公司战略举措 - 推出工业研学课程体系并发布全国核电行业首个系统性研学品牌"核光同行" [1] - 十大基地与所在地教育部门及旅行社签署合作协议以拓宽研学资源和渠道 [1] - 基于多年公众沟通与科普教育经验打造围绕"科技探索""安全守护""生态共生"三大主题的多层次研学产品 [2] 研学课程体系 - 提供半天 一天 三天两晚 五天四晚共四种课程套餐 [2] - 五天四晚深度研学课程涵盖核能原理 安全文化 绿色实践 前沿科技等核心内容 [1][2] - 半日游以大亚湾核能科技馆参观为主并设置DIY手工体验环节 [2] - 品牌一日游配套《生态共生》课程并增加核电防护趣味学习及科学家面对面环节 [2] - 三天两晚研学增加核电基地生态体验 安全体验及实操 学霸讲座等环节 [2] 公众沟通与品牌建设 - 连续十三届举办"8.7公众开放体验日"并开展核电婚纱照 种珊瑚 工业旅游等特色活动 [3] - 构建可持续市场化科普教育生态圈 免费提供核电站场地资源 [2] - 与教育部门 旅行社 研学机构 专业协会多方协同探索合作模式扩大品牌影响力 [2] 资源整合与战略意义 - 深度整合核电站 新能源场站 国家级实验室等独家科技资源 [3] - 探索以清洁能源研学为载体的科普教育新模式 [3] - 为青少年播撒科技报国火种并为国家战略人才储备注入新动能 [3]

市场整体表现 - 8月6日沪指上涨0.45%，市场两融余额达20094.14亿元，较前一交易日增加91.55亿元 [1] - 沪市两融余额10230.66亿元，增加38.39亿元；深市两融余额9799.71亿元，增加51.61亿元；北交所两融余额63.77亿元，增加1.55亿元 [1] 行业融资变动 - 融资余额增加的行业有21个，机械设备行业融资余额增加20.43亿元，增幅最大 [1] - 电子行业融资余额增加13.95亿元，国防军工行业增加13.38亿元，分列二三位 [1] 个股融资增幅表现 - 融资余额增长个股2104只，占比56.70%，其中523股融资余额增幅超过5% [1] - 天铭科技融资余额1666.08万元，增幅111.76%，股价上涨5.09% [1] - 远航精密融资余额6004.66万元，增幅86.49%；理工导航融资余额2606.08万元，增幅65.40% [1] - 融资余额增幅前20只个股平均上涨6.11%，华密新材涨29.96%，日月明涨19.99%，远航精密涨11.99% [2] - 春晖智控跌4.99%，广信科技跌1.59%，誉辰智能跌1.49%，位列跌幅前三 [2] 个股融资减幅表现 - 1607股融资余额下降，其中201只降幅超过5% [4] - 保丽洁融资余额251.59万元，降幅34.99%，股价上涨1.85% [5] - 丰安股份融资余额145.13万元，降幅33.76%；安克创新融资余额38891.15万元，降幅25.58% [5]

指数表现与交易数据 - 中证全指公用事业指数8月6日平盘报收于2560.34点，成交额达129.94亿元 [1] - 近一个月指数下跌1.81%，近三个月上涨0.92%，年初至今累计下跌3.37% [1] 指数编制规则 - 指数基日为2004年12月31日，基点设置为1000点 [1] - 样本调整频率为每半年一次，实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整同步变更，在定期调整日前保持固定 [2] 成分股权重结构 - 前十大权重股合计占比56.85%，长江电力以14.08%权重居首 [1] - 中国核电（8.94%）和三峡能源（7.3%）分列第二、三位权重股 [1] - 国电电力（4.83%）、国投电力（4.43%）及华能国际（3.95%）位列第四至第六大权重 [1] 市场分布特征 - 指数成分股中上海证券交易所上市公司占比81.21% [1] - 深圳证券交易所上市公司占比18.79% [1] - 全部持仓样本均属于公用事业行业，行业集中度达100% [1] 样本调整机制 - 遇样本退市情况时立即从指数中剔除 [2] - 当样本公司发生行业归属变更时，指数样本将同步调整 [2] - 针对收购、合并、分拆等特殊情形参照计算与维护细则处理 [2]

