公司核心业务与定位 - 公司是中国建设工程信息化领域首家A股上市公司，专注建筑行业数字化近30年 [1] - 公司围绕工程项目全生命周期，为产业链各参与方提供以专业化应用为核心基础支撑，以产业大数据、产业链金融等为增值服务的数字化解决方案 [1] - 公司目标是推动建筑行业智能化创新，为全球建筑业高质量发展注入新动能 [3] 核心技术战略与优势 - 公司构建"一横一纵一AI"核心技术竞争力，具备建筑行业数字化核心技术的自主知识产权 [4] - "一横"指拥有自主知识产权的建筑产业业务PaaS平台"AECOS产业业务平台"，贯穿项目全生命周期 [6] - "一纵"指工业图形平台和设计平台关键技术，全面支持基于三维图形平台的应用开发 [6] - "一AI"指建筑产业AI，包括建筑产业AI大模型AecGPT和产业AI平台，在设计、成本、招采、施工等阶段AI+应用场景陆续落地 [6] - 公司早在2015年便设立专项AI研发团队，在"All in AI"战略下加强建筑领域生成式AI的研发投入 [3][4] 产品创新与行业应用 - 在设计领域由国外软件主导的格局下，公司研发推出符合中国建设设计师习惯的国产自主软件——数维设计系列产品 [7] - 数维设计产品特色是实现全过程一体化设计、全专业协同设计、全要素精品设计，实现一模到底、沉淀数字资产 [7] - 公司推动数据驱动、实现全过程一体化成本管控，利用AI提高数据处理效率，结合海量行业数据构建智能化造价成本管理体系 [9] - 公司提供数字新咨询解决方案、测算核算一体化解决方案、工具数据一体化解决方案等 [9] - 公司典型案例包括北京大兴国际机场、芬兰赫尔辛基图书馆、福州滨海新区等，例如通过BIM+智慧工地技术对大兴机场项目实现人员物料管控和环境远程监控 [6][7] 全球化布局与市场地位 - 公司自2008年起在全球设立子公司、办事处与研发中心，以芬兰、英国、瑞典子公司辐射欧洲市场，以新加坡、马来西亚和中国香港子公司带动东南亚市场 [9] - 截至2024年底，公司在全球建立8大技术研发中心、80余家分子公司，销售与服务网络遍布全球100余个国家和地区、200余个城市 [9] - 公司为39万企业客户提供专业应用产品及服务 [9] - 公司通过AI赋能建筑行业数字化、智能化的创新突破，正作为"中国智造"的代表走出去 [9]

减持情况 - 控股股东刁志中计划减持不超3280万股，已完成并提前终止[2] - 合计减持1099.9973万股，占总股本0.67%[4] 减持方式及价格 - 集中竞价减持899.9973万股，均价14.38元/股[3][4] - 大宗交易转让200万股给一致行动人，均价13.20元/股[3][4] 持股变化 - 减持前刁志中持股占比16.24%，减持后占比15.57%[5] - 减持前合伙企业持股0股，减持后占比0.12%[5] 合规说明 - 本次减持符合规定，未违规且与计划一致[5][6] - 减持不会导致公司控制权变更，不影响经营[6]

控股股东减持情况 - 刁志中通过大宗和集中竞价合计减持1099.9973万股[2] - 减持比例为0.67%[2] - 变动前持股26609.0783万股，占比16.11%，变动后持股25509.0810万股，占比15.44%[2] 整体持股变动 - 合伙企业变动后持股200万股，占比0.12%[3] - 合计持股变动前26609.0783万股，占比16.11%，变动后25709.0810万股，占比15.56%[3] 其他 - 2025年7月23日披露减持计划，不超3280万股，本次实际减持与计划一致[3] - 本次权益变动时间为2025年10月30 - 31日[2]

减持计划执行情况 - 控股股东刁志中实际减持1100万股，占公司总股本0.67% [1] - 减持方式包括集中竞价减持900万股，均价14.38元/股，以及通过大宗交易向一致行动人转让200万股，成交价13.2元/股 [1] - 原计划3个月内减持不超过3280万股，现已提前终止减持计划 [1] 股东持股变动 - 减持后控股股东刁志中持股数量为2.55亿股 [1] - 减持后持股比例占公司总股本15.57% [1]

