董事会构成 - 董事会由6名董事组成，含2名独立董事，设董事长1人[8] 董事长权限 - 可决定对外投资涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产比例低于10%的项目[14] - 可决定对外投资涉及标的股权在最近一个会计年度相关营业收入占公司最近一个会计年度经审计营业收入比例低于10%或绝对金额不超过1000万元的项目[14] - 可决定对外投资涉及标的股权在最近一个会计年度相关净利润占公司最近一个会计年度经审计净利润比例低于10%或绝对金额不超过100万元的项目[14] - 可决定投资项目成交金额（含承担债务和费用）占公司最近一期经审计净资产比例低于10%或绝对金额不超过1000万元的项目[14] - 可决定投资项目产生利润占公司最近一个会计年度经审计净利润比例低于10%或绝对金额不超过100万元的项目[16] - 可决定与关联自然人成交金额低于30万元、与关联法人（或其他组织）成交金额低于300万元或占公司最近一期经审计净资产绝对值比例低于0.5%的关联交易对外投资项目[16] 会议召集与通知 - 董事会每年至少上下半年度各开一次定期会议，会前10日书面通知董事[22] - 1/3以上董事联名、代表1/10以上表决权股东或审计委员会提议，董事长10日内召集临时董事会会议[22] - 定期会议变更通知需在原定会议召开日前1日发出，不足1日需顺延或获全体与会董事认可[17] 独立董事权利 - 2名及以上独立董事认为资料问题可联名提议延期，董事会应采纳[26] 董事委托与出席 - 1名董事不得接受超过2名董事的委托[32] - 董事会会议需过半数董事出席方可举行[36] 决议通过规则 - 决议须经全体董事过半数通过[36] - 审议担保事项需全体董事过半数且出席会议的2/3以上董事同意[42] - 董事回避表决时，会议由过半数无关联关系董事出席，决议需无关联关系董事过半数通过，不足3人提交股东会审议[39] 提案与审议 - 提案未获通过，条件未变时1个月内不应再审议相同提案[43] 异常情况处理 - 董事会异常情况应向深交所报告并披露信息[44] 会议记录与签字 - 董事需对会议记录和决议记录签字确认，否则视为完全同意内容[46] 会议档案管理 - 董事会会议档案由董事会秘书负责保存，期限10年以上[48][49] 决议公告与执行 - 董事会决议公告由董事会秘书按规定办理，决议披露前相关人员需保密[51] - 董事长督促董事会决议执行，定期了解情况，异常时召集董事会审议[51][52] 规则生效与解释 - 本规则经股东会审议通过生效，原规则废止[54] - 本规则解释权属于董事会[55]

