可转债基本信息 - 2022年10月19日公司发行97800万元可转换公司债券，数量978万张，期限6年，净额962005971.73元[4] - 百川转2初始转股价格10.36元/股，经调整后为7.53元/股[5][6][7][8] - 转股期自2023年4月25日起至2028年10月18日止[5] 赎回相关信息 - 百川转2赎回价格100.809元/张，当期年利率1.80%[2] - 赎回条件满足日为2026年3月10日，停止交易日为2026年3月27日等[2] - 发行人资金到账日为2026年4月7日，投资者赎回款到账日为2026年4月9日[2] - 赎回对象为截至2026年3月31日收市后登记在册的全体持有人[11] 触发条件及其他 - 2026年2月3日至3月10日，公司股票触发有条件赎回条款[10] - 本次赎回条件满足前6个月内，公司人员无交易“百川转2”情况[13] - 建议持有人在停止交易日前解除质押或冻结[16]

可转债发行 - 公司于2022年10月19日发行97800万元可转换公司债券，募集净额962005971.73元[5] - 可转债初始转股价格为10.36元/股，当前为7.53元/股[6][7][8][9] 可转债赎回 - “百川转2”2026年3月10日满足赎回条件，全部赎回[3][11] - 赎回价格100.809元/张，当期年利率1.80% [3][12] - 停止交易日2026年3月27日，停止转股日2026年4月1日[3] - 赎回登记日2026年3月31日，赎回日2026年4月1日[3] - 发行人资金2026年4月7日到账，投资者赎回款2026年4月9日到账[3] 其他信息 - 自2026年2月3日至3月10日，公司股票多日收盘不低于转股价格130%[11] - 每张债券当期应计利息约0.809元/张[10][12] - 转股最小申报单位1张，不足1股余额现金兑付[15] - 备案文件含董事会会议决议等[17] - 公告日期为2026年3月10日[19]

可转债发行 - 2022年10月19日公司公开发行978万张可转换公司债券，总额97800万元[10] - 2022年11月16日，“百川转2”在深交所挂牌交易，期限6年[10] 转股价格与赎回 - 可转债初始转股价格10.36元/股，目前为7.53元/股[13] - 2026年3月10日公司决定提前赎回“百川转2”[15] 其他 - 当期应计利息计算公式为IA = B×i×t/365[13]

可转债发行与交易 - 2022年10月19日公司发行面值97800万元可转换公司债券，净额962005971.73元[2] - 2022年11月16日，97800万元“百川转2”在深交所挂牌交易[3] 转股相关 - 可转债初始转股价格为10.36元/股，调整后为7.53元/股[5][6][7] - 转股期自2023年4月25日起至2028年10月18日止[4] 赎回相关 - 2026年2 - 3月触发“百川转2”有条件赎回条款[10] - 赎回价格100.809元/张，票面利率1.80%，计息164天[11][12][13][14] - 赎回对象为2026年3月31日收市后登记在册持有人[15] - 2026年3月27日起停止交易，4月1日起停止转股并赎回[17][18] - 2026年4月7日公司资金到账，9日赎回款到持有人账户[18] 其他 - 赎回条件满足前6个月内相关人员无交易“百川转2”情况[21] - 2026年3月10日董事会审议通过提前赎回议案[23] - 保荐人对提前赎回“百川转2”事项无异议[26]

可转债发行 - 2022年10月19日公司发行面值总额97800万元可转换公司债券，期限6年，募集资金净额962005971.73元[5] - 2022年11月16日97800.00万元可转换公司债券于深交所挂牌交易[6] - 发行数量为978万张，每张面值为100元[5] 可转债条款 - 票面利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.80%、第五年2.50%、第六年3.00%[11] - 转股期自2023年4月25日起至2028年10月18日止[16] - 初始转股价格为10.36元/股[18] - 采用每年付息一次，到期归还本金和最后一年利息[12] 价格调整 - 当公司发生特定情况，将按相应公式调整转股价格[21] - 转股价格向下修正条件为任意连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格90%[23] - 有条件赎回情形一是转股期内连续三十个交易日中至少二十个交易日收盘价格不低于当期转股价格130%，二是未转股余额不足3000万元[27] - 有条件回售在最后两个计息年度，连续三十个交易日收盘价格低于当期转股价格70%时，持有人可按债券面值加当期应计利息回售[29] 优先配售 - 2022年10月18日向原股东优先配售，原股东按每股配售1.6487元可转债比例计算[32][34] - 发行时公司总股本593165169股，原股东最多可优先认购9779514张，约占可转债总额9780000张的99.9950%[35] 募集资金用途 - 公开发行可转换公司债券募集资金总额为97800万元，扣除发行费用后全部投资于年产3万吨负极材料（8万吨石墨化）项目[41][42] 赎回情况 - 2026年2 - 3月，公司股票触发“百川转2”有条件赎回条款[47] - “百川转2”赎回价格为100.809元/张，当期应计利息约0.809元/张，债券票面利率1.80%，计息天数164天[48][49][50] - 2026年3月27日起，“百川转2”停止交易[53] - 2026年4月1日起，“百川转2”停止转股，该日为赎回日，赎回完成后将在深交所摘牌[54]

