市场表现 - 上证指数全周上涨3.49%收报3825.76点续创10年新高 深证成指涨4.57% 创业板指涨5.85% [1] - 申万一级行业均实现正收益 电子、计算机、美容护理等行业涨幅居前均超5% [1] - 电子板块A股市值达11.54万亿元首次超过银行板块创历史新高 服务器、GPU、光模块、稀土等题材表现活跃 [1] 机构调研动态 - 169家上市公司披露投资者调研纪要 超七成机构调研个股实现正收益 [1] - 天融信周涨幅27.19%实现2连板 伟测科技、剑桥科技、若羽臣等涨幅超20% 上海家化、天山股份周内涨停 [1] - 德赛西威、水晶光电等16家公司接受百家以上机构调研 德赛西威和水晶光电均超200家 开立医疗、云天化、若羽臣均超160家 [2] 德赛西威业务进展 - 2025年上半年营业总收入146.44亿元同比增长25.25% 归母净利润12.23亿元同比增长45.82% [2] - 新项目订单年化销售额超180亿元 智能驾驶与智能座舱业务大增 智能座舱域控、辅助驾驶域控和显示模组保持高速增长 [2] - 新法规要求教育用户区分辅助驾驶与自动驾驶 避免误导性宣传并提高安全可靠性 公司通过规模化、高性能和安全体系应对新规 [3] 水晶光电管理调整 - 创始人林敏不再担任董事长 原董事兼副总经理李夏云接任 林敏仍任董事及战略与可持续发展委员会主任 [3] - 管理层调整是代际传承的第一步 通过内培外引打造团队 林敏卸任后更聚焦核心工作以匹配2030年战略目标 [4] - 新董事长将聚焦十五五战略布局、全球化双循环、核心团队建设、组织变革和经营目标达成五大重点 [4] 水晶光电客户合作 - 大客户项目进展良好 合作模式向ODM进化 林敏与李夏云5次赴北美推进客户群构建 [4] - 预计与北美大客户战略伙伴关系在未来5年更加深入紧密 [4] 开立医疗经营情况 - 上半年毛利率因外科、IVUS等新产品线占比提升而下滑 集采降价背景下整体毛利率仍稳健 [5] - 产品结构调整和新产品产量提升有望推动毛利率止跌回稳 [5] - 内镜AI技术在硬件基础、系统集成和临床反馈取得突破 将重点发展复杂诊断功能 [5] 开立医疗AI战略 - AI功能虽无法直接收费但能提升产品临床价值和设备竞争力 短期促进设备销售长期成必备功能 [5]

