业绩数据 - 2025年营业收入397,048.52万元，同比减0.92%[3] - 2025年营业成本294,219.93万元，同比增0.16%[3] - 2025年净利润26,093.82万元，同比减7.34%[3] - 2025年扣非净利润26,860.66万元，同比减9.85%[3] 其他情况 - 截至期末拥有国家专利909项，发明专利175项[4] - 是47项国家/行业包装标准起草单位[4] - 创意设计团队获6项缪斯设计奖[4] - 2025年披露文件81份[7] - 2025年举行业绩等活动50次[7] - 2025年实施2次现金分红，派现3.02亿元[8]

内部控制 - 公司董事会认为在2025年12月31日已按要求在重大方面保持有效财务报告内部控制[5] - 截至2025年12月31日，公司未发现非财务报告内部控制重大缺陷[5] - 报告期内公司不存在财务报告内部控制重大缺陷和重要缺陷[21] - 报告期内未发现公司非财务报告内部控制重大缺陷和重要缺陷[21] 公司治理 - 2025年9月29日，股东大会审议通过《关于修订<公司章程>的议案》，监事会停止履职[8] - 公司董事会由5名董事组成，设董事长1名，独立董事2名[8] - 公司董事会下设战略、审计、薪酬与考核、提名四个专门委员会[8] - 公司股东会是最高权力机构，依法行使相关事项决策[7] - 公司董事会对股东会负责，依法行使经营决策权[7] 制度建设 - 2025年度公司进一步优化KPI考核制度，加强绩效管理[12] - 公司建立岗位责任制度实施不相容职务分离控制，不相容职务包括授权批准等[11] - 公司明确日常经营活动常规性交易授权批准相关内容，对财务收支分级授权[11] - 公司制定全面预算管理体系，规范预算编制、审定、下达和执行程序[13] - 公司建立涵盖母公司、子公司、业务部门三个层面的内部监督体系[18] - 公司建立财产日常管理制度和定期清查制度确保财产安全完整[12] - 2025年公司在董事会领导下修订完善业务流程和制度[23] 审计工作 - 2025年1 - 12月审计部对公司定期报告、对外担保等进行审计并提出完善建议[10] - 2025年公司加强审计风险控制体系建设[23] 其他事项 - 2025年1 - 12月公司依法履行信息披露义务[17] - 2025年度公司不存在募集资金的存放与使用事项[15] - 财务报告内部控制一般缺陷为错报金额<资产总额的0.5%，重要缺陷为资产总额的0.5%≤错报金额<资产总额的1%，重大缺陷为错报金额≥资产总额的1%[19] - 非财务报告内部控制一般缺陷为损失金额<营业收入总额的0.5%，重要缺陷为营业收入总额的0.5%≤损失金额<营业收入总额的1%，重大缺陷为损失金额≥营业收入总额的1%[21] - 2025年公司对内部控制缺陷及时监督整改[23]

2025 年度股东会通知 1、股东会届次：公司 2025 年度股东会。 2、股东会召集人：公司第七届董事会。 证券代码：002303 证券简称：美盈森 公告编号：2026-016 美盈森集团股份有限公司 2025 年度股东会通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 公司第七届董事会第二次会议审议通过了《关于提议召开 2025 年度股东会 的议案》，同意召开本次股东会。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东会会议的召开符合有关法律、行政 法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》等规定。 4、会议时间： （1）现场会议召开时间：2026 年 4 月 28 日 14:50 开始； （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2026 年 4 月 28 日 9:15—9:25，9:30—11:30 和 13:00—15:00；通过互联网投票 系统投票的时间为：2026 年 4 月 28 日 9:15 至 15:00 的任意时间。 5、会议召开方式：现场表决与网络投票相结合的方式。 （2）公司股东只能选择现场、 ...

