业绩总结 - 2024年标的资产营业收入、净利润同比增长15.78%、168.91%[91] - 2024年标的公司综合毛利率由9.86%涨至20.09%，增幅高于同行业[123] - 2024年净利润增长率高于营业收入增长率[157] 产能数据 - 截至2024年末，标的公司电解铝产能645.90万吨，占国内总产能14.48%[27] - 截至2024年末，标的公司氧化铝产能1900万吨，占全国氧化铝产能18.21%[30] - 2024年山东和云南地区电解铝产能分别为497.10万吨和148.80万吨，预计2027年末分别为345.10万吨和300.80万吨[60][62] 市场数据 - 2024年中国电解铝消费量达4518万吨，占全球总量的62.2%，预计2027年将增至4550万吨[11] - 2024年中国氧化铝需求量约8500万吨，预计2027年消费量有望攀升至约9000万吨[13] - 2024年山东地区产能辐射的华东地区电解铝消费量为1823万吨，产量为743万吨[63] 价格数据 - 截至2025年6月30日，SHFE三月期货铝价20395元/吨，较2024年末上涨2.82%[31] - 截至2025年6月30日，氧化铝价格3121元/吨，与2023年末相当[33] - 2024年电解铝产品销售单价从16466.26元/吨涨至17519.84元/吨，同比上涨6.40%[94][95] 未来展望 - 预计2025 - 2027年中国电解铝行业供给缺口90 - 130万吨，2025 - 2026年原铝价格上涨[25] - 预计2025 - 2027年中国氧化铝产能及产量保持小幅增长[18] - 未来三年内经营业绩受固定资产减值影响较小[59] 产能转移 - 公司拟向云南转移396万吨电解铝产能，截至2025年6月末已完成转移172.9万吨[42] - 2025 - 2027年拟分别将山东44.80万吨、24.10万吨和83.10万吨电解铝产能转移至云南[50] - 未来三年产能转移涉及资本性支出为566342.69万元，占2024年度标的公司经营活动现金流净额22.27%[81] 研发与成本 - 2024年研发费用中原材料及动力费用由0.77亿元增长至2.45亿元，财务费用中利息费用由17.42亿元减少至16.02亿元[91] - 2024年电解铝单位成本同比减少323.74元/吨，从14733.26元/吨降至14409.52元/吨[97] - 2024年氧化铝产品销售单价从2493.09元/吨涨至3315.59元/吨，同比上涨32.99%[99] 客户销售 - 2023年和2024年公司氧化铝产品前五大客户销售金额分别为97.85亿元和142.95亿元，占比分别为46.77%和47.89%[174] - 2024年标的公司向创新集团销售电解铝产品金额4943905.03万元，占比46.92%[165] - 2024年公司向国电投集团销售氧化铝金额56.75亿元，占比19.01%[176]

业绩总结 - 2024年度电解铝毛利率17.75%，2023年度10.52%；氧化铝2024年度27.22%，2023年度3.36%；深加工产品2024年度16.12%，2023年度9.00%；合计2024年度19.56%，2023年度9.24%[66] - 标的公司2024年度扣非归母净利润182.05亿元，净资产收益率37.28%，市盈率3.49，市净率1.49[200] 资产评估 - 标的资产股东全部权益评估值为635.18亿元，增值额为207.78亿元，增值率为48.62%[2] - 标的资产共有43家下属单位，其中39家全资、2家控股、2家参股[2] - 标的资产市盈率为3.49倍，低于同行业上市公司平均值10.61倍和可比交易平均值18.35倍[2] - 标的资产市净率为1.49倍，与同行业可比公司平均值1.52倍和可比交易平均值1.43倍基本相当[2] - 10家子公司资产明细合计增值185.36亿元，占总增值207.78亿元的89.21%[10] - 土地使用权、房屋建筑物及在建工程、设备类资产、存货合计评估增值1,981,395.42万元，占资产增值总额的95.36%[11] - 设备类资产账面原值4057497.99万元，账面净值1464863.88万元；评估原值3690121.83万元，评估净值2332454.01万元，原值减值9.05%，净值增值59.23%[61] - 土地账面价值551039.90万元，评估价值913811.75万元，评估增值362771.85万元，增值率为65.83%，涉及20家企业91宗土地，证载面积2930.83万平方米[65] 未来展望 - 2025 - 