（文章来源：证券日报） 证券日报网讯探路者10月20日在互动平台回答投资者提问时表示，在2025年3月召开的中关村论坛期 间，公司与北京新兴东方航空装备股份有限公司现场签约，在可穿戴外骨骼产品方面深入开展合作，建 立长期稳定的战略合作关系。公司外骨骼产品正处于系统化研发阶段，预计今年年底产品上市销售。 ...

证券代码：002911 证券简称：佛燃能源 公告编号：2025-087 佛燃能源集团股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 佛燃能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2025 年 3 月 21 日、2025 年 4 月 11 日召开的第六届董事会第十七次会议、2024 年年度股东大会 审议通过了《关于公司 2025 年度向子公司提供担保的议案》，同意公司为全资 子公司佛山市华源能能源贸易有限公司（以下简称"佛山华源能"）等子公司开 展套期保值业务提供总计不超过人民币(或等值外币）180,000 万元的共用担保 额度，具体内容详见公司于 2025 年 3 月 22 日刊登在《证券时报》《中国证券报》 《证券日报》《上海证券报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上的 《关于 2025 年度向子公司提供担保的公告》（公告编号：2025-027）。 二、担保进展情况 2024 年 10 月 18 日，公司向渣打银行（中国）有限公司（以下简称"渣打 银行"）出具了 ...

佛燃能源发布为子公司提供担保进展公告。此前公司股东大会已审议通过为佛山华源能等子公司开展套 期保值业务提供总计不超18亿元共用担保额度。近日，公司向渣打银行出具保证函，为佛山华源能开展 外汇和金融衍生产品交易提供最高690万美元连带责任担保，覆盖前次保证函。本次担保前后对佛山华 源能担保额度均为690万美元，其剩余可用担保额度约15.03亿元。佛山华源能为公司提供反担保，该公 司财务状况良好且非失信被执行人。截至公告日，公司累计对外担保额度近30亿元，实际余额占比 13.77%，无逾期等担保风险。 ...

