股东大会信息 - 2024年5月24日召开，现场15:00开始，网络投票9:15开始[3] - 出席股东或代理人68人，代表股份243,371,661股，占比39.2325%[4] 议案审议情况 - 三项员工持股相关议案同意率均为99.9209%，反对率0.0791%，弃权0股[5][6][8]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会通知于4月30日公告[4] - 现场会议5月24日15:00召开，网络投票9:15 - 15:00[5][6] 参会情况 - 68人出席，代表股份243,371,661股，占总股份39.2325%[7] 议案审议 - 三项员工持股相关议案同意占比99.9209％，反对占比0.0791％[9][10][11] 其他 - 15名关联股东回避表决，回避股份171,779,207股[9][10][11] - 股东大会程序及结果合法有效[12]

员工持股计划基本信息 - 拟参加员工总人数为99人[8][18] - 受让已回购A股股份不超1318.22万股，占股本总额2.13%[9][20] - 全部有效员工持股计划所持股票累计不超股本总额10%[9][20][24] - 单个员工所获对应股票累计不超股本总额1%[9][20][24] - 购买回购股票价格为3.43元/股[9][25] - 存续期为60个月[9][29] - 已获2024年第二次临时股东大会批准[11] 资金与认购情况 - 回购股份资金总额不低于8000万元且不超过16000万元，回购价不超9.19元/股[21] - 截至2024年3月31日，回购股份1318.22万股，占总股本2.13%，最高成交价6.99元/股，最低成交价5.67元/股，支付总金额80002830元[21] - 员工自筹资金总额不超4521.4946万元，份额不超4521.4946万份[23] - 董事长马孝武拟认购223.7046万份，占4.95%[23] - 董事、总经理马晓拟认购408.1700万份，占9.03%[23] - 核心人员（89人）拟认购3165.8900万份，占70.02%[23] 业绩考核与归属 - 2024 - 2026年公司层面业绩考核，2024年净利润增长率不低于20%，2025年不低于35%，2026年不低于50%（以2023年净利润为基数）[33] - 个人绩效考核分四等级，对应归属比例分别为100%、80%、0%[34] - 锁定期为12个月，授予标的股票分三期归属，比例为35%、30%、35%[30] 价格调整与权益 - 资本公积转增股本等情况标的股票价格调整方法为P = P0÷(1 + n) [27] - 配股时标的股票价格调整方法为P = P0×(P1 + P2×n)/[P1×(1 + n)] [27] - 缩股时标的股票价格调整方法为P = P0÷n [28] - 派息时标的股票价格调整方法为P = P0 - V [28] - 增发新股时受让价格不做调整[28] - 持有人按实际出资份额享有除表决权外其他股东权利[39] 管理与会议 - 由公司自行管理，持有人会议为最高权力机构，设管理委员会负责日常管理[46] - 召开持有人会议需提前3日书面通知，紧急情况可口头通知[51][52] - 单独或合计持有10%以上份额持有人可提临时提案或提议召开会议[53] - 持有人会议提案经出席持有人超1/2份额同意通过，约定需2/3以上份额同意除外[53] - 管理委员会由3名委员组成，设主任1人，委员任期为存续期[54] - 管理委员会主任由全体委员过半数选举产生[54] - 不定期会议需提前3日通知，紧急情况可随时通知[56] - 委员提议召开临时会议，主任应3日内召集主持[57] - 会议应有过半数委员出席，决议须全体委员过半数通过[57] - 决议表决一人一票，记名投票[57] - 会议应形成记录，出席委员签名[58] 时间安排与费用 - 预计2024年5月底将1318.22万股标的股票过户至员工持股计划名下[60] - 应确认员工持股计划总费用预计为4547.86万元[60] - 2024 - 2027年费用摊销分别为1635.97万元、1875.99万元、814.82万元、221.08万元[64] 其他规定 - 员工持股计划在特定期间不得买卖公司股票[31] - 存续期内公司融资，持股计划有权公平参与认购，由管理委员会商议并提交审议[35] - 变更须经出席持有人会议2/3以上份额同意，并提交董事会审议通过[36] - 锁定期满，所持股票全部出售或资产为货币资金时，经相关程序可提前终止[37] - 存续期届满前未全部出售股票，经相关程序存续期可延长[37] - 管理委员会应于终止日后30个工作日内完成清算并分配财产[38] - 持有人发生特定情形，管理委员会有权取消资格，收回未归属份额[41] - 持有人退休未返聘等情形，未归属部分按规定处理，已归属部分由原持有人或继承人享有[43] - 持有人职务变动仍符合条件，份额或权益不变，归属依考核确定[44] - 董事会审议通过草案后2个交易日内公告相关内容[62] - 需在股东大会现场会议召开两个交易日前公告法律意见书和财务顾问报告[62][63] - 经出席股东大会非关联股东所持有效表决权半数以上通过可实施[63] - 完成标的股票购买或过户2个交易日内披露情况[63] - 股东大会授权董事会全权办理相关事项，授权自通过之日起至计划实施完毕有效[59] - 实际控制人等拟参加，存在关联关系，审议相关议案应回避表决[65] - 员工持股计划整体放弃股东表决权，保留其他股东权利[65]

