证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |维持 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 19.39 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）13.91 | / 13.58 | | 总市值/流通市值（亿元）270 | / 263 | | 52 周内最高/最低价 | 27.22 / 15.14 | | 资产负债率(%) | 19.7% | | 市盈率 | 25.85 | | 第一大股东 | 星星集团有限公司 | 研究所 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发布时间：2025-06-05 个股表现 2024-06 2024-08 2024-10 2025-01 2025-03 2025-06 -10% -1% 8% 17% 26% 35% 44% 53% 62% 71% 80% 水晶光电 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 水晶光电(002273) 多产品稳步增长 l 投资要点 调结构优布局，各业务板块齐头并进。2024 年公司实现营收 62 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |维持 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 19.39 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）13.91 | / 13.58 | | 总市值/流通市值（亿元）270 | / 263 | | 52 周内最高/最低价 | 27.22 / 15.14 | | 资产负债率(%) | 19.7% | | 市盈率 | 25.85 | | 第一大股东 | 星星集团有限公司 | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 水晶光电(002273) 多产品稳步增长 l 投资要点 调结构优布局，各业务板块齐头并进。2024 年公司实现营收 62.78亿元，同比+23.67%；归母净利润 10.30亿元，同比+71.57%， 公司业绩创历史新高。分各业务板块来看，2024 年公司五大业务 板块均保持较好的增长态势，其中光学元器件业务/薄膜光学面板 业务分别实现收入 29/25 亿元，分别同比+18%/+34%，分别占公司 主营业务收入的 47%/40%，这两大板块贡献了公 ...

5月19日，水晶光电连续5个交易日下跌，区间累计跌幅-5.74%。浙江水晶光电科技股份有限公司致力于成为"全球卓越的一站式光学解决方案专家",提供从 元器件到模组及解决方案的一站式专业服务。 财报显示，南方基金旗下南方中证500ETF为水晶光电前十大股东，今年一季度减持。今年以来收益率-0.04%，同类排名1805(总3297)。 | 南方中证500ETF | | --- | | 今年以来各阶段业绩及同类排名 | | 阶段涨幅 | 季度涨幅 年度涨幅 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 近1周 | 近1月 | 近3月 | 近6月 | 今年来 | | 阶段涨幅 | -1.23% | 2.96% | -3.71% | -3.61% | -0.04% | | 同类平均0 | 0.58% | 3.69% | -1.64% | -0.06% | 1.64% | | 沪深300 | -0.35% | 2.77% | -1.60% | -2.51% | -1.47% | | 跟踪标的� | -1.26% | 2.88% | -3.75% | -3.64% ...

股东大会审议通过权益分派方案 - 2024年度利润分配方案以总股本1,390,632,221股扣除已回购股份15,232,555股后的1,375,399,666股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），合计派发现金股利275,079,933.20元 [1] - 回购专户持有的股份不参与利润分配和资本公积金转增股本 [1] - 若实施前总股本或回购股份数变化，将以股权登记日调整后的股本为基数，保持分配比例不变 [1] 权益分派方案细节 - 扣税后，深股通香港投资者、QFII、RQFII及首发前限售股股东每10股派1.8元 [2] - 个人及证券投资基金持股期限差异化征税：持股1个月内补缴0.4元/10股，1-12个月补缴0.2元/10股，超过1年免税 [2] - 证券投资基金红利税对香港投资者按10%征收，内地投资者差异化征收 [2] 股权登记与除权除息安排 - 股权登记日为2025年5月19日，除权除息日为2025年5月20日 [2] - 分红对象为登记日在册全体股东 [2] - 现金红利将于除权除息日通过托管机构划入股东资金账户 [3] 除权除息价计算原则 - 实际现金分红总额275,079,933.20元按总股本1,390,632,221股分摊，每股红利0.1978092元 [4] - 除权除息价=前一交易日收盘价-每股现金红利（0.1978092元） [4] - 因回购股份不参与分配，总股本不变，每股分红比例相应调减 [4] 其他实施细节 - 自派股东若因股份减少导致分红不足，责任由公司承担 [3] - 咨询联系部门为证券部，地址及电话详见公告 [4]

分红信息 - 实际参与分派股数1,375,399,666股，分红总额275,079,933.20元[3] - 每10股派现金红利2元（含税）[3] 时间安排 - 2025年5月8日权益分派方案获股东大会通过[3] - 股权登记日为2025年5月19日，除权除息日为20日[10] 其他要点 - 除权除息参考价为前一日收盘价减0.1978092元/股[3][14]

专利技术 - 公司申请了一项名为"一种波导AR-HUD系统和汽车"的专利，公开号CN119960188A，涉及抬头显示技术领域 [1] - 专利技术包括波导基底、耦出光栅、像差矫正元件和第一空气层，用于减小或消除曲面风挡玻璃带来的像差 [1] - 技术通过入射光传输路径优化，提高驾驶安全性和驾驶体验 [1] 公司背景 - 公司成立于2002年，位于台州市，主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [2] - 公司注册资本为139063.2221万人民币 [2] - 公司对外投资了27家企业，参与招投标项目57次 [2] 知识产权 - 公司拥有商标信息29条，专利信息514条 [2] - 公司拥有行政许可33个 [2]

