回购计划 - 回购资金总额不低于1000万元，不超过2000万元[3][10] - 回购价格上限不高于26.96元/股，未超决议前30个交易日均价150%[3][9] - 回购期限自董事会通过方案起不超12个月[3][12] - 回购股份为A股，用于未来股权激励，未授予将注销[3][10] - 回购方式为深交所集中竞价交易[9] 回购测算 - 按2000万元上限、26.96元/股测算，预计回购约741,840股，占总股本0.33%[3][10] - 按1000万元下限、26.96元/股测算，拟回购不超370,920股，占总股本0.17%[3][10] - 回购金额上限2000万元时，回购后有限售条件股份占比42.94%，无限售条件股份占比57.06%[15] - 回购金额下限1000万元时，回购后有限售条件股份占比42.77%，无限售条件股份占比57.23%[16][17] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司总资产200,871.26万元，货币资金15,226.25万元，净资产133,074.83万元，资产负债率29.23%[18] - 假设回购资金上限2000万元全用完，回购金额约占总资产1.00%，约占净资产1.50%[18] 减持情况 - 部分股东及董高预计减持不超673,931股，占总股本比例0.3018%[5][20] 其他信息 - 专项贷款金额不超1800万元，期限不超36个月[4][11] - 专项贷款金额占比不高于90%[11] - 2025年4月8日董事长彭友提议回购股份用于股权激励，资金为自有或自筹[21] - 回购方案经第三届董事会第十八次会议全票通过，无需提交股东大会[24] - 2025年4月23日披露相关会议决议及回购方案公告[24] - 2025年4月29日披露回购事项前十名股东持股情况公告[25] - 回购期间按多种时间节点披露回购进展，结束后披露结果及股份变动公告[26] - 公司已在深圳分公司开立回购专用证券账户[27] - 用于回购股份的资金可根据计划及时到位[28] 风险提示 - 存在股票价格超区间致回购方案无法实施的风险[29] - 存在重大事项或董事会决定致回购无法或部分实施的风险[29] - 存在已回购股票无法全部授出的风险[29] - 存在回购专户库存股有效期届满未能过户的风险[29] - 存在需根据监管新规调整回购内容的风险[30] 影响说明 - 本次回购不会对公司经营、财务和未来发展产生重大影响[30] - 本次回购不会影响公司上市地位[30]

股权结构 - 彭友持股123201488股，占总股本55.19%[1] - 安徽鑫辉持股31190250股，占总股本13.97%[1] - 合肥鑫智持股2421083股，占总股本1.08%[1] - 深圳南山创维持股2229589股，占总股本1.00%[3] - 王鹏生持股1794639股，占总股本0.80%[3] 无限售股份 - 安徽鑫辉持无限售股31190250股，占比24.34%[4] - 彭友持无限售股30800372股，占比24.04%[4] - 合肥鑫智持无限售股2421083股，占比1.89%[4] - 深圳南山创维持无限售股2229589股，占比1.74%[4] 公司决策 - 2025年4月22日董事会通过回购股份方案[1]

公司经营情况 - 2024 年全年，公司实现营业收入 11.83 亿元，归母净利润 1.18 亿元，扣非净利润 1.0 亿元，业绩同比减少主要受显示终端业务影响 [3] - 2024 年公司显示模组业务同比增长 35%，四季度营收 4.19 亿元，同比大增 157.68%，拉动年度业绩向好 [3] - 2025 年一季度，公司实现营收 2.59 亿元，同比微增；归母净利润 4600 万元，同比增长 32% [3] Mini LED 显示模组业务 - 2024 年公司 Mini LED 显示模组收入同比翻倍，占比逾五成，2025 年一季度收入结构与趋势延续上一季度特征 [3] - MiniLED 显示模组售价与附加值高于传统产品，不同客户、产品毛利率有差异 [4] - 公司显示模组产品直接出口海外金额与占比较小，头部客户全球产业链布局受关税影响不大 [4] - 2024 年全球 MLED 典型终端市场规模达 540.5 亿美元，同比增长 22.4%；2025 年预计达 