公司基本信息 - 公司2006年1月17日注册，2010年7月20日在深交所挂牌[9] - 公司注册资本为62,033.2085万元[10] 员工持股计划 - 2024年4月29日董事会审议通过员工持股计划议案[11] - 拟参加员工99人[13] - 存续期60个月，锁定期12个月[15] - 设立规模不超1,318.22万股，占股本2.13%[15] - 全部有效员工持股计划持股累计不超股本10%[15] - 单个员工获股累计不超股本1%[15] 计划审议流程 - 4月24日薪酬与考核委员会审议[20] - 4月28日职工代表大会审议通过[20] - 4月29日董事会、监事会审议[21][22][23] - 4月30日公告相关决议[23][27] - 尚需股东大会审议，非关联股东表决过半数通过[26]

员工持股计划人员与规模 - 拟参加员工持股计划的员工总人数为99人[17][50] - 员工持股计划涉及的标的股票合计不超过1318.22万股，占公司当前股本总额的2.13%[20] - 全部有效员工持股计划所持股票总数累计不超公司当前股本总额的10%[20][24][51] - 任一持有人持有的员工持股计划份额对应标的股票数量不超公司当前股本总额的1%[20][24][51] 回购股份情况 - 公司回购股份资金总额不低于8000万元且不超过1.6亿元[21] - 公司回购股份价格不超过9.19元/股[21] - 截至2024年3月31日，公司回购股份数量共计1318.22万股，占总股本2.13%[21] - 截至2024年3月31日，公司回购股份最高成交价为6.99元/股，最低成交价为5.67元/股[21] - 截至2024年3月31日，公司回购股份支付总金额为8000.283万元[21] - 公司回购股份实施期限自2024年2月7日起6个月内[21] 员工持股计划资金与认购 - 员工持股计划自筹资金总额不超4521.4946万元，份额不超4521.4946万份[23] - 董事长马孝武拟认购223.7046万份，占比4.95%；董事、总经理马晓拟认购408.1700万份，占比9.03%[23] - 核心管理人员等89人拟认购3165.8900万份，占比70.02%[23] 员工持股计划价格与期限 - 员工持股计划受让价格为3.43元/股，不低于草案公告前1个交易日均价6.85元的50%及前60个交易日均价6.12元的50%[25] - 员工持股计划存续期为60个月，届满前经2/3以上份额持有人同意并董事会审议通过可延长[28][50][51][57] - 员工持股计划锁定期为12个月，授予标的股票分三期归属，比例分别为35%、30%、35%[29][31] 员工持股计划考核 - 员工持股计划公司层面归属考核年度为2024 - 2026年，2024年净利润增长率不低于20%，2025年不低于35%，2026年不低于50%[32] - 个人绩效考核等级为优秀、良好、及格、不及格，归属比例分别为100%、80%、80%、0%[34] - 若第一个或第二个考核期公司业绩不达标，权益可递延至后续考核期[33] 员工持股计划管理与决策 - 员工持股计划由公司自行管理，内部管理最高权力机构为持有人会议[35] - 股东大会负责审核批准员工持股计划，董事会负责相关事宜办理，薪酬与考核委员会负责拟定和修改草案[35] - 召开持有人会议，会议召集人应提前3日将书面会议通知提交给全体持有人[39] - 持有人会议可现场或非现场方式召开，持有人可亲自或委托代理人出席[38] - 单独或合计持有员工持股计划10%以上份额的持有人可提交临时提案和提议召开持有人会议[41] - 管理委员会由3名委员组成，设主任1人，委员任期为员工持股计划存续期[42] - 管理委员会会议应有过半数委员出席方可举行，决议须经全体委员过半数通过[45] - 股东大会授权董事会全权办理与员工持股计划相关事项，授权有效期至计划实施完毕[46][47] - 每项议案经出席持有人会议的持有人所持超过1/2份额同意视为表决通过（员工持股计划约定需2/3以上份额同意的除外）[41] - 管委会成员变动时，经出席持有人会议的持有人（或代理人）所持超过1/2份额通过[42] - 管理委员会主任由管理委员会以全体委员的过半数选举产生[42] - 管理委员会不定期会议需提前3日通知委员，紧急会议可随时通知[44] - 管理委员会主任接到委员提议后3日内召集和主持临时会议[45] 其他 - 公司于2006年1月17日设立，2010年7月20日在深交所上市流通[53] - 员工持股计划相关议案已由公司第六届董事会第十二次会议审议通过，尚需提交公司股东大会审议通过[59] - 独立财务顾问认为长高电新具备实施员工持股计划的主体资格[54][56] - 独立财务顾问认为员工持股计划有利于提升长高电新持续经营能力和股东权益增值[57] - 独立财务顾问认为员工持股计划不存在明显损害公司及全体股东利益的情形[59] - 长高电新发布2024年员工持股计划草案[66] - 长高电新第六届董事会第十二次会议有相关决议[66] - 长高电新第六届监事会第十一次会议有相关决议[66] - 长高电新有公司章程文件[66]

