市场扩张和并购 - 2025年4月27日公司子公司台山3号及4号、防城港5号及6号机组获国务院核准[1] 新产品和新技术研发 - 台山3号及4号机组单台容量为1200MW[1] - 防城港5号及6号机组单台容量为1208MW[1]

新能源业务布局 - 公司新能源业务已覆盖内蒙古自治区12个盟市，累计为电网输送绿电近800亿千瓦时，有效治沙超18万亩[1] - 在兴安盟布局建设"一园一校一地二场"，包括风电装备制造创新示范产业园、白鹭学校、风电运维基地和300万千瓦风电项目[1] - 兴安盟300万千瓦风电项目分两期建设，一期装机容量100万千瓦，二期200万千瓦，项目总投资184亿元[1] 光伏治沙项目 - 在库布其沙漠建成6座光伏电站，采用"板上发电、板下修复、板间种树、治沙改土"的立体化方案[3] - 已完成有效治沙面积达3.4万亩，植被覆盖率从不足15%跃升至65%[3] - 电站采用智能站控系统、太阳能+多能互补供热系统等技术措施，打造科技治沙绿色电站[3] 风电项目进展 - 兴安盟300万千瓦风电项目是国家第一批以沙戈荒地区为重点的大型风电光伏基地建设项目[7] - 项目建成投产时是我国在运最大陆上风电基地，共配置701台风电机组，年发电量可达100亿千瓦时[7] - 全寿命周期对兴安盟地区税赋贡献预计超过50亿元[7] 产业链发展 - 风电装备制造创新示范产业园已实现主机、叶片、塔架等风机制造全产业链布局[8] - 产业园累计生产总值超131亿元，创造税收6亿元，解决当地就业1000余人[8] - 项目带动产业链上游技术创新，在新能源领域创下多项行业纪录[7] 环境效益 - 内蒙古公司在运新能源装机容量达778万千瓦，累计上网电量等效节约标煤2406万吨，减排二氧化碳6459万吨[5] - 阿尔山绿色低碳项目预计年等效减排二氧化碳超3000吨，助力建设低碳能源特色小镇[8] - 规划到2025年装机容量突破1000万千瓦，为内蒙古建设国家重要能源基地贡献力量[9] 创新模式 - 采用"农光牧光"模式，实现"板上发电、板下种植、板间养殖"的循环经济[4] - 形成"企业+合作社+基地+农户"的多层次利益联结机制，带动当地绿色产业发展[4] - 项目创新采用分布式调相机、500千伏变电站一键顺控技术等智能化方案[7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 公司2025年Q1业绩低于预期，受市场化电价下滑、费用增加、所得税增长影响，但红沿河机组量降利升且在建机组保障中长期装机成长性，惠州机组注入有望年内启动，维持“买入”评级 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年4月25日收盘价3.53元，年内最高/最低为5.25/3.33元，总市值和流通市值均为178,260.10百万元，总股本50,498.61百万股，资产负债率59.68%，每股净资产2.43元/股 [4] 盈利预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|82,549|86,804|87,604|90,547|95,866| |同比增长率（%）|-0.33%|5.16%|0.92%|3.36%|5.87%| |归母净利润（百万元）|10,725|10,814|10,823|11,299|11,999| |同比增长率（%）|7.62%|0.83%|0.09%|4.39%|6.20%| |每股收益（元/股）|0.21|0.21|0.21|0.22|0.24| |ROE（%）|9.47%|9.05%|8.63%|8.58%|8.67%| |市盈率（P/E）|16.62|16.48|16.47|15.78|14.86|[7] 事件分析 - 2025年Q1公司实现营业收入200.3亿元，同比增长4.41%，归母净利润30.3亿元，同比下滑16.1%，低于预期 [8] 业绩下滑原因 - 收入端上网电量增长但电价下滑，2025年1 - 3月广东省月度中长期交易综合价比年度长协价格降低；费用端研发费用同比增加1.8亿元；所得税费用同比增加1.4亿元，部分机组所得税优惠政策到期 [8] 红沿河机组情况 - 2025年Q1上网电量114.7亿千瓦时，同比下滑5.74%，投资收益同比增长5.61%，可能与辽宁地区辅助服务费用下降有关，东北地区调峰辅助服务费用大幅下降有望提升机组盈利 [8] 在建机组与资产注入 - 截至2024年底有在建装机16台，预计2025 - 2032年陆续投产；惠州核电满足承诺要求，有望2025 - 2026年投产，年内注入有望启动 [8] 附录：财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率、估值倍数等预测 [9]

