证券代码：002948 证券简称：青岛银行 公告编号：2025-007 青岛银行股份有限公司董事会决议公告 本行及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 本议案同意票14票，反对票0票，弃权票0票。 本议案已经本行董事会审计委员会事前认可，由该委员会全体委员审议通过， 同意将其提交董事会审议。 青岛银行股份有限公司（以下简称"本行"）于2025年3月12日以电子邮件方式 向董事发出关于召开第九届董事会第十次会议的通知，于2025年3月20日以电子邮 件方式向董事发出本次会议的补充通知，会议于2025年3月26日在青岛银行培训中 心以现场会议方式召开，应出席董事14名，实际出席董事14名（其中，委托出席 的董事2名。因工作原因，Rosario STRANO先生委托Giamberto GIRALDO先生出 席会议并代为行使表决权，陈霜女士委托刘鹏先生出席会议并代为行使表决权）。 本次会议由景在伦董事长主持，本行董事会秘书、部分监事及其他相关人员列席会 议。本次会议召开符合《公司法》《深圳证券交易所股票上市规则》和《青岛银行 股份有限公司章程》的规定。会议审议通过了以 ...

1.分配比例：每 10 股派发现金股息人民币 1.60 元（含税）。 2.本次利润分配以实施权益分派股权登记日的青岛银行股份有限公司（以下简 称"本行"）股份总额为基数，具体股权登记日期将在分红派息实施公告中明确。 证券代码：002948 证券简称：青岛银行 公告编号：2025-012 青岛银行股份有限公司 关于 2024 年度利润分配预案的公告 本行及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 特别提示： 3.本次利润分配方案尚需提交本行股东大会审议通过后方可实施。 4.本行披露现金分红不触及《深圳证券交易所股票上市规则》第 9.8.1 条规定的 可能被实施其他风险警示。 一、审议程序 本行第九届董事会第十次会议于 2025 年 3 月 26 日召开，审议通过了《青岛银 行股份有限公司 2024 年度利润分配预案》，并同意提交股东大会审议。议案表决 情况：同意票 14 票，反对票 0 票，弃权票 0 票。本议案已经本行董事会审计委员 会事前认可，由该委员会全体委员审议通过，同意将其提交董事会审议。对于本议 案涉及的事项，本行全体独立董事发表了同意的独立意见，《独立 ...

二、前10名无限售条件股东持股情况 前十大流通股东累计持有： 402685.71万股，累计占流通股比： 74.54%，较上期变化： 31.84万 股。 青岛银行:2024年报净利润42.64亿 同比增长20.15% 一、主要会计数据和财务指标 | 报告期指标 | 2024年年报 | 2023年年报 | 本年比上年增减(%) | 2022年年报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | | 0.5700 | -100 | 0.4500 | | 每股净资产（元） | 0 | 5.61 | -100 | 5.05 | | 每股公积金(元) | 1.84 | 1.84 | 0 | 1.84 | | 每股未分配利润(元) | 1.15 | 0.86 | 33.72 | 0.66 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 134.98 | 124.72 | 8.23 | 116.44 | | 净利润(亿元) | 42.64 | 35.49 | 20.15 | 30.83 | | 净资产收益率(%) | | 10.71 ...

