公司基本信息 - 加加食品创建于1996年，2012年1月在深交所上市，是所在地本土首家上市公司，被誉为“中国酱油第一股” [1] - 主要业务和产品涉及酱油、植物油等的生产及销售，核心产品为“加加”酱油和“盘中餐”食用植物油 [1] 2022年经营情况 - 受疫情反复、新零售冲击传统渠道影响，传统渠道销售收入减少，整体营收下滑 [1] - 原材料价格高位，采购、物流压力增加，生产端成本上涨，整体毛利率下降 [1] 2023年展望 - 产品方面，推广高毛利产品，加强减盐、零添加等中高端系列产品销售 [1] - 渠道方面，探索新市场、新模式，深耕餐饮渠道，发力新零售业务，线上线下多元化布局 [1] - 管理方面，推动精细化管理，降本增效，提升整体运营能力，提高市场占有率及综合盈利能力 [1][2] 产品相关 - 去年四月左右推出零添加系列产品，十月开始重点推广，零添加指0%添加白砂糖、转基因脱脂大豆、防腐剂、食用香精 [3] - 战略性大单品推广规划：坚持中高端定位并区割产品；稳定传统渠道，线上线下同步发力；产品规格和外观设计有新理念；加强经销商激励和考核 [4] 成本应对 - 产品重心向高毛利倾斜；管控原材料端，跟踪价格变动，提前采购，强化线上采购，扩大供应商招募并筛选；推动内部精细化管理，挖掘成本效益 [5] - 今年成本受原材料波动等多因素影响，需根据当下情况综合判断 [5] 渠道发展 - 餐饮渠道起步晚，近两年加强布局，成立餐饮事业部，做差异化定位，未来做增量部分 [6] - 线上在售平台有天猫、京东、抖音抖店等，具体销售情况关注定期报告；综合考量产品类型等选取适合产品进行线上推广销售 [7]

产品介绍 - “原酿造”酱油系列是高品质酱油，基于“原汁原味”理念酿造，氨基酸态氮含量高，为超特级酱油 [1] - 高端“原酿造”酱油发酵时间有望延长到12个月，已在部分市场上市，终端零售价定位25元左右，是形象产品 [1] - 今年推出的中高端“原酿造”酱油发酵周期为6个月，是推动酱油消费进入10元时代的主打产品，口味简约接近日式酱油，强调不加色素、防腐剂和转基因大豆 [2] 新品推广 - “原酿造”酱油于今年4月初推出，从1200家经销商中选取前300强做重点推荐，树立样板市场 [2] - 截至6月底，“原酿造”单品销售额已近一千万元，广西地区销售推广较好，是较成功的样板市场 [2] 产能释放 - 20万吨优质酱油募投项目产能预计三年释放，前期主要生产发酵6 - 12个月的高品质原酿造酱油，毛利率将提升 [2] - 产能释放结构根据市场情况决定，科学调整、合理控制产量规模以优化产品结构和提升盈利能力 [2] 销售格局与竞争 - 公司以二、三线城市和县、乡（镇）市场为重点目标市场，发展了1200多家总经销商，辐射全国销售网络 [3] - 酱油市场流通渠道竞争激烈，公司夯实现有优势渠道，精耕挖潜，加大西南、西北及中部区域渠道下沉，2013年加速进驻北上广深等一线城市KA卖场 [3] - 公司坚持“淡酱油”“大单品”战略，全面提升产品质量，坚持差异化竞争，加速产品升级以提升盈利能力 [3] 茶油项目 - 茶籽油是小品种高端油脂，国内总产量40万吨左右，半数以上自产自销，商品化流通量不到50%，消费量及商品化程度不高 [3] - 公司实施茶籽油战略，以掌握资源、树立品牌、引导消费、开辟市场为主要内容，目前茶籽油发展面临的最大问题是销售 [3][4] - 公司通过市场培育和渠道搭建积累经验，为茶籽油业务构建更好业务模式打下基础 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动编号为2014 - 06，时间为2014年8月19日，地点在公司会议室 [1] - 参与单位包括国泰君安、安信证券等多家机构，接待人员为董事会秘书彭杰 [1] “原酿造”酱油产品情况 - “原酿造”酱油基于“原汁原味”理念酿造，是氨基酸态氮含量高的超特级酱油，高端产品发酵有望延长到12个月，零售价25元左右；今年中高端产品发酵周期6个月，推动酱油进入10元时代，强调不加色素等，针对目标群体推广 [2] - 该产品4月初推出，先由前300名经销商重点推荐树样板市场，截至6月底销售额近一千万元，广西是较成功样板市场 [2] - 面条鲜和原酿造酱油属生抽，2013年后产品层次提升，目前生抽销售额占比稍优于老抽，未来“淡酱油”战略将使比例进一步变化 [2][3] 茶油项目情况 - 公司对茶籽油行业前景有信心，现阶段消费量和商品化程度不高，面临销售问题，预计12月底投产，3 - 5年后将快速发展 [3] - 公司目标是将茶油品类做精细，主要对手是规模相近企业，会精耕渠道、提供高品质产品服务 [4] - 公司一万吨茶籽油项目原料供应有保障，当前致力市场培育和渠道建设，若按预期销售，业绩释放可观 [4]

