报告公司投资评级 - 首次覆盖，投资评级为“优于大市” [2] 报告的核心观点 - 2024年公司主动调整部分低效业务，销售策略更稳健，受行业竞争加剧等影响，营收和毛利率下降，盈利空间被挤压；但产品矩阵丰富，营销网络完善，后续盈利能力有望因产品结构优化而改善 [5][6] - 预计公司2024 - 2026年净利润分别为0.71、2.98、3.45亿元，同比-78.6%、+318.6%、+15.9%，当前收盘价对应2025 - 2026年PE为29、25倍，参考可比公司给予2025年30 - 31倍PE估值，对应合理价值区间6.91 - 7.14元 [5] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 3月17日收盘价6.71元，52周股价波动5.93 - 9.14元，总股本1293百万股，流通A股1265百万股，总市值8673百万元，流通市值8490百万元 [3] 市场表现 - 与海通综指、沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为0.6%、1.4%、 - 7.7%，相对涨幅分别为 - 0.7%、 - 3.5%、 - 9.6% [4] 主要财务数据及预测 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|8570|9801|8865|10055|11091| |(+/-)YoY(%)|-6.3%|14.4%|-9.6%|13.4%|10.3%| |净利润（百万元）|350|333|71|298|345| |(+/-)YoY(%)|-39.8%|-4.9%|-78.6%|318.6%|15.9%| |全面摊薄EPS(元)|0.27|0.26|0.05|0.23|0.27| |毛利率(%)|32.0%|33.2%|30.5%|32.5%|32.8%| |净资产收益率(%)|6.8%|6.1%|1.3%|5.1%|5.6%|[5] 2024年公司经营情况 - 预计2024年归母净利润6000 - 8000万元，同比下降75.96% - 81.97%；扣非后归母净利润3800 - 5200万元，同比下降82.64% - 87.31% [5] - 2024年上半年，营业收入40.21亿元，同比 - 14.17%；归母净利润88万元，同比 + 3.66% [5] - 产品矩阵丰富，有七大品牌，产品涵盖多领域；2023年推出高端生活用纸鎏金系列，2024年推出“洁仕嘉”牌洗衣液 [5] - 2024H1生活用纸业务收入39.57亿元，同比 - 14.43%；个人护理及其他业务收入6427万元，同比 + 5.04% [5] - 营销网络完善，从单一经销商渠道拓展至五大渠道；传统渠道下沉精耕，电商渠道专业运营，拓展新兴业务布局 [5] 盈利预测 生活用纸 - 假设2024年收入同比 - 9.8%，2025 - 2026年收入同比增速分别为 + 13.4%、 + 10.2% [7] - 假设2024 - 2026年毛利率分别为30.2%、32.3%、32.6% [7] 个人护理及其他业务 - 假设2024 - 2026年收入分别同比增长 + 5.0%、 + 15.0%、 + 14.0% [7] - 假设2024 - 2026年毛利率均为45.0% [7] 同类公司对比估值表 |上市公司|证券代码|主营业务|收盘价（元）|PE（2025E，倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |蓝月亮集团|6993.HK|家庭清洁、个人清洁及个护龙头|3.11|40.5| |朝云集团|6601.HK|杀虫驱蚊、家居清洁、空气护理、个人护理龙头|2.29|13.2| |百亚股份|003006.SZ|个护领域龙头|23.14|24.6| |可靠股份|301009.SZ|个护领域龙头|12.89|90.5| |平均|/|/|/|42.2|[9] 财务报表分析和预测 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标预测，如2024 - 2026年营业收入分别为8865、10055、11091百万元，净利润分别为71、298、345百万元等 [10]

数据变动 - 公司注册资本减少859.66万元，由130,115.2613万元减至129,255.6013万元[2] - 公司投资总额由130,115.2613万元减少至129,255.6013万元[2] - 公司股份总数由130,115.2613万股减少至129,255.6013万股[2] 工商变更 - 公司已完成工商变更登记并取得新营业执照[2]

证券代码：002511 证券简称：中顺洁柔 公告编号：2025-03 中顺洁柔纸业股份有限公司 关于审计机构变更签字注册会计师 和项目质量控制复核人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 中顺洁柔纸业股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 9 月 10 日、 2024 年 9 月 27 日召开第六届董事会第五次会议、2024 年度第二次临时股东大 会，审议通过了《关于聘任会计师事务所的议案》，同意聘任容诚会计师事务所 （特殊普通合伙）（以下简称"容诚会计师事务所"）为公司 2024 年度财务报 告和内部控制审计机构。具体内容详见公司于 2024 年 9 月 11 日及 2024 年 9 月 28 日在巨潮资讯网上披露的《关于聘任会计师事务所的公告》（公告编号：2024- 54）及《2024 年度第二次临时股东大会决议公告》（公告编号：2024-60）。 近日，公司收到容诚会计师事务所出具的《关于变更签字注册会计师和项目 质量控制复核人的说明函》，现将相关情况公告如下： 变更后的签字注册会计师为：任晓英、刘海曼、金宁绩。 变更后的项 ...

