证券代码：002410 证券简称： 广联达 公告编号：2025-042 广联达科技股份有限公司 关于 2025 年股票期权激励计划授予登记完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 根据中国证券监督管理委员会《上市公司股权激励管理办法》、深圳证券交易所、中国证 券登记结算有限责任公司深圳分公司等有关规则的规定，经深圳证券交易所、中国证券登记结 算有限责任公司深圳分公司审核确认，广联达科技股份有限公司（以下简称"公司"）完成了 2025 年股票期权激励计划（以下简称"本激励计划"）授予股票期权的登记工作，具体内容如 下： 内部进行了公示。截至公示期满，公司监事会未接到与本激励计划激励对象有关的任何异议。 2025 年 3 月 27 日，公司披露了《广联达科技股份有限公司监事会关于 2025 年股票期权激励 计划激励对象名单的审核意见及公示情况说明》。 3、2025 年 3 月 31 日，公司召开 2025 年度第一次临时股东大会，审议通过了《关于公司 <2025 年股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于公司<2025 年 ...

行业现状与公司调整 - 2024年建筑行业基本面整体承压，房建领域持续调整[1][2] - 公司2024年营业总收入62.4亿元同比下降4.88%，但净利润2.50亿元同比增长116.19%[2] - 一季度营收12.19亿元同比下降5.24%，净利润2984万元同比增长390.89%[2] - 公司主动调整组织结构、重点区域和市场策略，聚焦城市更新、水利、新能源等领域[1][2] 财务数据与业务结构 - 2024年数字成本业务占总营收80.39%，毛利率93.4%；数字施工占比12.69%，毛利率35.9%；数字设计占比1.45%，毛利率95.7%[4][6] - 研发费用17.69亿元占营收28.3%，近五年研发投入占比维持在23%-29%[12] - 员工总数从2023年10349人缩减至2024年8463人[4] - 资产负债率稳定在40.6%，近五年维持在31.3%-41.1%区间[4] 战略转型与业务拓展 - 数字成本业务将受益新清单政策，拓展城市更新、水利、市政等新领域[6] - 数字施工业务持续改善经营质量，加速核心产品在重点项目实施[6] - 数字设计业务通过标杆打造瞄准细分客户[6] - 2018年起拓展铁路、公路、水利领域，近年新能源领域取得突破[7] 国际化布局 - 东南亚市场已建立新加坡、马来西亚、印尼子公司[8] - 通过收购芬兰MagiCAD和瑞典EQUA进入欧洲市场[8] - 英国Gsite平台获客户认可，数字设计软件将进入德国市场[8] AI战略与技术整合 - 实施"All In AI"战略，整合100款软件底层系统构建统一平台[10][12] - AI应用使10亿体量项目算量时间从3个月缩短至2周[13] - 数维方案设计软件通过AI快速生成设计方案并完成成本估算[12][13] - 打造行业AI平台赋能建筑企业AI基础设施建设[13] 股权激励与业绩目标 - 2025年股权激励计划授予2643.95万份期权，覆盖485名核心人员[9] - 2025年净利润目标5.63亿元（触发值3.94亿元）[9] - 2026年要求净利润增长率不低于30%（触发值20%）或两年累计净利润不低于12.95亿元（触发值8.66亿元）[9]

