公司运营与项目进展 - 截至2025年12月31日，公司共管理在建机组20台 [1] - 公司将紧跟“双碳”战略机遇，积极推进核电新项目核准前准备和厂址开发等工作，适时提交项目核准申请 [1] - 公司目标保持其在运在建装机规模处于行业领先地位 [1] 公司财务与融资策略 - 公司属于资金密集的大型公用设施企业，一般采用长债为主、长短结合的债务融资结构 [1] - 公司持有一定余额的短期借款，主要是为满足日常经营周转需要 [1] - 公司根据核电项目建设运营期的资金需求设置合适的融资模式，并持续加强与银行合作，适时开展债务置换和债务重组，以降低融资成本，确保现金流满足发展需求 [1]

文章核心观点 - 中国核电行业在“双碳”目标下战略地位提升，新建项目常态化与存量机组运维共同驱动核泵市场需求增长，行业呈现“新建+运维”双轮驱动格局 [15] - 第三代核电技术成为当前发展重点，其“非能动”安全理念和全面技术升级提高了安全性并降低了运维成本，带动了相关核泵市场的规模增长 [1][16] - 核泵行业技术、资质壁垒高，竞争格局高度集中，尤其在核主泵领域仅有少数几家企业具备供应能力，国产化进程正从中端向高端核心领域持续深化 [16][21] 行业概述与分类 - 核泵是核电站中用于输送冷却剂、耐受高温高压强辐射等极端工况的核心动力装备，属于通用设备制造业 [2] - 核泵按安全等级分为核一级泵（核主泵）、核二级泵、核三级泵和非核级泵（常规岛用泵） [3] - 核主泵是反应堆冷却剂泵，位于核岛一回路，是核电站反应堆冷却系统的核心设备 [5] - 核二、三级泵应用于化学和容积控制、安注、余热排出等多个安全系统，种类繁多 [6][7] - 常规岛用泵用于将热能转变为电能，包括主给水泵、循环水泵等，支持机组的正常运作 [7] 市场规模与现状 - 2025年中国在运三代核电机组用泵市场规模达158.2亿元，同比增长9.9% [1][16] - 市场构成中，核主泵占比最高，约为64.3%，核二级、三级泵合计约占10.5%，常规岛用泵约占25.2% [1][16] - 核电装机容量持续攀升，2025年1-11月中国核电装机容量达6248万千瓦，已超过2024年全年水平，其中新增装机容量153万千瓦 [13] - 早期投运核电站逐步进入运维检修周期，对核泵核心部件的更换和系统升级产生需求，与新建机组需求共同形成双轮驱动 [15] 行业进入壁垒 - 核泵需承受极端环境并保证长期稳定运行，设计和制造需要极高的技术水平和制造精度，涵盖多学科领域，形成了高技术壁垒 [9] - 行业受严格监管，从事民用核安全设备设计、制造等活动需领取许可证，准入门槛高 [16] 产业链 - 产业链上游包括核级不锈钢、镍基合金等原材料以及电机、泵壳、密封件、轴承等零部件供应商 [11] - 产业链中游为核泵的研发、设计、制造和测试环节 [11] - 产业链下游主要面向核电站应用市场 [11] 竞争格局 - 核主泵许可要求最为严格，中国具备核主泵设计与制造资格及供应能力的公司仅有四家：沈鼓集团、东方法马通、哈电动装和上海电气凯士比核电泵阀有限公司 [16] - 核二、三级泵供应商较多，竞争较为激烈，市场主导企业包括沈鼓集团、上海电气凯士比、上海阿波罗机械、上海凯泉泵业及重庆水泵厂等 [16] - 沈鼓集团是拥有全等级核电用泵生产资质的国有企业，实现了屏蔽主泵和轴封主泵双技术路线，2025年上半年其核泵及其他泵类业务收入为6.42亿元，占总营收的13.69% [17][18] - 哈尔滨电气动力装备有限公司（佳电股份相关）拥有核主泵全流量试验台等高端设备，是同时具有轴封型核主泵及其电机、三代核电屏蔽型主泵电机设计及制造能力的企业 [18][19] 发展趋势 - 技术向高端化、智能化升级：为适应第三代、第四代核电技术，核泵需提升在极端工况下的性能，并通过内置传感器、物联网与数字孪生技术实现状态监测与预测性维护 [20] - 国产化进程持续深化：在国家战略支持下，国产化将从核心设备制造延伸至关键零部件、专用材料及检测认证环节，旨在打破海外垄断，构建自主产业链 [21][22] - 产业生态优化，向全生命周期服务转型：头部企业将从单一制造向提供研发、生产、运维、检修、退役处理等一体化解决方案转型，提升客户粘性与附加值 [23]

