核心观点 - 草甘膦行业库存去化、需求修复、价格底部回升，全球最大草甘膦企业孟山都存在破产可能，国内同行有望受益，看好农药行业盈利改善机会，维持“推荐”评级 [6][7][8] 行业表现 - 近1个月、3个月、12个月基础化工行业表现分别为5.0%、3.2%、16.4%，沪深300表现分别为2.7%、1.5%、13.6% [4] 草甘膦价格情况 - 7月1日草甘膦原药价格为2.48万元/吨，较4月初上涨0.18万元/吨，95%原粉主流成交参考2.47 - 2.5万元/吨，港口FOB 3540 - 3570美元/吨，97%原粉主流成交参考2.55 - 2.57万元/吨 [5] 草甘膦行业供需及库存情况 - 供给端2024年 - 2025H1无新增产能，开工率决定弹性，华东、华中部分企业低负荷运行，主流企业大多正常开工但供应排单、可接单空间不足、现货偏紧 [6] - 需求端5月起下游采购意愿积极，国内制剂商采购增加，出口需求后续有望提升，10月左右是出口旺季启动时间 [6] - 截至6月27日，草甘膦行业库存4.0万吨，较4月初下降4.3万吨，工厂库存加速消化 [6] 孟山都相关情况 - 2018年拜耳以630亿美元收购孟山都，其“农达”涉及致癌争议多次被起诉，拜耳曾拟支付101 - 109亿美元和解，约6.7万起案件悬而未决，若和解失败将申请破产 [7] - 2025年孟山都有38万吨草甘膦产能，全球市占率32%，若破产重组国内草甘膦、草铵膦、精草铵膦企业有望受益 [7] 行业评级及投资策略 - 2025年年初以来多个农药品种价格上涨，草甘膦价格见底回升具代表性，认为农药企业盈利有望持续修复，维持农药行业“推荐”评级 [8] 重点关注个股 - 江山股份：国内四大草甘膦生产企业之一，2024年底有草甘膦原药产能7万吨/年，枝江基地新型除草剂项目试生产 [9] - 兴发集团：国内草甘膦龙头，2024年底草甘膦产能23万吨/年，具备原材料黄磷自主配套 [9] - 新安股份：2024年底拥有8万吨草甘膦产能 [10] - 扬农化工：国内农药行业龙头，2024年底有3万吨IDA法草甘膦，原药产品组合丰富，葫芦岛项目有望带动成长 [10] - 广信股份：国内光气化农药细分行业龙头，2024年底拥有2万吨草甘膦产能 [10] - 和邦生物：2024年底拥有5万吨草甘膦产能、20万吨双甘膦产能，具备成本优势 [10] - 利尔化学：2024年底有草铵膦产能1.85万吨，是国内最大氯代吡啶类除草剂企业，积极布局精草铵膦 [10] - 利民股份：杀菌剂和杀虫剂供需格局良好，价格自2024年下半年上涨，拥有5000吨草铵膦产能以及2000吨精草铵膦产能 [10] 重点关注公司盈利预测 |重点公司|股票代码|2025/07/02股价|2024 EPS|2025E EPS|2026E EPS|2024 PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |江山股份|600389.SH|19.99|0.52|1.10|1.64|38.44|18.16|12.17|未评级| |兴发集团|600141.SH|20.93|1.45|1.85|2.32|14.97|11.83|9.41|买入| |新安股份|600596.SH|8.35|0.04|0.26|0.50|219.5|76.30|40.21|未评级| |扬农化工|600486.SH|58.70|2.98|3.44|3.96|19.43|15.6|13.54|买入| |广信股份|603599.SH|10.77|0.86|1.12|1.4|14.01|9.43|7.55|买入| |和邦生物|603077.SH|1.78|0.004|-|-|468.42|-|-|未评级| |利尔化学|002258.SZ|11.32|0.27|0.53|0.71|30.74|16.77|12.43|买入| |利民股份|002734.SZ|18.85|0.23|1.05|1.19|34.65|12.67|11.16|买入| [11] 行业基本面数据 - 截至2024年底全球主要草甘膦生产企业产能合计119万吨，涉及拜耳、兴发集团等多家企业 [13]

可转债情况 - 公司发行面值总额9.8亿元可转换公司债券，数量980万张，期限6年[4] - 利民转债转股期限为2021年9月6日至2027年2月28日[4][5] - 当前转股价格为8.10元/股，最初为14.23元/股[3][6][7][8][9] - 2025年Q2因转股减少金额6.013507亿元，数量601.3507万张，转股7260.8256万股[10] - 截至2025年Q2末，剩余可转债金额2.827437亿元，数量282.7437万张[10] 股份情况 - 2025年Q2限售股减少81.3971万股，占比从11.46%降至9.39%[11] - 2025年Q2无限售股增加7342.2227万股，占比从88.54%升至90.61%[11] - 2025年Q2公司股份总数增加7260.8256万股，达4.41036711亿股[11] 利润分配 - 2020年以3.72514441亿股为基数，每10股派现金红利2.50元[6] - 2021 - 2024年多次利润分配影响利民转债转股价格[6][7][8][9]

