板块整体表现 - 化学制品板块当日上涨0.71%，领涨股为飞鹿股份（涨幅10.40%）[1] - 上证指数报收3771.1点（上涨0.13%），深证成指报收11919.76点（下跌0.06%）[1] - 板块内涨幅前三位个股分别为飞鹿股份（10.40%）、博苑股份（10.25%）、阿科力（9.99%）[1] 个股涨跌情况 - 涨幅超5%的个股包括瑞丰新材（6.21%）、*ST全泰（6.07%）、美思德（5.73%）、美瑞新材（5.49%）[1] - 跌幅最大个股为汇得科技（-9.14%），莱茵生物（-4.44%）和润木材料（-3.91%）位列跌幅前三[2] - 成交额最高个股为固泰集团（6.11亿元）和北化股份（6.10亿元），最低为中触媒（1.22亿元）[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.49亿元，游资资金净流出5107.95万元，散户资金净流入5.0亿元[2] - 万华化学获主力资金净流入4.24亿元（净占比8.27%），居板块首位[3] - 锦鸡股份（主力净占比10.12%）、美瑞新材（16.17%）和华恒生物（13.94%）获主力资金高度集中流入[3]

公司产品布局 - 公司当前主要围绕液冷超冲模块进行高导热灌封胶产品布局 [1] - 高导热灌封胶产品尚未应用于液冷服务器中 [1]

公司出口业务概况 - 2025年上半年出口业务收入占营业总收入13% [1] - 主要出口市场为东南亚和中东地区 [1] - 少量业务覆盖欧盟国家 [1]

结构胶行业概述 - 结构胶定义为高强度粘接剂，压缩强度>65MPa，钢-钢正拉粘接强度>30MPa，抗剪强度>18MPa，具有耐疲劳、耐老化、耐腐蚀特性，适用于承受强力的结构件粘接[1][6] - 主要应用于建筑加固、粘接、锚固、修补等领域[1][6] - 按化学成分分为环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯、有机硅四类，按固化方式分为双组分、单组分、热固化三类[7] 市场规模与增长 - 2024年中国加固材料结构胶市场规模约485亿元，预计2025年突破500亿元[2][11] - 2018-2025年市场规模复合增长率保持高位，2024年增速约7%-9%[12][13] - 驱动因素包括城市化加速、基建需求扩大、建筑结构复杂化及新型品类涌现[2][11] 产业链分析 - 上游原材料集中供应，环氧树脂和聚氨酯产量增长为行业提供稳定基础[1][8] - 下游应用涵盖建筑、汽车、新能源、电子工程四大领域[1][9] - 聚氨酯结构胶代表企业回天新材2024年该业务收入达9.17亿元[2][17] 竞争格局 - 行业CR10不足50%，市场集中度低，回天新材以9.5%市占率居首[2][14] - 竞争分散源于技术属性多样化、品类集群复合化及应用场景广泛性[14][15] - 主要竞争者包括硅宝科技、杭州之江、永安胶业等区域性企业[15] 技术发展趋势 - 环氧树脂结构胶因高强度特性占据主流应用[7] - 新能源领域（光伏/新能源汽车）成为技术升级重点方向[17] - 行业标准化程度持续提升，耐候性/耐高温性能改进是关键突破点[11][29] 区域市场特征 - 华东地区市场规模最大，华南/华中增速领先[34] - 区域发展差异与经济环境、基建投资强度正相关[34] - 企业分布呈现"东密西疏"格局，与产业集群分布一致[14][34]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入21.68亿元，同比增长7.72%，归母净利润1.43亿元，同比增长4.18% [1] - 第二季度营业总收入10.97亿元，同比增长5.15%，归母净利润6097.93万元，同比增长6.18% [1] - 扣非净利润1.18亿元，同比增长24.64%，显著高于归母净利润增速 [1] 盈利能力指标 - 毛利率22.46%，同比提升17.68个百分点，显示产品盈利能力增强 [1] - 净利率6.66%，同比下降1.78个百分点，主要受费用增长影响 [1] - 每股收益0.25元，同比增长3.75% [1] 费用控制情况 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.36亿元，三费占营收比10.87%，同比上升19.17% [1] - 销售费用同比增长33.62%，主要因工资、员工持股计划摊销及业务咨询费增加 [3] - 管理费用同比增长24.00%，研发投入同比增长17.39%，均与人员成本增加相关 [3] 资产质量与现金流 - 货币资金6.15亿元，同比增长16.12% [1] - 应收账款14亿元，同比增长22.10%，占最新年报归母净利润比例达1374.08% [1][4] - 每股经营性现金流0.05元，同比大幅增长172.3%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [1][3] 资本结构变化 - 有息负债19.18亿元，同比下降6.16% [1] - 长期股权投资大幅增长128.15%，因投资合营企业君安回天基金 [3] - 在建工程增长141.70%，因关羽路基建四期及宜城回天锂电项目投资增加 [3] 运营效率指标 - 存货同比下降20.29%，因期末产成品备货减少 [3] - 合同负债同比下降46.74%，因预收货款减少 [3] - 应付账款同比增长11.08%，因原材料采购增加 [3] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流量净额同比增长97.14%，因收到到期金融理财产品现金增加 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降150.26%，因偿还借款支付的现金增加 [4] - 现金及现金等价物净增加额同比增长69.34% [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入21.68亿元，同比增长7.72% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比增长4.18% [1] - 主营胶粘剂产品销量约16万吨，同比增长25.56% [1] 业务领域增长 - 锂电用胶收入同比翻番 [1] - 大交通行业销售收入6.5亿元，同比增长34% [1] - 电子电器业务领域产品销量同比增长29% [1] - 包装用胶业务收入同比增长15%，毛利率进一步提升 [1] - 光伏用胶销量同比增长9.3%，市占率保持行业领先且毛利水平改善 [1] 研发创新投入 - 研发费用投入8522.43万元，同比增长17.39% [2] - 新增立项重点研发项目22项，其中14项进入量产阶段 [2] - 新增取得发明专利授权6项，申请受理发明专利11项 [2] - 新产品销售收入占比持续提升 [2] 市场拓展成果 - 汽车电子用胶领域与多家全球领先汽车零部件厂商形成合作 [1] - 锂电负极胶产品在头部客户处批量供货 [1] - 消费电子领域多款胶成功在行业客户处供货并提量 [1] - 光伏新品阻水胶、UV胶等多款产品布局 [1] 新兴领域布局 - 部分产品在低空经济、AI等领域有广阔应用场景 [2] - 通过挖掘市场机遇、产品布局和客户拓展力争实现突破 [2]