市场表现与指数动态 - 上证指数收涨0.08%至4116.94点，深证成指涨0.7%，创业板指涨0.54%，贵金属与锂金属板块领涨[1] - 香港恒生指数收涨0.37%至26585.06点，恒生科技指数涨1.11%，大市成交额2504.514亿港元，贵金属及有色板块领涨[1] - 美国三大股指全线收涨，道指涨1.21%，标普500指数涨1.16%至6875.62点，纳指涨1.18%[1] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，美国撤销对欧洲八国加征关税的威胁后，美国股债汇市场应声反弹[1] 宏观经济与政策事件 - 美国总统特朗普宣布就格陵兰达成未来协议“框架”，并撤销原定2月1日对欧洲八国加征新关税的威胁[9][13] - 欧洲议会无限期推迟对美欧贸易协议表决，以回应美国对欧盟成员国主权与领土完整的威胁[9][13] - 美国财长贝森特称与中国副总理何立峰在达沃斯进行了积极会晤，讨论了经济协议落实情况，并期待很快再次会面[1][9][13] 企业融资与上市动态 - 长和正考虑将其全球电信业务分拆，估值约200亿美元，计划于伦敦和香港双重上市[11] - 牧原食品计划在香港上市，拟集资最多15亿美元（约117亿港元）[11] - 君乐宝乳业递交港交所上市申请，2025年前9个月纯利8.37亿元人民币，按年升29.6%[11] - 大族数控通过联交所上市聆讯，2025年前10个月纯利5.19亿元人民币，按年升144%[11] 公司业绩与运营 - 微创机器人-B预计2025年度经调整净亏损不超过2.4亿元人民币，较2024年缩窄超50%[15] - 金斯瑞生物科技联营公司传奇生物产品CARVYKTI在2025年第四季度贸易销售净额约5.55亿美元，按年增加66.2%[15] - 南山铝业国际拟配股净筹约19.87亿港元，主要用于印尼年产25万吨电解铝项目[15] 金融市场数据 - 美国11月长期净TIC流量为2202亿美元，工业产值月环比12月为0.4%[18] - 中国四季度GDP同比增长4.5%，全年GDP同比增长5.0%[18] - 美国12月工业设备使用率为76.3%，核心PCE价格指数11月同比为2.8%[18]

市场表现与地缘政治 - 美国撤销对欧洲八国加征关税的威胁，并宣布就格陵兰达成未来协议框架，美国股债汇市场应声反弹[1] - 美国三大股指全线收涨，道指涨1.21%，标普500指数涨1.16%报6875.62点，纳指涨1.18%[1] - 香港恒生指数收涨0.37%报26585.06点，恒生科技指数上涨1.11%，大市成交额2504.514亿港元[1] - 上证指数收涨0.08%报4116.94点，深证成指涨0.7%，创业板指涨0.54%[1] 公司动态与IPO - 长和正考虑将其全球电信业务分拆，最早于第三季度在伦敦和香港双重上市，估值可能约达200亿美元[11] - 牧原食品据报最快2月在港上市，拟集资最多15亿美元（约117亿港元）[11] - 大族数控2025年首10个月录纯利5.19亿元人民币，按年升144%；收入录43亿元，按年升64.4%[11] - 君乐宝乳业截至2025年9月底止9个月纯利8.37亿元人民币，按年升29.6%[11] 经济数据 - 中国四季度GDP同比增长4.5%，全年GDP同比增长5.0%[18] - 美国11月长期净TIC（国际资本流动）为2202亿美元[18] - 美国12月工业产值环比增长0.4%，设备使用率为76.3%[18]

