公司活动安排 - 公司将参加2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [1] - 活动时间为2025年11月20日（周四）14:30至17:00 [1] - 活动采用网络远程方式举行，投资者可通过全景路演网站、公众号或APP参与 [1] 活动交流内容 - 公司高管将在线就公司业绩、公司治理、发展战略、经营状况等投资者关心的问题进行沟通 [1] - 具体交流议题包括融资计划、股权激励和可持续发展等 [1]

公司近期活动安排 - 公司将于2025年11月20日参加“2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动 [2] - 该活动由深圳证监局和中证中小投资者服务中心指导，深圳上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办 [2] - 公司表示此举旨在进一步加强与投资者的互动交流 [2]

投资者活动 - 公司将参加2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[1] - 活动于2025年11月20日14:30至17:00网络远程举行[1] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[1] - 公司高管将在线与投资者沟通公司业绩等问题[1]

股价表现与资金流向 - 11月17日盘中股价上涨2.21%，报24.92元/股，总市值43.33亿元 [1] - 当日成交金额2547.56万元，换手率0.70% [1] - 主力资金净流入39.65万元，其中特大单买入116.26万元，大单买入154.13万元并卖出230.74万元 [1] - 近期股价表现：近5个交易日上涨2.64%，近20日上涨7.28%，近60日下跌6.84%，今年以来累计下跌2.31% [2] 公司基本面与财务数据 - 2025年1月至9月实现营业收入26.43亿元，同比增长41.09% [2] - 2025年1月至9月归母净利润为4499.40万元，同比减少30.50% [2] - 公司主营业务收入构成为：TFT产品占比96.69%，黑白产品占比2.63%，其他产品占比0.67% [2] - A股上市后累计派发现金红利1.74亿元，近三年累计派现6514.08万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为1.96万户，较上期增加1.73% [2] - 人均流通股为7588股，较上期减少1.70% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股535.73万股，较上期增加164.77万股 [3] 公司概况与行业属性 - 公司主营业务为偏光片产品的研发、生产和销售 [2] - 所属申万行业为电子-光学光电子-面板 [2] - 所属概念板块包括偏光片、专精特新、OLED、华为概念、小米概念等 [2]

公司人事 - 2025年11月12日召开职工代表大会[2] - 选举霍丙忠为第五届董事会职工代表董事[2] 人员信息 - 霍丙忠1984年10月出生，南开大学光学工程博士[4] - 霍丙忠现任公司研发总监[4] - 霍丙忠间接持有公司股份30,000股[4]

股东大会信息 - 2025年11月12日14:30现场召开股东大会，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[3] - 参加股东大会股东及代理人97人，代表股份34,674,629股，占公司总股份19.9411％[5] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>的议案》总表决同意33,622,529股，占比96.9658％[7] - 《关于新增<董事、高级管理人员薪酬管理制度>的议案》同意34,578,729股，占比99.7234％[21] - 《关于修订<募集资金管理制度>》等议案总表决同意占比多为96.9658％[23][26] 中小股东表决情况 - 《关于修订<公司章程>》中小股东同意385,166股，占比26.7985％[8] - 《关于新增<董事、高级管理人员薪酬管理制度>》中小股东同意1,341,366股，占比93.3276％[22] 其他 - 国浩律师见证股东大会，认为程序合法，表决结果有效[28] - 公告发布时间为2025年11月13日[31]

