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涪陵榨菜(002507)
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2023年年报点评:需求疲软致业绩承压,关注餐饮渠道拓展情况
光大证券· 2024-04-01 00:00
业绩总结 - 涪陵榨菜2023年实现营业收入24.5亿元,同比-3.9%[1] - 归母净利润8.3亿元,同比-8%[1] - 扣非归母净利润7.6亿元,同比-7.6%[1] - 公司23Q4实现营业收入5亿元,同比-0.8%,归母净利润1.7亿元,同比-17.3%[2] - 公司23年榨菜/萝卜/泡菜/其他产品收入分别为20.76/0.61/2.25/0.84亿元,同比-4.56%/-25.99%/-6.51%/+75.74%[2] - 公司23年销售净利率为33.74%,同比-1.53pcts,23Q4销售净利率为33.57%,同比-6.7pcts[2] - 归属母公司摊薄收益率在2024年达到11.59%,较之前几年有所增长[1] - ROA在2022年至2026年间稳步增长,从10.4%增至10.0%[1] - ROE(摊薄)在同一时间段内也呈现增长趋势,从11.6%增至10.9%[1] 未来展望 - 涪陵榨菜2026年预计营业收入将达到31.44亿元,较2022年增长23.4%[3] - 2026年预计净利润为11.29亿元,毛利率为52.0%[3] - 经营活动现金流2024年预计将达到10.19亿元,较2022年增长847.5%[3] - 2026年预计EBITDA率为39.5%,EBIT率为35.6%[3] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息,但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断,可能随时调整且不构成投资建议[8]
2023年年报点评:业绩符合预期,静待触底反弹
国泰君安· 2024-03-31 00:00
业绩总结 - 公司2023年营业收入为24.50亿元,同比下降3.86%[3] - 公司2023年毛利率为50.72%,同比下降2.43%[4] - 公司2023年净利率为33.74%,同比下降1.74%[4] 未来展望 - 公司积极扩张酱类新品,2024年起有望触底反弹,看好榨菜酱成为第二增长曲线[1] - 公司2024年预计经营利润率将达到32.4%[1] - 公司2024年净资产收益率预计为10.2%[2] 新产品和新技术研发 - 公司计划通过推广榨菜酱等新品,预计2024年起有望触底反弹,中长期看好榨菜酱的发展[5] 市场扩张和并购 - 涪陵榨菜2026年预计营业总收入将达到3,256百万元,呈现稳定增长趋势[2] - 公司2026年预计净利润将达到1,169百万元,净利润增长率为11.9%[2] 其他新策略 - 报告仅供国泰君安证券股份有限公司客户使用,不构成广告,信息来源于公开资料[8][9] - 过往表现不代表日后表现,投资者应谨慎决策,不构成个人咨询建议[9][10]
需求成本短期承压,期待利润弹性
广发证券· 2024-03-31 00:00
业绩总结 - 公司发布的2023年报显示,收入和归母净利润同比均出现下滑,其中主力产品收入下滑受需求疲软和人口回流影响[1] - 涪陵榨菜2026年预计经营活动现金流为1169百万元,较2022年增长约8.2%[4] - 涪陵榨菜2026年预计净利润为1124百万元,较2022年增长约25.1%[4] - 涪陵榨菜2026年预计营运资金变动为-17百万元,较2022年下降约104.4%[4] - 涪陵榨菜2026年预计投资活动现金流为-184百万元,较2022年下降约65.6%[4] 财务数据 - 涪陵榨菜2026年预计现金净增加额为384百万元,较2022年增长约65.8%[4] - 涪陵榨菜2026年预计营业收入增长率为10.3%,营业利润增长率为10.9%,归母净利润增长率为10.9%[4] - 涪陵榨菜2026年预计毛利率为53.2%,净利率为35.5%,ROE为11.5%[4] - 涪陵榨菜2026年预计资产负债率为6.9%,净负债比率为7.4%,流动比率为12.93[4] - 涪陵榨菜2026年预计总资产周转率为0.30,应收账款周转率为294.38,存货周转率为5.37[4] 股价估值 - 根据财务数据和市场估值,给予2024年20倍PE估值,合理价值为15.84元/股,维持买入评级[3] - 每股收益在过去五年中呈现逐年增长的趋势,从0.72元增长到0.97元[1] - 每股经营现金流在过去五年中波动较大,最高达到1.22元,最低为0.38元[1] - 净利润在过去五年中也呈现逐年增长的趋势,从827亿元增长到1124亿元[1] - 根据P/E比率,公司的估值在过去五年中逐渐下降,从25.45降至13.86[1]
新品榨菜酱表现亮眼,盈利能力短期承压
国投证券· 2024-03-30 00:00
财务数据 - 公司2023年实现营收24.50亿元,同比-3.86%[1] - 公司2023年毛利率为50.72%,同比-2.43%[1] - 公司2023年净利润为8.27亿元,同比-8.04%[1] - 公司2024年目标营收为27.4亿元,同比+12%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到3,209.8百万元,较2022年增长26.0%[3] - 公司2026年净利润率将为34.9%,较2023年下降1.4%[3] - 公司2026年ROIC将达到35.0%,较2022年增长15.0%[3] 财务状况 - 公司总市值为155.78亿元,流通市值为153.67亿元[1] - 公司总股本为11.54亿股,流通股本为11.38亿股[1] - 公司的负债权益比在2022年为10.9%,2023年下降至6.4%[1] - 公司的流动比率在2022年为9.17,2023年上升至16.11[1] - 公司的股东权益从2022年的7755.2亿元增长至2026年的11307.6亿元[1] 现金流量 - 公司2023年经营活动产生的现金流量为435.5亿元[1] - 公司2024年投资活动产生的现金流量为1880.5亿元[1] 评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[4] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[4] - 风险评级分为A和B两个等级[4]
