股东大会信息 - 公司2023年度股东大会通知于2024年4月20日刊登[3] - 现场会议于2024年5月16日下午14:00召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[4] 股东投票数据 - 参与现场表决股东10名，代表有表决权股份310,082,693股，占比33.3384%[7] - 参与现场和网络投票股东32名，代表有表决权股份456,266,074股，占比49.0553%[7] 议案表决结果 - 《万润股份：2023年度董事会工作报告》同意票455,501,774股，占比99.8325%[9] - 《万润股份：2023年度监事会工作报告》同意票455,506,774股，占比99.8336%[12] - 《万润股份：2023年年度报告全文及其摘要》同意票455,506,774股，占比99.8336%[14] - 《万润股份：2023年度财务决算报告》同意票455,506,774股，占比99.8336%[16] - 《万润股份：2023年度利润分配预案》同意票456,147,374股，占比99.9740%[20] - 《万润股份：关于公司与中节能财务有限公司关联交易2023年度计划执行情况和2024年度计划的议案》同意票176,890,070股，占比98.6124%[21] - 《万润股份：关于为公司董事、监事及高级管理人员购买责任保险的议案》同意票455,497,274股，占比99.8315%[24] - 《万润股份：关于修订〈公司章程〉的议案》同意票455,557,274股，占比99.8447%[26] - 《万润股份：关于修订〈董事会议事规则〉的议案》同意票455,557,274股，占比99.8447%[28] - 《万润股份：关于修订〈独立董事制度〉的议案》同意票451,467,245股，占比98.9482%[30] - 《万润股份：关于选举公司第六届监事会监事的议案》同意票432,302,793股，占比94.7480%[32] 中小投资者议案表决结果 - 《万润股份：关于公司与中节能财务有限公司关联交易2023年度计划执行情况和2024年度计划的议案》中小投资者同意票68,845,817股，占比96.5108%[21] - 《万润股份：关于为公司董事、监事及高级管理人员购买责任保险的议案》中小投资者同意票70,565,996股，占比98.9223%[24] - 《万润股份：关于修订〈公司章程〉的议案》中小投资者同意票70,625,996股，占比99.0064%[26] - 《万润股份：关于选举公司第六届监事会监事的议案》中小投资者同意票47,371,515股，占比66.4073%[32]

股东参会情况 - 32名股东参会，代表有效表决权股份456,266,074股，占公司股份总数49.0553％[6] - 现场参会10名股东，代表有效表决权股份310,082,693股，占公司股份总数33.3384%[6] - 网络投票22名股东，代表有效表决权股份146,183,381股，占公司股份总数15.7168%[6] 议案表决情况 - 《万润股份：2023年度董事会工作报告》同意455,501,774股，占比99.8325％[7] - 《万润股份：2023年度利润分配预案》同意456,147,374股，占比99.9740％[11] - 《万润股份：关于公司与中节能财务有限公司关联交易议案》非关联股东同意176,890,070股，占比98.6124％[13] - 《万润股份：关于为公司董事、监事及高级管理人员购买责任保险的议案》同意455,497,274股，占比99.8315％[13] - 《万润股份：关于修订<公司章程>的议案》同意455,557,274股，占比99.8447％[15] - 《万润股份：关于修订<董事会议事规则>的议案》全体股东同意455,557,274股，占99.8447％[17] - 《万润股份：关于修订<独立董事制度>的议案》全体股东同意451,467,245股，占98.9482％[18] - 《万润股份：关于选举公司第六届监事会监事的议案》全体股东同意432,302,793股，占94.7480％[20] 中小投资者表决情况 - 中小投资者对某议案表决：同意70,625,996股，占99.0064％[16] - 《万润股份：关于修订<独立董事制度>的议案》中小投资者同意66,535,967股，占93.2728％[18] - 《万润股份：关于选举公司第六届监事会监事的议案》中小投资者同意47,371,515股，占66.4073％[20] 其他事项 - 关联股东合计持有276,887,025股，占公司总股本29.7694%，对关联交易议案回避表决[13] - 现场会议于2024年5月16日下午2:00召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[4] - 张蕾女士当选公司第六届监事会监事[20] - 第六届董事会独立董事崔志娟女士等向股东大会提交2023年度述职报告[20] - 律师认为本次股东大会召集、召开程序等合法有效[21] - 备查文件为公司2023年度股东大会会议决议和律师法律意见书[22]

企业荣誉 - 公司及控股子公司九目化学入选第八批制造业单项冠军企业[3] - 公司入选产品为“欧六以上排放标准尾气催化净化用分子筛”[3] - 九目化学入选产品为“OLED材料”[3] 综合影响 - 本次入选是对公司产品技术质量和综合实力的体现[4] - 本次入选不会对公司经营业绩产生重大影响[4] 时间信息 - 公告发布时间为2024年5月8日[8]