报告公司投资评级 - 维持对中国广核“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报显示营收增长但归母净利下降，市场化交易电价下行致营收增速弱于电量增速，毛利率下降且多项费用影响业绩，不过可转债获批加码项目建设，远期成长空间广阔，预计2025 - 2027年归母净利润分别为104.40、110.88、122.21亿元，维持推荐评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标预测 - 2024 - 2027年，营业收入分别为868.04亿元、867.82亿元、922.57亿元、994.73亿元，收入增长率分别为5.16%、 - 0.03%、6.31%、7.82% [2] - 归母净利润分别为108.14亿元、104.40亿元、110.88亿元、122.21亿元，利润增速分别为0.83%、 - 3.46%、6.21%、10.22% [2] - 毛利率分别为34.03%、31.45%、31.56%、31.80%；摊薄EPS分别为0.21元、0.21元、0.22元、0.24元 [2] - PE分别为16.72、17.32、16.30、14.79；PB分别为1.51、1.44、1.38、1.31；PS分别为2.08、2.08、1.96、1.82 [2] 事件分析 - 2025年一季报显示，25Q1实现营收200.28亿元，同比 + 4.41%，实现归母净利30.26亿元（扣非29.28亿元），同比 - 16.07%（扣非同比 - 15.94%） [5] - 25Q1发电量601.74亿千瓦时，同比 + 9.25%，但市场化交易电价下行，营收增速弱于电量增速 [5] - 25Q1营业成本127.02亿元，同比增长9.05%，毛利率同比下降2.70pct至36.58%，研发费用、信用减值、所得税对业绩有拖累 [5] - 25Q1红沿河核电发电量同比 - 5.54%，但投资收益同比增长5.61%，辽宁现货市场连续结算试运行对其辅助服务费用节约效应值得重视 [5] - 2025年3月19日公司可转债获批，募投陆丰5、6号机组，2025 - 2030年预计投运机组合计装机容量967.5万千瓦，还有待开工项目973.1万千瓦，远期成长空间广阔 [5] 公司财务预测表 资产负债表 - 2024 - 2027年，流动资产分别为754.91亿元、666.02亿元、685.86亿元、744.89亿元；非流动资产分别为3499.09亿元、3617.16亿元、3783.01亿元、3948.91亿元 [6] - 流动负债分别为834.79亿元、783.18亿元、822.26亿元、877.79亿元；非流动负债分别为1696.05亿元、1657.23亿元、1677.23亿元、1707.23亿元 [6] - 负债合计分别为2530.84亿元、2440.41亿元、2499.50亿元、2585.02亿元；归属母公司股东权益分别为1194.41亿元、1252.72亿元、1314.19亿元、1381.82亿元 [6] 现金流量表 - 2024 - 2027年，经营活动现金流分别为380.16亿元、355.36亿元、364.41亿元、392.54亿元 [6] - 投资活动现金流分别为 - 201.69亿元、 - 240.26亿元、 - 299.06亿元、 - 307.27亿元 [6] - 筹资活动现金流分别为 - 179.73亿元、 - 207.48亿元、 - 71.32亿元、 - 57.60亿元 [6] - 现金净增加额分别为 - 0.11亿元、 - 9.23亿元、 - 0.60亿元、2.77亿元 [6] 利润表 - 2024 - 2027年，营业收入分别为868.04亿元、867.82亿元、922.57亿元、994.73亿元；营业成本分别为572.66亿元、594.89亿元、631.38亿元、678.40亿元 [7] - 营业利润分别为219.74亿元、205.18亿元、217.89亿元、240.09亿元；利润总额分别为215.96亿元、204.58亿元、217.29亿元、239.49亿元 [7] - 净利润分别为174.44亿元、165.71亿元、176.00亿元、193.99亿元；归属母公司净利润分别为108.14亿元、104.40亿元、110.88亿元、122.21亿元 [7] 主要财务比率 - 2024 - 2027年，营业收入增长率分别为5.16%、 - 0.03%、6.31%、7.82%；营业利润增长率分别为6.70%、 - 6.63%、6.19%、10.19% [7] - 归属母公司净利润增长率分别为0.83%、 - 3.46%、6.21%、10.22%；毛利率分别为34.03%、31.45%、31.56%、31.80% [7] - ROE分别为9.05%、8.33%、8.44%、8.84%；ROIC分别为5.50%、5.57%、5.62%、5.83%；资产负债率分别为59.49%、56.98%、55.93%、55.07% [7] - 净负债比率分别为104.68%、96.99%、92.58%、87.52%；流动比率分别为0.90、0.85、0.83、0.85；速动比率分别为0.32、0.22、0.21、0.23 [7] - 总资产周转率分别为0.21、0.20、0.21、0.22；应收账款周转率分别为8.26、9.45、9.90、10.24；应付账款周转率分别为2.63、2.89、2.92、2.94 [7] - 每股收益分别为0.21元、0.21元、0.22元、0.24元；每股经营现金分别为0.75元、0.70元、0.72元、0.78元；每股净资产分别为2.37元、2.48元、2.60元、2.74元 [7] - P/E分别为16.72、17.32、16.30、14.79；P/B分别为1.51、1.44、1.38、1.31；EV/EBITDA分别为10.07、8.97、8.59、8.01；PS分别为2.08、2.08、1.96、1.82 