2027年公司将山东地区152万吨电解铝产能转移至云南地区新建项目，2025年44.80万吨、2026年24.10万吨、2027年83.10万吨[29][52][90][91] - 公司将关停邹平县汇茂新材料科技有限公司西区250万氧化铝项目[29][52] 子公司情况 - 邹平县汇茂新材料科技有限公司持股100%，净资产81.95亿元，评估值143.99亿元，增值额62.05亿元，增值率75.71%[6] - 滨州市沾化区汇宏新材料有限公司持股100%，净资产50.29亿元，评估值68.92亿元，增值额18.63亿元，增值率37.04%[6] - 邹平县宏正新材料科技有限公司持股100%，净资产283.13亿元，评估值496.92亿元，增值额213.80亿元，增值率75.51%[6] - 阳信县汇宏新材料有限公司持股100%，净资产18.08亿元，评估值32.43亿元，增值额14.35亿元，增值率79.39%[6] - 滨州市宏诺新材料有限公司持股100%，净资产20.59亿元，评估值25.31亿元，增值额4.72亿元，增值率22.93%[6] - 惠民县汇宏新材料有限公司持股100%，净资产58.81亿元，评估值79.86亿元，增值额21.06亿元，增值率35.80%[6] 存货相关 - 存货中在产品账面值1106215.54万元，评估值1181509.43万元，增值额75293.89万元，增值率6.81%；产成品评估增值2406.06万元，增值率0.93%；原材料评估增值2304.91万元，增值率0.17%；合计增值80004.86万元，增值率2.30%[67] - 2024年末原材料存货跌价准备4949.18万元，准备率0.24%；在产品8713.20万元，准备率0.92%；库存商品12.46万元，准备率0.01%；发出商品6.78万元，准备率0.05%；合计13681.62万元，准备率0.42%[69] - 2023年末公司存货经测试无减值迹象，未计提存货跌价准备[69] - 2024年末云南地区因氧化铝价格上涨，存货存在减值迹象，公司已充分计提跌价准备[70] 土地评估 - 纳入交易范围的20家公司91宗土地面积共计2930.83万平方米，账面价值551039.90万元，评估值913811.75万元，评估增值362771.85万元，增值率65.83%[94] - 邹平县汇茂新材料有限公司土地增值额26413.68万元，增值率73.68%[96] - 滨州市沾化区汇宏新材料有限公司土地增值额8508.15万元，增值率23.12%[96] - 邹平县宏正新材料科技有限公司土地增值额11091.72万元，增值率28.07%[96] - 阳信县汇宏新材料有限公司土地增值额2572.31万元，增值率12.75%[96] - 滨州市宏诺新材料有限公司土地增值额11512.61万元，增值率30.43%[96] - 惠民县汇宏新材料有限公司土地增值额18496.25万元，增值率65.38%[96] 其他 - 考虑产能搬迁影响，房屋评估值增值额合计减少约28.87亿元，设备评估值增值额合计减少约10.72亿元，估值整体减少约40亿元[93] - 宏拓实业境内控股子公司部分未取得权属证书土地占境内土地使用权总面积比例约为0.50%[195] - 宏拓实业境内控股子公司约1,067,886.28平方米房屋建筑物未取得权属证书[197] - 纳入评估范围的瑕疵土地及房产无第三方主张权利，控股股东等承诺补偿潜在损失[198]

交易概况 - 上市公司山东宏创铝业拟发行股份购买山东宏拓实业100%股权，交易作价635.179354亿元[21] - 发行股份购买资产定价为5.34元/股，发行数量为11894744449股，占发行后总股本比例为91.28%[27] - 本次交易构成关联交易和重大资产重组，但不构成重组上市，无业绩补偿和减值补偿承诺[21] 业绩数据 - 2024年交易前资产总计312712.93万元，交易后为10802625.86万元，增长率3354.49%[33] - 2024年交易前负债总计116729.49万元，交易后为6332683.80万元，增长率5325.09%[33] - 2024年交易前资产负债率37.33%，交易后为58.62%，上升21.29个百分点[33] - 2024年交易前营业收入348622.27万元，交易后为15033598.60万元，增长率4212.29%[33] - 2024年度交易前归属于母公司所有者净利润为 -6898.18万元，交易后（备考）为1808205.55万元[45] - 2024年度交易前加权平均净资产收益率为 -3.46%，交易后（备考）为35.57%[45] - 2024年度交易前基本每股收益为 -0.06元/股，交易后（备考）为1.39元/股[45] 