公司事件点评报告:市场需求承压,双拓助力中长期发展
华鑫证券· 2024-03-30 00:00
财务数据 - 公司2023年总营收为24.50亿元,归母净利润为8.27亿元,同比分别下降4%和8%[1] - 公司2023年毛利率为50.72%,同比下降2个百分点,主要受青菜头价格上涨和量贩装产品价格下降影响[1] - 公司2023年销售费用率和管理费用率分别为13.37%和3.59%,同比分别下降1个百分点和增加0.2个百分点[1] - 公司2023年榨菜收入为20.76亿元,占总营收比例下滑0.6个百分点,榨菜销量为11.33万吨,同比分别下降5%和4%[1] - 公司2023年萝卜/泡菜/其他产品收入分别为0.61/2.25/0.84亿元,同比分别下降26%/7%/76%[1] - 公司2023年直销/经销营收分别为1.57/22.89亿元,同比增加28%和减少6%[1] - 公司2023年餐饮产品调货额达到8000万以上,同比增加30%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.80/0.89/0.99元,对应PE分别为17/15/14倍,维持“买入”投资评级[3] - 预测指标显示公司主营收入和净利润将逐年增长[4] - 预计2024年主营收入增长率将达到12.5%[4] - ROE将在2026年达到11.3%的水平[4] - 公司预测2026年营业收入将达到3,336百万元,较2023年增长36.7%[5] - 2026年归母净利润预计为1,139百万元,同比增长37.5%[5] - 营业收入增长率预计2024年将为12.5%,2025年为10.7%,2026年为9.3%[5] - 归母净利润增长率预计2024年将为11.7%,2025年为11.5%,2026年为10.7%[5] - 毛利率预计2026年将达到53.6%[5] - 净利率预计2026年将达到34.1%[5] - ROE预计2026年将达到11.3%[5] - 资产负债率预计2026年将为5.6%[5] - EPS预计2026年将达到0.99元/股[5] 分析师信息 - 孙山山是华鑫证券食品饮料首席分析师,拥有丰富的行业经验和多项荣誉[6] - 肖燕南专注于次高端等白酒和软饮料板块的研究[7] - 廖望州是香港中文大学硕士,CFA,擅长啤酒、卤味、徽酒领域的研究[8]
涪陵榨菜(002507) - 2023 Q4 - 年度财报
2024-03-30 00:00
公司基本信息 - 公司股票代码为002507,股票简称为涪陵榨菜[7] - 公司注册地址为重庆市涪陵区江北街道办事处二渡村一组,邮政编码为408006[7] - 公司联系人为韦永生和谢正锦,联系电话为023-67085557[8] - 公司网址为http://www.flzc.com/[8] 公司财务数据 - 公司2023年末总资产为8,769,393,453.21元,较2022年末增长1.95%[12] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为8,244,407,213.25元,较2022年末增长6.31%[12] - 公司2023年营业收入为2,449,845,145.50元,较2022年下降3.86%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为826,577,951.57元,较2022年下降8.04%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金为435,487,097.89元,较2022年下降59.64%[12] 公司产品和市场 - 公司主要从事榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、榨菜酱等方便食品的研制、生产和销售[18] - 公司的乌江牌系列榨菜销量连续多年行业领先,产品品种丰富,满足不同消费需求[18] - 公司2023年主要销售模式为经销制和电商平台补充销售[23] - 公司2023年各产品类别合计营业收入为244.60亿,毛利率为50.78%[24] - 公司2023年华北销售大区经销商数量为369个,较去年同期增加了32个[25] 公司战略和发展 - 公司2023年度将年末未确认收入的在途产品数量补充计入年末库存量,并同比调整2022年末库存量[33] - 公司2023年报告中未出现按照境外会计准则与中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况[14] - 公司2023年度报告中,未受到环保、食品质量、食品安全等方面的处罚[20] - 公司2023年度将年末未确认收入的在途产品数量补充计入年末库存量,并同比调整2022年末库存量[33] - 公司2023年度将年末未确认收入的在途产品数量补充计入年末库存量,并同比调整2022年末库存量[33]
涪陵榨菜:董事会决议公告
2024-03-29 17:07
证券代码:002507 证券简称:涪陵榨菜 公告编号:2024-008 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 第五届董事会第二十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整,没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司(以下简称"公司")第五届董事会第二十一 次会议通知于2024年3月15日以书面、电子邮件及电话确认等方式向全体董事发出, 会议于2024年3月28日上午10:00在公司总部会议室以现场结合通讯方式召开。本次会 议由公司董事长高翔先生召集和主持,本次会议应出席董事(含独立董事)10人,实 际出席董事10人(其中董事赖波先生、独立董事史劲松先生以通讯表决方式出席会议), 公司全体监事及高级管理人员列席了本次会议,会议的召集、召开与表决程序符合《中 华人民共和国公司法》等法律法规和《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 1、会议以10票同意、0票反对、0票弃权的结果审议通过了《公司2023年年度报 告及其摘要》。 公司 2023 年年度报告全文及其摘要同日刊载于公司指定信息披露网站巨潮资讯 网(http://www. ...