回购计划 - 拟不超21元/股回购500 - 1000万股A股用于激励，期限12个月[2] - 2025年4月7日首次实施回购[2] 资金来源 - 获工行北京分行不超1.5亿贷款额度用于回购[3] 回购进展 - 截至2025年4月30日，累计回购5,008,040股，占总股本0.30%[4] - 最高成交价14.20元/股，最低13.23元/股[4] - 成交总金额69,543,933.8元（不含费用）[5]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司利润表现亮眼，虽营收同比小幅下降但归母净利润同比大幅增长且扣非归母净利润扭亏为盈，主要因毛利率同比提高 [3][8] - 公司拥抱AI赋能数字成本业务取得积极突破，数字成本业务基本盘稳固，未来发展前景好 [8][9] - 公司数字施工业务转型效果显现，数维设计业务完成价值标杆打造，未来发展可期 [9] - 调整业绩预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.93亿元、6.30亿元、7.65亿元，看好公司未来发展 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为计算机，网址为www.glodon.com，大股东及实际控制人为刁志中，持股16.11%，总股本16.52亿股，流通A股15.88亿股，总市值244亿元，流通A股市值234亿元，每股净资产3.63元，资产负债率35.7% [8] 2025年一季度财务数据 - 实现营业收入12.19亿元，同比下降5.24%；归母净利润2983.70万元，同比增长390.89%；扣非归母净利润1900.99万元，同比扭亏为盈；EPS为0.018元/股 [3] - 综合毛利率为89.38%，同比提高1.67个百分点；期间费用率为85.48%，同比小幅提高0.71个百分点，其中销售、管理、研发费用率分别为26.69%、27.30%、32.10%，同比分别变化2.38、 - 5.05、3.44个百分点 [8] 业务发展情况 数字成本业务 - 2024年持续从单岗位工具向成本全过程应用场景升级，传统造价工具续费率和应用率稳定，成本测算产品深耕大客户、应用率提升，数据类产品和清标业务快速增长 [8] - 指标网单项级指标覆盖率从53.78%提升到79.25%，100%覆盖主流房建业态，应用率、客户满意度及收入显著增长；清标产品规模化交付并应用，AI加持后标书识别和检查能力提高，收入高速增长；成本测算产品发布“AI智能”功能，准确率提升至约70%，工作量大幅缩短，大客户应用率提升 [8] - 2024年实现营业收入49.86亿元，同比减少3.55%，签署云合同34.24亿元，同比减少3.93% [8] 数字施工业务 - 2024年调整经营思路，从追求规模转向管理利润和现金流，产品侧聚焦关键生产要素和核心业务管理场景，提供项目级标准化产品，降低低毛利率产品比重；营销侧聚焦核心区域和重点客户，加强大客户单品渗透和根据地建设，实现企业级产品重点客户突破，经营质量和管理水平明显提升 [9] 数维设计业务 - 2024年数维房建产品完成多个价值标杆打造，设计算量一体化价值在实际项目中得到验证，拓展可支撑业态，设计经济性控制优势显现 [9] - 数维道路设计方案能力覆盖路桥隧专业，应用项目数量增长至1440家；AI选线功能使方案设计效率提升50%，应用企业数量同比提升240%；已完成多家设计院标杆建设，施工图可用于标杆客户项目生产 [9] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.93亿元、6.30亿元、7.65亿元，EPS分别为0.30元、0.38元、0.46元，对应4月30日收盘价的PE分别约为49.4、38.7、31.8倍 [7][9] - 看好公司未来发展，维持“强烈推荐”评级 [9] 财务报表预测 资产负债表 - 预计2025 - 2027年流动资产分别为57.19亿元、66.78亿元、77.49亿元，非流动资产分别为48.20亿元、43.14亿元、38.10亿元，资产总计分别为105.39亿元、109.92亿元、115.58亿元 [10] - 流动负债分别为41.10亿元、42.24亿元、43.77亿元，非流动负债分别为7800万元、6700万元、5800万元，负债合计分别为41.87亿元、42.92亿元、44.36亿元 [10] - 归属母公司股东权益分别为62.06亿元、65.21亿元、69.03亿元 [10] 利润表 