证券代码：002541 证券简称：鸿路钢构 公告编号：2025-048 债券代码：128134 债券简称：鸿路转债 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 第六届董事会第二十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 （二）、会议以 5 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了《关于 2025 年上半年度募集 资金存放与使用情况的专项报告》的议案； 公司《关于 2025 年上半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》（公告编号： 2025-050）详见信息披露媒体《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》、《证券 日报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。 （三）、会议以 5 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了《关于修订<部分管理制度> 的议案》； 根据相关法律法规，结合公司实际发展需要，公司对部分管理制度进行了修订，详见 2025 年 8 月 22 日的巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。 一、董事会会议召开情况 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（下称"公司"）第六届董事 ...

财务数据关键指标变化 - 营业收入为105.5亿元，同比增长2.17%[23] - 归属于上市公司股东的净利润为2.879亿元，同比下降32.69%[23] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.38亿元，同比增长0.88%[23] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.977亿元，同比下降337.85%[23] - 基本每股收益为0.4189元/股，同比下降32.70%[23] - 营业成本同比增长2.94%至94.91亿元（上年同期92.2亿元）[59] - 研发投入同比下降6.12%至3.11亿元（上年同期3.31亿元）[59] - 所得税费用同比下降37.49%至5793.4万元[59] - 营业利润为3.45亿元，同比下降33.77%[189] - 净利润为2.87亿元，同比下降32.81%[190] - 财务费用为1.73亿元，同比增长12.85%[189] 业务线表现 - 钢结构业务收入占比96.92%，金额为10,224,784,190.19元[62] - 公司2025年上半年度钢结构产品产量为236.25万吨，较2024年同期增长12.19%[45] - 公司新签销售合同总共约143.80亿元，较2024年同期增长0.17%[45] - 公司钢结构产品产能达到520万吨/年[87] - 公司智能化改造已进入大规模改造阶段，短期对产量及盈利有不利影响但长期将提升竞争力[87] 地区表现 - 安徽鸿翔建材有限公司营业收入为5,388,273,497.56元[81] - 湖北鸿路钢结构有限公司营业收入为2,389,147,144.54元[81] - 重庆鸿路钢结构有限公司营业收入为868,115,138.13元[82] - 金寨鸿路建材科技有限公司营业收入为183,597,186.61元[82] - 涡阳县鸿路建材有限公司营业收入为2,248,285,160.74元[82] 管理层讨论和指引 - 公司钢结构产能将进一步提升，生产效率将进一步提高[30] - 国家政策目标到2025年底全国钢结构用量达到1.4亿吨，占粗钢产量15%以上[37] - 2024年政府工作报告强调推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型[38] - 住建部规划要求装配式建筑占新建建筑的比例达到30%以上[40] - 公司制定了《公司市值管理制度》并于2025年4月17日通过董事会审议[88] 其他财务数据 - 总资产为258.52亿元，同比增长2.42%[23] - 非经常性损益项目中政府补助金额为6716.36万元[27] - 合同资产同比下降42.61%至4772.61万元（上年同期8315.43万元）[59] - 应收票据同比上升146.15%至1.17亿元[59] - 长期股权投资同比增加379.62%，金额达43,851,886.16元[60] - 其他非流动资产同比增长43.98%，金额为77,474,113.54元[60] - 