文章核心观点 - 电子行业面板厂商控产策略持续叠加赛事备货需求 大尺寸面板涨价有望延续 同时行业大规模资本开支周期已近尾声 头部厂商未来支出将显著下降 聚焦利润提升 手机OLED面板虽短期承压 但渗透率提升与降价空间收窄有望缓冲影响 行业格局趋于稳定 [1] 面板供需与价格趋势 - 根据AVC数据 1月下旬各尺寸电视面板均出现涨价 部分显示器面板涨价 [1] - 面板厂商持续推动控产 电视面板整体需求保持稳定 大尺寸面板涨价有望持续 [2] - 中大尺寸LCD供应高度集中 对涨价策略有望趋于一致 春节期间大陆面板厂放假控产有望进一步降低供给产出 [2] - 2026年FIFA世界杯等运动赛事有望带动备货需求 TrendForce预计2026年全年电视出货量同比下降0.6% 整体出货量仍然相对稳定 [2] - 面板大尺寸化有望持续 面板需求有望保持稳定 AVC预计2月面板价格继续上涨 [2] - 电视面板供需偏紧局面蔓延到显示器面板领域 AVC预计1月份IPSOC主流规格产品迎来小幅上涨 2月有望继续上涨 [2] 行业资本开支与厂商策略 - 当前面板行业大规模资本开支周期已过 行业格局趋于稳定 头部面板厂商资本开支有望大幅下降 [3] - 根据京东方公告 2025年是公司资本开支的高峰 2026年成都第8.6代AMOLED生产线项目仍将会有一定的持续投入 从2027年开始资本开支将有望大幅下降 [3] - 根据TCL科技公告 公司顺应OLED中尺寸市场渗透加速趋势投资建设t8产线 目前除t8外没有大额的新产线投资计划 [3] - 业内公司新建产线情况有望大幅减少 未来新增现金支出有望主要用于收购旗下产线的少数股权 收购其他已成熟产线的股权等用途 助力自身利润增厚 [3] 手机OLED面板市场动态 - 手机OLED面板价格短期承压 但影响有望保持可控 [4] - 从量的维度 手机OLED有望持续提升渗透率 对冲手机大盘下滑带来的出货量下降 根据Omdia 2026年全球智能手机AMOLED面板出货量预计降至8.1亿片 与2025年的8.17亿片相比下滑幅度较小 [4] - 从价的维度 在经历2025年的降价后 2026年AMOLED面板的降价空间可能有限 [4] - 在行业整体景气度承压的背景下 国内的手机OLED面板厂商有望进入海外手机厂商供应链以维持自身盈利能力 例如根据OLEDindustry 三星电子有望在今年推出的智能手机产品中采用TCL华星光电的OLED面板 [4] 投资建议与相关标的 - 供需关系向好 大尺寸面板涨价有望持续 [5] - 相关标的包括面板制造厂商TCL科技 京东方A 深天马A 彩虹股份 维信诺 和辉光电等 面板材料厂商路维光电 清溢光电 莱特光电 沃格光电 三利谱 深纺织A等 显示驱动芯片厂商天德钰等 面板模组厂商京东方精电等 [5]

公司产品与技术进展 - 公司用于折叠屏的产品目前正处于开发阶段，尚未量产 [1] - 公司合肥二期新产能正处于产能爬坡关键阶段，相关产能正按计划稳步释放 [1] - 合肥二期产能后续进展需关注公司定期报告及相关公告 [1] 行业市场前景 - 据行业研究，折叠屏出货量预计在2026年增长46% [1]

公司业务进展 - 公司折叠产品正处于开发阶段 [1] - 合肥二期新产能处于产能爬坡关键阶段 [1] - 相关产能正按计划稳步释放 [1]

公司业务展望 - 公司在OLED手机产品领域的出货预计将实现逐年增长 [1] 行业技术发展 - OLED显示技术发展迅速 [1] - OLED在电视、电脑等大尺寸领域的普及仍需一个过程 [1] - OLED折叠屏等创新形态的规模化应用仍需一个过程 [1]