行业投资评级 - 电子行业评级为强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - Microsoft研究团队和Microsoft Azure推出的MOSAIC光传输方案打破光与铜的取舍困境，可同时实现长距传输、低功耗和高可靠性[2][18] - MOSAIC采用WaS架构，利用大量并行通道，每条通道以2Gbps数据速率运行，采用Micro LED作为发射器[3][26] - 该方案向后兼容现有标准链路形态和电气主机接口，无需更改服务器或交换机即可直接替代现有光铜链路[2][18] - 随着主流互联带宽提升至1.6Tbps及更高速率，MOSAIC方案功耗优势将逐代扩大，1.6T收发器功耗可降至10.6W，而传统方案为23-25W[18][64] - 该方案若起量，Micro LED、多芯成像光纤、TIR透镜、CMOS传感器、Micro LED光连接器有望成为主要受益对象[4][42] 互联速度提升与光铜困境 - 铜缆链路能效高且可靠性强，但传输距离极为有限（<2m），使用有源铜缆传输距离预计提升至5-7m，但随着带宽速率提升，传输距离挑战加大[1][11] - 光链路可提供更长传输距离，却以高功耗和较低可靠性为代价，随着网络速度提升（1.6T/3.2T），这种权衡关系愈发显著[1][11] - 铜缆多通道紧密排列时遭受电磁干扰和串扰问题，通道数量超过一定程度后继续增加不现实[1][15] - 光纤消除电磁干扰，但激光器功耗无法随通道数量增加良好扩展，单个通信用激光器消耗数十至数百毫瓦功率，扩展至数百个激光器导致功耗过高[1][15] MOSAIC技术方案 - MOSAIC采用WaS架构，利用大量并行通道，每条通道以2Gbps数据速率运行，采用Micro LED作为发射器[3][26] - 为实现800Gbps及更高速率扩展，按目标链路速率与单通道速率比值配置Micro LED数量，例如800Gbps链路需400个Micro LED，以20*20网格排列[3][26] - 原型系统包含100个通道，每个通道支持2Gbps传输速率，定制10*10阵列Micro LED及CMOS传感器晶片[27] - Micro LED工作电压仅需数百毫伏，比传统激光器低数个数量级，扩展至数百个通道不会造成过高功耗[28] - MOSAIC在30米传输距离内保持稳定数据传输能力，仿真数据表明可插拔模块应能在50米距离以上[32] - 兼具10倍于铜缆传输距离和最高68%能耗降低，以及于现有光链路100倍可靠性优势[37] - 电子设计大幅简化，采用简单ON-OFF调制格式，无需PAM-4、DAC/ADC、复杂DSP和FEC，数字后端功耗仅0.4W，整端功耗3.1-5.3W，而主流光链路9.8-12W[38][39] 零部件增量分析 - Micro LED：800Gbps单向最低需400颗Micro LED（无冗余），含ECC需460颗，含ECC+5%热备需480颗，若光模块速率升至1.6T/3.2T，单通道数量有望1-2倍增长[45][46][47][48][49][50][51] - 多芯成像光纤：单根光纤可包含多达10000个纤芯，800G单向含ECC需460条数据通道，理论纤芯与通道容量比约22:1[52][55][56][57] - TIR透镜：800G光模块每数据通道用一个TIR透镜，无冗余配置整条链路需1600个透镜，含ECC配置需1840个透镜，含ECC+5%热备需1920个透镜[61] - CMOS传感器：接收端像素单元数与通道数一一对应，800G无冗余配置需400个CMOS接收像素单元，含ECC需460个，含ECC+5%热备需480个[62][63] 投资建议 - 建议关注Micro LED+光模块领域兆驰股份[4][64] - 建议关注Micro LED芯片领域三安光电、兆驰股份、华灿光电、乾照光电、聚灿光电[4][64] - 建议关注多芯成像光纤领域长飞光纤、长飞光纤光缆（H股）[4][64] - 建议关注潜在TIR透镜供应商水晶光电、蓝特光学、美迪凯、炬光科技等[4][64] - 建议关注CMOS传感器领域豪威集团、思特威、格科微[4][64] - 建议关注潜在Micro LED光连接器供应商太辰光、致尚科技等[4][64]

中证500成长ETF市场表现 - 8月22日午盘收盘价格上涨0.28%至1.057元，成交金额达546.08万元人民币 [1] - 基金成立以来累计回报率为5.30%，近一个月回报率达7.65% [1] 成分股价格波动 - 华工科技涨幅显著达7.94%，恒玄科技上涨1.94%，东吴证券与长江证券分别上涨1.17%和1.25% [1] - 恺英网络下跌0.19%，惠泰医疗下跌1.71%，水晶光电下跌0.67%，春风动力微跌0.16% [1] - 天山铝业小幅上涨0.51%，顺络电子价格持平无变动 [1] 基金基本信息 - 跟踪标的为中证500质量成长指数收益率，基金管理人为易方达基金管理有限公司 [1] - 基金经理为伍臣东，产品成立日期为2021年12月17日 [1]

