会议信息 - 公司第五届董事会2025年第三次会议通知4月16日发出[2] - 会议4月18日在深圳以现场结合通讯表决方式召开[2] - 应到董事7人，实到7人[2] 议案审议 - 审议通过参股公司增资扩股暨公司放弃部分优先认购权议案[3] - 议案表决同意7票，反对0票，弃权0票[3] 公告发布 - 相关公告同日刊登于《中国证券报》等媒体及巨潮资讯网[3]

增资情况 - 2025年2月，合能壹号、三利谱拟分别以27600万元、9000万元认购湖北三利谱新增注册资本，尚未实施[2] - 增资完成后，湖北三利谱注册资本将由3660万元增至12200万元，每1元新增注册资本认购价格为10元[3] - 湖北投资基金、合能壹号、三利谱分别出资54200万元、10200万元、21000万元认购对应注册资本[3] - 增资完成后，湖北投资基金持股44.4262%，合能壹号持股降至30.9836%，三利谱持股24.5902%不变[3] - 新增8540万元注册资本，甲方、乙方、丙方分别认购5420万元、2100万元、1020万元[12] - 甲方首期增资款29000万元，乙方增资款21000万元（此前已实缴9000万元），丙方首期增资款4000万元[12] - 甲方首期2.9亿元6个工作日内出资，第二期1亿元缴付首期款后30日内出资[13] 财务数据 - 截至2024年12月31日，湖北三利谱资产总额5485478.72元，负债总额556273.28元，净资产4929205.44元[9] - 截至2025年3月31日，湖北三利谱资产总额167353948.37元，负债总额763833.18元，净资产166590115.19元[9] - 2024年1 - 12月湖北三利谱营业收入为0，净利润 - 2719254.72元[9] - 2025年1 - 3月湖北三利谱营业收入为0，净利润 - 17879090.25元[9] 公司治理 - 股东会审议事项须代表四分之三以上表决权的股东同意方能通过[14] - 董事会由5名董事组成，甲方委派2名，乙方委派1名，丙方委派2名，董事长由丙方委派董事担任，审议事项须全体董事三分之二同意方能通过[14] 资金用途与影响 - 投资方投资款用于支付住友并购项目并购对价及对黄冈利友光电技术有限公司实缴出资[14] - 增资后公司持有湖北三利谱股权比例和合并报表范围不变[16] - 增资资金来源为公司自有资金，不影响生产经营[16] 风险与手续 - 增资存在新引入投资方未及时支付增资款等导致方案实施进度缓慢或交易无法顺利实施的风险[17] - 增资尚需办理工商变更登记手续，结果以审批意见为准[17] 协议条款 - 协议生效后各方应全面履行义务，违约方需赔偿守约方实际损失、预期利益损失及追偿费用[15] - 协议自加盖各方公章或合同专用章并经各方法定代表人或授权代表签字（章）后成立并生效[15]

文章核心观点 公司将此前用于暂时补充流动资金的20,000万元闲置募集资金全部归还至募集资金专用账户 [1][2] 分组1：使用闲置募集资金补充流动资金情况 - 2024年4月11日公司召开第五届董事会2024年第三次会议，审议通过使用20,000万元闲置募集资金暂时补充流动资金的议案，用于主营业务相关生产经营活动，使用期限不超12个月 [1] - 资金使用期间合理安排，未影响募集资金投资计划正常进行，未变相改变募集资金用途，运用情况良好 [1] 分组2：归还闲置募集资金情况 - 2025年4月10日公司归还7,500万元闲置募集资金至专用账户，使用期限未超12个月 [2] - 截至目前公司已将20,000万元闲置募集资金全部归还至专用账户，并通知保荐机构及保荐代表人 [2]

