股价情况 - 2024年5月21日公司股价涨停[3] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充[4] - 不存在未公开重大信息影响股价[4] - 不存在违反公平信息披露情形[5] 经营状况 - 近期生产经营正常，内外部环境无重大变化[4] 重大事项 - 公司及实控人无应披露未披露重大事项[4] 股票买卖 - 实控人等近三个月未买卖公司股票[4] 投资提醒 - 基本面未变但股价大幅波动，提醒理性投资[5]

公司竞争优势 - 公司从事丝绸主业四十余年，拥有完整的丝绸产业链、工贸一体和多年积累的优质客户群体 [1][2] - 公司拥有超过 300 人的外贸营销团队，出口产品以时尚女装为主，产品定位"高端化、时装化、差异化"，积累了一批粘度较高的国际品牌客户 [1][2] - 公司在研发设计上具备一定优势，与客户深度合作，参与到客户的产品开发中去，客户粘性和议价能力持续增强 [1][2] 海外产能布局 - 公司从 2019 年开始在柬埔寨、缅甸等地进行海外供应链布局，采取"筑巢引凤"策略，向客户推介公司的海外工厂 [3] - 柬埔寨服装生产基地将新增产能 600 万件，柬埔寨基地的年目标产能可达到 1000 万件，未来产能占比将达到 40% [3][4] - 公司采取"借鸡生蛋"策略，在柬埔寨等东南亚地区开发定点外协工厂，可以进一步消化增量订单 [3] 业绩情况 - 公司外贸出口在 2022 年处于历史高位，2023 年下半年终端市场面临一定的库存压力，订单有所减少，2024 年一季度订单开始恢复增长 [5][6] - 公司一季度营业收入和扣非净利润增长都超过了 20%，外贸业务呈现了较好的发展势头 [6] - 公司管理层非常重视对投资者的回报，上市以来累计分红达 12.84 亿元，超过了公司市场募集资金总额 [9][10] 其他业务 - 公司的内销品牌"金三塔"在天猫、京东等主流电商平台的单品排名靠前，新中式系列产品得到了市场的良好反馈 [7] - 公司的五金业务子公司优佳金属发展成为高端汽配、智能家居、新能源产业的精密五金部件研发、生产企业，为国家高新技术企业 [11] - 优佳金属的子公司天欣五金与宜家集团的合作紧密度较高，为宜家集团全球优先级供应商之一 [11]

股份回购与注销 - 2020 - 2021年回购7,706,100股，成交50,137,600元[4] - 2024年回购9,916,000股，成交50,095,800元[5] - 2024年5月17日注销17,622,100股，占注销前总股本3.05%[2][3] 股本结构变化 - 注销后总股本由577,673,641股变为560,051,541股[2] - 有限售条件股份注销后占比19.47%[7] - 无限售条件股份注销后占比80.53%[7] 影响与后续 - 注销不影响财务等，不改变上市地位[9] - 后续办理工商变更及信息披露[10]

公司基本信息 - 证券代码 002404，证券简称嘉欣丝绸 [1] - 投资者关系活动类别为线上调研 [1] - 参与单位及人员包括鹏华基金柳黎、申万宏源证券求佳峰 [1] - 时间为 2024 年 5 月 16 日，上市公司接待人员为证券事务代表李超凡 [1] 业务板块与发展战略 - 业务覆盖国际国内贸易、工业制造、自主品牌、行业供应链平台等，拥有完整丝绸全产业链 [1] - 发展战略以“做强主业、优质发展”为主线，完善丝绸产业“一条龙”、做强金三塔和金蚕网“两桶金”、做实嘉兴本地、内地和海外“三大供应链集群” [1] 服装出口情况 - 2022 年 8 月开始“出海抢单”，2022 年出口和盈利超 2019 年水平，处于历史高位 [2] - 2023 年下半年终端市场有库存压力，订单减少 [2] - 2024 年一季度客户库存压力缓解，订单恢复增长，营业收入和扣非净利润增长超 20%，外贸业务发展势头好 [2] 海外供应链布局 - 2019 年开始在缅甸仰光和柬埔寨金边开设工厂 [2] - 今年投产的柬埔寨服装生产基地新增产能 600 万件，年目标产能达 1000 万件，未来海外产能占比将达 40% [2] 设计优势 - 参与客户产品开发，推荐自行设计款式，ODM 模式订单占比持续提升 [2] - 在环保面料、抗菌面料和新型交织面料开发，3D 设计、AI 设计能力提升获客户认可，议价能力强，保证毛利率水平 [2] 内销品牌“金三塔”运营 - 具有百年历史的中华老字号，定位纯真丝产品，在主流电商平台单品排名靠前 [2] - 产品设计加入国风元素，新中式系列和敦煌联名系列获市场良好反馈，影响力和盈利能力提升 [2][3] 金蚕网业务模式 - 作为供应链管理平台，服务整个行业，提供网上交易和全方位茧丝绸供应链服务体系 [3] - 为产业链上下游中小微企业提供融资、仓储物流、信息服务，开展茧丝原料贸易，有不错盈利能力 [3] 五金业务情况 - 子公司优佳金属从服饰五金生产发展为高端汽配、智能家居、新能源产业精密五金部件研发、生产企业，是国家高新技术企业，近三年累计利润超 1 亿元 [3] - 优佳金属子公司天欣五金是宜家集团全球优先级供应商之一，有参加宜家集团全球核心供应商大会资质 [3]