标的公司情况 - 宏拓实业主营电解铝、氧化铝及铝深加工产品的生产、销售，所属行业为C32有色金属冶炼和压延加工业[21] - 标的公司电解铝年产能645.90万吨，氧化铝年产能1900万吨[28] 股权结构变化 - 交易前控股股东为山东宏桥，交易后变更为魏桥铝电，实际控制人不变[29] - 交易前山东宏桥持股26109.66万股，占比22.98%；交易后魏桥铝电持股1133505.71万股，占比86.98%[30] 审批与承诺 - 本次交易尚需经深交所审核通过并经中国证监会予以注册等程序[35] - 控股股东和董监高承诺交易期间不减持股份[37] 行业数据 - 2024年中国原铝消费量达4518万吨，同比增长5.5%，占全球62.2%，电解铝产能4462万吨，产量4346万吨[77] - 国内电解铝产能上限因政策因素被限定在4500万吨/年左右[77] 关联交易 - 2023 - 2024年公司关联采购金额为223,665.96万元、255,913.72万元，占营业成本比例为84.05%、74.69%；关联销售金额为3,153.88万元、11,263.43万元，占营业收入比例为1.17%、3.23%；交易完成后2024年关联采购占比52.96%，关联销售占比0.60%[67]

交易概况 - 公司拟发行股份购买宏拓实业100%股权，交易作价6351793.54万元[22] - 发行股份购买资产定价为5.34元/股，发行数量为11894744449股，占发行后总股本91.28%[27] 财务数据 - 交易前资产总计312712.93万元，交易后为10802625.86万元，增长率3354.49%[33] - 交易前负债总计116729.49万元，交易后为6332683.80万元，增长率5325.09%[33] - 交易前资产负债率37.33%，交易后为58.62%，上升21.29个百分点[33] - 交易前归属母公司所有者权益合计195983.43万元，交易后为4470095.19万元，增长率2180.85%[33] - 交易前营业收入348622.27万元，交易后为15033598.60万元，增长率4212.29%[33] - 交易前归属母公司所有者的净利润 -6898.18万元，交易后为1808205.55万元，增加1815103.73万元[33] - 交易前加权平均净资产收益率 -3.46%，交易后为35.57%，提升39.03个百分点[33] 产能数据 - 标的公司电解铝年产能645.90万吨，氧化铝年产能1900万吨[28] 股权结构 - 交易前山东宏桥持股26109.66万股，占比22.98%；交易后魏桥铝电持股1133505.71万股，占比86.98%[30] - 交易前公司总股本113637.38万股，交易后为1303111.82万股[31] 关联交易 - 2023年和2024年关联采购金额为223665.96万元、255913.72万元，占营业成本比例分别为84.05%、74.69%；关联销售金额为3153.88万元、11263.43万元，占营业收入比例分别为1.17%、3.23%；交易完成后2024年关联采购占比52.96%，关联销售占比0.60%[65] 行业数据 - 2024年中国原铝消费量4518万吨，同比增长5.5%，占全球62.2%；电解铝产能4462万吨，产量4346万吨[75] 未来展望 - 交易完成后标的公司将成全资子公司，加强铝资产整合，降低关联交易比例，解决同业竞争问题[79] - 交易完成后公司可成全产业链龙头，提升盈利能力和可持续发展能力[80] 风险提示 - 本次交易可能因内幕交易等被暂停、中止或取消[56] - 标的公司存在因电价波动影响经营业绩的风险[61] - 公司生产氧化铝所需铝矾土依赖进口程度较高[62] - 铝产品价格受多种因素影响，价格波动或下滑影响公司业务[63] - 大宗原辅料价格波动影响铝产品成本和公司经营业绩[64] - 宏观经济波动影响公司主要产品需求和收益[66] 审批进展 - 本次交易已履行多项决策和审批程序，尚需深交所审核通过并经中国证监会予以注册等[115][117]

