报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司连续三季度分红,关注公司储备产品后续上线 [3] - 毛利率微降,销售费用增加为业绩同比减少主要原因 [1] - 公司在手储备充足,2024-2025年多款产品有望上线 [1] 报告内容总结 财务数据 - 2024-2026年公司EPS分别为1.22/1.42/1.59元,相比上次预测有所下调 [1] - 2024年三季度公司营业收入133.39亿元,同比增长10.76%;归母/扣非归母净利润分别为18.97/18.77亿元,同比-13.45%/-9.67% [1] - 2024年三季度公司毛利率为78.0%,同比减少2.4个百分点;销售费率同比增加8.45个百分点,达到57.05% [1] 公司情况 - 公司已经三次进行季度分红,累计0.63元每股 [1][3] - 公司自研产品《斗罗大陆：猎魂世界》等多款新游戏有望2024年底或2025年上线 [1] 行业及风险 - 行业竞争激烈,公司三季度营销开支有所增加 [1] - 监管风险,小游戏买量成本加剧,新品上线节奏或成绩不及预期 [1]

2024 年第三季度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 三七互娱网络科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 30 日召开 第六届董事会第二十一次会议和第六届监事会第十七次会议审议通过 2024 年第三季度权益 分派方案，现将权益分派事宜公告如下： 一、董事会审议通过权益分派方案情况 1、公司 2024 年第三季度权益分派方案具体内容为：按分配比例不变的方式，以分红派 息股权登记日实际发行在外的总股本剔除上市公司回购专用证券账户的股份为基数，向全体 股东每 10 股派送现金股利 2.10 元（含税）；本次分配不派送红股，不以资本公积转增股本。 2、自权益分派方案披露至实施期间，公司股本总额未发生变化。 3、本次实施的分派方案与公司第六届董事会第二十一次会议审议通过的权益分派方案 一致。 证券代码：002555 证券简称：三七互娱 公告编号：2024-067 三七互娱网络科技集团股份有限公司 4、本次实施的分派方案距离董事会审议通过的时间未超过两个月。 5、公司已于 2024 年 5 月 10 日召开 20 ...

回购计划 - 公司回购金额不低于1亿元且不超过2亿元，原回购价不超33.90元/股[2] 价格调整 - 2024年5月21日、5月24日、9月4日权益分派后，回购价上限调为33.53元/股、33.32元/股、33.11元/股[3][4] 回购成果 - 截至2024年10月31日，累计回购5,626,600股，占总股本0.25%[5] - 截至2024年10月31日，最高成交价18.13元/股，最低17.66元/股，支付100,691,594元[5] 合规情况 - 公司回购时间、数量、价格等符合规定，未在特定期间回购，集中竞价方式符合要求[6]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[2] 报告的核心观点 1. 公司2024年前三季度实现营收133.39亿元,同比增长10.76%;归母净利润18.97亿元,同比下降-13.45%。其中2024Q3营收41.07亿元,同比下降-4.09%;归母净利润6.33亿元,同比下降-34.51%。[1] 2. 小游戏流水逐渐释放,带动前三季度营收同比增长。但持续增大对表现出色游戏的买量投入,以及老游戏流水自然回落,导致前三季度归母净利润同比下降。[1] 3. 公司储备游戏丰富多元,自研国漫东方玄幻MMORPG游戏《斗罗大陆:猎魂世界》测试定档11月6日。公司积极布局AI产业,提升游戏研运效率。[1] 4. 公司延续2024年前两个季度的现金分红安排,2024年前三季度合计现金分红有望超13.84亿元,占归母净利润超72.96%。同时公司已累计回购约563万股,支付总金额约1.01亿元。[1] 5. 预计公司2024-2026年营收分别为174.84/189.42/204.83亿元,对应增速5.66%/8.34%/8.13%;归母净利润分别为25.23/28.83/31.39亿元,对应增速-5.12%/14.29%/8.89%。[4] 风险提示 无。[3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司整体业绩表现稳健,收入小幅下滑主要受部分老产品生命周期影响,但新游戏贡献增量 [1] - 公司盈利能力环比保持稳定,净利率略有下滑主要由于销售费用增加 [1] - 公司在小游戏赛道拥有优势,未来有望持续贡献稳定收入,同时储备丰富的新产品管线可支撑后续增长 [1] 财务数据总结 收入 - 2022年公司营业收入为164.06亿元,同比增长1.17% [3] - 2023年预计营业收入为164.47亿元,同比增长0.86% [3] - 2024年预计营业收入为174.25亿元,同比增长5.31% [3] 利润 - 2022年公司归母净利润为29.54亿元,同比增长2.74% [3] - 2023年预计归母净利润为26.59亿元,同比下降10.01% [3] - 2024年预计归母净利润为25.44亿元,同比下降4.31% [3] 估值 - 2022年公司PE为13.59倍 [3] - 2023年预计PE为15.69倍 [3] - 2024年预计PE为14.42倍 [3]

