报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年Q1业绩基本符合预期,多项目新增产能逐步落地有望带动公司持续成长 [1] - 考虑外部环境影响需求放缓,但费用偏刚性,下调2024-2025年EPS至0.91/1.13元,新增2026年EPS为1.35元 [1] - 结合可比公司给予2024年PE23X,目标价下调至20.69元 [1] - 2023年Q4业绩环比增长,全年实现营业收入43.05亿元,归母净利7.63亿元 [1] - 生命科学与医药产品线持续丰富,公司克服MP抗原检测产品下游需求萎缩的影响,整体盈利能力提升 [1] - 2024年Q1业绩基本符合预期,持续加强研发投入,多个新增产能项目陆续投产 [1] 财务数据总结 - 2022年营业收入5,080百万元,同比增长17% [1] - 2022年归母净利721百万元,同比增长15% [1] - 2023年营业收入预计4,305百万元,同比下降15.3% [1] - 2023年归母净利预计763百万元,同比增长5.8% [1] - 2024年营业收入预计4,961百万元,同比增长15.2% [1] - 2024年归母净利预计843百万元,同比增长10.5% [1] - 2022年毛利率39.7%,2023年预计42.5%,2024年预计47.1% [1] - 2022年EBIT率17.7%,2023年预计21.7%,2024年预计21.6% [1] - 2022年净利率14.2%,2023年预计17.7%,2024年预计17.0% [1] - 2022年净资产收益率11.5%,2023年预计10.9%,2024年预计11.2% [1] - 2022年总资产收益率7.8%,2023年预计7.5%,2024年预计7.9% [1] - 2022年投入资本回报率10.2%,2023年预计9.6%,2024年预计10.4% [1] 估值情况 - 2024年PE预计13.62倍,低于可比公司平均水平 [3] - 2024年PB预计1.53倍 [1] - 2024年EV/EBITDA预计7.06倍 [1]

业绩总结 - 公司2023年业绩符合预期，但2024Q1业绩受沸石客户去库存和高研发费用影响表现不佳[1] - 公司2024Q1研发费用同比高增长，销售毛利率、净利率较去年同期有所下降[2] - 公司2024年营业收入预计为4,285百万元，净利率为16.2%，P/E为19.0倍[4] 公司业务表现分析 - 半导体制造材料、医药业务相对稳定增长，沸石系列环保材料受客户去库存影响营收下降[2] 公司未来展望 - 公司2024-2026年盈利预测下调，预计归母净利润为6.05、6.92、7.91亿元，对应EPS为0.65、0.74、0.85元/股[1] - 公司2026年预计营业收入将达到5434百万元，较2022年增长6.9%[5] - 公司2026年预计净利润为910百万元，较2022年增长10.3%[5] - 公司2026年预计ROE为9.0%，较2022年略有增长[5] - 公司2026年预计EBITDA为1053百万元，较2022年下降22.3%[5] - 公司2026年预计每股收益为0.85元，较2022年增长9.0%[5]

第一章 总则 第一条 为规范中节能万润股份有限公司（以下简称"公司"）领导人员的 产生，优化董事会组成，完善公司治理结构，根据《中华人民共和国公司法》《上 市公司治理准则》《上市公司独立董事管理办法》《公司章程》及其他有关规定， 公司设立董事会提名委员会，并制定本工作细则。 第二条 董事会提名委员会是董事会按照股东大会决议设立的专门工作机构， 主要负责拟定董事、高级管理人员的选择标准和程序，对董事、高级管理人员 人选及其任职资格进行遴选、审核。 第二章 人员组成 中节能万润股份有限公司 董事会提名委员会工作细则 第三条 提名委员会成员由三名董事组成，其中独立董事两名。 第四条 提名委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或者全体董事的 三分之一提名，并由董事会选举产生。 第五条 提名委员会设召集人一名，由独立董事委员担任，负责主持委员会 工作；召集人在委员内选举，并报请董事会批准产生。 第六条 提名委员会任期与董事会任期一致，委员任期届满，连选可以连任。 期间如有委员不再担任公司董事职务，自动失去委员资格，并由董事会根据上述 第三至第五条规定补足委员人数。 1 第三章 职责权限 第七条 提名委员会的主要职责权 ...

