文章核心观点 2025年4月9日慈文传媒发布2024年财报显示自实施“1133”战略后经营业绩承压营收降、现金流恶化、偿债压力大，其业绩受并购爆雷、影视主业下滑、行业调整等因素影响，且存在利润与现金流倒挂、股份回购跳票等问题 [1] 业绩持续承压 - 公司从事影视IP内容投资与运营和游戏产品及渠道推广业务曾是“爆款制造机” [2] - 2018年因并购赞成科技商誉爆雷净亏损11亿，当年计提8.66亿元商誉减值净利同比降367.26% [2][4] - 2022 - 2024年营收分别为4.66亿、4.61亿、3.66亿元，同比变动15.09%、 - 1.12%、 - 20.63%；归母净利润0.49亿、0.28亿、0.30亿元，同比变动121.04%、 - 43.89%、9.85% [5] - 2024年末未弥补亏损5亿元达实收股本总额三分之一，行业呈“减量增质”趋势，剧集发行数量下降 [6] - “1133”战略未见明显成效，多部剧集杀青未播或面临存货减值风险，游戏业务萎缩，演唱会业务毛利低 [7][9] 利润与现金流倒挂 - 2024年归母净利润盈利但经营性现金流净流出2.35亿元创新高，存货和应收账款占总资产63.97%，周转率下降 [12] - 公司落实薪酬管理制度，员工人数增、人均薪酬降，高管报酬涨46.17% [12][13] - 2024年末货币资金增但短期借款增约六倍，流动和速动比率下降，资产负债率升至38.84%，短期偿债压力大 [15] - 公司股份回购跳票，市值管理不作为，股价低总市值在A股影视公司中排倒数第一 [16][18]

影视院线板块市场表现 - 北京文化（000802）涨停 [1] - 华谊兄弟（300027）涨幅超过9% [1] - 博纳影业（001330）、欢瑞世纪（000892）、慈文传媒（002343）跟涨 [1] 行业政策动态 - 国家电影局表示将适度减少美国影片进口数量 [1] 资金动向 - 暗盘资金正涌入影视院线相关股票 [1]

文章核心观点 慈文传媒发布2024年年报，虽营业总收入下滑但归母净利润和扣非净利润上升，第四季度表现突出提升全年业绩，盈利能力有所提升但仍需观察，成本费用、现金流与资产负债、存货与投资等方面有不同变化[1][2][3][4] 经营业绩 - 2024年营业总收入3.66亿元，同比下降20.63% [2] - 归母净利润3034.78万元，同比上升9.85% [2] - 扣非净利润1285.14万元，同比大幅上升132.41% [2] 单季度表现 - 第四季度营业总收入3.13亿元，同比上升1606.09% [3] - 第四季度归母净利润1893.89万元，同比上升427.75% [3] - 第四季度扣非净利润572.3万元，同比上升115.75% [3] 盈利能力 - 毛利率为18.26%，同比增加132.5% [4] - 净利率为9.08%，同比增加53.01% [4] 成本与费用 - 销售、管理、财务费用总计3278.63万元，三费占营收比8.96%，同比增加43.95% [5] - 销售费用增加27.44%，因增加销售人员和人工成本 [5] - 管理费用减少14.63%，得益于强化费用管理 [5] - 财务费用增加156.17%，因增加有息负债 [5] 现金流与资产负债 - 每股经营性现金流为 -0.49元，同比减少2012.39% [6] - 货币资金1.98亿元，同比增加11.88%，因销售回款增加 [6] - 应收账款3.05亿元，同比增加52.2% [6] 存货与投资 - 存货1.72亿元，同比增加46.58%，为储备项目 [7] - 投资性房地产同比减少9.37%，因计提折旧 [7] - 长期股权投资同比增加102.13%，因海南大秦转权益法核算 [7]

文章核心观点 - 慈文传媒2024年营收下滑但净利润增长，现金流波动大，各业务表现不一，费用有增有减，研发暂无重大举措 [1][2][4][5][9] 关键财务指标解读 营收情况 - 2024年营业收入366,050,649.79元，较上年下降20.63% [2] - 影视剧业收入352,889,613.64元，占比96.40%，较上年减少23.12% [2] - 游戏产品及渠道推广业收入177,027.65元，占比0.05%，同比下降86.32% [2] - 演唱会业务收入12,136,500.34元，占比3.32%，从无到有成为新增长点 [2] - 艺人经纪服务收入134,339.62元，占比0.04%，为新增业务 [3] 净利润情况 - 归属于上市公司股东的净利润30,347,806.20元，同比增长9.85% [1][4] - 扣除非经常性损益的净利润12,851,436.39元，去年同期为 -39,656,239.91元，扭亏为盈 [4] - 非经常性损益合计17,496,369.81元，含非流动性资产处置损益等 [4] 现金流情况 - 经营活动现金流量净额 -234,746,773.51元，同比下降2,012.39%，因追加项目支出 [5] - 投资活动现金流量净额 -9,751,325.63元，同比增加95.37%，因上年买理财本期变动 [5] - 筹资活动现金流量净额233,836,625.53元，同比增加2,172.40%，因取得金融机构融资净额增加 [5] 费用分析 - 销售费用6,397,131.35元，同比增长27.44%，因增加销售人员人工成本上升 [6] - 管理费用23,938,310.32元，同比下降14.63%，强化费用管理提升运营效率 [7] - 财务费用2,450,898.82元，去年同期为 -4,363,344.27元，因债务规模增加利息支出上升 [8] 研发情况 - 报告期内未提及研发投入相关内容，建议加强研发投入提升竞争力 [9]

