证券代码：002438 证券简称：江苏神通 公告编号：2024-055 江苏神通阀门股份有限公司 关于持股 5%以上股东部分股权解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏神通阀门股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）于近日收到持 股 5%以上的股东湖州风林火山股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"风林 火山"）通知，风林火山将所持有本公司的部分股份于近日办理了解除质押手续。 具体事项如下： 二、股东股份累计质押的基本情况 截至公告披露日，上述股东及其一致行动人所持质押股份情况如下： | | | | | | | | | 已质押股份情况 未质押股份情况 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 占公 | 已质 | | | | | | | | | | 占其所 | | 押股 | 占已 | 未质 | 占未 | | | | 持股 | 本次解除质押 | 本次解除质押 | | 司总 | | | 押股 | | | ...

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 1) 24H1 归母净利润同比+14.53%，业绩符合预期 [3] 2) 24H1 销售毛利率同比上升1.10ppt，期间费用控制较好净利率提升 [3] 3) 24H1 新增订单同比+20.8%，其中核电板块新增订单同比+92.37% [4] 分板块总结 1) 核电行业: - 24H1实现营收3.54亿元，同比+1.08% [3] - 24H1毛利率38.51%，同比-3.96ppt [3] 2) 能源装备行业: - 24H1实现营收2.25亿元，同比-34.14% [3] - 24H1毛利率13.93%，同比+2.05ppt [3] 3) 冶金行业: - 24H1实现营收2.21亿元，同比+31.91% [3] - 24H1毛利率26.02%，同比-5.42ppt [3] 4) 节能环保行业: - 24H1实现营收1.88亿元，同比+117.53% [3] - 24H1毛利率36.59%，同比+0.64ppt [3] 盈利预测 1) 预计公司2024/2025/2026年实现收入25.46/30.82/37.68亿元，同比+19.3%/+21.1%/+22.3% [5] 2) 预计公司2024/2025/2026年实现归母净利润3.61/4.54/5.77亿元，同比+34.2%/+25.7%/+27.1% [5]

截至公告披露日，上述股东及其一致行动人所持质押股份情况如下： 证券代码：002438 证券简称：江苏神通 公告编号：2024-054 江苏神通阀门股份有限公司 关于控股股东部分股份质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏神通阀门股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）近日接到公司 控股股东宁波聚源瑞利创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"聚源瑞利"） 的通知，获悉聚源瑞利将所持有本公司的部分股份质押给海通证券股份有限公司 （以下简称"海通证券"），具体事项如下： | | 是否为控 | | 占其所 | 占公司 | 是否 | 是否 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东 | 股股东或 | 本次质押 | 持股份 | 总股本 | 为限 | 为补 | 质押开始 | 质押到 | 质权 | | | 名称 | 第一大股 | 数量（股） | 比例 | 比例 | 售股 | 充质 | 日期 | 期日期 | 人 | 用途 | | ...

公司概况 - 江苏神通阀门股份有限公司于2024年8月29日举办了路演活动[1] - 参与单位包括朱雀基金、海通证券、光证资管等多家机构投资者[1] - 公司副总裁章其强先生接待了投资者[1] 交流内容 - 机构投资者就公司生产经营情况、未来发展规划和战略等进行了沟通交流[1] 附件信息 - 具体内容详见附件:2024年8月29日投资者调研会议记录[1]

公司业务概况 - 公司主营冶金阀门、能源化工阀门等产品，并在核电领域拥有领先地位 [2][3][6] - 公司持续加大研发投入，不断推出新产品以满足市场需求 [5][6][9] - 公司在核电、能源化工等行业的毛利率保持相对稳定 [3][4][8] 核电业务发展 - 公司为单个核电机组提供的订单价值超过7000万元人民币 [6] - 公司全资子公司无锡法兰在单个核电机组提供的核电锻件订单超过2000万元 [6] - 公司预计未来几年内新核电机组建设将持续增长，为公司带来巨大市场机会 [10] 氢能业务布局 - 公司成立南通神通新能源公司，专注于高压氢能阀门的研发与制造 [11] - 公司已开发出35MPa和70MPa系列车载储氢和供氢系统产品 [11] - 公司部分高压氢能阀门产品已进入国际市场 [11] 未来发展规划 - 公司将持续加大研发投入，提升生产力和产品竞争力 [9] - 公司将进一步拓展在核电、能源化工等行业的市场份额 [9][10] - 公司将加快推进高端阀门智能制造项目的建设 [5]

