参会股东情况 - 参加股东大会股东及代理人108人，代表股份1,091,579,741股，占比84.1294%[2] - 现场出席6人，代表股份1,081,525,315股，占比83.3545％[2] - 网络投票102人，代表股份10,054,426股，占比0.7749％[2] - 中小股东104人，代表股份8,981,837股，占比0.6922％[2] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意1,003,465,299股，占比99.9885％[4] - 《2024年度监事会工作报告》同意1,003,449,349股，占比99.9869％[5] - 《2024年年度报告》及摘要同意1,091,463,538股，占比99.9894％[6] - 《2024年度内部控制评价报告》同意1,091,462,888股，占比99.9893％[8] - 《2024年度募集资金存放与使用情况专项报告》同意1,091,448,838股，占比99.9880％[8] - 《向银行等金融机构申请2025年度授信额度》同意999,886,079股，占比99.6319％[13] - 《决定2025年中期利润分配方案》总同意1,003,465,499股，占比99.9885％，中小股东同意占比98.7174％[15] - 《公司2025年度向子公司提供担保》总同意1,003,419,674股，占比99.9840％，中小股东同意占比98.2072％[16] - 《补选公司董事》总同意1,090,205,412股，占比99.8741％，中小股东同意占比84.6988％[17] - 《购买董监高责任保险》总同意1,091,447,141股，占比99.9879％，中小股东同意占比98.5237％[19] - 《决定2025年中期利润分配方案》总反对98,713股，占比0.0098％，中小股东反对占比1.0990％[15] - 《公司2025年度向子公司提供担保》总反对144,238股，占比0.0144％，中小股东反对占比1.6059％[16] - 《补选公司董事》总反对1,357,839股，占比0.1244％，中小股东反对占比15.1176％[17] - 《购买董监高责任保险》总反对115,410股，占比0.0106％，中小股东反对占比1.2849％[19] 其他事项 - 独立董事提交2024年度述职报告并述职，股东大会听取董事及高管2024年度薪酬汇报[19] - 律师认为股东大会召集和召开程序等符合规定，表决结果合法有效[20]

会议信息 - 公司第六届董事会第十八次会议于2025年4月11日召开[2] - 会议应参加9人，实际参加9人[2] 人事变动 - 会议同意选举王颖女士为公司副董事长，任期至第六届董事会任期届满[3] - 《关于选举公司第六届董事会副董事长的议案》表决9票同意、0票反对、0票弃权[3]

股东大会信息 - 公司2024年年度股东大会于2025年4月11日15:00召开，董事会于2025年3月22日公告会议通知[6] 股东参会情况 - 出席现场会议股东6名，代表股份1,081,525,315股，占总股本83.3545%[8] - 参加网络投票股东102名，代表股份10,054,426股，占总股本0.7749%[10] 议案表决情况 - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意1,003,465,299股，占比99.9885%[11] - 《关于<2024年度监事会工作报告>的议案》同意1,003,449,349股，占比99.9869%[13] - 《关于<2024年年度报告>及摘要的议案》同意1,091,463,538股，占比99.9894%[15] - 《关于<2024年度内部控制评价报告>的议案》同意1,091,462,888股，占比99.9893%[17] - 《关于公司2024年度募集资金存放与使用情况专项报告的议案》同意1,091,448,838股，占比99.9880%[20] - 《关于<2024年度财务决算报告>的议案》同意1,003,463,649股，占比99.9883%[22] - 《关于向银行等金融机构申请2025年度授信额度的议案》同意999,886,079股，占比99.6319%[26] - 《关于2024年度利润分配预案及提请股东大会授权董事会决定2025年中期利润分配方案的议案》同意1,003,465,499股，占比99.9885%，反对98,713股，占比0.0098%，弃权16,490股，占比0.0016%[27] - 《关于公司2025年度向子公司提供担保的议案》同意1,003,419,674股，占比99.9840%，反对144,238股，占比0.0144%，弃权16,790股，占比0.0017%[30] - 《关于补选公司董事的议案》同意1,090,205,412股，占比99.8741%，反对1,357,839股，占比0.1244%，弃权16,490股，占比0.0015%[32] - 《关于购买董监高责任保险的议案》同意1,091,447,141股，占比99.9879%，反对115,410股，占比0.0106%，弃权17,190股，占比0.0016%[34] 其他情况 - 议案10为特别决议议案，经出席会议有效表决权的三分之二以上通过[35] - 公司对所有议案中小投资者的表决情况单独计票并披露投票结果[35] - 本次股东大会的表决程序符合规定，表决结果合法、有效[35] - 公司本次股东大会的召集和召开程序、召集人资格、出席会议人员的资格符合规定[36]