公司业务与财务表现 - 公司是一家数字建筑平台服务商，为工程项目全生命周期各参与方提供数字化解决方案 [1] - 公司业务按产品划分为数字成本业务、数字施工业务、数维设计业务以及海外收入，其中2024年数字成本收入占总收入比重超80% [1] - 2025年前三季度公司实现收入42.70亿元，同比减少2.22% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润3.11亿元，同比增长45.90%，扣非净利润2.75亿元，同比增长49.15% [1] - 券商研报指出公司数字成本等业务SaaS模式价值凸显，数字施工业务毛利率回暖，费用端持续优化，推动业绩快速回暖 [3] AI战略与技术发展 - AI成为驱动建筑行业数字化转型的未来引擎 [1] - 公司于2015年设立专项AI研发团队，2024年进入成果密集期，5月发布国内首个自研建筑产业大模型AecGPT及行业AI平台，8月推出AI设计、AI交易、AI算量等细分场景大模型，9月发布《建筑行业AI白皮书》 [2] - 2025年公司进一步推出《建筑企业AI应用行动指南》，并深度参与国家"十四五"重点研发计划相关课题 [2] - 公司于2023年提出ALL IN AI战略，当前所有产品均已有AI赋能，AI是公司面向未来转型的关键动力 [2] - 公司积极布局AI，将自身深刻行业理解与AI技术深度融合，有望打开新的增长空间 [3] 产品展示与行业实践 - 公司在数字设计、智能建造、CIM等方面有创新实践，典型案例包括北京市大兴国际机场、芬兰赫尔辛基图书馆、福州滨海新区等 [2]

活动概述 - 活动主题为“科技领航 京彩智造”，聚焦北京智能制造企业 [1] - 活动深度走访调研了广联达、北京汽车、开运集团、和利时集团四家企业 [1] 广联达科技股份有限公司 - 公司是中国建设工程信息化领域首家A股上市公司，提供建筑全生命周期数字化解决方案 [2] - 公司于2015年设立专项AI研发团队，2024年进入成果密集期，发布国内首个自研建筑产业大模型AecGPT及行业AI平台 [2] - 2025年公司深度参与国家“十四五”重点研发计划：建筑工程大模型构建与应用关键技术课题 [2] - 公司展示了在数字设计、智能建造、CIM等方面的创新实践，案例包括北京市大兴国际机场、芬兰赫尔辛基图书馆等 [2] 北京汽车股份有限公司 - 公司是北汽集团全资企业，在市场上有着“越野世家”的美誉 [3] - 智能工厂拥有完整的冲压、焊接、涂装、总装四大工艺，生产线高度柔性化与智能化，支持所有越野车型混线装配 [3] - 公司已构建覆盖硬派、轻越野等多元场景的BJ系列产品矩阵 [3] 北京开运联合信息技术集团股份有限公司 - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，中国商业航天30强，也是国内首批数据资产评估中唯一的航天企业 [4] - 公司建立了全国首个空天可信数据空间及空天数据运营中心 [4] - 通过在全球建设30个地面观测站和发射108颗天基观测卫星，打造空天地一体化的太空目标观测网 [5] - 此举填补了国内商业太空目标数据的空白，实现了对美国TLE数据的国产化替代 [5] 和利时集团 - 公司是全球智能化系统解决方案主力供应商，聚焦工业智能化、交通智能化、食药智能化三大板块 [5] - 2025年，公司全新推出国内首创的生产控制和生产管理原生一体化融合的智能系统XMagital [5] - XMagital系统实现智能组态的可视化配置、智能应用的快速搭建、工业Agent的敏捷开发，并集成机器学习、大模型等工业AI通用架构 [6]