二、股东股份累计质押的基本情况 证券代码：002438 证券简称：江苏神通 公告编号：2024-052 江苏神通阀门股份有限公司 关于控股股东部分股份质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏神通阀门股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）近日接到公司 控股股东宁波聚源瑞利创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"聚源瑞利"） 的通知，获悉聚源瑞利将所持有本公司的部分股份质押给国泰君安证券股份有限 公司（以下简称"国泰君安"），具体事项如下： | | 是否为控 | | 占其所 | 占公司 | 是否 | 是否 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东 | 股股东或 | 本次质押 | 持股份 | 总股本 | 为限 | 为补 | 质押开始 | 质押到 | 质权 | | | 名称 | 第一大股 | 数量（股） | 比例 | 比例 | 售股 | 充质 | 日期 | 期日期 | 人 | 用途 | | | 东及其一 | | （% ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营收10.52亿元,同比增长5.28%;归母/扣非归母净利润分别为1.44/1.27亿元,同比分别增长14.53%/9.07% [2] - 2024年Q1公司营收增速高于Q2,节能服务行业贡献主要增量 [3] - 公司盈利能力持续改善,毛利率/归母净利率分别为31.58%/13.65%,同比分别提升1.10/1.10个百分点 [3] - 公司研发费率为6.06%,同比提升2.09个百分点,为公司核心竞争力提供保障 [3] 公司主要业务情况 - 核电业务景气度持续上升,新建核电机组批准建设逐渐进入常态化 [3] - 公司与2024年3月披露的拟建设高端阀门智能制造项目有望给公司带来业绩增量 [3] - 氢能源领域,公司相关产品已具备批量供货能力,应用场景广泛 [3] - 半导体领域,真空阀门、超洁净阀门等已进入用户端样机验证阶段 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年分别实现营收23.97/27.66/31.67亿元,归母净利润为3.21/4.07/4.84亿元,EPS为0.63/0.80/0.95元/股 [4] 根据目录分别总结 公司基本情况 - 公司52周最高/最低价为14.05/8.5元 [5] - 公司A股流通股为468.88百万股,总市值为5339.29百万元 [5] 公司股价走势 - 公司股价在过去一年内上涨了约25%,同期沪深300指数上涨约11% [6] 相关研究报告 - 国元证券发布了两份关于公司的研究报告,分别是2024年2月和2023年10月的报告 [8] 分析师信息 - 报告作者为龚斯闻和许元琨,他们分别具有S0020522110002和S0020523020002的执业证书 [9][10]