1059 亿美元，同比增长 95.9%，Mini LED 背光电视是核心动力 [4] 显示终端业务 - 2024 年传统显示终端业务受海外竞争加剧、新产品布局慢、费用投入大、账款账期延长等因素影响，营收同比大幅下降，盈利空间被挤压 [3] - 传统显示终端战略目标基本完成，公司将缩减其业务，大力发展车载显示业务 [3] MiniRGB 背光技术 - MiniRGB 背光可提升显示器件色域至 95%，丰富色彩种类和画质观感，产品成本和价格是 Mini - LED 同等产品 10 倍左右 [4] - 公司 MiniRGB 背光技术产品已应用于海信三生万物系列产品 [4] 国补政策影响 - 2024 年 8 月以来国家消费品以旧换新补贴政策促进消费时点提前，公司订单快速接入，显示行业需求受画质和技术驱动 [5] - 未来随着 MiniLED 等技术发展，显示行业向上空间更大 [5] 车载显示业务 - 公司车载显示产品包括模组与终端，参股公司瑞龙电子产品为智能座舱域控制器及其核心模组，二者服务对象和目标客户相同 [5] - 瑞龙电子智能座舱域控方案获平台产品定点，有助于公司车载显示产品推广，减少沟通成本 [5] - 公司车载显示产品获境内外客户定点，正在或已完成制样，开始批量出货 [6] 2025 年业绩展望 - 2025 年公司战略重心为“聚焦核心（模组）、专注核心、产业向上”，重点发展显示模组业务，加速车载显示业务，布局 MicroLED 材料端业务 [7] - 2025 年显示模组收入增长幅度为 40% - 60%，收入区间为 12 - 15 亿元，车载显示业务收入为 0.5 亿元，实现一期激励目标的净利润约 1.7 亿元 [7][8]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 公司MiniLED背光成长如期兑现，车载第二曲线定点收获在即，显示终端期待修复弹性，新一轮回购和激励彰显成长信心 [13] - 预计2025 - 2027年公司实现营收15/18/22亿元，同比+27%/+21%/+20%；实现归母净利润1.6/1.9/2.2亿元，同比+32%/+21%/+19%；当前股价对应PE为24/20/17X，维持“买入”评级 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告研究的具体公司为芯瑞达（002983），收盘价16.81元，近12个月最高/最低为25.60/13.99元，总股本223百万股，流通股本128百万股，流通股比例57.40%，总市值38亿元，流通市值22亿元 [1][3] 收入分析 - 显示模组全年收入同比+35%，预计Q4翻倍高增（Q1 - 3收入同比 +7% ），国补催化下MiniLED加速渗透，参考奥维24Q4/25Q1 miniLED内销销额同比+419%/+350% [7] - 显示终端全年收入同比 - 45%，预计Q4增速已有修复（Q1 - 3收入同比 - 61%） [7] 利润分析 - 25Q1收入2.59亿（同比 + 3.4%），归母净利润0.46亿（同比 + 31.6%），扣非归母净利润0.46亿（同比 + 56.4%） [9] - 24Q4收入4.19亿（同比 + 157.7%），归母净利润0.43亿（同比 + 40.2%），扣非归母净利润0.36亿（同比 + 56.1%） [9] - 24年收入11.83亿（同比 + 0.6%），归母净利润1.18亿（同比 - 28.8%），扣非归母净利润1.00亿（同比 - 31.6%） [9] - 24Q4 - 25Q1盈利大幅高增，公司拟每10股派息2.5元，对应分红率47%（上年39%） [9] - 25Q1显示模组收入同比 + 25%，显示终端收入同比预计仍有双位数下滑，趋势总体延续24年，看好后续国补拉动下Mini模组放量，以及车载显示定点落地贡献增量 [9] - 25Q1毛利率同/环比 + 3.4/+1.7pct，预计随mini模组占比提升毛利率改善；四费率合计 + 0.6pct主因研发提升，归母净利率同/环比 + 3.8/7.4pct修复显著 [9] - 24Q4毛利率同/环比各 - 3.4/+4.4pct，预计显示模组毛利率总体稳定，环比修复预计主因显示终端拖累减少；归母净利率同/环比 - 8.7/+2.8pct，四费率同比 - 1.6pct整体改善，另资产 + 