担保业务 - 威远生化为威远药业3000万元综合授信业务提供最高额保证担保[1][2][3] - 2025年6月26日，威远生化与银行签订《最高额保证合同》[2] 担保数据 - 公司及控股子公司实际对外担保总额112611.50万元，占净资产42.61%[5] - 公司对控股子公司实际对外担保总额107527.11万元，占净资产40.69%[5] - 公司子公司对子公司实际对外担保总额8084.39万元，占净资产3.06%[5] 担保情况 - 公司及控股子公司未发生逾期担保等不良情况[5]

子公司利润分配方案 - 利民化学可供股东分配的利润为396,281,162.99元，公司拟决定向股东分配利润[1] - 双吉化工可供股东分配的利润为46,394,229.37元，公司拟决定向股东分配利润[1] - 威远药业可供股东分配的利润为82,609,610.24元，公司拟决定向股东分配利润[1] 利润分配对公司财务影响 - 公司持有利民化学100%股权，可取得分红款300,000,000.00元[1] - 公司持有双吉化工79.5064%股权，可取得分红款9,540,768.00元[1] - 公司持有威远药业21.71%股权，可取得分红款4,342,000元[1] - 苏州利民生物科技持有威远药业78.29%股权，可取得分红款15,658,000.00元[1] - 分红款项将增加公司本年度母公司财务报表净利润，但不增加合并财务报表净利润[1]

担保情况概述 - 公司于2025年4月17日通过议案，同意为子公司河北威远生物化工有限公司提供不超过人民币68,000万元的银行债务担保，有效期至2025年度股东大会审议相关议案之日止 [1] - 具体担保事项详见公司在巨潮资讯网披露的公告（公告编号：2025-032）[1] 担保进展情况 - 公司与交通银行河北省分行签订保证合同（编号：C250618GR1316099），为威远生化在2025年6月17日至2026年6月17日期间的主合同提供最高额保证担保 [1] - 本次担保最高债权额为人民币5,200万元 [1] 担保合同主要内容 - 担保范围包括主合同项下全部债务本金、利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用 [2] - 担保期间自2025年6月17日至2026年6月17日 [2] - 本次担保在公司2024年度股东大会审议通过的担保额度范围内 [2] 董事会意见 - 本次担保在公司2025年度担保计划授权范围内 [2] - 威远生化为公司合并报表范围子公司，担保是为满足其日常经营需要，有利于长远发展 [2] - 担保事项符合公司整体利益，不存在损害公司及中小股东利益的情形 [2] 累计对外担保情况 - 公司及控股子公司实际对外担保总额为112,611.50万元，占最近一期经审计净资产的40.69% [2] - 公司子公司对子公司实际对外担保总额为5,084.39万元，占最近一期经审计净资产的1.92% [2] - 公司及控股子公司未发生逾期担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担损失的情况 [2]

业绩总结 - 截至2024年12月31日，利民化学可供分配利润396,281,162.99元，拟分配300,000,000.00元，占比75.70%[1] - 双吉化工可供分配利润46,394,229.37元，拟分配12,000,000.00元，占比25.87%[1] - 威远药业可供分配利润82,609,610.24元，拟分配20,000,000.00元，占比24.21%[2] 分红情况 - 公司持有利民化学100%股权，可获分红300,000,000.00元[3] - 持有双吉化工79.5064%股权，可获分红9,540,768.00元[3] - 持有威远药业21.71%股权，可获分红4,342,000元[3] - 苏州利民生物科技持威远药业78.29%股权，可获分红15,658,000.00元[3] 其他 - 分红增加母公司报表净利润，不增合并报表净利润，不影响整体业绩[3] - 2025年6月30日董事会通过子公司利润分配议案[1] - 公告备查文件为董事会决议和深交所要求文件[5]

担保额度与合同 - 2025年度为威远生化银行债务担保额度不超6.8亿元[1] - 2025年6月24日为威远生化与交行河北分行签最高额保证合同，最高债权额5200万元[2] 担保期限与方式 - 担保期限为2025年6月17日至2026年6月17日[3] - 保证方式为连带责任保证[4] 担保范围与期间 - 保证范围含主债权本金及利息等费用[4] - 保证期间至主合同项下债务履行期限届满之日后三年止[4] 担保总额情况 - 公司及控股子公司实际对外担保总额112611.50万元，占净资产42.61%[6] - 公司对控股子公司实际对外担保总额107527.11万元，占净资产40.69%[6] - 公司子公司对子公司实际对外担保总额5084.39万元，占净资产1.92%[6] 担保状态 - 公司及控股子公司未发生逾期担保等情况[6]