文章核心观点 佛燃能源披露参股公司南网云电对云电投控增资进展，云电投控已完成工商变更登记，南网云电持有其51%股权 [2][3] 对外投资概述 - 2025年1月南网云电被确定为云电投控增资项目增资方，增资后持股比例51% [2] 对外投资进展情况 - 云电投控完成本次增资工商变更登记，南网云电持有其51%股权 [3] - 云电投控统一社会信用代码91530000MA6KD6R801，为国有控股有限责任公司，住所位于云南省昆明市拓东路73号，法定代表人为袁胤 [3] - 云电投控注册资本122,448.979592万元，成立于2017年3月9日 [3] - 云电投控经营范围包括新能源技术投资开发、新型材料研发、电力生产销售等多领域 [3] 备查文件 - 云南云电投资控股集团有限责任公司《营业执照》 [4]

市场扩张和并购 - 2025年1月公司参股公司南网云电成云电投控增资方[2] - 增资后南网云电持云电投控51%股权[2] - 云电投控完成增资工商变更登记[3] 其他数据 - 云电投控注册资本122,448.979592万元[3] - 云电投控成立于2017年3月9日[3]

核心观点 - 供应链贡献营收增量，费用减少带动扣非业绩同比+13.8%，2024 年公司实现营业收入315.89 亿元（同比+23.7%），归母净利润8.53 亿元（同比+1.0%），扣非归母净利润8.08 亿元（同比+13.8%），24 年ROE - 加权增至17.4%，经营现金流净额17.5 亿元，投资现金流净额 - 8.06 亿元，分红率提至73%，股息率约4.3% [1] 业务情况 城燃业务 - 2024 年天然气供应量49.07 亿方（同比+2.5%），销售量44.99 亿方（同比 - 1.5%），同口径下工商业气量或下滑2.4%，单方售价和成本分别同比 - 5.18%、 - 5.20%，单方毛差略有下降但相对平稳，或因工商业需求不足实施降价促销策略 [2] - 2025 年需关注下游需求对气量增速影响，价差端有望改善，长协在油价下行趋势下具优势，中海油抬高价格有压力，年初至今LNG 到岸价稳中有降 [2] 供应链业务 - 发挥能源基础设施和资源优势，形成石油化工和天然气供应两大主线，2024 年供应链业务实现营收158.48 亿元（同比+83.2%） [2] 新能源及延伸业务 - 积极拓展氢能、热能、光伏及储能等新能源业务贡献利润增量，2024 年加氢量6.8 万公斤，供热约123 万吉焦，发电约3500 万千瓦时 [2] 盈利预测及投资建议 - 考虑2025 年有业绩补偿款回款可能，预计25 - 27 年归母净利分别为9.6/9.3/10.0 亿元，对应最新PE 估值15.4/15.9/14.8 倍，参考可比公司给予公司2025 年17 倍PE，对应合理价值12.63 元/股，给予“买入”评级 [3]

