近期，A股上市银行2025年度业绩快报密集出炉。截至1月29日记者发稿，已有10家上市银行披露了 2025年度业绩快报，包括4家股份制银行，5家城商行，1家农商行。 整体来看，2025年，上述10家上市银行归母净利润均实现同比增长，资产规模稳中有增，多家银行重点 领域贷款余额增速亮眼，增幅甚至达到了两位数；此外，10家银行资产质量稳定，虽拨备覆盖率普遍下 降，但风险缓冲能力充足。 净利润均实现增长 据悉，已披露2025年度业绩快报的10家银行分别为招商银行、中信银行、兴业银行、浦发银行、宁波银 行、南京银行、杭州银行、青岛银行、厦门银行、苏农银行。 具体来看，在4家股份制银行中，招商银行以1501.81亿元的归母净利润位居榜首，同比增长1.21%；兴 业银行、中信银行归母净利润分别为774.69亿元、706.18亿元，同比增幅分别为0.34%、2.98%；浦发银 行表现突出，归母净利润为500.17亿元，同比增长10.52%，增速在股份制银行中领跑。营收方面，招商 银行、兴业银行、浦发银行营收分别达3375.32亿元、2127.41亿元、1739.64亿元，均实现同比增长，仅 中信银行营收同比略有下降。 6家 ...

核心观点 - 青岛银行2025年业绩表现亮眼，营收与净利润增长提速，第四季度尤为强劲，三年战略规划圆满收官 [4][5] - 公司资产扩张强度提升，贷款保持双位数高增长，在融资需求不足背景下投放力度维持高位 [6] - 存款稳步增长，负债来源多元化，存贷款增长匹配度较好 [7] - 资产质量显著改善，不良贷款实现“双降”，不良率创历史新低，风险抵补能力强 [8][9] 营收与盈利表现 - 2025年全年实现营收146亿元，同比增长8%，归母净利润52亿元，同比增长21.7% [4] - 全年营收和归母净利润增速较前三季度分别提升3个百分点和6.2个百分点 [5] - 第四季度单季营收和归母净利润增速分别为18.2%和47.8%，环比第三季度分别大幅提升18.4个百分点和33.9个百分点 [5] - 加权平均净资产收益率（ROAE）为12.68%，同比上行1.2个百分点 [4] 资产与贷款增长 - 年末总资产同比增长18.1%，贷款同比增长16.5%，增速较第三季度末分别提升3.7个百分点和3.2个百分点 [6] - 全年贷款新增规模563亿元，较2024年同比多增157亿元 [6] - 第四季度单季新增贷款217亿元，同比多增121亿元，显示贷款投放力度维持较高水平 [6] 负债与存款情况 - 年末总负债同比增长18.5%，存款同比增长16.4%，增速较第三季度末分别提升3.7个百分点和3.9个百分点 [7] - 年末存贷比为78.9%，环比上季末提升1个百分点，与2024年末持平 [7] - 年末市场类负债（如同业负债、应付债券）同比增长22.9%，增速环比上季末提升2.9个百分点，有效补充了负债资金 [7] 资产质量 - 年末不良贷款率为0.97%，环比第三季度末下降13个基点，较年初下降17个基点，降至1%以内并创历史新低 [9] - 年末不良贷款余额为38.4亿元，第四季度内减少2.9亿元，实现不良贷款余额与比率“双降” [9]

核心观点 - 截至2025年1月29日，已有10家A股上市银行披露2025年度业绩快报，包括4家股份制银行、5家城商行和1家农商行 [1] - 行业整体呈现归母净利润普遍同比增长、资产规模稳中有增、重点领域贷款增速亮眼、资产质量总体稳健的特点 [1] - 上市银行正从规模扩张转向依靠精细化管理与财务韧性实现高质量发展，城商行在盈利增速和资产扩张方面表现突出 [3] 业绩概览：盈利普遍增长 - 已披露业绩快报的10家银行2025年归母净利润均实现同比增长 [1] - 股份制银行中，招商银行归母净利润1501.81亿元，同比增长1.21%，位居榜首；浦发银行归母净利润500.17亿元，同比增长10.52%，增速领跑 [2] - 兴业银行、中信银行归母净利润分别为774.69亿元和706.18亿元，同比增幅分别为0.34%和2.98% [2] - 6家城商行和农商行均实现营收与归母净利润同比双增 [2] - 城商行盈利增速领先，其中杭州银行、青岛银行归母净利润增速分别达12.05%和21.66%，实现两位数增长 [3] - 南京银行营收增幅最高，同比增长10.48% [3] 