第七届董事会第二次会议决议公告 证券代码：002303 证券简称：美盈森 公告编号：2026-007 美盈森集团股份有限公司 第七届董事会第二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 美盈森集团股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第二次会议通知以邮 件方式于 2026 年 3 月 20 日送达。本次会议于 2026 年 4 月 1 日 10:00 起，在美盈森大 厦 B 座 18 楼会议室以现场方式召开。本次会议应出席董事 5 人，实际出席董事 5 人。 公司高级管理人员列席了本次会议。会议的内容以及召集、召开的方式、程序均符合《公 司法》和《公司章程》的规定。会议由公司董事长王治军先生召集并主持。 与会董事经过充分的讨论，一致通过以下决议： 一、以同意票 5 票，反对票 0 票，弃权票 0 票，审议通过了《关于 2025 年度董事 会工作报告的议案》。 公司《2025 年度董事会工作报告》内容详见公司《2025 年年度报告》第三节"管 理层讨论与分析"。 公司第六届董事会独立董事郭万达、刘纯斌及公司第七届董事会独立董事吴吉林、 ...

关于 2025 年度利润分配预案的公告 本预案尚须提交公司股东会审议。 二、利润分配方案的基本情况 证券代码：002303 证券简称：美盈森 公告编号：2026-011 （一）利润分配预案基本内容 1、分配基准：2025 年度 2、根据大信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的审计报告，公司 2025 年 度实现归属于上市公司股东的净利润 260,938,196.29 元，以母公司 2025 年度实 现的净利润 216,280,061.57 元为基数，提取 10%法定盈余公积金 21,628,006.16 元，加上母公司年初未分配利润 471,865,485.38 元，减去已实际分配的 2024 年 度、2025 年半年度现金红利 301,670,765.95 元,母公司截至 2025 年末可供分配 利润为 364,846,774.83 元。 3、按照《未来三年股东回报规划（2024-2026）》的有关规定，董事会拟以 截至 2025 年 12 月 31 日的公司总股本 1,531,323,685 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 0.8 元（含税），不送红股，不以公积金转增股本，本次利 润分配共计派 ...

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为39.70亿元，较2024年的40.07亿元下降0.92%[19] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为2.61亿元，较2024年的2.82亿元下降7.34%[19] - 2025年扣除非经常性损益的净利润为2.69亿元，较2024年的2.98亿元下降9.85%[19] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润大幅下降至804.02万元，主要受投资性房地产公允价值变动损失1456.63万元等因素影响[23] - 2025年第四季度扣除非经常性损益的净利润为1938.43万元[23] - 2025年营业收入为397,048.52万元，同比减少0.92%[32] - 归属于上市公司股东的净利润为26,093.82万元，同比减少7.34%[32] - 扣非后归属于上市公司股东的净利润为26,860.66万元，同比减少9.85%[32] - 2025年营业收入为39.70亿元，同比下降0.92%[73] - 公司2024年营业收入为40.07亿元[73] - 2025年营业收入为397,048.52万元，同比减少0.92%[144] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为26,093.82万元，同比减少7.34%[144] - 2025年扣非后归属于上市公司股东的净利润为26,860.66万元，同比减少9.85%[144] 成本和费用（同比环比） - 租金收入及政府补助同比减少2,484.28万元[31] - 投资性房地产公允价值变动损失同比减少2,896.27万元[31] - 公司营业成本构成中，直接材料成本13.81亿元，占自产品营业成本的73.69%；制造费用2.00亿元，占比10.67%，同比大幅增长27.71%[79] - 