调研活动整体情况 - 8月14日至20日期间共有111家公司接受机构调研 [1] - 证券公司参与度最高 调研107家公司 参与比例达96.40% [1] - 基金公司调研覆盖91家企业 [1] - 阳光私募机构调研72家上市公司 [1] 调研集中度特征 - 水晶光电获得231家机构调研 位列关注度榜首 [3] - 德赛西威获157家机构深度调研 [3] - 百亚股份和壹石通分别获得154家和137家机构关注 [3] - 67家公司获得20家以上机构扎堆调研 [3] - 兰剑智能在5交易日内接受3次调研 频次最高 [3] - 友发集团和骏鼎达均获得2次调研机会 [3] 资金流向表现 - 29只获密集调研个股实现资金净流入 [4] - 海能达5日内净流入资金7.75亿元 位列第一 [4] - 欧菲光和水晶光电分别净流入5.79亿元和3.98亿元 [4] 股价市场表现 - 50只个股在调研期间实现上涨 [4] - 海能技术涨幅达62.96% 表现最突出 [4] - 汇嘉时代和建邦科技分别上涨17.08%和16.41% [4] - 17只个股出现下跌 玉马科技跌7.18% 微芯生物跌6.41% 华锐精密跌5.25% [4]

机构调研概况 - 近5个交易日（8月15日至8月21日）两市共136家公司被机构调研，其中证券公司参与调研132家（占比97.06%），基金公司调研115家，保险公司调研92家 [1] - 88家公司获20家以上机构扎堆调研，水晶光电以231家机构调研居首，德赛西威（230家）、云天化（168家）、若羽臣（167家）紧随其后 [1] - 兰剑智能获机构调研频次最高（3次），安凯微、友发集团均被调研2次 [1] 资金流向与市场表现 - 20家以上机构调研股中，36只近5日资金净流入，北信源净流入7.04亿元居首，京北方（4.77亿元）、水晶光电（4.31亿元）次之 [1] - 机构扎堆调研股近5日67只上涨，汇嘉时代（+29.96%）、北信源（+27.66%）、水晶光电（+16.48%）涨幅领先；21只下跌，太辰光（-12.99%）、微芯生物（-7.60%）、顺灏股份（-7.33%）跌幅较大 [2] 财务数据亮点 - 81家被调研公司已公布半年报，利民股份净利润同比增747.13%，生益电子增452.11% [2] - 微芯生物预计半年报净利润中值0.30亿元，同比增幅173.00% [2] 重点行业分布 - 电子行业受关注度高，水晶光电（231家）、纳芯微（134家）、工业富联（125家）、紫光国微（124家）等多家公司获超百家机构调研 [3][4] - 医药生物领域调研活跃，丽珠集团（122家）、华东医药（111家）、苑东生物（88家）等上榜 [3][4] - 基础化工行业云天化（168家）、利民股份（25家）、骏鼎达（31家）等获密集调研 [3][5] 个股调研数据 - 计算机行业德赛西威（230家）、京北方（102家）、北信源（33家）获机构重点关注 [3][4] - 机械设备领域华工科技（100家）、兰剑智能（31家）、创世纪（20家）调研热度较高 [4][6] - 有色金属板块金力永磁（102家）、中科三环（25家）等获调研 [3][5]