公司基本信息 - 青岛银行第九届董事会第十次会议于2025年3月26日召开，应出席董事14名，实际出席14名（委托出席2名）[3] - A股证券代码为002948，上市于深圳证券交易所；H股股份代号为3866，上市于香港联合交易所有限公司[12] - 公司法定代表人为景在伦，注册地址在中国山东省青岛市崂山区秦岭路6号3号楼，邮编266061[12] - 董事会秘书为张巧雯，证券事务代表为王鑫宇，联系电话均为+86 40066 96588转6[13] - 境内年度报告披露网站为深圳证券交易所网站，境外为香港联交所披露易网站，媒体网址为巨潮资讯网[14] - 统一社会信用代码为91370200264609602K，上市以来主营业务无变化，无控股股东[15] - 注册地址历史变更：成立时为青岛市市南区湖北路17号，2004年12月变更至青岛市市南区香港中路68号，2017年10月变更至现地址[12] - 报告期为2024年1月1日至2024年12月31日[11] 利润分配预案 - 经董事会审议通过的利润分配预案为每10股派发现金股息1.60元（含税），不送红股、不以公积金转增股本，将提交股东大会审议[4] 财务报表审计情况 - 按照中国企业会计准则编制的2024年度财务报表，经毕马威华振会计师事务所审计并出具标准无保留意见的审计报告；按国际财务报告会计准则编制的报表，经毕马威会计师事务所审计并出具无保留意见审计报告[3] 整体财务数据关键指标变化 - 2024年利息净收入98.74亿元，较2023年增长6.38%[18] - 2024年营业收入134.98亿元，较2023年增长8.22%[18] - 2024年净利润44.05亿元，较2023年增长19.97%[18] - 2024年末资产总额6899.63亿元，较2023年末增长13.48%[18] - 2024年末负债总额6450.63亿元，较2023年末增长13.56%[18] - 2024年加权平均净资产收益率11.51%，较2023年增加0.80个百分点[19] - 2024年末不良贷款率1.14%，较2023年末下降0.04个百分点[19] - 2024年末拨备覆盖率241.32%，较2023年末增长15.36个百分点[19] - 2024年末核心一级资本充足率9.11%，较2023年末增加0.69个百分点[19] - 2024年支付永续债利息2.33亿元[20] - 2024年各季度营业收入分别为36.89亿元、34.39亿元、33.58亿元、30.11亿元，归属于母公司股东的净利润分别为10.81亿元、15.60亿元、8.14亿元、8.09亿元[26] - 2024年末集团管理总资产突破9000亿元，达到9065.54亿元，较上年末增长9.23%；集团资产总额6899.63亿元，较上年末增长13.48%[35] - 2024年全年集团营业收入134.98亿元，增长8.22%；净利润44.05亿元，增长19.97%[35] - 2024年末不良贷款率1.14%，下降0.04个百分点；拨备覆盖率241.32%，提高15.36个百分点[35] - 2024年公司资产总额6899.63亿元，较上年末增加819.78亿元，增长13.48%[42] - 2024年客户贷款总额3406.90亿元，较上年末增加406.00亿元，增长13.53%[42] - 2024年客户存款总额4320.24亿元，较上年末增加459.62亿元，增长11.91%[42] - 2024年营业收入134.98亿元，较上年增加10.25亿元，增长8.22%；净利润44.05亿元，较上年增加7.33亿元，增长19.97%[42] - 2024年不良贷款率1.14%，较上年末下降0.04个百分点，拨备覆盖率241.32%，较上年末提高15.36个百分点[42] - 2024年资本充足率13.80%，较上年末提高1.01个百分点，核心一级资本充足率9.11%，较上年末提高0.69个百分点[42] - 2024年基本每股收益0.69元，较上年增加0.12元，增长21.05%；加权平均净资产收益率11.51%，较上年提高0.80个百分点[42] - 2024年公司净利润44.05亿元，同比增加7.33亿元，增长19.97%；归母净利润42.64亿元，同比增加7.16亿元，增长20.16%[55] - 2024年公司营业收入134.98亿元，同比增加10.25亿元，增长8.22%；非利息收入占比26.85%，比上年提高1.27个百分点[56] - 2024年公司利息净收入98.74亿元，同比增加5.92亿元，增长6.38%[59] - 2024年公司营业支出85.15亿元，同比减少0.34亿元，下降0.39%[57] - 2024年公司利润总额49.95亿元，同比增加10.62亿元，增长26.99%[57] - 2024年公司所得税费用5.90亿元，同比增加3.28亿元，增长125.37%[57] - 2024年公司少数股东损益1.41亿元，同比增加0.18亿元，增长14.48%[57] - 2024年公司生息资产平均余额5692.13亿元，较上年增加616.82亿元，增长12.15%；净利差1.76%，较上年下降0.09个百分点；净利息收益率1.73%，较上年下降0.10个百分点[62] - 2024年公司利息收入224.21亿元，较上年增加12.81亿元，增长6.06%[65] - 