公司增长逻辑 - 坚定经营常识与本质，推进“稳价涨价提结构”，部分区域试点直营变革，渠道全面推进 DTC 模式，狠抓效率提升，通过效率与结构改善对冲市场竞争压力实现增长 [2] 盈利稳定性与持续性策略 短期 - 聚焦效率、成本、费用、存货及现金流等关键经营要素，通过精细化管理举措夯实发展基础，如优化业务流程、降低采购成本、削减非必要支出、降低库存积压风险、保障资金链稳定流畅，目前多项改善工作已取得阶段性成效 [2] 中期 - 推行精益管理，优化全流程，提升运营效率与效益；加强产品及顾客购买生命周期管理，提供全流程个性化服务，增强用户粘性；推动产业升级与结构优化，淘汰落后产能，布局高附加值业务领域 [3] 长期 - 加大研发投入与技术布局，聚焦行业前沿技术，构建技术创新体系，开展深度研发，改善产品结构，推出高端产品，建立产品领先优势，塑造差异化竞争壁垒 [3] 关税分担与应对 - 出口业务主要面向欧美及东南亚市场，美国地区出口产品有燃气烤炉、烟熏脱水等品类，与主要客户以 FOB 模式合作，关税成本由客户承担；与客户密切沟通探讨应对策略，从内部提升抗风险能力，如优化研发体系与产品质量、改进生产流程、精细化成本管理 [4] 分红政策 - 致力于平衡股东回报与长期发展需求，提升分红比例需综合考量研发投入、市场竞争力构建、战略资本性支出等因素，将在保障稳健运营、协同战略目标前提下审慎评估，若有调整计划将履行信息披露义务 [5] 线上业务策略 - 2025 年坚持“稳价涨价提结构”，通过提升内生精细化营销能力驱动线上业务增长与经营改善 [6] 并购计划 - 不排除并购可能性，决策取决于标的是否契合公司战略投资规划，会重点评估与现有业务在产业链、技术、市场等维度的协同性及能否助力公司拓展业务边界、提升市场份额、增强核心竞争力 [8] 股权激励目标 - 在房地产市场下行、家电行业从增量转向存量市场背景下，公司需提升核心竞争力，明确“现金流＞盈利＞规模”优先级，强调盈利的稳定性与持续性，保障公司持续增长的组织能力 [8]

公司动态 - 佛山市万和销售有限公司近日成立 法定代表人为陈嘉仪 注册资本50万元 [1] - 公司经营范围涵盖家用电器销售 制冷空调设备销售 厨具卫具批发 家居用品销售等40余项业务类别 [1] - 股权穿透显示该公司由万和电气与广东万和热能科技有限公司共同持股 [1] 业务布局 - 业务范围横向覆盖家电全产业链 包括销售/安装/维修/零配件等垂直环节 [1] - 新增智能家庭消费设备销售 信息系统集成服务等数字化业务模块 [1] - 获得燃气燃烧器具安装维修等特许经营资质 [1] 战略方向 - 通过设立销售子公司强化终端渠道掌控力 注册资本50万元显示初期试水性质 [1] - 业务组合呈现"家电+家居+数字化"三位一体特征 反映品类扩张战略 [1] - 与关联企业广东万和热能科技协同布局 可能涉及产业链资源整合 [1]

股东大会出席情况 - 出席股东大会共82人，代表有表决权股份576,778,973股，占比77.7839%[5] - 现场会议8人，代表有表决权股份543,262,426股，占比73.2639%[5] - 网络投票74人，代表有表决权股份33,516,547股，占比4.5200%[5] 议案表决结果 - 《2024年年度报告》等多项议案同意股数占比99.6686%获通过[6][7][8][9][10] - 《2024年度利润分配预案暨2025年度中期现金分红规划》同意股数占比99.9982%获通过[11] - 《2025年度关联交易预计》同意股数占比99.9593%获通过[12] - 《2025年度开展外汇套期保值业务》同意股数占比99.9982%获通过[14] - 《使用自有闲置资金进行投资理财》同意股数占比96.0287%[15] - 《使用自有闲置资金进行投资理财暨关联交易》被否决[3] 股权相关数据 - 截至股权登记日，公司总股本743,600,000股，回购专用证券账户股份2,085,259股无表决权[5] 其他信息 - 律师认为本次股东大会召集、召开等程序合法有效[17] - 公告由广东万和新电气股份有限公司董事会于2025年5月22日发布[20]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会由2025年4月24日第五届董事会二十次会议决定召集[5] - 2025年4月26日董事会发布股东大会通知，距召开超二十日[5] - 2025年5月21日下午14:00现场召开，网络投票9:15至15:00[6][7] 股东出席情况 - 现场8人代表543,262,426股，占比73.2639%[9] - 网络74人代表33,516,547股，占比4.5200％[10] - 共82人代表576,778,973股，占比77.7839%[10] 议案表决结果 - 《＜2024年年度报告＞及摘要》等多议案同意股数占比超99%获通过[12][13][15][16][18][19][21] - 《关于使用自有闲置资金投资理财暨关联交易》未通过，同意占比47.3013%[22] - 部分议案有反对和弃权情况[18][19][21][22]