业绩总结 - 2024年度公司实现营业收入36,605.06万元，归属上市公司股东净利润3,034.78万元，同比增长9.85%[6] 未来展望 - 2025年公司坚持“讲好中国故事，展现东方审美，面向世界表达”理念，提供多元优质文化产品[37] - 2025年公司持续完善法人治理结构和内控制度体系，确保决策透明公正[37] - 2025年公司加大员工培训和发展投入，营造公平工作环境，构建高效团队[37] 新产品和新技术研发 - 网络剧《燃罪》于2025年3月13日播出，引发社会强烈反响[30] - 《正当防卫》《谷雨》入选中央广播电视总台2025年电视剧片单[30] 其他新策略 - 公司将使用不低于1000万元且不超过2000万元资金回购股份[17] 其他 - 全年开展专题研习110余项[10] - 将2名业务骨干发展为预备党员，关键岗位党员覆盖率提升至56%[10] - 2024年召开年度股东大会与临时股东大会各1次[13] - 2023年年度股东大会上投服中心委托2名代表出席[13] - 2016年度向全体股东每10股派发现金股利0.93元（含税），共计29,249,430.00元[16] - 2017年度向全体股东每10股派发现金股利1.80元（含税），共计61,064,959.68元，同时每10股转增4股[16] - 公司合并报表未分配利润2018年度、2020 - 2024年度均为负值，不满足现金分红条件[16] - 公司全年开展40余场培训覆盖600余人次[25] - 2024年革命历史题材网络剧《血战松毛岭》获第34届中国电视剧“飞天奖”提名，在5家省级卫视播出[28] - 2024年联合出品的电视剧《鲲鹏击浪》获第34届中国电视剧“飞天奖”提名、第32届中国电视“金鹰奖”优秀电视剧提名[28] - 2024年3月广播剧《禾下乘凉梦》播出，在超4亿人次中传播[31] - 《禾下乘凉梦》获中宣部第十七届精神文明建设“五个一工程”优秀作品奖[31] - 《禾下乘凉梦》入选国家广电总局2024年第一季度广播电视创新创优节目[31] - 《禾下乘凉梦》入选2024年“中国梦 新征程”原创网络视听节目征集展播活动优秀节目[31] - 2024年10月27日横店演艺经纪协会成立，公司成为副会长单位[32] - 2024年11月全国第33个“消防日”，公司组织开展消防安全宣传普及公益活动[35]