2024年公司利息支出125.48亿元，较上年增加6.90亿元，增长5.81%，计息负债成本率降至2.18%，较上年下降0.14个百分点[69] - 2024年公司非利息收入36.24亿元，较上年增加4.33亿元，增长13.58%[78] - 2024年公司业务及管理费47.17亿元，比上年增加3.57亿元，增长8.19%[86] - 2024年公司信用减值损失35.34亿元，比上年减少4.80亿元，下降11.97%；发放贷款和垫款信用减值损失23.80亿元，比上年增加3.32亿元，增长16.23%；金融投资信用减值损失合计11.35亿元，比上年减少2.92亿元；信贷承诺信用减值损失 -1.55亿元，比上年减少4.68亿元；长期应收款信用减值损失0.57亿元，比上年减少1.50亿元[89] - 截至2024年末，公司资产总额6899.63亿元，比上年末增加819.78亿元，增长13.48%[93] - 截至2024年末，公司发放贷款和垫款3325.54亿元，较上年末增加395.61亿元，增长13.50%；客户贷款总额3406.90亿元，较上年末增加406.00亿元，增长13.53%[96] - 截至2024年末，公司负债总额6450.63亿元，较上年末增加770.17亿元，增长13.56%[114] - 截至2024年末，公司存款21.22亿元，占比49.11%，较上年末增长7.57%，占比下降1.98%[117] - 截至2024年末，吸收存款4434.26亿元，占比68.74%，较上年末增长12.13%，占比下降0.88%[118] - 截至2024年末，股东权益449.00亿元，较上年末增加49.61亿元，增长12.42%；归属于母公司股东权益439.32亿元，较上年末增加48.68亿元，增长12.46%[124] - 2024年，经营活动产生的现金流量净额229.52亿元，较上年增加128.15亿元；投资活动产生的现金流量净额 - 132.79亿元，较上年增加37.74亿元；筹资活动产生的现金流量净额58.33亿元，较上年减少51.59亿元[127] - 2024年末，以公允价值计量的资产小计1827.44亿元，较2023年末的1943.80亿元有变动，本期公允价值变动损益25.88亿元[134] - 报告期末公司贷款总额（不含应计利息及减值准备）3406.90亿元，不良贷款总额38.73亿元，不良贷款率1.14%[138] - 2024年末正常类、关注类、次级类、可疑类、损失类贷款金额分别为3349.06亿元、19.10亿元、11.33亿元、7.04亿元、20.36亿元，占比分别为98.30%、0.56%、0.33%、0.21%、0.60%；2023年末对应数据分别为2949.22亿元、16.28亿元、16.76亿元、7.12亿元、11.52亿元，占比分别为98.28%、0.54%、0.56%、0.24%、0.38%。不良贷款率较上年末下降0.04个百分点至1.14%[140] - 2024年末公司类贷款、零售贷款金额分别为2623.54亿元、783.36亿元，占比分别为77.01%、22.99%；2023年末对应数据分别为2210.06亿元、790.84亿元，占比分别为73.65%、26.35%[142] - 2024年末公司类贷款不良贷款金额22.88亿元，不良贷款率0.87%；零售贷款不良贷款金额15.85亿元，不良贷款率2.02%；2023年末对应数据分别为23.99亿元、1.09%和11.40亿元、1.44%[143][144] - 2024年末山东省贷款金额3406.90亿元，不良贷款金额38.73亿元，不良贷款率1.14%；其中青岛市贷款金额1746.74亿元，不良贷款金额25.77亿元，不良贷款率1.48%；2023年末对应数据分别为3000.90亿元、35.39亿元、1.18%和1631.01亿元、23.49亿元、1.44%[146] - 2024年末信用贷款、保证贷款、抵押贷款、质押贷款金额分别为750.61亿元、780.11亿元、1222.95亿元、653.22亿元，占比分别为22.03%、22.90%、35.90%、19.17%；2023年末对应数据分别为614.96亿元、685.63亿元、1144.91亿元、555.40亿元，占比分别为20.49%、22.85%、38.15%、18.51%[148] - 前十大单一借款人贷款合计198.52亿元，占贷款总额百分比5.83%[150] - 2024年末未逾期贷款、逾期3个月（含）以内、逾期3个月至1年（含）、逾期1年以上至3年（含）、逾期3年以上贷款金额分别为3358.67亿元、13.72亿元、13.42亿元、19.56亿元、1.53亿元，占比分别为98.58%、0.41%、0.39%、0.58%、0.04%；2023年末对应数据分别为2958.32亿元、16.34亿元、9.26亿元、14.78亿元、2.19亿元，占比分别为98.58%、0.54%、0.31%、0.50%、0.07%[151] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债、衍生金融负债、以公允价值计量且其变动计入当期损益的拆入资金2024年分别为 - 1.78亿元、 - 7.11亿元、 - 95.92亿元；2023年对应数据分别为不适用、 - 