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 公司1Q25营收增长但业绩承压，营业收入200.28亿元，同比+4.41%，归母净利润30.26亿元，同比-16.07%，业绩下滑受市场化交易电量增加、电价下降及研发进度等因素影响 [1][6] - 子公司上网电量增长但电价整体下行影响利润，1Q25公司管理在运核电机组上网电量566.89亿千瓦时，同比+9.41%，测算1Q25度电收入、度电归母净利润分别同比下滑约0.041、0.024元/千瓦时至0.443、0.067元/千瓦时 [6] - 机组陆续投产且资产注入带来新增量，截至2025年3月底公司管理16台在建及核准待建核电机组，2025 - 2030年每年将投产1 - 2台机组，惠州1号预计今年投产，且惠州核电资产有望注入，公司还收购台山第二核电100%股权 [6] - 盈利预测与估值方面，考虑25年电价下行，预计2025 - 2027年归母净利润分别为100.42、106.58、119.18亿元，分别同比增长-7%、6%、12%，当前股价对应PE分别为18.0x、17.0x、15.2x，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 - 2023 - 2027E营业总收入分别为825.49亿、868.04亿、858.80亿、899.03亿、967.24亿元，同比增长-0%、5%、-1%、5%、8% [2] - 2023 - 2027E营业利润分别为205.94亿、219.74亿、204.27亿、216.74亿、242.20亿元，同比增长9%、7%、-7%、6%、12% [2] - 2023 - 2027E归母净利润分别为107.25亿、108.14亿、100.42亿、106.58亿、119.18亿元，同比增长8%、1%、-7%、6%、12% [2] - 2023 - 2027E每股收益分别为0.21、0.21、0.20、0.21、0.24元，PE分别为16.9、16.7、18.0、17.0、15.2，PB分别为1.6、1.5、1.4、1.4、1.3 [2] 基础数据 - 总股本50499百万股，已上市流通股39335百万股，总市值180.8十亿元，流通市值140.8十亿元，每股净资产（MRQ）2.4元，ROE（TTM）8.4，资产负债率59.7%，主要股东为中国广核集团有限公司，持股比例58.89% [3] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为-1%、-13%、-13%，相对表现分别为2%、-9%、-20% [5] 资产负债表 - 2023 - 2027E流动资产分别为72787、75491、65960、67995、73310百万元，非流动资产分别为342463、349909、362519、374614、386203百万元，资产总计分别为415250、425401、428479、442609、459513百万元 [8] - 2023 - 2027E流动负债分别为77388、83479、75158、76616、79093百万元，长期负债分别为172559、169605、169605、169605、169605百万元，负债合计分别为249946、253084、244763、246221、248698百万元 [8] - 2023 - 2027E归属于母公司所有者权益分别为113236、119441、124686、130826、137947百万元，负债及权益合计分别为415250、425401、428479、442609、459513百万元 [8] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为33120、38016、32931、33432、35391百万元，投资活动现金流分别为-12513、-20169、-24353、-24198、-23882百万元，筹资活动现金流分别为-19088、-17973、-18504、-9751、-10239百万元 [8] 利润表 - 2023 - 2027E营业总收入分别为82549、86804、85880、89903、96724百万元，营业成本分别为52858、57266、58013、60444、64189百万元 [8] - 2023 - 2027E营业利润分别为20594、21974、20427、21674、24220百万元，利润总额分别为20531、21596、20053、21283、23799百万元 [8] - 2023 - 2027E归属于母公司净利润分别为10725、10814、10042、10658、11918百万元 [8] 主要财务比率 - 年成长率方面，2023 - 2027E营业总收入同比增长-0%、5%、-1%、5%、8%，营业利润同比增长9%、7%、-7%、6%、12%，归母净利润同比增长8%、1%、-7%、6%、12% [9] - 获利能力方面，2023 - 2027E毛利率分别为36.0%、34.0%、32.4%、32.8%、33.6%，净利率分别为13.0%、12.5%、11.7%、11.9%、12.3%，ROE分别为9.7%、9.3%、8.2%、8.3%、8.9%，ROIC分别为6.0%、5.9%、5.6%、5.8%、6.2% [9] - 偿债能力方面，2023 - 