融资审批 - 资产负债率不超70%，一个会计年度内累计金额不超最近一期经审计净资产值15%（含）的融资，报董事长审批[8] - 资产负债率不超70%，单次或累计融资金额超15%但未超30%（含）的融资，报董事会审批；超70%报股东会审议批准[10] - 单笔或累计融资金额超最近一期经审计净资产值30%的，由董事会审议通过后报股东会批准[10] 担保审批 - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%的担保，董事会审议通过后提交股东会审议[14] - 公司及其控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%或总资产30%后提供的担保，董事会审议通过后提交股东会审议[14] - 为资产负债率超70%的担保对象提供的担保，董事会审议通过后提交股东会审议[14] - 最近十二个月内累计担保金额超最近一期经审计总资产30%的担保，董事会审议通过后提交股东会审议，需经出席会议股东所持表决权2/3以上通过[14][15] - 对股东、实际控制人及其关联人提供的担保，董事会审议通过后提交股东会审议，相关股东不得参与表决，由其他股东所持表决权半数以上通过[14][15] 担保额度调剂 - 合营或联营企业间担保额度累计调剂总额不得超预计担保总额度的50%，获调剂方单笔调剂金额不超公司最近一期经审计净资产的10%[18] - 资产负债率超70%的担保对象调剂担保额度有特定要求[18] 其他规定 - 除公司及控股子公司外主体申请担保需提供多项资信资料[21] - 公司对外担保最高决策机构为股东会，董事会按章程规定行使审批权[22] - 独立董事应在董事会审议对外担保事项（对合并范围内子公司提供担保除外）时发表独立意见[23] - 融资或担保合同签署后7日内报送公司财务部登记备案[24] - 已获批的融资或担保事项，超期限签订合同需重新办理审批手续[25] - 财务部预计到期不能归还贷款应制定应急方案，融资展期需向董事会报告[26] - 担保债务到期展期或主债务合同变更需重新履行审议程序和信息披露义务[26] - 审计委员会督导内部审计机构至少每半年对公司对外担保事项进行一次检查[29] - 控股、参股公司其他股东需按出资比例提供同等担保，未提供时董事会应说明原因及担保风险[30] - 为关联人提供担保需强化风险控制并采取反担保措施，经全体非关联董事过半数及出席董事会会议非关联董事2/3以上审议同意并提交股东会审议[31] - 因交易导致被担保人成关联人时，需就存续关联担保履行审议和披露义务[31] - 公司应严格履行融资及对外担保信息披露义务，董事会或股东会批准的对外担保需在指定网站和媒体及时披露相关内容[32] - 融资及对外担保事项资料文件应送交董事会秘书[32] - 全体董事对融资及对外担保债务风险负责，违规需承担连带责任[34] - 具有审核权限人员违规给公司造成损失需追究法律责任[34] - 违反制度但未造成损失仍可依据公司规定处罚[35]

独立董事任职资格 - 独立董事占董事会成员比例不得低于三分之一，且至少包括一名会计专业人士[7] - 特定自然人股东及其亲属、特定任职人员及其亲属不得担任独立董事[8] - 董事会、特定股东可提出独立董事候选人[12] - 独立董事每届任期与其他董事相同，连任不超六年[14] - 担任独立董事需有五年以上相关工作经验[10] - 会计专业独立董事候选人有特定职称需有五年以上专业全职经验[11] 独立董事履职要求 - 审计等委员会中独立董事应过半数并担任召集人[7] - 独立董事提前离职公司应60日内补选[15][17] - 连续两次未出席董事会会议董事会应30日内提议解除职务[21] - 每年在公司现场工作不少于15日[27] - 行使特别职权等应经全体独立董事过半数同意[19][21] - 专门会议由过半数推举一人召集主持[22] 公司对独立董事支持 - 公司应为独立董事提供工作条件和人员支持[32] - 定期通报运营情况，提供资料并配合考察[32] - 按规定提供会议通知及资料[34] - 聘请中介机构等费用由公司承担[37] - 给予相适应津贴，标准经股东会审议并年报披露[38] 相关事项审议与披露 - 审计委员会事项过半数同意提交董事会[24] - 审计委员会每季度至少开会一次，三分之二以上成员出席[25] - 关联交易等事项过半数同意提交董事会[21] - 董事会对委员会建议未采纳应记载理由并披露[26][29] - 独立董事投反对或弃权票公司应披露异议[21] - 工作记录及会议资料至少保存十年[29][34] - 向年度股东会提交述职报告并披露[29][30]

公司治理 - 2025年11月13日完成第五届董事会换届，董事会6人，4非独2独[1] - 第五届董事会任期三年，纪贵宝本届任期至2028年10月16日[2] - 董事会下设四个专门委员会，各3人[4] 人员聘任 - 聘任孟宇亮为总经理，王文涛为财务总监，王萌为董事会秘书[5] 人员离任 - 吴芬芬、刘程、张亚伟、孟令军、郑雨奇不再任职，部分离任后不在公司[7][8]