9.13亿元、1.17亿元；负债小计2024年为 - 103.03亿元，2023年为 - 9.74亿元[136] - 报告期末，公司抵债资产总额965.36万元，计提减值准备222.02万元，抵债资产净值743.34万元[153] - 2024年公司贷款减值准备期初余额79.97亿元，本期计提23.80亿元，本期核销12.29亿元，本期收回已核销2.33亿元，其他变动-0.35亿元，期末余额93.47亿元；2023年对应数据分别为71.37亿元、20.48亿元、12.44亿元、0.87亿元、-0.30亿元、79.97亿元[154] - 报告期末，公司贷款（含贴现）减值准备93.47亿元，比上年末增加13.50亿元，增长16.88%，拨备覆盖率241.32%，比上年末提高15.36个百分点，贷款拨备率2.74%，比上年末提高0.07个百分点[155] - 2024年末，公司已重组贷款13.79亿元，占总额百分比0.04%；2023年末已重组贷款10.31亿元，占总额百分比0.03%，2024年较上年末上升0.01个百分点[160] - 2024年末，公司净稳定资金比例120.31%，流动性覆盖率203.02%；2024年，公司计息负债成本率2.18%，比上年下降0.14个百分点，吸收存款平均成本率2.08%，比上年下降0.15个百分点[161] - 报告期末，公司资本

青岛银行股份有限公司 2024 年度独立非执行董事述职报告 （邢乐成） 作为青岛银行股份有限公司（以下简称"青岛银行"或"本行"）的独立非执行董 事，2024年，本人严格按照《公司法》《证券法》《银行保险机构公司治理准则》 《深圳证券交易所股票上市规则》等法律法规和本行《公司章程》的相关规定，忠 实勤勉履行职责，不受本行主要股东、关联方以及与其存在利害关系的单位或个人 的影响，积极出席董事会及其专门委员会会议，对董事会审议事项独立、客观、公 正地发表意见，切实维护了本行、中小股东及其他利益相关者的合法权益。现将本 人2024年度的履职情况报告如下： 一、本人基本情况 本人1962年11月出生，于2021年7月起担任青岛银行独立非执行董事，目前担任 关联交易控制委员会主任委员，薪酬委员会、审计委员会、风险管理和消费者权益 保护委员会委员。本人于2018年12月起担任济南大学投融资研究中心主任、山东省 普惠金融研究院院长，兼任山东省人大常委委员、中国投资协会理事、山东省创业 投资协会副会长以及天诺光电材料股份有限公司、山东莱芜农村商业银行股份有限 公司的独立董事等职务。 二、2024年度履职情况 青岛银行大力支持 ...

青岛银行股份有限公司 独立董事对相关事项的独立意见 根据《中华人民共和国公司法》《银行保险机构公司治理准则》《上市公司独立 董事管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第1号——主板上市公司规范运作》《上市公司监管指引第8号——上市公司 资金往来、对外担保的监管要求》（中国证券监督管理委员会公告〔2022〕26号） 等法律法规和《青岛银行股份有限公司章程》的有关规定，我们作为青岛银行股份 有限公司（以下简称"青岛银行"）的独立董事，基于独立客观的立场和审慎严谨的 态度，经审阅相关议案，在全面了解、充分讨论的基础上，现对下列事项发表独立 意见： 一、关于《青岛银行股份有限公司2024年度利润分配预案》的独立意见 《青岛银行股份有限公司2024年度利润分配预案》符合法律法规和《青岛银行股 份有限公司章程》等规定，符合青岛银行和全体股东的利益。我们同意董事会拟定的 利润分配预案，并同意将该议案提交股东大会审议。 二、关于青岛银行股份有限公司2025年日常关联交易预计额度事项的独立意见 六、关于青岛银行股份有限公司衍生品投资及风险控制情况的独立意见 青岛银行预计的2025年日常关 ...

青岛银行股份有限公司董事会审计委员会 对会计师事务所 2024 年度履职情况评估 及履行监督职责情况报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准则》 《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》和《青岛银行股份有限公司章程》 等规定和要求，青岛银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会审计委员会本着 勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职。现将董事会审计委员会对会计师事务所2024 年度履职评估及履行监督职责的情况汇报如下： 一、2024年年审会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 — 1 — 1.境内审计机构 毕马威华振会计师事务所于1992年8月18日在北京成立，于2012年7月5日获财 政部批准转制为特殊普通合伙的合伙制企业，更名为毕马威华振会计师事务所（特 殊普通合伙）（以下简称"毕马威华振"），2012年7月10日取得工商营业执照，并于 2012年8月1日正式运营。 毕马威华振总所位于北京，注册地址为北京市东城区东长安街1号东方广场东2 座办公楼8层，首席合伙人为邹俊，中国国籍，具有中国注册会 ...