信用减值同比多约两千万 [9] 回购+激励 - 拟向激励对象70人（含高管5人）授予126.68万限制性股票，占总股本0.57% [9] - 授予价格为8.36元/股（当前价16.81），25/26/27年分别解锁50%/30%/20% [9] - 解锁目标净利润和车载权重各50%，按达成比例解锁，目标值25/26/27年净利润1.56/1.89/2.24亿（同比各 + 32%/+21%/+19%），车载收入0.5/1/2亿；触发值25/26/27年净利润1.25/1.51/1.79亿（同比各 + 5%/+21%/+19%），车载收入0.4/0.8/1.6亿 [9] - 激励费用共1070万元，25 - 28年摊销费用各447.51 /454.94 /138.27/ 29.73万元，预计影响各年度费率小于4% [9] - 公司拟斥1 - 2千万回购股份用于未来股权激励，价格不超26.96元/股，预计占总股本0.17 - 0.33% [9] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1183|1505|1822|2185| |收入同比（%）|0.6%|27.2%|21.1%|19.9%| |归属母公司净利润（百万元）|118|156|189|224| |净利润同比（%）|-28.8%|31.8%|21.2%|18.7%| |毛利率（%）|20.5%|22.5%|22.6%|22.4%| |ROE（%）|8.9%|10.5%|11.3%|11.8%| |每股收益（元）|0.58|0.70|0.85|1.01| |P/E|33.86|24.05|19.85|16.72| |P/B|3.30|2.52|2.24|1.97| |EV/EBITDA|27.77|16.39|13.55|11.19| [12] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等多项指标及对应比率 [14]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 公司MiniLED背光成长如期兑现，车载第二曲线定点收获在即，显示终端期待修复弹性，新一轮回购和激励彰显成长信心 [13] - 预计2025 - 2027年公司实现营收15/18/22亿元，同比+27%/+21%/+20%；实现归母净利润1.6/1.9/2.2亿元，同比+32%/+21%/+19%；当前股价对应PE为24/20/17X，维持“买入”评级 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 收盘价16.81元，近12个月最高/最低为25.60/13.99元，总股本223百万股，流通股本128百万股，流通股比例57.40%，总市值38亿元，流通市值22亿元 [3] 收入分析 - 显示模组全年收入同比+35%，预计Q4翻倍高增（Q1 - 3收入同比 +7% ），国补催化下MiniLED加速渗透，参考奥维24Q4/25Q1 miniLED内销销额同比+419%/+350% [7] - 显示终端全年收入同比 - 45%，预计Q4增速已有修复（Q1 - 3收入同比 - 61%） [7] 利润分析 - 25Q1收入2.59亿（同比 + 3.4%），归母净利润0.46亿（同比 + 31.6%），扣非归母净利润0.46亿（同比 + 56.4%） [9] - 24Q4收入4.19亿（同比 + 157.7%），归母净利润0.43亿（同比 + 40.2%），扣非归母净利润0.36亿（同比 + 56.1%） [9] - 24年收入11.83亿（同比 + 0.6%），归母净利润1.18亿（同比 - 28.8%），扣非归母净利润1.00亿（同比 - 31.6%） [9] - 24Q4 - 25Q1盈利大幅高增，公司拟每10股派息2.5元，对应分红率47%（上年39%） [9] - 25Q1显示模组收入同比 + 25%，显示终端收入同比预计仍有双位数下滑，趋势总体延续24年，看好后续国补拉动下Mini模组放量，以及车载显示定点落地贡献增量 [9] - 25Q1毛利率同/环比 + 3.4/+1.7pct，预计随mini模组占比提升毛利率改善；四费率合计 + 0.6pct主因研发提升，归母净利率同/环比 + 3.8/7.4pct修复显著 [9] - 