股东大会出席情况 - 出席股东大会股东及代理人38人，所持表决权股份21,545,730股，占比21.5457%[4] - 中小股东出席36人，所持表决权股份511,430股，占比0.5114%[5] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意21,438,830股，占比99.5038%[7] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意21,437,830股，占比99.4992%[8] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意21,437,830股，占比99.4992%[9] - 《关于修订<关联交易管理制度>的议案》同意21,437,830股，占比99.4992%[10] - 《关于续聘会计师事务所的议案》中小投资者同意403,530股，占比78.9023%[23] - 《关于2026年度担保额度预计的议案》中小投资者同意403,430股，占比78.8827%[25] 董事选举情况 - 选举孟宇亮为非独立董事，同意票21,132,650股，占比98.0828%[26] - 选举金文明为第五届董事会非独立董事，同意票21,132,645股，占比98.0828%[28] - 选举张团结为第五届董事会非独立董事，同意票21,132,646股，占比98.0828%[29] - 选举王蓓蓓为第五届董事会非独立董事，同意票21,142,646股，占比98.1292%[30] - 选举纪贵宝为第五届董事会独立董事，同意票21,159,640股，占比98.2080%，任期至2028年10月16日[31][32] - 选举徐张宝为第五届董事会独立董事，同意票21,149,646股，占比98.1617%[33] 其他 - 股东大会于2025年11月13日现场和网络投票结合召开[2] - 律师认为股东大会召集、召开程序等合规，表决结果合法有效[34] - 报备文件含2025年第一次临时股东大会决议和法律意见书[35]

股东大会信息 - 公司2025年第一次临时股东大会由第四届董事会第二十一次会议决定于2025年10月27日召开[7] - 出席股东大会股东及股东代理人38人，代表股份21,545,730股，占公司股份总数21.5457%[10] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意股数占比99.5038%[12] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意股数占比99.4992%，中小股东同意股数占比78.9023%[17] - 2026年度担保额度预计议案同意股数占比99.4987%，中小股东同意股数占比78.8827%[18] 董事选举情况 - 选举孟宇亮为非独立董事同意股数占比98.0828%[20] - 选举纪贵宝为独立董事同意股数占比98.2080%[21] 大会合规情况 - 本次股东大会表决程序符合规定，表决结果合法有效[21] - 本次股东大会召集、召开等程序均符合规定[23]

董事会会议 - 公司第五届董事会第一次会议于2025年11月13日召开[1] - 应出席董事6名，实际出席6名[1] 人事任命 - 选举孟宇亮为董事长，任期三年[1] - 聘任孟宇亮为总经理，任期三年[4] - 聘任王文涛为财务总监，任期三年[5] - 聘任王萌为董事会秘书，任期三年[8] 委员会选举 - 选举第五届董事会各专门委员会委员，任期与董事会一致[3][4] - 纪贵宝本届任期至2028年10月16日[3][4]