行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 报告核心观点围绕电力设备行业多个细分领域的积极进展展开，重点包括大储电芯价格持续上涨验证下游需求旺盛、国内海上风电项目高景气度延续、以及AI发展驱动下电网设备技术革新等 [1][3][4][5] 细分领域总结 光伏 - 产业链价格持稳，硅片、电池片价格继续上行，组件价格保持稳定 [3] - 海外市场需求强劲，对电池片价格形成有力支撑 [3] - 青海省启动新能源机制电价竞价，机制电量总规模22.41亿千瓦时，其中光伏16.08亿千瓦时，竞价上限为0.24元/千瓦时，下限为0.18元/千瓦时，执行期限12年 [14] - 协鑫科技三季度光伏材料业务录得利润约9.6亿元，颗粒硅平均外部含税售价为42.12元/公斤，较第二季度的32.93元/公斤显著上升 [16] - 投资建议关注BC技术产业趋势及相关标的 [19] 风电 - 国内海上风电进展高景气延续，海南东方CZ8场址500MW项目开建，阳江500MW项目获得用海前公示 [4][20] - 中天科技及东方电缆中标浙江海风某项目±500kV直流海陆缆，每个标段海缆约110km [20] - 华电阳江三山岛六海上风电场项目规划装机容量500兆瓦，拟布置31台单机容量16.2兆瓦风电机组 [20] - 龙源电力海南东方CZ8项目规划总装机容量500兆瓦，拟安装42台海上风电机组 [21] - 投资建议关注低估值、海风及主机毛利率修复标的 [21] 储能 - 大储电芯价格延续上涨，314Ah储能电芯均价为0.308元/Wh，环比上涨0.001元/Wh [25] - 9月储能电池出口量实现环比19%增长，国内市场9月新型储能新增装机3.08GW/9.17GWh，同比增长205%（功率）/171%（容量） [25][26] - 美国PJM电网未来7至15年需部署16-23GW储能以应对30GW负荷缺口，未部署储能可能导致用户用电成本上涨30% [27][29] - 投资建议关注大储及海外户储预期修复 [30] 氢能 - 绿色甲醇和可持续航空燃料生产项目将获中央预算内投资支持，支持比例为核定总投资的20% [31][32] - 三一氢能2025年累计中标容量达149MW [35] - 中石化启动首个绿氢合成氨项目，制氢能力2万吨/年、制氨能力不少于10万吨/年 [36] - 佛燃能源布局20万吨/年绿色甲醇项目 [37] - 投资建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节 [39] 电网设备 - 英伟达发布800V直流白皮书，旨在构建高效、可扩展的AI工厂供电生态系统 [5][40] - AI数据中心功率密度和负载波动率提升，推动高压直流供电方案发展，单GPU功耗增加75%，单机柜功率提升3.4倍 [40] - 投资建议关注特高压、一次升压设备及配网电表环节相关标的 [41] 电动车 - 多部委联合印发充电设施"三年倍增"行动方案，目标到2027年底全国充电设施达2800万个，公共充电容量超3亿千瓦 [45] - 9月重卡销量超10万台，同比增近80% [45] - 六氟磷酸锂行业自律会议召开，散单价站上8万元/吨 [42] - 投资建议配置盈利稳定的电池和结构件环节，长期关注固态电池产业链 [46] 人形机器人 - 兆丰股份与德国Neura正式签署战略合作，探讨成为核心零部件供应商及本体代工商 [47] - 智元机器人G2发布，并启动向均胜电子超亿元订单的首批交付 [49] - 投资建议关注有新技术和新订单催化的标的，以及执行器、灵巧手等关键零部件 [50] 产业链价格观察 - 碳酸锂价格持稳，电池级碳酸锂均价7.30万元/吨 [55] - 三元前驱体价格在硫酸钴价格上涨带动下延续上行趋势 [56] - 磷酸铁锂材料10月需求向好，增速有望维持5%以上 [57] - 隔膜市场供需紧张，头部企业产能接近饱和，价格有进一步上涨空间 [60] - 电解液成本承压，后续有提价预期 [61] - 储能直流侧电池舱价格整体波动较小，5MWh直流侧平均价格为0.423元/Wh [61]

投资评级 - 报告对佛燃能源的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 公司天然气业务稳定发展，新能源、供应链、延伸、科技研发与装备制造业务多点开花 [7] - 计划新增的甲醇项目为公司带来利润增长空间 [7] - 公司2025-2027年股东回报规划明确现金分红比例不低于65%，保证股东回报 [7] - 2025年股权激励目标锁定归母净利润不低于8.57亿元，保障利润稳健增长 [7] 2025年三季度业绩 - 2025年前三季度营业总收入235.01亿元，同比增长5.38%，主要因大力拓展供应链等业务所致（供应链及其他业务收入136.21亿元，同比增长20.67%）[7] - 2025年前三季度天然气供应量35.24亿立方米，同比减少9.5%，但较2025年上半年（同比-11.2%）有所改善 [7] - 2025年前三季度归母净利润4.90亿元，同比增长6.07%，符合预期；第三季度归母净利润1.81亿元，同比增长4.07% [7] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额5.24亿元，同比减少57.74%，主要系拓展业务增加存货所致 [7] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为8.72亿元、9.22亿元、9.76亿元，同比增长2.2%、5.7%、5.9% [1][7] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.67元、0.71元、0.75元 [1] - 对应市盈率（P/E）分别为19.29倍、18.24倍、17.23倍（估值日2025/10/16）[1][7] - 预测2025-2027年营业总收入分别为344.56亿元、372.07亿元、391.27亿元，同比增长9.08%、7.98%、5.16% [1] 绿色甲醇项目进展 - 公司与香港中华煤气合作，计划总投资100亿元，打造合计100万吨/年的绿色燃料及化工供应池 [7] - 双方各出资50%设立VENEX公司，该公司已收购内蒙古易高公司（现有5万吨/年绿色甲醇产能，后续将改造至30万吨/年）100%股权 [7] - 公司拟向VENEX公司增资3.1亿元，用于在佛山市三水区新建20万吨/年绿色甲醇项目（项目总规划产能30万吨/年）[7] - 一期20万吨/年项目计划总投资约20.58亿元，达产后预计可实现年均所得税后利润约2.7亿元，总投资收益率18.64%，资本金内部收益率31.58% [7] - 项目投资回收期（税后）为6.98年（含2年建设期）[7] 财务指标预测 - 预测2025-2027年毛利率分别为5.87%、5.83%、5.89% [8] - 预测2025-2027年归母净利率分别为2.53%、2.48%、2.49% [8] - 预测2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为9.74%、9.99%、10.26% [8] - 预测2025-2027年每股净资产分别为3.96元、4.18元、4.40元 [8]