会议信息 - 利民控股第六届董事会第七次会议通知于2025年6月25日发出[1] - 会议于2025年6月30日上午9:00召开[1] - 应出席董事11名，实际出席11名[1] 会议决议 - 会议以11票赞成、0票反对、0票弃权审议通过《关于子公司利润分配的议案》[1]

公司环保行动 - 公司在内蒙古鄂尔多斯市恩格贝生态示范区建设"利民股份公益林"，种植2534平方米山皂荚树，改善当地风沙环境，探索"企业+政府"合作治沙新模式 [3] - 公益林项目是公司上市10周年的献礼，树木的碳汇功能助力国家"双碳"战略，未来将持续扩大公益林规模 [3] - 公司2024年环境治理及环保投入达18718.96万元，完成全集团碳排放核查，推动5家生产型子公司获得"绿色工厂"认证（其中国家级2家、省级3家） [5] ESG表现 - 万得（Wind）将公司ESG评级由A级上调至AA级，认可其在环境、社会、治理领域的综合表现 [5] - 公司以"生物制造""绿色化学制造""新能源电池"为核心方向，通过创新技术降低环境污染 [5] - 公司2024年对外捐赠超210万元，开展安全用药培训1083场次，惠及10.8万农户，教育公平捐赠203.65万元，资助3000余名学生 [5] 可持续发展战略 - 公司将"双碳"目标纳入顶层设计，扩大产品碳足迹披露范围，开发生物合成农药、兽药等绿色产品 [7] - 公司布局生物合成、人工智能等前沿领域，代森锰锌等产品的碳足迹管理为行业提供减碳方案 [7] - 公司5家子公司通过安全标准化评审，其中2家达到三级标准化水平，3家达到二级标准化水平 [7] 未来规划 - 公司将从3方面深化行动：拓展生态项目、强化技术引领、深化社会责任 [8] - 具体措施包括扩大公益林规模、探索荒漠化治理与碳交易结合、加速数字工厂和零碳技术落地、加大乡村振兴和教育公平投入 [8] - 公司将以公益林和创新为切入点，继续践行"美丽中国我先行"的理念 [8]

市场整体表现 - A股三大指数低开低走，沪指跌0.79%报3362点，深证成指跌1.21%，创业板指跌1.36%，全市场超4600股下跌 [1] - 市场热点聚焦石油、天然气、数字阅读板块 [1] 个股表现 连板股 - 油气板块准油股份、山东墨龙晋级5连板 [3] - 军工股北方长龙走出20CM5天3板 [3] - 创新医疗、电科网安、中京电子等个股实现连板 [4] 龙虎榜个股 - 龙虎榜单日净买入额前三为创新医疗（2.07亿元）、电科网安（1.53亿元）、安妮股份（1.35亿元） [5] - 龙虎榜单日净卖出额前三为利民股份（2.3亿元）、协鑫能科（2.18亿元）、常山药业（1.78亿元） [6] - 机构净买入额前三为科恒股份（7516.21万元）、协鑫能科（7178.37万元）、邦基科技（5589.83万元） [7] 重点个股分析 创新医疗 - 涉及脑机接口、AI医疗大模型、医疗服务概念 [10] - 今日涨停，换手率31.78%，成交额17.45亿元 [10] - 龙虎榜数据显示机构净买入2666.40万元，营业部席位合计净买入1.80亿元 [10] - 公司下属四家医疗机构，包括三级甲等综合性医院建华医院 [13] - 博灵脑机B端产品正在三家医院开展临床试验，预计2026上半年完成注册申报 [13] 百纳千成 - 涉及短剧游戏、重大合同签署、腾讯概念、IP运营商概念 [14] - 今日涨停，换手率19.98%，成交额10.77亿元 [14] - 与腾讯影视签署《影视剧集联合合作合同》 [17] - 与芒果影视签署3.72亿元合同，占2024年营收50.65% [17] 电科网安 - 涉及数字货币、车联网、卫星导航概念 [4] - 今日涨停，换手率4.65%，成交额6.94亿元 [18] - 龙虎榜数据显示深股通净买入3501.85万元，营业部席位合计净买入1.18亿元 [18] 资金动向 - 深股通净买入斯菱股份1.07亿元 [22] - 沪股通净买入洲际油气1678.79万元 [21] - 游资动向：东北猛男净买入合锻智能1533.92万元，炒股养家净卖出逸豪新材2061.8万元，赵老哥净卖出金牛化工1576.29万元 [23]