资产规模：稳中有增，城商行扩张迅速 - 10家上市银行资产规模均实现稳中有增 [4] - 股份制银行资产规模迈上新台阶，招商银行、兴业银行、中信银行、浦发银行总资产分别为13.07万亿元、11.09万亿元、10.13万亿元和10.08万亿元 [4] - 中信银行和浦发银行总资产双双迈入10万亿元阵营，兴业银行总资产突破11万亿元 [4] - 城商行总资产增速较快成为亮点，宁波银行、南京银行、杭州银行、青岛银行、厦门银行总资产同比增幅分别为16.11%、16.63%、11.96%、18.12%和11.11% [4] 信贷投放：重点领域增长强劲 - 上市银行持续加大信贷投放力度，尤其是向重点领域倾斜，成为推动资产规模增长的核心动力 [4] - 贷款投放强劲增长是城商行资产扩张的重要支撑，宁波银行、杭州银行、厦门银行的贷款总额增速分别达17.43%、14.33%和18.39%，均高于其自身总资产增速 [5] - 多家银行在科技、绿色、制造业等重点领域的贷款增速显著高于贷款平均增速 [5] - 例如，截至2025年末，厦门银行绿色、科技贷款余额较2024年末分别增长68.55%和44.55% [5] - 南京银行科技金融、绿色金融、普惠小微贷款余额较2024年末分别增长19.49%、30.08%和17.46% [5] 资产质量与风险抵补 - 10家上市银行资产质量总体保持稳健，不良贷款率维持在较低水平，区间为0.76%至1.26% [6] - 宁波银行和杭州银行不良贷款率最低，均为0.76%；招商银行不良率为0.94% [6] - 招商银行、中信银行、浦发银行、青岛银行、苏农银行5家银行的不良贷款率较2024年末有所下降，其中青岛银行降幅最明显，从1.14%降至0.97%，下降0.17个百分点 [6] - 拨备覆盖率方面，除浦发银行和青岛银行外，其余8家银行的拨备覆盖率均较2024年末下降 [6] - 拨备覆盖率普遍下降被认为是银行主动调节的合理选择，当前不良贷款率处于低位，资产质量底子扎实，且整体拨备覆盖率仍远高于监管要求，风险缓冲充足 [7] - 银行通过适度释放拨备反哺净利润，有效对冲息差收窄的盈利压力，同时留存利润可支撑后续信贷投放 [7]

银行板块市场表现 - 2026年1月29日，A股银行股迎来上涨行情，中证银行指数全天上涨1.55%，在31个申万一级行业中排名第八 [3][4] - 当天银行板块表现主要由区域银行驱动，除农业银行和中信银行外，其余40只银行股全部上涨，十余只个股涨幅超过2% [5] - 具体个股中，青岛银行强势封涨停，渝农商行、宁波银行、江苏银行、齐鲁银行等多股涨幅超过3% [3][6] - 进入2026年以来，银行股整体呈震荡下跌态势，中证银行指数累计下跌6.4%，同期上证指数上涨4.77%，板块跑输大盘超11个百分点 [3][7] - 年初以来，银行股表现分化，有25只银行股下跌、16只上涨，1只持平，表现靠前的以区域性银行为主 [7] 已披露银行业绩快报概览 - 截至1月29日，已有10家A股上市银行披露2025年业绩快报，营收和利润增速整体仍处下行通道，但已出现边际改善信号 [3] - 营收方面，10家银行中除中信银行营收同比微降0.55%外，其余9家均实现正增长 [6][10] - 盈利方面，10家银行2025年均实现归母净利润正增长，但仅宁波银行、青岛银行、兴业银行、厦门银行的增速较2024年有所提升 [10] - 从季度表现看，行业有边际企稳趋势，10家银行中有7家2025年全年归母净利润增速较前三季度提升 [11] 重点银行财务数据与市场表现 - **青岛银行**：2025年营业收入145.73亿元，同比增长7.97%；归母净利润51.88亿元，同比增长21.66%，是目前披露银行中唯一盈利增速保持在20%以上的银行 [6][7] - **宁波银行**：2025年营业收入719.68亿元，同比增长8.01%；归母净利润293.33亿元，同比增长8.13%；年初至今股价上涨10.57% [6][7] - **杭州银行**：2025年营业收入387.99亿元，同比增长1.09%；归母净利润190.30亿元，同比增长12.05%；年初至今股价上涨4.91% [6][7] - **南京银行**：2025年营业收入555.40亿元，同比增长10.48%，在已披露银行中营收增速居首；归母净利润218.07亿元，同比增长8.08% [6][10] - **浦发银行**：2025年营业收入1739.64亿元，同比增长1.88%；归母净利润500.17亿元，同比增长10.52%，但增速较2024年的23.31%大幅下降；年初至今股价下跌18.41%，在42家上市银行中表现垫底 [6][8][10] - **兴业银行**：2025年营业收入2127.41亿元，同比增长0.24%；归母净利润774.69亿元，同比增长0.34%；年初至今股价下跌10.30% [6][8] - **招商银行**：2025年营业收入3375.32亿元，同比增长0.01%；归母净利润1501.81亿元，同比增长1.21%；年初至今股价下跌6.12% [6] 银行股表现分化与机构观点 - 国有大行年初以来普遍回调，农业银行、交通银行、工商银行、中国银行、建设银行、邮储银行股价分别回调11.72%、8.97%、8.45%、6.28%、5.5%、4.49% [8] - 股份行也多数表现不佳，除浦发银行和兴业银行跌幅较大外，中信银行年初至今下跌6.36% [6][8] - 机构认为，市场风险偏好变化导致银行板块回调，但股价回调后估值和股息吸引力提升，财报季是观察银行股新一轮行情的重要窗口 [10][11] - 有观点指出，股息较高、资产质量优异的国有大行，以及基本面有边际改善空间的中小银行值得关注 [11]

核心观点 - 截至2026年1月29日，已有10家A股上市银行披露2025年业绩快报，在利率下行、息差收窄的行业环境下，整体呈现稳健发展态势，全部实现归母净利润正增长，其中9家实现营业收入与净利润“双增”[1] - 银行板块投资逻辑已从“估值修复”转向“股息回报+盈利韧性”，在牛市行情中，银行板块仍是资金防御性配置的“压舱石”[6] 整体业绩表现 - 已披露业绩的10家银行包括4家股份制商业银行、5家城市商业银行和1家农村商业银行[1] - 10家银行全部实现归母净利润正增长，9家达成营业收入与净利润“双增”[1] - 青岛银行以21.66%的归母净利润同比增速领跑，2025年实现归母净利润51.88亿元，较上年增加9.24亿元，营业收入达145.73亿元，同比增长7.97%[1] - 杭州银行和浦发银行的归母净利润增速表现突出，分别达到12.05%和10.52%[2] 资产规模增长 - 10家上市银行在2025年均实现资产总额的正向增长[2] - 四家股份制银行资产规模迈上新台阶：招商银行资产规模突破13万亿元，达13.07万亿元；兴业银行资产规模达到11万亿元；中信银行和浦发银行资产规模均跻身“十万亿俱乐部”[2] - 城商行的资产规模增速更为突出：南京银行、宁波银行总资产较上年末分别增长16.63%、16.11%，杭州银行资产增长11.96%，增速均超过10%[2] 资产质量与风险抵御能力 - 10家银行的不良贷款率整体处于较低水平，多数银行实现持平或小幅下降[3] - 宁波银行、杭州银行不良贷款率均为0.76%，厦门银行不良贷款率0.77%，是首批披露银行中不良率较低的三家[3] - 青岛银行不良贷款率为0.97%，较上年末下降0.17个百分点[3] - 南京银行不良贷款率为0.83%，招商银行不良贷款率为0.94%，苏农银行不良贷款率为0.88%，均维持在1%以下[3] - 拨备覆盖率整体仍处于充足水平：杭州银行拨备覆盖率超过500%，宁波银行、南京银行、苏农银行等多家银行的拨备覆盖率保持在300%以上，招商银行拨备覆盖率接近400%[3] - 银行通过拨备反哺利润需满足拨备储备充足且上一期流量信用成本高于不良贷款生成水平两个条件[3] 业务结构与经营策略 - 各家银行主动适应行业环境变化，优化收入结构，通过拓宽中间业务收入来源、降低负债成本、加强成本管控等方式对冲息差收窄压力[4] - 城商行和股份行纷纷发力中间业务和特色业务：宁波银行实现手续费及佣金净收入60.85亿元，同比增长30.72%；杭州银行、南京银行聚焦区域特色，大力发展科技金融、绿色金融等新兴业务[4] - 杭州银行信贷投放重点聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融等领域，其制造业、科技、绿色贷款余额较年初增长均超过20%，高于贷款总额增速[2] - 