2025年三季报业绩概览 - 10月17日共有13家公司公布2025年三季报，其中10家净利润同比增长，3家同比下降，11家营业收入同比增长，2家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有9家，净利润和营业收入均下降的公司有1家 [1] - 业绩增幅翻倍的公司有2家 [1] 高增长公司表现 - 仕佳光子净利润同比增幅最大，达727.74%，营业收入同比增长113.96% [1] - 华东数控净利润同比增长151.78%，但营业收入同比下降3.21% [1] - *ST聆达净利润同比增幅为77.54%，营业收入同比增长83.47% [1] 稳健增长公司表现 - 藏格矿业净利润同比增长47.26%，营业收入同比增长3.35% [1] - 春风动力净利润同比增长30.89%，营业收入同比增长30.10% [1] - 福耀玻璃净利润同比增长28.93%，营业收入同比增长17.62% [1] 业绩下滑公司表现 - 康华生物净利润同比下降53.41%，营业收入同比下降20.78% [1] - 茂硕电源净利润同比下降252.32%，营业收入同比增长2.95% [1] - 博世科净利润同比下降270.83%，营业收入同比增长27.10% [1]

投资评级 - 华泰研究对佛燃能源维持"增持"评级 [1] - 目标价为人民币14.25元 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度归母净利润同比增长4.07%，前三季度归母净利润同比增长6.07%至4.90亿元，与华泰预测一致 [4] - 城市燃气业务收入受气量影响下滑，但毛利率因结构性因素提升 [4][5] - 供应链业务收入大幅增长，公司积极推进绿色甲醇新项目 [4][6] - 经营现金流受存货增加影响同比下降，但公司公告承诺维持高派息比例 [4][7] - 基于高于可比均值的股息率及绿色甲醇项目的利润增长潜力，上调目标价 [8] 财务业绩与预测 - 2025年第三季度营收81.64亿元，同比微降0.16%，环比下降7.09% [4] - 2025年前三季度营收235.01亿元，同比增长5.38% [4] - 华泰预测2025-2027年归母净利润分别为9.77亿元、10.37亿元、10.86亿元，三年复合年增长率8% [3][8] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.75元、0.80元、0.84元 [3][8] - 预测2025年预期股息率为4.24%，高于燃气分销行业可比公司均值3.38% [3][18] 业务板块分析 - 城市燃气业务：2025年前三季度收入98.8亿元，同比下降10%，国内天然气供应量35.24亿立方米，同比下降9% [5] - 供应链及其他业务：2025年前三季度收入136.21亿元，同比增长20.7% [6] - 绿色甲醇项目：公司拟增资3.1亿元投资佛山绿色甲醇项目，一期产能20万吨/年，远期目标30万吨/年 [6] 现金流与股东回报 - 2025年前三季度经营现金净流入5.24亿元，同比下降68%，主要因拓展供应链业务导致存货增加 [7] - 公司维持高派息政策，2024年派息比例达73%，并承诺2025-2027年现金分红比例不低于65%，每年分红两次 [7] 估值与同业比较 - 基于2025年19倍市盈率设定目标价14.25元，此前目标价13.50元基于18倍市盈率 [8] - 佛燃能源2025年预测市盈率17.21倍，高于燃气分销行业可比公司均值13.16倍 [3][18]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002911 证券简称：佛燃能源 公告编号：2025-086 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 √否 ■ 注1：上述数据以公司合并报表数据填列，差异为四舍五入造成。 注2：根据《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号》相关规定，在计算加权平均净资产收益率时 应按归属于公司普通股股东的净利润和归属于公司普通股股东的期末净资产计算。 注3：本年永续债本金规模不变，综合利率下降，但因付息时间差异导致当期实际支付的利息总额同比 增长，2025年1-9月支付永续债利息6,848万元 ...

