公司基本信息 - 证券代码为 002650，证券简称为 ST 加加 [1] - 2020 年 11 月 20 日进行特定对象调研和现场参观活动，地点在加加食品科技园一楼会议室，接待人员包括名誉董事长杨振等 [2] 公司历史与业绩 - 公司有四个生产基地（湖南长沙 2 个、河南新郑、四川阆中各 1 个），2020 年 1 - 9 月业绩增长超 30% [3] - 公司是中国酱油行业第一家上市公司、第一家酱油智能工厂，第一家提出“生抽、老抽战略” [3] 公司文化 - 核心公司文化是“加油干”，“干”字由“ +”和“ -”组成，加法是精细化管理和产品做到极致，减法是品牌聚焦、舍九去一 [3] 公司发展战略 品牌战略 - 打造“1 + N”品牌战略，以加加品牌为核心，构建多品牌生态 [3] 营销模式 - 运用“6 + 1”营销模式，一人、一车、一区、一图、一机、一目标，对总经销数字化规范，业务员配车负责区域并数字化管理 [3][4] 渠道策略 - 目前以传统零售渠道为主，后续展开线上、餐饮、新零售三大渠道，构建“1 + 3”渠道格局 [4] 产品战略 - 抢抓减盐生抽开发机遇 [4] - 推进面条鲜、原酿造 2 个战略大单品市场运作 [4] - 加大味极鲜、金标生抽、草菇老抽（或特级红烧）3 个酱油大品类市场操作力度 [4] - 开拓食醋、蚝油、料酒、鸡精 4 个市场机会产品 [4] - 抓好凉拌汁、火锅料、番茄酱、蒸鱼剁椒、腊八豆 5 大类产品研发和市场布局 [4] 公司未来规划 - 设置未来业绩稳步增长目标 [4] 现场问答 关于 ST 股票 - 公司因涉嫌违规担保成 ST 股票，目前违规担保已解除，正积极处理摘帽，与优选纠纷待法院出结果 [5] 关于李董及其他问题 - 李董是聘请的职业经理人，有投融资背景 [5] - 公司间接持有巴比食品股份，上市 12 个月内不得转让，管理人择机减持并收取 20% 超额收益 [5] - 公司原酿造产品不用添加剂，酿造周期 360 天，盐分降低确保保质期不变体现技术进步 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 002650，证券简称为 ST 加加 [1] - 2021 年 1 月 19 日进行特定对象调研与现场参观活动，参与单位有安信证券、元复资本等，接待人员包括名誉董事长杨振等 [2] 公司介绍 公司简介 - 中国酱油行业第一家上市公司、第一家酱油数字化工厂、第一家提出“生抽、老抽战略”的调味品公司 [2][3] 企业文化 - 愿景是人人都是美食家，使命是为世界创造美好味蕾，核心价值观是人人都是实干家，经营理念是产品和服务让顾客 100% 满意 [3] 公司现状及未来发展 - 现状：因销售团队和经销商搞低端产品致品牌受损，2013 年帮助上游企业借款融资致自身债务危机，上市后产业升级未及时转型 [3][4] - 未来发展：制定做减盐生抽的独特战略，契合 2019 年 7 月国务院提倡的减盐、减油、减糖政策 [4] 公司餐饮及新零售 - 餐饮：有创新战略，目前餐饮渠道为零，今年餐饮事业部战略规划基本完成 [4] - 新零售：线上店面全面升级，以减盐生抽为主攻方向 [4] 投资者互动交流 减盐生抽相关 - 减盐在技能和工艺上有技术含量 [5] - 把减盐生抽做成加加代名词提升品牌认知，未来目标是家家户户吃减盐生抽 [5] - 减盐生抽市场布局：上半年做好湖南及部分商超，下半年拓展省份市场，明年覆盖全国 [5] 其他产品战略 - 有“12345”“6 + 1”等产品战略，整体方向是减盐生抽，其他产品也做大，如原酿造定位高端产品，全品类发展并转型升级 [5][6] 团队与资金相关 - 面向未来招聘新人才，注重人才培养让公司重新辉煌 [6] - 