投资收益同比下降87.52%，亏损17,991,620.78元[60] - 信用减值损失同比改善91.29%，金额为-1,796,602.39元[60] - 存货占总资产比例增加3.16%，金额达9,988,119,902.16元[65] - 短期借款占比上升2.89%，金额为2,820,652,947.78元[65] - 长期借款占比下降2.28%，金额为3,315,099,607.50元[65] 募集资金使用 - 公司通过公开发行可转债募集资金总额18.8亿元，扣除承销和保荐费用后募集资金净额为186,492.45万元[71] - 截至报告期末，公司已累计使用募集资金183,826.65万元，使用比例达98.80%[71] - 报告期内公司新增使用募集资金1,589.97万元[72] - 募集资金净额为186,064.15万元，利息收入净额累计437.83万元[72] - 实际结余募集资金2,732.88万元，与应结余资金差异57.55万元系未支付的发行相关费用[72] - 鸿锦绿色装配式建筑智能制造工厂等项目未达预期效益因钢材价格波动和人力成本上升[76] 担保情况 - 安徽鸿翔建材有限公司(浦发户)担保金额为15,000万元，实际担保余额为9,933.08万元[127] - 安徽鸿翔建材有限公司(华夏户)担保金额为20,000万元，实际担保余额为3,605.78万元[127] - 安徽鸿翔建材有限公司(黄山户)担保金额为40,000万元，实际担保余额为10,853.35万元[127] - 安徽鸿翔建材有限公司(建行户)担保金额为68,000万元，实际担保余额为64,124.77万元[127] - 安徽鸿翔建材有限公司(农行户)担保金额为20,000万元，实际担保余额为15,000万元[127] - 安徽鸿翔建材有限公司(兴业户)担保金额为20,000万元，实际担保余额为4,726.82万元[127] - 安徽鸿翔建材有限公司(广发户)担保金额为22,500万元，实际担保余额为10,639.33万元[127] - 安徽鸿翔建材有限公司(中信户)担保金额为32,000万元，实际担保余额为9,517.82万元[127] - 安徽鸿翔建材有限公司(杭州银行户)担保金额为20,000万元，实际担保余额为13,126.93万元[127] - 安徽鸿翔建材有限公司(平安户)担保金额为20,000万元，实际担保余额为7,958.11万元[127] 可转换公司债券 - 公司拟公开发行总额不超过人民币188,000万元的A股可转换公司债券[138] - 可转换公司债券于2020年11月2日上市[139] - "鸿路转债"转股价格调整为43.51元/股[139] - "鸿路转债"第一年付息利率为0.30%，每10张债券派发利息3.00元[140] - "鸿路转债"第二年付息利率上调至0.50%，每10张债券派发利息5.00元[141] - "鸿路转债"第三年付息利率上调至1.00%，每10张债券派发利息10.00元[142] - "鸿路转债"第四年付息利率上调至1.50%，每10张债券派发利息15.00元[143] - "鸿路转债"转股价格从43.51元/股调整至33.22元/股[140] - "鸿路转债"转股价格从33.22元/股调整至32.96元/股[141] - "鸿路转债"转股价格从32.96元/股调整至32.44元/股[142] - "鸿路转债"转股价格从32.44元/股调整至32.08元/股[143] 现金流量 - 经营活动现金流量净额同比下降337.85%至-1.98亿元（上年同期-4515.56万元），主要因产量增长导致工资支付增加[59] - 投资活动现金流量净额同比改善33.14%至-4.68亿元（上年同期-6.99亿元），因新建厂房投入减少[59] - 筹资活动现金流量净额同比下降36.48%至6.99亿元（上年同期11亿元），主要因偿还到期债务[59] - 销售商品提供劳务收到的现金为104.798亿元，同比增长2.38%[195] - 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为5,812,474.73元[198] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为56,481,094.73元[198] - 投资支付的现金为38,250,000.00元[198] - 投资活动产生的现金流量净额为-88,918,620.00元[198] - 取得借款收到的现金为1,239,400,000.00元[198] - 偿还债务支付的现金为859,000,000.00元[198] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为155,426,991.92元[198] - 筹资活动产生的现金流量净额为224,973,008.08元[198] - 期末现金及现金等价物余额为140,005,181.80元[198] 股东及股权结构 - 商晓波持股36.16%，共计249,519,764股，其中有限售条件股份187,139,823股，无限售条件股份62,379,941股[153] - 邓烨芳持股10.81%，共计74,577,360股，均为无限售条件股份[153] - 东方证券－中庚价值先锋股票型证券投资基金持股3.00%，共计20,688,291股，报告期内减持2,492,298股[153] - 华泰证券－中庚价值领航混合型证券投资基金持股1.56%，共计10,746,675股，报告期内增持4,279,175股[153] - 广发证券－中庚小盘价值股票型证券投资基金持股1.22%，共计8,441,903股，报告期内减持1,670,415股[153] - 中国银行－嘉实领先优势混合型证券投资基金持股1.18%，共计8,134,429股[153] - 中国农业银行－景顺长城资源垄断混合型证券投资基金持股1.08%，共计7,458,225股，报告期内减持239,600股[153] - 平安银行－中庚价值品质一年持有期混合型证券投资基金持股1.03%，共计7,115,374股，报告期内增持2,466,474股[153] - 商晓飞持股1.02%，共计7,020,650股，邓滨锋持股1.02%，共计7,020,000股[153]

反内卷政策背景 - 中央层面自24年下半年起明确整治"内卷式"竞争定调，25年7月33家建筑类企业（含中建一局、中国核建等央企、国企及民企）联合发布《倡议书》，提出"四不方针"：不拼凑规模、不盲目扩张、不过度负债、不设空壳架构，推动行业从"价格竞争"转向"价值竞争"[1][2] 传统低估值央国企蓝筹投资逻辑 - **分红能力**：25Q1九大建筑央企新签订单市占率提升至59.89%，反内卷政策通过优化供需改善盈利和现金流，地方国企竞争压力或边际缓解，推荐中国建筑、四川路桥[3] - **价格弹性**：大宗资源品涨价预期下，布局资源品（如中国化学、中国中铁）及化工新材料的建筑企业具备业绩弹性[3] - **科技转型**：智慧城市、智慧建造等科技型基建需求高景气，建筑企业拓展数据要素等非传统业务，推荐隧道股份、中国建筑国际[3] 国际工程板块投资逻辑 - **资源品价格弹性**：北方国际焦煤业务24年利润超6亿，中性/乐观预期下26年利润贡献达7.7/9.5亿元[4] - **下游盈利改善**：钢铁、水泥行业反内卷政策推动产能退出与低碳改造，利好专业工程公司中材国际、中钢国际、中铝国际[5] 钢结构板块投资逻辑 - **制造端企业**：钢价上行带动鸿路钢构加工利润改善（吨净利从24年111元回升至22Q3峰值347元），废钢销售及龙头成本优势凸显[6] - **安装端企业**：反内卷加速行业出清，精工钢构25H1海外订单同比增94%，江河集团24年海外订单增57%，海外业务改善盈利与现金流[6]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为"强于大市"，并维持该评级 [5] 核心观点 - 反内卷政策持续深化，建筑企业从"价格竞争"向"价值竞争"切换，33家建筑类央企、国企和民企发布《倡议书》，提出"四不方针"：不拼凑规模、不盲目扩张、不过度负债、不设空壳架构 [1] - 建筑行业反内卷的本质是价值回归，通过优化供需来优化盈利和现金流，地方建筑国企来自央企的竞争压力有望边际缓解 [2] - 国际工程板块受益于资源品涨价预期和下游盈利改善带动的产线升级改造需求增加 [3] - 钢结构板块受益于钢价上行和行业出清加速，龙头企业技术优势和海外布局进一步凸显 [4] 传统低估值央国企蓝筹 - 分红能力：25Q1九大建筑央企新签订单市场份额提升至59.89%，但利润率承压，关注中国建筑、四川路桥等具备较强分红能力的建筑央国企蓝筹 [2] - 价格弹性：大宗资源品涨价预期提升，布局资源品业务的公司如中国化学、中国中铁具备业绩弹性 [2] - 科技转型：建筑行业未来有望受益于智慧城市、智慧建造等科技型基建需求，科技转型成为重要路径，推荐隧道股份、中国建筑国际 [2] 国际工程板块 - 焦煤价格回暖利好北方国际业绩弹性释放，24年焦煤销量512万吨，贡献利润超6亿，26年中性预期下焦煤业务贡献7.7亿元利润 [3] - 反内卷推动钢铁、水泥等行业产线升级改造需求增加，利好中材国际、中钢国际等专业工程公司 [3] 钢结构板块 - 钢价上行利好制造端企业如鸿路钢构，吨净利从22Q3的347元跌至24年的111元，改善弹性较大 [4] - 钢结构安装企业如精工钢构受益于行业出清和海外布局，25H1海外订单同比增长94% [4] 重点标的推荐 - 央国企蓝筹：中国建筑、中国化学、中国中铁、四川路桥、隧道股份 [9] - 国际工程：北方国际、中材国际、中钢国际 [9] - 钢结构：鸿路钢构、江河集团、精工钢构 [9]