投资评级 - 报告对佛燃能源的投资评级为“增持”，并予以维持 [2][5] 核心观点 - 报告核心观点认为佛燃能源城燃主业稳健运行，分红比例可观，同时前瞻性布局绿色甲醇、SOFC系统集成，有望持续受益于多极需求增长 [4][5] 股东回报规划 - 公司发布未来三年股东回报规划，计划在2025-2027年每年现金分红金额不低于该年度归母净利润的65%，高于此前激励计划设定的40% [4] - 公司自上市以来累计现金分红达27.90亿元，是募集资金总额的3.57倍，2024年度现金分红6.23亿元，股利支付率达73.0% [4] - 近五年现金分红比例维持在70%左右，股东回报良好 [4] 绿色甲醇项目进展 - 公司拟携手关联方按各50%比例共同向参股公司增资各3.1亿元，以支持佛山绿色甲醇项目建设 [4] - 项目规划绿醇产能30万吨/年，本次拟投建一期工程规划产能20万吨/年，计划总投资约20.58亿元 [4] - 项目完全达产后预计可实现年均所得税后利润约2.7亿元 [4] - 结合已实现的内蒙古5万吨产能及拟扩建计划，公司目前投产和拟建绿醇产能达50万吨/年，向远景100万吨/年目标更进一步 [4] 业务基本面与增长逻辑 - 天然气业务以工商业及气电为主，非居民用气占比超90%，具备较强的顺价传导能力，采购端依托多元气源与长协合同保障成本优势 [4] - 公司拥有政策支持和气源成本优势，保证盈利稳定性与可观现金流 [4] - 除绿醇布局外，公司50KW SOFC系统已完成样机组装，300KW示范应用项目正在推进，后续可应用于热电联产、数据中心等AI场景 [4] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为342.95亿元、375.06亿元、404.50亿元，增长率分别为8.57%、9.36%、7.85% [5][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.09亿元、9.95亿元、10.62亿元，增长率分别为6.56%、9.44%、6.79% [5][6] - 预计2025-2027年EPS分别为0.70元、0.77元、0.82元，对应2025年10月15日收盘价的PE分别为19.27倍、17.60倍、16.49倍 [5][6]

中证智能财讯佛燃能源（002911）10月17日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入235.01亿元，同比增长5.38%；归母净利润4.9亿元，同 比增长6.07%；扣非净利润4.8亿元，同比增长8.06%；经营活动产生的现金流量净额为5.24亿元，同比下降57.74%；报告期内，佛燃能源基本每股收益为0.32 元，加权平均净资产收益率为8.86%。 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期 | | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | | 营业收入(元) | 8, 163, 601, 363. 52 | -0. 16% | 23, 501, 474, 1 | | 归属于上市公司股东 | 180, 619, 313. 48 | 4. 07% | 490, 306, 7 | | 的净利润(元) | | | | | 归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益 | 173, 275, 548. 55 | 2. 23% | 479, 829, 7 | | 的净利润(元) | | | | | 经营活动产生的现金 | | | 523, 694, 1 | ...