公司经营业绩 - 2025年上半年营业收入216,847.45万元，同比增长7.72%，归属于上市公司股东的净利润14,251.49万元，同比增长4.18% [5] - 主营胶粘剂产品销量约16万吨，同比增长25.56% [5] - 研发费用投入约8,522.43万元，同比增长17.39%，新增立项重点研发项目22项，其中14项进入量产阶段 [9] 业务板块表现 汽车业务 - 锂电业务收入同比翻番，导热结构胶销量翻倍增长，负极胶PAA满产满销，SBR稳定批量交付 [5] - 乘用车业务与头部车企合作深化，焊装胶产品实现多方切线导入，业务量保持30%以上增速 [5] - 大交通行业销售收入约6.5亿元，同比增长34%，营收占比提升 [5] 电子业务 - 电子电器业务产品销量同比增长29%，导热胶、UV胶、环氧底填胶等产品在消费电子、汽车电子领域取得增量订单 [6][7] - 芯片封装高端产品如一级底填、TIM1凝胶、LID粘接进入客户批量阶段 [7] 光伏业务 - 光伏用胶销量同比增长9.3%，市占率保持行业领先，通过工艺提升和客户结构优化改善毛利水平 [7] - 应对TOPCon、HJT及钙钛矿技术迭代，强化技术储备与客户绑定策略 [7] 包装业务 - 包装用胶业务收入同比增长15%，毛利率提升，无溶剂产品实现技术成本双突破，高固低粘系列批量应用 [8] - 医药包装胶、蒸煮胶等高质产品销量保持增长 [8] 研发与创新 - 新增发明专利授权6项，申请受理11项，实用新型专利授权1项，新产品销售收入占比持续提升 [9] - 重点研发项目涵盖芯片导热胶、磁性胶、桥梁锚杆胶等高附加值产品 [9] 供应链管理 - 通过集中采购、长期协议稳定原材料供应并控制成本，MES系统全覆盖优化生产排产 [10] - 数字化物流提升仓储配送效率，工厂完成历史新高产量交付任务 [10] 行业环境 - 全球供应链重构加速，能源及原材料价格波动加大制造业成本压力 [4] - 光伏行业竞争加剧，技术快速迭代但产能过剩导致价格承压 [7] - 电子行业结构性复苏，消费电子与汽车电子需求分化增长 [6][7]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入21.68亿元同比增长7.72% [2] - 归母净利润1.43亿元同比增长4.18% [2] - 主营胶粘剂产品销量约16万吨同比增长25.56% [2] 产能规模 - 有机硅胶年产能约26万吨 [2] - 聚氨酯胶年产能约8万吨 [2] - 其他胶类年产能3.5万吨及太阳能电池背膜年产能1.2亿平方米 [2] 分业务表现 - 锂电业务收入同比翻倍增长 导热结构胶销量翻倍 负极胶PAA满产满销 SBR稳定批量交付 [2] - 乘用车业务保持30%以上增长 焊装胶产品实现多方切线导入 [2] - 大交通行业销售收入约6.5亿元同比增长34% [2] - 电子电器业务产品销量同比增长29% [3] - 光伏用胶销量同比增长9.3% [3] - 包装用胶业务收入同比增长15% [3] 研发创新 - 研发费用投入8522.43万元同比增长17.39% [4] - 新增立项重点研发项目22项 其中14项进入量产阶段 [4] - 新增发明专利授权6项 申请受理11项 实用新型专利授权1项 [4] - 新产品销售收入占比持续提升 [4] 财务状况 - 资产负债率54.19%较2024年末降低2.03个百分点 [4] - EBITDA利息保障倍数6.55倍较2024年末5.72倍提高 [4] 新兴领域布局 - 部分产品在低空经济 AI等领域有广阔应用场景 [4] - 通过挖掘市场机遇 产品布局和客户拓展等举措力争实现突破 [4]