股价表现 - 最新股价3.70元，较前一交易日上涨0.01元，涨幅0.27% [1] - 盘中最高价3.71元，最低价3.68元，成交额2.88亿元 [1] 资金流向 - 8月5日主力资金净流入592.36万元 [2] - 近五日主力资金累计净流入3252.37万元 [2] 业务动态 - 吉林省白城光热项目预计2023年下半年投产 [1] - 项目采用"光热+新能源"模式，为东北首座光热电站 [1] - 建成后年均可提供1.8亿千瓦时清洁电能 [1] 公司概况 - 属于电力行业上市公司 [1] - 主营业务涵盖核电站建设运营、电力销售及技术服务 [1] - 业务范围包括核电项目开发、建设、运营管理 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价对应25.2%上升空间 [2][8] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为13/12/11倍，显著低于A股核电企业平均18/16/15倍 [50] - 以2024年每股分红计算股息率为3.50% [8] 核心观点 - 核电作为清洁基荷电源在双碳目标下定位提升，2019-2025年国内年均核准10台机组加速发展 [7][22] - 报告研究的具体公司在运装机31.8GW，在建/核准24.2GW（+76%），2025-2030年将投产8台新机组 [7][34] - 经营性现金流充沛（2024年380亿元+14.8%），分红比例连续六年超40%，每股派息从2016年0.0578港元提升至2024年0.1032港元 [7][42] 财务预测 - 预计2025-2027年营收872/897/931亿元，增速0.5%/2.9%/3.8% [46] - 归母净利润108/116/123亿元，增速-0.6%/7.9%/6.3%，对应EPS 0.21/0.23/0.24元 [46][49] - 净资产收益率维持在8.6%-8.9%区间，市净率0.2-0.3倍 [6] 行业分析 - 核电等效二氧化碳排放仅12g/kWh，利用小时超7000小时，显著优于其他清洁能源 [15][18] - 我国掌握华龙一号等自主三代技术，技术路线涵盖中法美俄加等多国堆型 [19][20] - 2022-2025年每年核准10台以上机组，较2011-2018年停滞期显著提速 [22][26] 公司优势 - 作为中广核集团唯一核电平台，控股股东持股58.89%，2019-2024年营收CAGR达7.4% [7][23] - 财务费用率从2019年19.4%降至2024年11.9%，通过发行49亿元可转债优化融资结构 [38][39] - 两广电价已触底（2025年0.401元/千瓦时），后续下跌空间有限 [29][36]

核心观点 - 报告维持公用事业行业"优于大市"评级，重点推荐新能源产业链及综合能源管理领域投资机会[1][4] - 天然气价格机制改革将降低省内管输费用，城燃企业购气成本有望减少2.3个百分点[3][20] - 广东省煤电容量电价2026年起上调至165元/千瓦·年，气电分四档执行最高396元/千瓦·年[2][16] - 宁夏新能源上网电价改革设定增量项目竞价区间0.18-0.2595元/千瓦时，执行周期10年[2][17] 市场表现 - 7月沪深300上涨3.54%，公用事业指数下跌0.77%，环保指数上涨2.10%，相对收益率分别为-4.32%和-1.94%[1][15] - 子板块表现分化：水务(+2.65%)>环保(+1.60%)>燃气(+1.14%)>火电(+1.21%)>新能源发电(+0.80%)>水电(-4.35%)[1][24] - 个股方面华银电力(+52.55%)、上海洗霸(+32.94%)、山高新能源(+37.97%)涨幅居前[28][38][43] 政策动态 - 天然气管道运输新规将准许收益率从8%降至5.7%，实行"准许成本加合理收益"定价模式[18][19] - 广东气电容量电价分四档：进口澳气机组165元、9E级264元、6F级330元、首台套装备396元/千瓦·年[16] - 山东要求新能源项目全部电量参与电力市场，宁夏设定现货价格上限0.56元/千瓦时[120][121] 行业数据 - 上半年全国发电量4.54万亿千瓦时同比+0.8%，太阳能装机同比+51.4%至10.8亿千瓦[48][78] - 6月用电量8670亿千瓦时同比+5.4%，其中居民用电+10.8%增速最快[62][64] - 全国碳市场配额累计成交68.1亿吨，欧盟碳价69.6欧元/吨较前周跌0.49%[98][107] 重点公司 - 电力推荐华电国际(PE8.6x)、龙源电力(PE19.3x)、长江电力(PE19.9x)[4][144] - 燃气首推华润燃气(PE9.9x)、九丰能源(PE10.6x)[4][144] - 环保关注光大环境(PE6.7x)、聚光科技(PE27.8x)、山高环能(PE35.9x)[7][144]