融资决策 - 2024年3月25日和4月16日公司分别召开会议，审议通过申请发行不超50亿元债务融资工具议案[2] 融资进展 - 公司收到交易商协会关于发行中期票据的《接受注册通知书》[2] 融资详情 - 中期票据注册金额50亿元，额度2年内有效，由兴业银行主承销[2] - 注册有效期内可分期发行，发行需事前备案并披露结果[3]

公司经营业绩 - 2024 年全年实现营业总收入 315.89 亿元，同比增长 23.70% [1] - 2024 年归母净利润 8.53 亿元，同比增长 1.03% [1] - 2024 年扣除非经常性损益的归母净利润 8.08 亿元，同比增加 13.81% [1] - 2024 年经营性净现金流 17.50 亿元，同比增加 8.97% [1] 公司分红情况 - 上市以来累计现金分红数额达 30.88 亿元，年均现金分红占归母净利润的比例超 65%，是募集资金总额的 3.96 倍 [2] - 2024 年累计现金分红总额约 6.23 亿元，占归母净利润的 73% [2] - 2024 年特别分红预案（第三季度），每 10 股派 2.5 元，共派 3.24 亿元（已实施） [2] - 2024 年年度利润分配预案拟每 10 股派 2.3 元，共派 2.98 亿元（待审议） [2] - 拟进行 2025 年中期利润分配（待审议） [2] 财务指标变动原因 - 2024 年少数股东损益占比由 8.99%提升到 11.89%，因控股子公司损益同比增长额较全资子公司大 [3] - 2024 年所得税率从 31.45%下降到 21.54%，因确认递延所得税资产项目增加 [3] - 2024 年供应链业务毛利率下降到 1.73%，波动受品类占比不同所致 [3] 供应链业务情况 - 2024 年供应链收入为 158.48 亿元，占总营业收入 50.17% [3] - 公司将深挖能源产业链禀赋，推进资源协同，提供供应链服务 [3][4] 天然气业务情况 - 2024 年国内天然气供应量 49.07 亿方 [4] - 2024 年城市燃气业务毛利率 9.25%，同比增长 0.01% [4] - 佛山市天然气非居民销售价格与上游联动，公司适时调整价格 [4] 交易性金融负债情况 - 交易性金融负债主要反映长期采购合约公允价值，年末对未执行部分重新评估 [4][5] - 2023 年末交易性金融负债余额 7.77 亿元，2024 年 12.38 亿元 [4] LNG 长协业务情况 - 目前执行 2 份国际 LNG 长约合同量约 6 - 8 船/年 [5] - 美国出口 LNG 长约买方有转运权，可进口或转口 [5] - 转口贸易买家遍布世界各地，船运按买家指定安排 [5] - 美国可能征额外停靠费，因供应商提供运输服务，预计影响小 [5]

担保情况 - 公司为佛山华源能提供不超20亿元担保额度（不含套期保值业务）[2] - 为佛山华源能授信业务提供7亿元连带责任保证担保[3] - 担保前对佛山华源能实际担保额度为0万元，担保后为7亿元，剩余额度13亿元[3] - 担保主债权本金余额最高额7亿元及相关利息等费用之和[6] 被担保方情况 - 佛山华源能注册资本800万元[5] - 截至2024年12月31日，资产总额56883.61万元，净资产6467.56万元[5] - 2024年度营业收入739404.53万元，净利润3861.46万元[5] 公司整体担保数据 - 截至公告日，累计对外担保额度310269.36万元，实际担保余额114400.54万元[7] - 实际担保余额占2024年12月31日归属于母公司净资产比例为13.58%[7] - 对合并报表外单位实际担保余额为0万元，无逾期担保等情况[7]

股东大会信息 - 2025年3月31日15:30召开，由董事长尹祥主持[6] - 现场5名股东代表1081858641股，占总股本83.3802%[8] - 网络142名股东代表8106027股，占总股本0.6247%[10] 议案表决情况 - 《关于参股公司增资议案》同意483738013股，占99.9509%[11] - 反对149508股，占0.0309%[11] - 弃权88019股，占0.0182%[11]