行业投资评级 - 建筑与工程行业评级为增持（维持）[9] - 建材行业评级为增持（维持）[9] 核心观点 - 7月基建/地产/制造业投资累计同比增速分别为+3.2%/-12.0%/+6.2%，较1-6月增速分别下降1.4/0.8/1.3个百分点，投资增速延续放缓趋势[1] - 地产新开工面积累计同比-19.4%，降幅较1-6月收窄0.6个百分点，防水等开工端建材机会值得重视[1] - 水泥玻纤行业呈现结构性分化，传统粗纱价格企稳，普通电子纱和电子布小幅下跌，但特种电子纱和电子布细分行业景气延续[1] - 建筑央企A/H溢价缩小，中报同比大幅增长的水泥玻纤板块及估值低位的大建筑板块为重点推荐方向[1] 细分行业数据 水泥行业 - 上周全国水泥价格环比+0.2%至345元/吨，出货率45.8%（周环比+1.8pct）[2] - 1-7月水泥产量9.58亿吨，同比-4.5%，7月单月产量1.46亿吨（同比-5.6%）[19] - 多地企业推涨水泥价格20-30元/吨，预计后期价格稳中趋强[28] 玻璃行业 - 上周浮法玻璃均价65元/重量箱（周环比-2.8%），样本企业库存5608万重箱（周环比+2.1%）[2] - 1-7月平板玻璃产量5.66亿重箱（同比-5.0%），7月单月产量8042万重箱（同比-3.4%）[19] - 光伏玻璃3.2mm/2.0mm主流价格18.7/10.9元/平米，库存天数25.32天（环比-6.0%）[2] 玻纤行业 - 2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨（周环比持平）[2] - 电子纱G75报价8300-9200元/吨，7628电子布报价3.6-4.2元/米[24] - 全国池窑在产产能841.1万吨/年（同比+17.67%）[24] 重点公司动态 - 三棵树1H25营收58.16亿元（同比+0.97%），归母净利4.36亿元（同比+107.53%）[3] - 伟星新材1H25营收20.78亿元（同比-11.33%），归母净利2.71亿元（同比-20.25%）[3] - 重点推荐公司包括亚翔集成（目标价45.24元）、中国中冶（目标价3.82元）、中材国际（目标价13.04元）等10家企业[9] 政策与行业趋势 - 新一轮农村公路提升行动方案要求2027年前完成新改建农村公路30万公里[14] - 水泥行业反内卷政策持续推进，2025年底前需完成产能整改申报[22] - 城市更新政策推动存量翻新市场，建筑涂料、管材板材等细分领域受益[17] - 低空基建、地下管网、算力租赁等新兴领域成为中长期配置主线[13]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为"强于大市"(维持评级) [5] 核心观点 - 7月基建投资边际放缓，1-7月广义基建同比+7.3%，但7月单月同比-1.9%(增速环比-7.3pct)，主要受高温暴雨等极端天气影响 [1] - 1-7月新增专项债27775.89亿元(同比+56.5%)，超长期特别国债发行力度加大，为下半年基建投资提供资金保障 [1] - 建议关注中西部基建和重大工程项目投资机会，因政策支持"两重"建设且专项债发行使用进度加快 [1] 细分行业数据 基建投资 - 1-7月铁路运输投资同比+5.9%(单月+12.4%，增速环比+3.7pct)，水电燃热投资同比+21.5%(单月+12.7%)表现突出 [2] - 交通仓储邮政投资同比+3.9%(单月-4.3%)，其中道路运输单月同比-16.6%(增速环比-20pct)显著下滑 [2] - 水利环境公共设施投资同比+2%(单月-7.2%)，水利投资同比+12.6%优于公共设施管理(+0.5%) [2] 房地产数据 - 1-7月地产开发投资同比-12%(单月-17.1%)，新开工/施工/竣工面积单月同比分别-15.2%/-16.4%/-29.5% [2] - 地产销售面积1-7月同比-4%(单月-8.4%)，传导链条各环节数据延续走弱 [2] 建材行业动态 水泥 - 1-7月水泥产量9.58亿吨(同比-4.5%)，7月单月1.46亿吨(同比-5.6%)，企业平均库存达67.4% [3] - 水泥价格344元/吨(同比低44元/吨)，部分区域推涨30元/吨，企业错峰生产效果或增强 [3] 玻璃 - 1-7月平板玻璃产量56551万重箱(同比-5.0%)，7月库存5490万重箱(同比低564万重箱) [4] - 5mm浮法白玻价格65.2元/重箱(较7月初+2.6元)，煤燃料企业利润5.4元/重箱优于其他燃料类型 [4] 重点公司推荐 - 覆盖22家上市公司，包括中国中铁(PE 4.96x)、中国建筑(PE 4.83x)等低估值央企，及华新水泥(PE 10.16x)等建材企业 [13] - 全部推荐标的均获"买入"或"增持"评级，EPS预测显示多数公司2025-2027年盈利持续增长 [13]

