投资评级 - 买入(维持) [1] 核心观点 - 杀菌剂业务稳健增长 国内外市场布局强化竞争力 聚焦技术创新与市场拓展 [1][5][7][8] - 2025年上半年营业收入24.52亿元 同比增长6.69% 归母净利润2.69亿元 同比增长747.13% [4] - 预测2025-2027年归母净利润分别为4.07亿元 4.65亿元 5.84亿元 对应PE分别为23.0倍 20.1倍 16.0倍 [9] 业务表现 - 农用杀菌剂上半年营收12.40亿元 同比增长12.36% 占总营收比重50.57% [5] - 农用杀虫剂上半年营收7.48亿元 同比增长5.19% 占总营收30.51% [5] - 海外市场营收同比增加22.42% 占公司份额达到34.57% 较去年同期增加4.44个百分点 [5] - 巴西市场获得代森锰锌 苯醚甲环唑 嘧菌酯 丙硫菌唑和硝磺草酮五项原药的自主登记 [5] 财务表现 - Q2单季度营业收入12.41亿元 同比下滑5.10% 环比增长2.52% 归母净利润1.61亿元 [4] - 销售费用率同比下降0.36个百分点 管理费用率同比上升0.63个百分点 财务费用率同比下降0.39个百分点 研发费用率同比上升0.64个百分点 [6] - 经营活动产生的现金流量净额9144万元 同比增长180.08% [6] - 预测2025年主营收入46.86亿元 同比增长10.6% 2026年53.19亿元 同比增长13.5% 2027年58.20亿元 同比增长9.4% [11] 技术创新与战略布局 - 依托德彦智创平台借助AI工具构建算力平台 数据平台 靶标数据库及靶标资源平台 提升创制化合物开发效率 [7] - 在RNAi生物农药 小肽生物农药等前沿产品上具备更强研发能力 [8] - 与农科院所合作聚焦生物防治和病虫害监测预警等绿色精准防控技术 [8] - 建成并投用合成生物学实验室 夯实生物农药领域技术储备 [8] - 拥有316件农药登记证 每年新增约20件 能够迅速调整产品结构满足绿色农药需求 [8] 盈利预测 - 预测2025-2027年EPS分别为0.92元 1.05元 1.32元 [9] - 预测2025-2027年ROE分别为17.2% 23.5% 33.0% [12] - 预测2025-2027年毛利率分别为27.7% 27.8% 29.7% [12]

股价表现 - 截至2025年8月26日收盘股价报21 23元 较前一交易日上涨0 62% [1] - 当日成交量为38 44万手 成交金额达8 20亿元 [1] 主营业务 - 主营业务为农药 兽药原药及制剂的研发 生产和销售 [1] - 产品涵盖杀菌剂 杀虫剂 除草剂等多个品类 广泛应用于农业生产领域 [1] 战略布局 - 2025年8月正式签署巴西代森锰锌登记证收购协议 涵盖原药及80% WP制剂 [1] - 收购登记证将为公司进一步开拓拉美市场提供有力支撑 [1]

公司业务拓展 - 公司于2025年8月正式签署巴西代森锰锌登记证收购协议 涵盖原药及80%WP制剂 [1] - 收购协议为公司进一步深耕拉美市场奠定坚实基础 [1]

股价表现与交易数据 - 8月26日盘中上涨2.04%至21.53元/股 成交额2.61亿元 换手率3.09% 总市值94.96亿元 [1] - 主力资金净流入1964.74万元 特大单买入占比16.76% 大单卖出占比24.96% [1] - 年内股价累计上涨178.78% 近5/20/60日分别上涨3.86%/12.55%/22.89% [1] - 年内6次登上龙虎榜 最近6月20日净买入2477.86万元 买入总额占比9.30% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入24.52亿元 同比增长6.69% [2] - 同期归母净利润2.69亿元 同比大幅增长747.13% [2] - 上市后累计派现9.18亿元 近三年累计派现3.21亿元 [3] 股东结构与公司概况 - 股东户数6.92万户 较上期激增224.71% [2] - 人均流通股5774股 较上期减少62.27% [2] - 公司主营农用杀菌剂(占比50.57%)和杀虫剂(30.51%) 1996年成立 2015年上市 [1] 行业属性与板块特征 - 所属申万行业为基础化工-农化制品-农药 [2] - 概念板块涵盖小盘、年度强势、QFII持股、合成生物、融资融券等 [2]