授信与担保 - 2025年度公司及子公司拟申请综合授信额度总计不超过10亿元[2][3] - 公司与子公司相互提供担保额度总计不超过10亿元，占2024年度经审计归属于母公司净资产的100.31%[2][3][5] - 为资产负债率70%以上的担保对象提供担保额度不超过4亿元，占最近一期经审计归属于母公司净资产的40.12%[2][3][5] - 为资产负债率70%以下的担保对象提供担保额度不超过6亿元，占2024年末净资产的60.18%[3][5] - 截至2024年末，公司及子公司担保余额为32600万元[5] - 本次新增担保额度67400万元，占公司2024年度经审计归属于母公司净资产的100.31%[35] - 预计本次担保提供后，公司及子公司对外担保总余额为100000万元，占公司2024年度经审计归属于母公司净资产的100.31%[36] 公司业绩 - 慈文传媒2024年营业收入1195.43万元，利润总额 -790.19万元，净利润 -790.19万元[8] - 无锡慈文传媒2024年营业收入725.24万元，利润总额 -301.66万元，净利润 -539.59万元[11] 子公司情况 - 上海慈文影视传播有限公司2024年总资产193488.70万元，资产负债率75.96%，营业收入6420.72万元[13] - 东阳紫风影视制作有限公司2024年总资产26270.50万元，资产负债率107.55%，营业收入4030.89万元[14][15] - 北京慈文影视制作有限公司2024年总资产28112.58万元，资产负债率186.47%，营业收入4405.42万元[16] - 江西慈文影视文化传媒有限公司2024年总资产4119.81万元，资产负债率81.88%，营业收入288.73万元[18] - 霍尔果斯定坤影视传播有限公司2024年总资产43760.66万元，资产负债率40.42%，营业收入10.75万元[19] - 新疆建纬传媒2024年末总资产1244.29万元，资产负债率76.20%[20] - 正视觉国际影视2024年末总资产19915.59万元，资产负债率103.36%[22] - 北京慈文电影2024年营业收入105.02万元，年末资产负债率90.36%[24] - 上海蜜淘影业2024年利润总额 -217.55万元，年末资产负债率15.68%[25] - 慈文（厦门）影视2024年营业收入24941.98万元，年末资产负债率98.40%[27] - 上海慈文影业有限公司2024年总资产759.69万元，净资产603.00万元，负债总额156.69万元，营业收入13.43万元，利润总额4.96万元，净利润4.82万元，资产负债率20.63%[29] - 四川锦慈文化传媒有限公司2024年总资产28.98万元，净资产 -0.32万元，负债总额29.30万元，营业收入0万元，利润总额 -0.32万元，净利润 -0.32万元，资产负债率101.11%[32] 其他 - 本次担保不构成关联交易，议案尚需提请2024年年度股东大会审议[4] - 担保额度为预计额度，具体以最终签署文件为准[33] - 公司董事会同意为公司及子公司银行借款等融资行为提供担保，认为财务风险可控[34] - 公司及子公司不存在其他对外担保事项，无逾期担保[36]

业绩数据 - 2024年公司营业收入36,605.06万元，归属上市公司股东净利润3,034.78万元，同比增长9.85%[20] - 公司演唱会业务收入1,213.65万元[20] 业务数据 - 2024年19部网络剧进入电视大屏，约47.37%采用“台网同播”模式，15.79%采用“多星联播”模式[13] - 有线电视终端免费节目占比提升至68%[13] - 全年电视剧发行数量同比下降26.28%至115部，集数缩减24.65%至3490集，备案数增至593部，同比增长10.40%[14] - 网络剧发行166部3910集，同比下降16.58%和20.12%[14] - 全网有效播放量下降15.30%至2550.4亿[15] - 2024年7 - 9月发行网络剧中公安题材6部，同比增长500%[16] 项目进展 - 截至报告披露日，公司投拍影视剧12部取得发行（公映）许可证，2部完成制作，12部在后期制作或拍摄中[21] - 截至报告披露日，公司2部网络剧、1部电影与1部广播剧首轮播出，《禾下乘凉梦》获主流媒体肯定，相关新闻稿80篇[23] - 《血战松毛岭》自2024年4月起在5家省级卫视多轮播出，获专家高度肯定[24][25] - 报告期内，《胜算》等多部存量精品剧集多轮播出[25] - 《暗夜深海》等3部剧集入选中央广播电视总台2025年电视剧片单[25] 未来计划 - 2025年密切跟踪《暗夜深海》等3部入选央视2025年片单剧集的拍摄制作、播出及宣传[48] - 2025年预计上线播出《了不起的我们》等，完成制作《平等之门》等[57] - 《绝代双骄》等多部剧集拟于2025年不同季度开机[57][58] - 2025年预计上线播出、完成制作或开机17个网生内容等项目[59] - 国内分账中剧拟于2025年上线国内头部网络视频平台[62] - 海外短剧《love on the sidelines》于2025年3月18日登陆海外5家头部短剧平台，上线当日获海外英语短剧榜首[63][64] - 与Golden Infinity联合制作4部出海短剧，第一部计划于2025年4月在美国开机[64] - 文旅项目预计2025年5月开业运营[67][68] 合作与战略 - 公司与业内公司签署合作协议，储备超10个S级影视项目[26] - 公司与四家机构合作开发10余部S级/S+级国内分账中剧，《东北往事》等进入后期制作[27] - 公司与不止漫卷联合出品的《love on the sidelines》登陆五大国际平台并登顶榜首，与Golden Infinity合作的4部出海短剧启动制作[27] - 公司与若鸿文化完成《万界宇宙》世界观搭建，推进长中短剧开发[27] - 公司成功举办4场大型演出，与普普文化、阔景音乐等达成战略合作[27] - 2024年公司发布并实施“1133”发展战略，转型泛文化公司[19] - 公司组建四个制片工作室，建立进阶机制、考核要求与激励制度[51] - 与互影科技签署战略框架合作协议，利用AIGC技术研发改编经典IP衍生互动剧等[69] - 积极拓展游戏业务，通过战略投资布局研发及运营发行团队，实现影游联动[61] - 探索AR文旅智能导览等，拟与智象未来探讨AI与内容创作结合的战略投资事宜[61] - 公司参与上海敦鸿资管成立的基金投资杭州灵伴科技，双方在文旅、教育等领域合作[70] - 公司与智象未来签署战略合作协议，在六个方面合作并探索AIGC在泛文化领域应用[70] 公司治理与管理 - 2024年度公司董事会召开8次会议，审议通过39项议案[2] - 报告期内战略委员会召开4次会议，审计委员会召开5次会议，提名委员会召开4次会议，薪酬与考核委员会召开1次会议[7][8][9] - 报告期内公司召开2次股东大会，审议通过14项议案[10] - 公司推进“四降一增”专项工作，降应收、库存、成本、风险，增收益[71] - 公司完善公司治理，加强党建，规范治理结构和组织架构，健全全流程管控机制[73] - 公司拓展与金融机构合作，运用金融工具满足资金需求，降低财务杠杆[74] - 公司实施营销前置销售模式，保证影视剧发行和销售[77] - 公司完善薪酬福利体系，探索激励机制，降低核心人员流失风险[78] - 公司提升管理团队素质，引进人才，加强风险管理[79] 荣誉与奖项 - 2024年5月22日，公司被授予“2023年度江西省文化企业20强”称号[29] - 2024年6月，公司荣获2024年度“未来信息产业之星上市公司”荣誉称号[29] - 《禾下乘凉梦》获中宣部第十七届精神文明建设“五个一工程”优秀作品奖[30]