公司战略 - 倡导“淡酱油”消费，淡酱油指低盐、低糖、低浓度、低色度的原汁发酵酱油，更营养美味健康，日本、东南亚等地人均消费量是内地省份浓酱油的3 - 5倍，我国约三分之二人群消费传统浓酱油，“面条鲜”是推行该战略的主流品种 [2][3] - 实施“大单品”战略，聚焦“原酿造”“面条鲜”等高毛利产品，集中资源单点突破提升竞争力 [3] 茶油项目 - 对茶籽油行业前景有信心，茶籽油产品从“盘中餐系列”剥离，高端用“金尊”“智力星”品牌，中低端茶籽调和油用“喜乐福”品牌 [3] - 现阶段茶籽油消费量及商品化程度不高，发展面临的最大问题是销售，要寻找合适目标客户群体，未来用全新渠道做高端茶籽油，如高端社区、母婴店等 [3][4] 产品特点 - “原酿造”酱油系列是高品质酱油，基于“原汁原味”理念酿造，氨基酸态氮含量高，是超特级酱油，中高端产品发酵周期6个月，有望延长到12个月，可引导向“淡酱油消费”转型，强调不加色素、防腐剂和转基因大豆，口味接近日式酱油 [4] 销售格局 - 以二、三线城市和县、乡（镇）市场为重点目标市场，发展了1200多家总经销商，辐射全国销售网络 [4] - 酱油市场竞争激烈，公司夯实现有优势渠道，精耕挖潜，加大西南、西北及中部区域渠道下沉，2013年加速进驻北上广深等一线城市KA卖场，坚持战略提升产品质量和盈利能力 [4][5] 其他活动 - 公司董事会秘书彭杰介绍公司历史、战略和未来发展规划 [2] - 组织投资者参观公司募投项目厂区 [5]

新品推广 - 4月初推出“原酿造”酱油，由前300名经销商重点推荐，截至9月底销售额近两千万元，广西是较成功的样板市场 [1][2] - 腾出部分低端产品产能用于高端产品生产，因产能和工艺限制未全面布局，募投项目投产将缓解产能不足，后续复制样板市场经验全国推广 [2] 大单品战略 - “大单品”是销售贡献最大的单品，公司聚焦“原酿造”“面条鲜”等高毛利产品，集中资源单点突破提升竞争力 [2] 并购思路 - 并购要适合公司战略，无具体时间表，不为堆积业务简单并购，而是构建创新大单品，持审慎态度 [2] 植物油及茶油业务 - 植物油产业规模不大，追求安全盈利，普通油种业务有产品结构不足、附加值低问题，盘中餐品牌在湘赣皖有认知度，后期有望扩展 [3] - 后期重点发展茶籽油，打造“健康油”业务增长点，茶籽油属小品种油，行业门槛低、价格高、消费者难识别质量，公司茶籽油募投项目是重要战略，3 - 5年后有望快速发展 [3] 减持打算 - 控股股东和实际控制人暂不考虑减持即将解禁的限售股，其他股东尊重个人意愿 [3]

渠道建设 - 渠道建设为实现未来经营战略打基础，目前对市场布局有效且起到积极促进作用，今年四季度会配置更多资源并加大终端促销推广力度，预计配合募投项目产能释放，三年后取得好业绩 [1][2] 业绩未达预期原因 - 产能扩建受多因素影响未预期释放，制约新产品市场推广，而行业内部分品牌扩产较早无此制约 [2] - 20万吨酱油募投项目生产高端产品，公司进行产品结构调整，虽保证毛利率增长但受产能和工艺限制未完成全面布局 [2] 并购思路 - 并购要适合公司战略，无具体时间表，旨在构建品类里有前景、有市场空间的创新大单品，持审慎态度 [3] 市场竞争应对策略 - 通过创新品类在市场竞争中形成优势，加强知识产权保护形成壁垒 [3] 募投项目折旧费用影响 - 募投项目建成后固定资产折旧费用会带来短期压力，但主力产品发力产生规模经济创造的收入增长会弱化其对未来经营业绩的影响 [3]