纪要涉及的公司 万和电气 纪要提到的核心观点和论据 1. **战略改革** - 2023 年引入职业经理人制度，实施“121,121”战略，围绕一个主业、两个基本点和一个未来的发展新动力展开[3] - 赖伟德加入后围绕产品驱动、数字升级、效率提升和全球运营四个方面改革，更换营销端管理层，引入优秀人才，推行第一期员工持股计划[22] 2. **内销市场** - 2024 年厨电内销增长，油烟机同比增长 32%，燃气灶同比增长 15%，主要来自线下渠道[4][11] - 渠道变革、人才引进、经销商调整、账款周期调整等提升经销商销售偏好，是市场份额提升关键因素[10] - 补贴、产品质量、品牌优势及消费降级趋势巩固市场地位，应对二手房更新需求[4][12] - 进行数字化转型，增加直营渠道，与经销商合作打通渠道网络，监测终端零售和库存，提升渠道效率[4] - 增加新媒体投入，提升售后服务效率，缩短售后费用报销周期，关注二次更换置换市场[17] 3. **海外市场** - 实施“走出去”战略，建成泰国和埃及两大海外工厂，海外发展机会优于国内[2][5] - 2024 年海外收入占比 40%，美国市场销售额接近 15 亿元，占海外比重 56%，北美地区总金额接近 17 亿元[2][5] - 泰国工厂避开中美关税制约，产能覆盖 2/3 出口量，是国内竞争对手中产能最大的生产基地，三期投资侧重设备和仓储，预计四季度旺季前完成产能布局[2][5][8] - 埃及基地面向非洲和欧洲高温市场，在欧洲燃热市场有一定影响力，在埃及零部件市场有发展契机[5] - 因中国出口美国燃气烤炉关税达 70%，泰国关税 25%，更多依赖泰国工厂出口[2][7] - 工厂迁移海外后获更多美国客户订单，部分竞争对手客户主动合作，预计 2026 年出口业务显著增长[2][9] 4. **产品战略** - 进行产品改革，控制成本，平衡 SKU 数量与客户需求，引入优秀人才，实现产品创新和市场领先[4][25] - 对小品类厨电进行战略规划，可能采用品牌租赁方式发展，加大对表现良好产品或行业的投入[15] 5. **空气源热泵业务** - 2024 年整体热泵销售额约 7400 万元，内销 6200 万元，外销 1200 万元，整体销售额相对较小[21] - 国家出台鼓励政策，欧洲市场经历去库存后已见底反弹[20] 6. **其他业务规划** - 有品牌业务规划，依托泰国、埃及等地进行本土化布局，2026 年进行市场调研和收并购事宜[39] - 生产基地设备齐全，考虑根据当地适合的产业进行拓展，如模具制造等领域[40] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **利润压力**：2025 年利润压力较大，因泰国新工厂处于爬坡阶段，利润率不如中国成熟生产基地，已与客户协商提高价格减轻影响[30] 2. **美国终端零售市场**：关税增加后，不同客户采取不同策略，消费者一开始观望，预计不会造成长期重大影响[30][31][33] 3. **欧洲市场影响因素**：美国关税对欧洲市场影响不大，俄乌战争对消费行为产生更显著影响[33] 4. **结算货币**：大部分客户使用美元结算，部分使用欧元或人民币，通过与客户讨论成本和价格应对汇率波动[34] 5. **广交会情况**：2025 年广交会美国客户较少，欧洲、中东、非洲和南美客户较多，推出新品获一些订单[35] 6. **应对贸易协定不确定性**：成立战略部门，考察东南亚其他国家作为后备缓冲，对泰国经济发展有信心[36] 7. **分红情况**：2024 年分红增长 14%，总体盈利提升 10%[41]