浦发银行通过强化主动资产负债管理，付息成本下降显著，净息差实现趋势企稳，成为支撑盈利增长的重要因素[2] - 各家银行高度重视风险管控，加大不良资产处置力度，优化信贷结构，严控新增不良贷款，使资产质量整体保持稳定[4] 行业挑战与展望 - 受资产规模持续扩张等因素影响，多数银行的净资产收益率普遍面临承压[4] - 压力主要源于利率下行导致的净息差收窄，以及市场竞争加剧在信贷定价、客户争夺等方面带来的压力[5] - 在行业整体面临压力的背景下，城商行和农商行凭借自身的区域优势和特色经营，有希望在业绩和股价表现上跑赢行业[5] - 随着高成本长期限存款陆续到期重定价，且LPR保持不变、新发放贷款利率降幅趋缓，银行息差压力将有所减轻[5] - 财富管理等中间业务预计继续为盈利增长提供动力[5]

银行板块市场表现 - 2026年1月29日，A股银行股迎来上涨行情，中证银行指数全天上涨1.55%，在31个申万一级行业中排名第八 [1][2] - 当日银行板块表现主要由区域银行驱动，除农业银行和中信银行下跌外，其余40只银行股全部上涨，十余只个股涨幅超过2% [2] - 青岛银行在1月29日强势封住涨停，渝农商行、宁波银行、江苏银行、齐鲁银行等多股涨幅超过3% [1][3] - 进入2026年以来至1月29日，银行板块整体呈震荡下跌态势，中证银行指数累计下跌6.4%，同期上证指数上涨4.77%，板块跑输大盘超11个百分点 [1][4] - 年初以来，银行个股表现分化，有25只银行股下跌、16只上涨，1只持平 [4] 已披露银行业绩快报概览 - 截至1月29日，已有10家A股上市银行披露2025年度业绩快报 [1] - 10家银行2025年营业收入除中信银行同比下降0.55%外，其余均实现正增长，南京银行以10.48%的增速居首，宁波银行增长8.01%，青岛银行增长7.97% [3][6] - 10家银行2025年归母净利润均实现正增长，青岛银行以21.66%的增速领先，是目前唯一盈利增速保持在20%以上的银行，杭州银行增速为12.05%，浦发银行增速为10.52% [3][4][6] - 与2024年相比，多数银行营收增速下行，例如杭州银行营收增速从9.61%降至1.09%，但浦发银行和招商银行营收增速分别从-1.55%、-0.48%回升至1.88%和0.01% [6] - 与2024年相比，仅宁波银行、青岛银行、兴业银行、厦门银行的归母净利润增速较上一年度有所提升 [6] 银行股年初至今表现分化 - 年初以来表现领先的银行股以区域性银行为主，青岛银行和宁波银行区间涨幅分别为13.62%和10.57%，常熟银行、杭州银行、渝农商行等紧随其后 [3][4] - 国有大行股价普遍回调，年初以来农业银行、交通银行、工商银行、中国银行、建设银行、邮储银行股价分别下跌11.72%、8.97%、8.45%、6.28%、5.5%、4.49% [5] - 部分股份行表现不佳，浦发银行以18.41%的跌幅在42家上市银行中表现垫底，兴业银行跌幅也超过10% [3][5] 行业基本面边际变化与机构观点 - 尽管相较于2024年，银行业营收和盈利增速整体仍在下行，但从季度表现来看已有边际企稳和改善趋势 [7] - 以青岛银行为例，其2025年全年营收增速较前三季度提升2.9个百分点，归母净利润增速较前三季度提升6.1个百分点，第四季度单季营收和归母净利润分别同比增长18.2%和47.8% [7] - 在10家已披露数据的银行中，有7家银行的归母净利润增速较前三季度有所提升 [7] - 多数银行保持了存贷规模稳健增长，半数银行2025年末资产规模较年初实现两位数增长，资产质量和风险抵御能力呈持续改善态势 [7] - 机构观点认为，银行板块回调后估值和股息吸引力提升，预计银行年度业绩稳中向好，营收和利润增速有望继续改善 [7]