公司战略 - 实施“大单品”战略，聚焦“原酿造”“面条鲜”等高毛利产品，提升竞争力 [1] - 实施茶籽油战略，以掌握资源、树立品牌、引导消费、开辟市场为主要内容 [3] 新品推广 - “原酿造”酱油4月初推出，由前300名经销商重点推荐，截至9月底销售额近两千万元，广西为成功样板市场 [2] - 募投项目投产将缓解产能不足，后续复制样板市场经验全国推广 [2] 并购思路 - 并购要适合公司战略，无具体时间表，构建创新大单品，持审慎态度 [2] 销售格局与竞争 - 以二、三线城市和县、乡（镇）市场为重点，有1200多家总经销商，辐射全国 [3] - 夯实优势渠道，深耕西南、西北及中部区域，2013年加速进驻一线城市KA卖场 [3] - 坚持“淡酱油”“大单品”战略，提升产品质量，差异化竞争，加速产品升级 [3] 茶油业务 - 国内茶籽油总产量40万吨左右，商品化流通量不到50%，消费及商品化程度不高 [3] - 茶籽油募投项目预计四季度投产，发展最大问题是销售，要寻找合适目标客户群体 [3][4] - 在渠道、品牌、产品方面分层分类，以品质和服务取胜，树立市场形象 [4] 行业发展与营销战略 - 调味品行业进入临界点，面临产业变革与升级，企业思考经营策略调整 [4] - 以国家法规、消费者需求、产业结构优化和盈利为导向，调整自身结构提升市场占有率 [4] - 对品牌、产品、渠道分层设计，加强渠道梳理，与优质经销商合作，筹划新渠道模式 [4]

公司战略 - 淡酱油战略：倡导低盐、低糖、低浓度、低色度的原汁发酵酱油消费，日本、东南亚等地人均消费量是内地浓酱油的3 - 5倍，我国约三分之二人群消费传统浓酱油，引导消费结构改变可提升行业空间，面条鲜是主流品种 [2] - 大单品战略：聚焦“原酿造”“面条鲜”等高毛利产品，集中资源单点突破提升竞争力 [2] - 并购想法：并购某品类有强势优势的前三企业，按大单品战略规划发展 [3] - 互联网尝试：增资投资长沙云厨电子商务有限公司，延伸电商领域布局 [3] 产品介绍 - 原酿造酱油：高品质酱油，氨基酸态氮含量高，是超特级酱油，6个月发酵周期产品推动酱油进入10元时代，12个月发酵周期高端产品终端零售价25元左右，已部分上市且评价不错 [2][3] 问答环节 - 行业竞争：创新品类是超越对手的唯一方式，可形成壁垒和发展优势 [3] - 新厂折旧：对未来业绩影响不大，短期有压力但不影响战略规划 [3] - 产能释放：20万吨优质酱油募投项目预计三年释放，前期用于生产高品质原酿造酱油，产能释放结构依市场情况调整 [4] - 销售格局：以二、三线城市和县、乡（镇）市场为重点，有1200多家总经销商，辐射全国；加强西南、西北、中部区域渠道下沉，2013年进驻一线城市KA卖场，坚持战略提升盈利能力 [4] - 定增进展：非公开发行股票材料已递交证监会，正在排队等待 [5] - 业绩目标：可参考股权激励计划中业绩目标 [5] 云厨电商 - 运营模式：针对社区居民销售配送生活必需品，将城市社区网格化，每500户一个网格设端口，通过云厨平台连接，消费者可多种方式反馈需求，端口按时配送 [5] - 进展情况：已完成长沙市区内近1000家端口网点开设 [5]

