转债基本信息 - 利民转债发行面值总额9.8亿元，数量980万张，面值100元，期限6年[7] - 2021年3月24日起在深交所挂牌交易，代码“128144”[9] - 转股期限自2021年9月6日至2027年2月28日，最新转股价格8.10元/股[10][14] 赎回信息 - 最后交易日2025年12月22日，最后转股日12月25日[3] - 赎回价格101.22元/张，当期年利率1.50% [4] - 赎回条件满足日2025年12月4日，登记日12月25日，赎回日12月26日[4][5] - 2025年12月31日公司资金到账，2026年1月6日赎回款到持有人账户[5][21] 触发条件 - 2025年11月14日至12月4日，15个交易日收盘价不低于转股价格130%触发赎回条款[18] 人员交易情况 - 副董事长张庆等多人有“利民转债”等量增减操作[23] 其他规定 - 未转股余额不足3000万元有相关规定[17] - 三十个交易日内转股价格调整按不同阶段计算[17] - 可转债转股最小申报单位1张，面额100元，转换成股份最小单位1股[24] - 当日买进可转债当日可申请转股，新增股份次一交易日上市流通[24]

行业投资评级 - 报告对农药行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [2] 核心观点 - 报告核心观点认为，性价比提升和海外登记证加速扩张正推动草铵膦需求持续走强，行业格局显著改善，且中短期供给有望偏紧，中长期需求有望持续高增长 [2][5][29] 根据目录分章节总结 一、草铵膦性价比显著提升 - 从药效看，1吨草铵膦药效约为草甘膦的3.5倍，1吨精草铵膦药效则提升至约6.3倍 [5] - 近三年草铵膦和精草铵膦价格大幅下滑，草铵膦价格从高点38万元/吨跌至约4.5万元/吨 [5] - 目前草铵膦的单位药效价格已不足草甘膦的1/2，精草铵膦的单位药效价格约为草甘膦的1/3，性价比大幅提升 [5][8] 二、海外草铵膦/精草铵磷登记证快速扩张 - 美国市场草铵膦登记数量在2020–2021年出现阶段性爆发，登记数量由2019年的13项快速跃升至2020年的90项，2021年保持59项 [13][18] - 巴西市场自2019年以来持续稳步增长，并于2025年刷新历史高点 [13] - 加拿大市场的草铵膦登记证在2023–2024年进入快速放量阶段 [13] - 精草铵膦登记明显集中于2024年，巴斯夫和三井化学等公司在美国及澳大利亚市场完成多项产品登记 [16][17][21] 三、生物柴油拉高油菜种植经济性，带动草铵膦需求提升 - 草铵膦下游需求高度集中于油菜体系，相关应用占比约39%，显著高于其他作物 [22][23] - 菜籽油占欧洲生物柴油原料结构约50%，在欧洲SAF强制掺混政策加码背景下，菜籽油种植经济性趋势抬升，有望持续拉高草铵膦需求 [5][23] - 巴斯夫的抗草铵膦（LibertyLink）油菜在加拿大等主产区渗透率已达55%，持续拉动草铵膦需求 [5][23][24] 四、投资建议 - 中短期看，农药行业处于景气周期的起点，草铵膦及其他农药需求均有望显著增长 [5][29] - 中长期看，草铵膦因其较好的药效、性价比、加速扩张的全球登记和油菜种植需求，有望呈现持续高增长态势 [5][29] - 供给端中短期有望出现偏紧情况，中长期则呈现周期性变化 [5][29] - 草铵膦行业头部企业如利尔化学、河北诚信等有望在行业加速发展过程中抢占先机 [5][29] - 建议关注草铵膦及精草铵膦行业及相关企业，如利尔化学、河北诚信、利民股份等 [29] 行业与市场数据 - 农药行业股票家数为32只，总市值2,527.65亿元，流通市值2,287.95亿元 [2] - 截至报告期近12个月，农药行业绝对表现上涨22.6%，相对表现超越基准7.1% [3] - 2025年1-11月，草铵膦产量同比增长27.85% [5] - 截至2025年11月，草铵膦行业开工率已逐渐提升至约92%，工厂库存从年初高点下行约67% [5] - 截至2025年，全球已有62种杂草对草甘膦产生抗性 [5]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.01%，报16.24元/股，成交额2.53亿元，换手率3.88%，总市值73.06亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入444.62万元，特大单买入1545.63万元（占比6.11%），卖出3044.71万元（占比12.04%），大单买入5801.52万元（占比22.93%），卖出3857.81万元（占比15.25%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨110.28%，但近期表现分化，近5个交易日上涨3.90%，近20日下跌1.75%，近60日下跌14.35% [1] - 今年以来公司已6次登上龙虎榜，最近一次为6月20日，当日龙虎榜净买入2477.86万元，买入总计1.69亿元（占总成交额9.30%），卖出总计1.44亿元（占总成交额7.94%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为农用杀菌剂原药及制剂的研发、生产和销售，2025年1-9月实现营业收入35.99亿元，同比增长7.62%，归母净利润3.90亿元，同比大幅增长661.66% [1][2] - 公司主营业务收入构成为：农用杀菌剂50.57%，农用杀虫剂30.51%，兽药9.34%，农用除草剂8.47%，其他0.96%，其他农药0.15% [1] - 公司自A股上市后累计派现9.18亿元，近三年累计派现3.21亿元 [3] 公司所属行业与股东情况 - 公司所属申万行业为基础化工-农化制品-农药，所属概念板块包括合成生物、生物农药、固态电池、钠电池、小盘等 [2] - 截至11月28日，公司股东户数为5.72万户，较上期增加0.71%，人均流通股7035股，较上期减少0.70% [2] 公司基本信息 - 公司全称为利民控股集团股份有限公司，位于江苏省新沂经济开发区经九路69号，成立于1996年12月17日，于2015年1月27日上市 [1]