股价表现与资金流向 - 8月25日盘中下跌2.03%至20.74元/股 成交6.04亿元 换手率7.22% 总市值91.47亿元 [1] - 主力资金净流出8974.59万元 特大单净卖出6102.91万元 大单净卖出2900万元 [1] - 今年以来股价累计上涨168.55% 近5日/20日/60日分别变动-2.40%/8.81%/14.71% [1] 龙虎榜与交易活跃度 - 年内6次登上龙虎榜 最近6月20日净买入2477.86万元 买入总额1.69亿元(占比9.30%) 卖出总额1.44亿元(占比7.94%) [1] 主营业务结构 - 农用杀菌剂占比50.57% 农用杀虫剂30.51% 兽药9.34% 农用除草剂8.47% 其他业务合计1.11% [1] 行业属性与概念板块 - 属于基础化工-农化制品-农药行业 概念板块涵盖小盘、年度强势、QFII持股、融资融券、合成生物 [2] 股东结构变化 - 股东户数6.92万户 较上期增长224.71% 人均流通股5774股 较上期减少62.27% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入24.52亿元 同比增长6.69% 归母净利润2.69亿元 同比大幅增长747.13% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现9.18亿元 近三年累计派现3.21亿元 [3]

已披露半年报公司整体业绩表现 - 截至8月25日，1687家公司公布2025年半年报，其中977家净利润同比增长，710家同比下降，1039家营业收入同比增长，648家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有771家，利润收入均下降的公司有442家 [1] - 业绩增幅翻倍的公司达228家，其中新特电气净利润增幅最大，达49775.01% [1] 高增长企业净利润变动情况 - 新特电气（301120）净利润532.87万元，同比增长49775.01% [1] - 富士莱（301258）净利润4307.66万元，同比增长12430.96% [1] - 台基股份（300046）净利润3972.84万元，同比增长3789.41% [1] - 联迪信息（839790）净利润1012.23万元，同比增长3149.79% [1] - 数码视讯（300079）净利润1670.03万元，同比增长2747.64% [1] - 先达股份（603086）净利润13603.97万元，同比增长2561.58% [1] - 智明达（688636）净利润3829.80万元，同比增长2147.93% [1] - 容知日新（688768）净利润1423.55万元，同比增长2063.42% [1] - 仕佳光子（688313）净利润21664.75万元，同比增长1712.00% [1] - 索通发展（603612）净利润52309.24万元，同比增长1568.52% [1] 高增长企业营业收入表现 - 仕佳光子（688313）营业收入99262.53万元，同比增长121.12% [1] - 翰宇药业（300199）营业收入54944.21万元，同比增长114.86% [1] - 智明达（688636）营业收入29475.64万元，同比增长84.83% [1] - 南极光（300940）营业收入39750.85万元，同比增长244.67% [2] - 神工股份（688233）营业收入20852.77万元，同比增长66.53% [2] - 牧原股份（002714）营业收入7646275.27万元，同比增长34.46% [1] - 索通发展（603612）营业收入830642.15万元，同比增长28.28% [1] - 士兰微（600460）营业收入633576.61万元，同比增长20.14% [2] 其他显著业绩变动企业 - 牧原股份（002714）净利润1053005.11万元，同比增长1169.77% [1] - 圣农发展（002299）净利润91024.96万元，同比增长791.93% [2] - 禾丰股份（603609）净利润23306.92万元，同比增长784.44% [2] - 恒生电子（600570）净利润26051.31万元，同比增长771.57% [2] - 利民股份（002734）净利润26884.66万元，同比增长747.13% [2]

公司市场推广活动 - 子公司坦桑尼亚利丰公司在Morogoro与Makambako两地举办主题推广活动 吸引110余名经销商、零售商及种植大户参与 [1] - 通过现场演示产品入水状态、展示核心指标及示范试验案例 详细阐述核心产品Farmerzeb与Masterkinga的品质优势和应用效果 [1] - 针对不同市场特点及重点作物需求 精准分享作物管理要点与科学用药方案 推动产品组合落地应用 [1] 公司非洲市场战略 - 深耕非洲市场20年 依托核心优势精准对接当地需求 通过产品登记和销售服务体系建设使品牌在东非市场扎根 [1] - 2024年已举办7场主题推广会 全面提升核心产品市场影响力并增强客户合作信心 [2] - 将结合当地农业种植结构推动自有原药制剂及产品组合的精准应用 并计划联合农技中心开展技术培训提升农户科学用药能力 [2] 公司产品与发展规划 - 核心产品Farmerzeb与Masterkinga在作物上表现出显著应用效果 通过专业推广活动强化品质认知 [1] - 致力于为非洲农业提供高效可持续的解决方案 通过创新服务和产品助力当地农户增产增收 [2] - 持续通过产品登记、服务体系建设和专业技术培训强化市场渗透与品牌影响力 [1][2]