市场总览 - 周四沪深市场成交总金额为20553亿元，南下资金净流入54.8亿港元 [2][6] - 上证指数上涨1.0%，沪深300上涨1.4%，科创50上涨3.3%，中证1000上涨1.2%，创业板指上涨1.8%，恒生指数上涨2.1% [5][6] - 表现最好的行业是有色金属（+3.1%）、电子（+3.0%）、通信（+2.4%）、基础化工（+2.0%）、汽车（+1.8%） [5][6] - 表现最差的行业是传媒（-1.4%）、社会服务（-1.1%）、商贸零售（-1.0%）、美容护理（-0.5%）、银行（-0.4%） [5][6] 公司深度研究：*ST和科 (002816) - 推荐逻辑为清洗设备龙头迎接盈利回升新机遇，半导体业务打开空间，无掩膜光刻机进展超预期 [7] - 预计2025-2027年公司营业收入为273/419/543百万元，增长率分别为1010%/54%/29% [7] - 预计2025-2027年归母净利润为11.77/53.39/87.16百万元，增长率分别为-/354%/63% [7] - 预计2025-2027年每股盈利为0.12/0.53/0.87元，PE为196.29/43.27/26.50倍 [7] - 催化剂包括无掩膜光刻设备交付、设备新订单等 [7] 公司深度研究：建发股份 (600153) - 推荐逻辑揭示其被忽视的经营变化和核心价值，包括美凯龙经营触底信号已现、地产业务Alpha突出、供应链经营稳健 [7][8] - 驱动因素为管理层人事发生改变和经营战略发生改变 [8] - 预计2025-2027年公司营业收入为652563/672826/697093百万元，增长率分别为-6.95%/3.11%/3.61% [8] - 预计2025-2027年归母净利润为2286/3076/4560百万元，增长率分别为-22.39%/34.55%/48.26% [8] - 预计2025-2027年每股盈利为0.79/1.06/1.57元，PE为12.92/9.61/6.48倍 [8] - 催化剂包括美凯龙战略成效显现、房地产销售/政策利好、大宗商品价格反弹 [8] 固收信用债观点 - 核心观点认为金融债市场是非银机构投资第一大板块，具有较高安全性、相较于利率债的票息和相较于普信债的流动性优势 [10] - 观点变化为未来出现超预期信用事件的可能性较低 [10] - 与市场差异在于详细梳理AMC、金租、商租等小众金融板块的投资价值 [10] 传媒互联网行业点评 - 2025Q3传媒重仓股配置比例为4.66%，环比上升0.55个百分点，高于行业标准配置比例2.88个百分点 [11] - 剔除腾讯控股后，25Q3传媒重仓股配置比例为2.02%，环比上升0.41个百分点，主要因巨人网络、ST华通等标的基金持仓市值提升 [11] - 2025Q3传媒行业前十大重仓股为腾讯控股、快手-W、巨人网络、ST华通、分众传媒、恺英网络、哔哩哔哩-W、吉比特、完美世界、三七互娱 [11] - 加仓明显板块包括游戏（顺网科技、巨人网络、ST华通、恺英网络、吉比特、完美世界等）、广告媒体（芒果超媒、分众传媒）、互动媒体及服务（快手-W） [11] - ST华通若完成摘帽，许可买入的基金公司数量变多，预计公司将有更大扩展空间 [11]

投资评级 - 首次覆盖*ST和科，给予“买入”评级 [4][10][69] 核心观点 - 公司正处于关键的战略转型期，通过战略转型拓展至半导体、储能和新能源等新兴领域，业绩快速回升，预计将迎来持续的增长机遇 [1][4][10] - 2025年Q1-Q3营收1.68亿元，同比增长2932.86%，实现扭亏为盈，归母净利润为673.39万元 [1][31][32] - 预计公司2025-2027年营收复合增速41.0%；归母净利润为1177、5339、8716万元，2025年转亏为盈，3年复合年增长率为172.1% [4][10][66] 公司业务与战略转型 - 公司深耕工业清洗设备行业三十余年，自2023年起进入线束领域，2024年将半导体设备业务确立为战略性增长方向 [19][22][23] - 产品矩阵多元化，涵盖精密清洗设备（2025年上半年营收占比43.97%）、线束产品（2025年上半年营收占比53.9%）、水处理、半导体专用设备及储能设备 [22][23][24] - 通过收购和科达半导体布局半导体设备领域，主要产品包括晶圆清洗设备、匀胶显影设备、无掩膜光刻机等，研发团队核心成员拥有超过15年行业经验 [2][46][47] - 战略转型措施包括：集中资源发展半导体设备业务、调整精密清洗设备业务向高端转型、进军线束业务以缓解现金流压力、发展储能设备覆盖多元化应用场景 [3][24][55] 行业市场前景 - 中国半导体设备市场快速增长，2024年市场规模达495.5亿美元，同比增长35%，占全球份额42.35% [1][36][37] - 预计2025-2027年，中国半导体设备市场规模将从568亿美元增至909亿美元，复合年增长率26.49% [41] - 中国半导体清洗设备市场国产化率提升，2019年至2023年市场规模复合年增长率28.81%，预计2024年至2028年复合年增长率31.00% [43][44] - 2024年中国工业清洗行业市场规模预计达1187亿元，同比增长6.3% [51][54] - 国内储能市场累计装机规模至2025年上半年达103GW/240GWh，2024年市场增速113% [57][59] 财务表现与预测 - 公司2025年Q1-Q3营收1.68亿元，归母净利润673.39万元，扭亏为盈 [31][32] - 预计2025-2027年营收分别为2.73、4.19、5.43亿元，同比增长1010%、54%、29% [10][66][67] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1177、5339、8716万元，对应每股收益0.12、0.53、0.87元 [4][10][66] - 预计2025-2027年市盈率分别为196.29、43.27、26.50倍，高于可比公司平均水平，报告认为公司因在半导体设备领域的卡位优势享有估值溢价 [5][68][69] 增长驱动因素 - 半导体设备业务被视为战略性增长领域，预计2025-2027年该业务增长率分别为1673%、10475%、42%，毛利率维持在48% [64][67] - 线束业务短期内有效缓解现金流压力，预计2025-2027年业务增长率分别为9861%、50%、25%，毛利率29% [3][55][67] - 储能业务预计2025-2027年增长率分别为3461%、100%、38%，毛利率从24%提升至28% [64][67] - 公司在无掩膜光刻机等半导体设备领域取得技术突破，产品获国内领先半导体厂商认可 [2][46][47]