24Q4毛利率同/环比各 - 3.4/+4.4pct，预计显示模组毛利率总体稳定，环比修复预计主因显示终端拖累减少；归母净利率同/环比 - 8.7/+2.8pct，四费率同比 - 1.6pct整体改善，另资产 + 信用减值同比多约两千万 [9] 回购+激励 - 拟向激励对象70人（含高管5人）授予126.68万限制性股票，占总股本0.57% [9] - 授予价格为8.36元/股（当前价16.81），25/26/27年分别解锁50%/30%/20% [9] - 解锁目标净利润和车载权重各50%，按达成比例解锁，目标值为25/26/27年净利润1.56/1.89/2.24亿（同比各 + 32%/+21%/+19%），车载收入0.5/1/2亿；触发值为25/26/27年净利润1.25/1.51/1.79亿（同比各 + 5%/+21%/+19%），车载收入0.4/0.8/1.6亿 [9] - 激励费用共1070万元，25 - 28年摊销费用各447.51 /454.94 /138.27/ 29.73万元，预计影响各年度费率小于4% [9] - 公司拟斥1 - 2千万回购股份用于未来股权激励，价格不超26.96元/股，预计占总股本0.17 - 0.33% [9] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1183|1505|1822|2185| |收入同比（%）|0.6%|27.2%|21.1%|19.9%| |归属母公司净利润（百万元）|118|156|189|224| |净利润同比（%）|-28.8%|31.8%|21.2%|18.7%| |毛利率（%）|20.5%|22.5%|22.6%|22.4%| |ROE（%）|8.9%|10.5%|11.3%|11.8%| |每股收益（元）|0.58|0.70|0.85|1.01| |P/E|33.86|24.05|19.85|16.72| |P/B|3.30|2.52|2.24|1.97| |EV/EBITDA|27.77|16.39|13.55|11.19| [12] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等多项指标及对应比率 [14]

翰博高新业绩分析 - 2024年营业收入23.47亿元，同比增长8.49%，但归母净利润亏损2.15亿元，同比下滑505.7% [2][3] - 经营活动现金流显著改善，净额达4.25亿元，同比增长158.89% [3] - 重点布局车载Mini LED背光模组市场，已与蔚来、奇瑞、一汽、福特等车企合作，并覆盖BOE、航盛电子等Tier1供应商 [3] - 资产总额同比增长13.08%至52.74亿元，但净资产下降21.71%至10.42亿元 [3] 歌尔股份季度表现 - 2025年Q1营收163.05亿元，同比下降15.57%，但净利润同比增长23.53%至4.69亿元 [4][5] - 发布Micro LED AR光波导显示模组StarG-E1，具备高亮度、低杂光特性 [5] - 总资产下降5.06%至785.19亿元，净资产微增1.48%至336.78亿元 [5] 芯瑞达业务进展 - 2024年显示模组出货1.17亿件(+5.59%)，营收11.8亿元(+0.62%)，但净利润下降28.83%至1.18亿元 [6][7] - 加速Mini LED产能提升，推进Micro LED技术研发，设立芜湖子公司拓展车载显示业务 [7] - 2025年Q1业绩回升，营收2.59亿元(+3.4%)，净利润4600万元(+31.6%) [7] 飞凯材料增长亮点 - 2024年营收29.18亿元(+6.92%)，净利润2.46亿元(+119.42%)，扣非净利润增速达379.65% [8][9] - 屏幕显示材料业务涵盖LCD光刻胶、混合液晶及OLED配套材料 [9] - 2025年Q1延续增长，营收7.01亿元(+4.81%)，净利润1.2亿元(+100.1%) [10]