审计委员会构成 - 由三名董事组成，两名独立董事，至少一名为会计专业人士[4] - 委员由董事长等提名，董事会选举产生[4] - 设召集人一名，由会计专业独立董事担任，选举后报董事会批准[4] 审计委员会任期与会议 - 任期与董事会一致，委员可连选连任[5] - 定期会议每年至少四次，每季度一次[14] - 会议需三分之二以上委员出席，决议经全体委员过半数通过[15] 审计委员会职责与流程 - 负责审核财务信息、监督评估审计和内控[2] - 部分事项经全体成员过半数同意后提交董事会审议[8][9] - 审计工作组负责决策前期准备，提供财务报告等资料[12] 审计委员会资料保存 - 会议记录应真实准确完整，公司保存资料至少十年[15]

业绩总结 - 2023年度公司主营业务收入为42.48亿元[12] - 2023年度公司境外销售收入33.78亿元，占主营业务收入的79.53%[12] - 2023年末公司资产总计101.35亿元，较上年末增长9.37%[23] - 2023年末负债合计24.72亿元，较上年末下降0.37%[26] - 2023年末所有者权益合计76.62亿元，较上年末增长12.94%[26] - 2023年营业总收入43.05亿元，较上期有所下降[28] - 2023年净利润8.82亿元，较上期有所增长[29] - 2023年基本每股收益0.84元/股，较上期有所增长[30] - 2023年经营活动产生的现金流量净额10.84亿元，较上期有所增长[32] 用户数据 - 无 未来展望 - 无 新产品和新技术研发 - 无 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 无

关联交易 - 2024年通过与太阳能镇江公司日常关联交易计划议案[3][14] - 2024年预计交易金额不超9235万元，2023年无同类交易[3] - 预计销售材料不超9200万元，接受劳务35万元[4] 合作方情况 - 太阳能镇江公司注册资本5.0569亿元[6] - 2023年末总资产37.1846521993亿元，净资产3.9985074873亿元[6] - 2023年营收60.3888625298亿元，净利润3496.559819万元[6]

保险事项 - 2024年4月18日董事会通过为董监高买责任险议案[3] - 投保人是中节能万润股份有限公司[4] - 被保险人是公司及董监高[4] - 责任限额不超10000万元，保费不超40万元[4] - 保险期限1年，将提交2023年度股东大会审议[3]

会议召开 - 独立董事每年至少开一次定期会议，提前三日通知，全体一致同意不受时限限制[3] - 半数以上独立董事同意可召开临时会议，不受通知时限限制[3] 会议举行 - 专门会议需2/3以上独立董事出席方可举行[2] 会议表决 - 表决实行一人一票，方式有举手表决、书面表决等[4] 会议召集主持 - 过半数独立董事推举一人召集主持，召集人不履职时，两名以上可自行召集推举代表主持[5] 会议相关规定 - 关联交易等经会议讨论且全体过半数同意后提交董事会审议[4] - 行使特别职权应经会议过半数同意[4] - 会议记录保存不少于十年[6] - 公司提供便利支持，承担相关费用[6] - 出席和列席人员有保密义务[7] - 工作细则自董事会决议通过之日起施行[8]

会计政策变更 - 2024年4月18日会议审议通过会计政策变更议案[3,8] - 变更后执行《会计准则解释第17号》，自2024年1月1日起施行[3,5] - 预计不会对财务状况等产生重大影响[3,7]

公司治理 - 2024年4月18日第六届董事会第七次会议通过修订《公司章程》和《董事会议事规则》议案[1] - 单独或合计持有公司已发行股份1%以上股东可提独立董事候选人[3] - 当选董事、监事得票总数应超出席股东大会股东所持表决权股份总数二分之一[4] 董事任职与离职 - 因贪污等犯罪被判刑或剥夺政治权利执行期满未逾5年等情况不能担任董事[5] - 独立董事连续两次未亲自出席董事会会议且不委托出席，董事会30日内提议召开股东大会解除其职务[6] - 董事辞职应提交书面报告，董事会2日内披露情况[6] 董事会委员会 - 董事会下设战略、审计、提名、薪酬与考核等专门委员会[10] - 审计、提名、薪酬与考核委员会中独立董事应过半数并担任召集人，审计委员会召集人应为会计专业人士[10] - 战略委员会负责公司长期发展战略等事项研究并提建议[11] 利润分配 - 公司以现金、股票等方式分配股利，原则上每年进行年度利润分配[11] - 每年以现金方式分配的利润应不少于当年可供分配利润的20%[11] - 公司董事会提出的利润分配预案需经董事会过半数以上表决，方能提交股东大会表决[11] 独立董事职权 - 独立董事行使部分职权应取得全体独立董事的二分之一以上同意，行使独立聘请外部审计机构和咨询机构职权应经全体独立董事同意[22] - 重大关联交易等事项应由二分之一以上独立董事同意后，方可提交董事会讨论[22] - 公司股东等对公司资金往来总额高于300万元或高于公司最近经审计净资产值的5%时，独立董事需发表意见[23] 会议相关 - 董事会定期会议书面通知发出后变更相关事项，不足三日需顺延或取得全体董事认可[26] - 董事会临时会议通知发出后变更相关事项或提案需事先取得全体参会董事认可并做好记录[26] - 两名及以上独立董事认为会议材料问题可书面提出延期，董事会应采纳[26]