按产品分类的营业成本：轻型包装产品17.34亿元（占比60.35%），重型包装产品1.41亿元（占比4.89%，成本同比增44.69%），第三方采购9.98亿元（占比34.75%）[80] - 销售费用为2.71亿元，同比下降5.64%；管理费用2.80亿元，同比下降1.02%[84] - 财务费用为-18.52万元，同比变化99.57%，主要因利息收入减少[84] - 研发费用为1.26亿元，同比下降9.73%[85] - 研发投入金额为1.26亿元人民币，同比下降9.73%[88] - 研发投入占营业收入比例为3.18%，同比下降0.31个百分点[88] - 公允价值变动损益为-1513.1万元人民币，占利润总额-4.74%，主要因投资性房地产公允价值变动[91] - 2025年营业成本为294,219.93万元，同比增加0.16%[144] 各条业务线表现 - 2025年纸制品行业收入为38.21亿元，占总收入96.23%，同比下降1.18%[74] - 2025年其他业务收入为1.43亿元，同比增长6.82%[74] - 公司总营业收入为39.70亿元，同比下降0.92%，其中轻型包装产品收入22.69亿元（占比57.14%），同比下降3.33%；重型包装产品收入2.01亿元（占比5.06%），同比大幅增长41.43%[75] - 纸制品行业整体毛利率为24.82%，同比下降0.24个百分点。其中，轻型包装产品毛利率23.58%（降1.34个百分点），重型包装产品毛利率29.98%（降1.58个百分点），第三方采购业务毛利率26.12%（升1.51个百分点）[76] - 公司2025年食品饮料行业收入为673.07万元，同比下降1.50%[74] - 公司持续推动蛋白粉、植物蛋白肉、预制菜、月饼等大健康产业相关产品的市场推广[135] 各地区表现 - 分地区看，国内销售收入25.21亿元（占比63.49%），同比下降13.18%；出口销售收入14.50亿元（占比36.51%），同比大幅增长31.35%[75] 研发与创新 - 公司及子公司共拥有国家专利909项，其中发明专利175项[36] - 公司及子公司共拥有软件著作权9项[38] - 公司创意设计团队荣获6项缪斯设计奖[36] - 公司共拥有909项国家专利，其中发明专利175项[61] - 公司主导或参与制定47项国家/行业包装标准[61] - 公司目前共拥有9项软件著作权[61] - 研发人员数量从2024年的415人减少至2025年的366人，同比下降11.81%[87] - 研发人员占比从2024年的9.80%下降至2025年的9.11%，减少0.69个百分点[87] - 研发人员中硕士学历人数从8人减少至4人，同比下降50.00%[87] - 研发人员中本科学历人数从159人减少至154人，同比下降3.14%[87] - 研发人员中30岁以下人员从142人减少至117人，同比下降17.61%[87] - 研发人员中30~40岁人员从184人减少至163人，同比下降11.41%[87] - 液晶显示器包装自动出图系统研发项目旨在将单款包装设计时间由数小时压缩至分钟级[86] - 研发项目“纸浆模塑抗冲击有限元仿真与实验对标研究”处于测试验证阶段，旨在降低跌落测试失败率[86] - 研发项目“3D水晶浮雕印刷技术研究”、“电致变色PEDOT/PSS导电油墨制备及性能研究”、“膜上压纹替代印刷品上压纹技术研究”及“无矿物油油墨印刷适性技术研究”均处于样品测试阶段[86] - 研发项目“食品级防霉抗菌包装材料开发”处于技术研究阶段[86] - 公司及子公司共拥有国家专利909项，其中发明专利175项，是47项国家/行业包装标准的主要起草或参与起草单位[133] - 公司创意设计团队荣获3金3银共6项缪斯设计奖[133] - 公司及子公司共拥有软件著作权9项，包括《美盈森智盒AI绘图平台系统V1.0》和《美盈森智盒AI助手平台系统》[133] - 2026年公司将继续把研发资源聚焦投入在新技术、新材料等方面[123] - 公司利用有限元分析（FEA）构建仿真验证体系，以降低成本、缩短客户产品开发周期[134] - 截至报告期末，公司及子公司共拥有国家专利909项，其中发明专利175项[146] - 报告期内，公司创意设计团队荣获3金3银共6项缪斯设计奖[146] - 公司是47项国家/行业包装标准的主要起草或参与起草单位[146] 管理层讨论和指引 - 公司发展战略包括深化与消费电子、家具家电、新能源（汽车与光伏）、白酒等行业龙头客户的战略合作[108] - 