优选资本诉讼一审判决驳回其全部请求，其已上诉，目前公司经营管理正常 [6]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与单位包括安信证券、宝盈基金等多家机构 [1] - 活动时间为2021 - 3 - 02，地点在加加食品集团长沙办公室 [1] - 上市公司接待人员有名誉董事长杨振、董秘杨亚梅等 [1] 分组2：加加品牌相关 - 品牌创立源于酱油瓶盖创新设计未找到合作厂 [1] - “加加”名称有多层含义，具有亲和力和传播力 [1] - 25年发展历程中屡创行业第一，如包装革命、提出概念等 [3] - 公司认为未来10年加加能成为调味品行业前列品牌 [3] 分组3：公司战略规划 - 短期“1 + 1”、长远“1 + N”品牌战略，“加加”为酱油品牌，“盘中餐”为食用油品牌 [3] - “12345”产品战略，涵盖减盐生抽等多类产品 [3] - “1 + 4”渠道策略，包括传统零售等四类渠道 [3] - “6 + 1”营销模式，运用“三定、三扩、三增”规划 [3] 分组4：营销方案 - 三定：定方向、定方案、定方法 [3] - 三扩：扩经销商、扩销售渠道、扩终端网点 [3] - 三增：增品项、增规格、增动销 [3] 分组5：问答环节要点 - 加加曾走低端路线是阶段性错误，2019年后重新定位升级，2021年配合战略转型和产品升级 [4] - 董事长个人债务与上市公司无关，其他投资企业有前景 [4] - 新零售和新渠道品牌定位中高端，传统零售渠道向中高档转型，会强化电商平台产品定位 [4] - 过去十年发展不足原因是产品覆盖率不够，2021年通过“三扩、三增”拓展市场 [5] - 过去未重视终端网点推广，2021年从8个亿元省份扩大市场份额 [5] - 考核激励以绩效考核为主，股权激励会探讨 [5] - 董事长个人债务未完全偿还 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 002650，证券简称为加加食品 [2] - 2021 年 12 月 2 日下午在长沙办公室开展投资者关系活动，参与单位包括浙商证券、泰达宏利基金等，上市公司接待人员有董事会秘书杨亚梅、投资及 IR 总监夏亦才 [2] 公司近两年面临的问题 - 产品定位方面，最初走中高端路线，发展中偏离后近两年回归主业并往中高端扭转 [2] - 渠道方面，过往注重传统渠道，近两年设立 KA、餐饮、电商、新零售和福利物资等销售渠道 [2] - 人才方面，近两年更重视人才引进、培养及后备队伍储备 [2] 公司产品战略 - 大单品战略，以减盐生抽为主导，推进“12345”金字塔产品矩阵 [2] - 加大推广高毛利产品 [2] - 按产品类型匹配销售渠道，区分产品矩阵 [2] 渠道相关情况 - 新兴渠道在发展，目前主要是传统渠道发力，未来规划传统渠道做存量市场，新兴渠道做增量市场 [2] - 传统市场坚持“三定”“三扩”“三增”战略，包括定方向等、扩经销商等、增品项等，且产品覆盖到一线城市并下沉乡镇市场 [3] 经销商相关情况 - 经销商拓展优势在于从产品质量、服务等方面提升竞争力 [3] - 服务举措包括市场费用投放联合制、成立流动突击队、增加流动促销车、健全市场反馈机制及 400 客服电话 [3] - 经销商不符合股权激励对象要求，后期合作模式考虑业务合作商及战略伙伴商模式，做大商形式 [3] 股权激励计划目标实现方式 - 对所有产品全面调价，调价幅度在 3 - 7 点之间 [3] - 优化产品结构，线上线下推广高毛利产品 [3] - 集中资源打造减盐生抽为头部产品，带动系列产品销售，布局复合调味料市场 [3] - 数字营销，利用互联网工具对产业体系升级，实现管理等数字化 [3] - 中长期战略规划为品类品牌化，品牌矩阵化，升级为品牌平台型制造企业 [3] 其他问题解答 - “减盐”符合健康饮食方向，居民关注度提升，国家和国际倡议减盐，公司减盐产品“减盐不减鲜”技术成熟 [3] - 公司按上市公司规定执行，实控人杨振总负责营销工作，在产品方面有前瞻性 [4] - 公司希望营业收入和利润双向发展 [4]