增资情况 - 凤凰投资基金拟出资9000万元认购宁夏百川新材料新增注册资本[2] - 增资后宁夏百川新材料注册资本由35亿变为35.9亿[2] - 增资后南通百川新材料、陆号、凤凰投资基金出资比例分别为86.35%、11.14%、2.51%[2] 业绩数据 - 2025年9月30日宁夏百川新材料总资产616118.15万元，负债491581.68万元，净资产124536.47万元[9] - 2025年1 - 9月宁夏百川新材料营收109626.85万元，利润总额 - 10904.09万元，净利润 - 9495.53万元[9] - 2024年12月31日宁夏百川新材料总资产529638.81万元，负债395574.12万元，净资产134064.68万元[9] - 2024年1 - 12月宁夏百川新材料营收75292.20万元，利润总额 - 19433.94万元，净利润 - 16959.17万元[9] 未来约定 - 2028年3月31日前未完成引资或改制，甲方有权要求回购股权[17] - 2027年3月31日前未完成引资，甲方有权要求回购股权[17] 其他要点 - 增资需履行内部决策、公司审议、国资监管审批/备案程序[11] - 凤凰投资基金投资款用于宁夏百川新材料生产建设和日常经营[13] - 宁夏百川新材料增资符合公司战略，可优化资产负债结构[20]

会议决议 - 公司第七届董事会第十次会议于2026年3月10日召开，7名董事全部出席[4] - 会议审议通过提前赎回“百川转2”议案，7票同意[5] - 会议审议通过宁夏百川新材料有限公司增资议案，7票同意[7] 赎回触发条件 - 2026年2月3日至3月10日，公司股票触发“百川转2”有条件赎回条款[5] 相关意见 - 律师事务所对提前赎回“百川转2”出具法律意见书，保荐人出具无异议核查意见[6]

担保情况 - 2025年第三次临时股东会通过未来12个月母子孙公司担保额度不超650,000.00万元[4] - 截至公告日，母子孙公司担保实际总余额496,831.25万元，占最近一期经审计净资产250.79%[8] - 截至公告日，母子孙公司向金融机构融资担保余额461,631.25万元[8] - 公司为南通百川新材料2526万元贷款提供担保[12] - 公司为宁夏百川新材料5000万元借款反担保[12][13] 子公司股权 - 公司持有南通百川新材料100%股权[12] - 南通百川新材料直接间接持有宁夏百川新材料94.27%股权[12] 子公司财务数据 - 南通百川新材料2025年9月30日总资产502,377.01，2024年12月31日为458,221.07[15] - 南通百川新材料2025年9月30日负债总额310,295.36，2024年12月31日为259,719.53[15] - 南通百川新材料2025年9月30日净资产192,081.65，2024年12月31日为198,501.54[15] - 南通百川新材料2025年1 - 9月营业收入174,774.58，2024年1 - 12月为240,128.06[15] - 南通百川新材料2025年1 - 9月利润总额26,902.87，2024年1 - 12月为36,112.81[15] - 南通百川新材料2025年1 - 9月净利润23,502.49，2024年1 - 12月为31,031.73[15] - 宁夏百川新材料2025年9月30日总资产616,118.15，2024年12月31日为529,638.81[15] - 宁夏百川新材料2025年9月30日负债总额491,581.68，2024年12月31日为395,574.12[15] - 宁夏百川新材料2025年9月30日净资产124,536.47，2024年12月31日为134,064.68[15] - 宁夏百川新材料2025年1 - 9月营业收入109,626.85，2024年1 - 12月为75,292.20[15]

