半导体制造材料 - 2024年三季度半导体制造材料整体收入继续保持同比增长[1] - 公司在半导体材料领域结合下游需求持续投入研发产品包括光刻胶单体等多种材料且技术国内领先[1] - 各类半导体制造材料的产品开发及量产顺利推进未来更多产品通过客户验证将带来更多市场机会[1] 聚酰亚胺材料 - 已销售的聚酰亚胺材料包括多种电子与显示领域的PI单体等多种材料[2] - 2024年三季度整体销售情况同比保持增长态势[2] - 蓬莱项目建成后聚酰亚胺类材料有望取得更好发展[2] OLED材料 - 2024年前三季度OLED升华前材料及OLED成品材料两块业务收入均呈现增长态势[2] - 九目化学生产基地A04项目与三月科技综合技术研发中心暨新型光电材料高端生产基地项目推进顺利未来将为公司材料业务带来更多贡献[2] 合资公司 - 与京东方、德邦科技等成立的合资公司2024年10月29日完成工商登记手续位于烟台经济技术开发区五指山路7号[2] - 未来将开展电子专用材料的研发与销售业务不包含量产具体产品受协议保密条款约束方向为电子专用材料[2] 沸石产品 - 2024年三季度收入下降主要因为车用沸石系列环保材料在北美地区需求下降[2] - 公司在积极通过提质增效等方式提升产品竞争力同时跟踪下游市场需求开发下一代产品开拓新市场争取新增长点[2] 生命科学与医药产品 - 公司医药产品2024年三季度收入较去年同期略有下降受行业下游需求影响[2] - MP公司2024年三季度收入情况较去年同期相对平稳[2] 新能源材料 - 钙钛矿材料方面2024年三季度继续推进产品开发和市场推广工作产品种类与客户数量均有增加[3] - 氢燃料电池质子膜材料方面2024年三季度九目化学的无氟氢燃料电池质子膜材料中试产品有向下游销售下游客户应用端开发持续推进未来若能产业化有望带来新业绩增长点[3] 液晶材料 - 2024年三季度收入较比去年同期相对平稳[3] - 希望下游终端消费及液晶面板行业向好带动上游液晶材料需求[3]

报告公司投资评级 报告给出了"买入(维持)"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度公司营业总收入27.63亿元,同比下降13.01%;归母净利润2.96亿元,同比下降48.57%。[1] 2) 2024年第三季度,公司受到部分类别产品订单金额减少以及汇率变动等因素的影响,收入与利润同环比下降。[1] 3) 电子信息材料板块营收保持增长,公司加大研发投入推进新产能建设。[1] 4) 公司联合业内头部公司强化产业合作,成立全新合资公司,有助于公司在电子信息材料领域的资源协同。[2] 5) 公司终止筹划控股子公司九目化学分拆上市,拟申请在新三板挂牌,有利于拓宽九目化学融资渠道。[2] 财务数据总结 1) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.12、5.85、8.26亿元,同比增速分别为-46.0%、42.1%、41.1%。[3] 2) 对应PE分别为24、15、12倍。[3] 3) 2024年营业收入预计为3409亿元,同比下降20.8%;毛利率为39.5%。[5] 4) 2024年ROE为5.6%。[5] 风险提示 1) 下游需求不及预期。[4] 2) 原材料价格波动风险。[4] 3) 新项目投产不及预期。[4]