公司基本信息 - 证券代码为 002543，证券简称为万和电气 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，时间为 2025 年 5 月 20 日，地点在公司一楼会议室 [2] - 参与单位众多，包括银河证券、宝盈基金等多家机构 [2] - 上市公司接待人员为赖育文、卢宇凡、李小霞 [2] 海外市场布局 - 泰国工厂一期于 2024 年 4 月投产，二期在 2025 年 4 月试产，公司拟再次增加投资，投资总额从 3.53 亿元增至 6.04 亿元，新增 2.51 亿元，资金来自自有和自筹，用于生产设备等扩充；泰国子公司注册资本从 4.4125 亿泰铢增至 7.55 亿泰铢 [2][3] - 埃及工厂已实现小批试产，后续会加快量产 [3] 美国关税影响及应对 - 公司向美国出口燃气烤炉等产品，以 FOB 模式交易，关税由客户承担，影响可控 [3] - 应对措施包括强化客户沟通、提升内部效率、布局海外工厂、实现市场多元化、实施双驱动策略 [3] 经营策略 规模与盈利平衡 - 家电行业从增量转存量，公司在追求适度利润增长时实现规模最大化，在多领域加大投入 [3] AI 应用 - 依托万和 AIGC 平台及 AI 能力矩阵，从产品创新、研发提效、运营优化推进 AI 在家电制造应用 [4] 国内市场突围 - 推进“稳价涨价提结构”，部分区域试点直营变革，渠道全面 DTC，狠抓效率提升 [4] 分红政策 - 提升分红比例需考量多方面因素，公司会审慎评估，有调整计划将披露 [4] 盈利稳定性与持续性 - 短期聚焦效率等关键要素，通过精细化管理夯实基础 [4] - 中期通过经营模式创新与产业升级实现飞跃 [5] - 长期加大研发投入与技术布局，打造核心竞争力 [5] 品牌形象升级 - 2024 年 8 月发布全新品牌主张“中国万和·天生可靠”，定位“可靠” [5]

海外市场布局 - 泰国工厂一期于2024年4月投产，二期于2025年4月试产，公司拟再次增加投资，投资总额由3.53亿元增至6.04亿元，新增2.51亿元，资金来自自有和自筹，同时对泰国子公司增资，注册资本由4.4125亿泰铢增至7.55亿泰铢 [2] - 埃及工厂已实现小批试产，后续会加快量产 [2] 产品销售与关税应对 - 产品主要出口欧美和东南亚，向美国出口燃气烤炉等，以FOB模式交易，关税由客户承担，影响可控 [2] - 应对措施包括强化客户沟通、提升内部效率、布局海外工厂、市场多元化、实施双驱动策略 [2][3] 盈利稳定性与持续性 - 短期聚焦效率、成本等关键要素，通过精细化管理夯实基础 [3] - 中期通过经营模式创新与产业升级实现质的飞跃 [3] - 长期加大研发投入与技术布局，构建核心竞争力 [3] 壁挂炉产品情况 - 万和燃气热水器连续21年线下销量第一，壁挂炉在国内品牌中名列前茅，公司将在产品和渠道变革发力 [3][4] 分红政策 - 公司累计现金分红约31.40亿元，提升分红比例需综合考量多因素，会审慎评估，有调整会及时披露 [4]

业绩表现 - 2024年公司全年实现营业收入73.42亿元，同比增长20.29% [1] - 归母净利润6.58亿元，同比增长15.73% [1] - 2025年第一季度营业收入22.95亿元，同比增长15.94% [2] - 2025年第一季度归母净利润1.79亿元，同比增长8.01% [2] 海外市场表现 - 2024年出口销售营收26.63亿元，同比增长41.43% [1] - 国内销售营收45.34亿元，同比增长10.23% [1] - 出口销售占总营收比重从2023年的30.85%提升至36.27% [1] - 海外市场是未来业绩增长的重要驱动 [1] 关税政策应对 - 出口美国产品关税成本由客户承担 [1] - 加速泰国工厂和埃及工厂效率提升 [2] - 泰国工厂二期计划于2025年4月试产 [2] - 埃及工厂于2025年1月投入试产，重点辐射欧洲和非洲市场 [2] - 持续开发新客户、新区域，降低单一地区依赖风险 [2] 现金流与运营状况 - 2024年经营活动现金流6.18亿元，同比降低52.32% [3] - 2025年第一季度经营活动现金流净额2.49亿元，同比降低21.82% [2] - 应收账款从2023年8.60亿元增至12.09亿元，同比增加超40% [3] - 应收账款周转天数从2023年34天延长至2024年51天 [3] - 存货从2023年8.20亿元增至10.55亿元，同比增加28.66% [4]