股东大会信息 - 公司决定召开2025年第一次临时股东大会，董事会于10月27日发布通知[3] - 现场会议时间为11月12日14:30，网络投票时间为11月12日[5] 投票情况 - 通过现场投票股东6人，代表股份33,237,663股，占比19.1147％[7] - 通过网络投票股东91人，代表股份1,436,966股，占比0.8264％[7] - 现场和网络投票股东97人，代表股份34,674,629股，占比19.9411％[7] 议案审议 - 多项修订议案同意股数33,622,529股，占比96.9658％[12][13][14][17][18][22][24] - 《关于新增〈董事、高级管理人员薪酬管理制度〉的议案》同意34,578,729股，占比99.7234%[21] - 《关于新增〈董事、高级管理人员薪酬管理制度〉的议案》中小投资者同意1,341,366股，占比93.3276%[21] - 《关于修订〈募集资金管理制度〉》《关于修订〈关联交易决策制度〉》中小投资者同意385,166股，占比26.7985%[22][24] 弃权情况 - 各议案弃权股数均为35,400股，占比0.1021%[20][21][22][24] - 各议案中小投资者弃权股数均为35,400股，占比2.4630%[20][22][24] 结果说明 - 公司本次股东大会召集召开等程序符合规定，表决结果合法有效[25] - 法律意见书一式叁份[26]

行业定义与产品概述 - 导光板是一种利用光学级PMMA或PC板材通过特殊工艺制成可将线光源转为均匀面光源的光学组件 具备超薄 高透光等特点[1][2] - 核心原理是通过导光点对光线的折射 反射和散射作用破坏全反射条件使光线从正面均匀射出实现高效均匀的光传导[2] - 产品可按制造工艺分为印刷式 激光雕刻式和微结构注塑式按应用场景可分为显示背光类 照明类及特殊应用类[3] 产业链结构 - 上游以光学级基材及扩散剂 增亮膜等辅料为核心高端基材与增亮膜仍部分依赖进口但PMMA等关键材料的国产化率正稳步提升[5] - 中游制造环节以长三角 珠三角为核心集群头部企业通过深度协同开发模式与下游面板厂紧密绑定并依托先进工艺推动产品升级[5] - 下游应用以消费电子为主导并不断向汽车电子 医疗设备 AR/VR等新兴场景延伸终端需求的多元化带动全产业链向定制化 高附加值方向演进[5] 市场规模与增长动力 - 2024年中国导光板行业市场规模达106.6亿元预计2025年将突破111.7亿元延续稳健增长态势[9] - 显示面板是绝对主导的下游应用领域2024年我国新型显示全产业链市场规模达6900亿元预计2025年将增长至约7200亿元为导光板提供稳定市场依托[10] - 车载显示成为核心增长点2024年我国车载屏显市场规模达1250亿元预计2025年将增长至1505亿元直接拉动对曲面导光板等产品的需求[11] 行业竞争格局 - 行业竞争呈现本土龙头细分领跑 国际势力高端卡位的差异化格局本土企业已形成以长三角 珠三角为核心的产业集群[12] - 头部企业在细分赛道构建壁垒例如天禄科技 南极光电子聚焦中大尺寸领域佳恩光电 三利谱在中小尺寸市场占据优势水晶光电主攻AR/VR及车载光波导等高附加值领域[12] - 行业竞争核心已从规模成本比拼转向技术创新与细分场景适配能力的较量本土企业正通过工艺升级持续缩小与国际企业的差距[12] 重点企业案例 - 天禄科技是本土中大尺寸导光板领域的领先企业产品尺寸覆盖8至86英寸厚度范围0.3-3毫米具备高度定制化能力客户涵盖联想 惠普 华为等全球主流品牌[14] - 2024年公司导光板产销量分别为8059.22万片和8005.75万片同比分别增长11.43%和11.23%展现出良好的业务韧性和市场竞争力[14] 未来发展趋势 - 技术升级是核心发展主线导光板正朝着高精度 轻薄化及环保化方向演进微结构加工精度持续提升材料体系向生物基树脂 可回收光学材料加速革新[15][16] - 需求拓展将重塑行业格局车载显示成为核心增量来源带动曲面 耐高温导光板需求激增医疗设备 AR/VR等新兴场景推动产品向定制化 高附加值方向发展[17] - 产业生态呈现集群协同与高端突破的整合态势头部企业通过加大研发投入逐步打破日韩企业技术垄断高端产品国产替代进程加速[18]