公司战略合作与项目进展 - 天禄科技在2023年与京东方及三利谱共同设立子公司安徽吉光，从事TAC膜项目 [1] - 该项目旨在联合产业各方，前瞻性地打破日本在TAC膜领域的垄断 [1] - 在当前地缘关系下，该项目的必要性得到进一步加强，项目推进将更为坚决 [1] 行业供应链与竞争格局 - TAC膜行业存在日本垄断的局面 [1] - 本土企业正通过联合投资（如京东方、三利谱、天禄科技）的方式，合力打破这一垄断格局 [1]

文章核心观点 - 天禄科技联合京东方、三利谱设立子公司安徽吉光从事TAC膜项目 旨在打破日本厂商的垄断 实现中国大陆面板产业链关键材料的自主可控 [1] TAC膜市场需求与竞争格局 - 根据市场机构数据 TAC膜的需求量在2025年有望达到12.29亿平方米 [1] - TAC膜是影响偏光片企业盈利能力的关键材料 占偏光片膜材成本的比例超过50% [1] - 全球TFT级TAC膜市场高度集中 日本厂商富士胶片和柯尼卡美能达合计约占全球市场的75% [1] - 中国大陆使用的TFT级TAC膜基本依赖进口 [1] 中国大陆面板产业链现状 - 面板环节超过70%的产能在中国大陆 [1] - 偏光片环节在产能整合后 预计也将有70%的产能在中国大陆 [1] 产业链合作与项目进展 - 2023年 面板领导者京东方联合偏光片本土企业三利谱 与天禄科技共同设立子公司安徽吉光从事TAC膜项目 [1] - 该项目旨在前瞻性地联合产业各方合力打破日本对TAC膜的垄断 [1] - 在当前的地缘关系下 该项目的必要性得到进一步加强 [1] - 安徽吉光在产业各方的支持下 项目推进将更为坚决 [1]

市场整体表现 - 2024年1月21日，光学光电子板块整体上涨1.22%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股三利谱、深纺织A、沃格光电均以涨停报收，涨幅分别为10.01%、10.00%、10.00% [1] - 板块内亦有部分个股下跌，跌幅最大的乾照光电下跌2.32% [2] 领涨个股详情 - 三利谱领涨板块，收盘价27.69元，涨幅10.01%，成交额1.54亿元 [1] - 深纺织A涨停，收盘价13.64元，涨幅10.00%，成交额3.83亿元 [1] - 沃格光电涨停，收盘价39.16元，涨幅10.00%，成交额7.16亿元 [1] - 茂莱光学涨幅8.69%，收盘价435.80元，成交额10.94亿元 [1] - 波长光电涨幅8.10%，收盘价114.10元，成交额14.30亿元 [1] 板块资金流向 - 当日光学光电子板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为9.81亿元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流出，净流出金额分别为7.45亿元和2.36亿元 [2] - 三安光电获得主力资金净流入最多，达3.12亿元，主力净占比8.68% [3] - TCL科技主力资金净流入2.11亿元，主力净占比6.47% [3] - 木林森主力资金净流入1.41亿元，主力净占比10.39% [3] - 沃格光电在获得1.37亿元主力净流入的同时，主力净占比高达19.14% [3] - 京东方A主力资金净流入1.35亿元，主力净占比4.07% [3]