财务表现 - 2025年半年度营业收入实现21.68亿元 同比增长7.72% [2] - 归属于上市公司股东的净利润达1.43亿元 同比增长4.18% [2] 业绩增长 - 营业收入保持稳健增长态势 增幅接近8% [2] - 净利润实现同步增长 增速超过4% [2] 经营成果 - 半年度营收规模突破21亿元 [2] - 盈利水平维持在1.4亿元以上 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入21.68亿元同比增长7.72% 归母净利润1.43亿元同比增长4.18% [1] - 胶粘剂产品销量约16万吨同比增长25.56% 主营产品增速显著高于收入增速 [1] - 研发费用投入8522.43万元同比增长17.39% 研发强度持续提升 [3] 产能布局 - 有机硅胶年产能约26万吨 聚氨酯胶年产能约8万吨 其他胶类年产能3.5万吨 太阳能电池背膜年产能1.2亿平方米 [1] - 锂电业务负极胶PAA实现满产满销 SBR稳定批量交付 [1] 业务进展 - 锂电业务收入同比翻番 导热结构胶销量翻倍增长 市占率显著提升 [1] - 乘用车业务保持30%以上增长 大交通行业销售收入约6.5亿元同比增长34% [1] - 电子电器业务产品销量同比增长约29% 包装用胶业务收入同比增长约15% [2] - 光伏用胶销量同比增长约9.3% 在产业链价格承压背景下实现逆势增长 [2] 研发创新 - 新增立项重点研发项目22项 其中14项进入量产阶段 涵盖芯片导热胶/磁性胶等新兴领域 [3] - 新增取得发明专利授权6项 申请受理发明专利11项 新产品销售收入占比持续提升 [3] 财务健康度 - 资产负债率54.19%较2024年末降低2.03个百分点 负债结构持续优化 [3] - EBITDA利息保障倍数6.55倍较2024年末5.72倍进一步提高 偿债能力增强 [3] 战略布局 - 低空经济和AI领域存在潜在应用场景 目前尚未实现稳定批量供货 [3] - 通过市场化机制推进研发工作 以技术储备和客户绑定双轮驱动业务发展 [2][3]