2027E资产负债率分别为60.2%、59.5%、57.1%、55.6%、54.1%，净负债比率分别为47.6%、45.6%、43.2%、41.8%、40.3%，流动比率均为0.9，速动比率均为0.6 [9] - 营运能力方面，2023 - 2027E总资产周转率均为0.2，存货周转率分别为2.8、2.8、2.8、2.9、2.9，应收账款周转率分别为6.2、8.3、9.4、9.6、9.8，应付账款周转率分别为1.8、2.0、2.1、2.2、2.2 [9] - 每股资料方面，2023 - 2027E EPS分别为0.21、0.21、0.20、0.21、0.24元，每股经营净现金分别为0.66、0.75、0.65、0.66、0.70元，每股净资产分别为2.24、2.37、2.47、2.59、2.73元，每股股利分别为0.09、0.10、0.09、0.09、0.11元 [9] - 估值比率方面，2023 - 2027E PE分别为16.9、16.7、18.0、17.0、15.2，PB分别为1.6、1.5、1.4、1.4、1.3，EV/EBITDA分别为12.7、12.1、11.9、11.3、10.4 [9]

报告公司投资评级 - 维持对中国广核“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报显示营收增长但归母净利下降，市场化交易电价下行致营收增速弱于电量增速，毛利率下降且多项费用影响业绩，辽宁现货市场或节约红沿河核电辅助服务支出，可转债获批助力项目建设，远期成长空间广阔，预计2025 - 2027年归母净利润分别为104.40、110.88、122.21亿元，维持推荐评级 [5] 财务指标预测 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|86804.41|86781.61|92257.27|99473.03| |收入增长率%|5.16|-0.03|6.31|7.82| |归母净利润(百万元)|10813.87|10439.88|11088.06|12221.10| |利润增速%|0.83|-3.46|6.21|10.22| |毛利率%|34.03|31.45|31.56|31.80| |摊薄EPS(元)|0.21|0.21|0.22|0.24| |PE|16.72|17.32|16.30|14.79| |PB|1.51|1.44|1.38|1.31| |PS|2.08|2.08|1.96|1.82|[2] 资产负债表(百万元) |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|75491.43|66602.38|68585.65|74488.74| |非流动资产|349909.22|361716.48|378301.10|394891.32| |资产总计|425400.65|428318.86|446886.75|469380.05| |流动负债|83479.44|78317.76|82226.40|87779.07| |非流动负债|169604.98|165723.22|167723.22|170723.22| |负债合计|253084.41|244040.99|249949.62|258502.30| |少数股东权益|52874.95|59006.31|65518.34|72695.82| |归属母公司股东权益|119441.29|125271.56|131418.78|138181.94|[6] 现金流量表(百万元) |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|38015.96|35535.96|36440.88|39253.74| |投资活动现金流|-20169.07|-24026.25|-29905.74|-30727.16| |筹资活动现金流|-17973.35|-20747.89|-7132.39|-5760.06| |现金净增加额|-113.93|-9231.76|-597.25|2766.53|[6] 利润表(百万元) |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|86804.41|86781.61|92257.27|99473.03| |营业成本|57265.60|59489.43|63138.26|67839.56| |营业利润|21974.19|20518.33|21788.52|24008.85| |利润总额|21596.45|20458.33|21728.52|23948.85| |净利润|17443.88|16571.24|17600.10|19398.57| |少数股东损益|6630.01|6131.36|6512.04|7177.47| |归属母公司净利润|10813.87|10439.88|11088.06|12221.10| |EBITDA|38636.00|40066.71|42261.91|45590.77| |EPS (元)|0.21|0.21|0.22|0.24|[7] 主要财务比率 