报告评级和核心观点 - 维持"增持"评级,下调2024-2026年EPS预测至0.45、0.58、0.72元 [3][4] - 24Q3业绩基本符合预期,沸石和医药产品需求承压 [4] - OLED、半导体制造材料有望进入加速成长期,看好公司长期成长性 [4] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入27.63亿元,同比-13.01%;归母净利2.96亿元,同比-48.57% [4] - 2024年前三季度,OLED升华前及成品材料收入同比增长,半导体制造材料、PI材料收入同比增长 [4] - 2024年三季度,毛利率39.67%,同比-4.41pct;净利率13.06%,同比-6.34pct [4] - 预测2024-2026年营业收入分别为3,790/4,522/5,415百万元,归母净利润分别为419/536/673百万元 [5] 估值分析 - 结合可比公司给予2024年PE32X,目标价下调至14.21元 [3][12] - 2024年PE为23.68X,低于可比公司平均水平 [12]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为806,286,944.79元，同比下降26.84%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为80,688,646.03元，同比下降56.65%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为60,431,030.21元，同比下降66.82%[2] - 年初至报告期末营业收入为2,762,593,286.27元，同比下降13.01%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为295,946,885.33元，同比下降48.57%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为256,021,925.51元，同比下降54.57%[2] - 公司2024年第三季度营业总收入为2,762,593,286.27元，同比下降12.99%[12] - 公司2024年第三季度营业总成本为2,370,044,994.76元，同比下降4.45%[12] - 净利润减少39.34%至393,146,685.50元，系利润总额及所得税费用综合影响[5] - 公司2024年第三季度营业利润为415,286,458.61元，同比增长70.0%[13] - 公司2024年第三季度净利润为393,146,685.50元，同比增长64.8%[13] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为295,946,885.33元，同比增长57.5%[13] 资产与负债 - 本报告期末总资产为10,686,532,308.41元，同比增长5.44%[2] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为7,038,202,436.25元，同比增长0.65%[2] - 本报告期末货币资金为1,464,082,588.93元，同比增长98.40%，主要系经营积累、新增借款及理财产品到期收回[4] - 其他非流动资产增加47.01%至305,893,905.46元，主要系预付基建项目的设备款增加[5] - 短期借款增加603.12%至210,392,400.00元，系公司根据资金需求新增短期借款[5] - 应付票据减少92.27%至3,000,000.00元，系本期支付到期的信用证[5] - 应付职工薪酬增加77.89%至218,958,284.61元，主要系计提年终奖金[5] - 应交税费减少46.05%至25,883,167.23元，主要系期初应交税费在本期缴纳[5] - 其他流动负债增加284.42%至9,988,747.13元，主要系已兑出但尚未终止确认的银行承兑汇票增加[5] - 长期借款增加32.67%至1,332,052,912.55元，系公司根据资金需求新增长期借款[5] - 公司货币资金期末余额为1,464,082,588.93元，期初余额为737,954,829.55元[9] - 公司交易性金融资产期末余额为60,000,000.00元，期初余额为516,606,587.15元[9] - 公司应收账款期末余额为548,020,889.95元，期初余额为599,432,028.25元[9] - 公司存货期末余额为1,919,662,617.94元，期初余额为1,957,301,095.00元[9] - 公司流动资产合计期末余额为4,201,940,261.13元，期初余额为4,008,694,368.28元[9] - 公司固定资产期末余额为2,904,824,034.97元，期初余额为3,033,366,840.42元[9] - 公司在建工程期末余额为1,811,687,428.31元，期初余额为1,396,220,676.92元[9] - 公司无形资产期末余额为451,258,767.13元，期初余额为464,363,053.67元[9] - 公司商誉期末余额为696,939,066.68元，期初余额为704,396,792.23元[9] - 公司2024年第三季度资产总计为10,686,532,308.41元，同比增长5.44%[10] - 公司2024年第三季度流动负债合计为1,452,070,197.88元，同比增长9.78%[10] - 公司2024年第三季度非流动负债合计为1,473,104,000.86元，同比增长28.13%[10] - 公司2024年第三季度短期借款为210,392,400.00元，同比增长602.45%[10] - 公司2024年第三季度应付账款为458,142,290.44元，同比下降17.68%[10] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为994,097,446.58元，同比增长19.22%[2] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为994,097,446.58元，同比增长19.2%[14] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-406,104,343.02元，同比改善43.8%[14] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为131,184,349.02元，同比减少51.0%[15] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为727,660,141.70元，同比增长81.8%[15] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为1,452,340,729.95元，同比增长5.7%[15] 股东权益与持股情况 - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为7,038,202,436.25元，同比增长0.65%[11] - 公司2024年第三季度少数股东权益为723,155,673.42元，同比增长7.96%[11] - 公司中国节能环保集团有限公司持股比例为27.83%，持股数量为258,882,259股[7] 研发费用 - 公司2024年第三季度研发费用为309,086,176.30元，同比增长17.08%[12] 财务费用与其他收益 - 财务费用增加147.39%至5,776,504.54元，主要系汇率变动导致汇兑收益减少[5] - 其他收益增加144.21%至28,942,876.35元，系收到的政府补助增加[5] 每股收益 - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.32元，同比增长63.2%[13] 审计情况 - 公司2024年第三季度报告未经审计[15]