激光雷达业务 - 公司在激光雷达领域主要供应玻璃基激光雷达视窗片及其他相关元器件，其中玻璃基视窗片技术难度大且价值量高 [2] - 公司与海内外主流激光雷达厂商均有业务合作或沟通，在玻璃基视窗片市场份额保持领先 [2] - AI快速发展带动人形机器人等新客户对激光雷达的需求增长 [2] - 除激光雷达外，公司的3D元器件和3D模组在3D识别领域具有广阔市场空间 [2] 关税影响 - 美国加征关税政策尚不明朗，需动态观望未来变化 [2] - 截至目前客户未因关税要求公司调整产品价格 [2] - 制造业普遍面临产品价格年降的压力 [2] 财务表现与竞争优势 - 虽然面临产品价格下降压力，但对公司收入和利润增长影响较小 [3] - 光学硬件持续升级（如滤片尺寸增大、材质升级）有效抵消传统产品降价压力 [3] - 潜望式长焦、大底摄像头等新需求推动光学硬件升级 [3] - 公司与客户的战略布局、研发投入和关系升级带来竞争优势 [3] - 公司在客户新品开发和量产上具有全球稀缺性，部分产品甚至具有独占性 [3]

生产基地调整 - 公司从2024年底启动四大生产基地调整，台州主厂区定位北美大客户核心实践基地，江西基地为国内大循环核心基地，临海基地专注前道冷加工，越南基地作为海外循环核心实践基地，预计1-2年完成调整 [2] 激光雷达业务 - 激光雷达视窗片产品技术门槛高且价值量大，公司在玻璃基激光雷达视窗片市场份额领先，与海内外主流激光雷达厂商均有合作 [3] - 除车载应用外，人形机器人等新兴领域对激光雷达需求显现，公司3D元器件及模组产品在3D识别领域具备市场潜力 [3] 光波导技术布局 - 反射光波导技术具备全彩/高分辨率/大视场角优势但量产难度大，目前国内消费市场尚未实现全彩光波导AR眼镜量产 [4] - 反射光波导作为公司一号工程，通用工艺已打通，特性工艺仍在攻关中，进展符合预期 [4] - 衍射光波导在单色方案中具备量产性价比优势，但全彩显示效果受限，两条技术路线将长期并行发展 [5] 产品技术优势 - 反射光波导可适配LCOS/Micro-LED等多种光机方案，光效利用率优于衍射光波导 [6] - 在AR眼镜光机领域，公司聚焦光学元器件研发而非整机模组 [7] 客户合作与创新 - 与北美大客户合作开发智能手机光学创新产品，包括既有产品升级和全新产品开发 [8] - 光学硬件持续升级（如滤光片技术迭代/潜望式长焦等）有效抵消传统产品降价压力 [9] 财务表现 - 2025年Q1营收14.82亿元（同比+10.2%），归母净利润2.21亿元（同比+23.67%），毛利率27.95% [10] - 近90天20家机构给出评级（17家买入/3家增持），目标价中位数26.85元 [10] - 机构预测2025-2027年净利润区间为11.71-13.23亿元/13.60-16.05亿元/14.91-20.26亿元 [11]

股东大会信息 - 公司于2025年4月10日公告2024年年度股东大会相关信息，距召开日期达20日[4] - 2024年年度股东大会于2025年5月8日下午14点召开[5] 参会股东情况 - 出席现场会议股东及代理人14人，持股165,580,228股，占比12.04%[6] - 参加网络投票股东1,235人，持股168,750,675股，占比12.27%[6] - 出席表决股东及代理人共1,249人，持股334,330,903股，占比24.31%[6] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案同意占比超99.8%[10][11][12][13][14] - 续聘天健会计师事务所议案同意占比97.90%，反对1.46%，弃权0.64%[19] - 中小投资者对续聘议案同意97,573,033股，反对4,866,214股，弃权2,154,487股[19] 决议效力 - 公司2024年年度股东大会召集和召开等事宜符合规定[20] - 公司2024年年度股东大会通过的决议合法有效[21]

股东大会信息 - 2025年5月8日召开2024年年度股东大会[3] - 出席股东及代表1249人，代表334330903股，占比24.31%[4] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意票333741114股，占比99.82%[6] - 《关于公司2024年度利润分配的预案》中小投资者同意票104144145股，占比99.57%[10] - 《关于提请股东大会授权董事会决定2025年中期分红方案的议案》同意票333936114股，占比99.88%[12] - 《2025年度董事薪酬方案》参加表决股份302685598股，同意票占比99.80%[14] - 《关于续聘天健会计师事务所的议案》中小投资者同意票97573033股，占比93.29%[17] 决议效力 - 见证律师认为股东大会决议合法有效[18]