翰博高新业绩与业务进展 - 2024年实现营业收入23.47亿元，同比增长8.49%，但归母净利润亏损2.15亿元 [2] - 主营业务覆盖液晶显示器光学引擎、显示设备配件、电子零部件及胶粘制品开发 [2] - 重点拓展车载Mini LED背光模组市场，合作Tier1供应商包括BOE、航盛电子、Marelli，终端应用于蔚来、奇瑞、一汽、福特等品牌 [2] - 2024年启动奇瑞、东风岚图、吉利等项目，产品已应用于蔚来、长城车型 [2] - 同步推进笔记本电脑和VR消费电子领域的Mini LED背光产品合作 [2] 歌尔股份财务表现与技术动态 - 2025年一季度营业收入163.05亿元，同比下降15.57%，但归母净利润4.69亿元，同比增长23.53% [3][4] - 扣非净利润同比增长6.09%，经营活动现金流净额基本持平（0.13%增长） [4] - 主营业务包括精密零组件（触觉器件、VR光学模组）、智能声学整机和智能硬件 [4] - 2025年2月发布Micro LED AR光波导模组StarG-E1，具备高亮度、低杂光特性 [5] 芯瑞达经营数据与战略布局 - 2024年显示模组出货1.17亿件（+5.59%），营收11.8亿元（+0.62%），净利润1.18亿元（-28.83%） [6][7] - 加速Mini LED技术量产与产能提升，推进Micro LED/Mini RGB研发 [8] - 设立芜湖芯瑞达专注车载显示业务，参股公司瑞龙电子车载模组进入出货阶段 [8] - 2025年Q1营收2.59亿元（+3.4%），净利润4600万元（+31.6%） [8] 飞凯材料业绩增长与产品聚焦 - 2024年营收29.18亿元（+6.92%），净利润2.46亿元（+119.42%），扣非净利润暴涨379.65% [10][11] - 主营半导体材料、屏幕显示材料（光刻胶、混合液晶）、紫外固化材料 [11][12] - 2025年Q1营收7.01亿元（+4.81%），净利润1.20亿元（+100.10%） [13]

公司业务与产品 - 公司致力于新型显示材料、模组与终端的全产业链开发设计、生产制造、销售及技术服务 提供包括新型显示光源及其在传感、健康领域的延伸应用、显示光电系统或模组以及车载显示、商业与智能显示等各种新型高清显示终端的整体解决方案 [2] - 新型显示制造端业务包括直下式背光模组光电系统、侧入式背光模组光电系统、量子点显示光电系统与Mini LED背光显示光电系统 产品已成功批量应用于国内一线品牌客户创维、海信、小米、华为智慧屏等终端客户 侧入式背光模组光电系统也应用于超薄电脑显示器终端满足LG、三星、惠普、华为等客户需求 [2][3] - 新型显示终端业务包括基于MiniLED技术的直显产品 如小间距显示模组、各尺寸一体机、车载显示终端 以及基于传统TFT-LCD技术的商业显示器或数字电视等终端 基于Mini/Micro封装技术开发的显示终端可大幅提升显示分辨率 实现无限无缝拼接 广泛运用于指挥中心、舞台、剧场、大型演播厅、展厅、教育与会议场所 以及元宇宙虚拟影视拍摄、AR/XR/MR等新兴领域 [4] - 新型显示材料端业务包括显示光源及其在传感、健康领域的延伸应用 主要产品为健康智能光源系统 公司正加速推进光健康与医疗产业合作 特别在中医领域探索440纳米以下紫外光对促进身体骨骼恢复与成长的应用 [4] 财务表现与分红 - 公司2025年一季度营业收入25855.43万元 同比增加3.39% 其中显示模组业务同比增加24.65% [99] - 2025年一季度实现毛利润6503.44万元 同比增加16.49% 归属于上市公司股东的净利润4600.03万元 同比增加31.59% [99] - 2025年一季度经营活动产生的现金流量净额4050.03万元 同比增加181.47% [99][100] - 董事会审议通过2024年度利润分配预案 以223,234,615股为基数 向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税） 预计现金分红总额55,808,653.75元 不以公积金转增股本 [1][19] 公司治理与股权激励 - 董事会审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》及摘要 拟向激励对象授予限制性股票 以建立健全公司长效激励机制 吸引和留住优秀人才 [66][70] - 董事会审议通过回购注销部分限制性股票 因2023年限制性股票激励计划部分解除限售条件未成就及5名激励对象离职 拟回购注销共计767,995股限制性股票 [60] - 