公司股东结构 - 截至2025年11月28日，公司股东总户数为57,219户 [1]

转债基本信息 - 利民转债发行面值总额9.8亿元，数量980万张，每张100元，期限6年[7][8] - 2021年3月24日起在深交所挂牌交易[9] - 转股期限自2021年9月6日起至2027年2月28日止[10] - 转股价格经多次调整，最新为8.10元/股[14] 赎回相关信息 - 最后交易日为2025年12月22日，最后转股日为12月25日[3] - 赎回价格为101.22元/张，当期年利率1.50% [4] - 赎回条件满足日为2025年12月4日，登记日为12月25日，赎回日为12月26日[4][5] - 赎回资金2025年12月31日到中登公司账户，投资者2026年1月6日到账[5] 触发条件与价格 - 2025年11月14日至12月4日，公司股票15个交易日收盘价不低于转股价格130%触发赎回[18] - 截至2025年12月4日收市后，利民转债收盘价为219.368元/张[5] 人员交易情况 - 副董事长张庆等多人增加后全部减少“利民转债”[23] 其他规则 - 未转股余额不足3000万元时有应计利息计算公式[17] - 赎回期与转股期相同[17] - 转股价格调整计算规则[17] - 可转债转股最小申报单位为1张，不足1股余额现金兑付[24] - 当日买进可转债当日可申请转股，新增股份次一交易日上市流通[24]

可转债基本信息 - 公司发行面值总额9.8亿元可转换公司债券，发行数量980万张，每张面值100元，期限6年[7][8] - “利民转债”于2021年3月24日起在深交所挂牌交易[9] - 转股期限自2021年9月6日起至2027年2月28日止[10] 价格相关 - 经多次调整，“利民转债”当前转股价格为8.10元/股[14] - 2025年11月14日至12月4日，触发有条件赎回条款[18] - 赎回价格为101.22元/张，当期年利率为1.50% [4] 时间安排 - “利民转债”最后交易日为2025年12月22日，当日简称“Z民转债”，收市后停止交易[3] - 最后转股日为2025年12月25日，收市后未转股的将停止转股[3] - 2025年12月31日公司资金到账中登公司账户，2026年1月6日赎回款到达持有人资金账户[21] 人员交易情况 - 副董事长张庆等多人期间增加“利民转债”后又全部减少[23] 其他 - 可转债转股最小申报单位为1张，面额100元，转换成股份最小单位为1股[24] - 当日买进的可转债当日可申请转股，新增股份转股申报后次一交易日上市流通[24] - 咨询部门为公司董事会办公室，联系电话0516 - 88984525，联系邮箱boardoffice@chinalimin.com[22]