产能与全球化战略包括加快越南、墨西哥、泰国等海外基地的产能释放，完善全球供应链网络[108] - 技术与创新战略包括发展AI辅助设计、有限元分析（FEA）仿真等核心技术[108] - 公司发展机遇包括经营性现金流充足，资产负债率低，财务结构稳健[110] - 公司发展挑战包括国内包装行业竞争日益激烈，给业内领先企业带来较大竞争压力[114] - 公司2026年经营计划目标是力争实现国内业务“止跌回升”，并争取海外业务继续保持快速增长[119] - 报告期内，墨西哥新工厂投产，产能正逐步释放中[130] - 公司已在粤港澳大湾区、长三角经济圈、成渝经济区、长株潭经济圈及"一带一路"东南亚、中北美等区域布局产能[120] - 2026年公司将强化全面预算管理，深化成本管控[121] - 公司包装业务、大健康产业、未来发展规划及预计分红情况是2025年2月21日与信达证券沟通的核心内容[138] - 公司包装业务、未来发展规划及预计分红情况是2025年3月4日与汇丰前海等机构沟通的核心内容[138] - 公司包装业务、未来发展规划及预计分红情况是2025年3月5日与太平洋证券等机构沟通的核心内容[138] - 公司包装业务、未来发展规划、预计分红情况及金之彩案件进展是2025年4月28日业绩说明会讨论要点[138] - 公司包装业务、未来发展规划、预计分红情况及大股东债务情况是2025年8月18日与平安养老等机构沟通的核心内容[138] - 公司包装业务、未来发展规划、预计分红情况及大股东债务情况是2025年8月19日与中信资管等机构沟通的核心内容[138] - 公司包装业务、未来发展规划、预计分红情况及公司经营情况是2025年8月21日与人保资产等机构沟通的核心内容[139] - 公司包装业务、未来发展规划及公司经营情况是2025年8月22日与LMR Partners等机构沟通的核心内容[139] - 公司包装业务、未来发展规划、预计分红情况及公司经营情况是2025年8月25日与申万菱信等机构沟通的核心内容[139] - 公司包装业务、未来发展规划、预计分红情况及公司经营情况是2025年8月26日与浙商轻工等机构沟通的核心内容[139] - 投资者关注点集中于公司包装业务、未来发展规划及预计分红情况[140][141] - 投资者关注公司经营情况及大股东债务情况[140][141] - 2025年11月20日的活动中，投资者额外关注金之彩案件进展[141] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3.71亿元，较2024年的4.35亿元下降14.76%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为3.71亿元人民币，同比下降14.76%[88] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.15亿元人民币，同比大幅下降164.25%，主要因购买理财、定期存款及购建长期资产现金支出增加[88] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1549万元人民币，同比大幅改善98.85%，主要因利润分配减少[88] - 现金及现金等价物净增加额为2149.5万元人民币，同比由负转正，增长105.34%[88] 资产与负债结构 - 2025年末总资产为71.55亿元，较2024年末的71.41亿元微增0.19%[19] - 货币资金占总资产比例下降4.34个百分点至16.37%[93] - 投资性房地产占总资产比例上升0.39个百分点至25.22%[93] - 固定资产占总资产比例下降1.57个百分点至20.20%，部分房屋建筑物转入投资性房地产[93] - 短期借款为8.276亿元，占总资产比例为11.57%[94] - 应付账款为4.144亿元，占总资产比例同比下降1.36个百分点至5.79%[94] - 应付票据为5.144亿元，占总资产比例同比下降0.91个百分点至7.19%[94] - 租赁负债为2.029亿元，占总资产比例同比上升1.50个百分点至2.84%，主要因墨西哥子公司新增租赁厂房所致[94] - 交易性金融资产为1.09亿元，占总资产比例为1.52%，主要因公司利用闲置资金购买银行理财产品所致[94] - 其他非流动资产为8563.91万元，占总资产比例同比上升1.01个百分点至1.20%，主要因大额存单增加所致[94] - 境外资产（香港美盈森）规模为2.052亿元，占公司净资产的46.05%[94] - 受限资产中，投资性房地产账面价值为14.427亿元，用于抵押借款[97] 