公司战略介绍 - 淡酱油战略：淡酱油是低盐、低糖、低浓度、低色度的原汁发酵酱油，更营养美味健康，日本、东南亚、港澳台及两广沿海地区人均消费量是内地省份浓酱油的3 - 5倍，我国约三分之二人群消费传统浓酱油，公司率先倡导淡酱油消费可获发展机会，“生抽”是淡酱油品类之一，面条鲜是推行淡酱油战略的主流品种 [2][3] - 大单品战略：聚焦“原酿造”“面条鲜”等高毛利产品，集中资源单点突破，提升公司竞争力 [3] - 茶油项目战略：公司对茶籽油行业前景有信心，将茶籽油产品从“盘中餐系列”剥离，高端用“金尊”品牌，中低端为茶籽调和油，现阶段茶籽油消费量及商品化程度不高，发展面临的最大问题是销售，未来用全新渠道做高端茶籽油，构建多层级销售模式是重点 [3][4] 募投项目相关 - 20万吨优质酱油募投项目：产能预计三年释放，前期用于生产发酵6个月左右的高品质原酿造酱油，产能释放结构根据市场情况决定，科学调整控制产量规模，实现产品结构优化和盈利能力提升 [4] - 3万吨食醋项目终止：一是市场环境变化，北方市场食醋产能布局时机和优势减弱，南方产能可满足需求；二是公司经营策略需要，重点关注酱油主业，结合20万吨优质酱油项目投入，加大销售推广，做好消费引导和产能释放配置 [5] 产品情况 - 面条鲜和原酿造酱油属于生抽，2013年之前面条鲜是生抽类旗舰产品，推出原酿造酱油后产品档次提升，目前生抽销售额占比稍优于老抽，未来随着“淡酱油”战略推进，比例会进一步变化 [4][5]

公司基本情况 - 加加食品创建于1996年，2012年1月在深交所上市，是本土首家上市公司，被誉为“中国酱油第一股”，一直致力于酱油研发、生产和销售，是国内酱油行业有全国性品牌影响力和渠道覆盖度的企业之一 [1] - 公司主要业务和产品涉及酱油、植物油、食醋、鸡精、蚝油、料酒、味精等生产及销售，“加加”酱油和“盘中餐”食用植物油是核心产品 [1] 财务情况 - 2022年三季度营业总收入3.29亿元，比上年同期下降6.86%；归属于上市公司股东的净利润 -1,616.12万元，比上年同期增加6.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -2,114.03万元，比上年同期增加11.66% [1] - 截至2022年第三季度末，公司营业总收入实现12.73亿元，比上年同期增长6.44%，其中线上销售对比去年同期增幅较大 [2] 产品情况 - 产品类别主要有酱油、味精、食醋、鸡精、食用油及其他六大类，半年度报告显示，酱油占比约47.22%，食用油占比约26.60%，其他类占比约13.51%，味精、食醋、鸡精占比约4% [2] - 盘中餐食用油以“花生油”“花生调和油”“茶油”为重点产品，向中高端食用油市场发展，今年整体营业收入有小幅度增长 [4] 业务规划 第四季度规划 - 主要发力点在传统渠道，争取在新零售、餐饮渠道有所突破 [2] - 产品布局以中高端为主，加强高毛利产品的销售及占比 [2] - 继续在商业模式及产品上有所创新和突破 [2] 高毛利产品规划 - 产品规划上，重点加强减盐、零添加和原酿造等中高端系列产品的推广和销售 [2] - 渠道布局上，对高毛利产品进行区割和定位，线上和线下同步发力 [2] 零添加系列产品规划 - 定位走中高端路线，在规格、外观设计等方面会有新表现及市场预期 [2] 减盐系列产品规划 - “减盐”是战略单品，市场接受程度较好，公司在品质和销售渠道有针对性规划 [2] - 今年4月合资成立加加味业（湖南）有限公司，整合产品优势、广告资源和销售渠道，目前减盐系列产品有一定规模且处于稳定增速状态 [2] 原材料应对规划 - 产品重心向高毛利方向倾斜 [3] - 组织架构更加趋向扁平和高效 [3] - 渠道方面采用多种创新模式，多元化布局 [3] - 多措并举控制成本，通过提高生产效率、节能降耗等持续挖潜成本效益 [3] 产品布局规划 - 对业务区域进行差异化市场分层，有效招商和布局 [5] - 制定有针对性提升的市场政策及激励措施 [5] - 制定“一地一策”的方针策略，激励业务人员通过不同方式及多元化渠道开拓市场 [5] 市场与竞争应对 - KA渠道和餐饮渠道主要做增量部分，新零售渠道创新商业模式或合作模式，发挥渠道属性和媒体属性 [2] - 坚持走产品质量路线，精耕传统渠道，进行多渠道布局和规划 [6] - 优化组织结构、完善公司内部流程、提高管理效能及工作效率，增强综合竞争力 [6] 团队与经销商管理 销售团队管理 - 对销售人员考核及导向更明确，加重高毛利产品占比，考核系数有增量提升调整，采用滚动式平衡及强激励模式 [7] - 通过数字化和信息化管理，提升业务员整体市场服务水平 [7] 经销商管理 - 从去年开始，招商工作更注重质量考核 [8] 费用投放规划 - 费用投放是动态管理过程，基本延续往年框架，根据当年实际情况做相应调整，在整体费用投放规划范围内，根据不同时间节点、市场环境、营收占比等做协调 [9]