核心观点 - 公司控股股东及实际控制人李明通过大宗交易方式减持公司股份452.05万股，占总股本比例1.0277%，减持后持股比例从16.76%降至15.74% [1] 减持计划与实施 - 公司于2025年7月11日预披露减持计划，李明拟在2025年8月1日至10月29日期间通过大宗交易及集中竞价方式减持不超过1310.492万股（占公司总股本3%），其中大宗交易方式减持不超过2%，集中竞价方式减持不超过1% [1] - 截至2025年8月21日，李明已通过大宗交易方式减持452.05万股，占总股本1.0277%，减持价格未披露 [1] - 本次减持后，李明持股数量从7373.405万股降至6921.355万股，其一致行动人李新生（持股4473.762万股，占比10.17%）及李媛媛（持股71.4228万股，占比0.16%）持股未变动 [1] 股东持股结构变动 - 减持前李明及其一致行动人合计持股1.1919亿股，占总股本27.10% [1] - 减持后合计持股1.1467亿股，占总股本比例降至26.07% [1] - 本次减持通过大宗交易方式进行，未涉及集中竞价交易 [1] 合规性说明 - 本次减持符合预披露计划，未违反《证券法》《上市公司收购管理办法》等法律法规 [1] - 减持后李明仍为公司实际控制人，其表决权未受限制 [1]

市场新高趋势追踪 - 截至2025年8月22日，主要指数（上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50）的250日新高距离均为0.00%，中证2000指数为0.06% [1][5][24] - 家电、国防军工、综合、传媒、计算机行业指数距离250日新高较近，距离均为0.00% [1][8][24] - 食品饮料、煤炭、房地产、银行、消费者服务行业指数距离250日新高较远 [1][8][24] - 数字货币、万得风电、航天军工、汽车零部件、金属非金属、汽车、家用电器等概念指数距离250日新高较近 [1][10][24] 创新高个股市场监测 - 截至2025年8月22日，共1606只股票在过去20个交易日创出250日新高 [2][13][16] - 创新高个股数量最多的行业是机械（233只）、医药（219只）、电子（174只） [2][13] - 创新高个股数量占比最高的行业是国防军工（52.94%）、有色金属（51.61%）、医药（44.88%） [2][13] - 制造板块创新高股票数量为512只（占比33.01%），科技板块为403只（占比28.64%） [2][16] - 中证2000、中证1000、中证500、沪深300、创业板指、科创50指数中创新高个股数量占比分别为30.65%、27.50%、25.00%、18.00%、19.00%、16.00% [2][16][24] 平稳创新高股票筛选 - 从全市场创新高股票中筛选出48只平稳创新高股票，包括新易盛、胜宏科技、仕佳光子等 [3][21][25] - 科技板块有22只入选，制造板块有12只入选 [3][21][25] - 科技板块中电子行业创新高最多，制造板块中汽车行业创新高最多 [3][21][25] - 筛选条件包括分析师关注度（过去3个月买入/增持评级研报不少于5份）、股价相对强弱（过去250日涨跌幅全市场前20%）、股价路径平滑性、创新高持续性和趋势延续性 [18][20] 平稳创新高股票具体案例 - 新易盛（通信行业）过去250日涨跌幅301.01%，过去20日涨幅54.00% [23] - 胜宏科技（电子行业）过去250日涨跌幅538.89%，过去20日涨幅20.42% [23] - 仕佳光子（通信行业）过去250日涨跌幅635.44%，过去20日涨幅6.51% [23] - 药明康德（医药行业）流通市值2336亿，过去250日涨跌幅133.10% [23] - 北方稀土（有色金属行业）流通市值1733亿，过去250日涨跌幅183.74% [23]

公司股东减持 - 控股股东及实际控制人李明通过大宗交易方式减持公司股份452.05万股 [1] - 减持股份数量占总股本比例达1.0277% [1] - 减持操作时间截至2025年8月21日 [1]