报告公司投资评级 - 报告给出买入评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司功能性材料表现稳健,生命科学与医药板块收入下滑,整体毛利率提升 [2] - 公司多领域布局新材料,积极开拓医药市场,在OLED材料、其他电子信息材料、新能源材料和生命科学与医药等领域有较好的发展前景 [3] - 预计2024-2026年EPS分别为0.83元、0.97元、1.14元,对应PE分别为14.1倍、12.0倍、10.2倍 [4] 分业务表现总结 - 功能性材料类产品实现营收33.66亿元,同比增长12.25%,毛利率为43.91%,同比提升0.99个百分点,其中OLED材料业务持续放量为主要驱动 [2] - 生命科学与医药类产品实现营收8.82亿元,同比下降56.67%,毛利率为36.22%,同比提升1.10个百分点 [2] - 2024年一季度公司营业收入、归母净利润和扣非归母净利润均同比下滑,主要系下游需求变化及研发投入增加所致 [3][8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 2023年业绩情况 - 2023年公司收入同比减少15.3%,主要由于抗原检测试剂盒产品下游需求萎缩,MP公司营业收入同比下降所致 [3] - 2023年公司毛利率为42.5%,同比上升2.7个百分点 [3] - 2023年公司期间费用率为19.7%,同比上升2.5个百分点,其中管理费用和研发费用率上升较多 [3] 2024年一季度业绩情况 - 2024年一季度公司收入同比下降9.2%,归属净利润同比下降44.3%,归属扣非净利润同比下降49.1% [3] - 2024年一季度公司整体毛利率为41.6%,同比上升0.9个百分点,环比下降1.6个百分点 [3] 分子筛及医药业务表现 - 截至2023年底,公司沸石系列环保材料理论产能近10000吨/年,非车用产品已实现中试产品销售,有望实现增产 [4] - 公司医药板块经过多年对医药市场的开拓和技术储备,已涉足多个领域,部分产品已获得批准上市 [4] OLED材料及其他电子信息材料业务 - 2023年,子公司九目化学实现收入9.1亿元,同比增长21.2%,净利润2.2亿元,同比增长16.5% [4] - 子公司三月科技实现收入1.1亿元,同比增长73.2%,首次实现盈利 [4] - 公司在PI材料、光刻胶材料、新能源电池材料等领域也有新进展 [5] 财务数据总结 - 2023年公司实现收入43.1亿元,同比下降15.3%;归属净利润7.6亿元,同比增长5.8% [3] - 预计2024-2026年公司归属净利润分别为7.7亿元、9.8亿元和12.1亿元 [6] - 2023年公司毛利率为42.5%,期间费用率为19.7% [3] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.0元(含税) [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2023年全年业绩符合预期,新材料业务多点开花持续增长 [3] - 2024年一季度业绩短期承压,主要受下游终端市场需求变化和研发费用投入增加影响 [3] - 公司布局多板块业务,持续推进新项目建设,成长空间进一步打开 [4][5] - 考虑到下游去库和新材料研发持续投入的影响,预计公司2024-2026年业绩将有所下调 [6] 公司财务指标总结 - 2023年实现营业总收入43.05亿元,同比降低15.26%;归母净利润7.63亿元,同比增长5.78% [3] - 2024年一季度实现营收9.38亿元,同比降低9.19%;归母净利润0.98亿元,同比降低44.32% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.97、9.22、10.77亿元,同比增速分别为4.5%、15.7%、16.8% [6] - 2023年毛利率为42.5%,预计2024-2026年毛利率分别为40.9%、42.5%、44.3% [9] - 2023年ROE为10.9%,预计2024-2026年ROE分别为10.2%、10.6%、11.0% [9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入43.05亿元，同比降低15.26%[1] - 公司2024Q1实现净利润1.33亿元，同比减少1.00亿元[8] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为45.67、50.21、59.19亿元，归母净利润分别为7.83、9.39、11.32亿元[11] - 公司功能性材料营收为33.66亿元，同比+12.25%；医药材料营收为8.82亿元，同比-56.67%[5] - 2023年营收同比下滑15.26%[16] - 2023年归母净利润同比上升5.78%[16] - 2024-2026年预计营业收入分别为45.67、50.21、59.19亿元，归母净利润分别为7.83、9.39、11.32亿元，对应PE分别13、11、9倍[20] 新产品和新技术研发 - 公司2022年启动“中节能万润（蓬莱）新材料一期建设项目”，将新增电子信息材料产能1150吨/年、特种工程材料产能6500吨/年、新能源材料产能250吨/年[10] 风险提示 - 新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行为风险提示[20] 分析师信息 - 李永磊是国海证券化工行业首席分析师，拥有7年化工实业工作经验和8年研究经验[23] - 董伯骏是国海证券化工联席首席分析师，具有2年资本运作经验和4年半研究经验[24] 投资评级 - 国海证券对行业和股票的投资评级标准分为推荐、中性和回避，以及买入、增持、中性和卖出[26][27] 证券投资咨询 - 报告中的分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证独立客观[25]