报告投资评级 - 维持行业“同步大市”的投资评级 [3][62] 报告核心观点 - 中东地缘局势突变推动油价大幅上涨，化工品价格整体延续回暖 [1] - 2026年3月份的投资策略，建议两条主线布局 [1] - 主线一：关注反内卷政策带来景气提升的有机硅、农药行业 [3][64] - 主线二：关注原油替代路线的煤化工、轻烃化工和电石法PVC等板块 [3][64] 市场回顾 - **板块行情**：2026年2月，中信基础化工行业指数上涨5.91%，跑赢上证综指4.82个百分点，跑赢沪深300指数5.82个百分点，在30个中信一级行业中排名第6位 [3][7] - **长期表现**：最近一年来，中信基础化工指数上涨57.36%，跑赢上证综指32.01个百分点，跑赢沪深300指数36.27个百分点，在30个行业中排名第4位 [3][7] - **子行业表现**：2026年2月，33个中信三级子行业中，28个上涨，5个下跌 [3][9] - **领涨子行业**：磷肥及磷化工、无机盐和纯碱行业表现居前，分别上涨12.82%、12.69%和10.59% [3][9] - **领跌子行业**：氨纶、碳纤维、民爆用品行业表现居后，分别下跌2.06%、0.94%和0.31% [3][9] - **个股表现**：基础化工板块529只个股中，391只上涨，136只下跌 [3][9] - **领涨个股**：金正大、百川股份、宏和科技、聚合材料和广康生化位居涨幅榜前五，涨幅分别为58.97%、49.74%、47.32%、44.40%和40.75% [3][9][11] - **领跌个股**：利通科技、青岛金王、龙高股份、顾地科技和三房巷跌幅居前，分别下跌16.44%、12.80%、12.13%、10.27%和10.20% [3][9][11] - **ETF行情**：主要化工行业ETF在2026年2月普遍上涨，例如富国中证细分化工产业主题ETF上涨2.80%，华宝化工ETF上涨2.85% [12] - **可转债行情**：2026年2月，基础化工行业57只可转债中，37只上涨，20只下跌 [13] - **领涨可转债**：百川转2、优彩转债、宏柏转债、宙邦转债、和邦转债涨幅居前，分别上涨27.93%、12.58%、11.20%、8.80%和7.05% [13][16] - **领跌可转债**：联瑞转债、鼎龙转债、安集转债、红墙转债和福新转债跌幅居前，分别下跌11.73%、9.48%、9.03%、8.57%和7.38% [13][16] 行业与公司要闻 - **行业价格数据**：2026年1月份，化学原料和化学制品制造业出厂价格同比下降5%，环比上涨0.6% [14] - **“十四五”行业回顾**：“十四五”期间石化行业主营业务收入年均增速达4%、利润总额年均增速为6.4% [18] - **2025年行业数据**：2025年行业营业收入为15.67万亿元，比2020年增长41.4%；利润总额为7020.9亿元，比2020年增长36.2% [18] - **2026年行业展望**：随着全球产业布局重构和国内整治“内卷式”竞争效果的显现，2026年石化市场有望迎来“探底回升” [19] - **内蒙古产业规划**：内蒙古将着力打造新材料、新型化工、数字经济3大万亿级产业集群和稀土、有色、现代煤化工等9条千亿级产业链 [19][20] - **轮胎业并购**：青岛双星重组锦湖轮胎项目经深交所审议通过，这是中国轮胎业首例上市公司间并购重组案 [21] - **新安股份液冷项目**：新安股份携手算想科技，成功将自主研发的高性能硅基冷却液应用于国内商用浸没式液冷算力平台 [22] - **黑猫股份水性炭黑**：黑猫股份高分散水性炭黑千吨级产线竣工投产，可减少VOC排放50%以上 [24][25] - **供大于需风险清单**：中国石油和化学工业联合会发布清单，指出环氧丙烷、聚氯乙烯、纯碱等15个产品存在市场供大于需的风险 [26][27] - **特诺公司观点**：特诺公司对钛白粉价格回暖持谨慎乐观态度，预计一季度价格涨幅将达到2%~4% [27][28] - **中东地缘局势影响**：美以联合对伊朗发起军事打击，导致中东局势急剧升级，国际油价大幅上涨 [28] - **油价表现**：布伦特原油价格3月1日开盘一度上涨近13%，升至每桶82美元左右；WTI原油价格跃升至75.33美元/桶 [29] - **航运受阻**：霍尔木兹海峡通航实质受阻，全球约20%石油供应运输受影响，航运及保险成本大幅飙升 [29][30][31] - **OPEC+增产**：OPEC+决定将日产量提高20.6万桶 [33] 产品价格跟踪 - **国际油价**：2026年2月，WTI原油上涨2.78%，报收于67.02美元/桶；布伦特原油上涨2.53%，报收于72.48美元/桶 [3][39] - **整体价格态势**：在卓创资讯跟踪的318个产品中，141个品种上涨，110个品种下跌，基础化工产品价格整体延续回暖态势 [3][39] - **领涨产品**：涨幅居前的分别为四氯乙烯、三羟甲基丙烷、丙烯酸甲酯、分散染料、碳酸锂，涨幅分别为30.93%、26.26%、15.75%、14.29%和13.18% [3][39][40] - **领跌产品**：跌幅居前的分别是氩气、辛醇、正丁醇、液化天然气和正丁醛，分别下跌了44.96%、15.71%、10.22%、9.79%和9.31% [3][39][40] 河南上市公司行情 - **整体表现**：2026年2月，17家河南基础化工行业上市公司中，10家上涨，7家下跌 [35] - **领涨公司**：清水源、力量钻石、惠丰钻石、建龙微纳和多氟多表现居前，分别上涨28.44%、22.71%、16.61%、6.53%、5.84% [35][36] - **领跌公司**：利通科技、硅烷科技、神马股份、天马新材和瑞丰新材表现居后，分别下跌16.44%、10.20%、7.26%、5.13%和1.59% [35][36] - **建龙微纳业绩**：公司预计2025年度实现营业收入8.41亿元，同比增长7.97%；归母净利润9852.38万元，同比增长31.79% [36] - **利通科技业绩**：公司预计2025年度实现营业收入4.64亿元，同比下降4.10%；归母净利润8242.58万元，同比下降23.12% [37] 行业估值与投资建议 - **行业估值**：截至2026年3月5日，中信基础化工板块TTM市盈率为24.11倍，低于2010年以来历史平均水平29.46倍，在30个中信一级行业中位居第23位 [62] - **投资主线一（反内卷）**：建议关注供给端改善空间较大、行业盈利弹性较大的板块，包括有机硅、农药等 [64] - **投资主线二（成本替代）**：在油价上行的背景下，建议关注具有成本优势的替代路线如煤化工、轻烃化工、电石法PVC等 [64]