涪陵榨菜:年度关联方资金占用专项审计报告
2024-03-29 17:07
专项审计说明 天健审〔2024〕8-55 号 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司全体股东: 我们接受委托,审计了重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司(以下简称涪陵榨 菜公司)2023 年度财务报表,包括 2023 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债 表,2023 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公 司所有者权益变动表,以及财务报表附注,并出具了审计报告。在此基础上,我 们审计了后附的涪陵榨菜公司管理层编制的 2023 年度《非经营性资金占用及其 他关联资金往来情况汇总表》(以下简称汇总表)。 一、对报告使用者和使用目的的限定 目 录 一、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项 审计说明…………………………………………………………第 1—2 页 二、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表…………第 3 页 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的 我们的责任是在实施审计工作的基础上对涪陵榨菜公司管理层编制的汇总 表发表专项审计意见。 四、工作概述 我们的审计是根据中国注册会计师执业准则进行的。中国注册会计师执业准 则要求我们计划和实施审计工作,以对审计对象信息是否不存在重大 ...
涪陵榨菜:公司未来三年(2024-2026年度)股东分红回报规划
2024-03-29 17:07
重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 未来三年(2024-2026年度)股东分红回报规划 公司董事会应当根据《公司章程》确定的利润分配政策,制定股东分红回报 规划。如公司根据生产经营情况、投资规划、长期发展的需要或因外部经营环境、 自身经营状况发生较大变化,需要调整利润分配政策的,公司董事会需结合公司 实际情况调整规划并报股东大会审议;同时也应当结合股东特别是中小股东、独 立董事的意见,对公司正在实施的利润分配政策做出适当的、必要的修改,以确 定该时段的股东分红回报计划。 第四条 公司未来三年(2024-2026年度)的股东分红回报规划如下: 为进一步增强重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司(以下简称"公司")现金 分红的透明度,完善和健全公司分红决策和监督机制,保持利润分配政策的连续 性和稳定性,保护投资者的合法权益,便于投资者形成稳定的回报预期,同时, 为强化公司回报股东的意识,充分维护公司股东依法享有的资产收益等权利,根 据中国证券监督管理委员会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》 (证监发〔2012〕37号)、《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红(2023 年修订)》等文件和《公司章程》的相关 ...
涪陵榨菜:董事会审计与风险管理委员会对会计师事务所2023年度履职情况评估及履行监督职责情况的报告
2024-03-29 17:05
重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 董事会审计与风险管理委员会对会计师事务所 2023 年度履职情况评估及履行监督职责情况的报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理 准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《深圳证券交易所上 市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》和重庆市涪陵榨菜集 团股份有限公司(以下简称"公司")《公司章程》《董事会审计与风险管理委 员会议事规则》等规定和要求,公司董事会审计与风险管理委员会本着勤勉尽责 的原则,恪尽职守,认真履职。现将董事会审计与风险管理委员会对会计师事务 所2023年度履职评估及履行监督职责的情况汇报如下: 一、2023年年审会计师事务所基本情况 (一)会计师事务所基本情况 天健会计师事务所成立于 1983 年 12 月,前身为浙江会计师事务所;1992 年首批获得证券相关业务审计资格;1998 年脱钩改制成为浙江天健会计师事务 所;2011 年转制成为天健会计师事务所(特殊普通合伙);2010 年 12 月成为首 批获准从事 H 股企业审计业务的会计师事务所之一。截至 2023 年 12 月 31 日, 天健会计 ...