子公司表现 - 公司拥有众多全资及控股子公司，业务布局覆盖东莞、佛山、苏州、重庆、成都、长沙、青岛、越南、泰国、马来西亚、印度、墨西哥等多个国内外地区[12][13] - 公司在全球拥有53家子公司，其中国内39家，海外14家[64] - 主要子公司东莞市美盈森环保科技有限公司报告期内净利润为393.49万元[104] - 主要子公司苏州美盈森环保科技有限公司报告期内净利润为8541.66万元[104] - 重庆市美盈森环保包装工程有限公司（子公司）总资产为633,509,787.87元，净资产为367,598,277.31元，净利润为19,124,356.91元[105] - 东莞市美芯龙物联网科技有限公司（子公司）总资产为218,907,118.33元，净资产为69,188,558.37元，净利润为35,086,328.55元[105] - 美盈森(香港)国际控股有限公司（子公司）总资产为2,083,456,185.18元，净资产为951,923,194.18元，净利润为176,117,915.86元[105] - 报告期内新设子公司对业绩影响各异：习水美泰商贸有限公司影响为-86,478.47元，涟水美泰包装有限公司影响为545,343.77元，越南绿星技术包装有限公司影响为-2,272,218.79元[105] 利润分配与股东回报 - 公司2025年度利润分配预案为以总股本1,531,323,685股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税）[3] - 2025年共计派发现金红利3.02亿元（含税）[44] - 2025年公司实施两次现金分红，共计派发现金红利3.02亿元[150] - 公司2025年度利润分配方案为每10股派发现金红利0.8元（含税）[197] - 利润分配以总股本1,531,323,685股为基数，预计派发现金总额为122,505,894.80元[197][198] - 公司现金分红总额（含其他方式）占利润分配总额的比例为100%[197] - 公司可分配利润为364,846,774.83元[197] - 公司股东大会已审议通过《未来三年股东回报规划（2024-2026）》[196] - 公司现金分红政策符合公司章程规定，分红标准和比例明确清晰[197] 行业与市场环境 - 2025年全球包装市场价值1.2万亿美元，预计到2030年复合年增长率为3.5%[48] - 2025年中国包装行业规模以上企业累计营业收入20,546.27亿元，同比下降2.35%；累计利润总额951.52亿元，同比下降1.69%[50] - 2025年中国包装行业进出口总额523.17亿美元，同比增长10.19亿美元；其中出口额454.09亿美元，同比增长2.76%[50] - 2025年全球智能手机出货量12.6亿部，同比增长1.9%[53] - 2025年全球可穿戴设备出货量突破2亿台，同比增长6%；中国腕戴设备市场出货量7390万台，同比增长20.8%[53] - 2025年全球PC出货量2.7945亿台，同比增长9.2%[53] - 2025年中国电子烟产品出口额105.98亿美元，同比下降3.31%[53] - 2025年规模以上家具制造业企业营业收入6,125.1亿元，同比下降10.7%[56] - 2025年中国家电类商品零售额11,695亿元，创历史新高，同比增长11%[56] - 2025年中国新能源汽车销量1,649万辆，同比增长28.2%；出口新能源汽车261.5万辆，同比增长1倍[58] - 纸包装行业企业经济服务半径一般在300公里以内[63] 公司治理与股权结构 - 公司法定代表人及负责人为王治军[3][15] - 公司主管会计工作负责人及会计机构负责人为袁宏贵[3] - 公司董事会秘书为刘会丰，证券事务代表为闻敏，联系方式为0755-29751877[16] - 公司董事会成员5人，其中独立董事2人[158] - 公司监事会成员3人，其中职工代表1人[159] - 公司于2025年9月29日召开临时股东大会，废止《监事会议事规则》，监事会停止履职[159] - 公司已建立并完善董事和高级管理人员的绩效评价与激励约束机制[160] - 公司资产、人员、财务、机构及业务独立，不存在被控股股东占用或控制的情形[164][165][166][167][168] - 公司控股股东为自然人王海鹏先生，其在子公司任职并参与日常经营管理[157] - 公司指定《证券时报》和巨潮资讯网为信息披露媒体[162] - 公司治理实际情况与监管规定不存在重大差异[163] - 