文章核心观点 - 截至2026年1月29日，A股已有10家上市银行披露2025年业绩快报，综合来看，2025年银行业绩指标明显改善，经营走势向好，资产质量持续优化 [3] 营业收入 - 总体情况：在率先披露业绩的10家银行（4家股份行、5家城商行、1家农商行）中，有9家银行营收上涨，1家下降，经营走势相对平稳 [4][5] - 股份制银行表现：4家股份行中，有3家营业总收入超2000亿元，3家营收同比增长，1家同比下降 [5] - 浦发银行增速最快，2025年营业总收入1739.64亿元，同比增长1.88% [5] - 兴业银行位列第二，2025年营业总收入2127.41亿元，同比增长0.24% [5] - 招商银行营收增速排名第三，营业总收入约为3375.32亿元，同比增长0.01% [5] - 中信银行营收负增长，2025年营业总收入2124.75亿元，同比下降0.55% [5] - 区域银行表现：6家区域行（5家城商行+1家农商行）营业总收入全部实现上涨 [14] - 宁波银行营业收入规模最大，为719.68亿元，同比增长8.01% [14] - 南京银行营收规模位列第二，为555.4亿元，同比大幅增长10.48% [14] - 杭州银行营收387.99亿元，同比增长1.09% [14] - 青岛银行营收145.72亿元，同比增长7.97% [14] - 厦门银行营收58.56亿元，同比增长1.69% [14] - 苏农银行营收41.91亿元，同比增长0.41% [14] 归母净利润 - 总体情况：10家上市银行归属于母公司股东的净利润全部实现正向增长，整体业绩稳中向好，10家中有9家实现营收与利润双增 [7][8] - 股份制银行表现： - 招商银行稳居榜首，是4家中唯一归母净利润破千亿元的银行，2025年实现1501.81亿元，同比增长1.21% [8] - 兴业银行第二，归母净利润774.69亿元，同比增长0.34% [8] - 中信银行第三，归母净利润706.18亿元，同比增长2.98% [8] - 浦发银行以500.17亿元的规模暂居第四，但归母净利润增长率同比大幅提升10.52%，领跑4家股份行 [8] - 区域银行表现： - 3家城商行归母净利润规模超百亿元，2家银行增势优异 [9] - 宁波银行归母净利润293.33亿元，同比增长8.13% [9] - 南京银行归母净利润218.07亿元，同比增长8.08% [9] - 杭州银行归母净利润190.3亿元，同比大幅增长12.05% [9] - 青岛银行增势迅猛，归母净利润51.87亿元，同比增长21.66% [9] - 厦门银行归母净利润26.34亿元，同比增长1.52% [9] - 苏农银行归母净利润20.43亿元，同比增长5.04% [9] 资产质量 - 不良贷款率：截至2025年末，10家银行中有5家不良贷款率较上年降低，3家持平，2家小幅增高，整体保持稳中有降态势 [11][12] - 股份制银行：浦发银行不良贷款率降幅最明显，同比下降0.1个百分点至1.26%；招商银行与中信银行均下降0.01个百分点，至0.94%与1.15%；兴业银行小幅增长0.01个百分点至1.08% [12] - 区域银行：苏农银行下降0.02个百分点至0.88%；青岛银行下降0.17个百分点至0.97%；宁波银行、南京银行、杭州银行未有明显增减，年末不良贷款率分别为0.76%、0.83%、0.76%；厦门银行上升0.03个百分点至0.77% [12] - 拨备覆盖率：2025年末，10家银行中有8家拨备覆盖率较上年有所回落，仅2家显示上调，但整体拨备安全垫仍较充足 [11][13] - 1家银行拨备覆盖率破500%（杭州银行，502.24%，但同比下降39.21个百分点）；5家银行破300%；4家银行超200% [13] - 股份制银行：招商银行拨备覆盖率为391.79%，同比下降20.19个百分点；兴业银行为228.41%，同比下降9.37个百分点；中信银行为203.61%，同比下降5.82个百分点；浦发银行较去年上调13.76个百分点至200.72% [13] - 区域银行：除青岛银行拨备覆盖率增长50.98个百分点至292.3%外，宁波银行（373.16%）、苏农银行（370.19%）、南京银行（313.31%）、厦门银行（312.63%）拨备覆盖率均较上年同期下降 [13] 经营总结与展望 - 2025年总结：10家银行展现出经济韧性，在收益与规模同步稳健提升的同时，资产质量基础得到进一步夯实，部分银行通过释放拨备支撑利润增长，扛住了行业周期性波动的压力 [17] - 2026年经营重点：多家银行已明确方向，整体聚焦稳增长、防风险和结构优化 [17] - 杭州银行强调聚焦客群经营和数智赋能，服务实体经济，提升经营效率 [17] - 南京银行坚持优化风险管理、增进价值创造，健全全面风险管理体系 [17] - 兴业银行将加大科技金融、绿色金融和普惠金融等重点领域贷款投放，优化资产结构，拓展低成本负债 [17] - 2026年展望：受益于货币政策，息差压力有望逐步缓解，银行通过负债端优化、业务结构调整和拨备策略运用或可带动盈利增长；政策协同发力赋能资产质量维稳，上市银行总体业绩或将持续改善；行业将更加注重质量与效率，分化趋势仍将延续 [18]