产业规模与增长预测 - 中国数字建筑产业规模将从2025年的620.4亿元增长至2027年的988.5亿元 [1] - 规划设计数字化产业规模崭露头角，未来将显著提升，为建筑行业数字化转型提供支撑 [3] - 建造施工数字化整体规模持续扩张，受益于技术、政策、需求三重红利叠加 [4] 核心技术驱动因素 - AI已渗透至设计生成、施工优化、成本管理、运维预测等建筑全生命周期 [1] - 行业大模型与工程知识库使静态模型升级为可进化的“智能体” [1] - BIM通过技术自主化与生态协同加速建筑业全链条重构，从“能用”向“好用”跨越 [1] - BIM、云计算、大数据、产业AI等技术为数字建筑产业提供有力技术支撑，拓展应用场景 [3] 细分市场发展趋势 - 建造施工数字化细分领域呈现“精细化管理与智慧化建造双轮驱动”特征 [4] - 精细化管理作为行业数字化“基础盘”，规模增速稳健，未来将向“全场景数据协同”“AI决策闭环”深化 [4] - 智慧化建造作为行业数字化“增长极”，规模增速领先，未来将向“无人化施工”“AI+建筑机器人”等前沿领域拓展 [4] - “AI+建筑安全”“AI+建筑运维”等细分赛道将逐步延伸，挖掘市场新蓝海 [4] 企业战略与案例 - 广联达提出“用产业AI打造‘好房子’的建筑行业发展新模式”，并提炼出“三高”成功关键：高质量数据、高可靠模型、高价值场景 [4] - 高质量数据以“BIM+IoT数据融合”为核心 [4] - 高可靠模型通过“行业大模型+工程软件”深度融合模式实现 [4] - 高价值场景聚焦“设计一体化、成本精细化、施工精细化” [4] - 中国BIM软件已涌现一批重点企业，包括广联达等长年深耕建筑领域的数字建筑平台服务商，以及中国建筑集团下属的研究院及企业 [5] 政策与产业支撑 - 受益于工业软件相关政策，规划设计数字化产业规模崭露头角 [3] - 中国正致力于推动工业软件大发展及关键核心技术突破，为建筑产业数字化转型提供重要支撑 [5]

宏观市场与政策 - 2025年10月29日国内主要股指普遍下跌，上证指数收盘3,98822点，跌幅022%，深证成指收盘13,43010点，跌幅044%，科创50跌幅最大为084% [4] - 证监会主席在金融街论坛提出“三个更加聚焦”，即服务新质生产力发展、统筹发展与安全、强本强基，为“十五五”资本市场改革指明方向 [7] - 资本市场改革将纵深推进板块改革，科创板科创成长层迎来首批新注册企业，创业板改革将设置更契合新兴产业的上市标准，北交所将健全新三板差异化制度 [7] - 改革措施包括择机推出再融资储架发行制度、督促上市公司加大分红回购、完善“长钱长投”市场生态如推动公募基金改革和企业年金长周期考核 [7] 风电材料行业 - 《风能北京宣言20》设定目标，2030年中国风电累计装机容量达13亿千瓦，2035年不少于20亿千瓦，2060年达50亿千瓦 [9] - 宣言强调反内卷工作，引导产业回归价值创造，风电行业盈利能力有望改善，上游材料如时代新材、麦加芯彩迎来发展机遇 [9] - 本周新材料板块指数上涨281%，但跑输创业板指524%，细分板块中电子化学品上涨180%，可降解塑料上涨119%，而半导体材料下跌178% [11] - 部分原材料价格周环比变化：维生素E上涨1176%至47500元/吨，肌醇上涨1296%至30500元/吨，芳纶下跌1344%至818万元/吨 [11] 家电行业 - 2025年前三季度家电（申万）指数涨幅70%，排名22/31，跑输A股主要指数，白色家电子板块领跌74%，零部件板块表现最好涨幅76% [14] - 内销受国补政策推动需求爆发，外销因关税扰动高景气转弱，需挖掘新兴市场机会；行业投资主线包括机器人进展和低估值高股息策略 [14] - 人形机器人预计2029年全球市场规模超200亿美元，国内达750亿元，产业链上游零部件为A股关注核心，相关公司包括美的集团、海尔智家等 [14] - 家电企业防御性配置关注低估值高股息公司如格力电器、美的集团等，进攻性配置关注机器人产业链企业 [14] 安踏体育经营数据 - 2025Q3安踏品牌零售流水同比增长低单位数，FILA品牌零售流水同比增长低单位数，其他品牌如迪桑特、可隆体育流水同比增长45%-50% [13][17] - 安踏品牌库存周转略高于5个月，零售折扣线下71折同比持平；FILA品牌库存约6个月，零售折扣线下74折，线上58折环比稳定 [17] - FILA续约中网并升级为独家运动鞋服赞助商，迪桑特推进零售渠道升级，可隆成为中国国家攀岩队合作伙伴强化户外品牌形象 [17] - 预计2025-2027年每股收益分别为485元、542元、619元，2025年PE为165倍 [17] 广联达业绩表现 - 2025Q3营收1486亿元，同比增长396%，归母净利润074亿元，同比高增24489%，扣非净利润062亿元，同比增48639% [18] - 数字成本业务Q3收入116亿元同比持平，新签云合同恢复正增长；数字施工业务收入217亿元，同比增长3309%，毛利率提升至5428% [23] - 数字设计业务收入1720万元，同比高增5133%；海外业务收入061亿元，同比增长1136%，亚洲和欧洲市场持续拓展 [23] - Q3毛利率达8652%，同比提高126个百分点，净利率达566%，同比提高390个百分点，主因业务结构优化和费用管控 [23] - 预计2025-2027年EPS分别为029元、037元、048元，2025年PE为494倍 [20] 石英股份业务分析 - 公司为高纯石英砂龙头，产品应用于光伏和半导体领域；2025年前三季度营收75亿元，同比下降245%，归母净利润14亿元，同比下降568% [24] - 半导体领域，公司是全球三家通过TEL认证的扩散用石英管企业之一，国产替代空间广阔，2024年全球半导体市场规模预计同比增长112%达7009亿美元 [26] - 光伏领域，预计2025年全球新增装机466-549GW，2030年达655-763GW；光伏级石英坩埚规模2024-2029年CAGR为215%，公司产能达10万吨/年 [26] - 2024年高纯石英砂销售量11586吨，外销5360吨；若价格触底回升将带来业绩弹性，预计2025-2027年归母净利润分别为22亿元、56亿元、91亿元 [26] 万华化学经营状况 - 2025Q3营收5332亿元，同比增长55%，环比增长115%；归母净利润303亿元，同比增长40%，环比下降02% [29] - Q3聚氨酯系列销量155万吨，同比增长99%；石化系列销量175万吨，同比增长326%；精细化学品系列销量65万吨，同比增长300% [29] - 主要产品价格：TDI均价14700元/吨，较上半年提升185%；纯MDI均价18300元/吨，较上半年下降27%；聚合MDI均价15200元/吨，较上半年下降9% [29] - 原料价格下降抵消部分影响，Q3销售毛利率和净利率分别为1277%和632%，同比分别下降063和026个百分点 [29] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1231亿元、1596亿元、1781亿元，对应PE分别为16倍、12倍、11倍 [29]