公司公告摘要 - 南京聚隆股东计划减持不超过公司总股本2.94%的股份 [1] - 百川股份公告显示，其母子孙公司之间担保实际发生总余额为49.68亿元，占公司最近一期经审计净资产的250.79% [1] 可转债强赎信息（已公告） - **首华转债** (123128)：现价167.000元，强赎价100.616元，最后交易日2026-03-02，剩余规模0.039亿元，占正股流通市值0.05% [1] - **天箭转债** (127071)：现价140.000元，强赎价100.810元，最后交易日2026-03-02，剩余规模0.034亿元，占正股流通市值0.03% [1] - **广联转债** (123182)：现价155.910元，强赎价100.960元，最后交易日2026-03-03，剩余规模0.130亿元，占正股流通市值0.13% [1] - **Z凤21转** (113623)：现价120.584元，强赎价101.662元，最后交易日2026-03-05，剩余规模1.882亿元，占正股流通市值0.60% [1] - **众和转债** (110094)：现价136.156元，强赎价100.519元，最后交易日2026-03-06，剩余规模0.686亿元，占正股流通市值0.50% [1] - **力诺转债** (123221)：现价116.676元，强赎价100.550元，最后交易日2026-03-09，剩余规模1.486亿元，占正股流通市值3.48% [1] - **信服转债** (123210)：现价104.699元，强赎价100.510元，最后交易日2026-03-11，剩余规模10.238亿元，占正股流通市值3.17% [1] - **恒逸转债** (127022)：现价140.000元，强赎价100.880元，最后交易日2026-03-19，剩余规模11.716亿元，占正股流通市值2.44% [1] - **中环转2** (123146)：现价122.980元，强赎价101.486元，最后交易日2026-04-03，剩余规模3.144亿元，占正股流通市值8.86% [1] - **华安转债** (110067)：现价107.014元，赎回价107.000元，最后交易日2026-03-06，剩余规模14.842亿元，占正股流通市值4.97% [3] - **联创转债** (128101)：现价110.591元，赎回价110.000元，最后交易日2026-03-11，剩余规模2.914亿元，占正股流通市值2.48% [3] - **乐普转2** (123108)：现价107.566元，赎回价107.800元，最后交易日2026-03-24，剩余规模16.374亿元，占正股流通市值6.14% [3] - **华体转债** (113574)：现价119.256元，赎回价110.000元，最后交易日2026-03-25，剩余规模1.300亿元，占正股流通市值5.13% [3] - **利群转债** (113033)：现价110.008元，赎回价110.000元，最后交易日2026-03-26，剩余规模10.202亿元，占正股流通市值24.30% [3] - **东时转债** (113575)：现价187.920元，赎回价108.000元，最后交易日2026-04-08，剩余规模0.972亿元，占正股流通市值3.62% [3] - **鲁泰转债** (127016)：现价110.811元，赎回价111.000元，最后交易日2026-04-02，剩余规模13.998亿元，占正股流通市值32.15% [3] - **凌钢转债** (110070)：现价120.457元，赎回价112.000元，最后交易日2026-04-07，剩余规模2.166亿元，占正股流通市值3.32% [3] 可转债强赎信息（待公告） - **宏柏转债** (111019)：现价188.854元，转股价值187.00元，剩余规模2.829亿元，占正股流通市值3.84%，强赎日期待公告 [1] - **松霖转债** (113651)：现价203.357元，转股价值203.73元，剩余规模2.058亿元，占正股流通市值1.54%，强赎日期待公告 [1] - **荣23转债** (113676)：现价131.199元，转股价值130.67元，剩余规模2.039亿元，占正股流通市值5.12%，强赎日期待公告 [1] - **嘉元转债** (118000)：现价135.239元，转股价值134.60元，剩余规模4.851亿元，占正股流通市值2.46%，强赎日期待公告 [1] - **海优转债** (118008)：现价110.684元，转股价值110.92元，剩余规模4.671亿元，占正股流通市值10.16%，强赎日期待公告 [1] - **新致转债** (118021)：现价148.781元，转股价值144.26元，剩余规模1.986亿元，占正股流通市值4.97%，强赎日期待公告 [1] - **盟升转债** (118045)：现价220.679元，转股价值213.56元，剩余规模1.233亿元，占正股流通市值1.64%，强赎日期待公告 [1] - **安集转债** (118054)：现价193.359元，转股价值193.47元，剩余规模7.605亿元，占正股流通市值1.81%，强赎日期待公告 [1] 可转债触发强赎计数信息 - **花园转债** (123178)：强赎计数还需1天，现价135.980元，转股价值114.57元，溢价率18.68%，剩余规模11.731亿元，占正股流通市值14.23% [5] - **帝欧转债** (127047)：强赎计数还需1天，现价131.705元，转股价值121.37元，溢价率8.51%，剩余规模6.559亿元，占正股流通市值22.10% [5] - **红墙转债** (127094)：强赎计数还需2天，现价140.853元，转股价值119.16元，溢价率18.21%，剩余规模3.008亿元，占正股流通市值17.11% [5] - **利扬转债** (118048)：强赎计数还需2天，现价196.901元，转股价值196.15元，溢价率0.38%，剩余规模4.803亿元，占正股流通市值7.47% [5] - **锋工转债** (123239)：强赎计数还需2天，现价153.300元，转股价值150.89元，溢价率1.60%，剩余规模4.376亿元，占正股流通市值8.31% [5] - **和邦转债** (113691)：强赎计数还需3天，现价155.573元，转股价值139.50元，溢价率11.52%，剩余规模45.991亿元，占正股流通市值18.67% [5] - **百川转2** (127075)：强赎计数还需3天，现价164.257元，转股价值164.01元，溢价率0.15%，剩余规模9.013亿元，占正股流通市值13.48% [5] - **宇邦转债** (123224)：强赎计数还需4天，现价157.369元，转股价值133.24元，溢价率18.11%，剩余规模2.848亿元，占正股流通市值5.56% [5] - **泰坦转债** (127096)：强赎计数还需4天，现价170.401元，转股价值137.60元，溢价率23.83%，剩余规模2.919亿元，占正股流通市值7.39% [5] - **光力转债** (123197)：强赎计数还需5天，现价153.339元，转股价值138.68元，溢价率10.57%，剩余规模3.995亿元，占正股流通市值5.39% [5] - **维尔转债** (123049)：强赎计数还需5天，现价127.814元，转股价值122.82元，溢价率4.07%，剩余规模4.416亿元，占正股流通市值11.50% [5] - **微导转债** (118058)：强赎计数还需5天，现价299.820元，转股价值235.78元，溢价率27.16%，剩余规模11.700亿元，占正股流通市值3.21% [5] - **伟测转债** (118055)：强赎计数还需5天，现价235.554元，转股价值229.21元，溢价率2.77%，剩余规模11.749亿元，占正股流通市值5.49% [5] - **永22转债** (113653)：强赎计数还需5天，现价140.913元，转股价值125.76元，溢价率12.05%，剩余规模7.699亿元，占正股流通市值19.41% [5] - **塞力转债** (113601)：强赎计数还需5天，现价216.092元，转股价值175.58元，溢价率23.07%，剩余规模1.875亿元，占正股流通市值4.23% [5]