公司基本情况 - 公司成立于2007年4月16日，于2017年5月25日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内偏光片领域的领先企业，专业从事偏光片产品的研发、生产和销售，具备全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为电子 - 光学光电子 - 面板，所属概念板块包括偏光片、小米概念、增强现实、核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为26.43亿元，在行业38家公司中排名第13，行业平均数为116.37亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为4475.6万元，在行业中排名第18，行业平均数为6680.87万元 [2] - 公司2025年前三季度实现营业收入26.43亿元，同比增长41.09% [6] - 公司2025年前三季度归母净利润为0.45亿元，同比下降30.50% [6] - 公司单三季度营收9.63亿元，同比增长39.57%，环比增长10.18%，连续七个季度环比快速增长 [6] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为62.49%，高于行业平均的45.77% [3] - 2025年三季度公司毛利率为15.27%，高于行业平均的14.89% [3] 业务发展亮点 - 公司募投项目合肥三利谱二期大尺寸LCD偏光片新产线已投产，前期良率和稼动率处于爬升阶段 [6] - 公司已切入VR头显、无人机飞控头显等终端的复合光学膜材料，有望成为未来新的增长动力 [6] - 公司未来依靠65寸LCD偏光片与OLED圆偏光片双轮驱动 [6] - 应用于大尺寸TV的UV胶偏光片和疏水材偏光片已全面量产，应用于中小尺寸3D固曲柔性AMOLED的圆偏开发持续量产出货 [6] 股东结构与管理层 - 公司控股股东和实际控制人均为张建军，他同时担任公司董事长兼总经理 [4] - 张建军2024年薪酬为75.59万元，较2023年增加0.29万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.96万，较上期增加1.73% [5] - 户均持有流通A股数量为7588.23，较上期减少1.70% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股535.73万股，相比上期增加164.77万股 [5] 机构预测 - 机构预计公司2025至2027年EPS分别为0.37、0.74和1.17 [6] - 对应PE分别为64.68、32.65和20.73 [6]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [7] 核心观点 - 报告期内公司实现营业收入26.43亿元，同比增长41.09%；归母净利润0.45亿元，同比下降30.50%；扣非归母净利润0.38亿元，同比下降48.49% [2][5] - 单三季度营业收入9.63亿元，同比增长39.57%，环比增长10.18%，连续七个季度环比快速增长 [12] - 公司所处偏光片赛道国产替代长期趋势确立，通过自建+并购方式持续提升市场份额，距离终局的收入依然有可观的增长空间 [2][12] - 短期内因新扩产项目带来的亏损阵痛将逐季度消除，OLED高端产品打破海外垄断后正在快速起量，有望优化产品结构，预计公司利润率水平将持续改善 [12] - 公司已切入VR头显、无人机飞控头显等终端的复合光学膜材料，有望成为未来新的增长动力 [12] 财务表现与预测 - 单三季度毛利率为13.01%，同比下降3.30个百分点，环比下降2.51个百分点；净利率为0.73%，同比下降0.63个百分点，环比下降0.22个百分点 [12] - 利润端承压主要因合肥三利谱二期新产线投产初期良率和稼动率爬升，前三季度累计亏损3587万元；以及财务费用同比增加5225万元（其中汇兑亏损增加3013万元，利息支出增加2210万元） [12] - 预计公司2025年-2027年EPS分别为0.37元、0.74元和1.17元，对应PE分别为64.68倍、32.65倍和20.73倍 [12] - 预测2025年-2027年营业收入分别为36.51亿元、47.23亿元和54.65亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.65亿元、1.29亿元和2.03亿元 [18] 行业与公司战略 - 公司在行业景气度波动背景下证明了自身在偏光片行业的竞争力，收入保持超越行业的增速，不断承接海外竞争对手退出的市场份额 [12] - 建议关注大尺寸LCD竞争格局改善、OLED产品结构优化等影响盈利水平的因素 [2][12]