核心业绩概览 - 2025年实现营业收入145.73亿元，同比增长7.97% [1][2] - 2025年实现归母净利润51.88亿元，同比增长21.66% [1][2] - 加权平均净资产收益率（年化）为12.68%，同比提高1.17个百分点 [1][2] - 基本每股收益为0.85元，同比增长23.19% [2] 规模与业务发展 - 截至2025年末，资产总额突破8000亿元，达8149.60亿元，同比增幅高达18.12% [2] - 客户贷款总额达3970.08亿元，同比增长16.53%，信贷投放聚焦本土实体经济及科技金融、绿色金融等特色赛道 [2] - 客户存款总额达5028.99亿元，同比增长16.41%，存贷规模协同增长 [2] 资产质量与风险抵御能力 - 截至2025年末，不良贷款率降至0.97%，首次低于1%，分别较2024年末、2025年第三季度末下降17个基点和13个基点 [3] - 2025年末不良贷款余额为38.41亿元，较上年末减少0.32亿元 [3] - 2025年末拨备覆盖率升至292.30%，同比提高50.98个百分点，风险缓冲垫持续增厚 [3] 资本状况与未来发展 - 截至2025年第三季度末，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.75%、10.18%、13.14% [3] - 公司推进资本集约型发展模式，坚持轻资本转型，通过利润留存夯实内源性资本补充 [3] - 依托胶东经济圈区位优势，错位竞争成效凸显，2025年实现“规模扩、业绩增、质量优”的发展态势 [4]

投资评级 - 维持青岛银行“买入”评级 [3] 核心观点 - 青岛银行2025年业绩快报显示，公司实现了“规模扩、业绩增、质量优”的良好发展态势，规模、业绩、资产质量全维度向好 [1][2] - 公司依托胶东经济圈区位优势，错位竞争成效凸显，金融牌照齐全，业绩表现优异 [2] 规模与业务发展 - 资产规模扩张势头强劲，截至2025年末，资产总额突破8000亿元大关，达8149.60亿元，同比增幅高达18.12%，在同业“慢扩表”趋势下实现逆势高增 [2] - 存贷业务同步发力，客户贷款总额达3970.08亿元，同比增长16.53%，信贷投放聚焦本土实体经济，紧扣科技金融、绿色金融等特色赛道 [2] - 存款端根基稳固，客户存款总额达5028.99亿元，同比增长16.41%，存贷规模协同增长，为业务发展提供坚实支撑 [2] 盈利能力与效率 - 2025年实现营业收入145.73亿元，同比增长7.97% [1][2] - 归母净利润达51.88亿元，同比增长21.66%，盈利弹性凸显 [1][2] - 加权平均净资产收益率（年化）回升至12.68%，同比提高1.17个百分点，股东回报能力持续修复 [1][2] - 基本每股收益为0.85元，同比增长23.19%，盈利质量稳步优化 [2] - 公司通过扩规模、调结构、降成本积极应对经营挑战，经营业绩实现“稳中有进、进中提质” [2] 资产质量与风险抵补 - 不良贷款实现额率“双降”，截至2025年末，不良贷款率首次降至1%以下，为0.97%，分别较2024年末、2025年三季度末下降17个基点、13个基点 [2] - 2025年末不良贷款余额为38.41亿元，较上年末减少0.32亿元 [2] - 拨备覆盖率大幅提升至292.30%，同比提高50.98个百分点，接近300%的高位水平，风险缓冲垫持续增厚 [2] - 公司推进重点领域清收，提升前端管控化解能力，严控新增不良，不良指标有望持续加快改善 [2] 资本状况 - 截至2025年三季度末，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.75%、10.18%、13.14%，分别较2025年上半年末下滑0.30、0.34、0.38个百分点 [2] - 公司推进资本集约型发展模式，坚持轻资本转型发展，提升资本使用效能，并通过利润留存的增加进一步夯实内源性资本补充 [2] 财务预测 - 预测2025-2027年归母净利润增速分别为21.66%、21.42%、18.71% [2] - 预测2025-2027年EPS分别为0.89元、1.08元、1.28元 [2] - 预测2025-2027年营业收入分别为145.73亿元、160.22亿元、179.05亿元 [4] - 预测2025-2027年净利息收入分别为107.18亿元、113.43亿元、121.50亿元 [18] - 预测2025-2027年净手续费收入分别为16.61亿元、18.27亿元、20.46亿元 [18]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][5] 核心观点 - 青岛银行2025年业绩快报显示盈利大幅改善，归母净利润同比增长21.7%，增速较前三季度提升6.2个百分点，预计处于行业前列 [1][2] - 营收增速环比改善至8%，主要得益于净利息收入的增长，其中贷款和总资产同比增速分别达16.5%和18.1%，扩表动能强劲 [1][2] - 资产质量显著改善，实现不良“双降”，年末不良贷款余额环比减少2.88亿元至38.41亿元，不良率环比下降3个基点至0.97%，拨备覆盖率环比提升22.3个百分点至292.3% [1][3] - 信用成本下降是推动净利润高增长的关键因素，在不良生成率平缓的背景下，拨备计提力度减小 [2] - 大股东青岛国信集团于2025年11月完成增持，持股比例由14.99%提升至19.17%，彰显对公司未来发展信心 [4] - 依托山东省良好的经济发展环境，公司自身资负结构持续优化，净息差表现好于同业且未来降幅有望继续收窄，历史不良包袱出清，信用成本仍有下降空间，有望推动盈利保持较好增长 [4] 财务与业绩表现 - **2025年业绩快报**：实现营业收入145.7亿元，同比增长8%；实现归母净利润51.9亿元，同比增长21.7%；年化加权平均ROE为12.68%，同比提高1.17个百分点 [1] - **营收增长驱动**：四季度青岛区域信贷需求旺盛，公司扩表积极，贷款及总资产增速环比25Q3末分别提升3.2和3.7个百分点；在负债成本改善、行业息差企稳背景下，预计四季度息差总体稳定，全年息差降幅继续收窄 [2] - **非息收入**：预计仍受债券市场调整、投资收益高基数及理财中收减少的影响 [2] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润增速分别为21.7%、20.4%、20.2%，对应BVPS分别为7.35、8.45、9.75元/股 [4] - **估值水平**：以2026年1月28日收盘价4.63元/股计算，对应2025年PB为0.63倍 [4] 资产质量与风险指标 - **不良状况持续改善**：不良贷款率自2023年末的1.18%累计下降21个基点至0.97%，不良贷款额近两年仅增加3亿元；本轮改善始于2024年一季度，近两年不良生成率降至0.5%左右 [3] - **改善原因**：主要得益于制造业、基建、地产等对公贷款不良率下降 [3] - **拨备安全垫厚实**：拨备余额较2023年末增加32.3亿元，拨备覆盖率累计提升66.3个百分点 [3] - **前瞻性指标健康**：关注贷款率低位平稳（25Q3末为0.55%，较年初下降1个基点），逾期贷款率稳中有降（25H1末为1.24%，较年初下降18个基点），潜在不良生成压力不大 [3] - **不良认定严格**：25H1末90天以上逾期/不良比例为82.2%，显示不良认定标准严格 [3] 业务与战略展望 - **区域优势**：作为深耕山东省的优质城商行，区域经济发展向好为公司快速扩表提供坚实基础 [4] - **战略定位**：公司秉承“创·新金融 美·好银行”的战略愿景，锚定“质效优先、特色鲜明、机制灵活”三大目标，立足青岛、辐射山东、服务全国 [5] - **增长动力**：未来增长动力来自资负结构持续优化、息差降幅收窄、信用成本下降空间以及大股东增持带来的信心支撑 [4]