报告公司投资评级 - 三七互娱(002555 CH)的授责评级为“买入”，目标价为18.93元人民币[2]。 报告的核心观点 - 看好三七互娱较强的运营能力，公司持续分红，高管回购显示信心，维持“买入”评级[4]。 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 三七互娱2024年Q3实现营收41.07亿元（yoy -4.09%，qoq -8.35%），归母净利6.33亿元（yoy -34.51%，qoq -2.41%）业绩略低于预期2024年Q1 - Q3实现营收133.39亿元（yoy +10.76%），归母净利18.97亿元（yoy -13.45%），扣非净利18.77亿元（yoy -9.67%）[4]。 - 公司拟向全体股东每10股派送现金股利2.10元（含税），拟现金分红金额超过4.6亿元，测算2024年前三个季度分红金额占当期归母净利润比例约73%[4]。 - 2023年末，公司宣布使用1亿元 - 2亿元自有资金进行股份回购，截至当前已回购超1亿元[4]。 - 24Q1 - Q3整体毛利率79.12%，同降0.08pct，销售费用率同增4.93pct至57.75%，主因公司加大《时光杂货店》《寻道大千》等游戏的流量投放[7]。 - 下调盈利预测，预计24 - 26年归母净利润26.0/28.0/30.5亿元（前值为28.4/31.3/34.4亿元）[7]。 游戏业务 - 新游《时光杂货店》表现良好，8月1日上线，持续在模拟类畅销榜前十名，上线首周iOS平台实现超过4000万流水，8月预估总流水超过1.9亿[5]。 - 代理产品沙盒SLG《三国群英传:鸿鸽霸业》7月13日上线，上线首月iOS预估下载量为61.6万[5]。 - 《斗罗大陆:魂师对决》等存量产品长线运营稳健[5]。 - 小游戏方面，7月至9月，公司每月分别有6款、8款和7款游戏进入GameLook发布的“微信小游戏畅销榜”百强[5]。 - 海外方面，《Puzzles & Survival》2024年7 - 9月均居于Sensor Tower中国出海手游榜单前十，《Puzzles & Chaos》自上线后持续发力，在欧美等区域持续取得不错的表现[6]。 - 公司目前自研及代理储备产品超二十款，自研产品《斗罗大陆:猎魂世界》已启动测试招募，《时光大爆炸》《赞娇》等多款移动游戏均已获得国内游戏版号，待产品上线后有望贡献业绩增量[6]。 估值与可比公司 - 可比公司25Wind一致预期PE均值14倍，考虑公司分红比例较高，后续产品储备丰富，给予25年15倍PE，目标价18.93元（前值16.65元）[7]。 - 给出了三七互娱与完美世界、吉比特、论英网络等可比公司的估值对比，包括总市值、PE、归母净利润等数据[9]。

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩概览 - 2024年前三季度,公司实现营业收入133.39亿元,同比增长10.76%;实现归母净利润18.97亿元,同比下滑13.45% [1] - 2024年第三季度,公司实现营业收入41.07亿元,同比下降4.09%;实现归母净利润6.33亿元,同比下降34.51% [1] - 第三季度毛利率环比提升0.57个百分点至77.98%,销售费用和管理费用环比均有所下降 [1] 新产品储备丰富 - 公司面向海内外推出多款新游戏,其中《时光杂货店》表现亮眼,登顶iOS免费游戏榜单 [2] - 公司长线运营产品如《斗罗大陆:魂师对决》和《Puzzles & Survival》表现稳健,后者累计流水已超百亿元 [2] - 公司自研及代理储备产品超20款,包括《斗罗大陆:猎魂世界》等新作正在推进测试和上线 [2] AGI投资布局加码 - 公司围绕AIGC、AI+算力及交互传感等AGI领域频频投资布局,已投资8家优质企业 [3] - 其中包括投资国内领先的边缘GPU云算力服务公司庭宇科技,布局"算力基础设施—大模型算法—AI应用"产业链 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润均保持增长,对应PE为14/12/10倍 [3]

业绩总结 - 2024年第三季度归母净利润632,833,102.61元[3] - 截至2024年9月30日公司未分配利润7,573,911,013.74元[3] - 截至2024年9月30日母公司未分配利润3,121,579,956.10元[3] 利润分配 - 2024年第三季度每10股派现金股利2.10元（含税）[3] - 本利润分配预案无需提交股东大会审议[4]

业绩总结 - 2024年第三季度净利润632,833,102.61元[1] - 截至2024年9月30日未分配利润7,573,911,013.74元[1] - 截至2024年9月30日母公司未分配利润3,121,579,956.10元[1] 利润分配 - 2024年第三季度每10股派现2.10元（含税）[2] - 本次不送股、不转增股本[2] - 利润分配预案无需提交股东大会审议[1][6]

会议信息 - 第六届监事会第十七次会议通知2024年10月23日发出，10月30日召开[1] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[1] 审议事项 - 审议通过《2024年第三季度报告》，3票同意[1][2] - 审议通过《2024年第三季度利润分配预案》，3票同意[3] - 利润分配预案无需提交股东大会审议[3]