报告评级 - 首次覆盖,给予"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 24H1，公司实现营收10.52亿元,同比+5.28%;实现归母净利1.44亿元,同比+14.53% [7] - 按产品下游应用看: - 核电行业收入3.54亿元,同比+1.08%,毛利率38.51%,同比-3.96pcts [8] - 能源装备行业收入2.25亿元,同比-34.14%,毛利率13.93%,同比+2.05pcts [8] - 冶金行业收入2.21亿元,同比+31.91%,毛利率26.02%,同比-5.42pcts [8] - 节能服务行业收入1.88亿元,同比+117.53%,毛利率36.59%,同比+0.64pcts [8] - 24H1,公司综合毛利率31.58%,同比+1.1pcts,主要是产品结构变化导致;期间费用率略有增长,主要由于研发投入加大 [8] - 核电订单饱满,同比高增92%;拟定增募投扩产核电阀门,实控人全额认购彰显信心 [8] - 预计公司2024-2026年营收和净利润均有较快增长,对应PE分别为17.31/15.65/12.15倍 [9] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为22.77/24.51/30.09亿元,同比增长6.76%/7.61%/22.77% [9] - 2024-2026年归母净利润预计分别为3.08/3.41/4.40亿元,同比增长14.71%/10.60%/28.88% [9] - 2023-2026年毛利率维持在31.7%-32.5%之间,净利率在12.6%-14.6%之间 [13] - 2023-2026年ROE在8.1%-9.6%之间,ROIC在6.4%-8.0%之间 [13] - 资产负债率在40.5%-43.9%之间,流动比率在1.19-1.44之间 [13]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1. 公司 2024 年上半年业绩稳健增长,营收和净利润同比均有所增长。上半年营收 10.52 亿元,同比+5.28%;归母净利润 1.44 亿元,同比+14.53%。[10] 2. 公司新增订单稳健增长,其中核电新增订单同比增长 92%。2024 年上半年公司取得新增订单 12.08 亿元,其中核电新增订单 5.04 亿元。[13] 3. 未来几年公司有望迎来核电交付高峰期。根据近年核电审批情况和项目建设周期,预计 2024-2027 年公司将连续交付 2022-2024 年的新核电机组订单,核电业务有望维持高增速。[14][16] 4. 公司在核电、冶金、节能环保等领域表现亮眼,未来有望持续保持高增长。预计 2024-2026 年公司营收和净利润将分别达到 24.5/30/38 亿元和 3.19/4.02/5.08 亿元。[17] 分行业总结 1. 核电行业:营收基本持平,毛利率有所下滑。2024 年上半年核电营收 3.54 亿元,同比+1.08%;毛利率 38.51%,同比-3.97pcts。[12] 2. 能源装备行业:营收下滑较大,毛利率有所改善。2024 年上半年能源装备营收 2.25 亿元,同比-34.14%;毛利率 13.93%,同比+2.06pcts。[12] 3. 冶金行业:营收增速较快,毛利率有所下滑。2024 年上半年冶金营收 2.21 亿元,同比+31.91%;毛利率 26.02%,同比-5.42pcts。[12] 4. 节能环保行业:营收大幅增长,毛利率小幅提升。2024 年上半年节能环保营收 1.88 亿元,同比+117.53%;毛利率 36.59%,同比+0.64pcts。[12]

公司发展概况 - 公司在核电、能源化工、冶金等领域拥有较高的市场占有率，具有较强的竞争优势[4][5] - 公司持续加大研发投入，有信心保持和扩大产品竞争力[5] - 公司正在实施高端阀门智能制造项目，计划建设数字化智能厂房和柔性生产线，以扩大高端阀门产品的生产能力[3] 业务发展情况 - 公司能源行业收入较上年下降34%，主要受当前市场环境变化和竞争加剧的影响[13][14] - 公司冶金行业收入较上年增长8000余万元，节能服务行业收入较上年增长1个多亿元[13] - 公司将关注国家《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，进一步丰富产品线，提升节能降耗领域的市场占有率[17] 融资计划 - 公司2024年度实施3亿元定增项目，主要出于优化公司治理结构、增强市场竞争力等考虑[7] - 公司2021年募投项目设备安装已完成并投入生产[7] - 公司实际控制人通过定增体现对公司未来发展的信心[7] 氢能业务布局 - 公司参股公司南通神通新能源专注于氢能源阀门领域，在车载氢系统阀门方面占据核心地位[10][12] - 公司已具备35-105MPa高压氢阀批量供货能力，产品广泛应用于加氢站、物流车辆等场景[10] - 公司70MPa车载减压阀已通过国内检测并实现出口[10] 其他事项 - 公司二股东通过大宗交易减持后，受让方需在6个月内不得减持[15][16] - 本次投资者调研不存在未公开重大信息泄露[18]