董事会决议与公司治理 - 公司于2026年1月21日召开第四届董事会第十八次会议，8名董事全部出席，审议并通过了多项年度计划及专项议案 [2][3][4] - 会议审议通过了2026年经营计划、投资计划及资本性支出预算，其中投资计划尚需提交股东会审议 [4][5][6] - 会议审议通过了2026年重大经营风险预测评估报告、内部审计计划及2025年度企业管治报告 [6][8][10] - 会议批准了高级管理人员2026年度业绩合同，关联董事庞松涛回避表决，结果为7票同意 [12] - 会议批准聘任周建平先生为公司总法律顾问，任期自2026年1月21日至2027年12月31日，其兼任此职不额外领取薪酬 [16][17] - 会议批准变更公司外聘联席公司秘书及H股授权代表 [18][19] 重大资本项目进展 - 董事会批准了广东陆丰核电5、6号机组的初步设计概算方案，审定概算建成价为407.52亿元，项目总投资为444.11亿元 [20] - 陆丰5、6号机组分别于2022年9月和2023年8月开工建设，由公司全资子公司中广核粤东（陆丰）核电有限公司负责建设 [20] 外汇风险管理与关联交易 - 为加强汇率风险管理，董事会同意下属子公司广东核电合营有限公司和台山核电合营有限公司开展以套期保值为目的的外汇衍生品交易业务 [13] - 该外汇衍生品交易构成与关联方中广核财务有限责任公司的关联交易，关联董事杨长利、庞松涛、李历回避表决，议案获其余5名非关联董事全票通过 [13][32] - 合营公司拟开展远期结汇套期保值业务，2026年累计交易金额不超过12.00亿元人民币，以管理其美元收入与人民币支出间的汇率风险 [31][34][36] - 台山核电拟开展远期购汇套期保值业务，2026年累计交易金额不超过1.00亿欧元，以管理其人民币收入与欧元债务还款（2026年到期本息1.00亿欧元）间的汇率风险 [31][35] - 交易对手为银行类金融机构及关联方中广核财务有限责任公司，交易遵循市场化定价原则，以银行间市场报价为基础加点，旨在覆盖手续费 [31][40][56] - 独立董事专门会议、董事会审计与风险管理委员会及保荐人均对该关联交易事项发表了无异议的核查意见 [14][32][70][71] 关联方财务公司概况 - 关联交易对手中广核财务有限责任公司是中广核集团控股的银行业非银行金融机构，注册资本为50亿元人民币 [48] - 财务公司2024年经审计的营业总收入约为7.49亿元，净利润约为3.96亿元，资产总额约为394.06亿元 [50][51] - 截至2025年12月31日（未经审计），财务公司总资产约为417.72亿元，净资产约为68.84亿元 [51]

中央企业领导人员职务任免 - 国务院国资委于1月21日公布了7户中央企业14名领导人员的职务任免情况 [1] - 中国盐业集团有限公司党委书记、董事长职务由申兆军接任，原任李耀强被免职并退休 [1][4] - 中国保利集团有限公司党委书记、董事长职务由祖斌接任 [1][6] 中国盐业集团有限公司人事变动 - 申兆军新任中国盐业集团有限公司党委书记、董事长 [4] - 申兆军同时被免去其在中国航空油料集团有限公司担任的党委书记、党委常委、董事长、董事职务 [4] - 李耀强被免去中国盐业集团有限公司党委书记、董事长、董事职务，并退休 [4] 中国广核集团有限公司人事变动 - 廖龙辉新任中国广核集团有限公司党委常委、纪委书记 [5] - 廖龙辉同时被免去其在中国航空油料集团有限公司担任的党委常委、纪委书记职务 [5] 中国保利集团有限公司人事变动 - 祖斌新任中国保利集团有限公司党委书记、董事长 [6] 中国物流集团有限公司人事变动 - 梁伟华被免去中国物流集团有限公司党委常委职务，并不再担任副总经理职务，退休 [7] 中国中煤能源集团有限公司人事变动 - 赵永峰、高立刚被聘任为中国中煤能源集团有限公司外部董事 [8] - 兰春杰、洪水坤不再担任中国中煤能源集团有限公司外部董事职务 [8] 中国交通建设集团有限公司人事变动 - 高春雷、李跃平、贾世瑞、樊启祥被聘任为中国交通建设集团有限公司外部董事 [9] - 刘茂勋不再担任中国交通建设集团有限公司外部董事职务 [9] 中央企业重组信息 - 根据国务院国资委1月8日消息，经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [10]