生产经营情况 - 一季度订单充足、产能利用率提升，生产经营状况良好 [2] - 合肥二期于 2025 年 3 月投产，填补 65 寸以上大尺寸领域空白，对业绩改善有较大帮助 [3][7] - 二季度市场有放缓迹象 [7] 业务布局与市场份额 - 公司根据行业发展及自身优势布局未来产能，将具备供应各种显示类偏光片产品的能力，新产能释放后市场份额将进一步提升 [3] - 手机领域，OLED 偏光片已批量生产，专有生产线今年投产，产能将大幅提升 [10] - 笔记本电脑领域，产品成熟，正扩大销售提升市场份额 [10] - 车载显示领域，车载偏光片已批量生产，未来 1 - 2 年销售将大幅增长 [10] 财务与市值管理 - 2025 年 4 月 2 日披露 2024 年报，4 月 29 日将披露 2025 年一季报，盈利情况详见定期报告 [6] - 公司高度重视市值管理，通过聚焦主业、完善投资者关系管理、探索多元化工具等推动价值实现 [3] - 随着合肥二期投产，未来一年负债率将得到较大改善 [7] 关税影响 - 产品主要做进口替代，客户集中在国内，外销占收入比 4%左右，美国加征关税对销售无直接影响 [4][5] - 有一种原材料 APF 来自美国，2024 年采购金额占原材料比例 10%左右，关税使成本升高，公司将加紧用国产材料替代 [4] - 美国关税主要针对整机，对面板行业无直接影响，间接影响有限 [5] 行业发展前景 - 中国面板行业占据全球 70%的市场份额，上下游形成完整产业链，综合竞争能力强，未来很长时间内国际上不可替代 [11] - 目前面板行业 LCD 是绝对主流，OLED 市场份额 5%左右，Micro led 技术不成熟，未来很长时间 LCD 仍将是显示主流 [11] 原材料情况 - 日本原材料目前未涨价，个别材料供应偏紧，因日元升值偏光片原材料成本上涨 [12] - 65 寸偏光片生产中，除补偿膜依赖进口，其他原材料已实现国产化，降本效果较好 [12] 其他业务进展 - 湖北三利谱推进收购住友偏光片业务，公司参股，进展参考相关公告 [7] 业务占比情况 - 手机用的 OLED 偏光片占整个营收 8%左右，笔记本用的 OLED 偏光片刚刚开始 [12]

资金使用与归还 - 2024年4月11日公司同意用2亿元闲置募集资金补充流动资金，期限不超12个月[2] - 2025年4月10日公司归还7500万元闲置募集资金[2] - 截至目前公司已将2亿元闲置募集资金全部归还[3]

报告公司投资评级 - 买入丨维持 [8] 报告的核心观点 - 三利谱2024年年度报告显示营收和利润同比增长 2024年末国内偏光片龙头整合海外产能及原定扩产进度降速使行业竞争格局改善 大尺寸偏光片价格有望长期修复 公司柔性OLED偏光片和65英寸偏光片放量优化产品结构 国产材料体系增强成本竞争优势 长期全球份额提升空间大 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 三利谱2024年实现营业收入25.90亿元 同比增长25.25% 归母净利润0.68亿元 同比增长59.07% 扣非归母净利润0.76亿元 同比增长128.77% 非经常性损益含政府补助719万元 连续两年下降 [2][6] 事件评论 - 公司单季度营业收入创新高 单四季度达7.16亿元 同比增长35.51% 环比增长3.77% 四季度行业淡季不淡 下游面板厂稼动率高 公司份额提升使收入快速增长 2024年全球偏光片需求约5.94亿平米 同比增长约4.3% 公司偏光片销售3307万平米 同比增长30.40% [12] - 单四季度归母净利润0.03亿元 同比扭亏为盈 环比减少 受年末存货和坏账计提减值准备影响 上个季度日元汇兑波动致财务费用增加情况环比大幅改善 [12] - 2025年关注公司新品放量和新材料体系进展 合肥二期新产能落地 幅宽适合65英寸TV面板切割 优化大尺寸产品结构 公司有领先国产材料供应体系 参股公司推进TAC膜扩产项目 目标实现全国产化材料制成高端产品销量增长 公司成功开发应用于中小尺寸屏幕的柔性AMOLED圆偏 2024年Q1量产 报告期内累计出货超20KKpcs 新型OLED偏光片正开发中 预计2025年OLED偏光片出货量高速增长 [12] - 预计公司2024 - 2026年EPS为0.97、1.80和2.27 对应PE分别为27.31、14.69和11.65 [12] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据 包括营收、成本、利润、资产、负债等项目及相关比率 [17]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司2024年报业绩符合预告区间，营业收入和归母净利润同比增长，单24Q4实现扭亏 [5] - 毛利率逐季恢复，但各类减值影响利润端；产能加速爬坡，新建项目逐步量产；持续加强研发投入，加速技术创新 [8] - 因行业价格压力大，下调25/26年归母净利润预测，新增27年预测，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027年营业总收入分别为20.68亿、25.9亿、33.97亿、38.92亿、43.25亿元，同比增长率分别为 - 4.9%、25.3%、31.2%、14.6%、11.1% [7] - 2023 - 2027年归母净利润分别为4300万、6800万、2亿、2.83亿、3.46亿元，同比增长率分别为 - 79.3%、59.1%、193.4%、41.8%、22.2% [7] - 2023 - 2027年每股收益分别为0.25、0.39、1.15、1.63、1.99元/股，毛利率分别为14.8%、17.3%、18.6%、20.1%、20.9%，ROE分别为1.8%、2.9%、7.8%、10.0%、10.8% [7] - 2023 - 2027年市盈率分别为110、69、23、17、14 [7] 财务摘要 - 详细列示了2023 - 2027年营业总收入、营业成本、税金及附加等各项财务指标的金额及变化情况 [10] 公司经营情况 - 2024年毛利率17.29%，同比提升2.48%，24Q4为20.83%，从24Q3起逐季恢复；偏光片总销售量3307万平方米，YoY + 30.4%，ASP约为78元/m²，YoY - 3.9%；计提各类减值损失约7020万元，影响归母净利润5883万元 [8] - 大尺寸方面，加快合肥二期1720mm生产线建设，相关研发基本完成；中小尺寸方面，柔性AMOLED用偏光片量产，将新建涂布复合产线；车载方面，不同类型偏光片有不同进展；AR/VR方面，相关产品在迭代和开发中 [8] - 2024年研发费用1.86亿，同比增长40.35%，占营收比重7.18%；多个研发项目已有产出或预计量产 [8]