公司修订并公告了包括《未来三年股东回报规划(2024-2026)》在内的多项公司治理制度[155] - 公司董事会下设审计、提名、薪酬与考核及战略四个专门委员会[158] - 董事长王治军期末持股137,026,811股，期内无增减持[169] - 董事张珍义期末持股223,800股，期内无增减持，并于2025年12月15日离任[169][170] - 董事郭瑞林期末持股0股，期内无增减持，并于2025年12月15日离任副总裁职务[169][170] - 独立董事郭万达、刘纯斌期末持股均为0股，期内无增减持，均于2025年12月15日届满离任[169][170] - 新任独立董事吴吉林、谭伟期末持股均为0股，期内无增减持[170] - 监事陈利科、刘兰芳、王艳辉期末持股均为0股，期内无增减持，均于2025年9月29日因监事会停止履职而自动解任[170][171] - 副总裁冯达昌期末持股0股，期内无增减持，并于2025年12月15日届满离任[170] - 财务总监袁宏贵期末持股0股，期内无增减持

诉讼情况 - 公司控股子公司金之彩为名誉权纠纷被告之一，案件一审判决驳回原告诉求[3] - 金之彩2025年12月17日收到诉讼文件，2026年3月31日收到《民事判决书》[4][5] - 案件受理费500元由原告承担，不服判决可15日内向福田法院上诉[5][6] 影响说明 - 案件预计对公司有正面影响，不影响损益，无应披露未披露重大诉讼仲裁事项[3][8][9]

裁决结果 - 欧阳宣、新天地连带向公司支付违约金等合计30275390元[3] - 公司向欧阳宣支付律师费150000元[3] - 第一、二被申请人连带支付违约金28700000元[7] 费用承担 - 第一、二被申请人支付律师费等562500元[7] - 公司承担本请求仲裁费1112890元，被申请人承担1112890元[8] - 第一被申请人承担反请求仲裁费39350元[8] 其他 - 2026年3月17日公司收到裁决书[7] - 公司无应披露而未披露重大诉讼仲裁事项[12] - 本案预计为公司带来一定收益[4]

审计相关 - 2025年4月13日董事会、5月8日股东大会审议续聘大信为2025年度审计机构[2] - 2026年3月13日收到大信更换签字注册会计师函[2] - 原李斌辞职，林秀娥接替完成2025年年报及内控审计[2] - 林秀娥资质符合要求，无违规及影响独立性情况[3][5][6] - 变更交接有序，不影响2025年审计工作[7]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 报告认为轻工造纸行业整合正在加速，龙头公司韧性凸显，并建议静待2026年需求修复 [2] - 报告对轻工造纸行业2025年年报业绩进行了前瞻性分析 [3] 造纸板块业绩前瞻 - **箱板瓦楞纸**：受益于成本驱动、需求转旺及供给压力缓解，纸价延续上行且幅度大于成本涨幅，估计2025年第四季度盈利扩张 [4] - **浆纸系**：2025年第四季度木浆价格反弹，白卡纸在成本及灰底白替代关系推动下价格提涨，估计盈利环比改善，文化纸因供需压力较大价格继续探底，估计盈利有所收缩 [4] - **特种纸**：作为利基市场格局有所分化，多数赛道纸价相对稳定并受益于用浆成本下行，但部分赛道因新增产能影响，估计2025年第四季度盈利环比收缩 [4] - **重点公司业绩预测**： - 太阳纸业：估计2025年第四季度归母净利润7.58亿元，同比增长18%，环比增长5% [6][8] - 华旺科技：估计2025年第四季度归母净利润0.66亿元，同比增长10%，环比增长31% [6][8] - 博汇纸业：估计2025年第四季度归母净利润1.11亿元，同比增长317%，环比增长253% [6][8] - 山鹰国际：估计2025年第四季度归母净亏损6.50亿元 [6][8] - 仙鹤股份：估计2025年第四季度归母净利润2.62亿元，同比增长40%，环比下降14% [6][8] - 齐峰新材：估计2025年第四季度归母净利润0.41亿元，同比增长600%，环比增长5% [6][8] 包装印刷板块业绩前瞻 - **行业趋势**：供应链全球化趋势明确，头部企业份额提升且盈利改善 [4] - **纸包装**：裕同科技盈利趋势向好，估计2025年第四季度利润保持较高增长；美盈森海外工厂延续量利齐升的高速增长态势，估计2025年第四季度利润增长40%左右 [4] - **塑料包装**：永新股份价格战延续，估计第四季度收入利润个位数增长 [4] - **金属包装**：受年初国内两片罐降价和铝价上行影响，估计2025年第四季度收入、利润有所下滑，但宝钢包装通过自身降本增效实现收入及利润稳中向好 [4] - **其他包装**：合兴包装因业务优化及潜在减值影响，估计2025年第四季度收入下滑8%至26.52亿元，利润出现亏损0.25亿元；紫江企业包装主业增长稳健，但考虑2024年第四季度地产贡献较多，估计2025年第四季度收入下滑35%至22.42亿元，利润下滑40%至1.69亿元；东港股份受益智能卡行业格局优化，但由于2024年第四季度基数较高，估计2025年第四季度收入下滑8%至3.70亿元，利润下滑25%至0.58亿元 [4][9] - **重点公司业绩预测**： - 裕同科技：估计2025年第四季度收入49.61亿元，同比增长1%，归母净利润4.23亿元，同比增长44% [9][10] - 美盈森：估计2025年第四季度收入11.17亿元，同比增长5%，归母净利润0.88亿元，同比增长40% [9][10] - 宝钢包装：估计2025年第四季度收入22.66亿元，同比增长5%，归母净利润0.16亿元，同比增长5% [9][10] - 永新股份：估计2025年第四季度收入10.35亿元，同比增长5%，归母净利润1.71亿元，同比增长5% [9][10] - 昇兴股份：估计2025年第四季度收入21.36亿元，同比持平，归母净利润0.56亿元，同比下降30% [9][10] - 奥瑞金：估计2025年第四季度收入45.05亿元，同比增长60%，归母净利润0.24亿元，同比下降20% [9][10] - 新巨丰：估计2025年第四季度收入10.06亿元，同比增长120%，归母净亏损0.09亿元 [9][10] 出口板块业绩前瞻 - **行业趋势**：2025年第四季度业绩持续分化，关税政策落地后出口企业订单环比改善，但人民币升值部分影响盈利；具备全球化供应链布局优势的企业抗风险能力突出，业绩保持稳健增长 [4] - **重点公司业绩预测**： - **增长20%以上**： - 共创草坪：估计2025年第四季度收入8.59亿元，同比增长24%，归母净利润1.64亿元，同比增长39% [12][13] - 致欧科技：估计2025年第四季度收入28.75亿元，同比增长20%，归母净利润0.78亿元，同比增长40% [12][13] - 众鑫股份：估计2025年第四季度收入4.90亿元，同比增长23%，归母净利润1.20亿元，同比增长37% [12][13] - **增长0-20%或扭亏**： - 永艺股份：估计2025年第四季度收入14.54亿元，同比增长7%，归母净利润0.79亿元，同比增长10% [12][13] - 建霖家居：估计2025年第四季度收入13.53亿元，同比增长10%，归母净利润0.98亿元，同比增长15% [12][13] - 恒林股份：估计2025年第四季度收入35.40亿元，同比增长10%，归母净利润1.15亿元，同比扭亏 [12][13] - 家联科技：估计2025年第四季度收入7.00亿元，同比增长16%，归母净利润0.14亿元，同比扭亏 [12][13] - 匠心家居：估计2025年第四季度收入8.04亿元，同比增长15%，归母净利润2.52亿元，同比持平 [12][13] - **同比下滑**： - 嘉益股份：估计2025年第四季度收入6.72亿元，同比下降21%，归母净利润1.43亿元，同比下降29% [12][13] - 依依股份：估计2025年第四季度收入4.58亿元，同比下降5%，归母净利润0.55亿元，同比下降15% [12][13] - 源飞宠物：估计2025年第四季度收入4.55亿元，同比增长20%，归母净利润0.22亿元，同比下降50% [12][13] - 创源股份：估计2025年第四季度收入5.82亿元，同比增长5%，归母净利润0.24亿元，同比下降50% [12][13] 家居板块业绩前瞻 - **行业趋势**：国补政策变化影响订单，软体家居表现优于定制家居；国补取消影响阶段性接单，2025年第四季度定制家居收入端承压；地产已深度调整，估计后续供需两端政策进一步发力形成支撑；家居板块估值低位释放风险，头部企业分红比例提升，关注长期布局价值 [4] - **软体家居**：顾家家居内销组织架构优化，前端单品类产品力提升，估计2025年第四季度收入个位数正增长，表现优于行业；床垫企业喜临门、慕思股份因2024年第四季度国补订单导致高基数，估计2025年第四季度收入个位数下滑 [4] - **定制家居**：收入延续下滑，欧派家居、索菲亚收入估计双位数下滑，内部降本提效 [4] - **重点公司业绩预测**： - **增长或扭亏**： - 顾家家居：估计2025年第四季度收入48.62亿元，同比增长4%，归母净利润3.18亿元，同比增长450% [15][17] - 