行业投资评级 - 建筑与工程行业评级为增持（维持）[6] - 建材行业评级为增持（维持）[6] 核心观点 - 2025年1-7月基建（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）/地产/制造业投资累计同比分别为+3.2%/-12.0%/+6.2%，较1-6月增速分别下降1.4/0.8/1.3个百分点[1] - 铁路运输业投资增速延续提升，雅下水电、川藏铁路等西部基建重点工程稳增长力度有望加大[1] - 2025年1-7月地产销售/新开工/竣工面积同比分别为-4.0%/-19.4%/-16.5%，较1-6月增速变化为-0.5/+0.6/-1.7个百分点[2] - 8月三部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，有望提振零售消费[2] - 2025年1-7月水泥产量9.58亿吨，同比-4.5%，降幅较1-6月扩大0.2个百分点[3] - 7月水泥均价为350元/吨，同比-11.4%；8月12日长三角地区水泥熟料价格上涨30元/吨[3] - 2025年1-7月平板玻璃产量5.66亿重箱，同比-5.0%，较1-6月增速+0.2个百分点[4] - 7月全国浮法玻璃均价65元/重箱，同比-19.6%；8月初光伏玻璃价格报价上涨[4] 行业细分领域表现 基建与工程 - 铁路投资增速延续提升，重点工程稳增长力度有望加大[1] - 短期建议关注供给端产能出清力度及高景气细分领域[1] 地产与消费 - 8月北京取消五环外购房的套数限制，有利于改善地产销售和新开工[2] - 2025年1-7月限额以上建筑及装潢材料企业零售额960亿元，同比+2.2%，较1-6月增速-1.5个百分点[2] 水泥行业 - 7月水泥平均出货率为43.9%，同/环比-5.8/-3.1个百分点[3] - 截至8月8日水泥库容比67.4%，同比+1.1个百分点[3] - 7月秦皇岛动力煤均价643元/吨，同比-24.6%[3] 玻璃行业 - 截至8月7日，浮法玻璃行业库存5490万重箱，同比+6.0%，较6月底下降6.9%[4] - 7月2.0mm镀膜光伏玻璃均价10.6元/平米，同/环比-29.1%/-11.4%[4] 重点推荐公司 - 隧道股份、中材国际、鸿路钢构、亚翔集成、三联虹普、三棵树、华新水泥、上峰水泥、中国联塑、海螺创业[1][8] - 目标价分别为9.24、13.04、26.81、45.24、23.80、53.19、17.71、10.31、5.89、10.39（当地币种）[8]

对外担保情况概述 - 公司于2024年11月20日和2024年12月9日分别通过董事会和股东大会审议通过《关于2025年度公司对子公司提供担保额度的议案》，同意为17家子公司提供担保总额度159.43亿元人民币 [2] - 2025年4月17日和2025年5月9日分别通过董事会和股东大会审议通过《关于2025年度公司对子公司增加担保额度的议案》 [2] 对外担保进展情况 - 2025年7月8日与中国农业银行重庆南川支行签订合同，为全资子公司重庆金鸿纬科技有限公司提供最高担保金额2亿元人民币，融资期限为2025年7月8日至2028年7月7日 [3] - 2025年7月30日与中国建设银行合肥庐阳支行签订合同，为全资子公司重庆鸿路钢结构有限公司提供最高担保金额3.2亿元人民币，融资期限为2025年7月30日至2026年7月29日 [3] - 上述担保事项均在董事会和股东大会批准的额度范围内 [3] 累计对外担保情况 - 截至公告日，公司对子公司提供担保总额为74.23亿元人民币，占2024年12月31日经审计净资产的77.21% [3] - 所有担保均为合并报表范围内子公司提供，无对外担保、逾期担保或涉及诉讼的担保 [3]

股价表现 - 最新股价报17.97元，较前一交易日上涨0.25元，涨幅1.41% [1] - 当日成交量为59305手，成交金额达1.06亿元 [1] 业务概况 - 主要从事钢结构产品的研发、生产和销售 [1] - 业务涵盖工业建筑、商业建筑、公共建筑等领域 [1] - 产品广泛应用于厂房、仓库、体育场馆、会展中心等各类建筑项目 [1] 财务动态 - 对子公司提供担保总额为74.23亿元，占最近一期经审计净资产的比例为77.21% [1] - 所有担保均为对合并报表范围内子公司提供的担保，不存在对外担保、逾期担保或涉及诉讼的担保情况 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流入869.39万元 [1] - 近五日累计净流入129.72万元 [1]

公司担保情况 - 公司对子公司提供担保总额为74.23亿元人民币 [2] - 担保总额占最近一期经审计净资产的比例为77.21% [2] - 担保事项全部为对合并报表范围内子公司提供的担保 [2] 担保风险状况 - 公司及下属子公司无对合并报表外单位提供担保的事项 [2] - 无逾期担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担的损失 [2]