投资评级 - 报告对广联达（002410.SZ）维持“增持-A”评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度营收恢复正增长，盈利能力显著改善，归母净利润同比高增244.89% [1][4] - 作为建筑IT龙头厂商，公司在建筑业数字化转型持续推进下将充分受益 [6] 市场表现与基础数据 - 截至2025年10月27日，公司收盘价为14.15元，总市值为233.75亿元 [3] - 截至2025年9月30日，公司基本每股收益为0.19元，净资产收益率为5.58% [3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度实现营业收入14.86亿元，同比增长3.96% [4] - 2025年第三季度实现归母净利润0.74亿元，同比高增244.89%，扣非净利润0.62亿元，同比增486.39% [4] - 2025年前三季度实现营业收入42.70亿元，同比减少2.22%，但归母净利润3.11亿元，同比高增45.90% [4] 分业务表现 - 数字成本业务第三季度实现收入11.6亿元，同比基本持平，新签云合同同比恢复正增长 [4] - 数字施工业务第三季度实现收入2.17亿元，同比增长33.09%，毛利率提升至54.28% [4] - 数字设计业务第三季度实现收入1720万元，同比高增51.33% [4] - 海外业务第三季度实现收入0.61亿元，同比增长11.36%，MagiCAD产品实现强劲销售增长 [4] 盈利能力分析 - 第三季度毛利率达86.52%，较上年同期提高1.26个百分点 [5] - 第三季度管理费用同比减少11.37%，研发费用同比减少1.76%，销售费用同比增长4.66% [5] - 第三季度净利率达5.66%，较上年同期提高3.90个百分点 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.29元、0.37元、0.48元 [6] - 对应2025年10月27日收盘价14.15元，2025-2027年PE分别为49.4倍、37.9倍、29.4倍 [6] - 预测2025年营业收入为64.11亿元，同比增长2.8%，净利润为4.74亿元，同比增长89.1% [9]