证券代码：002948 证券简称：青岛银行 公告编号：2025-006 青岛银行股份有限公司董事会决议公告 本行及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 青岛银行股份有限公司（以下简称"本行"）于2025年3月17日以电子邮件方式 向董事发出关于召开第九届董事会第九次会议的通知，会议于2025年3月24日以通 讯表决方式召开，应参与表决董事14名，实际表决董事14名。本次会议召开符合《公 司法》《深圳证券交易所股票上市规则》和《青岛银行股份有限公司章程》的规定。 会议审议通过了以下议案： 1.经与会董事签字的通讯表决书及加盖董事会印章的董事会决议。 2.董事会审计委员会审议证明文件。 特此公告。 青岛银行股份有限公司董事会 2025 年 3 月 24 日 本议案已经本行董事会审计委员会事前认可，由该委员会全体委员审议通过， 同意将其提交董事会审议。《董事会审计委员会对会计师事务所2024年度履职情况 评 估 及 履 行 监 督 职 责 情 况 报 告 》 于 2025 年 3 月 24 日 在 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.c ...

报告公司投资评级 - 给予青岛银行“买入”评级（首次），目标2025年PB估值0.75x，对应A股目标价5.23元/股，现价空间26% [4][11][67] 报告的核心观点 - 青岛银行是深耕山东的成长性城商行，化债推动风险评价改善，网点加密和低不良生成有望支撑较强的盈利增长，有利于估值抬升 [1][11][67] 根据相关目录分别进行总结 公司画像：经济大省成长性城商行 - 历史沿革：1996年由21家城市信用社合并发起设立，历经更名，2015年港交所上市，2019年A股上市，截至24Q3末资产规模6690亿元，位居上市城商行中位，旗下有青银金租和青银理财子公司 [19] - 经营区域：深耕青岛覆盖全省，51%贷款投向青岛，山东经济体量大、青岛经济领航，为其发展提供良好基础，青岛有港口、金融试验区等优势，山东工业门类全、信贷增长有韧性，2024年GDP约10万亿、增速5.7%，信贷余额15万亿、增速9.0% [22] - 管理方面：股权结构均衡，前三大股东为海尔集团、意大利联合圣保罗银行、青岛国信，分别持股18.14%、17.50%、14.99%；管理团队金融经验丰富，董事长景在伦、行长吴显明兼具大行和山东地区银行业经验 [1][29] 财务分析：ROE呈逐步改善态势 - 息差较同业优势扩大：2021年以来息差由劣于行业转为优于行业，24H1息差1.77%，较城商行平均高15bp；资产端生息资产收益率4.07%，较城商行平均高4bp，负债端负债成本2.25%，较对标行平均高6bp；未来息差降幅或好于行业平均，因化债对资产收益率影响好于预期、前期高息存款到期利好负债成本改善 [2][36] - 资产质量有提升空间：不良表现处城商行中等水平，24Q3末不良率1.17%，较行业平均略高1bp，拨备覆盖率246%，较行业平均低78pc；近年来资产质量整体改善，24Q3末不良率较2019年末降48bp，关注率降至0.58%，24H1 TTM不良生成率降至0.64%；对公贷款不良下降，24H1末对公不良率降至0.92%，零售不良率升至1.95%；未来不良生成有望保持较好水平 [3][40][42] 投资逻辑：风险改善，成长凸显 - 化债有望改善区域风险评价：政策支持地方化债，山东地区城投资产风险有望改善；化债对青岛银行信贷投放影响有限，因山东置换隐债专项债摊到各机构规模不大且区域信贷需求强，24Q4山东人民币贷款单季新增2101亿；对息差影响好于预期，因优先置换临期、高利率隐债，银行表内涉隐债务规模不大、利率不高；青岛银行资产质量改善，24H1末TTM真实不良生成率较对标行低85bp，低不良生成支撑盈利高增 [10][53][56] - 网点加密推动规模持续扩张：近年来网点持续加密，截至2024H1末有196家，较2019年末增55家，2025年2月聊城分行开业完成省内16个地级市布设；网点数和网均贷款属上市城商行中等偏低水平；未来网点产能提升有望支撑贷款双位数增长，假设网均贷款达上市城商行平均水平，贷款有63%提升空间 [11][58] 盈利预测与投资建议 - 核心假设：预计2024 - 2026年总资产增速分别为13.5%、12.4%、11.2%；净息差分别为1.69%、1.60%、1.53%；信用成本分别为0.91%、0.80%、0.77% [63] - 相对估值：截至2025年3月13日，2024年A股PB估值0.64x，低于部分优质区域城商行；给予目标2025年PB估值0.75x，对应A股目标价5.23元/股，现价空间26% [64] - 投资建议：预计2024 - 2026年归母净利润增速为20.16%/10.38%/11.36%，对应BPS为6.45/6.97/7.67元，给予“买入”评级 [11][67]