三利谱业绩表现 - 2024年偏光片总销售量达3,307万平方米，同比增长30.40% [1] - 营业收入25.90亿元，同比增长25.25%；归母净利润0.68亿元，同比增长59.07% [1] - 扣非净利润0.76亿元，同比增长128.77%，经营活动现金流净额0.42亿元，同比增长1.70% [2] - 第三、四季度营收连续创单季历史新高，毛利率提升 [2] 三利谱业务发展 - OLED系列产品持续放量，国产替代加速 [3] - 合肥二期新产能建设推进顺利，完成产线试产、良率提升和客户认证导入 [3] - 2024年新提交专利申请29件（发明专利19件），新获授权专利25件（发明专利7件） [3] - 累计申请专利252项（含发明专利100项），已获授权176项 [3] 海信视像业绩表现 - 2024年营业收入585.30亿元，同比增长9.17%；归母净利润22.46亿元，同比增长7.17% [4] - 经营活动现金流净额35.95亿元，同比增长22.79% [5] - 归属于上市公司净资产195.78亿元，同比增长3.62% [5] 海信视像技术布局 - 聚焦ULED、Micro LED、激光显示三大核心技术平台创新 [5] - 在AI大模型、RGB-Mini LED、Micro LED系统方案等领域实现技术领先 [5] - Mini LED背光电视产品在海内外市场出货量增长 [6] - AR领域完成Micro LED超小光机开发（体积0.17cc），具备高亮度、高光效和低功耗特性 [6] 行业研究背景 - 报告覆盖中日韩主要面板制造商/品牌 [11] - 数据更新频率为季度 [11]

文章核心观点 - 三利谱2024年财报数据亮眼，但在市场竞争、成本控制和现金流管理方面存在诸多隐忧，未来需应对保持领先地位、提升毛利率和优化现金流管理等挑战 [1][7] 营收增长背后的市场压力 - 2024年公司营业收入达25.9亿元创历史新高，同比增长25.25%，得益于偏光片市场拓展及OLED系列产品放量 [1][4] - 报告期内偏光片总销售量达3307万平方米，同比增长30.40% [4] - 全球显示面板行业复苏，偏光片市场需求结构性增长，预计全球偏光片需求量达5.94亿平方米，同比增长约4.3%，中国市场需求占比提升，国产替代加速，公司面临国际巨头和国内同行竞争 [4] 净利润增长背后的成本隐忧 - 2024年归属净利润同比增长59.07%，达6809万元，但增长背后有成本控制隐忧 [1][5] - 报告期内毛利润4.48亿元，毛利率17.3%，较去年同期提升，但与行业领先企业有差距 [5] - 公司加大研发投入，新提交专利申请29件，其中发明专利19件，实用新型专利10件，但未显著提升毛利率，压缩了利润空间 [5] - 合肥二期新产能建设投入大量资金，短期内对现金流和利润产生较大压力 [6] 现金流与股东回报的平衡 - 2024年经营现金流净额4221万元，同比增长1.7%，与营收和净利润增长相比，现金流状况不足 [7] - 公司拟向全体股东每10股派发现金1.5元，共计派发现金红利2603万元，提升股东回报的同时压缩了现金流 [7] - 报告期内总资产达52.56亿元，较上年度末增长28.6%，但归母净资产仅23.61亿元，较上年度末增长1.2%，反映出资本运作和资产配置不足 [7]

会议召开情况 - 2024年召开董事会8次，股东大会3次[2] - 2024年第五届董事会独立董事专门会议召开2次[4] 独立董事履职情况 - 独立董事出席董事会现场2次，通讯6次，出席股东大会2次[3] - 独立董事出席董事会专门委员会会议共11次[5] - 审计等委员会独立董事亲自出席应出席次数[6] - 独立董事担任上市公司家数未超3家[9] - 独立董事现场工作时间不少于15天[9] 公司合规情况 - 2024年关联交易符合规定，审议程序合法有效[12] - 报告期内按时编制、审议并披露定期报告[13] - 报告期内信息披露真实、准确、有效[15] 其他事项 - 2024年董监高薪酬方案结合实际制定，审议程序合规[16] - 2024年4月11日续聘天健会计师事务所为审计机构[17] - 2024年未发生独立董事提议召开董事会等五种情况[18] 未来展望 - 2025年独立董事将继续履行职责维护权益[20]