业绩总结 - 一季度废食同比变化，主要受客户缺口影响和医药中烟体产品需求变化影响[1] - OLED材料收入规模增大，23年收入达到9.1亿元，同比增长21%[4] - 液晶材料受下游消费影响，23年比22年下滑，但相比去年趋于稳定[8] - 公司在国内市场保持持平性增长，争取增长机会[11] 研发投入 - 研发投入增加导致研发费用增大，对利润产生影响[2] - 公司研发费用占比在6%到8%左右，目前处于相对合理区间[3] - A04项目投资约1亿，建成后预计产量约70吨[5] - 公司通过研发创新涉入更多领域，取得领先技术水平[14] 市场拓展 - 公司积极拓展稀疏和缺化领域，增加产品竞争力[6] - 公司与客户合作良好，推进新产品供应，包括面板企业[7] - 海外市场是公司主要部署的地区，国内市场受经济和疫情影响推广较慢[10] 其他信息 - 公司对九木和三越业务有重新规划，新政策对公司整体有影响[9] - 研发费用较高，三月和MP的研发费用接近一个亿，保持较高强度[12] - 毛利率略降，原材料和库存保持良好，库存主要是电子机器和宝[13] - 公司面临市场挑战，将挑战转化为动力，持续开展研发创新[15]

报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [3] 报告的核心观点 公司业务概况 - 公司主要从事环保材料产业、电子信息材料产业、新能源材料产业和生命科学与医药产业四个领域产品的研发、生产和销售 [1] - 公司显示材料主要包括高端液晶单体材料和中间体材料、OLED成品材料、升华前单体材料和中间体材料 [1] - 公司环保材料主要产品包括模板剂、沸石系列环保材料 [1] 2023年业绩表现 - 2023年公司实现营业收入43.05亿元，同比下降15.26% [1] - 2023年归母净利润7.63亿元，同比增长5.78% [1] - 功能性材料板块2023年营收同比增长12.25%至33.66亿元,毛利率同比提升0.99个百分点至43.91% [2] - 生命科学与医药产品板块2023年营收同比下降56.67%至8.82亿元,毛利率同比提升1.10个百分点至36.22% [2] 2024年一季度业绩表现 - 2024年一季度公司实现营收9.38亿元,同比下降9.19% [2] - 2024年一季度归母净利润0.98亿元,同比下降44.32% [2] - 收入下滑主要原因为客户去库存导致公司沸石系列环保材料销量下降 [2] - 利润下滑的原因除收入降低之外,还有公司加大研发力度导致研发费用同比增长 [2] 公司未来发展 - 公司是研发创新驱动的平台型企业,多项业务齐头并进,有望驱动公司中长期成长 [2] - 电子信息材料:公司核心产品液晶材料和OLED材料保持业内领先地位,光刻胶树脂、聚酰亚胺等新产品新项目有序推进 [2] - 环保材料:公司已在车用沸石材料领域处于业内领先地位,非车用沸石领域公司也在积极进行产品布局 [2] - 新能源材料:公司积极布局电解液添加剂、太阳能电池材料等领域 [2] 财务预测 - 预测公司2024~2026年净利润分别为7.78、8.57和9.92亿元,对应EPS分别为0.84、0.92和1.07元 [3][6] - 预测公司2024~2026年营业收入分别为4,635.96、5,078.18和5,605.46百万元 [6] - 预测公司2024~2026年净资产收益率分别为10.39%、10.62%和11.35% [6]

业绩总结 - 公司2023年报显示，营收为430.5亿元，归母净利润为76.3亿元，扣非归母净利润为71.8亿元，销售毛利率为42.49%，净利率为20.48%[1] - 2024年一季度公司营收为93.8亿元，归母净利润为9.8亿元，扣非归母净利润为8.9亿元，毛利率为41.57%，净利率为14.23%[2] - 公司新材料业务表现稳中有进，功能性材料收入增长12.25%，子公司九目化学和三月科技业务表现分化[3] 未来展望 - 公司2025年预计营业总收入为5627百万元，2026年预计达到6546百万元[6] - 每股收益预计2026年将达到1.24元[6] 投资评级 - 公司承诺分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[7] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，持有证券投资咨询业务许可[8] - 投资评级体系中，买入表示相对强于市场表现20%以上，减持表示相对弱于市场表现5%以下[9] 其他 - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语，应综合考虑多方观点[11] - 报告使用沪深300指数作为基准指数[12] - 公司声明报告仅供客户使用，不构成对任何人的投资建议[15] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制或再次分发[16]