报告公司投资评级 - 我们采用可比公司估值法，选取业务结构相近的可比公司思源电气、平高电气、许继电气作为可比公司，可比公司2024-2026年平均PE分别为21.9/17.2/14.1倍 [5][7] - 公司深耕输变电设备多年，隔离开关业务市场份额领先，550kV GIS产品有望逐步扩大市场份额，增厚公司业绩 [6] - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.0/3.8/4.5亿元，对应PE分别为15.0/11.7/10.1，低于可比公司平均水平，给予"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 2023年业绩修复，公司盈利能力提升 [1] - 2023年公司输变电设备板块实现营收13.85亿元，同比增长24.40%，毛利率达37.19%，同比提升4.30pct [1] - 550kV GIS等新品实现突破，贡献业绩增量 [1] - 2023年公司减值风险释放 [1] 分产品总结 1) 组合电器领域，公司产品向更高电压等级覆盖：2023年，子公司长高电气研发的550kV GIS在国网集中招标首次投标即实现中标 [1] 2) 长高森源研发的10kV硅钢配电变压器在省配网实现中标、10kV非晶合金变压器通过国网资格审查，具备投标资格，并实现订单零的突破 [1] 3) 长高成套研发生产的35kV充气柜和KYN61柜在2023年国网总部集招实现中标 [1] 盈利预测 1) 我们预计2024-2026年公司输变电设备板块收入分别为16.70/20.50/23.40亿元，同比分别增长20.60%/22.75%/14.15%，毛利率有望逐步提升至36.90%/37.57%/37.94% [3] 2) 预计2024-2026年公司整体营收分别为18.15/22.70/26.10亿元，同比分别增长21.54%/25.07%/14.98%，公司毛利率分别为34.48%/35.11%/35.58% [4][5] 3) 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.0/3.8/4.5亿元，同比分别增长73%/28%/16% [6]

业绩相关 - 四个全资子公司合计中标金额22876.16万元[1][3] - 中标金额占2023年经审计合并营业收入15.32%[3] - 预计对2024年及以后年度经营业绩产生积极影响[3] 业务动态 - 四个全资子公司在三类产品招标中中标[1] - 合同执行期限以正式合同为准[4]

权益分派 - 2023年年度以607,149,885.00股为基数，每10股派现金红利0.70元，分红42,500,491.95元[2] - 不同投资者派息及缴税规则不同[3][4] - 股权登记日2024年5月15日，除权除息日2024年5月16日[5] - 分派对象为登记在册全体股东[6] - A股股东现金红利2024年5月16日到账[7] 价格调整 - 除权除息价格=股权登记日收盘价 - 0.0685124元/股[8] - 员工持股计划遇股本变动，标的股票受让价格可调整[9] - 权益分派后，回购价格上限由9.19元/股调为9.12元/股[9] 咨询信息 - 咨询地址为湖南长沙金星北路三段393号长高电新证券部，电话0731 - 88585000[10]

回购方案 - 2024年2月7日审议通过回购股份方案，用8000 - 16000万元自有资金[2] - 回购价格不超9.19元/股，实施期限6个月[2] 回购进展 - 截至2024年4月30日，累计回购13182200股，占总股本2.13%[3] - 最高成交价6.99元/股，最低成交价5.67元/股[3] - 成交金额80002830元（不含交易费用）[3]

报告公司投资评级 公司维持"强推"评级。[1] 报告的核心观点 1. 公司2024年一季度实现营收2.54亿元,同比增长11.6%,环比下降40.8%;实现归母净利润0.30亿元,同比增长45.7%。[1] 2. 公司盈利能力提升,24Q1销售毛利率35.3%,同比提升7.8个百分点,归母净利率11.7%,同比提升2.7个百分点。[1] 3. 公司24Q1期间费用率整体为24.6%,同比提升4.6个百分点,主要系公司加大销售、管理投入以及低基数影响。[1] 4. 公司24Q1资产负债率为28.7%,同比下降5.1个百分点,财务保持稳健。[1] 5. 公司23年实现500kv组合电器首次中标,24年在国网输变电项目第一次设备招标中再次中标500kv组合电器5326.5万元,获得重大突破。[1] 财务指标总结 1. 公司预计24-26年归母净利3.1/3.8/4.6亿元,对应EPS分别为0.50/0.61/0.73元。[1] 2. 公司24-26年营业收入预计分别增长20.8%、20.7%、19.4%,EBIT增长率分别为81.9%、22.2%、21.2%,归母净利润增长率分别为78.9%、22.4%、20.0%。[2] 3. 公司24-26年毛利率预计分别为38.0%、37.7%、37.5%,净利率分别为17.0%、17.3%、17.4%,ROE分别为12.3%、13.4%、14.2%,ROIC分别为15.8%、17.0%、18.1%。[2] 4. 公司24-26年资产负债率预计分别为30.6%、31.3%、31.8%,债务权益比分别为13.7%、12.9%、12.1%,流动比率和速动比率均保持在较高水平。[2]