行业前景与市场机会 - 建筑业年产值达数十万亿 国民支柱产业地位未变 [1] - 市场机会主要来自基建领域（水利、公路、铁路）投资力度强 项目周期长 数字化需求迫切 [1] - 存量市场巨大且可持续 包括老旧小区改造、公共建筑维护、厂房更新等城市更新与运维业务 [1] - 制造业升级带动工业厂房及配套设施建造需求旺盛 [1] - 行业核心趋势从规模扩张转向精细化管控和高质量发展 客户对数字化降本增效需求更真实紧迫 [1] 造价业务发展 - 造价业务从招投标阶段算价计价 扩展到项目全生命周期成本管理 [2] - 增长动力来自产品模块扩展（如算量产品延伸至安装、装饰、市政等专业）和服务深度增加（指标数据、材料价格、成本测算等增值服务） [2] - 新清单政策落地驱动行业向市场化、精细化发展 强化成本管理刚性需求 [2] - 尽管项目数量减少 但通过帮助客户管好单个项目成本 实现客户价值提升和业务场景深化 [3] - 每个建设项目都需成本管控 市场空间依然广阔 [3] 施工业务战略与盈利 - 施工业务作为公司第二曲线战略地位不变 覆盖项目建设最复杂、周期最长、浪费最多环节 数字化价值空间大 [4] - 业务调整聚焦纯软件解决方案 剥离硬件 降低人力与运营成本 毛利率改善 经营质量提升 [4] - 从单点工具升级为一体化平台 打通人员、机械、材料、进度、安全等管理要素数据 实现协同管理 [4] - 加大对基建领域投入 深耕水利、公路等国家重点投资领域 产品布局完善 [4] - 更关注现金流和利润 追求人均高产出 通过考核调整驱动业务健康 亏损持续收窄 [4] 设计业务进展 - 设计业务是建筑数字化转型核心工业软件 技术壁垒高 市场空间大 已投入超十年 [4] - 2020年收购洛阳鸿业 推出数维系列软件（房建与基建两大板块） [4] - 推动设计与成本业务协同 推广设计成本一体化解决方案 以EPC项目为切入点 帮助客户在设计阶段快速成本核算与方案优化 解决设计超概算痛点 [4] - 国产化替代为推动力 产品已在香港、深圳、广州等地政府项目试点推广 [5] 海外业务拓展 - 海外业务为确定发展方向 双线并行策略 [5] - 亚洲市场：推进算量、计价等全球版产品研发与能力升级 深度客户经营打造成本业务规模化根据地 预计明年在东南亚试点验证和销售 [5] - 欧洲市场：加快设计等系列产品推广 基于收购的MagiCAD（占有率与品牌认知度高） 将其底层平台切换至自主可控数维平台 提升技术自主性与协同能力 已在芬兰试点 后续放量推广 [5] AI技术应用与战略 - 公司高度重视AI大模型技术 2023年提出ALL IN AI战略 所有产品已有AI赋能 [5] - AI推动软件从效率工具向提供结果与价值的服务转变 能深入业务逻辑解决更深层次问题（如直接节约成本、优化项目方案） 创造更大实际价值 [5] - 基础层：构建行业垂类大模型 融合建筑专业知识与数据 解决通用大模型专业场景适应性问题 [5] - 产品层：核心产品线融合AI能力 如算量业务AI识图（拍照或图纸快速生成算量模型 将数周工作压缩至几小时） 施工业务计算机视觉（摄像头识别安全隐患、监控物料消耗、分析施工进度） 设计业务AI方案生成与优化 [6] 成本费用管控 - 费用管控严格 年初制定年度预算 过程中动态调整 [7] - 管控基调为提升整体人效和专项费用专项管理 [7] - 通过组织优化与人员调整 总人数下降 推动人均效能提升 [7] - 薪酬费用因人员优化下降 但仍保持对核心优秀人才激励与员工共享利润 非薪酬费用围绕市场机会必要投入（如营销举办行业峰会与客户活动 研发重点投向AI与海外等战略领域） [7] - 未来追求有质量增长 费用投入更聚焦 实现利润与现金流可持续增长 [7] 未来战略规划 - 十三规划围绕三大核心方向：全面推进AI战略 将人工智能深度融入所有产品与解决方案 海外市场作为重要增长引擎进行系统性布局 持续聚焦建筑主业 深耕成本、施工和设计三大业务机会 推动行业数字化转型升级 [7] - 公司对建筑数字化方向保持坚定信心 保持战略定力 加大技术投入和产品创新 抢占未来发展先机 [7]