核心财务表现 - 营业总收入235.01亿元，同比增长5.38% [5] - 归属于上市公司股东的净利润4.90亿元，同比增长6.07% [5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.80亿元，同比增长8.06% [5] - 利润总额8.74亿元，同比增长6.48% [5] 现金流与资产状况 - 经营活动产生的现金流量净额5.24亿元，同比减少57.74%，主要因业务拓展增加存货持有 [4][5] - 总资产210.52亿元，较期初增长9.01% [6] - 归属上市公司股东的所有者权益85.63亿元，较期初增长1.65% [6] - 归属于上市公司股东的每股净资产6.60元，较期初增长1.62% [6] 业务运营分析 - 天然气供应量35.24亿立方米 [5] - 供应链及其他业务收入136.21亿元，同比增长20.67% [5] - 整体业务规模扩大，经营模式持续优化 [5] 特殊项目说明 - 2025年1-9月支付永续债利息6,848万元，较上年同期增加4,650万元，因付息时间差异导致 [2] - 永续债利息支付导致基本每股收益减少0.05元 [2] - 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目 [3]

投资评级 - 报告对佛燃能源的投资评级为“增持”，并予以维持 [2][5] 核心观点 - 报告核心观点认为佛燃能源城燃主业稳健运行，分红比例可观，同时前瞻性布局绿色甲醇、SOFC系统集成，有望持续受益于多极需求增长 [4][5] 股东回报规划 - 公司发布未来三年股东回报规划，计划在2025-2027年每年现金分红金额不低于该年度归母净利润的65%，高于此前激励计划设定的40% [4] - 公司自上市以来累计现金分红达27.90亿元，是募集资金总额的3.57倍，2024年度现金分红6.23亿元，股利支付率达73.0% [4] - 近五年现金分红比例维持在70%左右，股东回报良好 [4] 绿色甲醇项目进展 - 公司拟携手关联方按各50%比例共同向参股公司增资各3.1亿元，以支持佛山绿色甲醇项目建设 [4] - 项目规划绿醇产能30万吨/年，本次拟投建一期工程规划产能20万吨/年，计划总投资约20.58亿元 [4] - 项目完全达产后预计可实现年均所得税后利润约2.7亿元 [4] - 结合已实现的内蒙古5万吨产能及拟扩建计划，公司目前投产和拟建绿醇产能达50万吨/年，向远景100万吨/年目标更进一步 [4] 业务基本面与增长逻辑 - 天然气业务以工商业及气电为主，非居民用气占比超90%，具备较强的顺价传导能力，采购端依托多元气源与长协合同保障成本优势 [4] - 公司拥有政策支持和气源成本优势，保证盈利稳定性与可观现金流 [4] - 除绿醇布局外，公司50KW SOFC系统已完成样机组装，300KW示范应用项目正在推进，后续可应用于热电联产、数据中心等AI场景 [4] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为342.95亿元、375.06亿元、404.50亿元，增长率分别为8.57%、9.36%、7.85% [5][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.09亿元、9.95亿元、10.62亿元，增长率分别为6.56%、9.44%、6.79% [5][6] - 预计2025-2027年EPS分别为0.70元、0.77元、0.82元，对应2025年10月15日收盘价的PE分别为19.27倍、17.60倍、16.49倍 [5][6]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入235.01亿元，同比增长5.38% [4] - 2025年前三季度归母净利润为4.9亿元，同比增长6.07% [4] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润为4.8亿元，同比增长8.06% [4] - 2025年第三季度单季营业收入为81.64亿元，同比微降0.16% [5] - 2025年第三季度单季归母净利润为1.81亿元，同比增长4.07% [5] 盈利能力指标 - 2025年前三季度公司加权平均净资产收益率为8.86%，同比下降2.1个百分点 [4][17] - 2025年前三季度公司投入资本回报率为4.18%，同比上升0.11个百分点 [17] - 2025年第三季度单季加权平均净资产收益率为3.96%，同比下降0.26个百分点 [5] 现金流状况 - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为5.24亿元，同比下降57.74% [4][20] - 2025年前三季度筹资活动现金流净额为1.38亿元，同比减少5.42亿元 [20] - 2025年前三季度投资活动现金流净额为-1.04亿元，上年同期为-4.93亿元 [20] 资产与负债结构变化 - 截至2025年三季度末，公司总资产为210.52亿元，较上年度末的193.11亿元有所增长 [5] - 货币资金较上年末增加20.27%，占公司总资产比重上升1.49个百分点 [23] - 存货较上年末大幅增加78.54%，占公司总资产比重上升3.2个百分点 [23] - 应收票据及应收账款较上年末减少17.91%，占公司总资产比重下降1.56个百分点 [23] - 固定资产较上年末减少2.03%，占公司总资产比重下降3.75个百分点 [23] - 短期借款较上年末大幅增加236.09%，占公司总资产比重上升4.87个百分点 [26] - 一年内到期的非流动负债较上年末减少68.2%，占公司总资产比重下降2.64个百分点 [26] - 应付债券较上年末增加100%，占公司总资产比重上升2.16个百分点 [26] 估值水平 - 以10月16日收盘价计算，公司市盈率约为19.08倍，市净率约1.96倍，市销率约0.51倍 [5] 偿债能力指标 - 截至2025年三季度末，公司流动比率为1.04，速动比率为0.82 [29]

公司业绩增长 - 华东数控第三季度净利润为953.63万元，同比增长169.75% [1] - 仕佳光子第三季度净利润为8307万元，同比增长242.52% [1] - 藏格矿业第三季度净利润为9.51亿元，同比增长66.49% [1] - 佛燃能源第三季度净利润为1.81亿元，同比增长4.07% [1] - 福耀玻璃第三季度净利润为22.59亿元，同比增长14.09% [1] - 春风动力第三季度净利润为4.13亿元，同比增长11% [1] - 国邦医药第三季度净利润为2.15亿元，同比增长23.17% [1] - 天安新材第三季度净利润为3537万元，同比增长31.12% [1] 公司业绩下降 - 康华生物第三季度净利润为7459.01万元，同比下降24.92% [1]

财务业绩概述 - 公司2025年前三季度实现营业收入约为235.01亿元，同比增长5.38% [1] - 公司2025年前三季度实现归属净利润约为4.9亿元，同比增长6.07% [1]

公司2025年第三季度财务表现 - 第三季度营业收入为81.64亿元，同比下降0.16% [1] - 第三季度归母净利润为1.81亿元，同比增长4.07% [1] - 前三季度累计归母净利润为4.9亿元，同比增长6.07% [1]

公司财务表现 - 公司前三季度营业收入为235.01亿元，同比增长5.38% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为4.9亿元，同比增长6.07% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.8亿元，同比增长8.06% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.32元 [1]

公司业绩概览 - 2025年前三季度公司营收约235.01亿元，同比增长5.38% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约4.9亿元，同比增长6.07% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.32元，同比减少8.57% [1] 公司市值信息 - 截至发稿时，公司市值约为168亿元 [2]

财务表现 - 前三季度公司营业收入达到235亿元，同比增长5.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为4.9亿元，同比增长6.07% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.8亿元，同比增长8.06% [1]

财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入81.64亿元，较去年同期下降0.16% [1] - 2025年第三季度公司归属于上市公司股东的净利润为1.81亿元，较去年同期增长4.07% [1] - 2025年第三季度公司基本每股收益为0.12元 [1]