苹果产业链热度升温 - 机构密集调研超过30家苹果产业链公司 包括水晶光电 工业富联 鹏鼎控股 环旭电子 蓝思科技 大族激光 京东方 东山精密等[1] - 水晶光电 工业富联 鹏鼎控股 环旭电子等10家公司获得超过50家机构调研[2] iPhone 17量产与定价 - iPhone 17已进入大规模量产阶段 富士康郑州厂区同步启动旺季招工[1] - iPhone 17系列整体预计较上一代涨价约50美元 其中Pro起价1049美元 Pro Max起价1249美元 基础型号价格维持在799美元不变[1] iPhone 17技术升级 - iPhone 17在SoC芯片AI能力提升 散热 FPC软板 电池及后盖等方面迎来升级及价值量提升[1] - 多个零部件及模组有望实现升级 主因AI升级对芯片 主板 散热 续航及声学等方面有更高要求 带动超过10个产业链环节迎来升级[2] - 外观有望迎来改款以满足散热需求并拉动用户换机动力[2] 水晶光电业务进展 - 共接待超过200家机构调研 包括华福证券 上海证券 世纪证券 开源证券 东方证券等[2] - 与大客户开展数量可观的项目 包括已量产的微棱镜产品和面板产品 量产爬坡阶段的涂布滤光片产品 NPI阶段项目及NPD阶段项目[2] - 2025年一季度实现总营业收入14.82亿元 同比增长10.2% 归母净利润2.21亿元 同比增长23.67%[3] - 构建以消费电子为支柱的第一成长曲线 车载光学为突破的第二成长曲线 AR/VR为前瞻的第三成长曲线 产品生态从元器件拓展至元器件 模组及解决方案[3] 工业富联业绩表现 - 接待九益私募 睰仁投资 璟澄资本 普徕仕(香港) 君昊投资等100多家机构调研[3] - 机构件业务在2025年上半年表现优异 基于长期合作基础积累丰富开发与量产经验 有能力快速响应客户重大改款需求[3] - 2025年上半年实现总营业收入3607.6亿元 同比增长35.58% 归母净利润121.13亿元 同比增长38.61%[3] 蓝思科技业绩与产品开发 - 2025年一季度营收170.63亿元 同比增长10.1% 归母净利润4.29亿元 同比增长38.71%[4] - 正与合作伙伴配合客户开发下一代盖板玻璃 新的玻璃原片应用创新配方 使盖板结构及整机带来更丰富性能和更好用户体验[4] 苹果未来产品规划 - 苹果首款折叠屏iPhone预计2026年9月作为iPhone18系列核心机型发布 定价高达1999美元[4] - 预计到2028年折叠屏iPhone销量达4500万部 其中2027年销量突破千万级别[4] 产业链估值与投资机会 - 果链板块估值处于较低水平 主要标的2026年Wind一致预期PE处于12-22倍区间[5] - 随着关税问题落地 苹果加大AI投资和新品节奏 未来几年果链有望进入估值修复与景气上行区间[5] - 建议重点关注果链核心供应商 折叠屏/AI眼镜等新品弹性标的 和果链设备厂商[5]

光学元件板块市场表现 - 光学元件板块在8月21日出现短线拉升行情 [1] - 光智科技股价上涨超过10% 领涨板块 [1] - 美迪凯 蓝特光学 奥比中光 凤凰光学 水晶光电等公司跟随上涨 [1]

机构调研概况 - 近5个交易日（8月14日至8月20日）两市共111家公司接受机构调研 [1] - 证券公司参与96.40%（107家）的调研活动，基金公司和阳光私募分别调研91家和72家公司 [1] - 67家公司获20家以上机构扎堆调研，其中水晶光电（231家）、德赛西威（157家）、百亚股份（154家）位列前三 [1] 调研频率与资金流向 - 兰剑智能以3次调研成为机构调研最密集的公司，友发集团和骏鼎达均获2次调研 [1] - 20家以上机构扎堆调研股中，29只近5日实现资金净流入，海能达净流入7.75亿元居首，欧菲光和水晶光电分别净流入5.79亿元和3.98亿元 [1] 股价表现与业绩 - 机构扎堆调研股中近5日50只上涨，海能技术涨幅62.96%最高，汇嘉时代和建邦科技分别涨17.08%和16.41%；17只下跌，玉马科技、微芯生物、华锐精密跌幅分别为7.18%、6.41%、5.25% [2] - 61只机构扎堆股已披露半年报，创远信科和圣诺生物净利润同比增幅最高，分别达354.24%和308.29% [2] - 微芯生物预计半年报净利润中值0.30亿元，同比增幅173.00% [2] 行业分布重点公司 - 电子行业：水晶光电（231家机构调研，股价25.29元，涨14.02%）、纳芯微（134家，180.40元，涨3.42%）、工业富联（125家，47.91元，涨9.68%） [3] - 计算机行业：德赛西威（157家，119.16元，涨5.73%）、京北方（102家，23.04元，涨11.14%）、道通科技（93家，38.94元，涨7.60%） [3][4] - 电力设备行业：壹石通（137家，27.43元，涨3.55%）、天赐材料（99家，20.67元，涨4.13%）、豪鹏科技（36家，77.04元，涨7.97%） [3][4][5] - 医药生物行业：圣诺生物（20家，45.59元，涨11.20%）、微芯生物（49家，38.54元，跌6.41%）、昆药集团（43家，14.47元，跌0.69%） [4][5][6] - 机械设备行业：华锐精密（96家，66.35元，跌5.25%）、海能技术（46家，32.25元，涨62.96%）、兰剑智能（31家，40.37元，涨11.37%） [4][5]