国务院国资委发布央企领导人员职务任免信息 - 国务院国资委网站发布涉及7户中央企业共14名领导人员的职务任免信息 [1] 中国盐业集团有限公司人事变动 - 申兆军新任中国盐业集团有限公司党委书记、董事长 [2] - 申兆军原任中国航空油料集团有限公司党委书记、党委常委、董事长、董事职务被免去 [2] - 李耀强被免去中国盐业集团有限公司党委书记、董事长、董事职务并退休 [4] 中国广核集团有限公司人事变动 - 廖龙辉新任中国广核集团有限公司党委常委、纪委书记 [3] - 廖龙辉原任中国航空油料集团有限公司党委常委、纪委书记职务被免去 [3] 中国保利集团有限公司人事变动 - 祖斌新任中国保利集团有限公司党委书记、董事长 [5] 中国物流集团有限公司人事变动 - 梁伟华被免去中国物流集团有限公司党委常委职务 [6] - 梁伟华不再担任中国物流集团有限公司副总经理职务并退休 [6] 中国中煤能源集团有限公司人事变动 - 赵永峰、高立刚新任中国中煤能源集团有限公司外部董事 [7] - 兰春杰、洪水坤不再担任中国中煤能源集团有限公司外部董事职务 [7] 中国交通建设集团有限公司人事变动 - 高春雷、李跃平、贾世瑞、樊启祥新任中国交通建设集团有限公司外部董事 [8] - 刘茂勋不再担任中国交通建设集团有限公司外部董事职务 [8]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月21日收盘，中国广核股价报收于3.88元，较前一交易日下跌1.52% [1] - 公司当日开盘价为3.93元，最高价3.95元，最低价3.88元，成交额达5.73亿元，换手率为0.37% [1] - 公司最新总市值为1959.35亿元 [1] 外汇衍生品交易业务 - 公司下属子公司广东核电合营有限公司拟开展以套期保值为目的的美元兑人民币远期结汇交易，交易金额不超过12.00亿元人民币 [1] - 广东核电合营有限公司开展该业务的原因是售电收入以美元为主而支出以人民币为主，旨在管理汇率风险 [1] - 公司另一下属子公司台山核电合营有限公司拟开展人民币兑欧元远期购汇交易，交易金额不超过1.00亿欧元，合约交割日不晚于2026年11月2日 [1] - 台山核电合营有限公司开展该业务的原因是存在1.00亿欧元的外币债务，旨在管理汇率风险 [1] - 上述外汇衍生品交易的对手方包括银行类金融机构及关联方中广核财务有限责任公司，因此构成关联交易 [1] 公司治理与审批程序 - 公司下属子公司开展外汇衍生品交易业务暨关联交易的事项已经公司第四届董事会第十八次会议审议通过 [1] - 公司独立董事及保荐人对该事项发表了同意意见 [1] - 该事项无需提交股东大会审议 [1] - 公司已就相关交易发布了可行性分析报告、核查意见及正式公告 [1][4]

核心人事变动 - 国务院国资委于1月21日集中宣布了7户中央企业共14名领导人员的职务任免 [1] 中国盐业集团有限公司 - 申兆军新任公司党委书记、董事长，其原任中国航空油料集团有限公司党委书记、党委常委、董事长、董事职务被免去 [1] - 李耀强被免去公司党委书记、董事长、董事职务，并退休 [1] 中国广核集团有限公司 - 廖龙辉新任公司党委常委、纪委书记，其原任中国航空油料集团有限公司党委常委、纪委书记职务被免去 [1] 中国航空油料集团有限公司 - 申兆军被免去公司党委书记、党委常委、董事长、董事职务 [1] - 廖龙辉被免去公司党委常委、纪委书记职务 [1] 中国保利集团有限公司 - 祖斌新任公司党委书记、董事长 [2] 中国物流集团有限公司 - 梁伟华被免去公司党委常委职务，并不再担任副总经理职务，退休 [3] 中国中煤能源集团有限公司 - 聘任赵永峰、高立刚为公司外部董事 [4] - 兰春杰、洪水坤不再担任公司外部董事职务 [4] 中国交通建设集团有限公司 - 聘任高春雷、李跃平、贾世瑞、樊启祥为公司外部董事 [5] - 刘茂勋不再担任公司外部董事职务 [5]

财务数据 - 2009年11月台山核电签署17.53亿欧元出口信贷转贷协议，2025年底余额0.96亿欧元，2026年需支付到期本息1.00亿欧元[5] - 台山核电2022年汇兑损失0.92亿元、2023年汇兑损失1.77亿元、2024年汇兑收益0.90亿元[6] 外汇交易计划 - 拟开展外汇衍生品交易保值规模不超1.00亿欧元，最大净持仓规模1.00亿欧元，交割日不晚于2026年11月2日，资金源于自有资金[8] 交易风险与控制 - 开展外汇衍生品交易面临市场、流动性、履约和法律风险[11] - 市场风险控制为交易额度不超授权上限，流动性以稳定收入保证资金，履约选信用良好金融机构[12][13]