公司基本情况 - 加加食品成立于1996年，2012年1月在深交所上市，是所在地首家上市公司，被誉为“中国酱油第一股” [2] - 公司致力于酱油研发、生产和销售，是国内酱油行业有全国性品牌影响力和渠道覆盖度的企业之一 [2] - 公司主要业务和产品涉及酱油、植物油、食醋等生产及销售，“加加”酱油和“盘中餐”食用植物油是核心产品 [2] - 公司在25年发展历程中多次创新，如设计酱油瓶盖、提出“生抽”“老抽”概念等 [2] 产品与渠道调整 产品方面 - 从内在品质、包装等方面推陈出新并优化升级 [3] - 制定“12345”产品战略，减盐生抽为公司主导产品，“原酿造”“面条鲜”为两大单品，加大酱油品类推广，拓展蚝油等行业，布局其他概念性产品 [3] 渠道方面 - 精耕传统渠道，设立KA、餐饮、电商、新零售和福利物资五个销售渠道 [3] - 加大社群营销、抖音等新媒体和新渠道销售及品牌宣传 [3] 人员方面 - 增加500多人销售团队，任命餐饮渠道总经理，引进职业经理人 [3] 人才吸引与留存 - 实施股票期权激励计划 [4] - 将总部搬到长沙，为员工创造更好环境 [4] - 明年计划向业务合作商及战略伙伴商模式转变，调整人员 [4] 销售范围与市场反馈 - 公司产品做全国性布局，今年经销商数量和质量提升，渠道增加，市场反馈已见成效 [5] 产品毛利率情况 - 公司最初定位中高端产品，发展中偏离路线但坚持高规格要求，生产成本较高，回归主业后往中高端路线发展 [6] 大商合作模式 - 产品做差异化或特征化 [7] - 公司和大商在渠道方面各有优势 [7] - 通过合伙制实现互利共赢 [7] 实控人发展方向 - 实控人做调味品行业初心不变，调味品是主业 [8] - 稳定存量市场，向其他品类和复合调味品等创新品类拓展做增量市场 [8]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位为信达澳银基金，人员有张剑滔、徐聪、刘维华、丁凡伦 [2] - 时间为2021年11月24日15:00 - 17:00 [2] - 地点为加加食品集团长沙办公室（芙蓉中路478号，运达国际广场写字楼7楼） [2] - 上市公司接待人员有名誉董事长杨振、董事会秘书杨亚梅、投资及IR总监夏亦才 [2] 公司战略布局 产品战略 - 为实现股权激励计划目标，从产品和销售做战略布局，包括产品升级、品牌升级、采用“12345”产品战略、品类品牌化发展 [2] - “12345”产品战略中，“1”指减盐生抽，“2”指原酿造和面条鲜，“3”指味极鲜、金标生抽、草菇老抽，“4”指蚝油、鸡精、醋、料酒，“5”指其他概念性产品，减盐系列为主打 [2] 销售战略 - 坚持和强化三定、三扩、三增营销战略，加大新媒体、新渠道销售和品牌宣传力度，新兴渠道主推高毛利产品 [2] - 继续拓展餐饮渠道，创新商业模式 [2] 人员和组织架构调整 - 任命餐饮渠道总经理，分管集团餐饮及工业渠道销售工作 [3] - 明年计划创新商业模式，人员或组织架构会根据实际情况调整 [3] 品类发展规划 - 未来着力点是酱油，食用油作为营业收入增长点 [3] 毛利率相关问题 - 公司酱油经营规模与千禾味业相当但毛利率低，原因一是品牌定位差异，二是对产品质量、设计、包装等要求高 [3] 生产基地产能 - 集团公司整体生产产能在50亿左右，目前营业收入20亿左右，产能可承载未来销售规模发展 [3] 产品差异化 - 加加产品差异化是“减盐”，“减盐生抽”与健康饮食和消费习惯匹配，是战略单品 [3] 行业竞争看法 - 加加品牌有20多年历史，在调味品行业有品牌优势，金龙鱼在食用油行业有优势，企业品牌定位和产品品类创新是行业长效发展因素 [3] 产品提价情况 - 11月16日开始提价，原材料普遍涨价，行业普遍提价，经销商有心理预期，提价幅度考虑接受程度，对消费者影响不大 [3]