股价表现与市场数据 - 2026年1月21日，三利谱股价触及涨停，涨停价为27.61元，涨幅为10.01% [1] - 公司总市值达到48.15亿元，流通市值为41.24亿元 [1] - 当日总成交额为9314.70万元 [1] - 同花顺资金监控显示当日超大单有净流入情况，表明有主力资金参与推动股价上涨 [2] 公司治理与运营优化 - 公司治理结构全面升级，修订了31项制度，并取消监事会改设审计委员会，使治理体系对标上市公司最佳实践 [2] - 治理优化有助于提升公司管理效率和决策科学性 [2] 技术与研发实力 - 公司新增10项专利，覆盖偏光片生产全流程，形成技术护城河 [2] - 新增专利增强了公司的核心竞争力 [2] 财务与资金状况 - 公司获得8.5亿元银行综合授信额度，授信品种包含循环贷款等灵活工具 [2] - 该授信保障了公司资金流动性，为业务发展提供了资金支持 [2] - 参股公司安徽吉光获得了元禾原点投资及控股股东增资，增强了资金实力 [2] 行业背景与板块联动 - 偏光片产品应用于手机、电脑、液晶电视、车载显示等众多领域 [2] - 随着消费电子和汽车产业等不断发展，对偏光片需求有一定增长空间 [2] - 东方财富数据显示，2026年1月21日光学光电子板块部分个股同步上涨，形成一定板块联动效应 [2] 技术面分析 - 若该股MACD指标形成金叉，或股价突破BOLL通道上轨等积极信号出现，可能吸引更多资金关注 [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月14日盘中，公司股价上涨2.10%，报24.85元/股，总市值43.21亿元，成交额4868.08万元，换手率1.33% [1] - 当日资金流向显示，主力资金净流出573.76万元，其中特大单净卖出437.45万元，大单净卖出136.31万元 [1] - 公司股价今年以来上涨3.80%，近5个交易日上涨0.32%，近20日上涨6.84%，近60日上涨6.97% [2] 公司基本概况与主营业务 - 公司全称为深圳市三利谱光电科技股份有限公司，成立于2007年4月16日，于2017年5月25日上市 [2] - 公司主营业务为偏光片产品的研发、生产和销售，其主营业务收入构成为：TFT类产品占比96.69%，黑白类产品占比2.63%，其他产品占比0.67% [2] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板，概念板块包括智能穿戴、超高清、小盘、增强现实、小米概念等 [2] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.96万户，较上期增加1.73%，人均流通股为7588股，较上期减少1.70% [2] - 截至同一报告期，香港中央结算有限公司为公司第三大流通股东，持股535.73万股，较上期增加164.77万股 [3] - 公司A股上市后累计派发现金红利1.74亿元，近三年累计派现6514.08万元 [3] 公司近期经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入26.43亿元，同比增长41.09% [2] - 同期，公司实现归母净利润4499.40万元，同比减少30.50% [2]

董事会会议决议 - 公司于2026年1月7日召开第五届董事会2026年第一次会议 会议应到董事8人 实到8人 召集召开程序合法有效 [2] - 会议审议通过两项议案 包括《关于放弃参股公司增资优先认购权的议案》及《关于公司向银行申请综合授信额度的议案》 两项议案表决结果均为同意8票 反对0票 弃权0票 [3][4][5] 放弃参股公司增资优先认购权 - 公司参股公司安徽吉光新材料有限公司进行增资扩股 控股股东天禄科技以现金增资4,333.00万元 新投资方元禾原点以现金增资3,000.00万元 [8] - 增资后 安徽吉光注册资本由36,902.35万元增加至43,300.37万元 公司及其他原股东均放弃本次增资优先认购权 [8] - 本次增资价格为每1元注册资本1.1461元 定价经各方协商确定 公司认为定价公允合理 不损害公司及股东利益 [11][24] - 公司放弃权利是基于经营方针及风险控制考虑 不会改变合并报表范围 也不会对财务状况、经营成果及持续经营能力产生不利影响 [24] 参股公司安徽吉光基本情况 - 安徽吉光成立于2023年3月22日 注册资本36,902.353万元 主营电子专用材料制造与研发、光电子器件制造、电池制造与销售等 [10] - 公司2024年度财务数据已经审计 2025年三季度财务数据未经审计 [11] 增资方基本情况 - 新投资方元禾原点为创业投资有限合伙企业 成立于2023年11月6日 注册资本196,100万元 与公司不存在关联关系 [14] - 控股股东天禄科技为股份有限公司 成立于2010年11月9日 注册资本11,031.8358万元 与公司不存在关联关系 [16] - 两方均非失信被执行人 [15][17] 增资协议主要内容 - 增资后安徽吉光注册资本增加6,398.0152万元至43,300.3682万元 [19] - 天禄科技认购新增注册资本3,780.5264万元 对应增资款4,333.00万元 其中524,736.00元计入资本公积 [19] - 元禾原点认购新增注册资本2,617.4888万元 对应增资款3,000.00万元 其中382.5112万元计入资本公积 [19] - 增资款项仅用于安徽吉光正常经营需求 不得用于偿还股东债务或非经营性支出等 [21] 申请银行综合授信 - 公司董事会同意向银行申请总额为85,000.00万元人民币的综合授信额度 以满足业务发展需求 [27] - 授信业务品种包括流动资金贷款、银行承兑汇票、保函、进出口贸易融资等 具体以银行审批为准 [28] - 授信额度可循环使用 具体融资金额视公司实际经营需求决定 [28] - 公司授权董事长全权代表公司签署授信额度内的各项法律文件 [28]