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率|5.16%|-0.03%|6.31%|7.82%| |营业利润增长率|6.70%|-6.63%|6.19%|10.19%| |归属母公司净利润增长率|0.83%|-3.46%|6.21%|10.22%| |毛利率|34.03%|31.45%|31.56%|31.80%| |净利率|12.46%|12.03%|12.02%|12.29%| |ROE|9.05%|8.33%|8.44%|8.84%| |ROIC|5.50%|5.57%|5.62%|5.83%| |资产负债率|59.49%|56.98%|55.93%|55.07%| |净负债比率|104.68%|96.99%|92.58%|87.52%| |流动比率|0.90|0.85|0.83|0.85| |速动比率|0.32|0.22|0.21|0.23| |总资产周转率|0.21|0.20|0.21|0.22| |应收账款周转率|8.26|9.45|9.90|10.24| |应付账款周转率|2.63|2.89|2.92|2.94| |每股收益(元)|0.21|0.21|0.22|0.24| |每股经营现金(元)|0.75|0.70|0.72|0.78| |每股净资产(元)|2.37|2.48|2.60|2.74| |P/E|16.72|17.32|16.30|14.79| |P/B|1.51|1.44|1.38|1.31| |EV/EBITDA|10.07|8.97|8.59|8.01| |PS|2.08|2.08|1.96|1.82|[7] 事件分析 - 公司2025年一季报显示25Q1营收200.28亿元同比+4.41%，归母净利30.26亿元同比 - 16.07% [5] - 25Q1发电量601.74亿千瓦时同比+9.25%，子公司发电量479.60亿千瓦时同比+13.79%，联营企业发电量122.14亿千瓦时同比 - 5.54%，受机组大修和防城港4号机组商运影响，且市场化交易电价下行、市场化电量占比提升，致营收增速弱于电量增速 [5] - 25Q1营业成本127.02亿元同比增长9.05%，毛利率同比下降2.70pct至36.58%，预计因防城港4号机组投运及部分机组计提乏燃料处置金；研发费用、信用减值、所得税对业绩有拖累 [5] - 25Q1红沿河核电发电量同比 - 5.54%，但投资收益5.14亿元同比增长5.61%，辽宁电力现货市场连续结算试运行或节约红沿河核电辅助服务费用 [5] - 2025年3月19日公司可转债获批用于陆丰5、6号机组，预计2025 - 2030年投运机组合计装机容量967.5万千瓦，有待开工项目973.1万千瓦，占24年末累计装机容量的61%，远期成长空间广阔 [5]

沪深300公用事业(二级行业)指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 沪深300公用事业指数报2610 44点 [1] - 近一个月上涨3 88% 近三个月上涨2 74% 年至今下跌3 55% [1] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000点为基点 [1] 指数构成与权重分布 - 十大权重股合计占比95 36% 长江电力以48 15%居首 [1] - 中国核电(10 39%) 三峡能源(8 2%) 国电电力(5 46%)分列第二至第四 [1] - 上交所成分股占比95 84% 深交所仅占4 16% [2] 行业细分结构 - 水电占比59 47% 占据绝对主导地位 [2] - 火电(15 34%) 核电(14 19%) 风电(8 56%)构成次要板块 [2] - 燃气板块占比最小 仅2 43% [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊事件导致行业变更时将触发临时调整 [2] - 样本退市即被剔除 并购分拆等情形参照细则处理 [2]

报告公司投资评级 - 持有（维持评级）[2] 报告的核心观点 - 2025年一季报显示公司营收增长4.4%归母净利润下降16.1%，子公司上网电量同比高增14%，预计2025 - 2027年归母净利润分别为109.61、116.26和118.25亿元，维持“持有”评级[3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 公司财报点评 - 1Q2025公司控股子公司上网电量同比增加14.06%，营业收入同比增长4.41%，收入增速小于电量增速或受市场化电价等因素影响；归母净利润同比下降16.07%，受参与市场化交易电量增加、电价下降以及研发进度等综合因素影响；销售毛利率、净利率分别同比下降2.7pct和4.27pct，降至36.58%和23.67% [4] - 1Q2025公司按计划完成5个年度换料大修和1个十年换料大修，大亚湾核电、岭东核电、防城港核电、宁德核电大修天数少于去年同期，上网电量分别同比+31.25%/+16.71%/+61.00%/+14.91%，防城港受大修天数和机组投产影响上网电量高增；预计控股股东委托管理的惠州1、2号机组分别于2025、2026年投产，注入工作或有望今年开启 [5] 盈利预测与投资建议 - 维持原有假设，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为109.61、116.26和118.25亿元，对应PE分别为16.5/15.6/15.3倍，维持“持有”评级 [6] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|82,549|86,804|87,758|89,344|90,957| |增长率|0%|5%|1%|2%|2%| |净利润（百万元）|10,725|10,814|10,961|11,626|11,825| |增长率|8%|1%|1%|6%|2%| |EPS（元/股）|0.21|0.21|0.22|0.23|0.23| |市盈率（P/E）|16.9|16.7|16.5|15.6|15.3| |市净率（P/B）|1.6|1.5|1.4|1.4|1.3|[7] 公司基本信息 - 2025年4月23日收盘价3.58元，总股本/流通股本(百万股)为50,498.61/39,334.99，流通A股市值(百万元)为140,819.25，每股净资产2.43元，资产负债率59.68%，一年内最高/最低价为5.25/3.33元 [8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据预测，涵盖货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [13]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2025年一季度业绩低于预期，受电价下滑、所得税成本提升等因素影响 [6] - 一季度发电量因防城港和大亚湾核电增长，上网电价下降制约利润 [6] - 惠州一号年内有望投产，后续机组陆续投产将使业绩稳定成长 [6] - 所得税比例提升，利息费用下降，拟发行可转债减轻财务压力 [6] - 下调2025 - 2027年归母净利润预测值，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月23日收盘价3.58元，一年内最高/最低5.25/3.33元 [1] - 市净率1.5，股息率2.63%，流通A股市值140,819百万元 [1] - 上证指数3,296.36，深证成指9,935.80 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产2.43元，资产负债率59.68% [1] - 总股本50,499百万股，流通A股39,335百万股，流通B股无，H股11,164百万股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|86,804|20,028|87,245|89,744|93,139| |同比增长率（%）|5.2|4.4|0.5|2.9|3.8| |归母净利润（百万元）|10,814|3,026|10,753|11,606|12,336| |同比增长率（%）|0.8|-16.1|-0.6|7.9|6.3| |每股收益（元/股）|0.21|0.06|0.21|0.23|0.24| |毛利率（%）|34.0|36.6|33.5|34.5|34.8| |ROE（%）|9.1|2.5|8.6|8.8|8.9| |市盈率|17|/|17|16|15| [5] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|82,549|86,804|87,245|89,744|93,139| |营业成本|52,858|57,266|58,008|58,738|60,773| |税金及附加|875|935|940|967|1,003| |主营业务利润|28,816|28,603|28,297|30,039|31,363| |销售费用|41|47|48|49|51| |管理费用|2,664|2,679|2,617|2,674|2,701| |研发费用|2,420|2,443|2,244|2,369|2,352| |财务费用|5,666|5,133|5,233|5,166|5,095| |经营性利润|18,025|18,301|18,155|19,781|21,164| |信用减值损失|8|164|0|0|0| |资产减值损失|-343|-125|-100|-100|-100| |投资收益及其他|2,909|3,629|3,829|3,929|4,049| |营业利润|20,594|21,974|21,895|23,621|25,125| |营业外净收入|-64|-378|-80|-80|-80| |利润总额|20,531|21,596|21,815|23,541|25,045| |所得税|3,485|4,153|4,330|4,730|5,083| |净利润|17,046|17,444|17,485|18,810|19,962| |少数股东损益|6,321|6,630|6,732|7,204|7,625| |归属于母公司所有者的净利润|10,725|10,814|10,753|11,606|12,336| [8]

会议信息 - 公司第四届董事会第十三次会议通知和材料于2025年4月8日提交全体董事[2] - 会议于2025年4月23日在深圳中广核大厦召开[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 审议通过2025年第一季度报告等三项议案，均9票同意、0票反对、0票弃权[3][4] - 2025年第一季度报告及修订规定内容于4月23日登载于巨潮资讯网[4]