公司基本情况 - 加加食品成立于1996年，2012年1月在深圳交易所上市，是当地首家上市公司，被誉为“中国酱油第一股” [2] - 公司主要业务涉及酱油、植物油等生产及销售，“加加”酱油和食用植物油是核心产品 [2] - 公司在25年发展历程中有诸多行业创举，如提出“生抽 老抽”概念、创新酱油瓶盖等 [2] 生产模式与产能 - 公司坚持“产销同步”原则，以“订单 + 安全库存”计划模式生产，发酵类和非发酵类产品按不同销售计划安排生产 [2] - 公司有湖南宁乡、河南新郑、四川阆中三大生产基地，依据成本最低化原则安排产品就近生产 [2] - 公司引进日本先进发酵工艺等，2020年通过国家工信部验收，是“发酵食品（酱油）数字化工厂”和“湖南省智能制造示范企业” [2] - 集团整体生产产能超过50亿元 [3] 营销模式与经销商 - 公司主要采取经销商代理模式，以独家经销制为主，经销商销售采取先款后货结算方式 [3] - 公司精耕传统渠道，设立KA、餐饮、电商、新零售和福利物资五个销售渠道，积极拥抱新业态渠道，建立“线下融合”立体式营销格局 [3] 品牌战略与产品战略 - 公司实施“1+1”品牌战略，“加加”专注调味品，“盘中餐”专注植物油 [3] - 公司坚持“12345”产品战略，以“减盐生抽”为战略单品发力，推进多类产品研发和市场布局；盘中餐以“花生油”等为重点产品向中高端食用油市场发展 [3] 股权激励目标设定原因 - 公司与营销人员签订责任状，激励落实三定三扩三增战略，确保完成业绩目标 [4] - 公司积极探索合规途径，用好预留激励股份，综合激励核心业务伙伴，推动业绩目标实现 [4] - 公司将发挥调味品行业在资本市场估值优势，通过战略合作模式，利用自身优势做大规模，促进目标达成 [4]

公司基本情况 - 加加食品创建于1996年，2012年1月在深交所上市，被誉为“中国酱油第一股” [2] - 主要业务和产品涉及酱油、植物油等研发、生产及销售，核心产品为“加加”酱油和“盘中餐”食用植物油 [2] - 拥有6家全资子公司，企业总资产31.3亿元，净资产25.6亿元 [2] - 2020年实现营业收入20.73亿元，净利润1.76亿元，综合实力位居国内调味品行业前列 [2] 发展历程 - 1996 - 2000年：以创新立身，发明拉环式带孔瓶盖，开启“瓶盖创新战略”，确立独家经销商模式 [2] - 2001 - 2004年：定位高端市场，开展全国化营销，提出“加加酱油，一瓶当做两瓶用”营销策略 [2] - 2005 - 2014年：快速发展上市，启动产能募投项目，实施市场细分策略 [2][3] - 2015 - 2018年：多元化战略，开展多元化投资，进军电商、餐饮等领域 [3] - 2019年至今：重振旗鼓，聚焦减盐大单品，实施“12345产品战略”和“1 + 1品牌战略” [3] 近年变革与近期变化 近年变革 - 2019年：解决产品结构问题，形成金字塔矩阵，主推高端，开发减盐产品 [3] - 2020年：深化产品结构优化及销售队伍建设，删减动销差的SKU，重新定位品牌，布局餐饮渠道，调整激励与考核 [3] - 2021年：产品端聚焦高毛利产品，调整组织架构，深耕传统渠道、开发新渠道 [3] 近期变化 - 