回购注销情况 - 公司回购注销首次授予限制性股票66.15万股，回购价6.32元/股，涉资418.068万元[1][10] - 公司回购注销预留授予限制性股票34.8万股，回购价6.26元/股，涉资217.848万元[1][10] - 公司共回购注销限制性股票100.95万股，涉资635.916万元，用自有资金[1][10] - 本次回购注销于2025年2月5日办理完毕[2][10] 股本变动 - 公司总股本由1,293,565,513股变更至1,292,556,013股[2][11] - 限售条件流通股变动前28,224,586股，占比2.18%，后27,215,086股，占比2.11%[11] - 无限售条件流通股变动前1,265,340,927股，占比97.82%，后占比97.89%[11] 决策时间 - 2022年12月20日，公司董事会和监事会审议通过激励计划议案[3] - 2023年1月10日，公司股东大会审议通过激励计划议案[4] - 2024年9月27日，公司2024年度第二次临时股东大会通过回购注销议案[1][2][7] 影响及后续 - 本次注销回购对财务和业绩无重大影响，不影响控股权等[12] - 回购股份注销后公司将变更注册资本、修改章程、办理工商登记[13]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2024年1月1日至12月31日[2] 业绩预告财务数据 - 归属于上市公司股东的净利润盈利6000万元 - 8000万元，比上年同期下降75.96% - 81.97%[2] - 扣除非经常性损益后的净利润盈利3800万元 - 5200万元，比上年同期下降82.64% - 87.31%[2] - 基本每股收益盈利0.05元/股 - 0.06元/股，上年同期为0.26元/股[2] 业绩预告说明 - 业绩预告相关财务数据未经审计，已与年报审计会计师事务所预沟通且无重大分歧[3] - 业绩预告是初步测算结果，具体以2024年年度报告为准[5] 业绩变动原因 - 营业收入下降，整体毛利率同比下降，盈利空间受挤压[4] 公司业务战略 - 公司坚持以生活用纸为核心业务，开拓第二、第三业务增长曲线[4]

证券代码：002511 证券简称：中顺洁柔 公告编号：2024-78 二、需债权人知晓的相关信息 根据《中华人民共和国公司法》等相关法律、法规的规定，公司债权人自本 公告披露之日起 45 日内，均有权凭有效债权文件及相关凭证要求公司清偿债务 或者提供相应担保，债权人如逾期未向公司提出权利要求的，不会因此影响其债 权的有效性，相关债务（义务）将由公司根据原债权文件的约定继续履行。 （一）债权申报具体方式 债权人可采取现场、邮箱、邮寄等方式进行申报，债权申报联系方式如下： 1、公司通讯地址：广东省中山市西区彩虹大道 136 号 中顺洁柔纸业股份有限公司 关于减少注册资本通知债权人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、通知债权人的原因 中顺洁柔纸业股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 12 月 6 日召开 2024 年度第三次临时股东大会，审议通过《关于减少注册资本并修订<公司章程> 的议案》，内容详见公司在选定信息披露媒体《证券时报》《证券日报》《中国证 券报》《上海证券报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.co ...

北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 电话：010-88004488/66090088 传真：010-66090016 邮编：100005 北京国枫律师事务所 关于中顺洁柔纸业股份有限公司 2024 年度第三次临时股东大会的 法律意见书 国枫律股字[2024]A0595 号 致：中顺洁柔纸业股份有限公司（贵公司） 北京国枫律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席并见证 贵公司 2024 年度第三次临时股东大会（以下简称"本次会议"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简称 "《股东大会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下简称"《证券法 律业务管理办法》"）、《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》（以下简称"《证券法 律业务执业规则》"）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件及《中顺洁柔纸业股份 有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，就本次会议的召集与召开程序、召 集人资格、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结果等事宜 ...

证券代码：002511 证券简称：中顺洁柔 公告编号：2024-77 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无否决提案的情况。 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议的召开情况 中顺洁柔纸业股份有限公司 2024 年度第三次临时股东大会决议公告 1、召集人：公司董事会 2、会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《深圳证券交易所股票上市规则》等有关法律、行政法规、部门规章、规范 性文件和《公司章程》的规定。 4、会议主持人：本次股东大会由董事长刘鹏先生主持。 5、会议召开方式：本次股东大会采取现场投票及网络投票相结合的方式。 6、现场会议召开地点：公司会议室（地址：中山市西区彩虹大道 136 号）。 二、会议的出席情况 1、出席本次股东大会的股东及股东授权委托代表人数 729 人，代表股份 689,272,559 股，占公司有表决权股份总数的 53.2847％。其中出席现场会议的股 1 东及股东授权委托代表人数 3 人，代表股份 643,901,359 股，占公司有表决 ...

中顺洁柔纸业股份有限公司 关于回购股份注销完成暨股份变动公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、中顺洁柔纸业股份有限公司（以下简称"公司"）本次注销存放于回购 专用证券账户中的股份 7,587,100 股，占回购股份注销前公司总股本的 0.58%。 证券代码：002511 证券简称：中顺洁柔 公告编号：2024-76 （二）注销完成情况 经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司确认，公司已于 2024 年 11 月 25 日办理完成上述回购股份注销事宜。本次回购股份注销数量、完成日期、注 销期限符合法律法规的相关规定。 2、本次回购股份注销完成后，公司总股本由 1,301,152,613 股变更为 1,293,565,513 股。 3、经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司确认，公司已于 2024 年 11 月 25 日办理完成上述回购股份注销事宜。 一、本次回购股份的批准及实施情况 公司分别于 2023 年 11 月 2 日、2023 年 11 月 21 日召开第五届董事会第二 十五次会议以及 2023 年度第三次临时股东大会 ...

证券代码：002511 证券简称：中顺洁柔 公告编号：2024-75 中顺洁柔纸业股份有限公司 关于召开 2024 年度第三次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 中顺洁柔纸业股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第七次会议 审议通过了《关于董事会提请召开 2024 年度第三次临时股东大会的议案》，决定 于 2024 年 12 月 6 日（星期五）在中山市西区彩虹大道 136 号公司会议室，以现 场投票和网络投票相结合的方式召开 2024 年度第三次临时股东大会。具体如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：2024 年度第三次临时股东大会 2、召集人：公司董事会 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召集、召开符合《中华人民 共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所股票上市规则》等有 关法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的规定。 4、会议召开的日期和时间： 现场会议召开时间：2024 年 12 月 6 日（星期五）14:30。 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 202 ...