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为63.93亿元、66.11亿元、68.99亿元，营业成本分别为9.64亿元、9.81亿元、10.06亿元 [10] - 营业利润分别为6.07亿元、7.72亿元、9.35亿元，利润总额分别为5.99亿元、7.64亿元、9.27亿元，净利润分别为5.19亿元、6.63亿元、8.05亿元，归属母公司净利润分别为4.93亿元、6.30亿元、7.65亿元 [10] 现金流量表 - 预计2025 - 2027年经营活动现金流分别为10.12亿元、12.18亿元、13.86亿元，投资活动现金流分别为1300万元、1300万元、1200万元，筹资活动现金流分别为 - 2.45亿元、 - 3.06亿元、 - 3.73亿元 [12] - 现金净增加额分别为7.80亿元、9.25亿元、10.25亿元 [12] 主要财务比率预测 成长能力 - 预计2025 - 2027年营业收入增长率分别为2.5%、3.4%、4.4%，营业利润增长率分别为71.4%、27.2%、21.1%，归属于母公司净利润增长率分别为77.3%、27.8%、21.5% [11] 获利能力 - 预计2025 - 2027年毛利率分别为84.9%、85.2%、85.4%，净利率分别为7.7%、9.5%、11.1%，ROE分别为7.9%、9.7%、11.1%，ROIC分别为24.8%、42.3%、81.4% [11] 偿债能力 - 预计2025 - 2027年资产负债率分别为39.7%、39.0%、38.4%，净负债比率分别为 - 73.4%、 - 83.6%、 - 93.1%，流动比率分别为1.4、1.6、1.8，速动比率分别为1.4、1.5、1.7 [11] 营运能力 - 预计2025 - 2027年总资产周转率均为0.6，应收账款周转率均为7.6，应付账款周转率均为1.84 [11] 每股指标 - 预计2025 - 2027年每股收益分别为0.30元、0.38元、0.46元，每股经营现金流分别为0.61元、0.74元、0.84元，每股净资产分别为3.76元、3.95元、4.18元 [11] 估值比率 - 预计2025 - 2027年P/E分别为49.4、38.7、31.8，P/B分别为3.9、3.7、3.5，EV/EBITDA分别为18、15、13 [11]

公司调研纪要 - 广联达2025年将继续优化人员结构 数字成本业务作为公司业务的压舱石 公司对其未来的稳健发展和增长有信心 [1] - 公司计划扩展产品应用范围 结合不同应用场景 利用新清单政策 提升产品续费率和市场份额 满足客户多业态成本管理需求 [1] - 城市更新涉及多个行业 政策导向明确 公司对此领域增长趋势持乐观态度 但目前收入占比仍较低 [1] - 销售费用增加因业务开展导致广告、宣传、差旅等费用上升 研发费用增加因自研软件摊销和技术研发投入 全年人力成本预计明显下降 [1] - 公司业务主要在国内 国外业务占比小 核心业务通过本地授权销售和服务 关税直接影响有限 [1] - 公司以股权激励计划净利润目标为全年目标 各季度数据会波动 力求平稳实现全年目标 [1] - 公司AI策略包括攻克技术卡点、提升竞争力、赋能产品 具体应用在Concetto、新算量、交易等产品上 五月中旬建筑行业峰会将展示进展 [1] - 新清单推动市场化造价管理 公司将在已有优势基础上制定差异化策略 更好服务客户需求 [1] 机构背景 - 幻方量化是一家依靠数学与计算机科学进行量化投资的对冲基金公司 创始团队于2008年开始致力于量化对冲领域的研究、创新与实践 [2] - 幻方量化是国内金融衍生品交易与设计的领先者 始终走在创新的前沿 拥有世界一流的行情、交易、研究、回测和风控系统 [2] - 团队使用深度学习等人工智能前沿科学优化传统量化策略研究方法 成员包括国内最早的量化交易者、金牛奖获得者、智能机器人科研领域专家等 [2] - 幻方量化立志成为世界顶级的量化投资公司 推进中国量化对冲基金的健康发展 [2]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会，于2025年4月29日8:30 - 9:30在广联达二期大厦618会议室以进门财经会议形式举行 [1] - 参会人员总计112人，接待人员为高级副总裁、财务总监刘建华和副总裁、董事会秘书冯健雄 [1] 2025年一季度经营情况 整体业绩 - 实现营业收入12.19亿元，同比减少5.24%；归属于上市公司股东的净利润2984万元，同比增长390.89%，经营质量提升，毛利率和净利润呈恢复态势 [1] 外部环境 - 全国固定资产投资同比增长4.2%，房地产开发投资下降，基建和制造业投资保持较高增长；房地产业销售侧改善，但开发投资、新开工面积等下探，建筑行业处于调整、企稳阶段，一季度为淡季 [2] 内部调整 - 以利润为导向，聚焦资源，调整部分业务，优化岗位人员，释放组织潜力；调整业务节奏，做客户沟通和资源、商机储备，为后续营销和业务推广做准备 [2] 分业务情况 - 数字成本业务收入10.52亿，同比减少4.69%，续费率稳定；重点升级产品价值和营造营销氛围，产品价值主张升级，数据和工具类产品保持良好趋势 [2] - 数字施工业务营业收入9522万元，同比减少10.93%；核心是提升经营质量，优化整合渠道侧，增加产品软件价值占比，压降成本费用，核心单品竞争力和毛利率提升 [3] - 数字设计业务营业收入580万，去年同期619万，收入基数和规模小；数维系列产品价值获认可，易用性提升，今年瞄准细分市场客户，迭代产品并打造标杆，加速规模化推广 [3][4] 二季度及下半年展望 行业趋势 - 随着政府化债效果显现和财政政策发力，房地产止跌回稳，固定资产投资有望保持增长，建筑业有望向好 [4] 公司策略 - 抓住政策机遇，紧跟客户转型方向，实现重点产品升级，加强管理，控制成本费用，实现稳健经营 [4] 业务层面 - 数字成本业务借助新清单机遇，深耕存量客户，多维度突破增量市场，传统造价产品拓展份额，数据类产品打开增量空间 [4] - 数字施工业务持续改善经营质量，加速核心产品在现有客户项目上的实施和应用 [4] - 数字设计业务借助营销活动，瞄准细分客户，加速推广 [4] 2025年一季度财务指标 利润表 - 营业成本同比减少18.42%，因业务结构调整，外包成本、原材料采购成本减少 [5] - 销售费用同比增加3.7%，因业务开展，广告费、业务宣传费、招待费、差旅交通费增加 [5] - 管理费用同比减少20.28%，因报告期一次性补偿金和股份支付费用同比减少 [5] - 研发费用同比增加5.79%，因自研软件摊销增加 [5] - 信用减值损失同比减少97.84%，因加强应收账款管理，应收账款增加额同比减少，减值准备减少 [5][6] 资产负债表 - 预付款项较年初减少911万元，因预付外购服务款增加 [6] - 其他流动资产较年初增加2.49亿元，因购买理财产品 [6] - 发放贷款和垫款较年初减少0.84亿元，因金融业务资金投放 [6] - 合同负债较年初减少5.89亿元，因数字成本业务SaaS服务相关递延服务结转收入 [6] - 应交税费较年初减少0.24亿元，因报告期末应交增值税、个人所得税减少 [6] 现金流量表 - 经营活动产生的现金净流出同比减少0.64亿元，因自有人工成本、购买商品和劳务现金支出减少 [6] - 投资活动产生的现金净流出同比减少2.78亿元，因购买理财产品净支出减少和在建工程等长期资产支出减少 [6] - 筹资活动产生的现金净流出同比减少0.31亿元，因上年同期回购股份，本期未回购 [6] 互动问答 人员规划 - 年初做战略部署和人员安排，执行有偏差时进行业务规划检视和人员动态优化；24年年初总人数10349人，年末8463人，一季度完成人员结构优化调整 [6][7] 数字成本业务增长举措 - 整体方向上，顺着建筑行业价值链发展，扩大产品应用范围和用户基础；结合不同应用场景；借新清单落地放大产品价值 [7] - 