交易概况 - 公司拟发行股份购买山东宏拓实业有限公司100%股权，交易作价635.179354亿元[21][28] - 发行股份购买资产定价为5.34元/股，发行数量11,894,744,449股，占发行后总股本的91.28%[33] 业绩数据 - 2024年度交易前归属于母公司所有者净利润为 - 6898.18万元，交易后（备考）为1808205.55万元[50] - 2024年度交易前加权平均净资产收益率为 - 3.46%，交易后（备考）为35.57%[50] - 2024年度交易前基本每股收益为 - 0.06元/股，交易后（备考）为1.39元/股[50] 标的公司情况 - 标的公司电解铝年产能645.90万吨，氧化铝年产能1900万吨[34][84][117] 股权结构变化 - 交易前山东宏桥持股26109.66万股，占比22.98%；交易后魏桥铝电持股1133505.71万股，占比86.98%[36][119] 交易影响 - 交易前资产总计312712.93万元，交易后为10802625.86万元，增长率3354.49%[39][122] - 交易前负债总计116729.49万元，交易后为6332683.80万元，增长率5325.09%[39][122] - 交易前资产负债率37.33%，交易后为58.62%，上升21.29个百分点[39][122] - 交易前营业收入348622.27万元，交易后为15033598.60万元，增长率4212.29%[39][122] 关联交易情况 - 2023和2024年关联采购金额为223,665.96万元、255,913.72万元，占营业成本比例分别为84.05%、74.69%[72] - 2023和2024年关联销售金额为3,153.88万元、11,263.43万元，占营业收入比例分别为1.17%和3.23%，交易完成后2024年关联采购占比为52.96%，关联销售占比为0.60%[72] 未来展望 - 公司拟加快完成对标的公司整合以提升盈利能力[51] - 公司将不断完善公司治理提高运营效率[53] - 公司完善利润分配政策维护全体股东利益[54] 行业情况 - 2024年中国原铝消费量达4518万吨，同比增长5.5%，占全球62.2%；电解铝产能4462万吨，产量4346万吨[82] 交易进展 - 交易已履行多项决策和审批程序，尚需深交所审核通过并经中国证监会注册等[121][123][124] 公司历史 - 2010年公司首次公开发行1950万股，发行后股本变为7750万股[146] - 2011年以7750万股为基数，每10股转10股并派现1元，总股本增至15500万股[150] - 2012年向特定对象发行7660万股，发行价10.14元/股，发行后总股本变为23160万股[151] - 2014年以46320万股为基数，每10股转10股并派现1元，总股本增至92640万股[155] - 2017年原控股股东于荣强转让26109.6605万股给山东宏桥，占总股本28.18%，公司更名[157] - 2023年向特定对象发行20997.3753万股，发行价3.81元/股，发行后总股本变为113637.3753万股[159]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买山东宏拓实业有限公司100%股权[2] 其他新策略 - 2025年7月1日公司收到深交所《问询函》[2] - 公司会同中介机构修订完善重组报告书[3] 报告更新 - 释义部分更新部分一般名词释义[3] - 重大风险提示部分重新排序标的资产相关风险[3] - 多章节更新中国宏桥控股有限公司持股比例[3][4] - 交易对方基本情况章节更新东方资管产权控制关系及表述[4] - 交易对方基本情况章节更新聚信天昂主要下属企业情况[4] - 交易标的基本情况章节更新标的公司固定资产情况[4] - 交易标的基本情况章节更新标的公司环境管理体系认证证书和排污许可证情况[4]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买山东宏拓实业有限公司100%股权[1] 其他情况 - 2025年7月1日公司收到深交所下发的《问询函》[1] - 本次交易尚需深交所审核通过以及中国证监会同意注册后方可实施[2] - 最终能否通过审核及获得注册存在不确定性[2] - 公司将按规定及时履行信息披露义务[2]

业绩预告 - 宏创控股预计2025年上半年净利润亏损9713.62万元至1.26亿元 [1]

财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润亏损9713.62万元 - 12616.54万元，上年同期亏损1845.25万元[3] - 扣除非经常性损益后的净利润亏损10336.63万元 - 13425.74万元，上年同期亏损2342.47万元[3] - 基本每股收益亏损0.0855元/股 - 0.1110元/股，上年同期亏损0.0162元/股[3] 业绩预告说明 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[3] - 业绩预告相关财务数据未经会计师事务所审计[4] 业绩变动原因 - 市场竞争加剧，主要产品销量同比减少致营业收入同比下降[5] - 产品销售价格同比下降、单位加工成本同比增加致毛利率同比下降、毛利润同比减少[5] - 计提的资产减值损失同比增加[5] - 人民币对美元汇率波动，汇兑收益同比减少[5] - 公司享受增值税加计抵减政策计入其他收益金额同比减少[5]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 232调查和降息预期交织催化，铜价震荡偏强；库存维持低位，铝价高位震荡；锂价底部小幅反弹，主要受“反内卷”催化，静待后续矿端减产及旺季需求支撑；刚果金延长钴出口禁令3个月，关注钴价反弹机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业综述 重要信息 - 美国6月ADP就业人数低于预期，至6月28日当周初请失业金人数略低于预期，6月非农就业人口超预期且失业率低于预期 [9] - 紫金矿业收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目，藏格矿业麻米措矿业取得建筑工程施工许可证 [10] 市场表现 - 本周上证指数上涨1.40%，申万有色板块上涨1.03%，跑输上证指数0.37pct，位居申万板块第13名 [11] - 细分板块中，铜材/铜/钴板块涨幅居前，磁材/稀土/其他小金属涨跌幅居后 [11] - 个股方面，本周涨跌幅前五的股票是福达合金、北方铜业、东阳光、ST盛屯、中洲特材；涨跌幅后五的股票是南方锰业、湘潭电化、华锋股份、鑫铂股份、浩通科技 [11] 估值变化 - 本周申万有色板块PE_TTM为19.61倍，变动0.19倍，与万得全A比值为98% [20] - 本周申万有色板块PB_LF为2.27倍，变动0.03倍，与万得全A比值为139% [20] 工业金属 铜 - 本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+0.25%/-0.24%/+0.23%，先涨后跌，周二因232调查落地时间延后预期抢运延续而上涨，周四因美国6月非农超预期降息预期回落而回落 [5] - 本周三大交易所铜库存均回升，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为9.5万吨/22.1万短吨/8.5万吨，环比回升4.4%/5.6%/3.7%，国内电解铜社会库存13.2万吨，环比+1.3% [5] - 当前LME铜和沪铜库存处于历史低位，或引发挤仓行情；本周铜下游需求回落，铜杆开工率63.7%，环降10.3pct [5] 铝 - 氧化铝期货价格拉涨带动交仓需求增加，现货价格回升，本周氧化铝价格涨0.32%至3100元/吨，期货主力合约2509涨0.87%至3012元/吨 [5] - 本周氧化铝开工率环比下降0.31pct至79.97%，运行产能维持高位，整体供需仍宽松，现货价格后续或仍偏弱 [5] - 电解铝库存维持低位，铝价高位震荡，本周沪铝涨0.32%至2.06万元/吨，电解铝毛利4641元/吨，环比下降2.86% [5] 铅锌 - 本周伦铅价格上涨1.43%、沪铅上涨0.44%；伦铅库存下跌3.71%，沪铅上涨2.65% [48] - 本周伦锌价格下跌0.69%，沪锌价格下跌0.33%；伦锌下跌5.79%，沪锌上涨3.97% [48] 锡镍 - 本周伦锡价格下跌0.53%，沪锡价格下跌0.28%；伦锡库存下跌2.99%，沪锡库存上涨3.49% [62] - 本周伦镍价格上涨0.69%，沪镍价格上涨1.53%；伦镍库存下跌0.89%，沪镍库存上涨0.83%；镍铁价格持平 [62] - 国内镍铁企业盈利为5260元/吨，盈利缩窄，印尼镍铁企业盈利下跌0.03%至23621元/吨 [62] 能源金属 锂 - 本周锂辉石价格上涨3.82%至653美元/吨，锂云母价格上涨5.78%至1328元/吨，碳酸锂价格上涨1.88%至62300元/吨，氢氧化锂价格下跌0.69%至57570元/吨 [74] - 以锂辉石为原料的冶炼毛利为-1435元/吨，以锂云母为原料的冶炼毛利为-3055元/吨 [74] 钴 - 本周海外MB钴价下跌0.79%至15.78美元/磅，国内电钴价格上涨4.10%为25.4万元/吨，国内外价差0.14万元/吨(国外-国内) [86] - 硫酸钴上涨1.43%为4.98万元/吨，硫酸钴相对金属钴溢价-1.13万元/吨，四钴价格下跌1.12%为20.31万元/吨，四钴相对金属钴溢价2.05万元/吨 [86] - 国内冶炼厂毛利上涨27%为4.70万元/吨；刚果原料钴企毛利上涨11.27%至10.39万元/吨 [86]