报告公司投资评级 - 给予青岛银行“买入”评级（首次），目标 2025 年 PB 估值 0.75x，对应 A 股目标价 5.23 元/股，现价空间 26% [4][11][67] 报告的核心观点 - 青岛银行是深耕山东的成长性城商行，化债推动风险评价改善，网点加密和低不良生成有望支撑较强的盈利增长，有利于估值抬升 [1][11][67] 根据相关目录分别进行总结 公司画像：经济大省成长性城商行 - 历史沿革：1996 年由 21 家城市信用社及新股东发起设立，历经更名，2015 年港交所上市，2019 年 A 股上市，截至 24Q3 末资产规模达 6690 亿元，位居上市城商行中位，旗下有青银金租和青银理财子公司 [19] - 经营区域：深耕青岛覆盖全省，24H1 末 51%贷款投向青岛，其余在山东其他城市；青岛是计划单列市，金融优势明显，山东经济体量大、工业门类全、信贷增长有韧性，2024 年 GDP 约 10 万亿，增速 5.7%，信贷余额 15 万亿，增速 9.0% [22] - 管理方面：股权结构均衡，24H1 财报显示前三大股东为海尔集团、意大利联合圣保罗银行、青岛国信，持股 18.14%、17.50%、14.99%；管理团队经验丰富，核心团队兼具大行和山东地区银行业经验 [1][29] 财务分析：ROE 呈逐步改善态势 - 息差较同业优势扩大：2021 年以来息差由劣于行业转为优于行业，24H1 息差 1.77%，较城商行平均高 15bp；资产端生息资产收益率 4.07%，较城商行高 4bp，负债端成本 2.25%，较对标行高 6bp；未来息差降幅或好于行业，化债对资产收益率影响好于预期，高息存款到期、利率调降利好负债成本改善 [2][36] - 资产质量有提升空间：不良表现处城商行中等水平，24Q3 末不良率 1.17%，较行业高 1bp，拨备覆盖率 246%，较行业低 78pc；近年来资产质量改善，24Q3 末不良率较 2019 年末降 48bp，关注率降 291bp，24H1 TTM 不良生成率降 172bp 至 0.64%；对公不良下降，24H1 末对公不良率较 2019 年降 128bp 至 0.92%，零售不良抬升，24H1 末零售不良率较 2019 年升 149bp 至 1.95%；未来不良生成有望保持较好水平 [3][40][42] 投资逻辑：风险改善，成长凸显 - 化债有望改善区域风险评价：政策支持地方化债，山东地区城投资产风险有望改善；化债对青岛银行信贷投放影响有限，2024 年山东置换隐债专项债 1255 亿，摊到各机构规模不大，且山东信贷需求强，24Q4 人民币贷款单季新增 2101 亿；对息差影响好于预期，优先置换临期、高利率隐债，银行表内涉隐债务规模小、利率低；青岛银行资产质量改善，24H1 末 TTM 真实不良生成率较对标行低 85bp，低不良生成支撑盈利高增 [10][53][56] - 网点加密推动规模持续扩张：近年来网点增加，2024H1 末有 196 家，较 2019 年末增 55 家，2025 年 2 月聊城分行开业，完成省内 16 个地级市布设；网点数和网均贷款属上市城商行中等偏低，24H1 末网点数较城商行平均少 102 家，网均贷款 17 亿，较平均低 10 亿；未来网点产能提升有望支撑贷款双位数增长，假设网均贷款达上市城商行平均水平，贷款有 63%提升空间 [11][58] 盈利预测与投资建议 - 核心假设：预计 2024 - 2026 年总资产增速 13.5%、12.4%、11.2%；净息差 1.69%、1.60%、1.53%；信用成本 0.91%、0.80%、0.77% [63] - 相对估值：截至 2025 年 3 月 13 日，2024 年 A 股 PB 估值 0.64x，低于部分优质区域城商行；给予目标 2025 年 PB 估值 0.75x，对应 A 股目标价 5.23 元/股，现价空间 26% [64] - 投资建议：预计 2024 - 2026 年归母净利润增速 20.16%/10.38%/11.36%，对应 BPS 为 6.45/6.97/7.67 元，给予“买入”评级 [11][67]