2025年借新清单改革机遇，利用数据和AI价值，稳存量拓增量；造价工具软件续费率稳中有升，拓展新领域；成本测算产品打造标杆，延伸业态；数据类产品提升质量和覆盖度，清标产品加速市场拓展 [8] 城市更新领域 - 城市更新涉及多行业，是房建从增量向存量转型的确定性方向，政策导向重要；公司对其增长趋势乐观，当前收入占比低，已发版适配产品 [8][9] 费用情况 - 一季度销售费用增加因业务开展相关费用增加，差旅费用同比增加约20%；研发费用受自研软件摊销和研发强度影响 [10] - 全年人力成本会下降，公司有成熟的弹性调控机制，根据预算执行情况调整资源投入 [10] 关税影响 - 关税对公司业务无直接影响，业务主要在国内，国外占比小；核心业务是软件销售和服务，以本地授权为主 [11][12] 利润释放 - 全年以股权激励计划净利润目标为方向，各季度数据有波动，力求平稳实现全年目标 [13] AI规划 - 策略上攻克AI技术卡点，提升核心竞争力；聚焦核心应用场景，用AI赋能产品 [14] - 岗位层聚焦特定产品，产品智能化并降低使用门槛；项目层聚焦高质量数据和高价值场景；企业层和行业层做好数据、模型和平台的赋能和整合 [14] 新清单影响 - 新清单完善市场化造价管理规则，推动行业各方掌握市场数据和增强成本管控能力 [14][15] - 公司在传统造价产品优势基础上，制定差异化策略，服务和满足客户需求 [15]

股东大会信息 - 2024年度股东大会于2025年4月28日现场和网络投票结合召开[3] - 通过现场和网络投票股东806人，代表股份921,465,106股，占比56.1033％[4] - 中小股东794人，代表股份570,649,564股，占比34.7439％[4] 议案表决情况 - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意921,085,826股，占比99.9588％[5] - 《关于<2024年度监事会工作报告>的议案》同意921,081,226股，占比99.9583％[6] - 《关于<2024年年度报告>全文及其摘要的议案》同意921,059,426股，占比99.9560％[7] - 《关于<2024年度财务决算报告>的议案》同意921,077,926股，占比99.9580％[8] - 《关于<2025年度预算报告>的议案》同意921,081,526股，占比99.9584％[9] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》中小股东同意570,250,484股，占比99.9301％[11] - 《关于续聘公司2025年度审计机构的议案》中小股东同意474,536,022股，占比83.1572％[12]

会议信息 - 公司第六届监事会第十六次会议于2025年4月28日召开[2] - 会议通知于2025年4月23日以电子邮件方式发出[2] - 会议应到监事3名，实到3名[2] 报告审议 - 审议通过《关于<2025年第一季度报告>的议案》，3票同意[3] - 《2025年第一季度报告》详见指定报刊及网站[3]

会议信息 - 公司第六届董事会第十九次会议于2025年4月28日召开[2] - 会议通知于2025年4月23日以电子邮件方式发出[2] - 会议应到董事9名，实到9名[2] 议案表决 - 《2025年第一季度报告》议案同意票9票，反对票0票，弃权票0票[3] - 《关于调整2025年股票期权激励计划中股票期权行权价格的议案》同意票6票，反对票0票，弃权票0票[4] - 调整股票期权激励计划行权价格议案关联董事回避表决[4]

股票期权激励计划 - 2025年3月多项会议审议通过激励计划相关议案[2][3][4] - 2025年3月15 - 25日对激励对象名单内部公示[3] - 2025年4月28日审议通过调整行权价格议案[4] 数据相关 - 2025年股票期权行权价格由10.73元/股调为10.58元/股[4] - 2024年度利润分配每10股派现金股利1.5元（含税）[5]