公司公告核心信息 - 利民股份发布关于“利民转债”强制赎回的提示性公告 [1] - 截至2025年12月4日收市后，“利民转债”收盘价为219.368元/张 [1] - 截至2025年12月25日收市后尚未转股的可转债将被强制赎回，赎回价格为101.22元/张 [1] 市场与价格情况 - 可转债当前市场价格与赎回价格存在巨大差异，市场价格为219.368元/张，而赎回价格仅为101.22元/张 [1] - 若投资者未在截止日期前转股，将面临重大损失，因赎回价格远低于市场价格 [1]

可转债发行 - 公司发行面值总额9.8亿元可转换公司债券，数量980万张，每张面值100元，期限6年[5] - “利民转债”于2021年3月24日起在深交所挂牌交易，代码128144[6] 转股信息 - 可转债转股期限自2021年9月6日起至2027年2月28日止[7] - “利民转债”转股价格多次调整，最新为2025年5月28日起生效的8.10元/股[12] 赎回信息 - 赎回价格101.22元/张，当期年利率为1.50%[2] - 赎回条件满足日为2025年12月4日，停止交易日为2025年12月23日，赎回登记日为2025年12月25日，赎回日为2025年12月26日[2] - 截至2025年12月4日收市后，“利民转债”收盘价为219.368元/张[3] - 到期赎回按债券面值的110%（含最后一期利息）赎回未转股债券[13] - 有条件赎回情形：一是公司股票连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%；二是可转债未转股余额不足3000万元[14] - 2025年11月14日至12月4日，公司股票15个交易日收盘价不低于“利民转债”当期转股价格8.10元/股的130%，触发有条件赎回条款[16] - “利民转债”赎回价格为101.22元/张（含息、含税），每张债券当期应计利息约1.22元/张[17] - 赎回对象为截至2025年12月25日收市后在中登公司登记在册的全体“利民转债”持有人[18] - “利民转债”自2025年12月23日起停止交易，2025年12月26日起停止转股[19] - 2025年12月31日公司资金到账中登公司账户，2026年1月6日赎回款到达持有人资金账户[20] 人员交易 - 副董事长张庆等5人在2025年6月5日至今交易“利民转债”，期初与期末持有数量均为0[21] 转股规则 - 可转债转股最小申报单位为1张，面额100元，转换成股份最小单位为1股[22] - 当日买进的可转债当日可申请转股，新增股份转股申报后次一交易日上市流通[23] 备查文件 - 备查文件包括《公司第六届董事会第十一次会议决议》等3份文件[24]

公司工商信息变更 - 公司于近日完成工商变更登记并取得换发的《营业执照》[2] - 公司注册资本由37,121.5844万元变更为44,407.6098万元，注册资本增加[2] - 公司法定代表人由李新生变更为张庆[2] - 除上述两项外，其他登记事项保持不变[2]

公司公告核心信息 - 利民股份发布关于"利民转债"强制赎回的提示性公告 [1] - 截至2025年12月25日收市后仍未转股的"利民转债"将被强制赎回 [1] - 本次赎回完成后，"利民转债"将在深圳证券交易所摘牌 [1] 赎回安排与操作提醒 - 强制赎回截止日期为2025年12月25日收市后 [1] - 被质押或被冻结的债券持有人需在停止交易日前解除相关限制，以免无法转股 [1] - 赎回价格为101.22元/张 [1] 市场价格与潜在风险 - 截至2025年12月4日收市，"利民转债"收盘价为219.368元/张 [1] - 当前市场价格219.368元/张与赎回价格101.22元/张存在显著差异 [1] - 若投资者未及时转股，将按101.22元/张的价格被强制赎回，可能面临损失 [1]