公司运营与项目进展 - 公司保持在运机组安全稳定运行 在建项目高质量建设 坚持稳健经营 [1] - A股可转债扣除发行费用后的募集资金净额用于陆丰5 6号机组建设 [1] - 公司按计划推进项目建设 确保项目按期投产发电 [1] 财务与业绩表现 - 2025年上半年实现上网电量约1133.6亿千瓦时 同比增长6.93% [1] - 为所在省区电力保供作出贡献 [1]

板块表现 - 电力板块当日上涨0.31%，领涨个股为新筑股份（涨幅3.85%）[1] - 上证指数上涨0.66%至3583.31点，深证成指上涨0.46%至11041.56点[1] - 涨幅前三个股分别为新筑股份（3.85%）、联美控股（3.65%）、中闽能源（2.67%）[1] 个股涨跌 - 涨幅超2%个股包括恒盛能源（2.65%）、金房能源（2.52%）、乐山电力（2.29%）等7只股票[1] - 跌幅最大个股为*ST吟达（-2.25%）、山高环能（-2.05%）、晶科科技（-1.89%）[2] - 上海电力成交量达111.92万手，成交额11.06亿元，为板块最高[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.13亿元，游资净流入4642.24万元，散户净流入1.67亿元[2] - 上海电力主力净流入1.03亿元（占比9.32%），但游资与散户资金分别净流出3267万元和7044万元[3] - 中国广核主力净流入6849万元（占比21.67%），浩陵电力主力净流入6731万元（占比19.95%）[3] 成交活跃度 - 华电新能成交量127.60万手居首，成交额8.25亿元[2] - 晶科科技成交量97.34万手，成交额3.03亿元[2] - 联美控股成交23.35万手，成交额1.45亿元，同时获主力资金净流入2937万元[1][3]

行业投资评级 - 报告对公用环保行业给予"看好"评级 [3] 核心观点 电力行业 - 广东省上调火电容量电价，煤电机组容量电价调整为每年每千瓦165元，自2026年1月1日起执行 [4] - 气电机组容量电价上调幅度达65%-296%，其中纳入国家能源领域首台（套）重大技术装备的气电机组上调至396元/千瓦·年 [4] - 截至2024年底，广东新能源装机达5913万千瓦，占全省装机容量的26.6%，推高了对火电灵活调峰能力的依赖 [9] - 广东电力供需逐渐转向宽松，2025年年度中长期交易价格为0.392元/千瓦时，同比下降0.074元/千瓦时 [10] - 容量电价提升有望为粤电力A、广州发展分别带来年化收入17.2亿、3.5亿元（气电）和11.1亿、1.8亿元（煤电） [11] 天然气行业 - 地缘政治扰动导致欧亚气价回升，东北亚LNG现货价格为$12.1/mmBtu，周度涨幅1.68% [13] - 美国Henry Hub现货价格为$3.00/mmBtu，周度环比跌幅3.13% [13] - 7月美国天然气产量刷新历史新高，达1075亿立方英尺/日 [15] - 国家发改委完善省内天然气管道运输价格机制，推动压缩供气环节和减少层层加价 [37] 红利资产 - 国债等债券利息收入将征收增值税，自2025年8月8日起执行 [4] - 2024年12月起我国十年期国债收益率降至2%以下 [4] - 公用事业企业股息率较国债收益率具有较高息差，H股公用事业企业估值更低 [4] 投资建议 电力行业 - 水电：推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [4] - 绿电：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力等 [4] - 核电：建议关注中国核电、中国广核 [4] - 火电：推荐华电国际、建投能源、华能国际等 [4] - 电源装备：推荐东方电气及哈尔滨电气 [4] 天然气行业 - 推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气等港股城燃企业 [4] - 推荐天然气产业链一体化标的新奥股份、新天绿色能源、九丰能源等 [37] 环保行业 - 推荐光大环境、洪城环境、海螺创业等高股息标的 [4] - 建议关注SAF标的嘉澳环保、海新能科等 [4] 其他领域 - 热电联产+高股息：物产环能 [4] - 可控核聚变低温环节：中泰股份、冰轮环境 [4] - 氢能制氢环节：建议关注华光环能 [4]

资产重组计划 - 公司管理的20台在建机组中有8台为控股股东委托管理 [1] - 控股股东承诺委托管理的核电项目将在正式开工建设后六年内并在满足注入条件情况下注入上市公司 [1] - 公司正在推动有关核电资产在符合注入条件后注入公司 [1] 信息披露安排 - 公司于2024年11月8日及12月23日发布相关公告说明资产注入安排 [1] - 如有最新进展公司将按相关要求进行披露 [1]