担保额度 - 公司对外担保总额度不超7.7亿元，可循环使用至2024年度股东大会召开日[1] 近期担保情况 - 2024年5月为银茂进出口等公司多笔业务提供连带责任担保[2][3] 合同有效期 - 中国银行、工商银行《最高额保证合同》有效期分别至2025年5月16日、14日[4][5] 担保余额 - 截至公告披露日，公司及控股子公司对外担保总余额5114万元，占比2.49%[10] - 对合并报表外单位担保余额774万元，占比0.38%[10]

公司业务整体情况 - 2024年一季度公司营业收入和扣非净利润增长超20%，外贸业务呈良好发展势头 [1] 外贸业务情况 业务走势 - 2022年外贸出口处历史高位，2023年下半年终端市场有库存压力、订单减少，2024年一季度客户库存压力缓解、订单恢复增长，公司看好今年服装外贸形势 [1] 稳定发展原因 - 从事外贸近四十年，产品为中高档女装，具差异化、高端化、时装化特点，在行业和国际市场知名度高、声誉好，客户多为国际知名品牌且合作稳定 [2] - 营销团队、供应链和研发设计积累沉淀深，有开拓精神强的外贸营销队伍，拥有嘉兴、内地和海外三大供应链集群，工贸一体优势明显 [2] - 研发设计有优势，参与客户产品开发，客户粘性强 [2] 新产品开发 - 近年来在新型交织面料、环保面料、抗菌面料开发及3D设计、AI设计应用能力提升，与客户合作紧密度增加，保持产品议价能力和毛利率稳定 [2] 海外供应链产能布局 - 2019年开始海外布局供应链，采取“筑巢引凤”策略，在柬埔寨和缅甸设厂，今年投产的柬埔寨服装生产基地新增产能600万件，年目标产能达1000万件，未来海外产能占比达40% [2] 内销品牌情况 - 内销品牌“金三塔”是中华老字号，近年来发展势头好，在主流电商平台单品排名靠前，加入国风元素的新中式系列和敦煌联名系列产品获市场良好反馈 [2][3] 茧丝绸原料情况 对公司影响 - 茧丝原料价格高位运行对公司整体效益有积极影响，库存原材料产生部分收益，刺激行业企业交易和备货，提升金蚕网供应链平台交易、交收规模和自营贸易额 [3] 后期走势 - 需求端国潮风兴起、蚕丝被消耗量增加，市场规模增长；供给端受其他农产品比价效应和老龄化影响，茧丝产量总体稳定，茧丝价格总体保持高位运行 [3] 股东回报情况 - 公司管理层重视投资者回报，上市以来累计分红12.84亿元，现金分红占净利润比例和股息率高，多年分红政策稳定，未来延续高现金分红政策 [3] 五金业务情况 - 子公司优佳金属从服饰五金生产发展为高端汽配、智能家居、新能源产业精密五金部件研发生产企业，是国家高新技术企业，近年来业绩稳定、发展势头良好 [3] - 优佳金属子公司天欣五金是宜家集团全球优先级供应商之一，合作紧密度高 [3]

增持情况 - 2024年5月7 - 9日凯喜雅控股及其一致行动人增持5776800股[2] - 2024年5月13 - 14日凯喜雅国际增持5776800股，占比1.00%[3] 后续计划 - 2024年5月10日起3个月内拟继续增持6000000 - 12000000股[2] 持股比例 - 变动前凯喜雅国际持股1.00%，变动后2.00%[4] - 变动前后凯喜雅控股持股16.01%，变动后合计持股18.01%[4] 资金来源 - 本次增持股份资金来源为自有资金[4]

股份增持情况 - 2024年5月7 - 9日凯喜雅国际增持5776800股，占比1.00%[2][7] - 截至告知函出具日，凯喜雅国际与控股合计持股98266871股，占比17.01%[2][7][8] 未来增持计划 - 自2024年5月10日起3个月内，拟增持600 - 1200万股[2][5] - 资金为自有资金，不设价格区间[5] 其他要点 - 增持及完成后6个月等期限内不减持[5] - 本次通过深交所集中竞价增持[6][7] - 增持计划可能因市场或政策因素延迟或无法实施[9] - 本次增持不导致股权分布不符上市条件和控制权变化[10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1] 报告的核心观点 丝绸行业领军企业，全产业链优质龙头 - 深耕行业四十余年，全产业链优势凸显 [5][6] - 自建行业风向标，行业信息优势明显 [8] - 加大品牌建设力度，为老品牌注入新动能 [8] - 重视人才梯队建设，管理人员经验丰富 [9] 财务分析 - 总体经营稳健，业绩拐点或已出现 [10][11][12][13] - 产品覆盖广泛，内外销结构平衡 [12][13] - 提质降本成效明显，经营性现金流大幅改善 [13][14] - 研发投入持续增加，巩固龙头优势地位 [15][16] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持15%左右的增长 [18] - 公司PE估值低于行业平均水平，给予2025年15倍估值合理 [19] 风险提示 - 宏观经济大幅下滑风险 - 海外需求不振风险 - 汇率波动风险 - 自然灾害影响蚕茧生长风险 [21]

股份与资本变更 - 公司将注销两次回购的17,622,100股股份并减资[1] - 注销后股份总数由577,673,641股变为560,051,541股[2] - 注销后注册资本由577,673,641元变为560,051,541元[2] 债权人申报 - 申报时间为2024年5月8日至6月21日工作日特定时段[3] - 申报地点在浙江省嘉兴市中环西路588号[3] - 申报需证明债权债务关系的合同等凭证原件及复印件[3] - 法人和自然人债权人申报及委托申报所需材料不同[4]