限制性股票激励计划授予情况 - 2021年限制性股票激励计划授予价格为9.78元/股，授予610名激励对象共计21,202,000股[4][12] - 2021年限制性股票激励计划授予日为2021年9月23日，上市日为2021年11月4日[4] 限制性股票回购价格调整 - 2022年10月26日调整限制性股票回购价格为9.525元/股[13] - 2023年9月27日调整限制性股票回购价格为9.23元/股[17] - 2023年度权益分派后，2021年限制性股票激励计划授予的限制性股票回购价格由9.23元/股调整为8.93元/股[3] 限制性股票回购注销情况 - 2022年12月22日完成205,000股限制性股票回购注销，占回购注销前总股本0.02%，回购金额1,961,925元[16] - 2023年12月16日完成24,060股限制性股票回购注销，占回购注销前总股本0.0026%，回购金额230,515.80元[20] - 2024年拟回购注销限制性股票合计137,150股，占当前总股本0.0147%[24] - 本次回购注销2021年限制性股票激励计划的限制性股票数量为137,150股[3] - 本次回购注销的股票占公司当前总股本930,106,155股的0.0147%[3] - 本次回购注销的股票占2021年限制性股票激励计划当前所涉股份总数20,972,940股的0.6539%[3] - 本次回购注销的股票占2021年限制性股票激励计划当前限售股份总数14,047,890股的0.9763%[3] - 退休的8名激励对象被回购注销100,300股限制性股票[23] - 因个人原因离职的2名激励对象被回购注销36,850股限制性股票[23] 权益分派情况 - 以12月31日总股本930,106,155股为基数，每10股分配现金红利3元（含税），权益分派于2024年6月6日实施完毕[26] 其他情况 - 本次调整限制性股票回购价格并回购注销部分限制性股票事项尚需提交公司股东大会审议[3] - 公司于2024年10月29日召开相关会议审议通过调整及回购注销议案[3] - 本次限制性股票回购资金总额约1,301,980.5元，来源于公司自有资金[29][30] - 本次回购注销后，公司总股本由930,106,155股变更为929,969,005股[31] - 有限售条件流通股由27,470,345股减至27,333,195股，比例从2.95%降至2.94%[31] - 股权激励限售股由14,047,890股减至13,910,740股，比例从1.51%降至1.50%[31] - 无限售条件流通股数量不变，比例从97.05%升至97.06%[31] - 本次调整回购价格并回购注销部分限制性股票不影响2021年激励计划实施，对公司财务和经营无实质性不利影响[32][35]

审计机构变更 - 公司拟聘请中证天通为2024年度审计机构，前任为中天运[2] 中证天通情况 - 2023年末合伙人51人，注会287人，签过证券报告注会76人[3] - 2023年收入总额45415.45万元，审计业务收入24357.35万元[5] - 2023年上市公司审计客户15家，收费1956万元[5] - 累计赔偿限额2亿，2023年末职业风险基金1203.41万元[6] - 近三年受监管措施4次、自律措施1次[7] 审计费用 - 2024年度审计费用预计不超182万元[12] 流程进度 - 2024年10月22日审计委员会通过聘请议案[17] - 2024年10月29日董事会和监事会通过议案[18] - 需提交2024年第一次临时股东大会审议生效[19]

股东大会安排 - 公司于2024年11月28日14:00召开2024年第一次临时股东大会[1] - 股权登记日为2024年11月22日[3] - 登记时间为2024年11月25日9:30 - 11:30、13:30 - 16:30[7] 投票时间 - 网络投票时间为2024年11月28日9:15 - 15:00[1] - 深交所交易系统投票时间为2024年11月28日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[17] - 深交所互联网投票系统投票时间为2024年11月28日9:15 - 15:00[18] 议案情况 - 本次股东大会审议4项议案，议案2、3为特别决议事项，须2/3以上表决权通过[4][6] - 第2项议案表决通过是第3项议案表决结果生效的前提[6] - 议案4仅选举一名董事，不采取累积投票制[6] - 议案包括聘请2024年度审计机构等[22] 其他要点 - 会议对中小投资者的表决单独计票[6] - 需明确股东不作具体指示时股东代理人是否可按自己意思表决[23]

激励计划与回购 - 2021年9月15日股东大会通过激励计划相关议案[5] - 2024年10月拟回购137,150股限制性股票，占总股本0.0147%[8] - 退休回购价8.93元/股加利息，离职按市价与8.93元/股孰低值确定[6][11] 权益分派 - 2022 - 2024年分别实施权益分派，每10股现金股利2.55、2.95、3.00元[10] 股本变更 - 回购注销完成后，总股本将由930,106,155股变为929,969,005股[15] 其他 - 回购注销需股东大会批准，用自有资金并及时披露[7][14][16]

会议情况 - 公司第六届监事会第九次会议于2024年10月29日召开，5名监事全部出席[1] 审议事项 - 审议通过《2024年第三季度报告》等4项议案，均5票同意[1][3][6][7] - 《关于聘请审计机构》等2议案需提交临时股东大会审议[5][6] 业务调整 - 终止筹划九目化学分拆上市，拟申请在新三板挂牌，无重大不利影响[7]

会议与议案 - 公司2024年10月29日召开第六届董事会第九次会议，审议通过《2024年第三季度报告》等议案[1] - 公司将于2024年11月28日召开2024年第一次临时股东大会[11] 财务与股权 - 公司拟聘请中证天通为2024年度审计机构，费用待协商[5] - 公司调整限制性股票回购价格并回购注销部分股票，董事黄以武回避表决[6] - 公司拟减少注册资本，修订后为92,996.9005万元，股份929,969,005股[17] 人事与业务 - 公司提名张连钵为第六届董事会非独立董事候选人[9] - 公司终止九目化学分拆上市，同意其新三板挂牌申请[10]