喜临门：估计2025年第四季度收入27.25亿元，同比下降1%，归母净利润0.10亿元，同比扭亏 [15][17] - 天安新材：估计2025年第四季度收入9.66亿元，同比增长7%，归母净利润0.23亿元，同比增长10% [15][17] - **下滑或亏损**： - 欧派家居：估计2025年第四季度收入40.37亿元，同比下降20%，归母净利润4.55亿元，同比下降20% [15][17] - 索菲亚：估计2025年第四季度收入25.68亿元，同比下降10%，归母净利润2.25亿元，同比下降50% [15][17] - 慕思股份：估计2025年第四季度收入16.90亿元，同比下降2%，归母净利润1.84亿元，同比下降25% [15][17] - 志邦家居：估计2025年第四季度收入13.45亿元，同比下降15%，归母净利润0.36亿元，同比下降70% [15][17] - 居然智家：估计2025年第四季度收入31.38亿元，同比下降10%，归母净亏损14.00亿元 [15][17] 轻工消费板块业绩前瞻 - **行业趋势**：2025年第四季度整体需求端承压，个股呈现结构性亮点 [4] - **重点公司业绩预测**： - **增长10%以上**： - 广博股份：估计2025年第四季度收入10.51亿元，同比增长3%，归母净利润0.52亿元，同比增长12% [16][19] - 明月镜片：估计2025年第四季度收入2.04亿元，同比增长9%，归母净利润0.45亿元，同比增长14% [16][19] - 安孚科技：估计2025年第四季度收入5.00亿元，同比增长3%，归母净利润0.57亿元，同比增长215% [18][19] - **增长0-10%或扭亏**： - 登康口腔：估计2025年第四季度收入5.33亿元，同比增长5%，归母净利润0.46亿元，同比增长7% [19][20] - 洁雅股份：估计2025年第四季度收入2.16亿元，同比增长55%，归母净利润0.12亿元，同比扭亏 [19][20] - 倍加洁：估计2025年第四季度收入4.21亿元，同比增长18%，归母净利润0.33亿元，同比扭亏 [19][20] - 潮宏基：估计2025年第四季度收入18.24亿元，同比增长10%，归母净利润1.40亿元，同比扭亏 [19][20] - **同比下滑**： - 百亚股份：估计2025年第四季度收入9.48亿元，同比增长2%，归母净利润0.42亿元，同比下降14% [19][20] - 公牛集团：估计2025年第四季度收入41.01亿元，同比下降3%，归母净利润9.58亿元，同比下降5% [19][20] - 晨光股份：估计2025年第四季度收入75.41亿元，同比增长6%，归母净利润3.70亿元，同比下降1% [19][20] 重点公司盈利预测与估值摘要 - **造纸**： - 太阳纸业：预计2025年归母净利润32.58亿元，同比增长5%，对应市盈率14倍 [21] - 博汇纸业：预计2025年归母净利润1.98亿元，同比增长13%，对应市盈率55倍 [21] - 山鹰国际：预计2025年归母净亏损9.25亿元 [21] - 华旺科技：预计2025年归母净利润3.64亿元，同比下降22%，对应市盈率15倍 [21] - **家居**： - 欧派家居：预计2025年归母净利润24.41亿元，同比下降6%，对应市盈率14倍 [21] - 顾家家居：预计2025年归母净利润19.10亿元，同比增长35%，对应市盈率15倍 [21] - 索菲亚：预计2025年归母净利润10.46亿元，同比下降24%，对应市盈率12倍 [21] - 喜临门：预计2025年归母净利润4.54亿元，同比增长41%，对应市盈率15倍 [21] - **包装印刷**： - 裕同科技：预计2025年归母净利润16.28亿元，同比增长16%，对应市盈率18倍 [21] - 宝钢包装：预计2025年归母净利润1.98亿元，同比增长15%，对应市盈率37倍 [21] - **轻工消费**： - 百亚股份：预计2025年归母净利润3.33亿元，同比增长16%，对应市盈率24倍 [21] - 公牛集团：预计2025年归母净利润40.23亿元，同比下降6%，对应市盈率20倍 [21] - 明月镜片：预计2025年归母净利润2.01亿元，同比增长13%，对应市盈率39倍 [21] - **出口**： - 共创草坪：预计2025年归母净利润6.66亿元，同比增长30%，对应市盈率27倍 [21] - 匠心家居：预计2025年归母净利润9.18亿元，同比增长34%，对应市盈率20倍 [21]