审计机构人员与业绩 - 截至2024年12月31日，大信从业人员3957人，含合伙人175人、注会1031人[2] - 2023年大信收入15.89亿元，有上市公司审计客户204家[2] 审计相关会议与决策 - 2024年4月17日相关会议，6月14日股东大会通过续聘大信[3] - 2024年4月17日审计委员会同意聘任大信并提交审议[5] - 2025年4月8日审计委员会通过2024年报等议案并提交[7] 审计工作安排 - 2024年11月4 - 22日大信进行年报前期预审[6] - 2025年2月14日大信正式进场审计[6] 审计沟通情况 - 2024年11月15日审计委员会与注会等审前沟通[5] - 2025年3月28日审计委员会与注会等初审后沟通[7] 审计评价 - 大信认为公司财报编制合规，出具标准无保留意见[4] - 审计委员会认为大信年报审计表现良好，按时完成[8]

业绩总结 - 2024年计提信用及资产减值准备1604.61万元，转回151.67万元，减利润总额1452.94万元，减净利润1249.56万元[5] - 坏账与存货转销增利润总额2527.30万元，其他变动增900万元[5] - 核销资产减值准备1457.63万元，不影响利润[5] 数据详情 - 应收账款坏账准备期初115990538.41元，本期变动4860800.35元，期末120851338.76元[3] - 其他应收款坏账准备期初37458803.91元，本期变动 -22662807.73元，期末14795996.18元[3] - 存货跌价准备期初155827092.79元，本期变动 -16508737.26元，期末139318355.53元[3] 其他事项 - 2025年4月8日审议通过2024年度计提与核销议案[2] - 审计、董事、监事会均同意计提与核销事项[10][12][13] - 计提计入2024年1月1日至12月31日[4]

业绩相关 - 纳入评价范围单位资产总额、营业收入占公司合并报表对应总额均为100%[7] - 报告期内影视精品创作获各类奖项荣誉20余项，其中国家级奖项4项[10] 内部控制 - 截至2024年12月31日公司不存在财务和非财务报告内部控制重大缺陷[6] - 自评价基准日至报告发出日未发生影响内控有效性评价结论的因素[6] - 财务报告和非财务报告内部控制缺陷评价有定量标准[19][21] - 报告期内无财务和非财务报告内部控制重大及重要缺陷，无以前年度延续此类缺陷[23] 组织架构 - 公司调整后共设置8个部门[10] - 报告期内增设创新增长中心、品牌宣传中心，改组整合原有部门[10] 制度建设 - 报告期内修订《董事会审计委员会议事规则》，审计委员会每季度至少开一次会[12] - 建立完备资金管理机制，制定及修订多项财务管理相关制度[13] - 制定存货、固定资产等管理制度，盘活闲置资产[13] - 建立严格合同管理机制，修订完善《合同审核及管理制度》[13] - 规范影视项目管理，完善立项、投资决策及开发工作流程[15] - 完善人力资源管理，制定及修订多项相关制度[15] 未来规划 - 制定并启动实施《“1133”发展战略规划纲要》[9] - 计划优化组织架构、人员配置及工作流程提升运营效率[25] - 计划加强对相关人员培训增强规范运作意识[25] 人事变动 - 报告期内依法依规完成部分董事会成员补选及高级管理人员聘任工作[9]