分红与财务状况 - 公司已累计向股东实施现金分红约31.40亿元，资产负债表健康、现金流充沛，提升分红比例需综合考量多方面因素，会审慎评估分红政策 [2] - 2024年营收73.42亿元，同比增长20.29%；净利润6.58亿元，同比增长15.73% [10] - 2024年经营活动产生的现金流量净额同比下降52.32%，主要系购买商品接受劳务支付的现金等增加所致，公司将强化现金支出管理，提高存货周转率等改善现金流 [9] 海外市场 - 2024年度出口销售收入为26.63亿元，较上年同期增长41.43%，其中泰国子公司收入1.05亿元，埃及子公司于2025年1月开始试产 [3] - 出口主要销往欧美和东南亚国家，向美国出口产品与客户以FOB贸易模式交易，关税成本由客户承担，影响可控，公司采取强化客户沟通等多项措施应对 [3][4] - 泰国工厂一期已于2024年4月正式投产，二期在2025年4月试产，公司拟对泰国生产基地再次增加投资额度至6.04亿元，新增2.51亿元，对泰国子公司增资，埃及工厂已小批试产，后续加快量产 [8][9] 业务板块与业绩增长 - 2024年净利润增长15.73%，得益于厨房电器和生活热水两大业务板块，厨房电器业务收入33.32亿元，同比增长41.96%，生活热水业务收入35.03亿元，同比增长5.13%，海外市场拓展成效显著，出口销售额同比增长41.43% [7][8] 电商渠道 - 2024年度线上销售业务实现营业收入18.27亿元，较上年同期增长19.75%，公司将持续加大线上业务拓展力度 [4][5] 新能源战略 - 公司在2023年8月提出121产业发展战略，培育发展空气能产业，内外销全面布局空气能市场拓展，内销升级组织架构等，出口聚焦欧洲、澳洲等市场 [5][6] 产品研发与技术 - 氢能方面已成功研发出涵盖富氢天然气家用燃气具及纯氢家用燃气具等产品，成为国内首家获得氢能燃气具欧盟CE认证的企业 [8] - 公司坚持“高端化 + 绿色化”双轮驱动产品策略，推出高端产品提升毛利率，绿色技术产品契合政策导向和消费升级 [8] 薪酬与激励 - 2024年薪酬增加约1.1亿，主要投入到海外业务拓展、泰国和埃及基地量产、空气能和洗碗机品类增加、零售转型和跨境电商渠道发展等人力资源投入，以及中长期激励资源、外部技术高端人才引进，浮动绩效薪酬随业绩波动增加 [10][11] 行业情况 - 2024年厨卫行业内销全渠道零售同比增长4.1%，万和增长跑赢行业大盘及主要竞争对手 [13] - 厨卫电器行业未来前景广阔，智能化、健康环保、渠道变革与服务升级、品类多元化与集成化趋势明显，市场竞争将更激烈，全球化布局带来增长空间 [14]

公司业务与市场表现 - 公司出口主要销往欧美和东南亚国家，产品包括燃气烤炉、烟熏机及脱水类产品，与主要客户以FOB贸易模式交易，关税成本由客户承担 [1] - 公司是国内热水器、厨房电器及热水系统领域龙头企业，燃气热水器市场综合占有率连续21年位居国内行业榜首 [1] - 2024年度出口销售收入为26.63亿元，较上年同期增长41.43% [1] - 公司已累计向股东实施现金分红约31.40亿元 [3] 海外市场战略 - 加速泰国工厂和埃及工厂效率提升，推进泰国工厂二期建设及增资扩产计划 [2] - 泰国工厂一期已于2024年4月正式投产，2024年泰国子公司收入1.05亿元 [2] - 埃及子公司于2025年1月开始试产 [2] - 积极拓展新兴市场与成熟市场，深耕"一带一路"共建国家和地区 [2] 产品与技术布局 - 提出121产业发展战略，培育和发展空气能产业 [2] - 在国内市场发展新能源产业补强北方弱势区域，在海外加快布局欧盟、澳洲、北美市场 [2] - 从以燃气具产品为主的出口结构升级成燃气、新能源并重 [2] - 在内外销领域全面布局空气能市场拓展 [3] - 率先启动家用燃气具领域氢能技术研究，已研发富氢天然气家用燃气具及纯氢家用燃气具 [3] - 成为国内首家获得氢能燃气具欧盟CE认证的企业 [3] 财务与运营状况 - 公司资产负债表健康、现金流充沛 [3] - 在保障稳健运营、实现战略目标前提下审慎评估分红政策 [3]