10月22日推出股票期权计划，向核心营销业务骨干倾斜 [3] - 增强与投资者的沟通互动，浙商证券发布首次覆盖深度研究报告 [3] - 加大在抖音等新媒体渠道的营销力度，落实三定三扩三增营销战略 [3] 股权激励相关 - 激励目标基于行业未来发展及加加前期业绩达成情况，目的是激发员工积极性，提升公司业绩 [3] - 为实现目标，公司从产品和销售等方面布局，包括上调产品价格、强化营销战略、推进战略单品运作、向营销倾斜激励、发挥资本市场估值优势等 [3][4] 未来计划 产品和渠道拓展 - 坚持“三定”“三扩”“三增”战略，产品覆盖一线城市并下沉乡镇市场 [4] 生产模式和产能 - 坚持“产销同步”原则，以“订单 + 安全库存”计划模式生产 [4] - 有湖南、宁乡、河南新郑、四川阆中三大生产基地，依据成本最低化原则就近生产 [4] - 集团整体生产产能超过50亿元，能承载未来销售规模发展 [5] 餐饮渠道开拓 - 餐饮渠道起步晚，定位为增量市场，成立餐饮事业部，已签订部分渠道，积极与本地大商洽谈 [6] 产品毛利率与营销模式 产品毛利率 - 前期偏离中高端路线但坚持高规格要求，生产成本较高，后期通过管控原材料采购成本和加强内部管理降本增效 [7] 营销模式 - 主要采取经销商代理模式，以独家经销制为主，先款后货结算 [8] - 设立KA、餐饮、电商、新零售和福利物资五个销售渠道，建立立体式营销格局 [8] 产品提价情况 - 11月4日披露调价公告，对部分产品出厂价格上调3% ～ 7%，11月16日正式执行 [4] - 终端传导有过程，经销商有心理预期，提价幅度考虑市场接受程度，对消费者影响不大 [9]

公司基本情况 - 加加食品创建于1996年，2012年1月在深交所上市，被誉为“中国酱油第一股” [2] - 主要业务涉及酱油、植物油等研发、生产及销售，核心产品为“加加”酱油和“盘中餐”食用植物油 [2] - 拥有6家全资子公司，总资产31.3亿元，净资产25.6亿元 [2] - 2020年实现营业收入20.73亿元，净利润1.76亿元，综合实力位居国内调味品行业前列 [2] 行业创新成果 - 创新设计酱油瓶盖，引领包装革命 [2] - 提出“生抽”“老抽”概念，开启两瓶酱油消费时代 [2] - 在中央电视台标王段位投放广告，成为全国性品牌 [2] - 成为第一个中国酱油上市公司及第一批由中国制造转型为中国智能制造的企业 [2] - 提出“减盐生抽”理念并推广 [2] 股权激励目标达成策略 产品与采购 - 2021年11月4日上调加加酱油、蚝油等产品出厂价格，幅度为3% - 7%，11月16日执行 [2] - 跟踪大豆等原辅材料价格，提前做好采购计划，强化数字化线上采购，与网采平台合作降低成本 [2][3][4] - 优化产品结构，线上线下推广高毛利产品，以减盐生抽为核心推进战略单品市场运作 [3] 营销战略 - 坚持和强化三定、三扩、三增营销战略，经销商数量增长，商业模式调整，拓展新渠道，建立立体式营销格局 [3] - 股权激励向营销倾斜，与销售业绩目标挂钩，签署目标责任状，用好预留激励股份 [3] 品牌建设 - 抓住“减盐生抽”机遇，推进战略单品市场运作，打造两大品牌，提升品牌力 [3] 战略合作 - 发挥调味品行业资本市场估值优势，通过战略合作模式做大规模 [3] 减盐产品相关情况 竞争力 - 第一个提出“减盐生抽”理念并推广 [3] - 减盐30%不减鲜，研发有设备和工艺壁垒 [3] 费用投放 - 创新合作模式，调整费用投放结构 [3] - 注重经销商考核、业务人员激励等费用投放，关注过程管理和动态考核 [3] 产品毛利率与销售费用情况 毛利率 - 前期偏离中高端路线但坚持高规格要求，生产成本较高，现回归中高端路线 [3][4] - 