董事会审议通过修订《对外担保管理制度》《对外投资管理制度》《防范控股股东及关联方占用公司资金管理制度》《关联交易决策制度》《募集资金管理办法》《重大经营决策管理办法》等公司治理制度 [51][56] - 董事会审议通过公司回购股份方案 根据《公司章程》相关规定 该事项无需提交股东大会审议 [84] 资金管理与授信 - 董事会审议通过使用闲置募集资金进行现金管理 东海证券股份有限公司出具核查意见 [36][38] - 董事会审议通过使用闲置自有资金进行委托理财 [39][41] - 董事会审议通过2025年度预计向银行申请综合授信额度 [42][44] - 董事会审议通过募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金 东海证券股份有限公司出具核查意见 [45][47] 重要会议与日程 - 公司第三届董事会第十八次会议于2025年4月22日召开 审议通过24项议案 包括年度报告、利润分配预案、财务决算报告、内部控制自我评价报告等 [9][10][90] - 公司定于2025年5月20日召开2024年度股东大会 股权登记日为2025年5月14日 会议将审议利润分配预案、董事监事及高级管理人员薪酬方案、限制性股票激励计划等19项议案 [91][92][96]

募集资金情况 - 2020年4月22日公开发行3542万股，每股发行价12.97元，募集资金总额4.593974亿元，净额4.259054亿元[1] - 截至2024年12月31日，直接投入募投项目3.002147亿元，先期投入及置换433.24万元，现金管理闲置资金1.35亿元[3] - 截至2024年12月31日，财务费用 - 银行手续费2.76万元，存款利息收入84.57万元，理财产品投资收益4524.41万元[3] - 截至2024年12月31日，募集资金净额余额3242.05万元，账户余额3266.26万元[3] - 2024年拟计划使用不超2.5亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[18] - 截至2024年12月31日，尚未使用募集资金16766.26万元，现金管理未到期余额13500万元[19] 专户余额情况 - 截至2024年12月31日，工商银行合肥明珠支行专户余额2116.481512万元，用于新型平板显示背光器件扩建项目[6] - 截至2024年12月31日，中信银行合肥分行专户余额50.897688万元，用于LED照明器件扩建项目[7] - 截至2024年12月31日，杭州银行合肥分行专户余额37.131708万元，用于研发中心建设项目[7] 募投项目情况 - 新型平板显示背光器件扩建项目累计投入23338.78万元，进度73.34%，本报告期效益5606.92万元，预计2025年8月31日达预定可使用状态[15][21] - LED照明器件扩建项目累计投入22.76万元，进度100%，项目已终止[15][21] - 研发中心建设项目累计投入5899.61万元，进度61.78%[15] - 补充运营资金累计投入1193.56万元，进度100%[15] - 承诺投资项目累计投入30454.71万元[15] 项目变更与延期情况 - 2020年将新型平板显示背光器件扩建项目实施方式变更为新建和利用现有车间[18][21] - 2024年终止LED照明器件扩建项目，剩余资金用于新型平板显示背光器件扩建项目[21] - 2024年将新型平板显示背光器件扩建和研发中心建设项目达预定可使用状态时间延至2025年8月31日[21][22] - 报告期内变更用途募集资金总额5022.83万元，累计变更31824.66万元，占比74.72%[15] - 因行业技术、物流与施工环境变化，部分募投项目延期[17][22]

业绩数据 - 2025年预计关联交易总金额30万元（含税），2024年实际为0万元（含税）[1] - 截至2024年12月31日，瑞龙电子总资产6323.06万元，净资产5888.47万元[5] - 2024年瑞龙电子主营业务收入43.97万元，净利润 - 1991.13万元[5] 股权与交易 - 芯瑞达持有瑞龙电子25.4237%股权[5] - 2025年拟与瑞龙电子签房屋租赁协议，租期一年[8] 交易审议 - 日常关联交易2025年4月22日经董事会和监事会审议通过[2] - 独立董事2025年4月10日审议同意，无需提交股东大会[2][10]