行业定义与核心目标 - 电镀污水处理设备是针对电镀行业含重金属、氰化物等有毒废水的专用环保设备，通过物理、化学及生物技术实现污染物去除与资源回收[1][2] - 设备处理的核心目标是去除废水中的有害物质，降低对水体、土壤的污染，同时可实现水资源或重金属的回收利用[1][4] - 设备是推动电镀行业绿色发展的重要核心[1][4] 市场规模与需求基础 - 2024年我国电镀行业在生产过程中污水产生量达到4.69亿吨，预计2025年约为4.89亿吨[1][3] - 2024年我国电镀污水处理设备投资规模为13亿元，较2023年增加0.64亿元[1][4] - 预计2025年我国电镀污水处理设备投资规模约为11.53亿元[1][4] 行业产业链结构 - 产业链上游主要包括金属材料、非金属材料、核心部件与耗材、化学药剂等原材料与核心部件[4] - 产业链中游为电镀污水处理设备生产与系统集成[4] - 产业链下游应用于大型电镀厂、中小型电镀车间、含有电镀工序的制造企业、工业园区和污水处理厂等[4] 技术创新与专利情况 - 2016-2025年10月22日，我国电镀污（废）水处理设备专利申请数量合计120件，其中2020年、2021年分别达到19件[6] - 设备集成膜分离、催化氧化等新技术，形成分级处理体系[2] - 核心技术正朝着自动化和智能化方向发展，新型设备通过在线监测系统和自动加药模块，确保处理精度和效率[9] 行业竞争格局 - 电镀污水处理设备生产厂家大多规模较小，以民营企业为主，能够提供成套设备的企业稀缺[7] - 除本土企业外，利用国外技术的合资企业在该领域占据重要地位，把控着高端设备市场[7] - 国产电镀污水处理成套设备在材质和工艺方面与发达国家存在差距，使用可靠性和寿命不及国外设备[7] 重点上市公司表现 - 江苏京源环保股份有限公司2024年工业废污水处理设备及系统产销量分别为45套，实现营业收入2.85亿元；给水处理设备及系统产销量分别为13套，实现营业收入1.41亿元[8] - 江西金达莱环保股份有限公司2024年水污染治理装备产量2套，销量32套，实现营业收入3378.12万元[8]