AI手机概念板块市场表现 - 截至8月20日收盘，AI手机概念板块上涨2.77%，位居概念板块涨幅第二位 [1] - 板块内23只个股上涨，南芯科技、水晶光电、领益智造涨幅居前，分别上涨12.62%、7.94%、7.03% [1] - 胜宏科技、思泉新材、道明光学跌幅居前，分别下跌4.33%、3.47%、0.70% [1] 板块资金流向 - 当日AI手机概念板块获主力资金净流入5.37亿元 [2] - 12只个股获主力资金净流入，其中5只净流入超亿元 [2] - 中兴通讯主力资金净流入13.74亿元居首，长盈精密、水晶光电、闻泰科技分别净流入3.36亿元、3.08亿元、1.30亿元 [2] 个股资金流入比率 - 长盈精密主力资金净流入率11.41%居首，中兴通讯、福蓉科技分别达10.39%和10.13% [3] - 水晶光电换手率9.78%且主力净流入率9.33%，闻泰科技换手率3.27%且净流入率8.29% [3] - 力芯微、中京电子、天音控股等个股出现主力资金净流出，净流出比率最高达-8.09%（胜宏科技） [4] 板块相对表现 - AI手机概念涨幅仅次于同花顺果指数（3.70%），高于国家大基金持股（2.76%）和MCU芯片（2.60%）等板块 [2] - 板块表现显著优于下跌板块，猴痘概念（-0.86%）、重组蛋白（-0.85%）等均录得负收益 [2]

AI眼镜概念板块市场表现 - 截至8月20日收盘，AI眼镜概念板块上涨2.54%，位居概念板块涨幅第7位，板块内124股上涨，科森科技、仁和药业、华盛昌等涨停，卓兆点胶、艾为电子、芯原股份涨幅居前，分别上涨19.67%、15.85%、15.52% [1] - 跌幅居前的个股包括*ST新元、思泉新材、帝奥微等，分别下跌4.26%、3.47%、3.39% [1] - 今日主力资金净流入46.45亿元，79股获资金净流入，19股净流入超亿元 [2] 资金流向及个股表现 - 中兴通讯主力资金净流入13.74亿元居首，三安光电、长盈精密、水晶光电分别净流入7.60亿元、3.36亿元、3.08亿元 [2] - 仁和药业、科森科技、三安光电主力资金净流入率居前，分别为73.29%、56.75%、24.62% [3] - 资金流入榜显示，中兴通讯、三安光电、长盈精密等个股换手率较高，分别达8.39%、4.41%、8.41% [3][4] 概念板块横向对比 - 果指数以3.70%涨幅领涨概念板块，AI手机、国家大基金持股分别上涨2.77%、2.76% [2] - 猴痘概念、重组蛋白、辅助生殖跌幅居前，分别下跌0.86%、0.85%、0.81% [2] - AI眼镜概念涨幅高于白酒概念（2.40%）、汽车芯片（2.39%）等板块 [2] 个股资金动态 - 芯原股份、艾为电子、卓兆点胶等涨幅超15%的个股均获主力资金净流入超1亿元 [1][4] - 帝奥微、思泉新材、*ST新元等跌幅较大个股主力资金净流出显著，分别达6198.08万元、3639.15万元、458.49万元 [1][9] - 领益智造、宜安科技主力资金净流出规模最大，分别达6.30亿元、4.40亿元 [10]