管控原材料采购成本，加强内部管理 [3][4] 销售费用 - 前三季度为保持存量市场做促销和推广活动，受社区团购冲击大 [4] - 新增500人销售团队，调整2个大区老总，增加流动促销车 [4] - 投入新兴销售渠道如KA、餐饮、电商等 [4] 渠道拓展规划 新兴渠道 - 评估明年新兴渠道费用投入，传统渠道做存量，新兴渠道做增量 [4] - 创新经销商合作模式，向业务合作商及战略伙伴商转变 [4] - 产品做区割，做差异化或特征化产品 [4] 餐饮渠道 - 产品主推高毛利，走中高端路线，供货体现差异化 [4] - 渠道创新商业模式，从业务合作商或战略伙伴商角度拓展 [4] - 任命餐饮渠道总经理分管销售工作 [4] 经销商拓展 - 明年考量经销商数量和质量，招商方向为一线市场拓展和市场下沉 [4] - 现有过亿市场守住存量并拓展，加强一线城市、县级城市和乡镇市场拓展及新兴渠道拓展 [4] 其他事项 - 2021年12月在北京成立加加（北京）数字科技有限公司，服务于上市公司，提升综合实力 [4]

公司基本情况 - 加加食品创建于1996年，2012年1月在深交所上市，被誉为“中国酱油第一股” [2] - 公司主要业务涉及酱油、植物油等研发、生产及销售，“加加”酱油和“盘中餐”食用植物油是核心产品 [2] - 2020年，公司实现营业收入20.73亿元，净利润1.76亿元，企业总资产31.3亿元，净资产25.6亿元，拥有6家全资子公司，综合实力位居国内调味品行业前列 [2] 行业创新成果 - 行业内第一次创新设计酱油瓶盖，引领包装革命 [2] - 第一次提出“生抽”“老抽”酱油概念，开启两瓶酱油消费时代 [2] - 推动行业大力发展生抽，再创造一个中国酱油市场 [2] - 第一个在中央电视台标王段位投放广告，成为全国性品牌 [2] - 第一个中国酱油上市公司，成为第一批由中国制造转型为中国智能制造的企业 [2] - 第一个提出“未来3 - 5年减盐生抽”理念并推广 [2] 股权激励计划目标实现措施 - 对所有产品全面调价，产品调价幅度在3 - 7点之间 [3] - 大力优化产品结构，线上线下重点推广高毛利产品 [3] - 集中资源将减盐生抽酱油打造成酱油行业头部产品，带动加加系列产品销售，快速布局复合调味料市场，形成第二产品矩阵 [3] - 利用互联网工具数字化赋能，对现有产业体系进行升级，形成管理、生产、运营、营销、客户、用户数字化，打造加加新厨房生态体系 [3] - 中长期战略规划为品类品牌化，品牌矩阵化，由单一品牌制造型企业升级为品牌平台型制造企业 [3] 公司调整方面 产品方面 - 重点推广高毛利产品，深耕核心市场与业务，通过和IP品牌合作吸引Z世代消费群体 [3] - 将减盐酱油作为公司战略聚焦的大单品，持续推进“12345”金字塔产品矩阵 [3] 人才方面 - 优化约500位营销人员，调整2个大区老总，根据销售业绩实施大激励或及时淘汰制 [3] 股权激励方面 - 对公司优秀员工和合作伙伴同时进行股权激励，并将持续推行 [3] 产品推广策略 - 推广高毛利产品时，在稳住存量市场基础上，通过团餐、团购、福利物资等新兴渠道推广，并将常规产品渠道下沉 [3] - 社区团购从产品类型、包装等方面对产品进行区割，平衡与传统渠道之间的价格差异 [3] 渠道情况 - 餐饮渠道起步晚，目前还在推广过程中，主要发力的是传统渠道，餐饮渠道定位为增量市场 [3] 利润下降原因 - 今年原材料价格持续上升，企业生产成本提升，产品毛利率下降 [3] - 社区团购等线上平台对传统渠道冲击较大，公司传统渠道营业收入减少 [3] - 销售费用的投放结构进行了调整 [3] 成效预期 - 今年是改革和调整的一年，通过市场拓展、品牌形象创新以及内部降本增效等动作，期望尽快呈现全新改变 [3]